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【德龙激光】业绩短期承压，订单回暖看好23年业绩反转【东吴机械】

夜长梦山

2023-04-27 10:19:12

【德龙激光】业绩短期承压，订单回暖看好23年业绩反转【东吴机械】 1、2023Q1设备验收不及预期，收入端短期承压 2022年公司实现营业收入5.68亿元，同比+3.48%，其中Q4为2.11亿元，同比+13.79%。分产品来看：1）精密激光加工设备：2022年实现收入4.26亿元，同比+5.60%。分行业来看，半导体及光学领域实现收入1.50亿元，同比-8.39%，主要系光学滤光片玻璃晶圆加工设备业务受终端需求下滑影响，同比-39.72%；新型电子领域实现收入1.29亿元，同比-0.58%，公司逐步由消费电子向汽车电子方向转移，并获得主流车厂及汽车供应链头部厂商新产品线订单；显示领域实现收入6855万元，同比-14.09%，主要系公司战略性收缩；新能源领域实现收入4,973万元，主要来自印刷网板激光制版设备及钙钛矿电池设备。2）激光器：2022年实现收入4121万元，同比-27.81%，主要系下游需求放缓，纳秒激光器市场竞争加剧。3）激光设备租赁服务：2022年实现收入1223万元，同比+9.45%；4）激光加工服务：2022年实现收入2812万元，同比+1.34%；5）维修及其他：2022年实现收入5597万元，同比+21.22%。 2023Q1公司实现营业收入0.98亿元，同比-28.40%，低于我们预期，主要系设备验收不及预期。短期来看，2023Q1公司订单已经开始回暖，叠加钙钛矿电池设备、锂电设备、SiC晶锭切割设备等放量，公司收入端有望稳健增长。 2、毛利率表现依旧出色，高研发投入拖累净利率表现 2022年公司实现归母净利润6740万元，同比-23.16%，其中Q4为3274万元，同比-13.27%。2022年公司销售净利率为11.86%，同比-4.11pct，盈利水平明显下降。1）毛利端：2022年销售毛利率49.71%，同比-1.03pct，其中精密激光加工设备、激光器、激光设备租赁服务、激光加工服务、维修及其他业务毛利率分别为49.09%、40.44%、63.70%、52.98%和56.65%，分别同比+0.26pct、-11.33pct、-11.21pct、-1.76pct、-7.22pct，激光器毛利率明显下降，主要系纳秒激光器市场竞争加剧、毛利率下降，但皮秒、飞秒及可调脉宽等激光器仍保持较强的盈利水平。2）费用端：2023Q1期间费用率为38.91%，同比+5.24pct，是净利率下滑的主要原因，其中销售、管理、研发和财务费用率分别同比+2.33pct、+0.52pct、+4.27pct和-1.87pct，研发投入力度明显加大。 2023Q1公司实现归母净利润479万元，同比-79.79%，同样低于我们预期。2023Q1公司销售净利率为4.90%，同比-12.45pct，大幅下降。2023Q1公司销售毛利率为51.35%，同比+0.35pct，期间费用率为52.25%，同比+17.59pct，其中研发费用率达到22.42%，同比+10.19pct，是压制盈利水平的核心因素。

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