2025 年一季度，兽药原料市场掀起剧烈变革 —— 酒石酸泰乐菌素报价从年初的 210 元 / 千克飙升至 290 元 / 千克（实际成交价 280 元 / 千克），累计涨幅达 23.5%，创下近两年来的价格峰值。严正声明：▶ 未开设任何形式的 群、代T、付费星球等；▶ 所有内容均为个人观点，不构成

泰乐菌素涨价潮下的 A 股投资逻辑：供需重构中的产业链机会一、涨价风暴：从 220 元到 290 元的产业剧变2025 年第一季度，兽药原料市场上演 “暴力拉升” 行情：酒石酸泰乐菌素报价从年初的 220 元 / 千克飙升至 290 元 / 千克，三个月涨幅达 31.8%，创近两年价格峰值。这场涨价

回盛生物核心产品（泰乐菌素、泰万菌素）的涨价逻辑可从短期供需失衡、中长期产业调整及政策驱动三方面解析：一、短期供需失衡（2025 年）供给端收缩头部企业（如泰益欣、齐鲁、鲁抗、回盛等）主动削减泰乐菌素产能，转向生产高附加值的泰万菌素，导致市场供应量骤减。库存周转天数从 45 天降至 5 天，常规库存

价格异动核心逻辑：三重驱动下的螺旋式上涨1. 供给端：产能收缩+环保高压突发限产：2025年1月，内蒙古、宁夏等地启动“兽药原料药绿色转型”专项督查，12家中小厂商停产整改（涉及泰乐菌素产能约800吨/年，占全国15%）；成本跳涨：关键原料酒石酸进口价同比上涨40%（欧盟出口配额收紧），推升泰乐菌素

事件：据百川盈孚，2025年3月27日，溴素市场均价29000元/吨，较上一交易日上涨1000元/吨，涨幅为+3.57%，3月23日以来累计已上涨5000元/吨。1、供给侧：红海局势升温或波及进口我国溴资源短缺，2021-2024年进口依存度由47.3%提升至56.8%。海外层面，以色列化工集团、约

2025年3月，A股市场因季戊四醇价格暴涨掀起新一轮投资热潮。这一化工品种单周涨幅达17%，市场价格飙升至6.3万元/吨，龙头股中毅达更以11连涨、累计涨幅超117%的惊人表现成为市场焦点。而在此轮行情中，季戊四醇上游核心原料——甲醛的供应商华尔泰（002217.SZ）与江天化学（300927.SZ

事件：2025年3月26日，智元举办首届供应商大会，为蓝思科技、博众精工（灵猴）、奥飞娱乐（诺亦腾）、鼎智科技、龙溪股份、中大力德等公司颁发优秀合作伙伴奖。获奖名单：①上市公司：蓝思科技（代工）、博众精工（代工）、奥飞娱乐（动捕）、鼎智科技（电机）、龙溪股份（轴承）、中大力德（关节）。②非上市：睿尔

科达利 1）新品发布：本次发布Peek材料轻量化谐波减速器、Peek材料轻量化摆线减速器、铝钢复合减速器，并计划在4月10日上海发布内藏式电机（机器人颈部关机）、渐开线少齿差减速机（腰和髋）、极小尺寸/极大化关节模组（肩）。 2）Peek谐波：首创轻量化谐波减速器，减重71%，扭矩重量比达到168%

触觉感知 柔性电子皮肤与触觉感知是机器人的感知向认知跨越的关键，特斯拉公布的第一代机器人没有触觉，当年12月公布的第二代机器人指尖集成了触觉传感器，去年智远、小鹏发布新的机器人型号都集成了触觉传感器。目前来看一只手的触觉解决方案在2000元以内有市场竞争力，但未实现量产之前较难达到，倘若柔性传感器

作者：邓利军历史上导致春季行情结束的核心因素是政策收紧、外部负面事件、基本面转弱等。（1）2010年以来有7次春季行情在两会后结束，且行情末期指数多上涨。（2）导致春季行情结束的核心因素是政策转紧、外部负面冲击、基本面预期转弱等。一是政策收紧以及负面因素是导致春季行情结束的核心：2011年4月央行加

仿生肌肉：机器人柔性动力传动方案 #丝杠+电机相当于肌肉+骨骼占机器人整体价值量约30%+，市场空间2000亿。属于刚性传动方案；柔性传动是并列方案，优点是更轻量化、更精密、柔性化、更拟人，有望率先在手部和脸部应用，或与刚性传动结合，整体价值量30%+；下游：荷兰Clone Robotics25年2

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#机器人产业快速发展或将推动电机需求爆发。电机作为机器人的核心零部件，其重要性不言而喻。目前多家机器人企业已宣布 2025 年内启动批量交付，人形机器人的规模化量产将极大地拉动电机的需求。以特斯拉Optimus为例，一台机器人需要使用28个无框电机、34个空心杯电机。随着人形机器人产量的大幅提升，对

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3月26日盘前小表哥（核）  其他新闻：浙江省政府与阿里巴巴集团蚂蚁集团签署战略合作协议DeepSeek周一晚发布了V3-0324模型，初步测试显示其可在消费级硬件上运行，打破大模型需要数据中心的传统思路；其计划在4月发布的R2模型有可能直接挑战OpenAI宣传已久的GPT-5模

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事件：据百川盈孚，2025年3月27日，溴素市场均价29000元/吨，较上一交易日上涨1000元/吨，涨幅为+3.57%，3月23日以来累计已上涨5000元/吨。1、供给侧：红海局势升温或波及进口我国溴资源短缺，2021-2024年进口依存度由47.3%提升至56.8%。海外层面，以色列化工集团、约

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触觉感知 柔性电子皮肤与触觉感知是机器人的感知向认知跨越的关键，特斯拉公布的第一代机器人没有触觉，当年12月公布的第二代机器人指尖集成了触觉传感器，去年智远、小鹏发布新的机器人型号都集成了触觉传感器。目前来看一只手的触觉解决方案在2000元以内有市场竞争力，但未实现量产之前较难达到，倘若柔性传感器

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仿生肌肉：机器人柔性动力传动方案 #丝杠+电机相当于肌肉+骨骼占机器人整体价值量约30%+，市场空间2000亿。属于刚性传动方案；柔性传动是并列方案，优点是更轻量化、更精密、柔性化、更拟人，有望率先在手部和脸部应用，或与刚性传动结合，整体价值量30%+；下游：荷兰Clone Robotics25年2

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事件：据百川盈孚，2025年3月27日，溴素市场均价29000元/吨，较上一交易日上涨1000元/吨，涨幅为+3.57%，3月23日以来累计已上涨5000元/吨。1、供给侧：红海局势升温或波及进口我国溴资源短缺，2021-2024年进口依存度由47.3%提升至56.8%。海外层面，以色列化工集团、约

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触觉感知 柔性电子皮肤与触觉感知是机器人的感知向认知跨越的关键，特斯拉公布的第一代机器人没有触觉，当年12月公布的第二代机器人指尖集成了触觉传感器，去年智远、小鹏发布新的机器人型号都集成了触觉传感器。目前来看一只手的触觉解决方案在2000元以内有市场竞争力，但未实现量产之前较难达到，倘若柔性传感器

作者：邓利军历史上导致春季行情结束的核心因素是政策收紧、外部负面事件、基本面转弱等。（1）2010年以来有7次春季行情在两会后结束，且行情末期指数多上涨。（2）导致春季行情结束的核心因素是政策转紧、外部负面冲击、基本面预期转弱等。一是政策收紧以及负面因素是导致春季行情结束的核心：2011年4月央行加

仿生肌肉：机器人柔性动力传动方案 #丝杠+电机相当于肌肉+骨骼占机器人整体价值量约30%+，市场空间2000亿。属于刚性传动方案；柔性传动是并列方案，优点是更轻量化、更精密、柔性化、更拟人，有望率先在手部和脸部应用，或与刚性传动结合，整体价值量30%+；下游：荷兰Clone Robotics25年2

科达利 1）新品发布：本次发布Peek材料轻量化谐波减速器、Peek材料轻量化摆线减速器、铝钢复合减速器，并计划在4月10日上海发布内藏式电机（机器人颈部关机）、渐开线少齿差减速机（腰和髋）、极小尺寸/极大化关节模组（肩）。 2）Peek谐波：首创轻量化谐波减速器，减重71%，扭矩重量比达到168%

#机器人产业快速发展或将推动电机需求爆发。电机作为机器人的核心零部件，其重要性不言而喻。目前多家机器人企业已宣布 2025 年内启动批量交付，人形机器人的规模化量产将极大地拉动电机的需求。以特斯拉Optimus为例，一台机器人需要使用28个无框电机、34个空心杯电机。随着人形机器人产量的大幅提升，对

科达利 1）新品发布：本次发布Peek材料轻量化谐波减速器、Peek材料轻量化摆线减速器、铝钢复合减速器，并计划在4月10日上海发布内藏式电机（机器人颈部关机）、渐开线少齿差减速机（腰和髋）、极小尺寸/极大化关节模组（肩）。 2）Peek谐波：首创轻量化谐波减速器，减重71%，扭矩重量比达到168%

3月26日盘前小表哥（核）  其他新闻：浙江省政府与阿里巴巴集团蚂蚁集团签署战略合作协议DeepSeek周一晚发布了V3-0324模型，初步测试显示其可在消费级硬件上运行，打破大模型需要数据中心的传统思路；其计划在4月发布的R2模型有可能直接挑战OpenAI宣传已久的GPT-5模