重视交运板块低位品种底部配置机遇【东方交运】
夜长梦山
2023-03-29 20:28:12
重视交运板块低位品种底部配置机遇【东方交运】
[烟花]前期受宏观经济预期下修、行业/公司年报和一季报基本面（预期）表现一般，市场风格偏好等因素影响，交运板块众多品种下跌幅度较大。当前时点我们建议重视交运低位品种底部配置机遇。
[烟花]出行链：
👉1）航空：夏秋航季规划国内时刻同比19年增长28%，国际+地区恢复至65%，国际航班总体恢复趋势确认。公商务维持高景气，出行释放五一有望创下新峰值。五一将成为出行消费试金石，因私出行需求释放叠加国际航班复苏，或带动行业量价表现超预期。我们认为市场出于对经济和消费复苏担忧，对出行板块表现或有低估。考虑恢复节奏结构性差异，优先关注春秋、吉祥、三大航、华夏。
👉2）机场：受益国际航班快速恢复，关注头部机场免税弹性。客单价或有超预期表现，建议关注白云机场、上海机场。
[烟花]快递：
👉1）顺丰：22年公司时效件量、收入均好于预期，经济快递件量增速和单票收入和毛利均显著改善，快运和同城业务毛利率提升或亏损显著缩窄。展望今年，速运主业受益顺周期增速改善、精益成本，多元物流业务条线全面转向盈利驱动，总体表现有望超预期。同时鄂州机场转运中心三季度投产，将打开短中长期想象空间。采用DCF估值法，给予72.95元目标价，较当前36%空间。相对估值目前对应23年预测业绩30倍，处于历史底部水平。
👉2）通达系受益低基数，全年件量增速可期，监管政策下，价格表现或超预期，同时关注潜在格局改善可能。建议关注圆通、申通、韵达。
[烟花]物流供应链潜在超跌/底部品种：
👉1）化工品供应链：密尔克卫：全年预期增速30+，当前对应23年估值仅约20倍，兴通股份：大船优势显著，价格稳定，业绩韧性强，对应23年估值约20倍；
👉2）内贸集运：当前整体处于内贸集运淡季，运价表现平稳，基于行业格局稳定，散改集持续推进，或在旺季带来价格和成本超预期表现。建议关注中谷物流；
👉3）外贸链：外贸或有触底迹象，最终表现或超预期。建议关注外贸链条相关品种，或进入底部/左侧布局时点：华贸物流、东航物流等；
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