【天风电新】宇邦新材2022年三季报及股权激励点评:利润暂时性波动,继续看好新技术带来盈利弹性-1024
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🌼财务数据
公司前三季度实现营收14.4亿元,同增64%;归母净利润0.76亿元,同增24%;扣非净利润7.30万元,同增28.6%。
其中,公司Q3实现营收4.7亿元,同增52%,环降6%;归母净利润0.27亿元,同增85%,环降7%;扣非净利润0.24亿元,同增83%,环降22%。
🌼业绩拆分和财务分析
出货和单位盈利:根据我们的测算,预计Q3焊带出货0.58万吨,对应单价约8万元/吨,单吨净利约0.35万元。
毛利率:公司Q3毛利率9.48%,环比减少4.35个百分点,预计主要是受到整个行业市场行情的影响,导致8月份公司的产品毛利率出现了暂时性下滑。
🌼股权激励
公司推出限制性股票激励计划:
激励对象:包括公司董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术(业务)人员不超过12人。
业绩考核要求:以2022年为基准年,2023/2024/2025年净利润增长率分别不低于15%/32%/51%,或焊带产品出货量增长率分别不低于30%/69%/120%。
预测的股权激励摊销费用:22/23/24年分别为26.04/312.52/214.74万元。
🌼投资建议
我们继续看好公司扩产提高市占率+新技术提升盈利水平所带来的双重弹性。参考公司的扩产计划,预计公司22/23年焊带出货量将分别达到2.3/3.4万吨;基于SMBB等新产品预计在明年放量,假设23年公司毛利率有一定幅度的提升,对应22/23年单吨净利0.42/0.63万元。考虑股权激励费用,我们预计公司22/23年归母净利润1.1/2.2亿元,当前市值对应PE分别为63X /32X,继续给予重点推荐。
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