【广发环保郭鹏】高能环境:拟定增2亿加速推进危废资源化,未来将产出再生镍,五维优势构建资源化长期护城河
拟募资28亿元,实控人李卫国将参与定增。主要投向为金昌、江西两个危废资源化项目,合计规模41万吨/年,接近当前在运规模(50万吨),公司在手产能超过159万吨/年,映射未来成长性。
金昌项目与金川集团合作,金川集团是中国最大的镍钴生产基地和铂族金属提炼中心,建成后将处理含镍危废产出镍合金;江西金属深加工项目未来产出再生金属。
公司危废资源化业务设备和关键工艺的壁垒,带来单吨危废处理盈利能力超过1000元,目前市占率仅1%;其他竞争对手单吨净利润仅100-200元。价格优势下,伴随公司产能释放,市占率有望迅速提升。
危废业务赚取稳定的加工费和稀贵金属额外利润,从未来的投产规划来看,2021-2023年50-110-170万吨/年,处理量提升背景下,映射未来业绩40%以上复合增速,2021-2023利润分别为8-11-15亿,当前市值170亿,对应目前估值仅20倍,PEG仅0.5。