我们再次重申看好改善型房企,推荐逻辑如下:
1)持续落地的宽松政策对改善型需求释放的边际效果好于刚需,且后续还有持续放松空间。
2)改善型房企因销售更具韧性,2H21和1H22逆势拿地,有望在后续推出更多优质货值,受益销售复苏。这在8月百强房企的销售分化中已有所体现:百强8月整体销售同比下滑幅度超30%,但滨江和建发8月销售已同比转正。
3)央国企和改善型房企后续有能力提高自身的市场份额。①具有流动性优势已竣工存货比例较低,土储去化速度快:新增拿地主要位于高能级城市和核心主城区,未来去化有保障。②利润水平有望改善。积极错峰拿地,未来有优质项目持续推出抢占市场,改善公司利润水平。③融资畅通,现金流安全稳健。
综上,我们继续推荐2021年下半年以来积极拿地58且主打改善产品的房企,如建发国际(建发股份)、绿城中国、中交地产、滨江集团:以及财务结构健康、现金流安全、份额提升的头部国央企,如保利发展、中国海外发展、华润置地。