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天孚通信年报点评
夜长梦山
2024-04-22 08:24:18
【兴证通信】天孚通信年报点评:受益AI营收快速增长,无源仍有预期差20240421
事件:公司发布2023年报,2023年公司实现收入19.39亿元,同比+62.04%,实现归母净利润7.30亿元,同比+81.14%。2023年公司毛利率水平为54.30%(同比提升2.68%),利润率水平为37.65%(同比提升3.80%)。
#Q4季度营收和利润均创历史新高,#环比保持提升趋势。23Q4公司实现营收7.32亿元,同比增长138.78%,环比提升35.06%;实现归母净利润2.91亿元,同比增长131.20%,环比提升43.35%。单季度角度,受益于AI驱动的800G无源器件和光引擎需求释放,公司季度营收不断创历史新高,且伴随产能利用率提升,盈利能力不断,23Q4公司毛利率达到56.55%(环比提升1.19%),利润率达到39.62%(环比提升2.05%)。
#上游无源器件和中游有源业务双向受益,#有源业务占比快速提升。2023年公司光无源器件收入为11.83亿元,同比增长23.28%,营收占比为61.04%;光有源器件收入为7.46亿,同比增长242.52%,营收占比从2022年18.20%,提升至38.48%。毛利率部分,无源器件升至60.25%,有源部分升至44.77%。
#Fabrinet成为公司第一大客户,#营收占比超过50%。根据年报数据,2023年公司第一大客户为Fabrinet,对应销售额为10.39亿元,营收占比53.61%。Fabrinet作为海外光模块代工大厂,主要客户包括英伟达、Finisar等,天孚作为其重要供应商(无源器件+光引擎),该部分有望持续保持快速增长。
展望2024年,#海外算力需求高增外+国内AI需求有望进入拐点阶段,驱动天孚全面受益。海外大模型不断迭代升级,驱动算力需求保持高增。同时当前国内各大厂商加大AI投入,叠加华为昇腾国产替代加速,#国内市场对光模块需求有望拐点高增(有预期差),天孚作为国内无源上游领先厂商且上游竞争格局相对有利,有望给公司带来明显增量收入,#无源器件预期差大。伴随1.6T需求的逐渐释放,公司光引擎有望跟随英伟达率先放量。24Q1有望延续收入、毛利率环比提升趋势#兴证通信团队持续首推!
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