中国化学和英威达上海己二腈装置陆续投产落地,利好下游尼龙66及HDI产业发展,关注产业链受益公司。
2022年11月25日,英威达40万吨己二腈装置在上海投产。前期中国化学子公司天辰齐翔20万吨己二腈装置在7月底公告投产。未来己二腈及己二胺国产化趋势基本形成,利好下游尼龙66及HDI等产业发展,建议关注产业链相关公司。
中国化学:公司于2008年组建己二腈技术攻关团队,经过三年努力,于2011年成功开发出国内最先进的“丁二烯直接氢氰化法制备己二腈技术”并小试成功。2015年50吨/年中试装置试车成功,产品性能指标已达国外标准。2017年年产2000吨中试装置生产线投产。2022年7月底公告首期20万吨工业化装置建成投产,理顺工艺后有望进一步扩能。主业方面,公司在2019-2021年连续三年新签订单金额超过2000亿元的基础上,2022年前十个月新签订单金额同比增长仍然接近20%。近期也受益于中国特色估值体系下央企估值提升逻辑。
元利科技:公司主要原材料混合二元酸为己二酸副产物,而己二酸行业产量取决于需求,己二腈国产化有助于带动国内尼龙66行业大发展,从而带动己二酸产销放量,间接保障公司原材料供应。公司除了主业扩能外还布局2000吨聚碳酸酯二元醇、3.5万吨光稳定剂、光伏正面银浆用单晶银粉等新材料,成长性显著。2022年前三季度公司营收21.33亿元,同比增长24.39%,归母净利润3.98亿元,同比大增44.98%,其中Q3单季归母净利润0.99亿元,环比出现回落但同比仍然持平。主要原因是Q3海外和国内经济压力传导到化工品需求,产品价格略有下调。同时己二酸需求短期下滑影响开工率,使得主要原材料混合二元酸供应偏紧。我们认为这些因素随着经济修复都是短期影响,不影响公司中长期成长性逻辑。
美瑞新材:公司在河南布局特种异氰酸酯项目。一期投资15亿元,建设年产12万吨特种异氰酸酯,包括10万吨HDI。HDI壁垒极高,国内目前仅万华实现产业化。主业扩能8000吨发泡型TPU以及20万吨TPU(一期10万吨),提高市占率。
其他建议关注与英威达合作的国内尼龙66丝代表性企业台华新材。