三利谱更新 （转）
朝闻天下
2022-06-22 13:59:59
三利谱更新：23年6亿利润，估值12倍，卡位pancake光学赛道，产业趋势和格局清晰，继续坚定看好1、今日跌幅较大，与基本面无关。今日大跌应该是上午meta调低销量预期影响，纯属情绪波动。一方面meta调低预期无从验证，理论上数据不太对，22年1季度销售250万部，如果全年预期7-800万，考虑到下半年pro版本出来销量200万，剩下三个季度Oculus2总共销售250万部，而四季度一般是旺季几乎占全年一半，这个数据明显是对不上的。另外一个是三利谱VR业务本身就是纯增量，所以这个传闻对三利谱本身是没影响的。2、VR行业高速增长毋庸置疑，pancake也是下一代确定性方向。VR中长期看高增长无虞，大厂目前都在布局，如腾讯近期也宣布成立XR事业部，预计后续会呈现百花齐放阶段。pancake方案是下一代技术方向，轻薄+显示效果更好，创维、pico、meta、苹果都马上会发pancake方案产品，并宣称下一代均为pancake方案。3、pancake方案最大增量是光路模组本身，三利谱是大陆唯一一家供应商。光路模组单价150-200元，毛利率40-50%，目前只有台湾力特供应。pancake光路模组设计和工艺难度大，良率提升困难，三利谱与歌尔接触了一年多才差不多。除此之外，三利谱也在给立讯和欧菲光送样。预计未来pancake方案产品将很快上量，三利谱作为大产业趋势上卖铲子的人，面对的不仅仅是meta；如果后面其他代工厂有进展，则面对的是全市场pancake方案的市场，前景值得期待。4、传统业务最差阶段已过，拐点已至。消费电子上半年很惨，1-4月份智能手机销量下滑30%，5月份下滑9%，已经出现好转，预计随着三季度备货有望持续回暖。从公司角度看，4-5月份龙岗线产能利用率4-5成，目前已经到7成，从目前订单看7月份能够满产。因此行业和公司最差阶段已过，6月份大概率成为拐点，无需悲观。
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三利谱
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