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2025-03-03 11:54:43

【民生电子】美国AI芯片禁令或加剧，持续看好算力租赁+ASIC+国产算力

据Investor's Business Daily，美国政府或将出台新一轮AI芯片管制措施，主要包括： 1）全面禁止对中国出口所有AI芯片，影响范围包括H20/B20以及部分28nm+成熟制程芯片； 2）有针对性的出口许可证暂停。礼物我们此前持续强调看好“算力租赁+ASIC+国产算力”进一步得到强化！ #算力需求高企叠加禁运趋严，算力租赁逻辑强化 1⃣DeepSeek披露数据显示模型成本利润率高达545%（对应毛利率84.5%），高盈利能力有望加速算力需求，且当前仍采用H800加速卡； 2⃣

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3月3日避雷针

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2025-03-03 08:30:50

电子行业动态点评：存储，价格拐点将至，企业级存储国产替代加速

2/25，CFM闪存市场跟踪数据显示，近一周部分渠道SSD产品料号价格出现小幅上涨，1Q25存储价格基本处于磨底阶段。供给端看，美光、三星、SK海力士等海外大厂2025年将减少NAND资本开支并陆续减产DDR4产品（2H24已开始逐步停产DDR3）；需求端看，AI赋能手机、PC等消费电子终端有望带动换机需求和单机容量增长，且字节、阿里等互联网厂商2025年数据中心资本开支进一步加大。我们预计2H25消费级存储产品供需结构将出现改善，价格有望回暖；eSSD、HBM、大容量DDR5等产品受益于数据中

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2025-03-03 07:10:12

招商证券-计算机行业3月投资策略：重点关注AI私有化部署及低空经济

本篇报告回顾了过去一个月投资热点板块，2月投资热点云计算、DeepSeek大模型及人形机器人。3月，我们认为DeepSeek相关主题仍有较大机会，重点关注有实际业务落地的场景以及头部云计算服务商。此外，全国两会即将召开，建议关注潜在政策利好板块，重点关注低空经济 2月投资热点聚焦云计算、DeepSeek大模型及人形机器人。根据申万（2021）计算机、电子、传媒、通信、机械设备、国防军工、汽车、电力设备八个板块共计2515家上市公司涨跌幅及换手率数据，我们得出结论2月投资热点聚焦在云计算、Deep

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2025-03-02 18:36:19

DS一周开源启示录:又一次颠覆式的创新，推理框架优化全面利好AlAgent

DS一周开源启示录:又一次颠覆式的创新，推理框架优化全面利好AlAgent!看好云&国产算力中期维度有望全面加速【天风计算机缪欣君团队] 1、Deepseek一周开源了五个项目，最大看点在 Infra层极致优化带来机制推理效率上周Deepseek开源了FlashMLA、DeepEP、 DeepGEMM、并行优化策略和Fire-Flyer文件系统和Smallpond，针对英伟达芯片从注意力机制、通信库、矩阵计算库、并行优化策略和训练推理的数据存储管理等方面全面优化和压榨。同时公布了自家V3/R1

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2025-03-02 15:07:45

通信行业点评：2025年是国产AI一体机应用元年

中国移动拿下海外DeepSeek部署第一单。2025年2月28日，中国移动宣布，中移国际凭借DeepSeek体机私有化部署解决案，在亚太区某国金融服务业成功落地个主研发的AI项。值得注意的是，中国移动AI模型私有化部署案在国内同样引发关注，在中国移动的助力下，中国石油高效完成了DeepSeek V3/R1全栈国产化的训推适配和私有化部署。多家公司开发DeepSeek一体机。2025年2月28日，上海海曦技术有限公司DeepSeek大模型一体机添新丁。本次海曦技术新推三款一体机，新增对沐曦推理卡

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2025-03-02 14:23:40

开源证券：全面看好国产AlDC产业链四大方向

1、人工智能是筑牢强国根基的必然要求，算力国产化率加速提升 2025年2月24日，央媒发文《抢抓人工智能发展的历史性机遇》，文中提出：抢抓人工智能发展机遇，是推动我国科技跨越发展、产业优化升级、生产力整体跃升的重要战略资源，发展人工智能是筑牢强国根基的必然要求、是推动高质量发展的新引擎。文中强调，要加快推动智算中心等算力基础设施建设，逐步提高算力设施国产化率，加快构建全国一体化算力网，强化网络通信支撑，推动云、网、算等资源融为一体，实现全国大型算力的协同调度和高效计算。发展AI是筑牢强国根基的

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2025-03-02 09:45:24

【西部计算机]DeepSeek公布成本利润率，利好AI云

DeepSeek公布了cost profit margin(成本利润率)545%，推算每日收入56万美元。这个成本利润率非常惊人，而同时软件架构的优化依然还有巨大空间。这深刻意味着两个事情: 1、在中国做AI是可以赚钱的，哪怕是基模型厂商都可以赚钱，打破了以前的固有认知。 2、具有技术壁垒的云厂商，可以形成更好的规模效应。相关公司: 1)国产AI芯片:寒武纪、海光信息。 2) AIDC:云赛智联、商汤、金山云、并行科技、首都在线、青云科技、优刻得。 3) AI服务器:浪潮信息、华勤技术。 x

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2025-03-02 09:41:21

申万宏源-计算机行业周报:云计算复盘与AI展望!持续看好!

本周周报要点:1)云计算复盘及展望:AI渗透率提升后，多类云计算厂商有望戴维斯双击。2) AI+政务:各地动作迅速，政务IT厂商迎来转机，看好政务云+政务AI应用两大链条。3)重点公司更新:金山办公(24年利润超预期，关注25年Al+全球化)、赛意信息(签署AI+华为重要合同，制造业AI落地核心)。云计算复盘:与互联网行业发展深度交织。初期，互联网企业因传统IT架构的局限，开启云计算探索之旅，AWS率先推出IaaS服务，谷歌、微软从PaaS切入，国内阿里云等也紧跟步伐。随后，PaaS技术成熟，

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2025-03-02 09:30:41

2月PMI数据点评：理解经济“开门红”的两条线索

数据：2月制造业PMI为50.2%，比上月上升1.1个百分点；服务业PMI为50.0%，比上月下降0.3个百分点；建筑业PMI为52.7%，比上月上升3.4个百分点。三大行业中，制造业、建筑业景气度都处于扩张区间，服务业景气度处于临界点，整体景气水平较好，节后经济实现开门红。核心观点：理解2月经济，有两条线索，一是季节性，春节时间越早，通常PMI反弹越强，今年春节处于历史偏早水平；二是趋势，9月以来驱动经济复苏的几个动能还在延续，支撑着1-2月经济走强。首先，从季节性来看，春节的日期越早，节

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2025-03-01 17:36:31

国盛证券-计算机行业周报：云服务信号更加积极

云服务信号更加积极，景气上行周期正式开启。1）以阿里云为引领，其2024Q4实现收入317亿元（YoY +13%），超出市场预期；增速自2024Q1来持续上行，印证云服务上行周期开启。2）从BG端来看，政府与央国企近日积极接入Deepseek，云部署需求快速释放。例如，山东公用联合中国电子云完成Deepseek本地化部署，重构供热、供水、环卫等业务场景；南洋万邦旗下AI平台南阳星宫亦正式接入Deepseek，在中文理解、长文本处理、逻辑推理等方面显著优化。另外，一体机可满足大型客户对信息安全、数

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2025-03-01 09:12:50

西部证券：AI技术驱动的产业变革趋势依然明确

我们认为，AI主题的市场热度可能已进入一个阶段性调整期，相关投资领域或将面临一定的回调压力。但考虑到后续AI产业的持续进步及快速发展，我们判断回调的时间会比较短。中长期视角下，AI技术驱动的产业变革趋势依然明确，其核心价值与成长逻辑并未改变。未来，随着技术迭代与应用的深化，相关领域仍具备广阔的发展空间和投资潜力。我们看好AI带动的云计算资本支出新周期带来的算力基建的投资机会，并建议关注AI应用落地以及私有化部署的机遇，同时维持对于人形机器人带动的相关电子产业及港股互联网领域价值重估的投资机会的

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2025-03-01 08:14:38

财通证券：如何把握两会行情？

风格切换：2024年底提示红利阶段超额机会。1月初持续提示节前启动春季躁动交易小盘/成长，至今上涨近20%；2月初强调港股科技兼具胜率&赔率，至今上涨近25%。今年两会渐进，会议期间+会议后行情如何把握？中期向上趋势明确，短期有阶段暂缓酝酿可能，时点关注会议间+会议后第2周。春节前至今“春季躁动”兑现，AI等新质产业利好+提前交易两会&财政政策，行情持续上扬，热度也显著修复。当前，经历一轮估值修复+政策博弈关键点，行情反复加大，后续如何把握两会节奏？参考历史两会前后行情，连续震荡向上：会前提前

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稳股市

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关注云服务

【小熊团队】我早上的晨会总结一下，就是gpt4.5 的不及预期表明大算力堆预训练路走窄了。全球更加肯定后训练RL的价值，deepseek的路子更有价值了。结论: 云厂蛋糕分配的时候，话语权更强了!!因为23年大模型议价能力高，23-24年英伟达台积电议价能力高; 但是现在大模型开源越来越强，大模型议价能力急剧收缩，强化训练英伟达卡还是最强的，但是 ib交换机的优势被干垮了，所以英伟达优势也被削了;推理环节用中芯国际12nm都能解决问题。在我看来，前端英伟达和台积电垄断优势都被削了。后端大模

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【民生电子】美国AI芯片禁令或加剧，持续看好算力租赁+ASIC+国产算力

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申万宏源-计算机行业周报:云计算复盘与AI展望!持续看好!

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数据：2月制造业PMI为50.2%，比上月上升1.1个百分点；服务业PMI为50.0%，比上月下降0.3个百分点；建筑业PMI为52.7%，比上月上升3.4个百分点。三大行业中，制造业、建筑业景气度都处于扩张区间，服务业景气度处于临界点，整体景气水平较好，节后经济实现开门红。核心观点：理解2月经济，有两条线索，一是季节性，春节时间越早，通常PMI反弹越强，今年春节处于历史偏早水平；二是趋势，9月以来驱动经济复苏的几个动能还在延续，支撑着1-2月经济走强。首先，从季节性来看，春节的日期越早，节

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云服务信号更加积极，景气上行周期正式开启。1）以阿里云为引领，其2024Q4实现收入317亿元（YoY +13%），超出市场预期；增速自2024Q1来持续上行，印证云服务上行周期开启。2）从BG端来看，政府与央国企近日积极接入Deepseek，云部署需求快速释放。例如，山东公用联合中国电子云完成Deepseek本地化部署，重构供热、供水、环卫等业务场景；南洋万邦旗下AI平台南阳星宫亦正式接入Deepseek，在中文理解、长文本处理、逻辑推理等方面显著优化。另外，一体机可满足大型客户对信息安全、数

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2025-03-03 07:10:12

招商证券-计算机行业3月投资策略：重点关注AI私有化部署及低空经济

本篇报告回顾了过去一个月投资热点板块，2月投资热点云计算、DeepSeek大模型及人形机器人。3月，我们认为DeepSeek相关主题仍有较大机会，重点关注有实际业务落地的场景以及头部云计算服务商。此外，全国两会即将召开，建议关注潜在政策利好板块，重点关注低空经济 2月投资热点聚焦云计算、DeepSeek大模型及人形机器人。根据申万（2021）计算机、电子、传媒、通信、机械设备、国防军工、汽车、电力设备八个板块共计2515家上市公司涨跌幅及换手率数据，我们得出结论2月投资热点聚焦在云计算、Deep

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弘信电子
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云从科技

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2025-03-02 18:36:19

DS一周开源启示录:又一次颠覆式的创新，推理框架优化全面利好AlAgent

DS一周开源启示录:又一次颠覆式的创新，推理框架优化全面利好AlAgent!看好云&国产算力中期维度有望全面加速【天风计算机缪欣君团队] 1、Deepseek一周开源了五个项目，最大看点在 Infra层极致优化带来机制推理效率上周Deepseek开源了FlashMLA、DeepEP、 DeepGEMM、并行优化策略和Fire-Flyer文件系统和Smallpond，针对英伟达芯片从注意力机制、通信库、矩阵计算库、并行优化策略和训练推理的数据存储管理等方面全面优化和压榨。同时公布了自家V3/R1

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2025-03-02 15:07:45

通信行业点评：2025年是国产AI一体机应用元年

中国移动拿下海外DeepSeek部署第一单。2025年2月28日，中国移动宣布，中移国际凭借DeepSeek体机私有化部署解决案，在亚太区某国金融服务业成功落地个主研发的AI项。值得注意的是，中国移动AI模型私有化部署案在国内同样引发关注，在中国移动的助力下，中国石油高效完成了DeepSeek V3/R1全栈国产化的训推适配和私有化部署。多家公司开发DeepSeek一体机。2025年2月28日，上海海曦技术有限公司DeepSeek大模型一体机添新丁。本次海曦技术新推三款一体机，新增对沐曦推理卡

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2025-03-02 14:23:40

开源证券：全面看好国产AlDC产业链四大方向

1、人工智能是筑牢强国根基的必然要求，算力国产化率加速提升 2025年2月24日，央媒发文《抢抓人工智能发展的历史性机遇》，文中提出：抢抓人工智能发展机遇，是推动我国科技跨越发展、产业优化升级、生产力整体跃升的重要战略资源，发展人工智能是筑牢强国根基的必然要求、是推动高质量发展的新引擎。文中强调，要加快推动智算中心等算力基础设施建设，逐步提高算力设施国产化率，加快构建全国一体化算力网，强化网络通信支撑，推动云、网、算等资源融为一体，实现全国大型算力的协同调度和高效计算。发展AI是筑牢强国根基的

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宏景科技
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2025-03-02 09:45:24

【西部计算机]DeepSeek公布成本利润率，利好AI云

DeepSeek公布了cost profit margin(成本利润率)545%，推算每日收入56万美元。这个成本利润率非常惊人，而同时软件架构的优化依然还有巨大空间。这深刻意味着两个事情: 1、在中国做AI是可以赚钱的，哪怕是基模型厂商都可以赚钱，打破了以前的固有认知。 2、具有技术壁垒的云厂商，可以形成更好的规模效应。相关公司: 1)国产AI芯片:寒武纪、海光信息。 2) AIDC:云赛智联、商汤、金山云、并行科技、首都在线、青云科技、优刻得。 3) AI服务器:浪潮信息、华勤技术。 x

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2025-03-02 09:41:21

申万宏源-计算机行业周报:云计算复盘与AI展望!持续看好!

本周周报要点:1)云计算复盘及展望:AI渗透率提升后，多类云计算厂商有望戴维斯双击。2) AI+政务:各地动作迅速，政务IT厂商迎来转机，看好政务云+政务AI应用两大链条。3)重点公司更新:金山办公(24年利润超预期，关注25年Al+全球化)、赛意信息(签署AI+华为重要合同，制造业AI落地核心)。云计算复盘:与互联网行业发展深度交织。初期，互联网企业因传统IT架构的局限，开启云计算探索之旅，AWS率先推出IaaS服务，谷歌、微软从PaaS切入，国内阿里云等也紧跟步伐。随后，PaaS技术成熟，

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2025-03-02 09:30:41

2月PMI数据点评：理解经济“开门红”的两条线索

数据：2月制造业PMI为50.2%，比上月上升1.1个百分点；服务业PMI为50.0%，比上月下降0.3个百分点；建筑业PMI为52.7%，比上月上升3.4个百分点。三大行业中，制造业、建筑业景气度都处于扩张区间，服务业景气度处于临界点，整体景气水平较好，节后经济实现开门红。核心观点：理解2月经济，有两条线索，一是季节性，春节时间越早，通常PMI反弹越强，今年春节处于历史偏早水平；二是趋势，9月以来驱动经济复苏的几个动能还在延续，支撑着1-2月经济走强。首先，从季节性来看，春节的日期越早，节

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2025-03-01 17:36:31

国盛证券-计算机行业周报：云服务信号更加积极

云服务信号更加积极，景气上行周期正式开启。1）以阿里云为引领，其2024Q4实现收入317亿元（YoY +13%），超出市场预期；增速自2024Q1来持续上行，印证云服务上行周期开启。2）从BG端来看，政府与央国企近日积极接入Deepseek，云部署需求快速释放。例如，山东公用联合中国电子云完成Deepseek本地化部署，重构供热、供水、环卫等业务场景；南洋万邦旗下AI平台南阳星宫亦正式接入Deepseek，在中文理解、长文本处理、逻辑推理等方面显著优化。另外，一体机可满足大型客户对信息安全、数

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2025-03-01 09:12:50

西部证券：AI技术驱动的产业变革趋势依然明确

我们认为，AI主题的市场热度可能已进入一个阶段性调整期，相关投资领域或将面临一定的回调压力。但考虑到后续AI产业的持续进步及快速发展，我们判断回调的时间会比较短。中长期视角下，AI技术驱动的产业变革趋势依然明确，其核心价值与成长逻辑并未改变。未来，随着技术迭代与应用的深化，相关领域仍具备广阔的发展空间和投资潜力。我们看好AI带动的云计算资本支出新周期带来的算力基建的投资机会，并建议关注AI应用落地以及私有化部署的机遇，同时维持对于人形机器人带动的相关电子产业及港股互联网领域价值重估的投资机会的

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2025-03-01 08:14:38

财通证券：如何把握两会行情？

风格切换：2024年底提示红利阶段超额机会。1月初持续提示节前启动春季躁动交易小盘/成长，至今上涨近20%；2月初强调港股科技兼具胜率&赔率，至今上涨近25%。今年两会渐进，会议期间+会议后行情如何把握？中期向上趋势明确，短期有阶段暂缓酝酿可能，时点关注会议间+会议后第2周。春节前至今“春季躁动”兑现，AI等新质产业利好+提前交易两会&财政政策，行情持续上扬，热度也显著修复。当前，经历一轮估值修复+政策博弈关键点，行情反复加大，后续如何把握两会节奏？参考历史两会前后行情，连续震荡向上：会前提前

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稳股市

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2025-02-28 11:49:37

关注云服务

【小熊团队】我早上的晨会总结一下，就是gpt4.5 的不及预期表明大算力堆预训练路走窄了。全球更加肯定后训练RL的价值，deepseek的路子更有价值了。结论: 云厂蛋糕分配的时候，话语权更强了!!因为23年大模型议价能力高，23-24年英伟达台积电议价能力高; 但是现在大模型开源越来越强，大模型议价能力急剧收缩，强化训练英伟达卡还是最强的，但是 ib交换机的优势被干垮了，所以英伟达优势也被削了;推理环节用中芯国际12nm都能解决问题。在我看来，前端英伟达和台积电垄断优势都被削了。后端大模

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2025-03-03 11:54:43

【民生电子】美国AI芯片禁令或加剧，持续看好算力租赁+ASIC+国产算力

据Investor's Business Daily，美国政府或将出台新一轮AI芯片管制措施，主要包括： 1）全面禁止对中国出口所有AI芯片，影响范围包括H20/B20以及部分28nm+成熟制程芯片； 2）有针对性的出口许可证暂停。礼物我们此前持续强调看好“算力租赁+ASIC+国产算力”进一步得到强化！ #算力需求高企叠加禁运趋严，算力租赁逻辑强化 1⃣DeepSeek披露数据显示模型成本利润率高达545%（对应毛利率84.5%），高盈利能力有望加速算力需求，且当前仍采用H800加速卡； 2⃣

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2025-03-03 08:59:30

3月3日避雷针

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2025-03-03 08:30:50

电子行业动态点评：存储，价格拐点将至，企业级存储国产替代加速

2/25，CFM闪存市场跟踪数据显示，近一周部分渠道SSD产品料号价格出现小幅上涨，1Q25存储价格基本处于磨底阶段。供给端看，美光、三星、SK海力士等海外大厂2025年将减少NAND资本开支并陆续减产DDR4产品（2H24已开始逐步停产DDR3）；需求端看，AI赋能手机、PC等消费电子终端有望带动换机需求和单机容量增长，且字节、阿里等互联网厂商2025年数据中心资本开支进一步加大。我们预计2H25消费级存储产品供需结构将出现改善，价格有望回暖；eSSD、HBM、大容量DDR5等产品受益于数据中

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招商证券-计算机行业3月投资策略：重点关注AI私有化部署及低空经济

本篇报告回顾了过去一个月投资热点板块，2月投资热点云计算、DeepSeek大模型及人形机器人。3月，我们认为DeepSeek相关主题仍有较大机会，重点关注有实际业务落地的场景以及头部云计算服务商。此外，全国两会即将召开，建议关注潜在政策利好板块，重点关注低空经济 2月投资热点聚焦云计算、DeepSeek大模型及人形机器人。根据申万（2021）计算机、电子、传媒、通信、机械设备、国防军工、汽车、电力设备八个板块共计2515家上市公司涨跌幅及换手率数据，我们得出结论2月投资热点聚焦在云计算、Deep

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DS一周开源启示录:又一次颠覆式的创新，推理框架优化全面利好AlAgent!看好云&国产算力中期维度有望全面加速【天风计算机缪欣君团队] 1、Deepseek一周开源了五个项目，最大看点在 Infra层极致优化带来机制推理效率上周Deepseek开源了FlashMLA、DeepEP、 DeepGEMM、并行优化策略和Fire-Flyer文件系统和Smallpond，针对英伟达芯片从注意力机制、通信库、矩阵计算库、并行优化策略和训练推理的数据存储管理等方面全面优化和压榨。同时公布了自家V3/R1

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通信行业点评：2025年是国产AI一体机应用元年

中国移动拿下海外DeepSeek部署第一单。2025年2月28日，中国移动宣布，中移国际凭借DeepSeek体机私有化部署解决案，在亚太区某国金融服务业成功落地个主研发的AI项。值得注意的是，中国移动AI模型私有化部署案在国内同样引发关注，在中国移动的助力下，中国石油高效完成了DeepSeek V3/R1全栈国产化的训推适配和私有化部署。多家公司开发DeepSeek一体机。2025年2月28日，上海海曦技术有限公司DeepSeek大模型一体机添新丁。本次海曦技术新推三款一体机，新增对沐曦推理卡

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开源证券：全面看好国产AlDC产业链四大方向

1、人工智能是筑牢强国根基的必然要求，算力国产化率加速提升 2025年2月24日，央媒发文《抢抓人工智能发展的历史性机遇》，文中提出：抢抓人工智能发展机遇，是推动我国科技跨越发展、产业优化升级、生产力整体跃升的重要战略资源，发展人工智能是筑牢强国根基的必然要求、是推动高质量发展的新引擎。文中强调，要加快推动智算中心等算力基础设施建设，逐步提高算力设施国产化率，加快构建全国一体化算力网，强化网络通信支撑，推动云、网、算等资源融为一体，实现全国大型算力的协同调度和高效计算。发展AI是筑牢强国根基的

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【西部计算机]DeepSeek公布成本利润率，利好AI云

DeepSeek公布了cost profit margin(成本利润率)545%，推算每日收入56万美元。这个成本利润率非常惊人，而同时软件架构的优化依然还有巨大空间。这深刻意味着两个事情: 1、在中国做AI是可以赚钱的，哪怕是基模型厂商都可以赚钱，打破了以前的固有认知。 2、具有技术壁垒的云厂商，可以形成更好的规模效应。相关公司: 1)国产AI芯片:寒武纪、海光信息。 2) AIDC:云赛智联、商汤、金山云、并行科技、首都在线、青云科技、优刻得。 3) AI服务器:浪潮信息、华勤技术。 x

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申万宏源-计算机行业周报:云计算复盘与AI展望!持续看好!

本周周报要点:1)云计算复盘及展望:AI渗透率提升后，多类云计算厂商有望戴维斯双击。2) AI+政务:各地动作迅速，政务IT厂商迎来转机，看好政务云+政务AI应用两大链条。3)重点公司更新:金山办公(24年利润超预期，关注25年Al+全球化)、赛意信息(签署AI+华为重要合同，制造业AI落地核心)。云计算复盘:与互联网行业发展深度交织。初期，互联网企业因传统IT架构的局限，开启云计算探索之旅，AWS率先推出IaaS服务，谷歌、微软从PaaS切入，国内阿里云等也紧跟步伐。随后，PaaS技术成熟，

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数据：2月制造业PMI为50.2%，比上月上升1.1个百分点；服务业PMI为50.0%，比上月下降0.3个百分点；建筑业PMI为52.7%，比上月上升3.4个百分点。三大行业中，制造业、建筑业景气度都处于扩张区间，服务业景气度处于临界点，整体景气水平较好，节后经济实现开门红。核心观点：理解2月经济，有两条线索，一是季节性，春节时间越早，通常PMI反弹越强，今年春节处于历史偏早水平；二是趋势，9月以来驱动经济复苏的几个动能还在延续，支撑着1-2月经济走强。首先，从季节性来看，春节的日期越早，节

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国盛证券-计算机行业周报：云服务信号更加积极

云服务信号更加积极，景气上行周期正式开启。1）以阿里云为引领，其2024Q4实现收入317亿元（YoY +13%），超出市场预期；增速自2024Q1来持续上行，印证云服务上行周期开启。2）从BG端来看，政府与央国企近日积极接入Deepseek，云部署需求快速释放。例如，山东公用联合中国电子云完成Deepseek本地化部署，重构供热、供水、环卫等业务场景；南洋万邦旗下AI平台南阳星宫亦正式接入Deepseek，在中文理解、长文本处理、逻辑推理等方面显著优化。另外，一体机可满足大型客户对信息安全、数

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西部证券：AI技术驱动的产业变革趋势依然明确

我们认为，AI主题的市场热度可能已进入一个阶段性调整期，相关投资领域或将面临一定的回调压力。但考虑到后续AI产业的持续进步及快速发展，我们判断回调的时间会比较短。中长期视角下，AI技术驱动的产业变革趋势依然明确，其核心价值与成长逻辑并未改变。未来，随着技术迭代与应用的深化，相关领域仍具备广阔的发展空间和投资潜力。我们看好AI带动的云计算资本支出新周期带来的算力基建的投资机会，并建议关注AI应用落地以及私有化部署的机遇，同时维持对于人形机器人带动的相关电子产业及港股互联网领域价值重估的投资机会的

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财通证券：如何把握两会行情？

风格切换：2024年底提示红利阶段超额机会。1月初持续提示节前启动春季躁动交易小盘/成长，至今上涨近20%；2月初强调港股科技兼具胜率&赔率，至今上涨近25%。今年两会渐进，会议期间+会议后行情如何把握？中期向上趋势明确，短期有阶段暂缓酝酿可能，时点关注会议间+会议后第2周。春节前至今“春季躁动”兑现，AI等新质产业利好+提前交易两会&财政政策，行情持续上扬，热度也显著修复。当前，经历一轮估值修复+政策博弈关键点，行情反复加大，后续如何把握两会节奏？参考历史两会前后行情，连续震荡向上：会前提前

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【民生电子】美国AI芯片禁令或加剧，持续看好算力租赁+ASIC+国产算力

据Investor's Business Daily，美国政府或将出台新一轮AI芯片管制措施，主要包括： 1）全面禁止对中国出口所有AI芯片，影响范围包括H20/B20以及部分28nm+成熟制程芯片； 2）有针对性的出口许可证暂停。礼物我们此前持续强调看好“算力租赁+ASIC+国产算力”进一步得到强化！ #算力需求高企叠加禁运趋严，算力租赁逻辑强化 1⃣DeepSeek披露数据显示模型成本利润率高达545%（对应毛利率84.5%），高盈利能力有望加速算力需求，且当前仍采用H800加速卡； 2⃣

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电子行业动态点评：存储，价格拐点将至，企业级存储国产替代加速

2/25，CFM闪存市场跟踪数据显示，近一周部分渠道SSD产品料号价格出现小幅上涨，1Q25存储价格基本处于磨底阶段。供给端看，美光、三星、SK海力士等海外大厂2025年将减少NAND资本开支并陆续减产DDR4产品（2H24已开始逐步停产DDR3）；需求端看，AI赋能手机、PC等消费电子终端有望带动换机需求和单机容量增长，且字节、阿里等互联网厂商2025年数据中心资本开支进一步加大。我们预计2H25消费级存储产品供需结构将出现改善，价格有望回暖；eSSD、HBM、大容量DDR5等产品受益于数据中

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中国移动拿下海外DeepSeek部署第一单。2025年2月28日，中国移动宣布，中移国际凭借DeepSeek体机私有化部署解决案，在亚太区某国金融服务业成功落地个主研发的AI项。值得注意的是，中国移动AI模型私有化部署案在国内同样引发关注，在中国移动的助力下，中国石油高效完成了DeepSeek V3/R1全栈国产化的训推适配和私有化部署。多家公司开发DeepSeek一体机。2025年2月28日，上海海曦技术有限公司DeepSeek大模型一体机添新丁。本次海曦技术新推三款一体机，新增对沐曦推理卡

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2025-03-02 14:23:40

开源证券：全面看好国产AlDC产业链四大方向

1、人工智能是筑牢强国根基的必然要求，算力国产化率加速提升 2025年2月24日，央媒发文《抢抓人工智能发展的历史性机遇》，文中提出：抢抓人工智能发展机遇，是推动我国科技跨越发展、产业优化升级、生产力整体跃升的重要战略资源，发展人工智能是筑牢强国根基的必然要求、是推动高质量发展的新引擎。文中强调，要加快推动智算中心等算力基础设施建设，逐步提高算力设施国产化率，加快构建全国一体化算力网，强化网络通信支撑，推动云、网、算等资源融为一体，实现全国大型算力的协同调度和高效计算。发展AI是筑牢强国根基的

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2025-03-02 09:45:24

【西部计算机]DeepSeek公布成本利润率，利好AI云

DeepSeek公布了cost profit margin(成本利润率)545%，推算每日收入56万美元。这个成本利润率非常惊人，而同时软件架构的优化依然还有巨大空间。这深刻意味着两个事情: 1、在中国做AI是可以赚钱的，哪怕是基模型厂商都可以赚钱，打破了以前的固有认知。 2、具有技术壁垒的云厂商，可以形成更好的规模效应。相关公司: 1)国产AI芯片:寒武纪、海光信息。 2) AIDC:云赛智联、商汤、金山云、并行科技、首都在线、青云科技、优刻得。 3) AI服务器:浪潮信息、华勤技术。 x

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2025-03-02 09:41:21

申万宏源-计算机行业周报:云计算复盘与AI展望!持续看好!

本周周报要点:1)云计算复盘及展望:AI渗透率提升后，多类云计算厂商有望戴维斯双击。2) AI+政务:各地动作迅速，政务IT厂商迎来转机，看好政务云+政务AI应用两大链条。3)重点公司更新:金山办公(24年利润超预期，关注25年Al+全球化)、赛意信息(签署AI+华为重要合同，制造业AI落地核心)。云计算复盘:与互联网行业发展深度交织。初期，互联网企业因传统IT架构的局限，开启云计算探索之旅，AWS率先推出IaaS服务，谷歌、微软从PaaS切入，国内阿里云等也紧跟步伐。随后，PaaS技术成熟，

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2025-03-02 09:30:41

2月PMI数据点评：理解经济“开门红”的两条线索

数据：2月制造业PMI为50.2%，比上月上升1.1个百分点；服务业PMI为50.0%，比上月下降0.3个百分点；建筑业PMI为52.7%，比上月上升3.4个百分点。三大行业中，制造业、建筑业景气度都处于扩张区间，服务业景气度处于临界点，整体景气水平较好，节后经济实现开门红。核心观点：理解2月经济，有两条线索，一是季节性，春节时间越早，通常PMI反弹越强，今年春节处于历史偏早水平；二是趋势，9月以来驱动经济复苏的几个动能还在延续，支撑着1-2月经济走强。首先，从季节性来看，春节的日期越早，节

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2025-03-01 17:36:31

国盛证券-计算机行业周报：云服务信号更加积极

云服务信号更加积极，景气上行周期正式开启。1）以阿里云为引领，其2024Q4实现收入317亿元（YoY +13%），超出市场预期；增速自2024Q1来持续上行，印证云服务上行周期开启。2）从BG端来看，政府与央国企近日积极接入Deepseek，云部署需求快速释放。例如，山东公用联合中国电子云完成Deepseek本地化部署，重构供热、供水、环卫等业务场景；南洋万邦旗下AI平台南阳星宫亦正式接入Deepseek，在中文理解、长文本处理、逻辑推理等方面显著优化。另外，一体机可满足大型客户对信息安全、数

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2025-03-01 09:12:50

西部证券：AI技术驱动的产业变革趋势依然明确

我们认为，AI主题的市场热度可能已进入一个阶段性调整期，相关投资领域或将面临一定的回调压力。但考虑到后续AI产业的持续进步及快速发展，我们判断回调的时间会比较短。中长期视角下，AI技术驱动的产业变革趋势依然明确，其核心价值与成长逻辑并未改变。未来，随着技术迭代与应用的深化，相关领域仍具备广阔的发展空间和投资潜力。我们看好AI带动的云计算资本支出新周期带来的算力基建的投资机会，并建议关注AI应用落地以及私有化部署的机遇，同时维持对于人形机器人带动的相关电子产业及港股互联网领域价值重估的投资机会的

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2025-03-01 08:14:38

财通证券：如何把握两会行情？

风格切换：2024年底提示红利阶段超额机会。1月初持续提示节前启动春季躁动交易小盘/成长，至今上涨近20%；2月初强调港股科技兼具胜率&赔率，至今上涨近25%。今年两会渐进，会议期间+会议后行情如何把握？中期向上趋势明确，短期有阶段暂缓酝酿可能，时点关注会议间+会议后第2周。春节前至今“春季躁动”兑现，AI等新质产业利好+提前交易两会&财政政策，行情持续上扬，热度也显著修复。当前，经历一轮估值修复+政策博弈关键点，行情反复加大，后续如何把握两会节奏？参考历史两会前后行情，连续震荡向上：会前提前

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2025-02-28 13:55:28

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2025-02-28 11:49:37

关注云服务

【小熊团队】我早上的晨会总结一下，就是gpt4.5 的不及预期表明大算力堆预训练路走窄了。全球更加肯定后训练RL的价值，deepseek的路子更有价值了。结论: 云厂蛋糕分配的时候，话语权更强了!!因为23年大模型议价能力高，23-24年英伟达台积电议价能力高; 但是现在大模型开源越来越强，大模型议价能力急剧收缩，强化训练英伟达卡还是最强的，但是 ib交换机的优势被干垮了，所以英伟达优势也被削了;推理环节用中芯国际12nm都能解决问题。在我看来，前端英伟达和台积电垄断优势都被削了。后端大模

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