一周观点:重磅首推巨子生物!或许不是最低点、但绝对是空前绝后的难得的低位,618预售临近催化在即!【国金零售5.14】
📈看今年空间60%:预计23年归母净利润12.82亿元左右,未来3年CAGR 28%,给予40倍PE,目标市值513亿元(580亿港元,对应当前涨幅60%)
📈看中长期,至少翻倍。
投资逻辑:
🎈看好公司作为重组胶原蛋白龙头,先发优势显著,技术全球领先,商业化能力出色;
🎈专业护肤业务赛道高成长+多款大单品梯度放量、拉高天花板;
🎈医美管线蓄势待发、第二增长曲线值得期待、拉高业绩与估值。
🔍前期为什么跌?
小非解禁
🔍为什么当前时点推荐?
1) 部分小非解禁压力释放。
2) 5月中下旬“618”行情望提前启动带来催化。
3)短期基本面持续高景气:两大核心品牌可复美&可丽金23年1-4月淘系+抖音销售额同增100%+、远好于行业平均水平)。
🔍不同于市场的观点:
1)起家辅料壁垒不深?
实际上,护肤拓展顺利、精华品类符合大单品起量节奏。22年主品牌可复美从辅料开始发力精华,精华品类22年全年天猫店GMV近8000万,对标珀莱雅大单品首年起量节奏。
2)发力线上增收不增利?
销售费用率23年预计个位数增长,费用率提升幅度将大幅收窄。
3)就是享受行业β、自身α不强?
🎈作为技术/原料起家的公司商业化能力已足够优秀(在早期已实现盈利、没有流血做大规模;
🎈充分利用重组胶原蛋白的修复+抗衰两大功效,产品管线丰富,多个潜力大单品,具备做大空间。
🎈电商团队已在搭建,在行业强β下还不是主要矛盾,期待从“产品α”向“渠道+营销+产品”α升级。
🎀欢迎联系国金零售团队:罗晓婷/周舒怡
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