白酒板块观点更新
猫猫喵喵3
2023-12-28 16:36:27
【中泰白酒】白酒板块观点更新：
#白酒板块涨幅显著。今日白酒板块涨幅显著，我们认为主要系短期板块超跌反弹+季度末机构调仓，以及从上周一开始大盘股走势持续强于小盘股，叠加昨日起人民币升值逻辑，带动白酒板块向上，目前来看筑底信号较为明确。
#开门红回款规划积极。从目前反馈的各家酒企的开门红回款要求来看，各家酒企对于明年开门红规划依然积极，并未有酒企下调来年开门红回款目标，部分酒企在费用政策方面规划相对灵活，提前锁定明年开门红。
#明年增速规划较为乐观。各家酒企对于明年增速规划依然稳健，部分地产酒龙头品牌对于明年的增速规划积极性更强，近期来各家酒企年度大会密集召开提振经销商信心，反馈出酒企对于明年的规划较为乐观。
#投资主线。1）看好板块估值超跌反弹，选择估值和板块beta相关性系数更高的标的如茅台、老窖、汾酒、古井；2）自身明年自上而下规划积极、自下而上基本面支撑增速叠加估值增速性价比的标的如茅台、汾酒、今世缘；
#基本面更新：
高档酒：
贵州茅台：12月份配额基本到货，24年回款尚未开启。
五粮液：24年开门红比例不低48%，建议关注后续库存消化以及1.25号后终端反馈及提价预期；
泸州老窖：国窖高度打款价恢复至980元，仍可视情况使用费用前置。各事业部增速较好，关注节前打款进度和库存消化水平；
次高端：
山西汾酒：11-12月控货效果+开门红红包加持下，明年增速预期可适当乐观（20%+）
舍得：24年1月1日起，500ML品味舍得 经销商出厂价上调20元/瓶，目前公司正积极推动Q4回款，预计同比有所增长。
建议关注：舍得+酒鬼酒库存消化情况以及明年规划出炉；
地产酒：
今世缘：超跌明显以及估值错杀，市场对于省内竞争态势过分悲观，在明年销售目标+股权激励+中期目标三重保证下，区域内放量逻辑通顺，渠道起势已成；
古井：24年回款启动，在免息协议+促销类费用加大逻辑下锁定回款。
迎驾：已经开启预收款工作，针对核心签约店加大政策倾斜，增加终端逆向返利，持续追赶放量。
风险提示：商务宴请修复不及预期、次高端竞争加剧、食品品质事故风险、调研样本偏差风险
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S
贵州茅台
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