火电板块调整怎么看？
夜长梦山
2023-06-14 11:27:07
火电板块调整，我们怎么看？#兴证公用蔡屹
今天火电板块出现明显调整，其中华能国际下跌6.48%，华能国际电力2.83%。从市场投资者普遍交流的反馈来看，市场调整主要来源于两个方面原因：
1）煤炭价格调整至长协价上限，达到部分投资煤价调整预期。
2）煤价跌落过快，担心会有托底措施。
对此，我们的观点如下：
1）近两周，煤价快速调整的过程中，火电板块股价并未明显反应。我们认为，#火电板块的股价催化也将由煤价驱动转为业绩驱动，从目前6月份的单月业绩预测来看，火电板块年化PE大多在5-7倍水平，随着长协煤比例及长协煤价格的进一步调整，后续业绩增速有望加快。
2）我们在2月份《电力供应是否紧张？从欧洲能源危机说起》的报告中，对今年煤电供需关系做了详细测算，给予的增速是按5%预期，而近段时间，煤价的快速回落是由于非电用煤大幅低于预期导致。因此，即使按照5%的增速，我们预计煤电供需关系也已经翻转。而近期非电用煤数据及海外煤炭供需关系来看，我们判断，即使有催化，煤价也不具备大幅反弹的基础。因此，对于火电板块的影响，更多还是在市场情绪层面。
基于以上，我们对于板块的观点维持不变，#调整即是买入机会。特别是龙头华能国际近期调整后，不仅再次具备空间优势，同时能够满足交易量需求。继续推荐央企+中东部地区性火电公司，静候业绩驱动下的主升浪！
今天火电板块出现明显调整，其中华能国际下跌6.48%，华能国际电力2.83%。从市场投资者普遍交流的反馈来看，市场调整主要来源于两个方面原因：
1）煤炭价格调整至长协价上限，达到部分投资煤价调整预期。
2）煤价跌落过快，担心会有托底措施。
对此，我们的观点如下：
1）近两周，煤价快速调整的过程中，火电板块股价并未明显反应。我们认为，#火电板块的股价催化也将由煤价驱动转为业绩驱动，从目前6月份的单月业绩预测来看，火电板块年化PE大多在5-7倍水平，随着长协煤比例及长协煤价格的进一步调整，后续业绩增速有望加快。
2）我们在2月份《电力供应是否紧张？从欧洲能源危机说起》的报告中，对今年煤电供需关系做了详细测算，给予的增速是按5%预期，而近段时间，煤价的快速回落是由于非电用煤大幅低于预期导致。因此，即使按照5%的增速，我们预计煤电供需关系也已经翻转。而近期非电用煤数据及海外煤炭供需关系来看，我们判断，即使有催化，煤价也不具备大幅反弹的基础。因此，对于火电板块的影响，更多还是在市场情绪层面。
基于以上，我们对于板块的观点维持不变，#调整即是买入机会。特别是龙头华能国际近期调整后，不仅再次具备空间优势，同时能够满足交易量需求。继续推荐央企+中东部地区性火电公司，静候业绩驱动下的主升浪！
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