均胜电子——业绩超出市场预期，盈利能力持续改善
夜长梦山
2023-07-11 22:16:22
均胜电子——业绩超出市场预期，盈利能力持续改善
7月11日，公司发布业绩预告，预计2023年上半年实现营收270亿元，同比+17.8%；实现归母净利润4.75亿元，去年同期亏损1.05亿元；实现扣非归母净利润3.95亿元，同比+383.2%。其中，2Q23公司实现收入137.78亿元，同比+23.5%；实现归母净利润2.75亿元，同比+423.7%；实现扣非归母净利润2.62亿元，同比+105.1%。公司单季度盈利能力持续大幅改善，业绩超出市场预期。分业务来看，2023年上半年，公司汽车电子业务实现营收83亿元，同比+24%；汽车安全业务实现营收187亿元，同比+15%。
智驾、座舱域控持续突破，业务进展顺利。智能驾驶方面，公司持续推进智驾域控产品研发，已于今年5月发布基于高通双8650的智驾域控。该产品算力达200TOPS，支持3L5R12V12USS架构，能够实现HPA / NOP / HWA等智能驾驶功能。芯片合作伙伴方面，除高通外，公司已与地平线、英伟达、黑芝麻等供应商建立合作关系。随着智驾域控产品发布，后续订单获取与量产落地有望加速。智能座舱方面，公司和博泰车联网是华为体系中唯二的座舱域控tier1。目前，公司华为方案座舱域控已量产配套广汽传祺M8、E9，未来有望持续斩获华为inside/智选车型定点。
经营持续向好，在手订单充沛。公司持续推进汽车安全业务整合，2023Q1发生重组整合费用0.54亿元，相比去年同期1.56亿元大幅收窄。2023Q1公司汽车安全业务已接近盈亏平衡，其中亏损主要发生于北美区，中国、日本、欧洲区均已实现盈利。随着订单结构的持续优化，公司汽车安全业务的盈利能力料将不断提升。2023Q1公司累计新获订单总额达174亿元，并于今年4月斩获800V功率电子130亿元大单，在手订单充沛。我们预计公司2023/24/25年净利润为9.8/13.0/15.6亿元，当前股价对应估值仅28/21/17倍，相比其他智能化标的，估值性价比凸显，维持“买入”评级，持续推荐！
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中信证券汽车团队
7月11日，公司发布业绩预告，预计2023年上半年实现营收270亿元，同比+17.8%；实现归母净利润4.75亿元，去年同期亏损1.05亿元；实现扣非归母净利润3.95亿元，同比+383.2%。其中，2Q23公司实现收入137.78亿元，同比+23.5%；实现归母净利润2.75亿元，同比+423.7%；实现扣非归母净利润2.62亿元，同比+105.1%。公司单季度盈利能力持续大幅改善，业绩超出市场预期。分业务来看，2023年上半年，公司汽车电子业务实现营收83亿元，同比+24%；汽车安全业务实现营收187亿元，同比+15%。
智驾、座舱域控持续突破，业务进展顺利。智能驾驶方面，公司持续推进智驾域控产品研发，已于今年5月发布基于高通双8650的智驾域控。该产品算力达200TOPS，支持3L5R12V12USS架构，能够实现HPA / NOP / HWA等智能驾驶功能。芯片合作伙伴方面，除高通外，公司已与地平线、英伟达、黑芝麻等供应商建立合作关系。随着智驾域控产品发布，后续订单获取与量产落地有望加速。智能座舱方面，公司和博泰车联网是华为体系中唯二的座舱域控tier1。目前，公司华为方案座舱域控已量产配套广汽传祺M8、E9，未来有望持续斩获华为inside/智选车型定点。
经营持续向好，在手订单充沛。公司持续推进汽车安全业务整合，2023Q1发生重组整合费用0.54亿元，相比去年同期1.56亿元大幅收窄。2023Q1公司汽车安全业务已接近盈亏平衡，其中亏损主要发生于北美区，中国、日本、欧洲区均已实现盈利。随着订单结构的持续优化，公司汽车安全业务的盈利能力料将不断提升。2023Q1公司累计新获订单总额达174亿元，并于今年4月斩获800V功率电子130亿元大单，在手订单充沛。我们预计公司2023/24/25年净利润为9.8/13.0/15.6亿元，当前股价对应估值仅28/21/17倍，相比其他智能化标的，估值性价比凸显，维持“买入”评级，持续推荐！
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