【天风电新】聚和材料年报预告点评-1229
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🌼财务摘要
公司预计2022年实现归母净利润3.7-3.9亿元,同比增长50%到58%,实现扣非净利润3.3-3.5亿元,同比增长35%到43%。
按中值计算,我们预计公司22Q4归母净利润在0.77亿元,同增17% ,环降11%,扣非净利润在0.69亿元,环增2%。
🌼业绩拆分
我们预计公司22年出货1350吨,同增43%,其中22Q4出货量在360吨(其中perc银浆345吨,TOPCon银浆10吨,HJT低温银浆+多晶银浆共5吨),同增52%,环增13%。Q4扣非单吨净利润19万元,Q3为21万元,环比有所下降,主要原因为公司一次性计提年终奖(预计1300万左右)。
此外,公司表示围绕N型TOPCon技术路线,持续优化升级高导电、低损伤TOPCon成套银浆产品,并不断升级HJT低温银浆产品。
🌼投资建议
我们预计公司23年银浆出货2054吨,同增52%,吨净利润30万元,加上其他新产品实现归母净利润0.2亿元,23年归母净利润合计6.3亿元,对应当前估值27X,继续保持推荐。
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