智能电表异动点评
夜长梦山
2023-11-28 12:49:38
【ct电新】近期智能电表异动点评：国内布局时点已经出现，国外电表面临估值重估
🍁最近智能电表板块纷纷上涨，我们认为主要是受到欧洲电网设备投资扩大投资 5840 亿欧元（约合6370 亿美元，4.55万亿人民币）草案影响，为典型的事件驱动。一如我们之前的深度分析，12月份，我们建议客户加大对于国内外智能电表公司的持仓，原因有二：
🍁国内电表基本到达底部时点。股价复盘来看，批次招标披露后3个月是股价落地时期，6个月是业绩落地时期。2018年第二批次、2022年第一批次数据向好均反映出该规律。以炬华科技为例，批次披露以后，反弹均超过100%。在该背景下，23年第二批次招标数据大涨。单相电能表同比增长84.90%，环比增长112.06%，全年双批次增长11.83%；三相表同比增长43.19%，环比增长54.25%，全年双批次增长17.38%。但是考虑到市场本身的时滞效应，我们认为3个月或在提前，距离9月份发布至今，接近2个月，各家公司已经基本在底部，尤其是以炬华科技、迦南科技、万胜智能等为代表的电表类国内纯正上市公司标的。
🍁海外电表公司面临估值修正，给予25倍比较合适。之前，大家在看电表公司是偏周期股来看，但是海外电表公司如海兴电力和三星医疗等海外布局电表公司走的是海外渗透率快速上升的逻辑，每年20-30%的市场增速下，不该以过去10-15倍低估值给予海兴电力和三星医疗等海外布局公司海外业务低估值。我们认为欧洲电网设备投资或将驱动行业逐渐开始重视智能电表海外业务的估值修正。
🍁在此时间点，海外业务重点推荐海兴电力、三星医疗、林洋能源；国内电表主要推荐炬华科技、迦南科技、万胜智能、东方电子等公司。
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