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夜长梦山
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夜长梦山
2024-12-09 08:03:19
【风电铸件】核心要点:价格:1)大兆瓦:产品年初价格9块2元每公斤,8、9月进行了涨价约5%;预计明年大兆瓦价格在现有基础上再涨5毛左右。2)小兆瓦:今年平均毛坯价格约为9块1左右,理想状态下明年期望在此基础上再涨5毛,但相较于大兆瓦产品的涨价会面临较大阻力。 业务情况:1)委外加工会让铸件厂利润降低,北方企业通裕、国创会自己加工,金雷和日月都会有委外加工;2)日月的铸件业务利润水平今年在5-6个点左右,四季度大兆瓦涨价后单季度看可能达到7-8个点。
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夜长梦山
2024-12-09 08:02:59
【光通信】核心要点: 1)25年从公司整体规划来看,大概率不会推出自有品牌的交换机。这主要是因为做交换机的企业多为业内巨头,其中部分还是德科立的客户,如果推出自有品牌交换机去竞争,可能竞争不过,反而对公司整体发展不利。2)按照研发规划,到明年年终要争取达到50%甚至更多,到25年年底可能要到70%,到26年的年中才基本能够完成光交换的研发进度,距离完全的技术突破还有一定距离,所以目前只是第一代。3)交换机的体量远远大于公司现有的业务体量。其次,通过最先进的交换机,德科立能够参与到更上游的竞争,例
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【PEEK材料】核心要点:竞争格局:1)全球排名前四的分别是:英国威格斯、比利时索尔维、吉林中研、德国赢创。国内其他厂商还包括:浙江鹏孚隆、吉大特塑、山东君昊、吉林聚科等。 下游需求:1)PEEK材料在人形机器人上主要用于一些关节部位,如轴套、齿轮、轴承保护架等,还可能用于电机方面。T机器人前臂可能会用到PEEK加碳纤维的复合材料。2)PEEK在无人机(齿轮)、新能源汽车、医疗(植入)等领域均有应用。
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2024-12-09 08:01:30
【机器人电机】核心要点:新项目情况:1)雷赛近期公告的5亿投资项目,是由于华为等人形机器人上下游企业的需求以及自身产能扩充的需要,决定在东莞投资建厂,主要生产空心杯电机、关节执行器、无框力矩电机以及人形机器人用到的低压伺服系统等产品。2)该项目会在2025年6月之前动工建设,到2026-2027年将大批量投产;新项目初步投产的产值方面大概是2-3亿。 业务情况:1)预计明年雷赛人形机器人业务(包含协作机器人)的收入能做到3-5亿。2)合作的下游玩家主要是华为、优必选、小鹏、小米、迈瑞、科大讯飞等
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2024-12-09 08:00:11
【AI玩具】核心要点:AI玩具开发现状:1)AI玩具仍处于早期发展阶段,头部玩具IP企业、大模型企业以及创业团队在进行相关探索;2)初步看,掌握的IP数量越多,可能占据的市场会越大。3)目前产品本质上没有太多情绪价值提供,交流跟传统的大模型聊天方式是类似的。解决情感陪护,要能实时感知到用户心理变化,现有的大模型还没有强大到洞察人的感情变化。 产品构成及成本定价:1)AI大模型与玩具硬件端的对接,通常通过嵌入硬件开发板实现,一般是一个小型的Linux系统。2)简单的需求可以通过本地小模型完成基本指
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【华创电新&机器人】关于特斯拉交流纪要的更正补充: 12.7日,网传德意志银行和特斯拉IR交流纪要显示,特斯拉计划26年在工厂中部署1000台机器人,低于预期的至少5000台。 特斯拉交流原文如下: The objective remains to have >1k humanoid robots deployed internally in factories and then selling to external customers in 2026. 目标仍然是在公司内部部署超过1000个
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【开源农业周观察】海外突发禽流感,持续关注封关对国内引种影响 【禽】海外突发禽流感,持续关注各国封关政策定影响,后续仍需重点关注美国禽流感情况。26年供给短缺,国内种鸡企业及一体化企业或将受益。 【生猪】猪价承压致二育补栏偏弱,关注腌腊及灌肠需求催化猪价近,预计消费端回暖或对猪价存在支撑。2D二育补栏情绪偏弱。11.20-11.30集团场二育销量占比0.86%,较10天前减少0.81pct。多数地区二育栏位利用率下降至50%以下,河北/山东/河南/辽宁/江苏二育栏位利用率较10天前下降11pct
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【方正策略】乐观持有,不必切换
🔥本周“股债双牛”,背后是资产荒+流动性宽松环境下的“水牛交易”,而非“复苏交易”,信心不足是阻碍“复苏交易”的核心原因 🔥短期:跨年行情值得期待——①外部利空出清,特朗普交易已经逐渐被市场消化;②内部预期合理,投资者对于政策预期逐渐回归理性 🔥中长期:地产下行对股市的拖累正在减弱——①从市值结构看,地产链占A股市值比重大幅降低,远低于其占国民经济比重;②从盈利相关性看,上市公司也在主动寻求业务和地产链的“脱钩” 🔥风格:①小盘股具有“去地产化”属性,小盘风格本质上交易的是“去地产化”的
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【中泰电子|果链】美股苹果屡创新高,果链具备估值修复空间
苹果AI功能逐步成熟,端侧AI仍是主线 苹果AI于10月正式上线,24年底后Siri屏幕内容感知/跨APP操作/GPT-4o集成等重磅功能将陆续推出,并拓展至更多英语国家,25年4月支持更多语言,叠加端侧AI应用遍地开花,到25H2 iPhone 17将搭载更成熟的AI功能,拥有更广泛的AI用户群体。 25年苹果创新+销量大年 果链三季度业绩表现超预期,25H1有SE新机型,有望平滑淡季稼动率,25H2有iPhone 17硬件大升级和“Slim”机型外观大改款,25年迎来苹果创新和销量大年。 博
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【行业观点】 【建投计算机】Day 2 of OpenAI 12 Days:强化微调 OpenAI推出新功能强化微调(Reinforcement Fine-Tuning),能够使用少量训练集创建特定领域的专家模型。山姆·奥特曼在社交媒体X上发帖表示,强化微调的alpha项目现已启动,正式版会在25Q1发布。 在发布会现场演示的生物学任务中,经过微调的o1-mini模型准确率提高超80%(由17%提升至31%),超过未经优化的o1模型,操作步骤包括:1)用户需在网页界面选择训练集和验证集;2)使用
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【西部计算机】中国软件:拟20亿元认购控股子公司增资扩股项目
12月6日,中国软件发布公告:公司控股子公司麒麟软件拟增资扩股募集资金不超过30亿元,其中公司以非公开协议方式参与本次增资,认购金额不超过20亿元,经进场交易遴选的合格投资人认购不超过10亿元。 公司持股比例预计由40.25%提高至 47.23%(按照麒麟软件以评估价格增资扩股30亿元,公司认购20亿元测算)。增资完成后,麒麟软件治理结构不变,公司仍然控股和并表麒麟软件。 本次交易系根据公司战略发展与经营管理的需要,聚焦资源集中力量发展重点核心业务,加快产品化转型的需要,预期可增厚公司整体营收及
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中国软件
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夜长梦山
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吉利发布星舰7 EM-i:定价再超预期,爆款周期引领|国金汽车
事件:12月6日,吉利银河首款搭载EM-i动力系统的插混SUV星舰7 EM-i正式上市:新车定位紧凑型SUV,车身尺寸4740/1905/1685mm,轴距2755mm;搭载雷神EM-i系统,CLTC综合续航里程达1420km。售价9.98~13.28万元,定价超预期,主要竞品为比亚迪宋Pro。 点评: 1、新车定价超预期,爆款确定。我们以次低配为例,相对于比亚迪宋Pro,星舰7售价低1.3万元,但在配置上增加了座椅通风、加热、副驾电动调节、无线快充、16扬声器的FlymeSound音响系统等;
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2024-12-08 05:17:12
【德邦宏观】年底爬坡,力度几何——2024年11月经济数据前瞻
📊当前经济仍处于“强预期、弱现实”阶段,市场对政策有较强期待,预计后续政策大概率维持动态校准、逐步加码。在预期政策加码的过程中关注广义财政扩张和房地产领域的“止跌回稳”。 💡工业生产:韧性仍在但基数抬升,预计11月规上工业增加值同比增长4.8%左右。 💡社零:假期效应消退→餐饮降温,换新政策+年底冲刺→车市旺季,11月社零预计同比+4.2%。 💡投资:1-11月基建、地产和制造业投资累计同比预计+4.3%、-10.4%、9.3%。 💡进出口:黑五销售支撑+抢出口暂不明显→预计11月美元
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2024-12-08 05:16:40
【长江煤炭】新集能源
电价长协下降压力缓和,重视公司当前估值性价比 💥11月以来,受明年原料煤价格下降预期影响,市场对于25年电价长协签订下降预期较强,且部分地区预期下降幅度较大,引发市场对于明年电厂盈利担忧。不过截至12月初,根据当前长协电价签订进度与实际情况,预计25年电价长协下降幅度或较市场先前预期乐观,叠加25年安徽整体电力供需依然偏紧,电价或更为坚挺,支撑省内电厂盈利保持韧性。 💥成长加速:25年板集二期稳定释放量增,26~27年有望成长加速。公司利辛电厂二期10月双机投运,预计25年将进一步带来量增贡
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【招商传媒 顾佳团队】OpenAI发布会第二日
强化微调功能有望显著提升专业领域能力,关注数据资产使用率提升及专业领域模型能力布局公司(重点关注具备高质量独家数据集储备的厂商,以及各垂类领域AI应用及模型专业领域推理能力重点布局公司) 事件:OpenAI发布会第二日,宣布推出强化微调功能(Reinforcement Fine-Tuning),开发者可以使用极少训练数据在特定领域轻松创建专家模型。OpenAI CEO Sam Altman表示:强化微调的alpha项目现已启动,正式版将会在25Q1发布。 点评: 1、强化微调通过少量示例实现高效
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【风电铸件】核心要点:价格:1)大兆瓦:产品年初价格9块2元每公斤,8、9月进行了涨价约5%;预计明年大兆瓦价格在现有基础上再涨5毛左右。2)小兆瓦:今年平均毛坯价格约为9块1左右,理想状态下明年期望在此基础上再涨5毛,但相较于大兆瓦产品的涨价会面临较大阻力。 业务情况:1)委外加工会让铸件厂利润降低,北方企业通裕、国创会自己加工,金雷和日月都会有委外加工;2)日月的铸件业务利润水平今年在5-6个点左右,四季度大兆瓦涨价后单季度看可能达到7-8个点。
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【光通信】核心要点: 1)25年从公司整体规划来看,大概率不会推出自有品牌的交换机。这主要是因为做交换机的企业多为业内巨头,其中部分还是德科立的客户,如果推出自有品牌交换机去竞争,可能竞争不过,反而对公司整体发展不利。2)按照研发规划,到明年年终要争取达到50%甚至更多,到25年年底可能要到70%,到26年的年中才基本能够完成光交换的研发进度,距离完全的技术突破还有一定距离,所以目前只是第一代。3)交换机的体量远远大于公司现有的业务体量。其次,通过最先进的交换机,德科立能够参与到更上游的竞争,例
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【PEEK材料】核心要点:竞争格局:1)全球排名前四的分别是:英国威格斯、比利时索尔维、吉林中研、德国赢创。国内其他厂商还包括:浙江鹏孚隆、吉大特塑、山东君昊、吉林聚科等。 下游需求:1)PEEK材料在人形机器人上主要用于一些关节部位,如轴套、齿轮、轴承保护架等,还可能用于电机方面。T机器人前臂可能会用到PEEK加碳纤维的复合材料。2)PEEK在无人机(齿轮)、新能源汽车、医疗(植入)等领域均有应用。
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【机器人电机】核心要点:新项目情况:1)雷赛近期公告的5亿投资项目,是由于华为等人形机器人上下游企业的需求以及自身产能扩充的需要,决定在东莞投资建厂,主要生产空心杯电机、关节执行器、无框力矩电机以及人形机器人用到的低压伺服系统等产品。2)该项目会在2025年6月之前动工建设,到2026-2027年将大批量投产;新项目初步投产的产值方面大概是2-3亿。 业务情况:1)预计明年雷赛人形机器人业务(包含协作机器人)的收入能做到3-5亿。2)合作的下游玩家主要是华为、优必选、小鹏、小米、迈瑞、科大讯飞等
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【AI玩具】核心要点:AI玩具开发现状:1)AI玩具仍处于早期发展阶段,头部玩具IP企业、大模型企业以及创业团队在进行相关探索;2)初步看,掌握的IP数量越多,可能占据的市场会越大。3)目前产品本质上没有太多情绪价值提供,交流跟传统的大模型聊天方式是类似的。解决情感陪护,要能实时感知到用户心理变化,现有的大模型还没有强大到洞察人的感情变化。 产品构成及成本定价:1)AI大模型与玩具硬件端的对接,通常通过嵌入硬件开发板实现,一般是一个小型的Linux系统。2)简单的需求可以通过本地小模型完成基本指
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【华创电新&机器人】关于特斯拉交流纪要的更正补充: 12.7日,网传德意志银行和特斯拉IR交流纪要显示,特斯拉计划26年在工厂中部署1000台机器人,低于预期的至少5000台。 特斯拉交流原文如下: The objective remains to have >1k humanoid robots deployed internally in factories and then selling to external customers in 2026. 目标仍然是在公司内部部署超过1000个
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【开源农业周观察】海外突发禽流感,持续关注封关对国内引种影响 【禽】海外突发禽流感,持续关注各国封关政策定影响,后续仍需重点关注美国禽流感情况。26年供给短缺,国内种鸡企业及一体化企业或将受益。 【生猪】猪价承压致二育补栏偏弱,关注腌腊及灌肠需求催化猪价近,预计消费端回暖或对猪价存在支撑。2D二育补栏情绪偏弱。11.20-11.30集团场二育销量占比0.86%,较10天前减少0.81pct。多数地区二育栏位利用率下降至50%以下,河北/山东/河南/辽宁/江苏二育栏位利用率较10天前下降11pct
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【方正策略】乐观持有,不必切换
🔥本周“股债双牛”,背后是资产荒+流动性宽松环境下的“水牛交易”,而非“复苏交易”,信心不足是阻碍“复苏交易”的核心原因 🔥短期:跨年行情值得期待——①外部利空出清,特朗普交易已经逐渐被市场消化;②内部预期合理,投资者对于政策预期逐渐回归理性 🔥中长期:地产下行对股市的拖累正在减弱——①从市值结构看,地产链占A股市值比重大幅降低,远低于其占国民经济比重;②从盈利相关性看,上市公司也在主动寻求业务和地产链的“脱钩” 🔥风格:①小盘股具有“去地产化”属性,小盘风格本质上交易的是“去地产化”的
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【中泰电子|果链】美股苹果屡创新高,果链具备估值修复空间
苹果AI功能逐步成熟,端侧AI仍是主线 苹果AI于10月正式上线,24年底后Siri屏幕内容感知/跨APP操作/GPT-4o集成等重磅功能将陆续推出,并拓展至更多英语国家,25年4月支持更多语言,叠加端侧AI应用遍地开花,到25H2 iPhone 17将搭载更成熟的AI功能,拥有更广泛的AI用户群体。 25年苹果创新+销量大年 果链三季度业绩表现超预期,25H1有SE新机型,有望平滑淡季稼动率,25H2有iPhone 17硬件大升级和“Slim”机型外观大改款,25年迎来苹果创新和销量大年。 博
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【行业观点】 【建投计算机】Day 2 of OpenAI 12 Days:强化微调 OpenAI推出新功能强化微调(Reinforcement Fine-Tuning),能够使用少量训练集创建特定领域的专家模型。山姆·奥特曼在社交媒体X上发帖表示,强化微调的alpha项目现已启动,正式版会在25Q1发布。 在发布会现场演示的生物学任务中,经过微调的o1-mini模型准确率提高超80%(由17%提升至31%),超过未经优化的o1模型,操作步骤包括:1)用户需在网页界面选择训练集和验证集;2)使用
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【西部计算机】中国软件:拟20亿元认购控股子公司增资扩股项目
12月6日,中国软件发布公告:公司控股子公司麒麟软件拟增资扩股募集资金不超过30亿元,其中公司以非公开协议方式参与本次增资,认购金额不超过20亿元,经进场交易遴选的合格投资人认购不超过10亿元。 公司持股比例预计由40.25%提高至 47.23%(按照麒麟软件以评估价格增资扩股30亿元,公司认购20亿元测算)。增资完成后,麒麟软件治理结构不变,公司仍然控股和并表麒麟软件。 本次交易系根据公司战略发展与经营管理的需要,聚焦资源集中力量发展重点核心业务,加快产品化转型的需要,预期可增厚公司整体营收及
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吉利发布星舰7 EM-i:定价再超预期,爆款周期引领|国金汽车
事件:12月6日,吉利银河首款搭载EM-i动力系统的插混SUV星舰7 EM-i正式上市:新车定位紧凑型SUV,车身尺寸4740/1905/1685mm,轴距2755mm;搭载雷神EM-i系统,CLTC综合续航里程达1420km。售价9.98~13.28万元,定价超预期,主要竞品为比亚迪宋Pro。 点评: 1、新车定价超预期,爆款确定。我们以次低配为例,相对于比亚迪宋Pro,星舰7售价低1.3万元,但在配置上增加了座椅通风、加热、副驾电动调节、无线快充、16扬声器的FlymeSound音响系统等;
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【德邦宏观】年底爬坡,力度几何——2024年11月经济数据前瞻
📊当前经济仍处于“强预期、弱现实”阶段,市场对政策有较强期待,预计后续政策大概率维持动态校准、逐步加码。在预期政策加码的过程中关注广义财政扩张和房地产领域的“止跌回稳”。 💡工业生产:韧性仍在但基数抬升,预计11月规上工业增加值同比增长4.8%左右。 💡社零:假期效应消退→餐饮降温,换新政策+年底冲刺→车市旺季,11月社零预计同比+4.2%。 💡投资:1-11月基建、地产和制造业投资累计同比预计+4.3%、-10.4%、9.3%。 💡进出口:黑五销售支撑+抢出口暂不明显→预计11月美元
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【长江煤炭】新集能源
电价长协下降压力缓和,重视公司当前估值性价比 💥11月以来,受明年原料煤价格下降预期影响,市场对于25年电价长协签订下降预期较强,且部分地区预期下降幅度较大,引发市场对于明年电厂盈利担忧。不过截至12月初,根据当前长协电价签订进度与实际情况,预计25年电价长协下降幅度或较市场先前预期乐观,叠加25年安徽整体电力供需依然偏紧,电价或更为坚挺,支撑省内电厂盈利保持韧性。 💥成长加速:25年板集二期稳定释放量增,26~27年有望成长加速。公司利辛电厂二期10月双机投运,预计25年将进一步带来量增贡
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【招商传媒 顾佳团队】OpenAI发布会第二日
强化微调功能有望显著提升专业领域能力,关注数据资产使用率提升及专业领域模型能力布局公司(重点关注具备高质量独家数据集储备的厂商,以及各垂类领域AI应用及模型专业领域推理能力重点布局公司) 事件:OpenAI发布会第二日,宣布推出强化微调功能(Reinforcement Fine-Tuning),开发者可以使用极少训练数据在特定领域轻松创建专家模型。OpenAI CEO Sam Altman表示:强化微调的alpha项目现已启动,正式版将会在25Q1发布。 点评: 1、强化微调通过少量示例实现高效
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【PEEK材料】核心要点:竞争格局:1)全球排名前四的分别是:英国威格斯、比利时索尔维、吉林中研、德国赢创。国内其他厂商还包括:浙江鹏孚隆、吉大特塑、山东君昊、吉林聚科等。 下游需求:1)PEEK材料在人形机器人上主要用于一些关节部位,如轴套、齿轮、轴承保护架等,还可能用于电机方面。T机器人前臂可能会用到PEEK加碳纤维的复合材料。2)PEEK在无人机(齿轮)、新能源汽车、医疗(植入)等领域均有应用。
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【机器人电机】核心要点:新项目情况:1)雷赛近期公告的5亿投资项目,是由于华为等人形机器人上下游企业的需求以及自身产能扩充的需要,决定在东莞投资建厂,主要生产空心杯电机、关节执行器、无框力矩电机以及人形机器人用到的低压伺服系统等产品。2)该项目会在2025年6月之前动工建设,到2026-2027年将大批量投产;新项目初步投产的产值方面大概是2-3亿。 业务情况:1)预计明年雷赛人形机器人业务(包含协作机器人)的收入能做到3-5亿。2)合作的下游玩家主要是华为、优必选、小鹏、小米、迈瑞、科大讯飞等
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【AI玩具】核心要点:AI玩具开发现状:1)AI玩具仍处于早期发展阶段,头部玩具IP企业、大模型企业以及创业团队在进行相关探索;2)初步看,掌握的IP数量越多,可能占据的市场会越大。3)目前产品本质上没有太多情绪价值提供,交流跟传统的大模型聊天方式是类似的。解决情感陪护,要能实时感知到用户心理变化,现有的大模型还没有强大到洞察人的感情变化。 产品构成及成本定价:1)AI大模型与玩具硬件端的对接,通常通过嵌入硬件开发板实现,一般是一个小型的Linux系统。2)简单的需求可以通过本地小模型完成基本指
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【华创电新&机器人】关于特斯拉交流纪要的更正补充: 12.7日,网传德意志银行和特斯拉IR交流纪要显示,特斯拉计划26年在工厂中部署1000台机器人,低于预期的至少5000台。 特斯拉交流原文如下: The objective remains to have >1k humanoid robots deployed internally in factories and then selling to external customers in 2026. 目标仍然是在公司内部部署超过1000个
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【开源农业周观察】海外突发禽流感,持续关注封关对国内引种影响 【禽】海外突发禽流感,持续关注各国封关政策定影响,后续仍需重点关注美国禽流感情况。26年供给短缺,国内种鸡企业及一体化企业或将受益。 【生猪】猪价承压致二育补栏偏弱,关注腌腊及灌肠需求催化猪价近,预计消费端回暖或对猪价存在支撑。2D二育补栏情绪偏弱。11.20-11.30集团场二育销量占比0.86%,较10天前减少0.81pct。多数地区二育栏位利用率下降至50%以下,河北/山东/河南/辽宁/江苏二育栏位利用率较10天前下降11pct
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【方正策略】乐观持有,不必切换
🔥本周“股债双牛”,背后是资产荒+流动性宽松环境下的“水牛交易”,而非“复苏交易”,信心不足是阻碍“复苏交易”的核心原因 🔥短期:跨年行情值得期待——①外部利空出清,特朗普交易已经逐渐被市场消化;②内部预期合理,投资者对于政策预期逐渐回归理性 🔥中长期:地产下行对股市的拖累正在减弱——①从市值结构看,地产链占A股市值比重大幅降低,远低于其占国民经济比重;②从盈利相关性看,上市公司也在主动寻求业务和地产链的“脱钩” 🔥风格:①小盘股具有“去地产化”属性,小盘风格本质上交易的是“去地产化”的
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【中泰电子|果链】美股苹果屡创新高,果链具备估值修复空间
苹果AI功能逐步成熟,端侧AI仍是主线 苹果AI于10月正式上线,24年底后Siri屏幕内容感知/跨APP操作/GPT-4o集成等重磅功能将陆续推出,并拓展至更多英语国家,25年4月支持更多语言,叠加端侧AI应用遍地开花,到25H2 iPhone 17将搭载更成熟的AI功能,拥有更广泛的AI用户群体。 25年苹果创新+销量大年 果链三季度业绩表现超预期,25H1有SE新机型,有望平滑淡季稼动率,25H2有iPhone 17硬件大升级和“Slim”机型外观大改款,25年迎来苹果创新和销量大年。 博
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【行业观点】 【建投计算机】Day 2 of OpenAI 12 Days:强化微调 OpenAI推出新功能强化微调(Reinforcement Fine-Tuning),能够使用少量训练集创建特定领域的专家模型。山姆·奥特曼在社交媒体X上发帖表示,强化微调的alpha项目现已启动,正式版会在25Q1发布。 在发布会现场演示的生物学任务中,经过微调的o1-mini模型准确率提高超80%(由17%提升至31%),超过未经优化的o1模型,操作步骤包括:1)用户需在网页界面选择训练集和验证集;2)使用
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【西部计算机】中国软件:拟20亿元认购控股子公司增资扩股项目
12月6日,中国软件发布公告:公司控股子公司麒麟软件拟增资扩股募集资金不超过30亿元,其中公司以非公开协议方式参与本次增资,认购金额不超过20亿元,经进场交易遴选的合格投资人认购不超过10亿元。 公司持股比例预计由40.25%提高至 47.23%(按照麒麟软件以评估价格增资扩股30亿元,公司认购20亿元测算)。增资完成后,麒麟软件治理结构不变,公司仍然控股和并表麒麟软件。 本次交易系根据公司战略发展与经营管理的需要,聚焦资源集中力量发展重点核心业务,加快产品化转型的需要,预期可增厚公司整体营收及
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吉利发布星舰7 EM-i:定价再超预期,爆款周期引领|国金汽车
事件:12月6日,吉利银河首款搭载EM-i动力系统的插混SUV星舰7 EM-i正式上市:新车定位紧凑型SUV,车身尺寸4740/1905/1685mm,轴距2755mm;搭载雷神EM-i系统,CLTC综合续航里程达1420km。售价9.98~13.28万元,定价超预期,主要竞品为比亚迪宋Pro。 点评: 1、新车定价超预期,爆款确定。我们以次低配为例,相对于比亚迪宋Pro,星舰7售价低1.3万元,但在配置上增加了座椅通风、加热、副驾电动调节、无线快充、16扬声器的FlymeSound音响系统等;
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【德邦宏观】年底爬坡,力度几何——2024年11月经济数据前瞻
📊当前经济仍处于“强预期、弱现实”阶段,市场对政策有较强期待,预计后续政策大概率维持动态校准、逐步加码。在预期政策加码的过程中关注广义财政扩张和房地产领域的“止跌回稳”。 💡工业生产:韧性仍在但基数抬升,预计11月规上工业增加值同比增长4.8%左右。 💡社零:假期效应消退→餐饮降温,换新政策+年底冲刺→车市旺季,11月社零预计同比+4.2%。 💡投资:1-11月基建、地产和制造业投资累计同比预计+4.3%、-10.4%、9.3%。 💡进出口:黑五销售支撑+抢出口暂不明显→预计11月美元
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【长江煤炭】新集能源
电价长协下降压力缓和,重视公司当前估值性价比 💥11月以来,受明年原料煤价格下降预期影响,市场对于25年电价长协签订下降预期较强,且部分地区预期下降幅度较大,引发市场对于明年电厂盈利担忧。不过截至12月初,根据当前长协电价签订进度与实际情况,预计25年电价长协下降幅度或较市场先前预期乐观,叠加25年安徽整体电力供需依然偏紧,电价或更为坚挺,支撑省内电厂盈利保持韧性。 💥成长加速:25年板集二期稳定释放量增,26~27年有望成长加速。公司利辛电厂二期10月双机投运,预计25年将进一步带来量增贡
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【招商传媒 顾佳团队】OpenAI发布会第二日
强化微调功能有望显著提升专业领域能力,关注数据资产使用率提升及专业领域模型能力布局公司(重点关注具备高质量独家数据集储备的厂商,以及各垂类领域AI应用及模型专业领域推理能力重点布局公司) 事件:OpenAI发布会第二日,宣布推出强化微调功能(Reinforcement Fine-Tuning),开发者可以使用极少训练数据在特定领域轻松创建专家模型。OpenAI CEO Sam Altman表示:强化微调的alpha项目现已启动,正式版将会在25Q1发布。 点评: 1、强化微调通过少量示例实现高效
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【风电铸件】核心要点:价格:1)大兆瓦:产品年初价格9块2元每公斤,8、9月进行了涨价约5%;预计明年大兆瓦价格在现有基础上再涨5毛左右。2)小兆瓦:今年平均毛坯价格约为9块1左右,理想状态下明年期望在此基础上再涨5毛,但相较于大兆瓦产品的涨价会面临较大阻力。 业务情况:1)委外加工会让铸件厂利润降低,北方企业通裕、国创会自己加工,金雷和日月都会有委外加工;2)日月的铸件业务利润水平今年在5-6个点左右,四季度大兆瓦涨价后单季度看可能达到7-8个点。
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【光通信】核心要点: 1)25年从公司整体规划来看,大概率不会推出自有品牌的交换机。这主要是因为做交换机的企业多为业内巨头,其中部分还是德科立的客户,如果推出自有品牌交换机去竞争,可能竞争不过,反而对公司整体发展不利。2)按照研发规划,到明年年终要争取达到50%甚至更多,到25年年底可能要到70%,到26年的年中才基本能够完成光交换的研发进度,距离完全的技术突破还有一定距离,所以目前只是第一代。3)交换机的体量远远大于公司现有的业务体量。其次,通过最先进的交换机,德科立能够参与到更上游的竞争,例
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【PEEK材料】核心要点:竞争格局:1)全球排名前四的分别是:英国威格斯、比利时索尔维、吉林中研、德国赢创。国内其他厂商还包括:浙江鹏孚隆、吉大特塑、山东君昊、吉林聚科等。 下游需求:1)PEEK材料在人形机器人上主要用于一些关节部位,如轴套、齿轮、轴承保护架等,还可能用于电机方面。T机器人前臂可能会用到PEEK加碳纤维的复合材料。2)PEEK在无人机(齿轮)、新能源汽车、医疗(植入)等领域均有应用。
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【机器人电机】核心要点:新项目情况:1)雷赛近期公告的5亿投资项目,是由于华为等人形机器人上下游企业的需求以及自身产能扩充的需要,决定在东莞投资建厂,主要生产空心杯电机、关节执行器、无框力矩电机以及人形机器人用到的低压伺服系统等产品。2)该项目会在2025年6月之前动工建设,到2026-2027年将大批量投产;新项目初步投产的产值方面大概是2-3亿。 业务情况:1)预计明年雷赛人形机器人业务(包含协作机器人)的收入能做到3-5亿。2)合作的下游玩家主要是华为、优必选、小鹏、小米、迈瑞、科大讯飞等
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【AI玩具】核心要点:AI玩具开发现状:1)AI玩具仍处于早期发展阶段,头部玩具IP企业、大模型企业以及创业团队在进行相关探索;2)初步看,掌握的IP数量越多,可能占据的市场会越大。3)目前产品本质上没有太多情绪价值提供,交流跟传统的大模型聊天方式是类似的。解决情感陪护,要能实时感知到用户心理变化,现有的大模型还没有强大到洞察人的感情变化。 产品构成及成本定价:1)AI大模型与玩具硬件端的对接,通常通过嵌入硬件开发板实现,一般是一个小型的Linux系统。2)简单的需求可以通过本地小模型完成基本指
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【华创电新&机器人】关于特斯拉交流纪要的更正补充: 12.7日,网传德意志银行和特斯拉IR交流纪要显示,特斯拉计划26年在工厂中部署1000台机器人,低于预期的至少5000台。 特斯拉交流原文如下: The objective remains to have >1k humanoid robots deployed internally in factories and then selling to external customers in 2026. 目标仍然是在公司内部部署超过1000个
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【开源农业周观察】海外突发禽流感,持续关注封关对国内引种影响 【禽】海外突发禽流感,持续关注各国封关政策定影响,后续仍需重点关注美国禽流感情况。26年供给短缺,国内种鸡企业及一体化企业或将受益。 【生猪】猪价承压致二育补栏偏弱,关注腌腊及灌肠需求催化猪价近,预计消费端回暖或对猪价存在支撑。2D二育补栏情绪偏弱。11.20-11.30集团场二育销量占比0.86%,较10天前减少0.81pct。多数地区二育栏位利用率下降至50%以下,河北/山东/河南/辽宁/江苏二育栏位利用率较10天前下降11pct
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【方正策略】乐观持有,不必切换
🔥本周“股债双牛”,背后是资产荒+流动性宽松环境下的“水牛交易”,而非“复苏交易”,信心不足是阻碍“复苏交易”的核心原因 🔥短期:跨年行情值得期待——①外部利空出清,特朗普交易已经逐渐被市场消化;②内部预期合理,投资者对于政策预期逐渐回归理性 🔥中长期:地产下行对股市的拖累正在减弱——①从市值结构看,地产链占A股市值比重大幅降低,远低于其占国民经济比重;②从盈利相关性看,上市公司也在主动寻求业务和地产链的“脱钩” 🔥风格:①小盘股具有“去地产化”属性,小盘风格本质上交易的是“去地产化”的
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【中泰电子|果链】美股苹果屡创新高,果链具备估值修复空间
苹果AI功能逐步成熟,端侧AI仍是主线 苹果AI于10月正式上线,24年底后Siri屏幕内容感知/跨APP操作/GPT-4o集成等重磅功能将陆续推出,并拓展至更多英语国家,25年4月支持更多语言,叠加端侧AI应用遍地开花,到25H2 iPhone 17将搭载更成熟的AI功能,拥有更广泛的AI用户群体。 25年苹果创新+销量大年 果链三季度业绩表现超预期,25H1有SE新机型,有望平滑淡季稼动率,25H2有iPhone 17硬件大升级和“Slim”机型外观大改款,25年迎来苹果创新和销量大年。 博
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【行业观点】 【建投计算机】Day 2 of OpenAI 12 Days:强化微调 OpenAI推出新功能强化微调(Reinforcement Fine-Tuning),能够使用少量训练集创建特定领域的专家模型。山姆·奥特曼在社交媒体X上发帖表示,强化微调的alpha项目现已启动,正式版会在25Q1发布。 在发布会现场演示的生物学任务中,经过微调的o1-mini模型准确率提高超80%(由17%提升至31%),超过未经优化的o1模型,操作步骤包括:1)用户需在网页界面选择训练集和验证集;2)使用
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【西部计算机】中国软件:拟20亿元认购控股子公司增资扩股项目
12月6日,中国软件发布公告:公司控股子公司麒麟软件拟增资扩股募集资金不超过30亿元,其中公司以非公开协议方式参与本次增资,认购金额不超过20亿元,经进场交易遴选的合格投资人认购不超过10亿元。 公司持股比例预计由40.25%提高至 47.23%(按照麒麟软件以评估价格增资扩股30亿元,公司认购20亿元测算)。增资完成后,麒麟软件治理结构不变,公司仍然控股和并表麒麟软件。 本次交易系根据公司战略发展与经营管理的需要,聚焦资源集中力量发展重点核心业务,加快产品化转型的需要,预期可增厚公司整体营收及
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吉利发布星舰7 EM-i:定价再超预期,爆款周期引领|国金汽车
事件:12月6日,吉利银河首款搭载EM-i动力系统的插混SUV星舰7 EM-i正式上市:新车定位紧凑型SUV,车身尺寸4740/1905/1685mm,轴距2755mm;搭载雷神EM-i系统,CLTC综合续航里程达1420km。售价9.98~13.28万元,定价超预期,主要竞品为比亚迪宋Pro。 点评: 1、新车定价超预期,爆款确定。我们以次低配为例,相对于比亚迪宋Pro,星舰7售价低1.3万元,但在配置上增加了座椅通风、加热、副驾电动调节、无线快充、16扬声器的FlymeSound音响系统等;
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【德邦宏观】年底爬坡,力度几何——2024年11月经济数据前瞻
📊当前经济仍处于“强预期、弱现实”阶段,市场对政策有较强期待,预计后续政策大概率维持动态校准、逐步加码。在预期政策加码的过程中关注广义财政扩张和房地产领域的“止跌回稳”。 💡工业生产:韧性仍在但基数抬升,预计11月规上工业增加值同比增长4.8%左右。 💡社零:假期效应消退→餐饮降温,换新政策+年底冲刺→车市旺季,11月社零预计同比+4.2%。 💡投资:1-11月基建、地产和制造业投资累计同比预计+4.3%、-10.4%、9.3%。 💡进出口:黑五销售支撑+抢出口暂不明显→预计11月美元
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电价长协下降压力缓和,重视公司当前估值性价比 💥11月以来,受明年原料煤价格下降预期影响,市场对于25年电价长协签订下降预期较强,且部分地区预期下降幅度较大,引发市场对于明年电厂盈利担忧。不过截至12月初,根据当前长协电价签订进度与实际情况,预计25年电价长协下降幅度或较市场先前预期乐观,叠加25年安徽整体电力供需依然偏紧,电价或更为坚挺,支撑省内电厂盈利保持韧性。 💥成长加速:25年板集二期稳定释放量增,26~27年有望成长加速。公司利辛电厂二期10月双机投运,预计25年将进一步带来量增贡
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【PEEK材料】核心要点:竞争格局:1)全球排名前四的分别是:英国威格斯、比利时索尔维、吉林中研、德国赢创。国内其他厂商还包括:浙江鹏孚隆、吉大特塑、山东君昊、吉林聚科等。 下游需求:1)PEEK材料在人形机器人上主要用于一些关节部位,如轴套、齿轮、轴承保护架等,还可能用于电机方面。T机器人前臂可能会用到PEEK加碳纤维的复合材料。2)PEEK在无人机(齿轮)、新能源汽车、医疗(植入)等领域均有应用。
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【机器人电机】核心要点:新项目情况:1)雷赛近期公告的5亿投资项目,是由于华为等人形机器人上下游企业的需求以及自身产能扩充的需要,决定在东莞投资建厂,主要生产空心杯电机、关节执行器、无框力矩电机以及人形机器人用到的低压伺服系统等产品。2)该项目会在2025年6月之前动工建设,到2026-2027年将大批量投产;新项目初步投产的产值方面大概是2-3亿。 业务情况:1)预计明年雷赛人形机器人业务(包含协作机器人)的收入能做到3-5亿。2)合作的下游玩家主要是华为、优必选、小鹏、小米、迈瑞、科大讯飞等
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【中泰电子|果链】美股苹果屡创新高,果链具备估值修复空间
苹果AI功能逐步成熟,端侧AI仍是主线 苹果AI于10月正式上线,24年底后Siri屏幕内容感知/跨APP操作/GPT-4o集成等重磅功能将陆续推出,并拓展至更多英语国家,25年4月支持更多语言,叠加端侧AI应用遍地开花,到25H2 iPhone 17将搭载更成熟的AI功能,拥有更广泛的AI用户群体。 25年苹果创新+销量大年 果链三季度业绩表现超预期,25H1有SE新机型,有望平滑淡季稼动率,25H2有iPhone 17硬件大升级和“Slim”机型外观大改款,25年迎来苹果创新和销量大年。 博
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【行业观点】 【建投计算机】Day 2 of OpenAI 12 Days:强化微调 OpenAI推出新功能强化微调(Reinforcement Fine-Tuning),能够使用少量训练集创建特定领域的专家模型。山姆·奥特曼在社交媒体X上发帖表示,强化微调的alpha项目现已启动,正式版会在25Q1发布。 在发布会现场演示的生物学任务中,经过微调的o1-mini模型准确率提高超80%(由17%提升至31%),超过未经优化的o1模型,操作步骤包括:1)用户需在网页界面选择训练集和验证集;2)使用
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【西部计算机】中国软件:拟20亿元认购控股子公司增资扩股项目
12月6日,中国软件发布公告:公司控股子公司麒麟软件拟增资扩股募集资金不超过30亿元,其中公司以非公开协议方式参与本次增资,认购金额不超过20亿元,经进场交易遴选的合格投资人认购不超过10亿元。 公司持股比例预计由40.25%提高至 47.23%(按照麒麟软件以评估价格增资扩股30亿元,公司认购20亿元测算)。增资完成后,麒麟软件治理结构不变,公司仍然控股和并表麒麟软件。 本次交易系根据公司战略发展与经营管理的需要,聚焦资源集中力量发展重点核心业务,加快产品化转型的需要,预期可增厚公司整体营收及
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中国软件
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夜长梦山
2024-12-08 05:17:43
吉利发布星舰7 EM-i:定价再超预期,爆款周期引领|国金汽车
事件:12月6日,吉利银河首款搭载EM-i动力系统的插混SUV星舰7 EM-i正式上市:新车定位紧凑型SUV,车身尺寸4740/1905/1685mm,轴距2755mm;搭载雷神EM-i系统,CLTC综合续航里程达1420km。售价9.98~13.28万元,定价超预期,主要竞品为比亚迪宋Pro。 点评: 1、新车定价超预期,爆款确定。我们以次低配为例,相对于比亚迪宋Pro,星舰7售价低1.3万元,但在配置上增加了座椅通风、加热、副驾电动调节、无线快充、16扬声器的FlymeSound音响系统等;
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中信证券
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夜长梦山
2024-12-08 05:17:12
【德邦宏观】年底爬坡,力度几何——2024年11月经济数据前瞻
📊当前经济仍处于“强预期、弱现实”阶段,市场对政策有较强期待,预计后续政策大概率维持动态校准、逐步加码。在预期政策加码的过程中关注广义财政扩张和房地产领域的“止跌回稳”。 💡工业生产:韧性仍在但基数抬升,预计11月规上工业增加值同比增长4.8%左右。 💡社零:假期效应消退→餐饮降温,换新政策+年底冲刺→车市旺季,11月社零预计同比+4.2%。 💡投资:1-11月基建、地产和制造业投资累计同比预计+4.3%、-10.4%、9.3%。 💡进出口:黑五销售支撑+抢出口暂不明显→预计11月美元
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中信证券
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夜长梦山
2024-12-08 05:16:40
【长江煤炭】新集能源
电价长协下降压力缓和,重视公司当前估值性价比 💥11月以来,受明年原料煤价格下降预期影响,市场对于25年电价长协签订下降预期较强,且部分地区预期下降幅度较大,引发市场对于明年电厂盈利担忧。不过截至12月初,根据当前长协电价签订进度与实际情况,预计25年电价长协下降幅度或较市场先前预期乐观,叠加25年安徽整体电力供需依然偏紧,电价或更为坚挺,支撑省内电厂盈利保持韧性。 💥成长加速:25年板集二期稳定释放量增,26~27年有望成长加速。公司利辛电厂二期10月双机投运,预计25年将进一步带来量增贡
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中信证券
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夜长梦山
2024-12-08 05:16:14
【招商传媒 顾佳团队】OpenAI发布会第二日
强化微调功能有望显著提升专业领域能力,关注数据资产使用率提升及专业领域模型能力布局公司(重点关注具备高质量独家数据集储备的厂商,以及各垂类领域AI应用及模型专业领域推理能力重点布局公司) 事件:OpenAI发布会第二日,宣布推出强化微调功能(Reinforcement Fine-Tuning),开发者可以使用极少训练数据在特定领域轻松创建专家模型。OpenAI CEO Sam Altman表示:强化微调的alpha项目现已启动,正式版将会在25Q1发布。 点评: 1、强化微调通过少量示例实现高效
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