科达利跟踪点评
夜长梦山
2024-05-21 10:29:31
🔥 科达利跟踪点评：投建美国生产基地，看好结构件出海 | 国金电新&汽车
🌟 事件：公司拟与匈牙利科达利共同出资在美国投资设立美国科达利，投资建设美国新能源动力电池精密结构件生产基地，投资总额不超过4,900万美元，其中，公司出资比例85%，匈牙利科达利出资比例15%，地点印第安纳州。全部达产后将实现年产值约7,000万美元。
🌟 点评：
1、预计合作多个当地客户，三星SDI或为主力。T、LG、松下、三星SDI、国轩高科均在美国布局基地，而公司为LG（中国）圆柱电池、松下（大连）方形电池、三星SDI（国内、匈牙利）方形电池结构件的主供应商，也进入T客户4680供应链。历史上公司的扩产风格始终谨慎，预计新扩美国基地已有当地意向订单保障，我们预计在美合作客户将包括上述多个企业，其中三星SDI在印第安纳州布局有两座工厂，或为主力客户。
2、结构件出海政策风险小，出海趋势明确。在欧洲，当地中、日、韩、欧电池厂众多，而优质结构件企业稀缺，科达利、震裕科技已分别实现3处、1处欧洲基地布局，领益智造亦有欧洲合作客户，国内企业出海欧洲趋势清晰；在美国，电芯结构件未被美国IRA法案纳入限制领域，出海政策风险小，出海美国更关注当地的需求体量，且当地电池厂以日韩企业为主，公司合作日韩企业多年，客户资源优势遥遥领先。
投资建议：科达利作为结构件全球龙头，凭借领先的工艺、强大的客户粘性、规模降本能力，持续保持领先地位，盈利稳定性持续得到业绩验证，出海进展显著领先。根据电池时钟，我们判断今年电池产业链产能利用率全年前低后高，逐步提升，重点关注科达利。
投资建议：科达利作为结构件全球龙头，凭借领先的工艺、强大的客户粘性、规模降本能力，持续保持领先地位，盈利稳定性持续得到业绩验证，出海进展显著领先。根据电池时钟，我们判断今年电池产业链产能利用率全年前低后高，逐步提升，重点关注科达利。
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科达利
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