在长期碳中和的背景下,煤炭需求会集中在哪些行业?
周泰:目前火电依然是不可或缺的,未来需求增速不会很快,但依然会持续增加。同时,煤化工等原料性用煤会持续增加,一方面从资源角度我国缺油少气,煤化工是减少油气资源对外依赖的重要途径。另一方面,新能源只能替代煤炭作为能量的作用,无法替代作为原料作用,这方面依然会持续依赖煤炭。尤其目前能源安全日趋严重的背景下,煤化工未来建设力度会加大。
淡季和旺季的价格变动节奏与历史相比出现了一些差异,原因是什么?会如何影响未来的定价?周泰:过去我们认为夏天最热,冬天是动力煤旺季,主要考虑这两个时间是电厂消耗量的高点。但去年电煤保供应以来,动力煤市场变成两个相对独立的市场,一个是以买长协煤为主的电厂用煤市场,另外一个是买现货煤为主的非电力市场,下游主要包括水泥,化工等行业。由于电厂能够足额低价买到长协煤,所以即使在夏天如此
之热的情况下依然不需要像往年一样去抢购现货
煤,所以出现了目前旺季价格不旺的局面。对于真正买现货煤的水泥化工等行业,目前是消费淡季,现货煤的真正旺季要到金九银十。
如何看待未来3-5年的煤价,供给结构如何?周泰:煤炭价格从2020年开始持续高位,核心问题是从15年后资本开支持续低迷所致。由于双碳政策以及企业售价尤其长协售价持续较低。即使去年是全行业盈利最好年份,行业资本开支依然低于2015年行业全面亏损时期。作为重资产行业,投资起不来,那么产能就很难起来,考虑产能建设周期要4到5年,所以在未来五年,行业都将处于供给紧张状态。