【申万煤炭】“发改委对煤价表态”解读：

 事件：10月19日下午，国家发展改革委组织重点相关企业单位召开今冬明春能源保供工作机制煤炭专题座谈会，研究依法对煤炭价格实施干预措施。

另外称呼：确保煤矿在安全条件下能产尽产，力争煤炭日产量达到1200万吨以上。引导煤价回归合理水平。

 分析答疑：

 1、发改委可以把煤价控制住吗？

答：可以！

发改委对煤价强力表态，很会挑选时间点。近期我们监测的环渤海港口数据表明，港口地区煤炭供需关系已经在边际改善。预计10.28大秦铁路检修结束后，供给将进一步宽松。随着重点被保供企业库存的累积，其他非被保供企业需求的现货也将充盈，煤价开始下跌。

  2、今年冬季和明年煤炭供给是否存在缺口？

答：今冬由于能耗双控，供给充足。明年供给仍旧不足。

今冬下游大范围的能耗双控对下游需求影响明显，尤其是需求端预期偏悲观的钢铁、水泥两行业需求下降明显。叠加今冬的保供政策，使得供给充盈。

2022年仍旧供给紧缺，预计经历了2021年的保供核增产能后，供给缺口在5000万吨左右水平。

无论发改委如何保供，无法突破的一条红线就是“安全”！即：不可以超过煤矿设计产能。无法将煤矿核增释放超产产能。所以国内供给年产量最多是释放到原煤39.5亿吨，商品煤39亿吨左右。我国煤炭需求预计2021年40.5亿吨左右。2022年需求42亿吨，供给缺口0.5亿吨左右。

  3、煤炭价格跌到什么位置？

答：考虑到国际煤价已经上涨至255美元/吨，即便国际煤价跟随下跌至240美元。但是全球煤炭、天然气供给紧缺局面依旧无法解决，两基础能源价格维持高位。

对于国内而言，我们预计下周开始，煤价将快速下跌至1600-1800元/吨，并逐步筑底企稳。

  4、煤炭板块股票什么时候参与？

答：小幅调整并不会改变股票盈利预期。

再就是即便10月底11月初煤价回调而导致股票波动，但是可以等到12月份预期修正，2022年煤炭供给仍旧是不足的，尤其是随着上层跨周期调节管理，基建投资等预期好转的情况下，基本面预计12月份再次改变预期。股票再次反弹。

  还是推荐长协议比例低的标的：hhny、兖州煤业和陕西煤业。