商业价值:主机厂是军工稀缺资产且具备垄断性产业地位,长期成长空间广阔。 1)军用航空产品生命周期长,产品迭代带来长期高确定性成长。 2)主机厂是军工行业高壁垒高、好格局的产业环节。 3)军转民带来更大成长空间。 4)军贸有望成为主机厂“十五五”的重要增长点。
主机厂未来盈利能力有望提升的几大理由: 1)航空装备是典型的制造业,批量生产下规模效应突出。 2)后端维修市场带来增量。 3)军品定价机制改革,利润率限制被打破。 4)武器装备低成本化发展趋势下主机厂议价权有望凸显。
🔥投资建议:军工主机厂是大国博弈背景下稀缺的核心资产,长周期稳健增长的确定性高,军转民、军贸拓展打开远期成长空间。
重点关注:航发动力、中航沈飞、中航西飞、洪都航空。