启动。
信创投资分两类品种,第一类是核心品种,第二类是二级品种。
核心品种是芯片,数据库,操作系统,办公软件等,核心逻辑来于国产替代,一个是对付费市场替代,一个是对盗版替代,渗透经提升。中国用户基数,盗版市场远大于付费市场。未来的空间是正版化。
二级品种,偏应用侧,一个是来自于生态完善之后的边际景气提升,二个是集中度的红利,三个是底层生态与海外有差距,应用厂商的价值量占比海外高。逻辑比核心品种弱一些。
选股:
核心品种优选结构,二线品种选弹性。
核心品种推荐:操作系统,
天花板都在400-600亿元市场空间。兑现的进程取决于替代能力和竞争格局。办公软件确定性最高,金山办公兑现最快。
操作系统是麒麟和统信,目前麒麟占优势地位,未来大概率会成为龙头,但是份额占比目前还不确定。还要争夺。
与相对海外相比的竞争力有差距。
数据库:
现在信创处于早期,目前处于政策周期的下半场,优先结构,在整个应用优先弹性优先操作系统。应用系统优先券商,资管的金融it,能源 it,还有服务配套厂太极股份。
这轮信创有量和质都有提升,因为行业应用的加入,导致服务器的量有较大提升。很多厂商应该端的边际利好大很多,过往信创偏办公,相对简单,办公配套的量也不大,数据量和复杂性不高。这轮应用端受益有明显增加,质有很大提升。
上一轮信创,整体反应1年周期,这轮信创在22年中才开始启动,本轮的量和质,参与的范围,衍进的时间周期,信创远没有结束,看好信创板块的投资机会。
看好信创本轮机会。
现在市场关注的问题:处于什么阶段。如何选择。
现在处地第四轮信创周期,每一轮分为:政策预期,订单周期,业绩周期。现在处于政策预期的下半场。
订单在明年上半年小幅启动,明年下半年大规模
竞争混乱,有200家数据库厂商,路径不一样,有mysgl,postgresgl.分布式。
进度慢一些,但这块的弹性大于办公系统。
应用端:
三个指标,一是市场空间,越大,最优。二是可替代市场,相对于海外或中小厂商的替换空间。三是,技术难度。
分为通用和行业应用。
通用的市场空间最大,优于行业应用。
erp是最大单一市场,海外占比重最高,技术难度也是最高。erp是优先的环节。国央企大概率会开启国产化。
用友,浪潮,金蝶。
红利,一是对海外的替代,100亿空间。二是高价值客户在海外客户里,会带来利润率的提升。从传统20%的净利润不到有显著提升。三是,通过头部客户获取资源拓展。
实施环节,金融和运营商,信息化进展领先。券商,基金,能源,教育,医疗环节迟缓一些,但后期弹性大。
金融it,像恒生电子,卫宁健康,远光也是推荐。
服务配套厂商,太极股份。