最近2个交易日，存储板块有所回调，我们对此点评如下:
我们上周参加CFMS存储大会与三大原厂等众多产业大佬交流、与某上市公司董事长学习、并研读美光说法会后，进一步确认了目前时点是本轮存储大周期起点的判断。

市场担忧如下:1、价格涨到1季度后面不涨了;2、存储和AI没关系;3、标的公司就是炒涨价。我们对此有不同的观点:

1、24H1以量控价、24H2需求复苏、25年Al拉动需求爆发。复盘历史，存储最高周期涨10倍，最低周期涨3-4倍，目前仅涨了1-2倍，后续空间可期。存储价格由6大原厂把控，以三星举例，2三星近年投资超过200亿美金扩产，存储价格必须继续上涨才能覆盖前期巨额投资。某位经历6次存储周期上市公司大佬认为“24Q3一定涨，会继续涨价到2025年”。

2、存力即算力，无存力不AI。美光认为AI服务器推动HBM、DDR5、数据中心SSD快速增长，DRAM和NAND供应变得更加紧张。除了 HBM之外，手机/服务器/PC的NAND/DRAM搭载量一直在持续提升，单机搭载量23/24年均增加10-20%。随着AI手机、AI PC、AI服务器加速渗透，单机存储搭载量将会持续提升，例如Al PC要求单机DRAM搭载量至少是16GB。
3、仅仅只是涨价?不是!国产替代正在进行时。从上游晶圆看，未来2-3年将能看到CJCC和 HFCX份额的快速提升。从中游模组看，企业级 SSD的国产份额将大幅提升，例如腾讯规划24/25年企业级SSD国产化率目标20-30%/40-50%、泛信创市场的存储国产化也是大势所趋。这是千载难逢的国产替代浪潮。

投资建议:AI浪潮+国产替代=量价齐升。24Q1很好，24Q2将好于24Q1、24Q3将好于24Q2、2025将好于2024。