精品分享【中矿资源:22-24年经营业绩分析】
(一)22年:
4季度:全自产锂盐约5千吨(加上3季度1千吨,全年6千吨),按53万锂价净利16.5亿;氟化锂2亿、铯盐等1.3亿。4季度总净利19.8亿。
加上前3季度的20.5亿,22年全年净利40.3亿,动态市盈率10.1倍。
(二)23年:
(1)锂盐总产量:3.5万吨产线7月初达产,按75%产能效率,当年新增产量1.3万吨,加上2.5万吨(满产)总产量3.8万吨,其中Q4产量1.4万吨(全自产)。
(2)精矿总产量:
加拿T矿18万吨项目:全年产量3500吨LCE,当年可供使用量3500吨LCE;
津巴透锂120万吨项目:全年产量2万吨LCE,当年可供使用量1.4万吨LCE;
津巴锂辉200万吨项目(6月底达产):6个月产量1.5万吨LCE,当年可供使用量8千吨LCE;
23年精矿总产量3.8万吨LCE,当年可供使用量2.5万吨LCE。
(3)23年全自产锂盐2.5万吨LCE,碳锂氢锂对半考虑,折合锂盐2.65万吨。
按43万锂价(下跌12万相对保险),2.6万吨锂盐,净利67亿。氟化锂5千吨净利8.5亿、铯盐等7亿。
23年总净利82.5亿,动态市盈率4.9倍。
(三)24年:
全自产锂盐6万吨,按38万锂价(比23年下跌5万)净利135.5亿;氟化锂6千吨净利8.5亿;铯盐等10亿。
24年总净利154亿,动态市盈率2.6倍。
(此外24年精矿剩余约2.5万吨LCE。如果拿出一半来代工生产锂盐,可增加净利30亿。是否这样做不得而知)
2025年,用好2023-2024年200亿的利润,再开9万吨
对中矿的期待:一是继续收矿(非洲等地优质成熟矿)、二是尽快启动津巴B矿新200万吨采选项目(对应4万吨LCE)、三是尽快上马加国T矿新100万吨采选项目并且放弃尾矿改用优质原矿(对应5万吨LCE)。两年后的2025年实现精矿总产能15万吨LCE。