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今晚，比亚迪第五代DM技术开创三个全球之最！

5月28日晚，比亚迪正式发布了第五代DM混动技术，同时发布两款搭载此技术的车型：秦L[emoji=?]DM-i、海豹06[emoji=?]DM-i，该技术开创了三个全球之最：

1.全球最高 46.06% 发动机热效率，

2.全球最低 2.9L 百公里亏电油耗，

3.全球最长 2100 公里综合续航。

比亚迪第五代 DM 采用三大架构：以电为主的动力架构，全温域整车热管理架构，智电融合电子电气架构。第五代 DM 技术的刀片电池能量密度提升至 115Wh/kg，提升 15.9%，放电倍率 16C，回馈倍率 5C，提升 20.3%。

DM5.0将正式引领汽车行业进入“油比电低”时代，有望进一步加强比亚迪在经济型市场的领先优势。随着DM5.0发布，秦L及海豹06有望快速上量，热度车型层出不穷，完成全年400万辆销量置信度提升！

比亚迪DM混动技术相关标地：

比亚迪：24年公司产品周期向上、海外市场加速、智能化厚积薄发，规模效应下成本优势明显

福达股份：深度受益比亚迪DM混动技术崛起，比亚迪混动车型曲轴的主要供应商

风险提示：新车型落地不及预期，行业需求不及预期。

6月科技月，AI手机和AIPC领域有几个重大的催化消息：

1、6月4日至7日将举办台北国际电脑展(COMPUTEX2024)，这是亚洲第一、全球第二大的IT盛会，众多科技巨头如英伟达、AMD、高通、英特尔等将展示其最新的AI PC产品和技术。

2、英伟达CEO黄仁勋将于6月2日发表现场主题演讲，并进行在线直播，可能会涉及AIPC相关的最新动态。

3、AMD首席执行官苏姿丰将于6月3日在COMPUTEX2024上举行开幕主题演讲，内容将与A1和高性能PC相关。

4、WWDC24.2024年苹果全球开发者大会将于太平洋时间6月10日（北京时间6月11日）至14日举行。

5、微软计划从6月18日起陆续上市搭载Copilot的Windows 11 AI PC。此外，微软还计划在Windows键盘上增加一个按钮以激活AI Copilot服务，首批配备新按键的设备将于本月上市。

6、多家手机厂商如OPPO、荣耀、小米、三星等均展示了主打AI功能的新款手机，并计划在6月份发布AI技术的苹果前抢下市场先机

【国盛中小盘】重点推荐～和林微纳

近期回调主要受到交易层面扰动，公司经营一切向好，回调坚定推荐

1、公司是英伟达ft 探针大陆唯一供应商，订单持续向好，全年有望达到 1.5 亿收入

2、gb200 对于测试环节量价齐升。由于大尺寸芯片良率下降，测试环节的重要性和相应的测试座及其探针工艺难度提升，gb200 对于ft 探针环节需求拉动明显，公司深度参与gb200 对应探针研发，随着gb200 批量出货，下半年及明年收入弹性巨大

3、不考虑gb200 公司明显提升以及明年cp 探针预期，预计 2023-2024 年公司归母净利润 1/1.7 亿，ft测试探针环节需求同步封装环节，领先于芯片实际出货，预计 7-8 月份随着gb200 相关探针订单明朗，有望进一步上修今明年利润预期

享界S9有望首发搭载华为智驾ADS3.0,重视【北汽蓝谷】及华为智选产业链 近日余承东在采访中表示,享界S9将定价50万级别,华为赋能同价位轿车不具备的智能体验,还将首发华为ADS3.0。

一、享界S9是华为与北汽新能源联手打造的旗舰级别豪华轿车,主要对标BBA。在驾驶感受、舒适性(零重力座椅)、智能化(电子外后视镜、华为ADS3.0智能驾驶)等层面有望填补现有豪华轿车市场空白。

二、高端豪华轿车每年有近百万辆的销量空间,其中BBA56E三款市占率约五成。我们认为享界S9有望凭借其智能化、产品力实现对合资高端燃油与新能源车的强力替代。

三、在高端新能源领域,华为通过问界证明其出色的高端化赋能实力,M9出色的订单及销量也展示了高端豪华新能源车型的需求基础。

推荐【北汽蓝谷】,关注华为智选车【赛力斯、江淮】及其相关产业链【博俊、沪光、拓普、信质、沿浦、瑞鹄】等。

??当前时点，重点看多六月科技行情，还请大佬们重视！

1.今年的tmt是“业绩兑现”行情，而不是“预期”行情，因为逻辑无变化只是在扩张。因而出现了算力品种的走势分化。

以“易中天”为例，四月平均涨幅18%，5月平均跌幅12%。与市场预想中的4月业绩期承压5月解放期高涨相反。

故，#当前的算力核心品种应是拥抱兑现、而不是业绩厌恶品种（业绩才是最核心催化剂）

2.外盘（美日韩）及台股等AI算力标的均在业绩兑现后迭创新高。无论是远期训练推理需求展望，还是近期业绩订单情况都逐步明朗且高涨。全球龙头nvidia也在经历最有基本面的上涨行情。#对于渗透进全球AI产业链的A股核心品种扫清估值障碍。

3.国内AI算力品种的业绩明显兑现始于23H2，24H2是最能体现高增速的节点。同时，由于供给紧张，各类产品备货/规划节点有望在年中敲定，25年展望逐步明朗，

4.六月包括ComputeX、苹果WWDC、 AWS Summit以及OpenAI等发布会，有望更新更多AI进展和细节。

七月初或迎来核心标的业绩预告期，六月针对二季度的展望会更加明确。首选推荐方向：#光模块、PCB、CCL、服务器等。均是产业景气/订单/业绩趋势向好的方向。

具体标的欢迎大佬细聊 现价明确看多，愿不打脸，欢迎斧正

🔥【开源机械】核电设备近期观点：板块高景气，关注四代核电、乏燃料等增量环节

⭕核电设备板块近期表现强势（尤其是4代核电标的），市场短期主要博弈上半年机组核准及其中的4代堆预期。我们认为核工业持续高景气，产业链进入业绩兑现期。投资思路上建议从博弈审批、政策转向业绩兑现，以及寻找边际增量环节。

⭕核电预期后续保持每年10台机组审批量，带动千亿元设备投资。2019年开始核电进入常态化审批，22-23年保持每年10台的高位审批量。安装设备2-3年的交付周期，产业链进入业绩兑现期，25-26年达到高峰。一年10台的批复量很难超预期，我们认为关注点应转向4代核电、内陆核电、乏燃料等增量环节。

⭕当前我们认为预期差最大的环节是乏燃料干式贮存，紧迫性更高，部分电站在水池将满且后处理能力还未跟上的情况下，为保证正常运营只能选择进行干式贮存或短途转运。且随着时间推移，干式贮存需求越来越大，年均需求或超20亿元。

⭕投资建议：

强call：科新机电（核燃料储运龙头；供应高温气冷堆热气导管及主氦风机冷却器）；

价值组合：中核科技（核级阀门龙头）、佳电股份（气冷堆主氦风机）、海陆重工（气冷堆堆内构件）、能科科技（主泵变频器）

其他：海鸥股份、江苏神通、应流股份

☎欢迎交流孟鹏飞

【神农集团代养户交流】

1、代养费结算：调研对象（优质代养主体，万头出栏规模）去年是240-260元/头，主要是核算成活率、规模、正品率。理想情况可以做到260-280元/头代养费，对应2.5以内的料肉比，存活率做到97%~98%，费用每公斤4毛（不考虑折旧）。猪场一共7个人管，存栏9800头，出栏1.6万。

2、合作集团挑选：神农集团的猪苗健康度、料肉比，生长速度，出栏时间都比较好，相对其他品种好养，这是我们选择神农的重要原因。

3、周边养殖户数量：越来越少了，因为亏损的比较多，个体户很难承受这种亏损，老的猪场不改造的话很难和大集团合作。另外现在养猪承受着非瘟风险，产出和投资不成正比，个体户无法有集团的规模优势。

4、行业母猪补栏：不是很多，现在很少用三元母猪，因为生产性能会差很多，成本不行（现在都想做到7元的成本），就失去了竞争力。有一位养殖户在代养外，做了30年自繁自养，目前尽管赚钱也不打算扩自繁自养的规模，主要原因是不是那么看好下半年行情，另外是做大了压力太大。

玫瑰详细交流情况欢迎私信

要素价格改革中，滞后30年的公用价格改革启航！【东吴环保公用】

【不仅是弹性，价格市场化开启可持续成长】

痛点：行业发展与价格机制现状的深刻矛盾，市场化机制亟待建立！

结论：促进可持续成长＋估值天花板大幅打开。

价格改革动因：

1）资源价值回归！经济增长、建设投入增加、公用企业运营成本上升。

2）国企增值、财政缺口。

3）高质量发展，解决工业端交叉补贴！

价格改革影响：【从防御到长期成长】对标全球龙头估值翻倍以上，驱动长期成长，增厚现金流！

稳定持续增长（格局确定、运营模式、政策驱动）＋价格改革打开成长空间＝继续推水、气、固废、核电现金流资产

＃固废。在公用事业中最低估、自由现金流持续改善逻辑兑现中、绿证价值预期提升

【光大环境】垃圾焚烧龙头，资本开支快速下降，股息率（ttm）7.1％未来随现金流改善仍有提升空间。pb0.4倍pe4.5倍

【瀚蓝环境】固废稳健燃气盈利修复，股东支持＋REITs，现金流改善中

＃ 建议关注：

【三峰环境】与苏伊士集团合作，携手开拓全球固废市场，加速设备EPC出海

【永兴股份】广州垃圾焚烧，资本开支结束，垃圾量提升中，roe现金流都上行。pb1.4倍，分红60%+

【军信股份】长沙固废项目优质，股息率

（TTM）5.4％，22-23年分红70％＋

＃ 燃气。成本回落促需求，顺价推进提估值

昆仑能源：中石油控股保证燃气毛差与超约同行的量增，分红比例提升规划40％至25年45％，股息年化增超10％。pb0.9倍，pe9倍。对标长电翻倍空间

九丰能源（天然气＋航天特气，11倍，复合增速15%+)

＃核电。基荷电源确定性增长（35年3倍），长期ROE翻倍分红提升

中国核电：至2030年确定增长10％，稀缺性支撑估值溢价，pb1.9倍，pe15倍

＃水务。长期持续增长3倍空间＋高分红＋价格改革，价值重估开启

洪城环境：未来业绩8％稳健增长，承诺50％＋分红预计可持续，对应24年股息率4.4％，pb1.5倍，pe11倍

兴蓉环境：掌握成都优质水务资产，产能扩张＋污水提价兑现，pb1.3倍，pe9.8倍，在手项目保证3年10％以上持续增长，长期现金流增厚空间大

风险提示：应收账款风险，资本开支上行

袁理／任逸轩／唐亚辉／陈孜文／谷玥

【HT通信】九联科技调研更新

1、全年收入指引30亿以上，有望创历史新高，毛利率恢复至22年水平。

2、成本端海思芯片今年采取阶梯定价，毛利率有望环比改善，且Q4会集中确认前三季度返利，利润释放确定性高，研究员测算全年利润大概在1.5e上下。

3、鸿蒙业务23年收入3亿，24年保守估计5亿，智慧城市、电网、金融、医疗为主要放量行业；6月份电网鸿蒙摄像头招标金额约2亿，公司有望取得不错份额。

4、信创加密业务：信通卫士产品已试用千余账号，Q2收入百万级，全年有望超千万；24年指引用户数大几十万，按998元年费计算，收入有望超5亿。

更多细节欢迎交流：【HT通信】

意华股份  很多领导问意华的推荐逻辑，主要就三点：

1、业务对标华丰：公司高速I/O连接器在华为的格局、份额、盈利能力、受益昇腾逻辑对标华丰，这部分估值也有望对标。

2、产品迎重大升级：为减少损耗，I/O连接器升级为I/O线缆连接器，价值量大幅提升2-3倍，已量产出货，800G有望成主导方案，高增长有望延续到26年。

3、业绩爆发低估值：I/O连接器、光伏支架双主业订单均爆发，今年逐季向上，今年估值20倍不到，明年10倍出头，铜连接最便宜标的，低估严重。

理工能科：特高压变压器监测系统试点招标陆续开始，公司竞争格局优，有望持续兑现成长逻辑

#特高压变压器监测系统试点招标陆续开始：2024年5月份，新疆省网和四川省网陆续发出新一轮招标采购公告，其中均包含特高压油色谱监测系统。

#公司竞争格局优：公司成功自研单乙炔三通道快速检测装置、经中国电科院检测产品性能评价为优+，可直接进入现场应用环节。

#第二成长曲线逐步兑现：特高压监测系统的陆续招标，背后是电力对在线监测系统的安全性、高效性要求不断提高，特别是对特高压市场的重视，公司新一代电力监测仪器将有望拉动公司第二成长曲线。

#基石业务电力软件有望迎来新机遇 本月总书记和企业家座谈会上，重点讨论了电力体制深化改革。改革的重点是提升新能源消纳能力和电力市场的建设，背后带来的是新一轮的电力定额标准的更新和相应电力造价、设计类软件的更新。

预计公司2024-2026年收入分别为13.47、16.82、19.49亿元，归母净利润分别为3.32、5.02、6.05亿，同比增长35.02%、51.14%、20.54%，对应当前市值PE分别为16.0x、10.6x、8.8x。考虑公司的高股息、高成长、低估值，重点推荐，维持“买入”评级。

中信建投人工智能团队

AIPC(散热):

#同星科技，公司主营为制冷设备相关产品的研发、生产和销售，主要产品包括换热器、制冷系统管组件、汽车空调管路和制冷单元模块。

#思泉新材，公司目前已拥有人工合成石墨散热膜、人工合成石墨散热片、均热板、热管、导热垫片、导热凝胶、导热脂等较为完整的导热材料产品

#万祥科技，一种能够快速散热降温的锂电池盒，手机散热壳。

#中石科技，公司主要为消费电子、数字基建、电动汽车、清洁能源等高成长行业的设备制造厂商提供基于核心材料和组件的高端热管理综合解决方案。

#恒铭达，恒铭达专注于模切制造领域，在 导电屏蔽类功能性器件、绝缘类、缓冲类、散热类等其他功能性器件。

#飞荣达，公司针对服务器上的散热需求还开发了轴流风扇，特种散热器，单相液冷冷板模组，两相液冷模组等产品。

#AIPC(配件）:

#福蓉科技，公司供货的三星S24系列手机、谷歌Pixel8系列手机等产品都具有AI功能。

#亿道信息，本次公司携MR、AIPC、AIoT智能硬件、吸引了科技厂商、品牌商、行业从业者、科技爱好者等群体的广泛关注。

#雷神科技，THUNDEROBOT雷神 与英特尔中国 一起带来全新上市的雷神MIX PRO AI迷你主机与雷神T-Book 16 2024 AI超能本。

风险提示：部分研报出处不明，请审慎参考。