【博主说】电解液产业链大涨点评:
添加剂重塑格局,迎接电解液第四轮技术红利
电解液产业链的四轮产业红利
日韩完成商业化与规模化(-2011):九十年代起形成以三菱化工、宇部兴产等日本电解液行业寡头,韩国电池企业崛起拉动韩国旭成2012年成为全球第一;
六氟磷酸锂国产化(2012-2015):2011年起多氟多等国内企业实现六氟磷酸锂国产化,打破日本核心原材料垄断,伴随内需快速扩大2015年新宙邦跻身全球龙头序列;
液体六氟磷酸锂工艺创新(2016-2021):天赐材料2014年收购凯欣电池100%股权完成电解液一体化布局,与日本中央硝子合作生产液体六氟磷酸锂,显著放大工艺优势,2017年问鼎全球第一大电解液厂商并不断增强领先格局;
添加剂产品创新(2022-):在电解液及六氟磷酸锂完成核心技术攻关后,以LiFSI为代表的新型锂盐产业化推进,未来电解液的核心利润将从六氟磷酸锂转向添加剂。
六氟磷酸锂:液体锂盐技术保障成本优势和扩产弹性
天赐材料采用的液体法使用硫酸进行循环,相比晶体法副产盐酸可实现更快产能扩张,同时液态技术一次成型省去纯化步骤,副产硫酸循环利用进一步降低生产成本。2020H2以来六氟磷酸锂供需错配带动的电解液涨价周期实现行业整体盈利修复,2021H2随着天赐材料2万吨、多氟多5000吨、永太科技6000吨等新增折固产能陆续投放后,2022年供需仍将维持高景气度。
添加剂:决定长期电解液竞争格局
传统添加剂:VC、FEC等传统添加剂扩产难度大、周期长,磷酸铁锂需求高增拉动下迎来持续高景气。
新型锂盐:LiFSI产业化加速推进,国内如天赐、思康、研一(江山)、多氟多均有万吨级以上规划产能,受制于供应链配套缺失、开工率不足,2022年起供需趋紧。氨基磺酸/二氯亚砜路线副产的氯化氢、二氧化硫等可循环生产氯磺酸、发烟硫酸/硫酸,形成规模与成本优势,硫酰氟路线反应效率较高,但与氯磺酰异氰酸酯路线的供应链配套均存在一定挑战。
溶剂:低成本工艺创新打开供给空间
甲醇氧化羰基化法生产DMC的材料成本较传统酯交换法进一步下降,且原料甲醇、一氧化碳等易得性较高,随着华鲁恒升30万吨DMC产能投放,低成本工艺有望重塑长期格局。
机构继续看好工艺差异化的电解液产业链企业天赐材料、天际股份、多氟多、永太科技等。