【长江医药】百洋医药：品牌运营历久弥新，平台价值释放期

1、政策催化，品牌运营需求提升。国内医药行业加速分工细化，品牌运营的外包需求应运提升，药企选择与CSO合作的核心驱动力源于控本增效和政策催化。

2、专业CSO，品牌运营矩阵优化。公司是专业的品牌运营平台，具有近20年的品牌运营经验和渠道积累，形成了一套成熟的从选品到品牌全生命周期管理的运营体系。近年来公司品牌矩阵优化，形成了“三位一体”的格局。

3、核心聚焦，平台价值释放期。公司“老字号”品牌稳健，保障收入韧性；新品类潜力大，贡献业绩弹性。百洋医药的品牌运营平台价值正处于释放期，未来可不断引进和孵化新的品牌，形成渠道共振的“品牌高速公路”。

我们预计22/23/24年公司净利润为4.95/6.19/8.10亿元，对应PE 29/23/18倍。

报告链接：https://s.95579.com/000a0361

伍云飞/郭心驰