【华创汽车】汽车板块大涨点评

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上午受汽车政策传闻影响，板块尤其整车大涨，我们观点如下，供参考：

1、 政策传闻有不确定性，可以根据不同情景来做假设推演（当前政策为今年年燃油5%购置税，明年恢复到10%）：

按明年恢复到10%税率，预计2023年上险同比持平、批发+3%；

若明年延续5%，预计2023年销量上修100万辆/占比约5PP，大头落在政策退出前2个月；

若明年退坡至7.5%，预计2023年销量上修50万辆/占比约2PP，大头落在政策退出前2个月。

2、 此外，当前疫情对汽车消费影响较大，我们认为主要线下消费场景影响很大，因此现阶段受影响的需求，部分会在影响消除后回补，抬高明年增速。

3、 销量结构上，新能源车表现依然远远强于燃油车，在恢复至10%税率预期下，新能源增速50%、燃油增速-17%。

4、 投资建议层面：

1） 整车：如果有新政策，短周期整车股投资情绪较强，中周期依然把握有“低估值+强新品周期”带来较好风险收益比的公司，新品估计在明年春节后逐步上市，注意把握alpha节奏，推荐吉利、长安、比亚迪。

2）零部件：当前板块估值处于历史中枢位，如果有新政策，那么对板块beta可以乐观一些，因为汽车vs其它行业的景气优势会增强；如果没有政策，那么要更加聚焦结构成长机会。但不管怎么样，明年有大量新订单的公司都是最佳选择，推荐银轮、拓普、爱柯迪、立中、沿浦，建议关注旭升、新泉，明年铝制品链条是有alpha的细分领域，建议重点关注。