①龙佰集团及其下公司加征39.7%关税;
②金星钛业(中核钛白)加征14.4%关税
③合作名单公司加征35%关税
④其他公司加征39.7%关税 2⃣点评: 本次关税政策超市场预期(市场预期约为10-20%)
❗对龙佰集团影响: 龙佰集团一年出口欧洲份额大约为15-20万吨。 【极端情况】下损失欧洲市场,预计公司利润影响1.5-2亿元(仅占2023年年利润4.6-6.2%),本次裁定为初步裁定,龙佰后续在终裁前将积极因素。 2024下半年由于关税增加带来利润影响约为1亿元左右,后续龙佰可通过转变出口地区的方式将影响降至最低。
🚩预计龙佰集团2024-2026净利润为35/39/50亿元,当前对应PE约为14/12/10;龙佰集团一体化优势明显,2025年钛精矿新增产能预期超100万吨;股息率高,当前2024年预期股息率为5%,我们坚定看好龙佰长期发展,维持推荐。 风险提示:产品价格下行、国际政策变动等