3月议息会议点评：中间路线，风险后置
夜长梦山
2023-03-23 13:09:46
【财通策略李美岑团队】3月议息会议点评：中间路线，风险后置
3月联储议息会议落幕，联储如约加息25BP，点阵图23年终点利率为5.1%（未变）。较之前相比，联储删除了持续加息的措辞，但表态暂未考虑降息，且仍会继续缩表。
[礼物]联储对通胀和金融风险问题表态：仍旧关注通胀问题，认为核心服务项未变化仍给通胀带来压力。金融风险方面认为短期已得到控制，银行、地产等状况良好，硅谷银行事件是意外。但金融风险的爆发是非线性的，而模型是线性的，因此模型角度更关注价格稳定，难以判断金融风险的发生，后续信贷紧缩等问题的处理只能走一步看一步。另外，财长耶伦表态未考虑“全面”担保银行存款。
联储选择了中间路线，剔除了继续偏鹰的表态，也仍坚持关注通胀不考虑当前降息。对金融风险问题短期乐观，长期走一步看一步。从联储自身出发，有一定短期稳定市场，长期未明确表态给自己转向留有空间。但短期不考虑转向将提升金融风险触发概率，硬着陆可能增加，长期市场波动增加，后续需要跟踪海外银行数据以前瞻金融风险。
[礼物]市场反应：市场偏向交易衰退，股债齐跌，标普和纳指收跌1.6%，会议召开后2、10年美债下跌18、7BP，当前市场预期后续不加息，7月开始降息，年底利率4.5%，下降50BP。
[礼物]后续展望：外部扰动保持密切跟踪和关注。硅谷事件和加息扰动尚未完全解除。
临近一季报，回归业绩主线，在上证50+科创50的两条方向，把握业绩确定性、估值性价比方向。
更多热点事件&研究欢迎关注#公众号：李美岑投资策略
3月联储议息会议落幕，联储如约加息25BP，点阵图23年终点利率为5.1%（未变）。较之前相比，联储删除了持续加息的措辞，但表态暂未考虑降息，且仍会继续缩表。
[礼物]联储对通胀和金融风险问题表态：仍旧关注通胀问题，认为核心服务项未变化仍给通胀带来压力。金融风险方面认为短期已得到控制，银行、地产等状况良好，硅谷银行事件是意外。但金融风险的爆发是非线性的，而模型是线性的，因此模型角度更关注价格稳定，难以判断金融风险的发生，后续信贷紧缩等问题的处理只能走一步看一步。另外，财长耶伦表态未考虑“全面”担保银行存款。
联储选择了中间路线，剔除了继续偏鹰的表态，也仍坚持关注通胀不考虑当前降息。对金融风险问题短期乐观，长期走一步看一步。从联储自身出发，有一定短期稳定市场，长期未明确表态给自己转向留有空间。但短期不考虑转向将提升金融风险触发概率，硬着陆可能增加，长期市场波动增加，后续需要跟踪海外银行数据以前瞻金融风险。
[礼物]市场反应：市场偏向交易衰退，股债齐跌，标普和纳指收跌1.6%，会议召开后2、10年美债下跌18、7BP，当前市场预期后续不加息，7月开始降息，年底利率4.5%，下降50BP。
[礼物]后续展望：外部扰动保持密切跟踪和关注。硅谷事件和加息扰动尚未完全解除。
临近一季报，回归业绩主线，在上证50+科创50的两条方向，把握业绩确定性、估值性价比方向。
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