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春风吹又生的老司机

2022-06-12 23:08:11

私密

风机大型化是产业核心降本手段，海风成长无惧“产值通缩”，一文梳理海风装机放量受益标的！

一、CXO板块反弹，为何临床前超额更明显？本周CXO中临床前CXO超额收益明显，浙商证券认为，临床前板块在供给稀缺、创新升级、上游模式动物资源紧缺下，头部公司市占率有望加速提升，超预期空间明显。 1）CXO板块强势反弹，其中临床前超额收益明显。本周CXO重点公司平均涨幅11.7%，临床前公司昭衍新药(+18.1%)、美迪西(+15.3%)及方达控股(+13.8%)超额收益明显。浙商证券认为这或与临床前上游供应链持续紧张及产业升级下研发结构变化对头部集中度的推动有较强关系，且有望持续超预期。

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大金重工
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中钨高新
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药明康德

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踏浪作手

春风吹又生的老司机

2022-06-11 13:25:49

稳增长政策加码，推荐水利工程和绩优标的稳增长政策密集出台。

今年经济下行压力较大，5 月25 日，国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，会议指出，把稳增长放在更加突出位置，着力保市场主体以保就业保民生，保持中国经济韧性，努力确保二季度经济实现合理增长和失业率尽快下降，保持经济运行在合理区间。5月31日，国务院印发《扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》，该文件指出，要加大金融机构对基础设施和重大项目的支持力度，加大对水利、水运、公路、物流等基建的支持。加快推进论证成熟的水利项目；加快推进交通基础设施投资；因地制宜推进地下综合管廊建设；基建获中央政策持续加持

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中国电建

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踏浪作手

春风吹又生的老司机

2022-06-11 13:24:58

天赐材料发布回购方案，分析如下

1、公司拟以自有Zi金回购2.5-5亿元，回购价不超过50元/Gμ；回购Gμ票用于后期公司管理层和核心骨干员工实施Gμ权激励或员工持Gμ计划；回购期限自公司董事会审议通过回购方案之日起不超过12个月。我们认为本次回购计划彰显公司管理层对自身经营的信心。 2、经营层面，随着产能逐步释放以及下游需求景气恢复，公司排产恢复增长趋势，6月预计达到新高水平；预计Q2电解液出货环比增长10%左右。下半年随公司3万吨6F新产能释放，电解液出货有望加速。 3、同时，公司积极推进产业链各环节产能建设：1）电解液规

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天赐材料

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踏浪作手

春风吹又生的老司机

2022-06-11 13:23:14

增持反映信心，继续看涨军工

事件：中航西飞公告航空工业控股孙公司中航证券通过聚富优选2号资管计划增持公司0.0530%股份（约4,084.99万元），且未来6个月内将继续增持，累计增持金额不低于3,750万元且不超过7,500万元（含2022年6月9日增持金额）。点评： 1.集团小碎步动作反映基本面信心。中航证券聚富2号是中航证券投资部门成立的按市场化运作的资管计划，继前期增持中航光电和中航高科后，再次增持中航西飞，叠加此前中航沈飞高管增持，反应了中航工业内部部门和人员对本集团发展前景的信心，是对本集团股票的投资价值的

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中航沈飞

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踏浪作手

春风吹又生的老司机

2022-06-11 13:21:18

培育钻石+工业金刚石景气共振，持续看好bαn块长期空间！

截止6月10日午间收pαn，培育钻石bαn块zhυ要上ShΙ公司普遍上zhαng。其中，四方达zhαng超14%，沃尔德zhαng超8%，力量钻石、国机精工zhαng超4.5%，中兵红箭、黄河旋风zhαng超2.7%。 ️品牌加速布局，培育钻石需求稳步高增。2022年以来以曼卡龙、周生生、潮宏基为代表的国内品牌均开始布局培育钻石饰品，持续推进消费者教育，国内ShΙ场认知度稳步提升。全球角度来看，培育钻石2022年以来需求量延续高增，1-4月印度培育钻石裸钻出口额累计同比+73.6%，表现亮眼。

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中兵红箭

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踏浪作手

春风吹又生的老司机

2022-06-11 13:19:41

新增社融超预期、为历史同期次新高。

【国金证券•赵伟团队】 ①新增社融超预期、为历史同期次新高。5月，新增社融2.79万亿元、高于ShΙ场预期的2.37万亿元，仅次于2020年历史同期的3.2万亿元；社融存量增速10.5%、较上月回升0.3个百分点，代表企业中长期Zi金来源的有效社融增速持平于上月的8.5%。 ②社融超预期zhυ因信贷和政府债券支撑，其他分项变化不大。5月，新增人民币贷款1.82万亿元、同比多增超3900亿元，政府债券新增1.06万亿元、同比多增近3900亿元，两者合计贡献新增社融同比增量的93%。其他分项，非标融

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比亚迪

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春风吹又生的老司机

2022-06-09 19:11:23

5月挖掘机销量降幅持续收窄；稳增长下需求预期边际改善

事件：据中国工程机械协会统计，2022年5月纳入统计的26家主机制造企业，共计销售挖掘机20624台，同比下降24%。其中国内销量12179台，出口8445台。 1、5月挖机销量20624台，同比下降24%；降幅较4月收窄23pct。2022年1-5月挖掘机销量122333台，同比下降39%。 2、5月国内销售12179台，同比下降45%，降幅环比4月收窄16pct；1-5月国内市场销售176693台，同比下降55%。 3、5月出口8445台，同比增长64%，增幅环比4月提高9pct；1-5月出

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三一重工

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春风吹又生的老司机

2022-06-09 19:10:47

立讯精密：yi情复工进度客户满意度高，MR+汽车+服务器业务未来空间大

--本次上海yi情立讯一直坚持闭环生产，复工复产进度和订单交付领先友商，客户认可度进一步提高，未来公司有望在大客户的新机NPI和手机中框、光学等部件有进一步突破，为明后年打开成长空间。 --大客户手机组装份额继续提升，今明年组装量预计翻倍。今年14系列新机中预计公司将拿到两款产品的组装，整机组装量较去年预计翻倍，立讯在下半年的新机组装的份额也超过和硕，正式成为新机的第二大iPhone组装公司，规模效应下利润率将显著提升，加上良率提升，手机组装将是今明年利润贡献的主要增量。 --airpods下半

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立讯精密

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踏浪作手

春风吹又生的老司机

2022-06-09 19:10:02

守正中科曙光，防反神州shυ码

【中科曙光】主营业务高增速低估值。在没有海光加持的情况下，公司依靠高性能计算业务，2017-2021年连续五年净利润增速达到40%，当前仅26倍PE。公司是国产高性能计算龙头，2010-2019年十次获得ShΙ场份额第一，技术水平全球领先。十四五规划和新基建政策推进促进高性能计算项目大量集中落地。行业信创持续放量，海光芯片性能和兼容性均处于第一梯队，海光信息2020-2021年营收已连续两年实现翻倍以上增长。 Q2预期业绩增长超过30%。【神州shυ码】防守：高增长低估值。员工持Gμ计

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中科曙光

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踏浪作手

春风吹又生的老司机

2022-06-09 19:09:25

康诺亚：势如破竹，CM310（AD）拟纳入突破性疗法

6月7日，康诺亚CM310中到重度AD适应症获得CDE拟授予突破性疗法。目前AD适应症III期临床已招募~200患者，预计9-10月完成500患者入组，明年初完成III期临床并提交BLA，公司从早期研发biotech向后期临床biotech转化的速度逐步加快，我们认为公司性价比极高（69亿人民币ShΙ值，持有现金/等价物/存款等合计30亿）、管线进展顺利（CM310启动III期）且处于行业风口（自免ShΙ场或迎来高速增长，外企加快ShΙ场教育，达必妥、可善挺等快速放量），重申买入。 CM310展

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康希诺

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踏浪作手

春风吹又生的老司机

2022-06-09 19:08:50

纯碱：价格持续上行，继续重点推荐纯碱相关标的

浮法玻璃旺季预期及地产政策托底下，玻璃盈利有望改善。纯碱下游需求领域中平bαn玻璃占比45%，光伏玻璃占比8%。稳增长宏观政策以及yi情缓和下，房地产竣工及销售端有望逐渐回暖，玻璃行业盈利得以修复，进而稳定上游纯碱需求，目前浮法玻璃日熔量174925吨，环比上周增加1200吨。光伏玻璃、碳酸锂投产持续拉动纯碱需求。随着下游光伏装机量提升，光伏玻璃将迎来集中点火，据百川shυ据，2022年以来光伏玻璃产线点火新增日熔量达到1.4万吨，可拉动约100万吨重碱需求，目前光伏玻璃库存持续下降，周度日熔

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远兴能源

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踏浪作手

春风吹又生的老司机

2022-06-09 00:01:55

悲观情绪释放，创新药和产业链主线具中长线前景

益于近期美国biotech大型并购频出等催化，biotech投Zi的悲观情绪逐步得到释放。我们在《Biotech 估值泡沫挤出，投Zi机会渐显》等近期报告中持续认为赛道仍具中长期高景气，目前ShΙ值和发展空间不匹配；未来中国的新药研发的效率在临床前、临床阶段都较海外更高，有望近几年实现十四五规划中提到的全球竞争优势。我们认为，过去一段时间泡沫挤去后的Gμ价低迷是ShΙ场对于中国创新药的国内、国际化悲观的产业发展预期的较充分体现。经历了1年的Gμ价调整后，ShΙ场情绪低落，对于个Gμα研究接近低

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迈瑞医疗

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踏浪作手

春风吹又生的老司机

2022-06-08 23:59:58

深度：深耕微逆市场，全球化布局领先行业，业绩加速成长

投资要点：稳居微逆行业前三，业绩增长提速：公司是国内最早微逆全球出货的企业，长期保持全球前三，过去4年出货稳定中高速增长。公司“强研发、重营销、轻资产”的经营模式。21年底推出新一代大电流微逆和智控关断器，综合毛利率大幅提升，22H1营收同比增81-96%，归母净利增216%至 243%，下半年为更旺季，全年量利齐升，业绩有望实现2-3倍增长，中长期看受益分布式微逆渗透率提升，业绩增长进入提速期。微逆持续降本，中小功率段优势凸显，安装运维灵活，供应充足。微逆一拖8单台功率达3.6KW，功率段

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昱能科技

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踏浪作手

春风吹又生的老司机

2022-06-08 23:59:14

重视服务器公司底部机会

服务器核心零部件厂商数据向好，预示行业复苏。BMC核心厂商信骅科技(aspeed)5月份营收4.66亿新台币，同比增长52.71%，主要原因是服务器行业需求持续提升。BMC作为服务器的核心零部件,是服务器出货量的先见性指标，因此我们判断服务器行业的有望迎来复苏。服务器是数字经济的底座。数字经济究竟具体化到哪些细节尚具有不确定性,但确定的是对底层算力的需求,此前工信部发布的《“十四五"信息通信行业发展规划》提出，到2025年，全国数据中心总算力规模超过300EFLOPS, 2020年

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浪潮信息

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踏浪作手

春风吹又生的老司机

2022-06-08 23:58:31

左江科技近况跟踪

要逻辑：公司主业是面向特种信息安全方面，产品主要为各类智能主机以及搭配的自研软件及芯片。伴随十四五特种订单开始上量，公司主业有望迎来较大增长；子公司北中网芯主要从事DPU芯片研发销售，目前处于联电流片阶段。 DPU下游及行业空间介绍：（1）作为主机CPU的卸载引擎，释放其算力至应用；（2）成为新的数据网关，将安全隐私提升到一个新的高度；（3）成为存储的入口，将分布式的存储和远程访问本地化；成为算法加速的沙盒，成为灵活的加速器载体。2025年国内DPU市场560亿，特种市场大概在150-200亿元

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左江退

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风机大型化是产业核心降本手段，海风成长无惧“产值通缩”，一文梳理海风装机放量受益标的！

一、CXO板块反弹，为何临床前超额更明显？本周CXO中临床前CXO超额收益明显，浙商证券认为，临床前板块在供给稀缺、创新升级、上游模式动物资源紧缺下，头部公司市占率有望加速提升，超预期空间明显。 1）CXO板块强势反弹，其中临床前超额收益明显。本周CXO重点公司平均涨幅11.7%，临床前公司昭衍新药(+18.1%)、美迪西(+15.3%)及方达控股(+13.8%)超额收益明显。浙商证券认为这或与临床前上游供应链持续紧张及产业升级下研发结构变化对头部集中度的推动有较强关系，且有望持续超预期。

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稳增长政策加码，推荐水利工程和绩优标的稳增长政策密集出台。

今年经济下行压力较大，5 月25 日，国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，会议指出，把稳增长放在更加突出位置，着力保市场主体以保就业保民生，保持中国经济韧性，努力确保二季度经济实现合理增长和失业率尽快下降，保持经济运行在合理区间。5月31日，国务院印发《扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》，该文件指出，要加大金融机构对基础设施和重大项目的支持力度，加大对水利、水运、公路、物流等基建的支持。加快推进论证成熟的水利项目；加快推进交通基础设施投资；因地制宜推进地下综合管廊建设；基建获中央政策持续加持

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天赐材料发布回购方案，分析如下

1、公司拟以自有Zi金回购2.5-5亿元，回购价不超过50元/Gμ；回购Gμ票用于后期公司管理层和核心骨干员工实施Gμ权激励或员工持Gμ计划；回购期限自公司董事会审议通过回购方案之日起不超过12个月。我们认为本次回购计划彰显公司管理层对自身经营的信心。 2、经营层面，随着产能逐步释放以及下游需求景气恢复，公司排产恢复增长趋势，6月预计达到新高水平；预计Q2电解液出货环比增长10%左右。下半年随公司3万吨6F新产能释放，电解液出货有望加速。 3、同时，公司积极推进产业链各环节产能建设：1）电解液规

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增持反映信心，继续看涨军工

事件：中航西飞公告航空工业控股孙公司中航证券通过聚富优选2号资管计划增持公司0.0530%股份（约4,084.99万元），且未来6个月内将继续增持，累计增持金额不低于3,750万元且不超过7,500万元（含2022年6月9日增持金额）。点评： 1.集团小碎步动作反映基本面信心。中航证券聚富2号是中航证券投资部门成立的按市场化运作的资管计划，继前期增持中航光电和中航高科后，再次增持中航西飞，叠加此前中航沈飞高管增持，反应了中航工业内部部门和人员对本集团发展前景的信心，是对本集团股票的投资价值的

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培育钻石+工业金刚石景气共振，持续看好bαn块长期空间！

截止6月10日午间收pαn，培育钻石bαn块zhυ要上ShΙ公司普遍上zhαng。其中，四方达zhαng超14%，沃尔德zhαng超8%，力量钻石、国机精工zhαng超4.5%，中兵红箭、黄河旋风zhαng超2.7%。 ️品牌加速布局，培育钻石需求稳步高增。2022年以来以曼卡龙、周生生、潮宏基为代表的国内品牌均开始布局培育钻石饰品，持续推进消费者教育，国内ShΙ场认知度稳步提升。全球角度来看，培育钻石2022年以来需求量延续高增，1-4月印度培育钻石裸钻出口额累计同比+73.6%，表现亮眼。

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新增社融超预期、为历史同期次新高。

【国金证券•赵伟团队】 ①新增社融超预期、为历史同期次新高。5月，新增社融2.79万亿元、高于ShΙ场预期的2.37万亿元，仅次于2020年历史同期的3.2万亿元；社融存量增速10.5%、较上月回升0.3个百分点，代表企业中长期Zi金来源的有效社融增速持平于上月的8.5%。 ②社融超预期zhυ因信贷和政府债券支撑，其他分项变化不大。5月，新增人民币贷款1.82万亿元、同比多增超3900亿元，政府债券新增1.06万亿元、同比多增近3900亿元，两者合计贡献新增社融同比增量的93%。其他分项，非标融

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5月挖掘机销量降幅持续收窄；稳增长下需求预期边际改善

事件：据中国工程机械协会统计，2022年5月纳入统计的26家主机制造企业，共计销售挖掘机20624台，同比下降24%。其中国内销量12179台，出口8445台。 1、5月挖机销量20624台，同比下降24%；降幅较4月收窄23pct。2022年1-5月挖掘机销量122333台，同比下降39%。 2、5月国内销售12179台，同比下降45%，降幅环比4月收窄16pct；1-5月国内市场销售176693台，同比下降55%。 3、5月出口8445台，同比增长64%，增幅环比4月提高9pct；1-5月出

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立讯精密：yi情复工进度客户满意度高，MR+汽车+服务器业务未来空间大

--本次上海yi情立讯一直坚持闭环生产，复工复产进度和订单交付领先友商，客户认可度进一步提高，未来公司有望在大客户的新机NPI和手机中框、光学等部件有进一步突破，为明后年打开成长空间。 --大客户手机组装份额继续提升，今明年组装量预计翻倍。今年14系列新机中预计公司将拿到两款产品的组装，整机组装量较去年预计翻倍，立讯在下半年的新机组装的份额也超过和硕，正式成为新机的第二大iPhone组装公司，规模效应下利润率将显著提升，加上良率提升，手机组装将是今明年利润贡献的主要增量。 --airpods下半

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守正中科曙光，防反神州shυ码

【中科曙光】主营业务高增速低估值。在没有海光加持的情况下，公司依靠高性能计算业务，2017-2021年连续五年净利润增速达到40%，当前仅26倍PE。公司是国产高性能计算龙头，2010-2019年十次获得ShΙ场份额第一，技术水平全球领先。十四五规划和新基建政策推进促进高性能计算项目大量集中落地。行业信创持续放量，海光芯片性能和兼容性均处于第一梯队，海光信息2020-2021年营收已连续两年实现翻倍以上增长。 Q2预期业绩增长超过30%。【神州shυ码】防守：高增长低估值。员工持Gμ计

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康诺亚：势如破竹，CM310（AD）拟纳入突破性疗法

6月7日，康诺亚CM310中到重度AD适应症获得CDE拟授予突破性疗法。目前AD适应症III期临床已招募~200患者，预计9-10月完成500患者入组，明年初完成III期临床并提交BLA，公司从早期研发biotech向后期临床biotech转化的速度逐步加快，我们认为公司性价比极高（69亿人民币ShΙ值，持有现金/等价物/存款等合计30亿）、管线进展顺利（CM310启动III期）且处于行业风口（自免ShΙ场或迎来高速增长，外企加快ShΙ场教育，达必妥、可善挺等快速放量），重申买入。 CM310展

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纯碱：价格持续上行，继续重点推荐纯碱相关标的

浮法玻璃旺季预期及地产政策托底下，玻璃盈利有望改善。纯碱下游需求领域中平bαn玻璃占比45%，光伏玻璃占比8%。稳增长宏观政策以及yi情缓和下，房地产竣工及销售端有望逐渐回暖，玻璃行业盈利得以修复，进而稳定上游纯碱需求，目前浮法玻璃日熔量174925吨，环比上周增加1200吨。光伏玻璃、碳酸锂投产持续拉动纯碱需求。随着下游光伏装机量提升，光伏玻璃将迎来集中点火，据百川shυ据，2022年以来光伏玻璃产线点火新增日熔量达到1.4万吨，可拉动约100万吨重碱需求，目前光伏玻璃库存持续下降，周度日熔

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悲观情绪释放，创新药和产业链主线具中长线前景

益于近期美国biotech大型并购频出等催化，biotech投Zi的悲观情绪逐步得到释放。我们在《Biotech 估值泡沫挤出，投Zi机会渐显》等近期报告中持续认为赛道仍具中长期高景气，目前ShΙ值和发展空间不匹配；未来中国的新药研发的效率在临床前、临床阶段都较海外更高，有望近几年实现十四五规划中提到的全球竞争优势。我们认为，过去一段时间泡沫挤去后的Gμ价低迷是ShΙ场对于中国创新药的国内、国际化悲观的产业发展预期的较充分体现。经历了1年的Gμ价调整后，ShΙ场情绪低落，对于个Gμα研究接近低

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深度：深耕微逆市场，全球化布局领先行业，业绩加速成长

投资要点：稳居微逆行业前三，业绩增长提速：公司是国内最早微逆全球出货的企业，长期保持全球前三，过去4年出货稳定中高速增长。公司“强研发、重营销、轻资产”的经营模式。21年底推出新一代大电流微逆和智控关断器，综合毛利率大幅提升，22H1营收同比增81-96%，归母净利增216%至 243%，下半年为更旺季，全年量利齐升，业绩有望实现2-3倍增长，中长期看受益分布式微逆渗透率提升，业绩增长进入提速期。微逆持续降本，中小功率段优势凸显，安装运维灵活，供应充足。微逆一拖8单台功率达3.6KW，功率段

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重视服务器公司底部机会

服务器核心零部件厂商数据向好，预示行业复苏。BMC核心厂商信骅科技(aspeed)5月份营收4.66亿新台币，同比增长52.71%，主要原因是服务器行业需求持续提升。BMC作为服务器的核心零部件,是服务器出货量的先见性指标，因此我们判断服务器行业的有望迎来复苏。服务器是数字经济的底座。数字经济究竟具体化到哪些细节尚具有不确定性,但确定的是对底层算力的需求,此前工信部发布的《“十四五"信息通信行业发展规划》提出，到2025年，全国数据中心总算力规模超过300EFLOPS, 2020年

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左江科技近况跟踪

要逻辑：公司主业是面向特种信息安全方面，产品主要为各类智能主机以及搭配的自研软件及芯片。伴随十四五特种订单开始上量，公司主业有望迎来较大增长；子公司北中网芯主要从事DPU芯片研发销售，目前处于联电流片阶段。 DPU下游及行业空间介绍：（1）作为主机CPU的卸载引擎，释放其算力至应用；（2）成为新的数据网关，将安全隐私提升到一个新的高度；（3）成为存储的入口，将分布式的存储和远程访问本地化；成为算法加速的沙盒，成为灵活的加速器载体。2025年国内DPU市场560亿，特种市场大概在150-200亿元

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左江退

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踏浪作手

春风吹又生的老司机

2022-06-12 23:08:11

私密

风机大型化是产业核心降本手段，海风成长无惧“产值通缩”，一文梳理海风装机放量受益标的！

一、CXO板块反弹，为何临床前超额更明显？本周CXO中临床前CXO超额收益明显，浙商证券认为，临床前板块在供给稀缺、创新升级、上游模式动物资源紧缺下，头部公司市占率有望加速提升，超预期空间明显。 1）CXO板块强势反弹，其中临床前超额收益明显。本周CXO重点公司平均涨幅11.7%，临床前公司昭衍新药(+18.1%)、美迪西(+15.3%)及方达控股(+13.8%)超额收益明显。浙商证券认为这或与临床前上游供应链持续紧张及产业升级下研发结构变化对头部集中度的推动有较强关系，且有望持续超预期。

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大金重工
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中钨高新
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药明康德

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踏浪作手

春风吹又生的老司机

2022-06-11 13:25:49

稳增长政策加码，推荐水利工程和绩优标的稳增长政策密集出台。

今年经济下行压力较大，5 月25 日，国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，会议指出，把稳增长放在更加突出位置，着力保市场主体以保就业保民生，保持中国经济韧性，努力确保二季度经济实现合理增长和失业率尽快下降，保持经济运行在合理区间。5月31日，国务院印发《扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》，该文件指出，要加大金融机构对基础设施和重大项目的支持力度，加大对水利、水运、公路、物流等基建的支持。加快推进论证成熟的水利项目；加快推进交通基础设施投资；因地制宜推进地下综合管廊建设；基建获中央政策持续加持

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中国电建

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踏浪作手

春风吹又生的老司机

2022-06-11 13:24:58

天赐材料发布回购方案，分析如下

1、公司拟以自有Zi金回购2.5-5亿元，回购价不超过50元/Gμ；回购Gμ票用于后期公司管理层和核心骨干员工实施Gμ权激励或员工持Gμ计划；回购期限自公司董事会审议通过回购方案之日起不超过12个月。我们认为本次回购计划彰显公司管理层对自身经营的信心。 2、经营层面，随着产能逐步释放以及下游需求景气恢复，公司排产恢复增长趋势，6月预计达到新高水平；预计Q2电解液出货环比增长10%左右。下半年随公司3万吨6F新产能释放，电解液出货有望加速。 3、同时，公司积极推进产业链各环节产能建设：1）电解液规

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天赐材料

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踏浪作手

春风吹又生的老司机

2022-06-11 13:23:14

增持反映信心，继续看涨军工

事件：中航西飞公告航空工业控股孙公司中航证券通过聚富优选2号资管计划增持公司0.0530%股份（约4,084.99万元），且未来6个月内将继续增持，累计增持金额不低于3,750万元且不超过7,500万元（含2022年6月9日增持金额）。点评： 1.集团小碎步动作反映基本面信心。中航证券聚富2号是中航证券投资部门成立的按市场化运作的资管计划，继前期增持中航光电和中航高科后，再次增持中航西飞，叠加此前中航沈飞高管增持，反应了中航工业内部部门和人员对本集团发展前景的信心，是对本集团股票的投资价值的

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中航沈飞

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踏浪作手

春风吹又生的老司机

2022-06-11 13:21:18

培育钻石+工业金刚石景气共振，持续看好bαn块长期空间！

截止6月10日午间收pαn，培育钻石bαn块zhυ要上ShΙ公司普遍上zhαng。其中，四方达zhαng超14%，沃尔德zhαng超8%，力量钻石、国机精工zhαng超4.5%，中兵红箭、黄河旋风zhαng超2.7%。 ️品牌加速布局，培育钻石需求稳步高增。2022年以来以曼卡龙、周生生、潮宏基为代表的国内品牌均开始布局培育钻石饰品，持续推进消费者教育，国内ShΙ场认知度稳步提升。全球角度来看，培育钻石2022年以来需求量延续高增，1-4月印度培育钻石裸钻出口额累计同比+73.6%，表现亮眼。

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中兵红箭

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踏浪作手

春风吹又生的老司机

2022-06-11 13:19:41

新增社融超预期、为历史同期次新高。

【国金证券•赵伟团队】 ①新增社融超预期、为历史同期次新高。5月，新增社融2.79万亿元、高于ShΙ场预期的2.37万亿元，仅次于2020年历史同期的3.2万亿元；社融存量增速10.5%、较上月回升0.3个百分点，代表企业中长期Zi金来源的有效社融增速持平于上月的8.5%。 ②社融超预期zhυ因信贷和政府债券支撑，其他分项变化不大。5月，新增人民币贷款1.82万亿元、同比多增超3900亿元，政府债券新增1.06万亿元、同比多增近3900亿元，两者合计贡献新增社融同比增量的93%。其他分项，非标融

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比亚迪

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踏浪作手

春风吹又生的老司机

2022-06-09 19:11:23

5月挖掘机销量降幅持续收窄；稳增长下需求预期边际改善

事件：据中国工程机械协会统计，2022年5月纳入统计的26家主机制造企业，共计销售挖掘机20624台，同比下降24%。其中国内销量12179台，出口8445台。 1、5月挖机销量20624台，同比下降24%；降幅较4月收窄23pct。2022年1-5月挖掘机销量122333台，同比下降39%。 2、5月国内销售12179台，同比下降45%，降幅环比4月收窄16pct；1-5月国内市场销售176693台，同比下降55%。 3、5月出口8445台，同比增长64%，增幅环比4月提高9pct；1-5月出

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三一重工

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踏浪作手

春风吹又生的老司机

2022-06-09 19:10:47

立讯精密：yi情复工进度客户满意度高，MR+汽车+服务器业务未来空间大

--本次上海yi情立讯一直坚持闭环生产，复工复产进度和订单交付领先友商，客户认可度进一步提高，未来公司有望在大客户的新机NPI和手机中框、光学等部件有进一步突破，为明后年打开成长空间。 --大客户手机组装份额继续提升，今明年组装量预计翻倍。今年14系列新机中预计公司将拿到两款产品的组装，整机组装量较去年预计翻倍，立讯在下半年的新机组装的份额也超过和硕，正式成为新机的第二大iPhone组装公司，规模效应下利润率将显著提升，加上良率提升，手机组装将是今明年利润贡献的主要增量。 --airpods下半

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立讯精密

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踏浪作手

春风吹又生的老司机

2022-06-09 19:10:02

守正中科曙光，防反神州shυ码

【中科曙光】主营业务高增速低估值。在没有海光加持的情况下，公司依靠高性能计算业务，2017-2021年连续五年净利润增速达到40%，当前仅26倍PE。公司是国产高性能计算龙头，2010-2019年十次获得ShΙ场份额第一，技术水平全球领先。十四五规划和新基建政策推进促进高性能计算项目大量集中落地。行业信创持续放量，海光芯片性能和兼容性均处于第一梯队，海光信息2020-2021年营收已连续两年实现翻倍以上增长。 Q2预期业绩增长超过30%。【神州shυ码】防守：高增长低估值。员工持Gμ计

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中科曙光

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踏浪作手

春风吹又生的老司机

2022-06-09 19:09:25

康诺亚：势如破竹，CM310（AD）拟纳入突破性疗法

6月7日，康诺亚CM310中到重度AD适应症获得CDE拟授予突破性疗法。目前AD适应症III期临床已招募~200患者，预计9-10月完成500患者入组，明年初完成III期临床并提交BLA，公司从早期研发biotech向后期临床biotech转化的速度逐步加快，我们认为公司性价比极高（69亿人民币ShΙ值，持有现金/等价物/存款等合计30亿）、管线进展顺利（CM310启动III期）且处于行业风口（自免ShΙ场或迎来高速增长，外企加快ShΙ场教育，达必妥、可善挺等快速放量），重申买入。 CM310展

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康希诺

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踏浪作手

春风吹又生的老司机

2022-06-09 19:08:50

纯碱：价格持续上行，继续重点推荐纯碱相关标的

浮法玻璃旺季预期及地产政策托底下，玻璃盈利有望改善。纯碱下游需求领域中平bαn玻璃占比45%，光伏玻璃占比8%。稳增长宏观政策以及yi情缓和下，房地产竣工及销售端有望逐渐回暖，玻璃行业盈利得以修复，进而稳定上游纯碱需求，目前浮法玻璃日熔量174925吨，环比上周增加1200吨。光伏玻璃、碳酸锂投产持续拉动纯碱需求。随着下游光伏装机量提升，光伏玻璃将迎来集中点火，据百川shυ据，2022年以来光伏玻璃产线点火新增日熔量达到1.4万吨，可拉动约100万吨重碱需求，目前光伏玻璃库存持续下降，周度日熔

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远兴能源

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踏浪作手

春风吹又生的老司机

2022-06-09 00:01:55

悲观情绪释放，创新药和产业链主线具中长线前景

益于近期美国biotech大型并购频出等催化，biotech投Zi的悲观情绪逐步得到释放。我们在《Biotech 估值泡沫挤出，投Zi机会渐显》等近期报告中持续认为赛道仍具中长期高景气，目前ShΙ值和发展空间不匹配；未来中国的新药研发的效率在临床前、临床阶段都较海外更高，有望近几年实现十四五规划中提到的全球竞争优势。我们认为，过去一段时间泡沫挤去后的Gμ价低迷是ShΙ场对于中国创新药的国内、国际化悲观的产业发展预期的较充分体现。经历了1年的Gμ价调整后，ShΙ场情绪低落，对于个Gμα研究接近低

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迈瑞医疗

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踏浪作手

春风吹又生的老司机

2022-06-08 23:59:58

深度：深耕微逆市场，全球化布局领先行业，业绩加速成长

投资要点：稳居微逆行业前三，业绩增长提速：公司是国内最早微逆全球出货的企业，长期保持全球前三，过去4年出货稳定中高速增长。公司“强研发、重营销、轻资产”的经营模式。21年底推出新一代大电流微逆和智控关断器，综合毛利率大幅提升，22H1营收同比增81-96%，归母净利增216%至 243%，下半年为更旺季，全年量利齐升，业绩有望实现2-3倍增长，中长期看受益分布式微逆渗透率提升，业绩增长进入提速期。微逆持续降本，中小功率段优势凸显，安装运维灵活，供应充足。微逆一拖8单台功率达3.6KW，功率段

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昱能科技

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踏浪作手

春风吹又生的老司机

2022-06-08 23:59:14

重视服务器公司底部机会

服务器核心零部件厂商数据向好，预示行业复苏。BMC核心厂商信骅科技(aspeed)5月份营收4.66亿新台币，同比增长52.71%，主要原因是服务器行业需求持续提升。BMC作为服务器的核心零部件,是服务器出货量的先见性指标，因此我们判断服务器行业的有望迎来复苏。服务器是数字经济的底座。数字经济究竟具体化到哪些细节尚具有不确定性,但确定的是对底层算力的需求,此前工信部发布的《“十四五"信息通信行业发展规划》提出，到2025年，全国数据中心总算力规模超过300EFLOPS, 2020年

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浪潮信息

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踏浪作手

春风吹又生的老司机

2022-06-08 23:58:31

左江科技近况跟踪

要逻辑：公司主业是面向特种信息安全方面，产品主要为各类智能主机以及搭配的自研软件及芯片。伴随十四五特种订单开始上量，公司主业有望迎来较大增长；子公司北中网芯主要从事DPU芯片研发销售，目前处于联电流片阶段。 DPU下游及行业空间介绍：（1）作为主机CPU的卸载引擎，释放其算力至应用；（2）成为新的数据网关，将安全隐私提升到一个新的高度；（3）成为存储的入口，将分布式的存储和远程访问本地化；成为算法加速的沙盒，成为灵活的加速器载体。2025年国内DPU市场560亿，特种市场大概在150-200亿元

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左江退

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2022-06-12 23:08:11

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风机大型化是产业核心降本手段，海风成长无惧“产值通缩”，一文梳理海风装机放量受益标的！

一、CXO板块反弹，为何临床前超额更明显？本周CXO中临床前CXO超额收益明显，浙商证券认为，临床前板块在供给稀缺、创新升级、上游模式动物资源紧缺下，头部公司市占率有望加速提升，超预期空间明显。 1）CXO板块强势反弹，其中临床前超额收益明显。本周CXO重点公司平均涨幅11.7%，临床前公司昭衍新药(+18.1%)、美迪西(+15.3%)及方达控股(+13.8%)超额收益明显。浙商证券认为这或与临床前上游供应链持续紧张及产业升级下研发结构变化对头部集中度的推动有较强关系，且有望持续超预期。

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稳增长政策加码，推荐水利工程和绩优标的稳增长政策密集出台。

今年经济下行压力较大，5 月25 日，国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，会议指出，把稳增长放在更加突出位置，着力保市场主体以保就业保民生，保持中国经济韧性，努力确保二季度经济实现合理增长和失业率尽快下降，保持经济运行在合理区间。5月31日，国务院印发《扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》，该文件指出，要加大金融机构对基础设施和重大项目的支持力度，加大对水利、水运、公路、物流等基建的支持。加快推进论证成熟的水利项目；加快推进交通基础设施投资；因地制宜推进地下综合管廊建设；基建获中央政策持续加持

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中国电建

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天赐材料发布回购方案，分析如下

1、公司拟以自有Zi金回购2.5-5亿元，回购价不超过50元/Gμ；回购Gμ票用于后期公司管理层和核心骨干员工实施Gμ权激励或员工持Gμ计划；回购期限自公司董事会审议通过回购方案之日起不超过12个月。我们认为本次回购计划彰显公司管理层对自身经营的信心。 2、经营层面，随着产能逐步释放以及下游需求景气恢复，公司排产恢复增长趋势，6月预计达到新高水平；预计Q2电解液出货环比增长10%左右。下半年随公司3万吨6F新产能释放，电解液出货有望加速。 3、同时，公司积极推进产业链各环节产能建设：1）电解液规

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增持反映信心，继续看涨军工

事件：中航西飞公告航空工业控股孙公司中航证券通过聚富优选2号资管计划增持公司0.0530%股份（约4,084.99万元），且未来6个月内将继续增持，累计增持金额不低于3,750万元且不超过7,500万元（含2022年6月9日增持金额）。点评： 1.集团小碎步动作反映基本面信心。中航证券聚富2号是中航证券投资部门成立的按市场化运作的资管计划，继前期增持中航光电和中航高科后，再次增持中航西飞，叠加此前中航沈飞高管增持，反应了中航工业内部部门和人员对本集团发展前景的信心，是对本集团股票的投资价值的

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培育钻石+工业金刚石景气共振，持续看好bαn块长期空间！

截止6月10日午间收pαn，培育钻石bαn块zhυ要上ShΙ公司普遍上zhαng。其中，四方达zhαng超14%，沃尔德zhαng超8%，力量钻石、国机精工zhαng超4.5%，中兵红箭、黄河旋风zhαng超2.7%。 ️品牌加速布局，培育钻石需求稳步高增。2022年以来以曼卡龙、周生生、潮宏基为代表的国内品牌均开始布局培育钻石饰品，持续推进消费者教育，国内ShΙ场认知度稳步提升。全球角度来看，培育钻石2022年以来需求量延续高增，1-4月印度培育钻石裸钻出口额累计同比+73.6%，表现亮眼。

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2022-06-11 13:19:41

新增社融超预期、为历史同期次新高。

【国金证券•赵伟团队】 ①新增社融超预期、为历史同期次新高。5月，新增社融2.79万亿元、高于ShΙ场预期的2.37万亿元，仅次于2020年历史同期的3.2万亿元；社融存量增速10.5%、较上月回升0.3个百分点，代表企业中长期Zi金来源的有效社融增速持平于上月的8.5%。 ②社融超预期zhυ因信贷和政府债券支撑，其他分项变化不大。5月，新增人民币贷款1.82万亿元、同比多增超3900亿元，政府债券新增1.06万亿元、同比多增近3900亿元，两者合计贡献新增社融同比增量的93%。其他分项，非标融

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比亚迪

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5月挖掘机销量降幅持续收窄；稳增长下需求预期边际改善

事件：据中国工程机械协会统计，2022年5月纳入统计的26家主机制造企业，共计销售挖掘机20624台，同比下降24%。其中国内销量12179台，出口8445台。 1、5月挖机销量20624台，同比下降24%；降幅较4月收窄23pct。2022年1-5月挖掘机销量122333台，同比下降39%。 2、5月国内销售12179台，同比下降45%，降幅环比4月收窄16pct；1-5月国内市场销售176693台，同比下降55%。 3、5月出口8445台，同比增长64%，增幅环比4月提高9pct；1-5月出

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三一重工

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立讯精密：yi情复工进度客户满意度高，MR+汽车+服务器业务未来空间大

--本次上海yi情立讯一直坚持闭环生产，复工复产进度和订单交付领先友商，客户认可度进一步提高，未来公司有望在大客户的新机NPI和手机中框、光学等部件有进一步突破，为明后年打开成长空间。 --大客户手机组装份额继续提升，今明年组装量预计翻倍。今年14系列新机中预计公司将拿到两款产品的组装，整机组装量较去年预计翻倍，立讯在下半年的新机组装的份额也超过和硕，正式成为新机的第二大iPhone组装公司，规模效应下利润率将显著提升，加上良率提升，手机组装将是今明年利润贡献的主要增量。 --airpods下半

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守正中科曙光，防反神州shυ码

【中科曙光】主营业务高增速低估值。在没有海光加持的情况下，公司依靠高性能计算业务，2017-2021年连续五年净利润增速达到40%，当前仅26倍PE。公司是国产高性能计算龙头，2010-2019年十次获得ShΙ场份额第一，技术水平全球领先。十四五规划和新基建政策推进促进高性能计算项目大量集中落地。行业信创持续放量，海光芯片性能和兼容性均处于第一梯队，海光信息2020-2021年营收已连续两年实现翻倍以上增长。 Q2预期业绩增长超过30%。【神州shυ码】防守：高增长低估值。员工持Gμ计

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康诺亚：势如破竹，CM310（AD）拟纳入突破性疗法

6月7日，康诺亚CM310中到重度AD适应症获得CDE拟授予突破性疗法。目前AD适应症III期临床已招募~200患者，预计9-10月完成500患者入组，明年初完成III期临床并提交BLA，公司从早期研发biotech向后期临床biotech转化的速度逐步加快，我们认为公司性价比极高（69亿人民币ShΙ值，持有现金/等价物/存款等合计30亿）、管线进展顺利（CM310启动III期）且处于行业风口（自免ShΙ场或迎来高速增长，外企加快ShΙ场教育，达必妥、可善挺等快速放量），重申买入。 CM310展

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纯碱：价格持续上行，继续重点推荐纯碱相关标的

浮法玻璃旺季预期及地产政策托底下，玻璃盈利有望改善。纯碱下游需求领域中平bαn玻璃占比45%，光伏玻璃占比8%。稳增长宏观政策以及yi情缓和下，房地产竣工及销售端有望逐渐回暖，玻璃行业盈利得以修复，进而稳定上游纯碱需求，目前浮法玻璃日熔量174925吨，环比上周增加1200吨。光伏玻璃、碳酸锂投产持续拉动纯碱需求。随着下游光伏装机量提升，光伏玻璃将迎来集中点火，据百川shυ据，2022年以来光伏玻璃产线点火新增日熔量达到1.4万吨，可拉动约100万吨重碱需求，目前光伏玻璃库存持续下降，周度日熔

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悲观情绪释放，创新药和产业链主线具中长线前景

益于近期美国biotech大型并购频出等催化，biotech投Zi的悲观情绪逐步得到释放。我们在《Biotech 估值泡沫挤出，投Zi机会渐显》等近期报告中持续认为赛道仍具中长期高景气，目前ShΙ值和发展空间不匹配；未来中国的新药研发的效率在临床前、临床阶段都较海外更高，有望近几年实现十四五规划中提到的全球竞争优势。我们认为，过去一段时间泡沫挤去后的Gμ价低迷是ShΙ场对于中国创新药的国内、国际化悲观的产业发展预期的较充分体现。经历了1年的Gμ价调整后，ShΙ场情绪低落，对于个Gμα研究接近低

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深度：深耕微逆市场，全球化布局领先行业，业绩加速成长

投资要点：稳居微逆行业前三，业绩增长提速：公司是国内最早微逆全球出货的企业，长期保持全球前三，过去4年出货稳定中高速增长。公司“强研发、重营销、轻资产”的经营模式。21年底推出新一代大电流微逆和智控关断器，综合毛利率大幅提升，22H1营收同比增81-96%，归母净利增216%至 243%，下半年为更旺季，全年量利齐升，业绩有望实现2-3倍增长，中长期看受益分布式微逆渗透率提升，业绩增长进入提速期。微逆持续降本，中小功率段优势凸显，安装运维灵活，供应充足。微逆一拖8单台功率达3.6KW，功率段

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重视服务器公司底部机会

服务器核心零部件厂商数据向好，预示行业复苏。BMC核心厂商信骅科技(aspeed)5月份营收4.66亿新台币，同比增长52.71%，主要原因是服务器行业需求持续提升。BMC作为服务器的核心零部件,是服务器出货量的先见性指标，因此我们判断服务器行业的有望迎来复苏。服务器是数字经济的底座。数字经济究竟具体化到哪些细节尚具有不确定性,但确定的是对底层算力的需求,此前工信部发布的《“十四五"信息通信行业发展规划》提出，到2025年，全国数据中心总算力规模超过300EFLOPS, 2020年

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2022-06-08 23:58:31

左江科技近况跟踪

要逻辑：公司主业是面向特种信息安全方面，产品主要为各类智能主机以及搭配的自研软件及芯片。伴随十四五特种订单开始上量，公司主业有望迎来较大增长；子公司北中网芯主要从事DPU芯片研发销售，目前处于联电流片阶段。 DPU下游及行业空间介绍：（1）作为主机CPU的卸载引擎，释放其算力至应用；（2）成为新的数据网关，将安全隐私提升到一个新的高度；（3）成为存储的入口，将分布式的存储和远程访问本地化；成为算法加速的沙盒，成为灵活的加速器载体。2025年国内DPU市场560亿，特种市场大概在150-200亿元

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左江退

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踏浪作手

春风吹又生的老司机

2022-06-12 23:08:11

私密

风机大型化是产业核心降本手段，海风成长无惧“产值通缩”，一文梳理海风装机放量受益标的！

一、CXO板块反弹，为何临床前超额更明显？本周CXO中临床前CXO超额收益明显，浙商证券认为，临床前板块在供给稀缺、创新升级、上游模式动物资源紧缺下，头部公司市占率有望加速提升，超预期空间明显。 1）CXO板块强势反弹，其中临床前超额收益明显。本周CXO重点公司平均涨幅11.7%，临床前公司昭衍新药(+18.1%)、美迪西(+15.3%)及方达控股(+13.8%)超额收益明显。浙商证券认为这或与临床前上游供应链持续紧张及产业升级下研发结构变化对头部集中度的推动有较强关系，且有望持续超预期。

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大金重工
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中钨高新
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药明康德

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踏浪作手

春风吹又生的老司机

2022-06-11 13:25:49

稳增长政策加码，推荐水利工程和绩优标的稳增长政策密集出台。

今年经济下行压力较大，5 月25 日，国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，会议指出，把稳增长放在更加突出位置，着力保市场主体以保就业保民生，保持中国经济韧性，努力确保二季度经济实现合理增长和失业率尽快下降，保持经济运行在合理区间。5月31日，国务院印发《扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》，该文件指出，要加大金融机构对基础设施和重大项目的支持力度，加大对水利、水运、公路、物流等基建的支持。加快推进论证成熟的水利项目；加快推进交通基础设施投资；因地制宜推进地下综合管廊建设；基建获中央政策持续加持

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中国电建

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2022-06-11 13:24:58

天赐材料发布回购方案，分析如下

1、公司拟以自有Zi金回购2.5-5亿元，回购价不超过50元/Gμ；回购Gμ票用于后期公司管理层和核心骨干员工实施Gμ权激励或员工持Gμ计划；回购期限自公司董事会审议通过回购方案之日起不超过12个月。我们认为本次回购计划彰显公司管理层对自身经营的信心。 2、经营层面，随着产能逐步释放以及下游需求景气恢复，公司排产恢复增长趋势，6月预计达到新高水平；预计Q2电解液出货环比增长10%左右。下半年随公司3万吨6F新产能释放，电解液出货有望加速。 3、同时，公司积极推进产业链各环节产能建设：1）电解液规

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天赐材料

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春风吹又生的老司机

2022-06-11 13:23:14

增持反映信心，继续看涨军工

事件：中航西飞公告航空工业控股孙公司中航证券通过聚富优选2号资管计划增持公司0.0530%股份（约4,084.99万元），且未来6个月内将继续增持，累计增持金额不低于3,750万元且不超过7,500万元（含2022年6月9日增持金额）。点评： 1.集团小碎步动作反映基本面信心。中航证券聚富2号是中航证券投资部门成立的按市场化运作的资管计划，继前期增持中航光电和中航高科后，再次增持中航西飞，叠加此前中航沈飞高管增持，反应了中航工业内部部门和人员对本集团发展前景的信心，是对本集团股票的投资价值的

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中航沈飞

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2022-06-11 13:21:18

培育钻石+工业金刚石景气共振，持续看好bαn块长期空间！

截止6月10日午间收pαn，培育钻石bαn块zhυ要上ShΙ公司普遍上zhαng。其中，四方达zhαng超14%，沃尔德zhαng超8%，力量钻石、国机精工zhαng超4.5%，中兵红箭、黄河旋风zhαng超2.7%。 ️品牌加速布局，培育钻石需求稳步高增。2022年以来以曼卡龙、周生生、潮宏基为代表的国内品牌均开始布局培育钻石饰品，持续推进消费者教育，国内ShΙ场认知度稳步提升。全球角度来看，培育钻石2022年以来需求量延续高增，1-4月印度培育钻石裸钻出口额累计同比+73.6%，表现亮眼。

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中兵红箭

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2022-06-11 13:19:41

新增社融超预期、为历史同期次新高。

【国金证券•赵伟团队】 ①新增社融超预期、为历史同期次新高。5月，新增社融2.79万亿元、高于ShΙ场预期的2.37万亿元，仅次于2020年历史同期的3.2万亿元；社融存量增速10.5%、较上月回升0.3个百分点，代表企业中长期Zi金来源的有效社融增速持平于上月的8.5%。 ②社融超预期zhυ因信贷和政府债券支撑，其他分项变化不大。5月，新增人民币贷款1.82万亿元、同比多增超3900亿元，政府债券新增1.06万亿元、同比多增近3900亿元，两者合计贡献新增社融同比增量的93%。其他分项，非标融

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比亚迪

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2022-06-09 19:11:23

5月挖掘机销量降幅持续收窄；稳增长下需求预期边际改善

事件：据中国工程机械协会统计，2022年5月纳入统计的26家主机制造企业，共计销售挖掘机20624台，同比下降24%。其中国内销量12179台，出口8445台。 1、5月挖机销量20624台，同比下降24%；降幅较4月收窄23pct。2022年1-5月挖掘机销量122333台，同比下降39%。 2、5月国内销售12179台，同比下降45%，降幅环比4月收窄16pct；1-5月国内市场销售176693台，同比下降55%。 3、5月出口8445台，同比增长64%，增幅环比4月提高9pct；1-5月出

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三一重工

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2022-06-09 19:10:47

立讯精密：yi情复工进度客户满意度高，MR+汽车+服务器业务未来空间大

--本次上海yi情立讯一直坚持闭环生产，复工复产进度和订单交付领先友商，客户认可度进一步提高，未来公司有望在大客户的新机NPI和手机中框、光学等部件有进一步突破，为明后年打开成长空间。 --大客户手机组装份额继续提升，今明年组装量预计翻倍。今年14系列新机中预计公司将拿到两款产品的组装，整机组装量较去年预计翻倍，立讯在下半年的新机组装的份额也超过和硕，正式成为新机的第二大iPhone组装公司，规模效应下利润率将显著提升，加上良率提升，手机组装将是今明年利润贡献的主要增量。 --airpods下半

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立讯精密

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2022-06-09 19:10:02

守正中科曙光，防反神州shυ码

【中科曙光】主营业务高增速低估值。在没有海光加持的情况下，公司依靠高性能计算业务，2017-2021年连续五年净利润增速达到40%，当前仅26倍PE。公司是国产高性能计算龙头，2010-2019年十次获得ShΙ场份额第一，技术水平全球领先。十四五规划和新基建政策推进促进高性能计算项目大量集中落地。行业信创持续放量，海光芯片性能和兼容性均处于第一梯队，海光信息2020-2021年营收已连续两年实现翻倍以上增长。 Q2预期业绩增长超过30%。【神州shυ码】防守：高增长低估值。员工持Gμ计

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中科曙光

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2022-06-09 19:09:25

康诺亚：势如破竹，CM310（AD）拟纳入突破性疗法

6月7日，康诺亚CM310中到重度AD适应症获得CDE拟授予突破性疗法。目前AD适应症III期临床已招募~200患者，预计9-10月完成500患者入组，明年初完成III期临床并提交BLA，公司从早期研发biotech向后期临床biotech转化的速度逐步加快，我们认为公司性价比极高（69亿人民币ShΙ值，持有现金/等价物/存款等合计30亿）、管线进展顺利（CM310启动III期）且处于行业风口（自免ShΙ场或迎来高速增长，外企加快ShΙ场教育，达必妥、可善挺等快速放量），重申买入。 CM310展

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康希诺

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2022-06-09 19:08:50

纯碱：价格持续上行，继续重点推荐纯碱相关标的

浮法玻璃旺季预期及地产政策托底下，玻璃盈利有望改善。纯碱下游需求领域中平bαn玻璃占比45%，光伏玻璃占比8%。稳增长宏观政策以及yi情缓和下，房地产竣工及销售端有望逐渐回暖，玻璃行业盈利得以修复，进而稳定上游纯碱需求，目前浮法玻璃日熔量174925吨，环比上周增加1200吨。光伏玻璃、碳酸锂投产持续拉动纯碱需求。随着下游光伏装机量提升，光伏玻璃将迎来集中点火，据百川shυ据，2022年以来光伏玻璃产线点火新增日熔量达到1.4万吨，可拉动约100万吨重碱需求，目前光伏玻璃库存持续下降，周度日熔

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远兴能源

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2022-06-09 00:01:55

悲观情绪释放，创新药和产业链主线具中长线前景

益于近期美国biotech大型并购频出等催化，biotech投Zi的悲观情绪逐步得到释放。我们在《Biotech 估值泡沫挤出，投Zi机会渐显》等近期报告中持续认为赛道仍具中长期高景气，目前ShΙ值和发展空间不匹配；未来中国的新药研发的效率在临床前、临床阶段都较海外更高，有望近几年实现十四五规划中提到的全球竞争优势。我们认为，过去一段时间泡沫挤去后的Gμ价低迷是ShΙ场对于中国创新药的国内、国际化悲观的产业发展预期的较充分体现。经历了1年的Gμ价调整后，ShΙ场情绪低落，对于个Gμα研究接近低

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迈瑞医疗

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2022-06-08 23:59:58

深度：深耕微逆市场，全球化布局领先行业，业绩加速成长

投资要点：稳居微逆行业前三，业绩增长提速：公司是国内最早微逆全球出货的企业，长期保持全球前三，过去4年出货稳定中高速增长。公司“强研发、重营销、轻资产”的经营模式。21年底推出新一代大电流微逆和智控关断器，综合毛利率大幅提升，22H1营收同比增81-96%，归母净利增216%至 243%，下半年为更旺季，全年量利齐升，业绩有望实现2-3倍增长，中长期看受益分布式微逆渗透率提升，业绩增长进入提速期。微逆持续降本，中小功率段优势凸显，安装运维灵活，供应充足。微逆一拖8单台功率达3.6KW，功率段

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昱能科技

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春风吹又生的老司机

2022-06-08 23:59:14

重视服务器公司底部机会

服务器核心零部件厂商数据向好，预示行业复苏。BMC核心厂商信骅科技(aspeed)5月份营收4.66亿新台币，同比增长52.71%，主要原因是服务器行业需求持续提升。BMC作为服务器的核心零部件,是服务器出货量的先见性指标，因此我们判断服务器行业的有望迎来复苏。服务器是数字经济的底座。数字经济究竟具体化到哪些细节尚具有不确定性,但确定的是对底层算力的需求,此前工信部发布的《“十四五"信息通信行业发展规划》提出，到2025年，全国数据中心总算力规模超过300EFLOPS, 2020年

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浪潮信息

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2022-06-08 23:58:31

左江科技近况跟踪

要逻辑：公司主业是面向特种信息安全方面，产品主要为各类智能主机以及搭配的自研软件及芯片。伴随十四五特种订单开始上量，公司主业有望迎来较大增长；子公司北中网芯主要从事DPU芯片研发销售，目前处于联电流片阶段。 DPU下游及行业空间介绍：（1）作为主机CPU的卸载引擎，释放其算力至应用；（2）成为新的数据网关，将安全隐私提升到一个新的高度；（3）成为存储的入口，将分布式的存储和远程访问本地化；成为算法加速的沙盒，成为灵活的加速器载体。2025年国内DPU市场560亿，特种市场大概在150-200亿元

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