【中金机械】工业自动化中报回顾：分化的十字路口

大家好，我们今日发布近30页的中报综述回顾，展望行业发展趋势及个股重要更新，欢迎参加下午4:00深度报告交流会议。

整体承压，板块分化。我们汇总了重点跟踪的32家上市公司中报业绩，2022H1行业营收/归母净利润（扣非）分别同比+8%/+3%。分板块来看：1）收入端：自动化（+27%）＞刀具（+11%）＞基础件（+7%）＞机器人（+4%）＞机床（-4%）；2）盈利端：以扣非归母利润增速衡量，基础件（+24%）＞自动化（+11%）＞刀具（+10%）＞机床（+5%）＞机器人（-44%）。

机器人：专精特新表现突出，估值处历史高位。1H22板块营收同比+4%，归母净利润同比-44%。1）企业冷静寻找差异化定位；2）综合型自动化厂商渐起；3）机器人企业增加软件投入。我们统计当前机器人板块估值处于近五年高位，建议审慎高位回落风险。

机床：市场集中度上行，新能源变革迎机遇。1H22板块营收同比-4%，归母净利润同比+5%。需求低迷，但行业盈利具有强韧性，生态趋良。1）龙头公司积极研发补短板；2）抢占新能源赛道，以产品组合方案突破；3）市场集中度加速提升。当前板块估值逼近历史低位，绝对收益机会已现。

刀具：逆势稳健增长，看好明年戴维斯双击。1H22板块营收同比+11%，归母净利润同比+7.5%，延续稳健增长。上半年国产代表品牌量价齐升，海外市场出现新机遇。我们统计刀具板块估值已回落至2021年初，建议积极关注明年戴维斯双击机会。

基础件：基本面与估值双重分化。1H22板块营收同比+6.7%，归母净利润同比+24.4%。齿轮及减速器企业一方面向高β行业延申，另一方面加强内部精益化管控。当前板块估值分化严重，高景气赛道资金参与度拥挤。

自动化：流程行业景气度高企，在手订单充沛。1H22板块营收同比+27%，归母净利润同比+11%，流程自动化订单及业绩亮眼，3C自动化企业纷纷跨行布局，物流自动化受疫情影响。建议优选估值与成长匹配个股

盈利预测

维持已覆盖公司盈利预测和目标价不变。

🏻估值与建议

【主线一】：把握确定性盈利增长机会，重点推荐中控技术、博实股份、景业智能、科德数控、绿的谐波；【主线二】：左侧关注景气度错杀的优质公司，重点推荐华锐精密、欧科亿。