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小蜜蜂

2024-09-02 12:08:08

【天风家电孙谦团队】白电8月安装卡更新

美的集团单8月安装卡同比20%+增长（Q2下滑小个位数，7月+2-3%），1-8月累计同比+3%。海信家电单8月安装卡同比20%+增长（7月中个位数下滑） 8月头部企业安装卡大幅度转正，兑现我们此前提出三季度过了高基数后，空调零售将连续改善的判断。9月起9月以旧换新将在全国范围内落地，对行业的均价/销量产生正贡献，利好内销增长的延续性。结合中报，我们仍看好白电板块，推荐【美的集团】/【格力电器】/【海信家电】/【海尔智家】

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美的集团

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小蜜蜂

2024-09-02 12:07:44

华泰策略 | 财报深度

# 港股/ADR中报总结：ROE稳步改善 🚩核心观点：沿“好公司”三大alpha挖掘盈利韧性/增长的方向当前港股/ADR中资股1H24中报已基本披露，其整体营收增速、非金融地产部门EBITDA增速与扣非ROE皆有所上行，1H23业绩底或已夯实且港股/ADR中资股分子端或相对强于国内宏观数据与A股。对于互联网，尽管零售业或进入主动补库区间，但板块整体此后或需更注重“增效”对盈利的影响。对于港股红利，电信/公用初步验证盈利韧性，商品疲软使能源ROE边际走弱。考虑海外需求中短期内或将延续偏弱态势，

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中信证券

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小蜜蜂

2024-09-02 12:07:15

名创优品24H1业绩亮点：除美国外欧洲开店空间值得关注，国内探索【多盘货&多业态】提升开店天花板 Q3指引：收入增速+20%~+25%，国内增速高单~低双，海外+30-40%，Toptoy增速更快。门店开拓：Q3新开280~350家店（国内 100家/海外150-200家），净利率和之前持平，全年28e。 ⛳️MINISO LAND、MINI GO等新业态背后：已经在努力探索一个城市多盘货，解决品牌调性变化带来的用户画像变化问题，比如一个城市中有两类店：1）坚持性价比的客群；2）喜欢IP的客群

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小蜜蜂

2024-09-02 12:06:57

【中泰电新】上能电气当前位置怎么看？

作为市场最底部持续强CALL上能的团队，当前位置往后看，我们认为，公司成长空间仍比较大，可能超预期的点：1）中东印度北非等市场储能弹性有望超预期（当前业绩预期并未包含）；2）美国储能发货25年超预期概率也比较大；3）欧洲储能订单突破后，业绩弹性也有望进一步释放（目前市场并未包含欧洲储能放量的预期） #北美市场：储能PCS逐步释放弹性，光伏有望取得订单突破美国储能PCS弹性释放可期，今年公司美国交付PCS体量还不到1GW，美国市场当前PCS体在20GW左右量级，公司才迈出0-1第一步，该市场

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上能电气

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小蜜蜂

2024-09-02 12:06:24

【申万9月金股招商南油】

重置成本折价，淡季结束悲观预期修复，PE回归10X中枢，50%空间感谢您继续支持申万交运团队，立足产业，挖掘价值 #地缘期权加持，原油库存处于历史低位，淡季结束估值有望修复。近期油轮调整主要为需求端对衰退的担心，以及供给端新船订单的分歧。历史运价最低点在37-38周出现，淡季即将结束，成品油轮运价弹性有望再次释放，当前市值低于重置成本，PE回归10X中枢，50%空间。 #船价涨股价跌，市场预期过低，重置成本折价安全边际充足按中报测算，招商南油重置成本约为165.8亿元，今年10年船龄的MR油轮

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中国石油

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小蜜蜂

2024-09-02 12:04:12

9月1号开始，义乌快递价格行业最低限价出台

（3拉3均0.2以内） 1，邮政不能低于1.4元/票。 2，申通，极兔不能低于1.45元/票。 3，圆通，韵达不能低于1.5元/票， 4，中通不能低于1.55元/票。以上价格超大型客户可能有下调0.05-0.1元/票的议价空间。 6，统一涨价后，各网点发件量增幅不能超过历史发件量的10 ％，违者轻则罚款，重则关停。 7，杭州快递小哥下跪事件曝光成为本轮行业治理的诱因，各快递趁势出台涨价政策，以此来保障快递小哥的权益。 8，义乌各快递网点亏损严重，不涨价可能面临崩盘局面，导致行业生态受损。

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中通快递

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小蜜蜂

2024-09-02 12:02:57

【9月观点】算力业绩海外高增&国内拐点，关注9.11深圳光博会

【海外算力】Q2净利润：①中际旭创同比+243%，环比+34%；②新易盛同比+199%，环比+67%；③天孚通信同比+161%，环比+34%；④沪电股份同比+117%，环比+22%。#25年估值10-15X。【国内算力】Q2净利润：①紫光股份环比+47%；②锐捷网络同比+646%，收入环比+35%；③光迅科技环比+70%；④华工科技收入环比+83%。#Q2收入拐点、Q3望净利润拐点；25年估值15-20X。【中小市值】Q2净利润：①联特科技同比+1137%；②腾景科技同比+57%；③博创科技

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紫光股份

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小蜜蜂

2024-09-02 12:02:34

24年8月新能源品牌销量：

1、比亚迪：两网国内销量355679辆，同比+54.6%，环比+18.9%；年累销量1959972辆，同比+26.7%——剩余4个月，月均需要完成36万辆，即可完成340万辆的年度销量目标（两网国内）； 2、理想：8月销量48122辆，同比+37.8%，环比-5.6%；年累销量288103辆，同比+38.4%——剩余4个月，月均需要完成5.3万辆，即可完成50万辆的年度销量目标； 3、问界：8月销量31216辆，同比+868.8%，环比-24.8%；年累销量248137辆，同比+708.3%——

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比亚迪

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小蜜蜂

2024-09-02 12:02:02

近期重要提示：新一轮“放水”可能在路上

可能的政策包括：增加预算、扩赤字，增发特别国债；再降准降息；支持地方化债；降房贷利率；地产收储扩容等。简单推演，近一两个月A股可能会有个反弹行情。 ⭕8月PMI 49.1%（7月49.4%），继续下跌、连续4个月处于线下，有加速下行迹象；分项也几乎全线回落趋势，供需两端、进出口订单均降至收缩区间，价格指数大幅回落。 ⭕事实上，7月以来我国经济下行压力已逐步加大，尤其是：消费低位；通胀走低；信贷社融超季节性回落，M1同比-6.6%、续创历史新低；前期表现较强的出口、工业增加值、制造业投资也有所走弱

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中信证券

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小蜜蜂

2024-09-02 12:01:32

海外宏观：美国7月PCE数据基本符合预期

核心PCE年率录得2.6%，高于预期的2.7%，与前值相等，核心PCE月率符合预期；美国总统拜登表示，PCE报告显示了进展，但物价仍然过高。美国8月一年期通胀率预期终值录得2.8%，为2020年以来最低水平。国内宏观：国家统计局：8月份，制造业PMI为49.1%，比上月下降0.3个百分点，制造业景气度小幅回落。离岸人民币兑美元升穿7.08关口刷新2023年6月以来新高。股市：道指涨0.55%，标普500指数涨1.01%，纳斯达克涨1.13%。欧洲STOXX 600指数收涨0.09%，创历史新

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中信证券

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小蜜蜂

2024-09-02 12:01:00

【广发电新】保变电气：控股股东筹划业务整合，公司做强做大可期

#事件。9月1日，公司发布公告，公司控股股东中国兵器装备集团（直接持股53.98%，间接持股3.4%）正在与中国电气装备集团（以下简称中电装）开展输变电装备业务整合事宜，以推进专业化整合，提升输变电装备产业核心竞争力。 #中电装是国内最具竞争力的电气装备制造企业、未来可能整合做强保变变压器业务。中电装持有中国西电51.87%的股权、许继电气38.31%的股权、平高电气41.42%的股权和山东电工电气集团100%的股权。其中西电、许继、平高已基本实现整体上市，山东电工的铁塔业务于23年12月上市（

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保变电气

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小蜜蜂

2024-09-02 12:00:37

【国金策略|张弛团队】9 月若能明显降息将“吹响”市场进攻“号角”

海外层面，海外多头资产偏谨慎，勿要“恋战”。国内方面，刚刚公布的 2024H1 财报：全 A 非金融业绩继续下行，预计“盈利底”最快 2025H1；倘若美国经济确认“硬着陆”，该“盈利底”将进一步推迟到 2025H2 甚至以后。2024H1财报在结构上关注电子、汽车、公用和交运。近日市场消息央行或考虑下调 38 万亿存量贷款利率，符合我们系列报告所提出的“市场底”先决条件。我们维持预判：只有 9 月先行降息，尤其 5 年期 LPR 50bp 以上，且中国出口还不能出现明显下滑，保住企业实际

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中信证券

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小蜜蜂

2024-09-02 12:00:07

【广发非银】交易环境有望改善，继续推荐保险，关注券商

#交易环境有望改善。8月央行首度开展买入短期、卖出长期、净买入1000亿元国债操作，9月美联储降息日益临近。保险中报业绩超预期，券商业绩符合预期。推荐保险板块，关注券商和租赁。 #保险：中报业绩超预期推动估值修复。价值率大幅提升推动新业务价值实现两位数增长，债牛及红利资产推升净利润增速。下半年基数效应和炒停有助于利润和价值持续增长。继续推荐太保、新华、国寿、平安，以及中长期具有穿越周期能力的中国财险。 #证券：靴子落地，等待催化。中报业绩同比下滑约20%，靴子落地。后续板块的走势，主要取决于成交

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华泰股份

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小蜜蜂

2024-09-02 11:59:43

【光大策略|张宇生】筑底企稳，静待反攻——2024年9月A股及港股月度金股组合

A股观点：下行空间有限，底部上行可期，当前市场面临的风险因素或相对偏小，预计未来市场的下行空间有限，未来政策积极发力或基本面边际改善有望推动市场企稳回升，短期建议关注高股息方向港股观点：市场关注点或逐渐向流动性端转移，港股有望迎来阶段性机会，可继续关注科技成长及高股息占优的“哑铃”策略 9月A股金股组合：中国石油、中国石化、中国海油、华锦股份、安迪苏、领益智造、紫金矿业、中国电信、中国联通、中国移动。 9月港股金股组合：腾讯控股、美团-W、颐海国际、安踏体育、中海油田服务。风险提示：经济增长

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中国移动

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小蜜蜂

2024-09-02 08:32:46

华安电子｜周观点】端侧AI有望延续强势，AI产业链悲观预期边际改善

1⃣️AI iPhone发布在即，端侧AI主线有望延续强势、 ✉️苹果本周正式宣布将于北京时间2024年9月10日凌晨1点举办新品发布会，预计将发布iPhone16、iWatch、Airpods等新品。苹果新机使用更强的SoC以及更大容量的存储器，硬件性能持续上升，并且在新机发布之后，随之更新的iOS 18.1将正式引入Apple Intelligence以及更理解用户的Siri，生成式AI开始赋能操作系统，刷新用户体验。旧款iPhone机型中，仅15Pro系列可以升级使用Apple Intel

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工业富联

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【天风家电孙谦团队】白电8月安装卡更新

美的集团单8月安装卡同比20%+增长（Q2下滑小个位数，7月+2-3%），1-8月累计同比+3%。海信家电单8月安装卡同比20%+增长（7月中个位数下滑） 8月头部企业安装卡大幅度转正，兑现我们此前提出三季度过了高基数后，空调零售将连续改善的判断。9月起9月以旧换新将在全国范围内落地，对行业的均价/销量产生正贡献，利好内销增长的延续性。结合中报，我们仍看好白电板块，推荐【美的集团】/【格力电器】/【海信家电】/【海尔智家】

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# 港股/ADR中报总结：ROE稳步改善 🚩核心观点：沿“好公司”三大alpha挖掘盈利韧性/增长的方向当前港股/ADR中资股1H24中报已基本披露，其整体营收增速、非金融地产部门EBITDA增速与扣非ROE皆有所上行，1H23业绩底或已夯实且港股/ADR中资股分子端或相对强于国内宏观数据与A股。对于互联网，尽管零售业或进入主动补库区间，但板块整体此后或需更注重“增效”对盈利的影响。对于港股红利，电信/公用初步验证盈利韧性，商品疲软使能源ROE边际走弱。考虑海外需求中短期内或将延续偏弱态势，

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名创优品24H1业绩亮点：除美国外欧洲开店空间值得关注，国内探索【多盘货&多业态】提升开店天花板 Q3指引：收入增速+20%~+25%，国内增速高单~低双，海外+30-40%，Toptoy增速更快。门店开拓：Q3新开280~350家店（国内 100家/海外150-200家），净利率和之前持平，全年28e。 ⛳️MINISO LAND、MINI GO等新业态背后：已经在努力探索一个城市多盘货，解决品牌调性变化带来的用户画像变化问题，比如一个城市中有两类店：1）坚持性价比的客群；2）喜欢IP的客群

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【中泰电新】上能电气当前位置怎么看？

作为市场最底部持续强CALL上能的团队，当前位置往后看，我们认为，公司成长空间仍比较大，可能超预期的点：1）中东印度北非等市场储能弹性有望超预期（当前业绩预期并未包含）；2）美国储能发货25年超预期概率也比较大；3）欧洲储能订单突破后，业绩弹性也有望进一步释放（目前市场并未包含欧洲储能放量的预期） #北美市场：储能PCS逐步释放弹性，光伏有望取得订单突破美国储能PCS弹性释放可期，今年公司美国交付PCS体量还不到1GW，美国市场当前PCS体在20GW左右量级，公司才迈出0-1第一步，该市场

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【申万9月金股招商南油】

重置成本折价，淡季结束悲观预期修复，PE回归10X中枢，50%空间感谢您继续支持申万交运团队，立足产业，挖掘价值 #地缘期权加持，原油库存处于历史低位，淡季结束估值有望修复。近期油轮调整主要为需求端对衰退的担心，以及供给端新船订单的分歧。历史运价最低点在37-38周出现，淡季即将结束，成品油轮运价弹性有望再次释放，当前市值低于重置成本，PE回归10X中枢，50%空间。 #船价涨股价跌，市场预期过低，重置成本折价安全边际充足按中报测算，招商南油重置成本约为165.8亿元，今年10年船龄的MR油轮

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9月1号开始，义乌快递价格行业最低限价出台

（3拉3均0.2以内） 1，邮政不能低于1.4元/票。 2，申通，极兔不能低于1.45元/票。 3，圆通，韵达不能低于1.5元/票， 4，中通不能低于1.55元/票。以上价格超大型客户可能有下调0.05-0.1元/票的议价空间。 6，统一涨价后，各网点发件量增幅不能超过历史发件量的10 ％，违者轻则罚款，重则关停。 7，杭州快递小哥下跪事件曝光成为本轮行业治理的诱因，各快递趁势出台涨价政策，以此来保障快递小哥的权益。 8，义乌各快递网点亏损严重，不涨价可能面临崩盘局面，导致行业生态受损。

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【9月观点】算力业绩海外高增&国内拐点，关注9.11深圳光博会

【海外算力】Q2净利润：①中际旭创同比+243%，环比+34%；②新易盛同比+199%，环比+67%；③天孚通信同比+161%，环比+34%；④沪电股份同比+117%，环比+22%。#25年估值10-15X。【国内算力】Q2净利润：①紫光股份环比+47%；②锐捷网络同比+646%，收入环比+35%；③光迅科技环比+70%；④华工科技收入环比+83%。#Q2收入拐点、Q3望净利润拐点；25年估值15-20X。【中小市值】Q2净利润：①联特科技同比+1137%；②腾景科技同比+57%；③博创科技

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24年8月新能源品牌销量：

1、比亚迪：两网国内销量355679辆，同比+54.6%，环比+18.9%；年累销量1959972辆，同比+26.7%——剩余4个月，月均需要完成36万辆，即可完成340万辆的年度销量目标（两网国内）； 2、理想：8月销量48122辆，同比+37.8%，环比-5.6%；年累销量288103辆，同比+38.4%——剩余4个月，月均需要完成5.3万辆，即可完成50万辆的年度销量目标； 3、问界：8月销量31216辆，同比+868.8%，环比-24.8%；年累销量248137辆，同比+708.3%——

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近期重要提示：新一轮“放水”可能在路上

可能的政策包括：增加预算、扩赤字，增发特别国债；再降准降息；支持地方化债；降房贷利率；地产收储扩容等。简单推演，近一两个月A股可能会有个反弹行情。 ⭕8月PMI 49.1%（7月49.4%），继续下跌、连续4个月处于线下，有加速下行迹象；分项也几乎全线回落趋势，供需两端、进出口订单均降至收缩区间，价格指数大幅回落。 ⭕事实上，7月以来我国经济下行压力已逐步加大，尤其是：消费低位；通胀走低；信贷社融超季节性回落，M1同比-6.6%、续创历史新低；前期表现较强的出口、工业增加值、制造业投资也有所走弱

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海外宏观：美国7月PCE数据基本符合预期

核心PCE年率录得2.6%，高于预期的2.7%，与前值相等，核心PCE月率符合预期；美国总统拜登表示，PCE报告显示了进展，但物价仍然过高。美国8月一年期通胀率预期终值录得2.8%，为2020年以来最低水平。国内宏观：国家统计局：8月份，制造业PMI为49.1%，比上月下降0.3个百分点，制造业景气度小幅回落。离岸人民币兑美元升穿7.08关口刷新2023年6月以来新高。股市：道指涨0.55%，标普500指数涨1.01%，纳斯达克涨1.13%。欧洲STOXX 600指数收涨0.09%，创历史新

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【广发电新】保变电气：控股股东筹划业务整合，公司做强做大可期

#事件。9月1日，公司发布公告，公司控股股东中国兵器装备集团（直接持股53.98%，间接持股3.4%）正在与中国电气装备集团（以下简称中电装）开展输变电装备业务整合事宜，以推进专业化整合，提升输变电装备产业核心竞争力。 #中电装是国内最具竞争力的电气装备制造企业、未来可能整合做强保变变压器业务。中电装持有中国西电51.87%的股权、许继电气38.31%的股权、平高电气41.42%的股权和山东电工电气集团100%的股权。其中西电、许继、平高已基本实现整体上市，山东电工的铁塔业务于23年12月上市（

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【国金策略|张弛团队】9 月若能明显降息将“吹响”市场进攻“号角”

海外层面，海外多头资产偏谨慎，勿要“恋战”。国内方面，刚刚公布的 2024H1 财报：全 A 非金融业绩继续下行，预计“盈利底”最快 2025H1；倘若美国经济确认“硬着陆”，该“盈利底”将进一步推迟到 2025H2 甚至以后。2024H1财报在结构上关注电子、汽车、公用和交运。近日市场消息央行或考虑下调 38 万亿存量贷款利率，符合我们系列报告所提出的“市场底”先决条件。我们维持预判：只有 9 月先行降息，尤其 5 年期 LPR 50bp 以上，且中国出口还不能出现明显下滑，保住企业实际

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【广发非银】交易环境有望改善，继续推荐保险，关注券商

#交易环境有望改善。8月央行首度开展买入短期、卖出长期、净买入1000亿元国债操作，9月美联储降息日益临近。保险中报业绩超预期，券商业绩符合预期。推荐保险板块，关注券商和租赁。 #保险：中报业绩超预期推动估值修复。价值率大幅提升推动新业务价值实现两位数增长，债牛及红利资产推升净利润增速。下半年基数效应和炒停有助于利润和价值持续增长。继续推荐太保、新华、国寿、平安，以及中长期具有穿越周期能力的中国财险。 #证券：靴子落地，等待催化。中报业绩同比下滑约20%，靴子落地。后续板块的走势，主要取决于成交

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【光大策略|张宇生】筑底企稳，静待反攻——2024年9月A股及港股月度金股组合

A股观点：下行空间有限，底部上行可期，当前市场面临的风险因素或相对偏小，预计未来市场的下行空间有限，未来政策积极发力或基本面边际改善有望推动市场企稳回升，短期建议关注高股息方向港股观点：市场关注点或逐渐向流动性端转移，港股有望迎来阶段性机会，可继续关注科技成长及高股息占优的“哑铃”策略 9月A股金股组合：中国石油、中国石化、中国海油、华锦股份、安迪苏、领益智造、紫金矿业、中国电信、中国联通、中国移动。 9月港股金股组合：腾讯控股、美团-W、颐海国际、安踏体育、中海油田服务。风险提示：经济增长

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华安电子｜周观点】端侧AI有望延续强势，AI产业链悲观预期边际改善

1⃣️AI iPhone发布在即，端侧AI主线有望延续强势、 ✉️苹果本周正式宣布将于北京时间2024年9月10日凌晨1点举办新品发布会，预计将发布iPhone16、iWatch、Airpods等新品。苹果新机使用更强的SoC以及更大容量的存储器，硬件性能持续上升，并且在新机发布之后，随之更新的iOS 18.1将正式引入Apple Intelligence以及更理解用户的Siri，生成式AI开始赋能操作系统，刷新用户体验。旧款iPhone机型中，仅15Pro系列可以升级使用Apple Intel

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【天风家电孙谦团队】白电8月安装卡更新

美的集团单8月安装卡同比20%+增长（Q2下滑小个位数，7月+2-3%），1-8月累计同比+3%。海信家电单8月安装卡同比20%+增长（7月中个位数下滑） 8月头部企业安装卡大幅度转正，兑现我们此前提出三季度过了高基数后，空调零售将连续改善的判断。9月起9月以旧换新将在全国范围内落地，对行业的均价/销量产生正贡献，利好内销增长的延续性。结合中报，我们仍看好白电板块，推荐【美的集团】/【格力电器】/【海信家电】/【海尔智家】

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华泰策略 | 财报深度

# 港股/ADR中报总结：ROE稳步改善 🚩核心观点：沿“好公司”三大alpha挖掘盈利韧性/增长的方向当前港股/ADR中资股1H24中报已基本披露，其整体营收增速、非金融地产部门EBITDA增速与扣非ROE皆有所上行，1H23业绩底或已夯实且港股/ADR中资股分子端或相对强于国内宏观数据与A股。对于互联网，尽管零售业或进入主动补库区间，但板块整体此后或需更注重“增效”对盈利的影响。对于港股红利，电信/公用初步验证盈利韧性，商品疲软使能源ROE边际走弱。考虑海外需求中短期内或将延续偏弱态势，

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中信证券

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小蜜蜂

2024-09-02 12:07:15

名创优品24H1业绩亮点：除美国外欧洲开店空间值得关注，国内探索【多盘货&多业态】提升开店天花板 Q3指引：收入增速+20%~+25%，国内增速高单~低双，海外+30-40%，Toptoy增速更快。门店开拓：Q3新开280~350家店（国内 100家/海外150-200家），净利率和之前持平，全年28e。 ⛳️MINISO LAND、MINI GO等新业态背后：已经在努力探索一个城市多盘货，解决品牌调性变化带来的用户画像变化问题，比如一个城市中有两类店：1）坚持性价比的客群；2）喜欢IP的客群

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小蜜蜂

2024-09-02 12:06:57

【中泰电新】上能电气当前位置怎么看？

作为市场最底部持续强CALL上能的团队，当前位置往后看，我们认为，公司成长空间仍比较大，可能超预期的点：1）中东印度北非等市场储能弹性有望超预期（当前业绩预期并未包含）；2）美国储能发货25年超预期概率也比较大；3）欧洲储能订单突破后，业绩弹性也有望进一步释放（目前市场并未包含欧洲储能放量的预期） #北美市场：储能PCS逐步释放弹性，光伏有望取得订单突破美国储能PCS弹性释放可期，今年公司美国交付PCS体量还不到1GW，美国市场当前PCS体在20GW左右量级，公司才迈出0-1第一步，该市场

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上能电气

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小蜜蜂

2024-09-02 12:06:24

【申万9月金股招商南油】

重置成本折价，淡季结束悲观预期修复，PE回归10X中枢，50%空间感谢您继续支持申万交运团队，立足产业，挖掘价值 #地缘期权加持，原油库存处于历史低位，淡季结束估值有望修复。近期油轮调整主要为需求端对衰退的担心，以及供给端新船订单的分歧。历史运价最低点在37-38周出现，淡季即将结束，成品油轮运价弹性有望再次释放，当前市值低于重置成本，PE回归10X中枢，50%空间。 #船价涨股价跌，市场预期过低，重置成本折价安全边际充足按中报测算，招商南油重置成本约为165.8亿元，今年10年船龄的MR油轮

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中国石油

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小蜜蜂

2024-09-02 12:04:12

9月1号开始，义乌快递价格行业最低限价出台

（3拉3均0.2以内） 1，邮政不能低于1.4元/票。 2，申通，极兔不能低于1.45元/票。 3，圆通，韵达不能低于1.5元/票， 4，中通不能低于1.55元/票。以上价格超大型客户可能有下调0.05-0.1元/票的议价空间。 6，统一涨价后，各网点发件量增幅不能超过历史发件量的10 ％，违者轻则罚款，重则关停。 7，杭州快递小哥下跪事件曝光成为本轮行业治理的诱因，各快递趁势出台涨价政策，以此来保障快递小哥的权益。 8，义乌各快递网点亏损严重，不涨价可能面临崩盘局面，导致行业生态受损。

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中通快递

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小蜜蜂

2024-09-02 12:02:57

【9月观点】算力业绩海外高增&国内拐点，关注9.11深圳光博会

【海外算力】Q2净利润：①中际旭创同比+243%，环比+34%；②新易盛同比+199%，环比+67%；③天孚通信同比+161%，环比+34%；④沪电股份同比+117%，环比+22%。#25年估值10-15X。【国内算力】Q2净利润：①紫光股份环比+47%；②锐捷网络同比+646%，收入环比+35%；③光迅科技环比+70%；④华工科技收入环比+83%。#Q2收入拐点、Q3望净利润拐点；25年估值15-20X。【中小市值】Q2净利润：①联特科技同比+1137%；②腾景科技同比+57%；③博创科技

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紫光股份

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小蜜蜂

2024-09-02 12:02:34

24年8月新能源品牌销量：

1、比亚迪：两网国内销量355679辆，同比+54.6%，环比+18.9%；年累销量1959972辆，同比+26.7%——剩余4个月，月均需要完成36万辆，即可完成340万辆的年度销量目标（两网国内）； 2、理想：8月销量48122辆，同比+37.8%，环比-5.6%；年累销量288103辆，同比+38.4%——剩余4个月，月均需要完成5.3万辆，即可完成50万辆的年度销量目标； 3、问界：8月销量31216辆，同比+868.8%，环比-24.8%；年累销量248137辆，同比+708.3%——

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比亚迪

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小蜜蜂

2024-09-02 12:02:02

近期重要提示：新一轮“放水”可能在路上

可能的政策包括：增加预算、扩赤字，增发特别国债；再降准降息；支持地方化债；降房贷利率；地产收储扩容等。简单推演，近一两个月A股可能会有个反弹行情。 ⭕8月PMI 49.1%（7月49.4%），继续下跌、连续4个月处于线下，有加速下行迹象；分项也几乎全线回落趋势，供需两端、进出口订单均降至收缩区间，价格指数大幅回落。 ⭕事实上，7月以来我国经济下行压力已逐步加大，尤其是：消费低位；通胀走低；信贷社融超季节性回落，M1同比-6.6%、续创历史新低；前期表现较强的出口、工业增加值、制造业投资也有所走弱

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中信证券

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小蜜蜂

2024-09-02 12:01:32

海外宏观：美国7月PCE数据基本符合预期

核心PCE年率录得2.6%，高于预期的2.7%，与前值相等，核心PCE月率符合预期；美国总统拜登表示，PCE报告显示了进展，但物价仍然过高。美国8月一年期通胀率预期终值录得2.8%，为2020年以来最低水平。国内宏观：国家统计局：8月份，制造业PMI为49.1%，比上月下降0.3个百分点，制造业景气度小幅回落。离岸人民币兑美元升穿7.08关口刷新2023年6月以来新高。股市：道指涨0.55%，标普500指数涨1.01%，纳斯达克涨1.13%。欧洲STOXX 600指数收涨0.09%，创历史新

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中信证券

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小蜜蜂

2024-09-02 12:01:00

【广发电新】保变电气：控股股东筹划业务整合，公司做强做大可期

#事件。9月1日，公司发布公告，公司控股股东中国兵器装备集团（直接持股53.98%，间接持股3.4%）正在与中国电气装备集团（以下简称中电装）开展输变电装备业务整合事宜，以推进专业化整合，提升输变电装备产业核心竞争力。 #中电装是国内最具竞争力的电气装备制造企业、未来可能整合做强保变变压器业务。中电装持有中国西电51.87%的股权、许继电气38.31%的股权、平高电气41.42%的股权和山东电工电气集团100%的股权。其中西电、许继、平高已基本实现整体上市，山东电工的铁塔业务于23年12月上市（

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保变电气

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小蜜蜂

2024-09-02 12:00:37

【国金策略|张弛团队】9 月若能明显降息将“吹响”市场进攻“号角”

海外层面，海外多头资产偏谨慎，勿要“恋战”。国内方面，刚刚公布的 2024H1 财报：全 A 非金融业绩继续下行，预计“盈利底”最快 2025H1；倘若美国经济确认“硬着陆”，该“盈利底”将进一步推迟到 2025H2 甚至以后。2024H1财报在结构上关注电子、汽车、公用和交运。近日市场消息央行或考虑下调 38 万亿存量贷款利率，符合我们系列报告所提出的“市场底”先决条件。我们维持预判：只有 9 月先行降息，尤其 5 年期 LPR 50bp 以上，且中国出口还不能出现明显下滑，保住企业实际

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中信证券

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小蜜蜂

2024-09-02 12:00:07

【广发非银】交易环境有望改善，继续推荐保险，关注券商

#交易环境有望改善。8月央行首度开展买入短期、卖出长期、净买入1000亿元国债操作，9月美联储降息日益临近。保险中报业绩超预期，券商业绩符合预期。推荐保险板块，关注券商和租赁。 #保险：中报业绩超预期推动估值修复。价值率大幅提升推动新业务价值实现两位数增长，债牛及红利资产推升净利润增速。下半年基数效应和炒停有助于利润和价值持续增长。继续推荐太保、新华、国寿、平安，以及中长期具有穿越周期能力的中国财险。 #证券：靴子落地，等待催化。中报业绩同比下滑约20%，靴子落地。后续板块的走势，主要取决于成交

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华泰股份

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小蜜蜂

2024-09-02 11:59:43

【光大策略|张宇生】筑底企稳，静待反攻——2024年9月A股及港股月度金股组合

A股观点：下行空间有限，底部上行可期，当前市场面临的风险因素或相对偏小，预计未来市场的下行空间有限，未来政策积极发力或基本面边际改善有望推动市场企稳回升，短期建议关注高股息方向港股观点：市场关注点或逐渐向流动性端转移，港股有望迎来阶段性机会，可继续关注科技成长及高股息占优的“哑铃”策略 9月A股金股组合：中国石油、中国石化、中国海油、华锦股份、安迪苏、领益智造、紫金矿业、中国电信、中国联通、中国移动。 9月港股金股组合：腾讯控股、美团-W、颐海国际、安踏体育、中海油田服务。风险提示：经济增长

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中国移动

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小蜜蜂

2024-09-02 08:32:46

华安电子｜周观点】端侧AI有望延续强势，AI产业链悲观预期边际改善

1⃣️AI iPhone发布在即，端侧AI主线有望延续强势、 ✉️苹果本周正式宣布将于北京时间2024年9月10日凌晨1点举办新品发布会，预计将发布iPhone16、iWatch、Airpods等新品。苹果新机使用更强的SoC以及更大容量的存储器，硬件性能持续上升，并且在新机发布之后，随之更新的iOS 18.1将正式引入Apple Intelligence以及更理解用户的Siri，生成式AI开始赋能操作系统，刷新用户体验。旧款iPhone机型中，仅15Pro系列可以升级使用Apple Intel

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小蜜蜂

2024-09-02 12:08:08

【天风家电孙谦团队】白电8月安装卡更新

美的集团单8月安装卡同比20%+增长（Q2下滑小个位数，7月+2-3%），1-8月累计同比+3%。海信家电单8月安装卡同比20%+增长（7月中个位数下滑） 8月头部企业安装卡大幅度转正，兑现我们此前提出三季度过了高基数后，空调零售将连续改善的判断。9月起9月以旧换新将在全国范围内落地，对行业的均价/销量产生正贡献，利好内销增长的延续性。结合中报，我们仍看好白电板块，推荐【美的集团】/【格力电器】/【海信家电】/【海尔智家】

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美的集团

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华泰策略 | 财报深度

# 港股/ADR中报总结：ROE稳步改善 🚩核心观点：沿“好公司”三大alpha挖掘盈利韧性/增长的方向当前港股/ADR中资股1H24中报已基本披露，其整体营收增速、非金融地产部门EBITDA增速与扣非ROE皆有所上行，1H23业绩底或已夯实且港股/ADR中资股分子端或相对强于国内宏观数据与A股。对于互联网，尽管零售业或进入主动补库区间，但板块整体此后或需更注重“增效”对盈利的影响。对于港股红利，电信/公用初步验证盈利韧性，商品疲软使能源ROE边际走弱。考虑海外需求中短期内或将延续偏弱态势，

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名创优品24H1业绩亮点：除美国外欧洲开店空间值得关注，国内探索【多盘货&多业态】提升开店天花板 Q3指引：收入增速+20%~+25%，国内增速高单~低双，海外+30-40%，Toptoy增速更快。门店开拓：Q3新开280~350家店（国内 100家/海外150-200家），净利率和之前持平，全年28e。 ⛳️MINISO LAND、MINI GO等新业态背后：已经在努力探索一个城市多盘货，解决品牌调性变化带来的用户画像变化问题，比如一个城市中有两类店：1）坚持性价比的客群；2）喜欢IP的客群

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【中泰电新】上能电气当前位置怎么看？

作为市场最底部持续强CALL上能的团队，当前位置往后看，我们认为，公司成长空间仍比较大，可能超预期的点：1）中东印度北非等市场储能弹性有望超预期（当前业绩预期并未包含）；2）美国储能发货25年超预期概率也比较大；3）欧洲储能订单突破后，业绩弹性也有望进一步释放（目前市场并未包含欧洲储能放量的预期） #北美市场：储能PCS逐步释放弹性，光伏有望取得订单突破美国储能PCS弹性释放可期，今年公司美国交付PCS体量还不到1GW，美国市场当前PCS体在20GW左右量级，公司才迈出0-1第一步，该市场

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【申万9月金股招商南油】

重置成本折价，淡季结束悲观预期修复，PE回归10X中枢，50%空间感谢您继续支持申万交运团队，立足产业，挖掘价值 #地缘期权加持，原油库存处于历史低位，淡季结束估值有望修复。近期油轮调整主要为需求端对衰退的担心，以及供给端新船订单的分歧。历史运价最低点在37-38周出现，淡季即将结束，成品油轮运价弹性有望再次释放，当前市值低于重置成本，PE回归10X中枢，50%空间。 #船价涨股价跌，市场预期过低，重置成本折价安全边际充足按中报测算，招商南油重置成本约为165.8亿元，今年10年船龄的MR油轮

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9月1号开始，义乌快递价格行业最低限价出台

（3拉3均0.2以内） 1，邮政不能低于1.4元/票。 2，申通，极兔不能低于1.45元/票。 3，圆通，韵达不能低于1.5元/票， 4，中通不能低于1.55元/票。以上价格超大型客户可能有下调0.05-0.1元/票的议价空间。 6，统一涨价后，各网点发件量增幅不能超过历史发件量的10 ％，违者轻则罚款，重则关停。 7，杭州快递小哥下跪事件曝光成为本轮行业治理的诱因，各快递趁势出台涨价政策，以此来保障快递小哥的权益。 8，义乌各快递网点亏损严重，不涨价可能面临崩盘局面，导致行业生态受损。

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【9月观点】算力业绩海外高增&国内拐点，关注9.11深圳光博会

【海外算力】Q2净利润：①中际旭创同比+243%，环比+34%；②新易盛同比+199%，环比+67%；③天孚通信同比+161%，环比+34%；④沪电股份同比+117%，环比+22%。#25年估值10-15X。【国内算力】Q2净利润：①紫光股份环比+47%；②锐捷网络同比+646%，收入环比+35%；③光迅科技环比+70%；④华工科技收入环比+83%。#Q2收入拐点、Q3望净利润拐点；25年估值15-20X。【中小市值】Q2净利润：①联特科技同比+1137%；②腾景科技同比+57%；③博创科技

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24年8月新能源品牌销量：

1、比亚迪：两网国内销量355679辆，同比+54.6%，环比+18.9%；年累销量1959972辆，同比+26.7%——剩余4个月，月均需要完成36万辆，即可完成340万辆的年度销量目标（两网国内）； 2、理想：8月销量48122辆，同比+37.8%，环比-5.6%；年累销量288103辆，同比+38.4%——剩余4个月，月均需要完成5.3万辆，即可完成50万辆的年度销量目标； 3、问界：8月销量31216辆，同比+868.8%，环比-24.8%；年累销量248137辆，同比+708.3%——

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近期重要提示：新一轮“放水”可能在路上

可能的政策包括：增加预算、扩赤字，增发特别国债；再降准降息；支持地方化债；降房贷利率；地产收储扩容等。简单推演，近一两个月A股可能会有个反弹行情。 ⭕8月PMI 49.1%（7月49.4%），继续下跌、连续4个月处于线下，有加速下行迹象；分项也几乎全线回落趋势，供需两端、进出口订单均降至收缩区间，价格指数大幅回落。 ⭕事实上，7月以来我国经济下行压力已逐步加大，尤其是：消费低位；通胀走低；信贷社融超季节性回落，M1同比-6.6%、续创历史新低；前期表现较强的出口、工业增加值、制造业投资也有所走弱

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海外宏观：美国7月PCE数据基本符合预期

核心PCE年率录得2.6%，高于预期的2.7%，与前值相等，核心PCE月率符合预期；美国总统拜登表示，PCE报告显示了进展，但物价仍然过高。美国8月一年期通胀率预期终值录得2.8%，为2020年以来最低水平。国内宏观：国家统计局：8月份，制造业PMI为49.1%，比上月下降0.3个百分点，制造业景气度小幅回落。离岸人民币兑美元升穿7.08关口刷新2023年6月以来新高。股市：道指涨0.55%，标普500指数涨1.01%，纳斯达克涨1.13%。欧洲STOXX 600指数收涨0.09%，创历史新

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【广发电新】保变电气：控股股东筹划业务整合，公司做强做大可期

#事件。9月1日，公司发布公告，公司控股股东中国兵器装备集团（直接持股53.98%，间接持股3.4%）正在与中国电气装备集团（以下简称中电装）开展输变电装备业务整合事宜，以推进专业化整合，提升输变电装备产业核心竞争力。 #中电装是国内最具竞争力的电气装备制造企业、未来可能整合做强保变变压器业务。中电装持有中国西电51.87%的股权、许继电气38.31%的股权、平高电气41.42%的股权和山东电工电气集团100%的股权。其中西电、许继、平高已基本实现整体上市，山东电工的铁塔业务于23年12月上市（

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【国金策略|张弛团队】9 月若能明显降息将“吹响”市场进攻“号角”

海外层面，海外多头资产偏谨慎，勿要“恋战”。国内方面，刚刚公布的 2024H1 财报：全 A 非金融业绩继续下行，预计“盈利底”最快 2025H1；倘若美国经济确认“硬着陆”，该“盈利底”将进一步推迟到 2025H2 甚至以后。2024H1财报在结构上关注电子、汽车、公用和交运。近日市场消息央行或考虑下调 38 万亿存量贷款利率，符合我们系列报告所提出的“市场底”先决条件。我们维持预判：只有 9 月先行降息，尤其 5 年期 LPR 50bp 以上，且中国出口还不能出现明显下滑，保住企业实际

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【广发非银】交易环境有望改善，继续推荐保险，关注券商

#交易环境有望改善。8月央行首度开展买入短期、卖出长期、净买入1000亿元国债操作，9月美联储降息日益临近。保险中报业绩超预期，券商业绩符合预期。推荐保险板块，关注券商和租赁。 #保险：中报业绩超预期推动估值修复。价值率大幅提升推动新业务价值实现两位数增长，债牛及红利资产推升净利润增速。下半年基数效应和炒停有助于利润和价值持续增长。继续推荐太保、新华、国寿、平安，以及中长期具有穿越周期能力的中国财险。 #证券：靴子落地，等待催化。中报业绩同比下滑约20%，靴子落地。后续板块的走势，主要取决于成交

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【光大策略|张宇生】筑底企稳，静待反攻——2024年9月A股及港股月度金股组合

A股观点：下行空间有限，底部上行可期，当前市场面临的风险因素或相对偏小，预计未来市场的下行空间有限，未来政策积极发力或基本面边际改善有望推动市场企稳回升，短期建议关注高股息方向港股观点：市场关注点或逐渐向流动性端转移，港股有望迎来阶段性机会，可继续关注科技成长及高股息占优的“哑铃”策略 9月A股金股组合：中国石油、中国石化、中国海油、华锦股份、安迪苏、领益智造、紫金矿业、中国电信、中国联通、中国移动。 9月港股金股组合：腾讯控股、美团-W、颐海国际、安踏体育、中海油田服务。风险提示：经济增长

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华安电子｜周观点】端侧AI有望延续强势，AI产业链悲观预期边际改善

1⃣️AI iPhone发布在即，端侧AI主线有望延续强势、 ✉️苹果本周正式宣布将于北京时间2024年9月10日凌晨1点举办新品发布会，预计将发布iPhone16、iWatch、Airpods等新品。苹果新机使用更强的SoC以及更大容量的存储器，硬件性能持续上升，并且在新机发布之后，随之更新的iOS 18.1将正式引入Apple Intelligence以及更理解用户的Siri，生成式AI开始赋能操作系统，刷新用户体验。旧款iPhone机型中，仅15Pro系列可以升级使用Apple Intel

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【天风家电孙谦团队】白电8月安装卡更新

美的集团单8月安装卡同比20%+增长（Q2下滑小个位数，7月+2-3%），1-8月累计同比+3%。海信家电单8月安装卡同比20%+增长（7月中个位数下滑） 8月头部企业安装卡大幅度转正，兑现我们此前提出三季度过了高基数后，空调零售将连续改善的判断。9月起9月以旧换新将在全国范围内落地，对行业的均价/销量产生正贡献，利好内销增长的延续性。结合中报，我们仍看好白电板块，推荐【美的集团】/【格力电器】/【海信家电】/【海尔智家】

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华泰策略 | 财报深度

# 港股/ADR中报总结：ROE稳步改善 🚩核心观点：沿“好公司”三大alpha挖掘盈利韧性/增长的方向当前港股/ADR中资股1H24中报已基本披露，其整体营收增速、非金融地产部门EBITDA增速与扣非ROE皆有所上行，1H23业绩底或已夯实且港股/ADR中资股分子端或相对强于国内宏观数据与A股。对于互联网，尽管零售业或进入主动补库区间，但板块整体此后或需更注重“增效”对盈利的影响。对于港股红利，电信/公用初步验证盈利韧性，商品疲软使能源ROE边际走弱。考虑海外需求中短期内或将延续偏弱态势，

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2024-09-02 12:07:15

名创优品24H1业绩亮点：除美国外欧洲开店空间值得关注，国内探索【多盘货&多业态】提升开店天花板 Q3指引：收入增速+20%~+25%，国内增速高单~低双，海外+30-40%，Toptoy增速更快。门店开拓：Q3新开280~350家店（国内 100家/海外150-200家），净利率和之前持平，全年28e。 ⛳️MINISO LAND、MINI GO等新业态背后：已经在努力探索一个城市多盘货，解决品牌调性变化带来的用户画像变化问题，比如一个城市中有两类店：1）坚持性价比的客群；2）喜欢IP的客群

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小蜜蜂

2024-09-02 12:06:57

【中泰电新】上能电气当前位置怎么看？

作为市场最底部持续强CALL上能的团队，当前位置往后看，我们认为，公司成长空间仍比较大，可能超预期的点：1）中东印度北非等市场储能弹性有望超预期（当前业绩预期并未包含）；2）美国储能发货25年超预期概率也比较大；3）欧洲储能订单突破后，业绩弹性也有望进一步释放（目前市场并未包含欧洲储能放量的预期） #北美市场：储能PCS逐步释放弹性，光伏有望取得订单突破美国储能PCS弹性释放可期，今年公司美国交付PCS体量还不到1GW，美国市场当前PCS体在20GW左右量级，公司才迈出0-1第一步，该市场

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上能电气

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小蜜蜂

2024-09-02 12:06:24

【申万9月金股招商南油】

重置成本折价，淡季结束悲观预期修复，PE回归10X中枢，50%空间感谢您继续支持申万交运团队，立足产业，挖掘价值 #地缘期权加持，原油库存处于历史低位，淡季结束估值有望修复。近期油轮调整主要为需求端对衰退的担心，以及供给端新船订单的分歧。历史运价最低点在37-38周出现，淡季即将结束，成品油轮运价弹性有望再次释放，当前市值低于重置成本，PE回归10X中枢，50%空间。 #船价涨股价跌，市场预期过低，重置成本折价安全边际充足按中报测算，招商南油重置成本约为165.8亿元，今年10年船龄的MR油轮

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中国石油

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小蜜蜂

2024-09-02 12:04:12

9月1号开始，义乌快递价格行业最低限价出台

（3拉3均0.2以内） 1，邮政不能低于1.4元/票。 2，申通，极兔不能低于1.45元/票。 3，圆通，韵达不能低于1.5元/票， 4，中通不能低于1.55元/票。以上价格超大型客户可能有下调0.05-0.1元/票的议价空间。 6，统一涨价后，各网点发件量增幅不能超过历史发件量的10 ％，违者轻则罚款，重则关停。 7，杭州快递小哥下跪事件曝光成为本轮行业治理的诱因，各快递趁势出台涨价政策，以此来保障快递小哥的权益。 8，义乌各快递网点亏损严重，不涨价可能面临崩盘局面，导致行业生态受损。

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中通快递

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小蜜蜂

2024-09-02 12:02:57

【9月观点】算力业绩海外高增&国内拐点，关注9.11深圳光博会

【海外算力】Q2净利润：①中际旭创同比+243%，环比+34%；②新易盛同比+199%，环比+67%；③天孚通信同比+161%，环比+34%；④沪电股份同比+117%，环比+22%。#25年估值10-15X。【国内算力】Q2净利润：①紫光股份环比+47%；②锐捷网络同比+646%，收入环比+35%；③光迅科技环比+70%；④华工科技收入环比+83%。#Q2收入拐点、Q3望净利润拐点；25年估值15-20X。【中小市值】Q2净利润：①联特科技同比+1137%；②腾景科技同比+57%；③博创科技

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紫光股份

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小蜜蜂

2024-09-02 12:02:34

24年8月新能源品牌销量：

1、比亚迪：两网国内销量355679辆，同比+54.6%，环比+18.9%；年累销量1959972辆，同比+26.7%——剩余4个月，月均需要完成36万辆，即可完成340万辆的年度销量目标（两网国内）； 2、理想：8月销量48122辆，同比+37.8%，环比-5.6%；年累销量288103辆，同比+38.4%——剩余4个月，月均需要完成5.3万辆，即可完成50万辆的年度销量目标； 3、问界：8月销量31216辆，同比+868.8%，环比-24.8%；年累销量248137辆，同比+708.3%——

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比亚迪

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小蜜蜂

2024-09-02 12:02:02

近期重要提示：新一轮“放水”可能在路上

可能的政策包括：增加预算、扩赤字，增发特别国债；再降准降息；支持地方化债；降房贷利率；地产收储扩容等。简单推演，近一两个月A股可能会有个反弹行情。 ⭕8月PMI 49.1%（7月49.4%），继续下跌、连续4个月处于线下，有加速下行迹象；分项也几乎全线回落趋势，供需两端、进出口订单均降至收缩区间，价格指数大幅回落。 ⭕事实上，7月以来我国经济下行压力已逐步加大，尤其是：消费低位；通胀走低；信贷社融超季节性回落，M1同比-6.6%、续创历史新低；前期表现较强的出口、工业增加值、制造业投资也有所走弱

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中信证券

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小蜜蜂

2024-09-02 12:01:32

海外宏观：美国7月PCE数据基本符合预期

核心PCE年率录得2.6%，高于预期的2.7%，与前值相等，核心PCE月率符合预期；美国总统拜登表示，PCE报告显示了进展，但物价仍然过高。美国8月一年期通胀率预期终值录得2.8%，为2020年以来最低水平。国内宏观：国家统计局：8月份，制造业PMI为49.1%，比上月下降0.3个百分点，制造业景气度小幅回落。离岸人民币兑美元升穿7.08关口刷新2023年6月以来新高。股市：道指涨0.55%，标普500指数涨1.01%，纳斯达克涨1.13%。欧洲STOXX 600指数收涨0.09%，创历史新

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中信证券

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小蜜蜂

2024-09-02 12:01:00

【广发电新】保变电气：控股股东筹划业务整合，公司做强做大可期

#事件。9月1日，公司发布公告，公司控股股东中国兵器装备集团（直接持股53.98%，间接持股3.4%）正在与中国电气装备集团（以下简称中电装）开展输变电装备业务整合事宜，以推进专业化整合，提升输变电装备产业核心竞争力。 #中电装是国内最具竞争力的电气装备制造企业、未来可能整合做强保变变压器业务。中电装持有中国西电51.87%的股权、许继电气38.31%的股权、平高电气41.42%的股权和山东电工电气集团100%的股权。其中西电、许继、平高已基本实现整体上市，山东电工的铁塔业务于23年12月上市（

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保变电气

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小蜜蜂

2024-09-02 12:00:37

【国金策略|张弛团队】9 月若能明显降息将“吹响”市场进攻“号角”

海外层面，海外多头资产偏谨慎，勿要“恋战”。国内方面，刚刚公布的 2024H1 财报：全 A 非金融业绩继续下行，预计“盈利底”最快 2025H1；倘若美国经济确认“硬着陆”，该“盈利底”将进一步推迟到 2025H2 甚至以后。2024H1财报在结构上关注电子、汽车、公用和交运。近日市场消息央行或考虑下调 38 万亿存量贷款利率，符合我们系列报告所提出的“市场底”先决条件。我们维持预判：只有 9 月先行降息，尤其 5 年期 LPR 50bp 以上，且中国出口还不能出现明显下滑，保住企业实际

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中信证券

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小蜜蜂

2024-09-02 12:00:07

【广发非银】交易环境有望改善，继续推荐保险，关注券商

#交易环境有望改善。8月央行首度开展买入短期、卖出长期、净买入1000亿元国债操作，9月美联储降息日益临近。保险中报业绩超预期，券商业绩符合预期。推荐保险板块，关注券商和租赁。 #保险：中报业绩超预期推动估值修复。价值率大幅提升推动新业务价值实现两位数增长，债牛及红利资产推升净利润增速。下半年基数效应和炒停有助于利润和价值持续增长。继续推荐太保、新华、国寿、平安，以及中长期具有穿越周期能力的中国财险。 #证券：靴子落地，等待催化。中报业绩同比下滑约20%，靴子落地。后续板块的走势，主要取决于成交

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华泰股份

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小蜜蜂

2024-09-02 11:59:43

【光大策略|张宇生】筑底企稳，静待反攻——2024年9月A股及港股月度金股组合

A股观点：下行空间有限，底部上行可期，当前市场面临的风险因素或相对偏小，预计未来市场的下行空间有限，未来政策积极发力或基本面边际改善有望推动市场企稳回升，短期建议关注高股息方向港股观点：市场关注点或逐渐向流动性端转移，港股有望迎来阶段性机会，可继续关注科技成长及高股息占优的“哑铃”策略 9月A股金股组合：中国石油、中国石化、中国海油、华锦股份、安迪苏、领益智造、紫金矿业、中国电信、中国联通、中国移动。 9月港股金股组合：腾讯控股、美团-W、颐海国际、安踏体育、中海油田服务。风险提示：经济增长

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中国移动

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小蜜蜂

2024-09-02 08:32:46

华安电子｜周观点】端侧AI有望延续强势，AI产业链悲观预期边际改善

1⃣️AI iPhone发布在即，端侧AI主线有望延续强势、 ✉️苹果本周正式宣布将于北京时间2024年9月10日凌晨1点举办新品发布会，预计将发布iPhone16、iWatch、Airpods等新品。苹果新机使用更强的SoC以及更大容量的存储器，硬件性能持续上升，并且在新机发布之后，随之更新的iOS 18.1将正式引入Apple Intelligence以及更理解用户的Siri，生成式AI开始赋能操作系统，刷新用户体验。旧款iPhone机型中，仅15Pro系列可以升级使用Apple Intel

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工业富联

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