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‘白鸦投研’，关注领2022内部投资策略报告

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白鸦投研

2021-12-08 20:16:25

顺丰控股调研交流纪要20211208

S顺丰控股(sz002352)S 基本情况顺丰今年双11是以产定销，保持比较好的成本利润水平，公司做了成本的优化，加大了自动化设备的投入，过去几个季度受限于快递价格下跌影响，低价产品件量做得不积极，11月开始是业务量高峰，产能能够得到很好利用，单票价格也比较好。公司在经济件领域有标快和特惠产品，保持单位数的毛利，7月份开始把特惠逐步退出交由加盟的丰网来做，整体是为了利润率更好。公司业务量增长比较温和，主要是新客户介入、低毛利客户退出，时效件在8月份之后保持双位数的增长，11月的数据跟之前比

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顺丰控股

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2021-12-08 20:13:04

大参林调研交流纪要20211208

S大参林(sh603233)S 11月份，我们整体比三季度略好一些。但是11月份广交会，疫情严管，所以造成广州地区的客流不达预期。11月份整体老店的增长，同比下滑4%。但是比三季度的下滑6%还是在改善的。销售额同比增长还算可以。11月份基本上是比较正常的月份。老店同比下滑一点多。 11月份销售额同比2020年增长20%+。12月份还是有阶段性的疫情。全年销售额增长预计20%+，利润端应该还是会比较差。今年最大的问题是疫情的反反复复，客流提不上来。 2021年省外的发展还不错，剔除疫情省外的发展

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大参林

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白鸦投研

2021-12-08 18:02:14

当前时点为什么推荐券商？如何把握核心主线？

【核心要点】 1.政策破晓带动行情开启。 1）自上而下的降准，整体流动性宽松； 2）市场整体基于房地产以及其他实体经济的系统性风险担忧正在缓释。 2.券商板块自身来看： 1）中长期角度：目前处于政策友好窗口期，利好衍生品和财富管理业务。近期出现推进券商、资本市场建设的一系列政策（保险资金、收益互换新规、综合账户），利好新的衍生品工具和财富管理。 2）券商板块的盈利中枢正在持续抬升，中期盈利的基本面改善具有较强的确定性。①财富管理业务正在持续增长，收益源于渠道、产品和投顾，其中产生较多机会。②衍生

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白鸦投研

2021-12-08 17:55:16

玻璃板块简评：价格筑底，提价去库趋势不改20211208

本日旗滨集团开盘跌幅较多主要受到玻璃期货近日连续下调的影响，主要由于沙河安全高库位下采取降价促量政策，市场担心安全降价会影响玻璃提价趋势。实际来看，沙河安全高库位主要与自身经营策略和此前出货节奏失误相关，而除却安全库存较高全国其余核心区域库存已经降至正常偏低位置上： 1）玻璃期货价格以河北沙河为锚，昨日传出沙河安全实业降价去库的传闻，导致期货价格调整。实际上安全实业库存偏高是因为其前期经营策略的失误，涨价时候故意奇货可居导致贸易商的出走，其库存占到了沙河90%的比重，其他生产企业库存仍低位贸易商

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旗滨集团
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2021-12-08 00:16:32

牧原股份商票逾期详细情况20211208

S牧原股份(sz002714)S

牧原股份商票逾期详细情况20211208

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S顺丰控股(sz002352)S 基本情况顺丰今年双11是以产定销，保持比较好的成本利润水平，公司做了成本的优化，加大了自动化设备的投入，过去几个季度受限于快递价格下跌影响，低价产品件量做得不积极，11月开始是业务量高峰，产能能够得到很好利用，单票价格也比较好。公司在经济件领域有标快和特惠产品，保持单位数的毛利，7月份开始把特惠逐步退出交由加盟的丰网来做，整体是为了利润率更好。公司业务量增长比较温和，主要是新客户介入、低毛利客户退出，时效件在8月份之后保持双位数的增长，11月的数据跟之前比

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S大参林(sh603233)S 11月份，我们整体比三季度略好一些。但是11月份广交会，疫情严管，所以造成广州地区的客流不达预期。11月份整体老店的增长，同比下滑4%。但是比三季度的下滑6%还是在改善的。销售额同比增长还算可以。11月份基本上是比较正常的月份。老店同比下滑一点多。 11月份销售额同比2020年增长20%+。12月份还是有阶段性的疫情。全年销售额增长预计20%+，利润端应该还是会比较差。今年最大的问题是疫情的反反复复，客流提不上来。 2021年省外的发展还不错，剔除疫情省外的发展

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当前时点为什么推荐券商？如何把握核心主线？

【核心要点】 1.政策破晓带动行情开启。 1）自上而下的降准，整体流动性宽松； 2）市场整体基于房地产以及其他实体经济的系统性风险担忧正在缓释。 2.券商板块自身来看： 1）中长期角度：目前处于政策友好窗口期，利好衍生品和财富管理业务。近期出现推进券商、资本市场建设的一系列政策（保险资金、收益互换新规、综合账户），利好新的衍生品工具和财富管理。 2）券商板块的盈利中枢正在持续抬升，中期盈利的基本面改善具有较强的确定性。①财富管理业务正在持续增长，收益源于渠道、产品和投顾，其中产生较多机会。②衍生

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【核心要点】 1.政策破晓带动行情开启。 1）自上而下的降准，整体流动性宽松； 2）市场整体基于房地产以及其他实体经济的系统性风险担忧正在缓释。 2.券商板块自身来看： 1）中长期角度：目前处于政策友好窗口期，利好衍生品和财富管理业务。近期出现推进券商、资本市场建设的一系列政策（保险资金、收益互换新规、综合账户），利好新的衍生品工具和财富管理。 2）券商板块的盈利中枢正在持续抬升，中期盈利的基本面改善具有较强的确定性。①财富管理业务正在持续增长，收益源于渠道、产品和投顾，其中产生较多机会。②衍生

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