【中泰有色】周观点更新：大宗需求淡季效应显现
夜长梦山
2024-06-02 19:35:45
【中泰有色】周观点更新：大宗需求淡季效应显现，美国PCE走低支撑贵金属高位
1、#贵金属：通胀延续回落、价格维持高位。本周，美国4月核心PCE物价指数延续回落趋势、初请失业金人数高于预期，在有色板块整体弱势背景下，贵金属价格维持高位，周内comex金、银分别上涨0.57%、0.18%。我们认为本轮金价上涨核心逻辑是18-19年开启的全球信用格局重塑周期，按历史20年左右的周期长度计算，重塑周期或刚走一半，未来仍将继续，而当前美债实际收益率位于2%左右的近20年高位，贵金属价格回调风险可控。长期推荐山东黄金、银泰黄金、株冶集团、中金黄金、招金矿业、赤峰黄金、盛达资源等。
2、#铜铝等大宗：需求淡季邻近、去库开始放缓。本周，需求淡季效应显现，铜铝等下游开工环比走低，同时5月制造业PMI超预期走低，大宗去库放缓，此外国内印发新版降碳方案，引导有色产能布局优化，利好有色行业长期发展，周内SHFE铜、铝、铅、锌涨跌幅分别-1.8%、3.3%、1.9%、0.7%。从周期角度看，本轮库存周期从去年7月份开始，至今已趋势上行10个月，按40个月的周期长度估算，全球经济复苏周期刚走一半，未来仍将继续，而供给瓶颈下，板块景气弹性也有望超预期。持续推荐紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、神火股份、云铝股份、中国宏桥、中国铝业等。
3、#小金属：供应刚性+制造业补库、小金属价格上行方向未改。本周小金属价格走势分化，锑价继续加速上涨8.48%至14.8万元/吨，APT价格下跌2.58%至22.7万元/吨，锡价冲高回落下跌2.32%至26.75万元/吨，供给刚性的逻辑并未打破，短期回调主要系需求波动导致，但需求仍处于复苏趋势中，价格上行方向未改。推荐供给较为刚性的锑、钨、稀土、锡等，重点标的：湖南黄金、华钰矿业、北方稀土、中国稀土、锡业股份等。
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