【中信电子】龙芯中科深度报告外发:国产CPU龙头,构建自主软硬件生态、
公司概况:源自中科院,坚持自主研发,实现自主可控CPU芯片软硬件国产化,CPU性能国内领先。公司2021年营业收入12.01亿元,归母净利润2.37亿元,2018~2021三年营收CAGR为84%,成长速度迅猛。
战略布局:当前面向信创/工控领域,后续拓展服务器级/行业应用。由于其高自主可控和性能领先特性,预计未来3~5年在服务器CPU和行业信创市场公司也有望持续提升份额,并逐步走向开放市场。长期目标为建立独立于
Windows-Intel和ARM-Android之外的第三套体系,面向开放市场和海外市场拓展。
核心优势:底层技术自主软硬件生态系统成长茁壮。截至2021年底,公司研发人员539人,取得专利522项,是国内少数可以进行指令系统架构及CPUIP核授权的企业。目前与公司开展合作的厂商数千家,下游开发人员数十万人,基于龙芯处理器的自主信息产业生态体系正在逐步形亿元,净利润分别为3.12/4.64/6.53亿元。考虑到龙芯中科在自主化程度、战略地位、可触达市场空间等方面的优势,我们给予龙芯中科2022年29倍PS、140倍PE,目标价109元,首次覆盖,给予“买入”评级。