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顺势而为,玉汝于成
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2025-01-20 07:38:01
策略周报:配置窗口期,坚守高成长
坚守AI产业链、机器人等科技产业趋势方向,适当进行产业链内部的赛道轮动。 强美元或迎阶段性调整,成长迎来年内配置窗口期。本周基本面预期边际回暖,市场在资金面及预期缓和推动下有所反弹。当前来看,海外强美元或迎来阶段性调整。日元潜在加息预期对当前A股资金面冲击或有限,美元阶段性走弱有望打开A股货币宽松空间。本周资金利率快速上升,但股票市场流动性尚可。我们梳理了2017年以来春节前夕市场资金面及A股走势发现,资金利率走势并非节前A股涨跌的决定性因素,较为宽裕的资金面环境可以为A股提供正向支撑,但在资金
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2025-01-19 21:56:32
东吴证券:关注情感陪伴及AI玩具赛道投资机会
事件:1)市场有传闻豆包正在研发情感模型,有望于近期发布;2)日本头部企业陆续推出 Moflin (智能宠物机器人)32NICOBO(家用陪伴型机器人)、Sony Aibo(狗型家用机器人),国内的BubblePal、Cupboo、FoloToy和字节显眼包等AI玩具陆续发布或销售。 观点重申: 1、看好AI玩具及情感陪伴赛道率先在C端AI应用中放量。52《2025-2031年中国AI情感陪伴市场深度调研与发展前景预测报告》预计,2025-2028年,我国AI情感陪伴行业市场规模由38.66亿元
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2025-01-19 11:26:01
国盛证券-通信行业周报:CPO,开启光学的新画卷
事件:据台湾工商时报报道,英伟达将于3月的GTC大会推出CPO交换机新品,预计试产工作顺利进行,8月份即可量产。此次消息提升市场对于CPO技术进展预期,周四带动相关板块整体表现回暖,多支个股均有较大涨幅,其中天孚通信涨停。 CPO的分歧点:光模块厂商格局与落地节奏。市场普遍担心CPO供应链及生态圈尚不明确,现有国产光模块厂商能否继续保持全球主导地位,市场份额能否仍保持高位甚至继续提升。而本周看到国内光模块厂商在新的CPO时代仍然扮演重要角色,且CPO方案已有英伟达、博通等大厂推进,出样机进展加速
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2025-01-18 20:14:46
海通证券-再议924行情性质:牛还在
核心结论:①924行情可定性为反转:政策基调转向+牛熊周期规律+情绪触底,从行情涨幅和成交量能看不是熊市反弹。②24/10/8以来的调整是牛市第一波上涨后的回吐,对比历史看调整时空已显著。随着政策落地,有望开启新一轮上涨。③结构上,科技和中高端制造基本面趋势更好。房地产和消费医药下跌时间长、低估低配,政策发力背景下预期差较大。 24年924行情是反转而非反弹。三大因素支持本轮行情反转:一是近期我国经济面临通缩困境,924以来宏观政策的重点转向治理通缩;二是从牛熊周期规律看,对比A股历史,21-2
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传媒行业周报:小红书登顶美国APP Store下载量排行榜,关注春节档电影预售情况
周观点:近日,由于TikTok在美国面临即将被封禁的风险,大量美区用户自称“TikTok难民”涌入小红书。根据《每日经济新闻》,当地时间1月8日至1月14日,小红书在美国的移动应用下载量较此前七天增长超过20倍,较2024年同期增长超过30倍。1月14日起,小红书连续三天登顶多个海外国家和地区的App Store下载量排行榜。1月1日至1月16日期间,小红书应用总下载量中有超过五分之一(22%)来自美国,而2024年同期这一比例仅为2%。 AI方向:微软在官网发布了全新企业级AI助手Micros
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Al产业浩浩荡荡
台积电AI相关收入预期上修:公司预计24年 AI加速器(训练和推理端的GPU/ASIC/HBM控制芯片等)收入占比达到15%左右,约135亿美元,同比增长三倍多,预计25年翻倍增长,达270亿美元;未来五年(24-29年),来自AI加速器的收入CAGR有望达45%,至2029年,达866亿美元。未来AI增长空间相较于24Q1给的23-28年CAGR为50%实际上修近一倍! 5AI加速器市场规模巨大:假设台积电代工封装环节价值量占AI加速器售价的15%,则2029年整体AI加速器市场规模将达500
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继续推荐端侧AI芯片公司
继续推荐晶晨股份等端侧AI芯片公司 部分投资者担心美国新的出口管制影响端侧AI芯片公司的流片,但我们判断,限制的仅仅是用于数据中心的晶体管数量较多的AI芯片。具体来 看,16/14纳米节点及以下先进制程,并且其最终封装内,包含有300亿个或更多的晶体管,将会受到限制。相关的前端芯片制造商和OSAT公司将被禁止对华出口此类芯片。 公开资料显示,H100有800亿个晶体管,23年9月发布的苹果A17Pro有190亿个晶体管,24年9月的A18Pro可能类似。端侧AI芯片晶体管数量一般不会超过300亿
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中国商务部或对美成熟制程产品进行反倾销调查,利好国内模拟/功率/MCU
事件:根据中国半导体行业协会消息,业界向中国商务部反映,国内有关成熟制程芯片产业正面临来自美国进口产品的不公平竞争挑战,有申请反倾销反补贴调查的诉求。 22年8月以来美国政府计划投入2800亿美元的资金,通过补贴、贷款担保以及税收优惠等多元手段,大力扶持企业在美本土扩大半导体制造产能,使得美企在市场竞争中占据不平等优势,并以低价向中国出口芯片产品。中国半导体行业协会坚信,中国政府在处理业界反倾销反补贴申请和调查的过程中,必将秉持公平公正的原则,为产业发展营造健康有序的市场环境。 结论:成熟制程芯
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【招商传媒]:微信“送礼物”开放聊天点评
【招商传媒]微信“送礼物”开放聊天“十”超级入口,微信体系GMV有望高速增长,建议关注相关产业链变化 事件:微信于12月17日自动开通“送礼物”功能,商品详情页会公开展示“支持送礼物”入口。我们发现近期该功能已有所迭代。1、收到礼物的人签收后之前我的页面的"卡包"栏也会变成"订单与卡包"可以查看订单信息。相比小程序,统一的订单入口更具官方购买感且流量入口更好。此外,在礼物入口可以查看好友赠送多的店铺及礼品。2、通过收礼物即可开通“送机物”权限,基本完成全量放开。3、加强产业生态建设,上线推客带货
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[开源通信]深度拆解CPO:AI智算中心光互联演进方向
AI光通信时代,CPO迎三大产业变化。(1)变化1:硅光技术加速发展,CPO硅光光引擎不断成熟;(2)变化2:龙头厂商积极布局CPO,进一步催化CPO产业发展;(3)变化3:AI时代高速交换机需求增长,CPO是在成本、功耗、集成度各个维度上优化数据中心的光电封装方案,优势不断凸显。 CPO有望带动硅光光引擎、CW光源、光纤、FAU、MPO/MTP等需求增长。光子IC (PIC)和电子IC (EIC)组成光引擎,实现光电转换的高性能光引擎(PE/OE)是CPO技术的核心,硅光技术是目前CPO光引擎
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通信行业周报:AI硬件行情开启,把握算力预期差方向
行业核心观点 CES展会如火如荼,AI硬件行情开启。CES2025以“Dive In”为主题,从芯片到终端、从软件到硬件,AI创新应用逐步深化,全面开花。1)AI引领智慧生活:京东方行业首款65英寸4K超高清“AI视听中心”,支持远程“一起看”、旅行规划、智能家居管理、生成故事书内容等智能体验;TCL推出TCLAi Me全球首款分体式AI陪伴机器人,能与人进行多模态的自然交互,还能智能控制家电和远程找人。2)AI眼镜亮点频现:初创AI眼镜品牌Halliday推出全球首款主动式AI眼镜,在佩戴者视
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AI/光模块随笔:重申CPO逻辑,地缘缓和预期
在前期路演中,我们强调了当前压制光模块估值的两座大山:1)地缘政治风险,带来的关税预期,及格局影响;2)CPO等技术路径,带来的 ASP变化,及格局不确定性。其他因素如GB200方案出货delay更多是短期节奏扰动。 【CPO方向再迎催化】台湾媒体报道,英伟达将于3月的GTC大会推出CPO(共封装光学)交换机新品,预计试产工作顺利进行,8月份即可量产;另外,MS近期(14日)发布报告阐述CPO供应链。 【重申易中天在CPO方向的参与度]市场前期担忧CPO光引擎模组或由台湾地区供应链全覆盖,但#中
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英伟达或推CPO交换机新品,8月有望量产
核心观点 ①英伟达CPO交换机正处于试产阶段,其内部ASIC芯片将由台积电打造; ②性能方面,该交换机预计支持115.2Tbps的信号传输; ③开源证券认为,CPO交换机作为光通信网络系统中核心网络设备有望迎来产业机遇期。 《科创板日报》1月16日讯 据台湾工商时报今日报道,英伟达或将于2025年3月召开的GTC(GPU Technology Conference)大会推出CPO交换机新品。 供应链透露,这款CPO交换机正处于试产阶段,若进展顺利,今年8月即可实现量产。据悉,其内部的ASIC芯片
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坚守AI产业链、机器人等科技产业趋势方向,适当进行产业链内部的赛道轮动。 强美元或迎阶段性调整,成长迎来年内配置窗口期。本周基本面预期边际回暖,市场在资金面及预期缓和推动下有所反弹。当前来看,海外强美元或迎来阶段性调整。日元潜在加息预期对当前A股资金面冲击或有限,美元阶段性走弱有望打开A股货币宽松空间。本周资金利率快速上升,但股票市场流动性尚可。我们梳理了2017年以来春节前夕市场资金面及A股走势发现,资金利率走势并非节前A股涨跌的决定性因素,较为宽裕的资金面环境可以为A股提供正向支撑,但在资金
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事件:1)市场有传闻豆包正在研发情感模型,有望于近期发布;2)日本头部企业陆续推出 Moflin (智能宠物机器人)32NICOBO(家用陪伴型机器人)、Sony Aibo(狗型家用机器人),国内的BubblePal、Cupboo、FoloToy和字节显眼包等AI玩具陆续发布或销售。 观点重申: 1、看好AI玩具及情感陪伴赛道率先在C端AI应用中放量。52《2025-2031年中国AI情感陪伴市场深度调研与发展前景预测报告》预计,2025-2028年,我国AI情感陪伴行业市场规模由38.66亿元
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国盛证券-通信行业周报:CPO,开启光学的新画卷
事件:据台湾工商时报报道,英伟达将于3月的GTC大会推出CPO交换机新品,预计试产工作顺利进行,8月份即可量产。此次消息提升市场对于CPO技术进展预期,周四带动相关板块整体表现回暖,多支个股均有较大涨幅,其中天孚通信涨停。 CPO的分歧点:光模块厂商格局与落地节奏。市场普遍担心CPO供应链及生态圈尚不明确,现有国产光模块厂商能否继续保持全球主导地位,市场份额能否仍保持高位甚至继续提升。而本周看到国内光模块厂商在新的CPO时代仍然扮演重要角色,且CPO方案已有英伟达、博通等大厂推进,出样机进展加速
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核心结论:①924行情可定性为反转:政策基调转向+牛熊周期规律+情绪触底,从行情涨幅和成交量能看不是熊市反弹。②24/10/8以来的调整是牛市第一波上涨后的回吐,对比历史看调整时空已显著。随着政策落地,有望开启新一轮上涨。③结构上,科技和中高端制造基本面趋势更好。房地产和消费医药下跌时间长、低估低配,政策发力背景下预期差较大。 24年924行情是反转而非反弹。三大因素支持本轮行情反转:一是近期我国经济面临通缩困境,924以来宏观政策的重点转向治理通缩;二是从牛熊周期规律看,对比A股历史,21-2
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传媒行业周报:小红书登顶美国APP Store下载量排行榜,关注春节档电影预售情况
周观点:近日,由于TikTok在美国面临即将被封禁的风险,大量美区用户自称“TikTok难民”涌入小红书。根据《每日经济新闻》,当地时间1月8日至1月14日,小红书在美国的移动应用下载量较此前七天增长超过20倍,较2024年同期增长超过30倍。1月14日起,小红书连续三天登顶多个海外国家和地区的App Store下载量排行榜。1月1日至1月16日期间,小红书应用总下载量中有超过五分之一(22%)来自美国,而2024年同期这一比例仅为2%。 AI方向:微软在官网发布了全新企业级AI助手Micros
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台积电AI相关收入预期上修:公司预计24年 AI加速器(训练和推理端的GPU/ASIC/HBM控制芯片等)收入占比达到15%左右,约135亿美元,同比增长三倍多,预计25年翻倍增长,达270亿美元;未来五年(24-29年),来自AI加速器的收入CAGR有望达45%,至2029年,达866亿美元。未来AI增长空间相较于24Q1给的23-28年CAGR为50%实际上修近一倍! 5AI加速器市场规模巨大:假设台积电代工封装环节价值量占AI加速器售价的15%,则2029年整体AI加速器市场规模将达500
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事件:根据中国半导体行业协会消息,业界向中国商务部反映,国内有关成熟制程芯片产业正面临来自美国进口产品的不公平竞争挑战,有申请反倾销反补贴调查的诉求。 22年8月以来美国政府计划投入2800亿美元的资金,通过补贴、贷款担保以及税收优惠等多元手段,大力扶持企业在美本土扩大半导体制造产能,使得美企在市场竞争中占据不平等优势,并以低价向中国出口芯片产品。中国半导体行业协会坚信,中国政府在处理业界反倾销反补贴申请和调查的过程中,必将秉持公平公正的原则,为产业发展营造健康有序的市场环境。 结论:成熟制程芯
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【招商传媒]微信“送礼物”开放聊天“十”超级入口,微信体系GMV有望高速增长,建议关注相关产业链变化 事件:微信于12月17日自动开通“送礼物”功能,商品详情页会公开展示“支持送礼物”入口。我们发现近期该功能已有所迭代。1、收到礼物的人签收后之前我的页面的"卡包"栏也会变成"订单与卡包"可以查看订单信息。相比小程序,统一的订单入口更具官方购买感且流量入口更好。此外,在礼物入口可以查看好友赠送多的店铺及礼品。2、通过收礼物即可开通“送机物”权限,基本完成全量放开。3、加强产业生态建设,上线推客带货
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[开源通信]深度拆解CPO:AI智算中心光互联演进方向
AI光通信时代,CPO迎三大产业变化。(1)变化1:硅光技术加速发展,CPO硅光光引擎不断成熟;(2)变化2:龙头厂商积极布局CPO,进一步催化CPO产业发展;(3)变化3:AI时代高速交换机需求增长,CPO是在成本、功耗、集成度各个维度上优化数据中心的光电封装方案,优势不断凸显。 CPO有望带动硅光光引擎、CW光源、光纤、FAU、MPO/MTP等需求增长。光子IC (PIC)和电子IC (EIC)组成光引擎,实现光电转换的高性能光引擎(PE/OE)是CPO技术的核心,硅光技术是目前CPO光引擎
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行业核心观点 CES展会如火如荼,AI硬件行情开启。CES2025以“Dive In”为主题,从芯片到终端、从软件到硬件,AI创新应用逐步深化,全面开花。1)AI引领智慧生活:京东方行业首款65英寸4K超高清“AI视听中心”,支持远程“一起看”、旅行规划、智能家居管理、生成故事书内容等智能体验;TCL推出TCLAi Me全球首款分体式AI陪伴机器人,能与人进行多模态的自然交互,还能智能控制家电和远程找人。2)AI眼镜亮点频现:初创AI眼镜品牌Halliday推出全球首款主动式AI眼镜,在佩戴者视
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AI/光模块随笔:重申CPO逻辑,地缘缓和预期
在前期路演中,我们强调了当前压制光模块估值的两座大山:1)地缘政治风险,带来的关税预期,及格局影响;2)CPO等技术路径,带来的 ASP变化,及格局不确定性。其他因素如GB200方案出货delay更多是短期节奏扰动。 【CPO方向再迎催化】台湾媒体报道,英伟达将于3月的GTC大会推出CPO(共封装光学)交换机新品,预计试产工作顺利进行,8月份即可量产;另外,MS近期(14日)发布报告阐述CPO供应链。 【重申易中天在CPO方向的参与度]市场前期担忧CPO光引擎模组或由台湾地区供应链全覆盖,但#中
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英伟达或推CPO交换机新品,8月有望量产
核心观点 ①英伟达CPO交换机正处于试产阶段,其内部ASIC芯片将由台积电打造; ②性能方面,该交换机预计支持115.2Tbps的信号传输; ③开源证券认为,CPO交换机作为光通信网络系统中核心网络设备有望迎来产业机遇期。 《科创板日报》1月16日讯 据台湾工商时报今日报道,英伟达或将于2025年3月召开的GTC(GPU Technology Conference)大会推出CPO交换机新品。 供应链透露,这款CPO交换机正处于试产阶段,若进展顺利,今年8月即可实现量产。据悉,其内部的ASIC芯片
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东吴证券:关注情感陪伴及AI玩具赛道投资机会
事件:1)市场有传闻豆包正在研发情感模型,有望于近期发布;2)日本头部企业陆续推出 Moflin (智能宠物机器人)32NICOBO(家用陪伴型机器人)、Sony Aibo(狗型家用机器人),国内的BubblePal、Cupboo、FoloToy和字节显眼包等AI玩具陆续发布或销售。 观点重申: 1、看好AI玩具及情感陪伴赛道率先在C端AI应用中放量。52《2025-2031年中国AI情感陪伴市场深度调研与发展前景预测报告》预计,2025-2028年,我国AI情感陪伴行业市场规模由38.66亿元
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国盛证券-通信行业周报:CPO,开启光学的新画卷
事件:据台湾工商时报报道,英伟达将于3月的GTC大会推出CPO交换机新品,预计试产工作顺利进行,8月份即可量产。此次消息提升市场对于CPO技术进展预期,周四带动相关板块整体表现回暖,多支个股均有较大涨幅,其中天孚通信涨停。 CPO的分歧点:光模块厂商格局与落地节奏。市场普遍担心CPO供应链及生态圈尚不明确,现有国产光模块厂商能否继续保持全球主导地位,市场份额能否仍保持高位甚至继续提升。而本周看到国内光模块厂商在新的CPO时代仍然扮演重要角色,且CPO方案已有英伟达、博通等大厂推进,出样机进展加速
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海通证券-再议924行情性质:牛还在
核心结论:①924行情可定性为反转:政策基调转向+牛熊周期规律+情绪触底,从行情涨幅和成交量能看不是熊市反弹。②24/10/8以来的调整是牛市第一波上涨后的回吐,对比历史看调整时空已显著。随着政策落地,有望开启新一轮上涨。③结构上,科技和中高端制造基本面趋势更好。房地产和消费医药下跌时间长、低估低配,政策发力背景下预期差较大。 24年924行情是反转而非反弹。三大因素支持本轮行情反转:一是近期我国经济面临通缩困境,924以来宏观政策的重点转向治理通缩;二是从牛熊周期规律看,对比A股历史,21-2
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传媒行业周报:小红书登顶美国APP Store下载量排行榜,关注春节档电影预售情况
周观点:近日,由于TikTok在美国面临即将被封禁的风险,大量美区用户自称“TikTok难民”涌入小红书。根据《每日经济新闻》,当地时间1月8日至1月14日,小红书在美国的移动应用下载量较此前七天增长超过20倍,较2024年同期增长超过30倍。1月14日起,小红书连续三天登顶多个海外国家和地区的App Store下载量排行榜。1月1日至1月16日期间,小红书应用总下载量中有超过五分之一(22%)来自美国,而2024年同期这一比例仅为2%。 AI方向:微软在官网发布了全新企业级AI助手Micros
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台积电AI相关收入预期上修:公司预计24年 AI加速器(训练和推理端的GPU/ASIC/HBM控制芯片等)收入占比达到15%左右,约135亿美元,同比增长三倍多,预计25年翻倍增长,达270亿美元;未来五年(24-29年),来自AI加速器的收入CAGR有望达45%,至2029年,达866亿美元。未来AI增长空间相较于24Q1给的23-28年CAGR为50%实际上修近一倍! 5AI加速器市场规模巨大:假设台积电代工封装环节价值量占AI加速器售价的15%,则2029年整体AI加速器市场规模将达500
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继续推荐端侧AI芯片公司
继续推荐晶晨股份等端侧AI芯片公司 部分投资者担心美国新的出口管制影响端侧AI芯片公司的流片,但我们判断,限制的仅仅是用于数据中心的晶体管数量较多的AI芯片。具体来 看,16/14纳米节点及以下先进制程,并且其最终封装内,包含有300亿个或更多的晶体管,将会受到限制。相关的前端芯片制造商和OSAT公司将被禁止对华出口此类芯片。 公开资料显示,H100有800亿个晶体管,23年9月发布的苹果A17Pro有190亿个晶体管,24年9月的A18Pro可能类似。端侧AI芯片晶体管数量一般不会超过300亿
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中国商务部或对美成熟制程产品进行反倾销调查,利好国内模拟/功率/MCU
事件:根据中国半导体行业协会消息,业界向中国商务部反映,国内有关成熟制程芯片产业正面临来自美国进口产品的不公平竞争挑战,有申请反倾销反补贴调查的诉求。 22年8月以来美国政府计划投入2800亿美元的资金,通过补贴、贷款担保以及税收优惠等多元手段,大力扶持企业在美本土扩大半导体制造产能,使得美企在市场竞争中占据不平等优势,并以低价向中国出口芯片产品。中国半导体行业协会坚信,中国政府在处理业界反倾销反补贴申请和调查的过程中,必将秉持公平公正的原则,为产业发展营造健康有序的市场环境。 结论:成熟制程芯
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【招商传媒]:微信“送礼物”开放聊天点评
【招商传媒]微信“送礼物”开放聊天“十”超级入口,微信体系GMV有望高速增长,建议关注相关产业链变化 事件:微信于12月17日自动开通“送礼物”功能,商品详情页会公开展示“支持送礼物”入口。我们发现近期该功能已有所迭代。1、收到礼物的人签收后之前我的页面的"卡包"栏也会变成"订单与卡包"可以查看订单信息。相比小程序,统一的订单入口更具官方购买感且流量入口更好。此外,在礼物入口可以查看好友赠送多的店铺及礼品。2、通过收礼物即可开通“送机物”权限,基本完成全量放开。3、加强产业生态建设,上线推客带货
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[开源通信]深度拆解CPO:AI智算中心光互联演进方向
AI光通信时代,CPO迎三大产业变化。(1)变化1:硅光技术加速发展,CPO硅光光引擎不断成熟;(2)变化2:龙头厂商积极布局CPO,进一步催化CPO产业发展;(3)变化3:AI时代高速交换机需求增长,CPO是在成本、功耗、集成度各个维度上优化数据中心的光电封装方案,优势不断凸显。 CPO有望带动硅光光引擎、CW光源、光纤、FAU、MPO/MTP等需求增长。光子IC (PIC)和电子IC (EIC)组成光引擎,实现光电转换的高性能光引擎(PE/OE)是CPO技术的核心,硅光技术是目前CPO光引擎
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通信行业周报:AI硬件行情开启,把握算力预期差方向
行业核心观点 CES展会如火如荼,AI硬件行情开启。CES2025以“Dive In”为主题,从芯片到终端、从软件到硬件,AI创新应用逐步深化,全面开花。1)AI引领智慧生活:京东方行业首款65英寸4K超高清“AI视听中心”,支持远程“一起看”、旅行规划、智能家居管理、生成故事书内容等智能体验;TCL推出TCLAi Me全球首款分体式AI陪伴机器人,能与人进行多模态的自然交互,还能智能控制家电和远程找人。2)AI眼镜亮点频现:初创AI眼镜品牌Halliday推出全球首款主动式AI眼镜,在佩戴者视
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AI/光模块随笔:重申CPO逻辑,地缘缓和预期
在前期路演中,我们强调了当前压制光模块估值的两座大山:1)地缘政治风险,带来的关税预期,及格局影响;2)CPO等技术路径,带来的 ASP变化,及格局不确定性。其他因素如GB200方案出货delay更多是短期节奏扰动。 【CPO方向再迎催化】台湾媒体报道,英伟达将于3月的GTC大会推出CPO(共封装光学)交换机新品,预计试产工作顺利进行,8月份即可量产;另外,MS近期(14日)发布报告阐述CPO供应链。 【重申易中天在CPO方向的参与度]市场前期担忧CPO光引擎模组或由台湾地区供应链全覆盖,但#中
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英伟达或推CPO交换机新品,8月有望量产
核心观点 ①英伟达CPO交换机正处于试产阶段,其内部ASIC芯片将由台积电打造; ②性能方面,该交换机预计支持115.2Tbps的信号传输; ③开源证券认为,CPO交换机作为光通信网络系统中核心网络设备有望迎来产业机遇期。 《科创板日报》1月16日讯 据台湾工商时报今日报道,英伟达或将于2025年3月召开的GTC(GPU Technology Conference)大会推出CPO交换机新品。 供应链透露,这款CPO交换机正处于试产阶段,若进展顺利,今年8月即可实现量产。据悉,其内部的ASIC芯片
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策略周报:配置窗口期,坚守高成长
坚守AI产业链、机器人等科技产业趋势方向,适当进行产业链内部的赛道轮动。 强美元或迎阶段性调整,成长迎来年内配置窗口期。本周基本面预期边际回暖,市场在资金面及预期缓和推动下有所反弹。当前来看,海外强美元或迎来阶段性调整。日元潜在加息预期对当前A股资金面冲击或有限,美元阶段性走弱有望打开A股货币宽松空间。本周资金利率快速上升,但股票市场流动性尚可。我们梳理了2017年以来春节前夕市场资金面及A股走势发现,资金利率走势并非节前A股涨跌的决定性因素,较为宽裕的资金面环境可以为A股提供正向支撑,但在资金
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东吴证券:关注情感陪伴及AI玩具赛道投资机会
事件:1)市场有传闻豆包正在研发情感模型,有望于近期发布;2)日本头部企业陆续推出 Moflin (智能宠物机器人)32NICOBO(家用陪伴型机器人)、Sony Aibo(狗型家用机器人),国内的BubblePal、Cupboo、FoloToy和字节显眼包等AI玩具陆续发布或销售。 观点重申: 1、看好AI玩具及情感陪伴赛道率先在C端AI应用中放量。52《2025-2031年中国AI情感陪伴市场深度调研与发展前景预测报告》预计,2025-2028年,我国AI情感陪伴行业市场规模由38.66亿元
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国盛证券-通信行业周报:CPO,开启光学的新画卷
事件:据台湾工商时报报道,英伟达将于3月的GTC大会推出CPO交换机新品,预计试产工作顺利进行,8月份即可量产。此次消息提升市场对于CPO技术进展预期,周四带动相关板块整体表现回暖,多支个股均有较大涨幅,其中天孚通信涨停。 CPO的分歧点:光模块厂商格局与落地节奏。市场普遍担心CPO供应链及生态圈尚不明确,现有国产光模块厂商能否继续保持全球主导地位,市场份额能否仍保持高位甚至继续提升。而本周看到国内光模块厂商在新的CPO时代仍然扮演重要角色,且CPO方案已有英伟达、博通等大厂推进,出样机进展加速
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核心结论:①924行情可定性为反转:政策基调转向+牛熊周期规律+情绪触底,从行情涨幅和成交量能看不是熊市反弹。②24/10/8以来的调整是牛市第一波上涨后的回吐,对比历史看调整时空已显著。随着政策落地,有望开启新一轮上涨。③结构上,科技和中高端制造基本面趋势更好。房地产和消费医药下跌时间长、低估低配,政策发力背景下预期差较大。 24年924行情是反转而非反弹。三大因素支持本轮行情反转:一是近期我国经济面临通缩困境,924以来宏观政策的重点转向治理通缩;二是从牛熊周期规律看,对比A股历史,21-2
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传媒行业周报:小红书登顶美国APP Store下载量排行榜,关注春节档电影预售情况
周观点:近日,由于TikTok在美国面临即将被封禁的风险,大量美区用户自称“TikTok难民”涌入小红书。根据《每日经济新闻》,当地时间1月8日至1月14日,小红书在美国的移动应用下载量较此前七天增长超过20倍,较2024年同期增长超过30倍。1月14日起,小红书连续三天登顶多个海外国家和地区的App Store下载量排行榜。1月1日至1月16日期间,小红书应用总下载量中有超过五分之一(22%)来自美国,而2024年同期这一比例仅为2%。 AI方向:微软在官网发布了全新企业级AI助手Micros
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台积电AI相关收入预期上修:公司预计24年 AI加速器(训练和推理端的GPU/ASIC/HBM控制芯片等)收入占比达到15%左右,约135亿美元,同比增长三倍多,预计25年翻倍增长,达270亿美元;未来五年(24-29年),来自AI加速器的收入CAGR有望达45%,至2029年,达866亿美元。未来AI增长空间相较于24Q1给的23-28年CAGR为50%实际上修近一倍! 5AI加速器市场规模巨大:假设台积电代工封装环节价值量占AI加速器售价的15%,则2029年整体AI加速器市场规模将达500
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中国商务部或对美成熟制程产品进行反倾销调查,利好国内模拟/功率/MCU
事件:根据中国半导体行业协会消息,业界向中国商务部反映,国内有关成熟制程芯片产业正面临来自美国进口产品的不公平竞争挑战,有申请反倾销反补贴调查的诉求。 22年8月以来美国政府计划投入2800亿美元的资金,通过补贴、贷款担保以及税收优惠等多元手段,大力扶持企业在美本土扩大半导体制造产能,使得美企在市场竞争中占据不平等优势,并以低价向中国出口芯片产品。中国半导体行业协会坚信,中国政府在处理业界反倾销反补贴申请和调查的过程中,必将秉持公平公正的原则,为产业发展营造健康有序的市场环境。 结论:成熟制程芯
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【招商传媒]微信“送礼物”开放聊天“十”超级入口,微信体系GMV有望高速增长,建议关注相关产业链变化 事件:微信于12月17日自动开通“送礼物”功能,商品详情页会公开展示“支持送礼物”入口。我们发现近期该功能已有所迭代。1、收到礼物的人签收后之前我的页面的"卡包"栏也会变成"订单与卡包"可以查看订单信息。相比小程序,统一的订单入口更具官方购买感且流量入口更好。此外,在礼物入口可以查看好友赠送多的店铺及礼品。2、通过收礼物即可开通“送机物”权限,基本完成全量放开。3、加强产业生态建设,上线推客带货
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[开源通信]深度拆解CPO:AI智算中心光互联演进方向
AI光通信时代,CPO迎三大产业变化。(1)变化1:硅光技术加速发展,CPO硅光光引擎不断成熟;(2)变化2:龙头厂商积极布局CPO,进一步催化CPO产业发展;(3)变化3:AI时代高速交换机需求增长,CPO是在成本、功耗、集成度各个维度上优化数据中心的光电封装方案,优势不断凸显。 CPO有望带动硅光光引擎、CW光源、光纤、FAU、MPO/MTP等需求增长。光子IC (PIC)和电子IC (EIC)组成光引擎,实现光电转换的高性能光引擎(PE/OE)是CPO技术的核心,硅光技术是目前CPO光引擎
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行业核心观点 CES展会如火如荼,AI硬件行情开启。CES2025以“Dive In”为主题,从芯片到终端、从软件到硬件,AI创新应用逐步深化,全面开花。1)AI引领智慧生活:京东方行业首款65英寸4K超高清“AI视听中心”,支持远程“一起看”、旅行规划、智能家居管理、生成故事书内容等智能体验;TCL推出TCLAi Me全球首款分体式AI陪伴机器人,能与人进行多模态的自然交互,还能智能控制家电和远程找人。2)AI眼镜亮点频现:初创AI眼镜品牌Halliday推出全球首款主动式AI眼镜,在佩戴者视
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AI/光模块随笔:重申CPO逻辑,地缘缓和预期
在前期路演中,我们强调了当前压制光模块估值的两座大山:1)地缘政治风险,带来的关税预期,及格局影响;2)CPO等技术路径,带来的 ASP变化,及格局不确定性。其他因素如GB200方案出货delay更多是短期节奏扰动。 【CPO方向再迎催化】台湾媒体报道,英伟达将于3月的GTC大会推出CPO(共封装光学)交换机新品,预计试产工作顺利进行,8月份即可量产;另外,MS近期(14日)发布报告阐述CPO供应链。 【重申易中天在CPO方向的参与度]市场前期担忧CPO光引擎模组或由台湾地区供应链全覆盖,但#中
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英伟达或推CPO交换机新品,8月有望量产
核心观点 ①英伟达CPO交换机正处于试产阶段,其内部ASIC芯片将由台积电打造; ②性能方面,该交换机预计支持115.2Tbps的信号传输; ③开源证券认为,CPO交换机作为光通信网络系统中核心网络设备有望迎来产业机遇期。 《科创板日报》1月16日讯 据台湾工商时报今日报道,英伟达或将于2025年3月召开的GTC(GPU Technology Conference)大会推出CPO交换机新品。 供应链透露,这款CPO交换机正处于试产阶段,若进展顺利,今年8月即可实现量产。据悉,其内部的ASIC芯片
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坚守AI产业链、机器人等科技产业趋势方向,适当进行产业链内部的赛道轮动。 强美元或迎阶段性调整,成长迎来年内配置窗口期。本周基本面预期边际回暖,市场在资金面及预期缓和推动下有所反弹。当前来看,海外强美元或迎来阶段性调整。日元潜在加息预期对当前A股资金面冲击或有限,美元阶段性走弱有望打开A股货币宽松空间。本周资金利率快速上升,但股票市场流动性尚可。我们梳理了2017年以来春节前夕市场资金面及A股走势发现,资金利率走势并非节前A股涨跌的决定性因素,较为宽裕的资金面环境可以为A股提供正向支撑,但在资金
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事件:1)市场有传闻豆包正在研发情感模型,有望于近期发布;2)日本头部企业陆续推出 Moflin (智能宠物机器人)32NICOBO(家用陪伴型机器人)、Sony Aibo(狗型家用机器人),国内的BubblePal、Cupboo、FoloToy和字节显眼包等AI玩具陆续发布或销售。 观点重申: 1、看好AI玩具及情感陪伴赛道率先在C端AI应用中放量。52《2025-2031年中国AI情感陪伴市场深度调研与发展前景预测报告》预计,2025-2028年,我国AI情感陪伴行业市场规模由38.66亿元
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事件:据台湾工商时报报道,英伟达将于3月的GTC大会推出CPO交换机新品,预计试产工作顺利进行,8月份即可量产。此次消息提升市场对于CPO技术进展预期,周四带动相关板块整体表现回暖,多支个股均有较大涨幅,其中天孚通信涨停。 CPO的分歧点:光模块厂商格局与落地节奏。市场普遍担心CPO供应链及生态圈尚不明确,现有国产光模块厂商能否继续保持全球主导地位,市场份额能否仍保持高位甚至继续提升。而本周看到国内光模块厂商在新的CPO时代仍然扮演重要角色,且CPO方案已有英伟达、博通等大厂推进,出样机进展加速
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海通证券-再议924行情性质:牛还在
核心结论:①924行情可定性为反转:政策基调转向+牛熊周期规律+情绪触底,从行情涨幅和成交量能看不是熊市反弹。②24/10/8以来的调整是牛市第一波上涨后的回吐,对比历史看调整时空已显著。随着政策落地,有望开启新一轮上涨。③结构上,科技和中高端制造基本面趋势更好。房地产和消费医药下跌时间长、低估低配,政策发力背景下预期差较大。 24年924行情是反转而非反弹。三大因素支持本轮行情反转:一是近期我国经济面临通缩困境,924以来宏观政策的重点转向治理通缩;二是从牛熊周期规律看,对比A股历史,21-2
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传媒行业周报:小红书登顶美国APP Store下载量排行榜,关注春节档电影预售情况
周观点:近日,由于TikTok在美国面临即将被封禁的风险,大量美区用户自称“TikTok难民”涌入小红书。根据《每日经济新闻》,当地时间1月8日至1月14日,小红书在美国的移动应用下载量较此前七天增长超过20倍,较2024年同期增长超过30倍。1月14日起,小红书连续三天登顶多个海外国家和地区的App Store下载量排行榜。1月1日至1月16日期间,小红书应用总下载量中有超过五分之一(22%)来自美国,而2024年同期这一比例仅为2%。 AI方向:微软在官网发布了全新企业级AI助手Micros
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实丰文化
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蓝色光标
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2025-01-18 18:29:46
关注铜缆
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科泰电源
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Al产业浩浩荡荡
台积电AI相关收入预期上修:公司预计24年 AI加速器(训练和推理端的GPU/ASIC/HBM控制芯片等)收入占比达到15%左右,约135亿美元,同比增长三倍多,预计25年翻倍增长,达270亿美元;未来五年(24-29年),来自AI加速器的收入CAGR有望达45%,至2029年,达866亿美元。未来AI增长空间相较于24Q1给的23-28年CAGR为50%实际上修近一倍! 5AI加速器市场规模巨大:假设台积电代工封装环节价值量占AI加速器售价的15%,则2029年整体AI加速器市场规模将达500
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继续推荐端侧AI芯片公司
继续推荐晶晨股份等端侧AI芯片公司 部分投资者担心美国新的出口管制影响端侧AI芯片公司的流片,但我们判断,限制的仅仅是用于数据中心的晶体管数量较多的AI芯片。具体来 看,16/14纳米节点及以下先进制程,并且其最终封装内,包含有300亿个或更多的晶体管,将会受到限制。相关的前端芯片制造商和OSAT公司将被禁止对华出口此类芯片。 公开资料显示,H100有800亿个晶体管,23年9月发布的苹果A17Pro有190亿个晶体管,24年9月的A18Pro可能类似。端侧AI芯片晶体管数量一般不会超过300亿
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中国商务部或对美成熟制程产品进行反倾销调查,利好国内模拟/功率/MCU
事件:根据中国半导体行业协会消息,业界向中国商务部反映,国内有关成熟制程芯片产业正面临来自美国进口产品的不公平竞争挑战,有申请反倾销反补贴调查的诉求。 22年8月以来美国政府计划投入2800亿美元的资金,通过补贴、贷款担保以及税收优惠等多元手段,大力扶持企业在美本土扩大半导体制造产能,使得美企在市场竞争中占据不平等优势,并以低价向中国出口芯片产品。中国半导体行业协会坚信,中国政府在处理业界反倾销反补贴申请和调查的过程中,必将秉持公平公正的原则,为产业发展营造健康有序的市场环境。 结论:成熟制程芯
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【招商传媒]:微信“送礼物”开放聊天点评
【招商传媒]微信“送礼物”开放聊天“十”超级入口,微信体系GMV有望高速增长,建议关注相关产业链变化 事件:微信于12月17日自动开通“送礼物”功能,商品详情页会公开展示“支持送礼物”入口。我们发现近期该功能已有所迭代。1、收到礼物的人签收后之前我的页面的"卡包"栏也会变成"订单与卡包"可以查看订单信息。相比小程序,统一的订单入口更具官方购买感且流量入口更好。此外,在礼物入口可以查看好友赠送多的店铺及礼品。2、通过收礼物即可开通“送机物”权限,基本完成全量放开。3、加强产业生态建设,上线推客带货
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2025-01-17 08:09:33
[开源通信]深度拆解CPO:AI智算中心光互联演进方向
AI光通信时代,CPO迎三大产业变化。(1)变化1:硅光技术加速发展,CPO硅光光引擎不断成熟;(2)变化2:龙头厂商积极布局CPO,进一步催化CPO产业发展;(3)变化3:AI时代高速交换机需求增长,CPO是在成本、功耗、集成度各个维度上优化数据中心的光电封装方案,优势不断凸显。 CPO有望带动硅光光引擎、CW光源、光纤、FAU、MPO/MTP等需求增长。光子IC (PIC)和电子IC (EIC)组成光引擎,实现光电转换的高性能光引擎(PE/OE)是CPO技术的核心,硅光技术是目前CPO光引擎
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通信行业周报:AI硬件行情开启,把握算力预期差方向
行业核心观点 CES展会如火如荼,AI硬件行情开启。CES2025以“Dive In”为主题,从芯片到终端、从软件到硬件,AI创新应用逐步深化,全面开花。1)AI引领智慧生活:京东方行业首款65英寸4K超高清“AI视听中心”,支持远程“一起看”、旅行规划、智能家居管理、生成故事书内容等智能体验;TCL推出TCLAi Me全球首款分体式AI陪伴机器人,能与人进行多模态的自然交互,还能智能控制家电和远程找人。2)AI眼镜亮点频现:初创AI眼镜品牌Halliday推出全球首款主动式AI眼镜,在佩戴者视
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2025-01-16 18:43:32
AI/光模块随笔:重申CPO逻辑,地缘缓和预期
在前期路演中,我们强调了当前压制光模块估值的两座大山:1)地缘政治风险,带来的关税预期,及格局影响;2)CPO等技术路径,带来的 ASP变化,及格局不确定性。其他因素如GB200方案出货delay更多是短期节奏扰动。 【CPO方向再迎催化】台湾媒体报道,英伟达将于3月的GTC大会推出CPO(共封装光学)交换机新品,预计试产工作顺利进行,8月份即可量产;另外,MS近期(14日)发布报告阐述CPO供应链。 【重申易中天在CPO方向的参与度]市场前期担忧CPO光引擎模组或由台湾地区供应链全覆盖,但#中
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2025-01-16 15:20:47
英伟达或推CPO交换机新品,8月有望量产
核心观点 ①英伟达CPO交换机正处于试产阶段,其内部ASIC芯片将由台积电打造; ②性能方面,该交换机预计支持115.2Tbps的信号传输; ③开源证券认为,CPO交换机作为光通信网络系统中核心网络设备有望迎来产业机遇期。 《科创板日报》1月16日讯 据台湾工商时报今日报道,英伟达或将于2025年3月召开的GTC(GPU Technology Conference)大会推出CPO交换机新品。 供应链透露,这款CPO交换机正处于试产阶段,若进展顺利,今年8月即可实现量产。据悉,其内部的ASIC芯片
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