夜长梦山用户主页-韭研公社

异动

登录注册

夜长梦山

仅转发，不代表任何投资建议，侵权请私信，看到后会马上删

个人资料

夜长梦山

2024-12-16 15:42:56

【天风新材料】珠光颜料行业研究推荐珠光颜料特性小添加大不同，作为添加剂成分，珠光颜料可以使得下游产品具有独特的视觉效果（类比珍珠，光泽度好），广泛应用于化妆品、涂料、塑料等多个领域。珠光颜料的发展趋势 1、从基材看，有从天然云母基向合成云母基的发展趋势，类型上向氧化铝基高端产品不断延申（用于汽车面漆、彩妆等）。 2、市场规模看，目前第三方对市场规模的预测差异较大，整体看我们预计珠光颜料是一个200亿左右的市场。由于珠光颜料本身优异的特性，以及不断向汽车、彩妆甚至填料去拓展，市场具备一定的成长

0

2

4

0.09
夜长梦山

2024-12-16 15:42:06

❗【天风电新】智驾专题｜商业模式初探（1），智驾如何赋能车企？ -1216

高阶智驾产业趋势进入加速阶段，本篇报告我们主要侧重探讨商业模式，看智驾如何影响车企销量、利润。 🌼TO-C端：消费者为智驾买单意愿如何？ #目前主流新能车高阶智驾收费模式可分为两类： 1、软件免费，硬件标配或选装，从而高阶智驾功能包含在车型和版本的选择中、不再单独对使用环节收费。 2、软件付费，硬件标配或选装，需要购买硬件支持高阶智驾的车型、再额外支付一笔软件费用，典型如华为系。据统计，价格带在30w+的理想、华为系、蔚来，高阶智驾订单占比约为70%、70%、100%，且高端车型已有部分

S
中信证券

1

3

2

1.59
夜长梦山

2024-12-16 15:41:37

【中信电新】特高压建设再发力，柔直渗透率进一步提升，布局设备龙头

据中国电力报报道，2025年全国能源工作会议披露，2025年将核准建设一批重点电力互济工程，积极推动蒙西至京津冀、藏东南至粤港澳大湾区、巴丹吉林沙漠基地送电四川、南疆送电川渝等输电通道核准开工。直流项目核准开工计划高于2024年陕西-安徽、甘肃-浙江的实际完成情况，特高压建设景气度回升。储备直流项目多为全柔直或者混合直流项目，柔直渗透率进一步提升，换流阀环节持续受益柔直技术带来的价值量扩张逻辑（甘肃-浙江全柔直项目换流阀需求达43亿元，常规特高压直流项目换流阀需求约12亿元）。结合前期广东天河

S
中国西电

2

4

6

2.03
夜长梦山

2024-12-16 15:41:10

【中金家电】海信视像：长风破浪会有时，全球黑电产业格局重塑

大家好！我们发布海信视像深度报告，全文链接如下：#小程序://中金点睛/XepXVqnIYxo0YVe 投资建议中国黑电行业的市场集中度正朝着白电格局演进，黑电上下游企业攻克日韩供应链壁垒，逐步重塑全球品牌竞争格局。海信坚持全球化拓展，国内市场彩电零售份额稳居TOP1，海外市场彩电份额稳居TOP3。理由全球彩电产业格局重塑：1）2010年以来，中国大陆面板企业通过持续的大规模投资，逐步取代韩系建立的全球面板产业的规模优势。据洛图科技和奥维睿沃数据，2023年中国大陆TV面板产能占全球总产能

S
海信视像

1

1

2

0.67
夜长梦山

2024-12-16 15:40:34

【国投证券机械】上海国企-国缆检测发布首次股权激励计划

公司是行业内少数能够覆盖电力电缆、通信电缆及光纤光缆、裸电线及导体制品、电气装备用电线电缆、电磁线(绕组线)五大线缆产品领域的检测机构，2022年7月上市。本次股权激励计划如下： 1、规模：51.34万股回购股份，占总股本的0.66%，符合国资委下属央国企首次授予限制； 2、对象：48人，占总员工数19%，覆盖对公司经营业绩和未来发展有直接影响的董事、高级管理人员及其他核心骨干人员。 3、价格：首次授予价格25.68元，当前股价52.36元。 4、解锁条件2025-2027年： 🔹每股收益不低

S
国缆检测

0

1

2

0.31
夜长梦山

2024-12-16 15:32:20

【长江电新】可研超预期+能源局发声

强调重视特高压底部布局机会——2024电网推荐一百零六再次强调当前特高压相关标的股价调整充分，近期主要受市场资金因素影响，基本面仍旧景气。目前位置，我们认为特高压公司25年订单和业绩确定性高，对应25年估值已极具吸引力！同时，周末多个事件形成验证： 1、周五晚间，国家电网发布特高压项目第六次服务（前期）招标采购，主要针对部分特高压项目可研招标，具体项目需求超出预期，包括存量川渝特高压加强工程（新建川北、涪陵1000KV变电站，扩建铜梁1000kV变电站），柔直背靠背工程（湘粤背靠背、渝黔背靠背

S
许继电气

1

4

2

1.70
夜长梦山

2024-12-16 15:31:34

【广发食品】啤酒行业更新

近期我们与五大啤酒企业均有交流，集中汇报下我们的观察与思考。销售端：2024年燕京、珠江和重啤销量表现较好，燕京改革推动U8持续高增放量，华润与青啤相对承压，我们预计主要系餐饮扰动较大；当前行业库存处于低位，2025年行业普遍较为谨慎，仍需观察政策乏力效果，其中燕京和青啤规划相对积极。成本端：2024年成本红利如期兑现，吨价增长承压使得毛销差增长幅度逐渐收窄，2025年酒企普遍预计吨成本仍将下行，但幅度弱于今年，底线思维下啤酒行业业绩稳增长仍有保障。行业竞争格局：酒企普遍反馈无意增投费用竞

S
中信证券

1

4

3

2.12
夜长梦山

2024-12-16 15:29:53

【外资观点｜大类资产】美银：2025年资产价格的技术分析展望 🔑事件：时隔132年后，全球迎来第二位在非连续任期内两次当选的美国总统，受到新政府议程的影响，重要资产价格如何变化？本次我们将分享一篇美银的报告，从技术分析角度提供一些参考。 1️⃣10Y美债：预测10Y美债收益率长期将下降至3.2%甚至更低，但是下降的具体实现模式有两种可能：1）走出下降楔型模式，降至3.75%-3.5%；2）在4%位置形成双底后上升，在25年5月末到达4.7%-5%附近，然后持续下降到2026年6月，试探3.2%

0

0

1

0.03
夜长梦山

2024-12-16 15:29:25

汉得信息X豆包共创AI智能体，交流要点: 新客户，新产品，新空间！【天风计算机】

1.汉得信息与字节合作已久，22-23年连续两年是火山引擎的核心合作伙伴。这次公司和字节的合作基于汉得积累已久的大客户资源，字节在AI的决心和双向引流的能力，字节引流占比新客户导入达到了7成。 2.目前双方的合作在消费品领域为主，已经共创了AI营销的一些智能体，包括智慧导购、智慧客服、门店助手等，单个智能体产品加服务客单价在50-200万之间。未来客户可能会选择多个智能体，长期看在20+，而且是持续性付费的不同于项目制。 3、汉得信息已和字节合作投入大几百人做研发交付，未来汉得和字节的合作共创也

S
汉得信息

0

1

6

0.86
夜长梦山

2024-12-16 15:28:45

【浙商大消费】零售变革研究系列（一）商超调改浪潮-回归真正的零售

1、#零售渠道变革趋势：回归真正的零售传统超市大卖场本质是“二房东”而非“零售商”，以永辉超市、步步高为代表的传统超市逐渐“觉醒”，开启线下改革浪潮，真正进入零售的时代。 2、 #零售仍需打好“基本功” —看得见的产品，看不见的供应链零售的核心是商品力，我们分析了胖东来、山姆和叮咚买菜的供应链体系发现：①基于消费者需求和洞察进行精选sku，追求产品的质量而非数量；②打造自有品牌，做深供应链，搭建源头直采+中央厨房+高效物流配送体系，向效率要利润。 3、#国内商超开启调改浪潮 ①永辉超市：本轮

S
红旗连锁

6

5

8

3.83
夜长梦山

2024-12-16 15:25:50

【国信食饮】白酒2025年年度策略：积极因素增加，曙光渐现

回顾2024年：白酒行业供需阶段性失衡，Q3以来降速成为酒企共识；同时，库存上升而价格下跌，电商渠道粗放式发展冲击白酒传统分销，茅台价格年内几次急跌放大市场悲观情绪。 👉展望2025年：需求复苏节奏仍有不确定性，短期酒企仍以去化库存、释放风险为核心工作；但估值端对业绩降速预期消化较充分（板块PE(TTM)位于2019年来5.1%分位数），短期边际变化和长期积极因素增加，我们做出6点研判： #1、供需两端改善，2025年春节旺季动销或好于悲观预期。供给端报表业绩目标下修，需求端扩内需政策落地、复

S
山西汾酒

5

10

10

4.12
夜长梦山

2024-12-16 15:22:45

【民生电力公用】电力：攻守兼备，低利率背景下的优质选择

⚡电力资产盈利稳定且现金流充沛，分红收益稳定，在当前低利率背景下，电力板块在回调后具备较优的性价比。我们将红利资产的股息率与以10年国债到期收益率为代表的无风险利率做比较，从当前位置分析，12月5日中证红利指数股息率为4.99%，显著高于10年期国债收益率1.95%。 ⚡供需格局：电力供给多样化，供需错配中孕育机会。需求侧：中国银行研究院预计2025年我国GDP增速5%左右，我们预计明年全社会用电需求有望维持5%-8%增速。供需分析：局部区域电量仍有缺口，江浙沪及广东等省市电量硬性缺口值依旧较大

S
中信证券

4

9

13

4.73
夜长梦山

2024-12-16 15:21:35

【厦钨新能】研究院院长反路演要点合集20241216

🔍NL结构正极材料 #性能优势容量：常规高镍锂的利用率91%，接近极限，新材料锂的利用率接近100%，容量轻松超越高镍。倍率：层间距更宽，快充性能更好，结构更加稳定。 #固态电池的适配性新材料因收缩膨胀形变小，可以更好地平衡膨胀力度，减少颗粒粉碎风险，减少固固接触界面的破坏问题。 #技术来源和ATL共同研发4-5年，技术保密度非常高，领先行业至少2年。 #成本和盈利 BOM成本低很多，在三元结构中可以做到无钴化。单吨盈利翻倍，约2万/吨。 #应用前景手机市场非常急迫，需要更高能量密度的

S
厦钨新能

0

0

1

0.16
夜长梦山

2024-12-16 15:21:02

【海通化工刘威/孙维容团队】12月空调排产同比增长超40%

制冷剂库存显著下降，我们认为中央经济工作会议提出大力提振消费利好明年制冷剂需求 12月空调排产同比增长超40%。根据奥维云网，2024年12月家用空调排产1722万台，同比增长42.1%；其中内销排产642万台，同比增长20.0%；出口排产1080万台，同比增长59.5%。在国家补贴政策的拉动下，内需持续向好，随着政策宣传力度的加强，空调零售市场一改上半年的低迷态势，重新焕发出活力。制冷剂库存显著下降，部分厂商存在检修计划，上游原材料价格暂稳。根据世界冷暖公众号，年底工厂制冷剂库存显著低于20

S
巨化股份

1

1

1

0.49
夜长梦山

2024-12-16 15:18:20

【Mstech】国光电器交流更新

🌹领导好，我们周末组织了国光电器交流，公司作为老牌音箱龙头，All in AI终端创新，全面发力音箱+耳机+眼镜。特更新近况如下： ➡AI硬件业务 -公司提供前端到后端的全套软硬件方案、精准适配大模型和消费电子厂商客户需求。 1⃣声学+AI音箱：AR/VR眼镜声觉模组占全球占50%份额、AI音箱24年预计收入12亿 2⃣AI耳机+眼镜： →AI眼镜，＃二代demo送样国内客户，同步与海外接洽中。 →AI耳机，与＃海外龙头公司合作带摄像头的AI耳机，于8/11月两次送样客户，25年有望放量。＃与

S
中信证券

4

0

3

0.79

前往

页

夜长梦山

2024-12-16 15:42:56

【天风新材料】珠光颜料行业研究推荐珠光颜料特性小添加大不同，作为添加剂成分，珠光颜料可以使得下游产品具有独特的视觉效果（类比珍珠，光泽度好），广泛应用于化妆品、涂料、塑料等多个领域。珠光颜料的发展趋势 1、从基材看，有从天然云母基向合成云母基的发展趋势，类型上向氧化铝基高端产品不断延申（用于汽车面漆、彩妆等）。 2、市场规模看，目前第三方对市场规模的预测差异较大，整体看我们预计珠光颜料是一个200亿左右的市场。由于珠光颜料本身优异的特性，以及不断向汽车、彩妆甚至填料去拓展，市场具备一定的成长

0

2

4

0.09
夜长梦山

2024-12-16 15:42:06

❗【天风电新】智驾专题｜商业模式初探（1），智驾如何赋能车企？ -1216

高阶智驾产业趋势进入加速阶段，本篇报告我们主要侧重探讨商业模式，看智驾如何影响车企销量、利润。 🌼TO-C端：消费者为智驾买单意愿如何？ #目前主流新能车高阶智驾收费模式可分为两类： 1、软件免费，硬件标配或选装，从而高阶智驾功能包含在车型和版本的选择中、不再单独对使用环节收费。 2、软件付费，硬件标配或选装，需要购买硬件支持高阶智驾的车型、再额外支付一笔软件费用，典型如华为系。据统计，价格带在30w+的理想、华为系、蔚来，高阶智驾订单占比约为70%、70%、100%，且高端车型已有部分

S
中信证券

1

3

2

1.59
夜长梦山

2024-12-16 15:41:37

【中信电新】特高压建设再发力，柔直渗透率进一步提升，布局设备龙头

据中国电力报报道，2025年全国能源工作会议披露，2025年将核准建设一批重点电力互济工程，积极推动蒙西至京津冀、藏东南至粤港澳大湾区、巴丹吉林沙漠基地送电四川、南疆送电川渝等输电通道核准开工。直流项目核准开工计划高于2024年陕西-安徽、甘肃-浙江的实际完成情况，特高压建设景气度回升。储备直流项目多为全柔直或者混合直流项目，柔直渗透率进一步提升，换流阀环节持续受益柔直技术带来的价值量扩张逻辑（甘肃-浙江全柔直项目换流阀需求达43亿元，常规特高压直流项目换流阀需求约12亿元）。结合前期广东天河

S
中国西电

2

4

6

2.03
夜长梦山

2024-12-16 15:41:10

【中金家电】海信视像：长风破浪会有时，全球黑电产业格局重塑

大家好！我们发布海信视像深度报告，全文链接如下：#小程序://中金点睛/XepXVqnIYxo0YVe 投资建议中国黑电行业的市场集中度正朝着白电格局演进，黑电上下游企业攻克日韩供应链壁垒，逐步重塑全球品牌竞争格局。海信坚持全球化拓展，国内市场彩电零售份额稳居TOP1，海外市场彩电份额稳居TOP3。理由全球彩电产业格局重塑：1）2010年以来，中国大陆面板企业通过持续的大规模投资，逐步取代韩系建立的全球面板产业的规模优势。据洛图科技和奥维睿沃数据，2023年中国大陆TV面板产能占全球总产能

S
海信视像

1

1

2

0.67
夜长梦山

2024-12-16 15:40:34

【国投证券机械】上海国企-国缆检测发布首次股权激励计划

公司是行业内少数能够覆盖电力电缆、通信电缆及光纤光缆、裸电线及导体制品、电气装备用电线电缆、电磁线(绕组线)五大线缆产品领域的检测机构，2022年7月上市。本次股权激励计划如下： 1、规模：51.34万股回购股份，占总股本的0.66%，符合国资委下属央国企首次授予限制； 2、对象：48人，占总员工数19%，覆盖对公司经营业绩和未来发展有直接影响的董事、高级管理人员及其他核心骨干人员。 3、价格：首次授予价格25.68元，当前股价52.36元。 4、解锁条件2025-2027年： 🔹每股收益不低

S
国缆检测

0

1

2

0.31
夜长梦山

2024-12-16 15:32:20

【长江电新】可研超预期+能源局发声

强调重视特高压底部布局机会——2024电网推荐一百零六再次强调当前特高压相关标的股价调整充分，近期主要受市场资金因素影响，基本面仍旧景气。目前位置，我们认为特高压公司25年订单和业绩确定性高，对应25年估值已极具吸引力！同时，周末多个事件形成验证： 1、周五晚间，国家电网发布特高压项目第六次服务（前期）招标采购，主要针对部分特高压项目可研招标，具体项目需求超出预期，包括存量川渝特高压加强工程（新建川北、涪陵1000KV变电站，扩建铜梁1000kV变电站），柔直背靠背工程（湘粤背靠背、渝黔背靠背

S
许继电气

1

4

2

1.70
夜长梦山

2024-12-16 15:31:34

【广发食品】啤酒行业更新

近期我们与五大啤酒企业均有交流，集中汇报下我们的观察与思考。销售端：2024年燕京、珠江和重啤销量表现较好，燕京改革推动U8持续高增放量，华润与青啤相对承压，我们预计主要系餐饮扰动较大；当前行业库存处于低位，2025年行业普遍较为谨慎，仍需观察政策乏力效果，其中燕京和青啤规划相对积极。成本端：2024年成本红利如期兑现，吨价增长承压使得毛销差增长幅度逐渐收窄，2025年酒企普遍预计吨成本仍将下行，但幅度弱于今年，底线思维下啤酒行业业绩稳增长仍有保障。行业竞争格局：酒企普遍反馈无意增投费用竞

S
中信证券

1

4

3

2.12
夜长梦山

2024-12-16 15:29:53

【外资观点｜大类资产】美银：2025年资产价格的技术分析展望 🔑事件：时隔132年后，全球迎来第二位在非连续任期内两次当选的美国总统，受到新政府议程的影响，重要资产价格如何变化？本次我们将分享一篇美银的报告，从技术分析角度提供一些参考。 1️⃣10Y美债：预测10Y美债收益率长期将下降至3.2%甚至更低，但是下降的具体实现模式有两种可能：1）走出下降楔型模式，降至3.75%-3.5%；2）在4%位置形成双底后上升，在25年5月末到达4.7%-5%附近，然后持续下降到2026年6月，试探3.2%

0

0

1

0.03
夜长梦山

2024-12-16 15:29:25

汉得信息X豆包共创AI智能体，交流要点: 新客户，新产品，新空间！【天风计算机】

1.汉得信息与字节合作已久，22-23年连续两年是火山引擎的核心合作伙伴。这次公司和字节的合作基于汉得积累已久的大客户资源，字节在AI的决心和双向引流的能力，字节引流占比新客户导入达到了7成。 2.目前双方的合作在消费品领域为主，已经共创了AI营销的一些智能体，包括智慧导购、智慧客服、门店助手等，单个智能体产品加服务客单价在50-200万之间。未来客户可能会选择多个智能体，长期看在20+，而且是持续性付费的不同于项目制。 3、汉得信息已和字节合作投入大几百人做研发交付，未来汉得和字节的合作共创也

S
汉得信息

0

1

6

0.86
夜长梦山

2024-12-16 15:28:45

【浙商大消费】零售变革研究系列（一）商超调改浪潮-回归真正的零售

1、#零售渠道变革趋势：回归真正的零售传统超市大卖场本质是“二房东”而非“零售商”，以永辉超市、步步高为代表的传统超市逐渐“觉醒”，开启线下改革浪潮，真正进入零售的时代。 2、 #零售仍需打好“基本功” —看得见的产品，看不见的供应链零售的核心是商品力，我们分析了胖东来、山姆和叮咚买菜的供应链体系发现：①基于消费者需求和洞察进行精选sku，追求产品的质量而非数量；②打造自有品牌，做深供应链，搭建源头直采+中央厨房+高效物流配送体系，向效率要利润。 3、#国内商超开启调改浪潮 ①永辉超市：本轮

S
红旗连锁

6

5

8

3.83
夜长梦山

2024-12-16 15:25:50

【国信食饮】白酒2025年年度策略：积极因素增加，曙光渐现

回顾2024年：白酒行业供需阶段性失衡，Q3以来降速成为酒企共识；同时，库存上升而价格下跌，电商渠道粗放式发展冲击白酒传统分销，茅台价格年内几次急跌放大市场悲观情绪。 👉展望2025年：需求复苏节奏仍有不确定性，短期酒企仍以去化库存、释放风险为核心工作；但估值端对业绩降速预期消化较充分（板块PE(TTM)位于2019年来5.1%分位数），短期边际变化和长期积极因素增加，我们做出6点研判： #1、供需两端改善，2025年春节旺季动销或好于悲观预期。供给端报表业绩目标下修，需求端扩内需政策落地、复

S
山西汾酒

5

10

10

4.12
夜长梦山

2024-12-16 15:22:45

【民生电力公用】电力：攻守兼备，低利率背景下的优质选择

⚡电力资产盈利稳定且现金流充沛，分红收益稳定，在当前低利率背景下，电力板块在回调后具备较优的性价比。我们将红利资产的股息率与以10年国债到期收益率为代表的无风险利率做比较，从当前位置分析，12月5日中证红利指数股息率为4.99%，显著高于10年期国债收益率1.95%。 ⚡供需格局：电力供给多样化，供需错配中孕育机会。需求侧：中国银行研究院预计2025年我国GDP增速5%左右，我们预计明年全社会用电需求有望维持5%-8%增速。供需分析：局部区域电量仍有缺口，江浙沪及广东等省市电量硬性缺口值依旧较大

S
中信证券

4

9

13

4.73
夜长梦山

2024-12-16 15:21:35

【厦钨新能】研究院院长反路演要点合集20241216

🔍NL结构正极材料 #性能优势容量：常规高镍锂的利用率91%，接近极限，新材料锂的利用率接近100%，容量轻松超越高镍。倍率：层间距更宽，快充性能更好，结构更加稳定。 #固态电池的适配性新材料因收缩膨胀形变小，可以更好地平衡膨胀力度，减少颗粒粉碎风险，减少固固接触界面的破坏问题。 #技术来源和ATL共同研发4-5年，技术保密度非常高，领先行业至少2年。 #成本和盈利 BOM成本低很多，在三元结构中可以做到无钴化。单吨盈利翻倍，约2万/吨。 #应用前景手机市场非常急迫，需要更高能量密度的

S
厦钨新能

0

0

1

0.16
夜长梦山

2024-12-16 15:21:02

【海通化工刘威/孙维容团队】12月空调排产同比增长超40%

制冷剂库存显著下降，我们认为中央经济工作会议提出大力提振消费利好明年制冷剂需求 12月空调排产同比增长超40%。根据奥维云网，2024年12月家用空调排产1722万台，同比增长42.1%；其中内销排产642万台，同比增长20.0%；出口排产1080万台，同比增长59.5%。在国家补贴政策的拉动下，内需持续向好，随着政策宣传力度的加强，空调零售市场一改上半年的低迷态势，重新焕发出活力。制冷剂库存显著下降，部分厂商存在检修计划，上游原材料价格暂稳。根据世界冷暖公众号，年底工厂制冷剂库存显著低于20

S
巨化股份

1

1

1

0.49
夜长梦山

2024-12-16 15:18:20

【Mstech】国光电器交流更新

🌹领导好，我们周末组织了国光电器交流，公司作为老牌音箱龙头，All in AI终端创新，全面发力音箱+耳机+眼镜。特更新近况如下： ➡AI硬件业务 -公司提供前端到后端的全套软硬件方案、精准适配大模型和消费电子厂商客户需求。 1⃣声学+AI音箱：AR/VR眼镜声觉模组占全球占50%份额、AI音箱24年预计收入12亿 2⃣AI耳机+眼镜： →AI眼镜，＃二代demo送样国内客户，同步与海外接洽中。 →AI耳机，与＃海外龙头公司合作带摄像头的AI耳机，于8/11月两次送样客户，25年有望放量。＃与

S
中信证券

4

0

3

0.79

前往

页

夜长梦山

2024-12-16 15:42:56

【天风新材料】珠光颜料行业研究推荐珠光颜料特性小添加大不同，作为添加剂成分，珠光颜料可以使得下游产品具有独特的视觉效果（类比珍珠，光泽度好），广泛应用于化妆品、涂料、塑料等多个领域。珠光颜料的发展趋势 1、从基材看，有从天然云母基向合成云母基的发展趋势，类型上向氧化铝基高端产品不断延申（用于汽车面漆、彩妆等）。 2、市场规模看，目前第三方对市场规模的预测差异较大，整体看我们预计珠光颜料是一个200亿左右的市场。由于珠光颜料本身优异的特性，以及不断向汽车、彩妆甚至填料去拓展，市场具备一定的成长

0

2

4

0.09
夜长梦山

2024-12-16 15:42:06

❗【天风电新】智驾专题｜商业模式初探（1），智驾如何赋能车企？ -1216

高阶智驾产业趋势进入加速阶段，本篇报告我们主要侧重探讨商业模式，看智驾如何影响车企销量、利润。 🌼TO-C端：消费者为智驾买单意愿如何？ #目前主流新能车高阶智驾收费模式可分为两类： 1、软件免费，硬件标配或选装，从而高阶智驾功能包含在车型和版本的选择中、不再单独对使用环节收费。 2、软件付费，硬件标配或选装，需要购买硬件支持高阶智驾的车型、再额外支付一笔软件费用，典型如华为系。据统计，价格带在30w+的理想、华为系、蔚来，高阶智驾订单占比约为70%、70%、100%，且高端车型已有部分

S
中信证券

1

3

2

1.59
夜长梦山

2024-12-16 15:41:37

【中信电新】特高压建设再发力，柔直渗透率进一步提升，布局设备龙头

据中国电力报报道，2025年全国能源工作会议披露，2025年将核准建设一批重点电力互济工程，积极推动蒙西至京津冀、藏东南至粤港澳大湾区、巴丹吉林沙漠基地送电四川、南疆送电川渝等输电通道核准开工。直流项目核准开工计划高于2024年陕西-安徽、甘肃-浙江的实际完成情况，特高压建设景气度回升。储备直流项目多为全柔直或者混合直流项目，柔直渗透率进一步提升，换流阀环节持续受益柔直技术带来的价值量扩张逻辑（甘肃-浙江全柔直项目换流阀需求达43亿元，常规特高压直流项目换流阀需求约12亿元）。结合前期广东天河

S
中国西电

2

4

6

2.03
夜长梦山

2024-12-16 15:41:10

【中金家电】海信视像：长风破浪会有时，全球黑电产业格局重塑

大家好！我们发布海信视像深度报告，全文链接如下：#小程序://中金点睛/XepXVqnIYxo0YVe 投资建议中国黑电行业的市场集中度正朝着白电格局演进，黑电上下游企业攻克日韩供应链壁垒，逐步重塑全球品牌竞争格局。海信坚持全球化拓展，国内市场彩电零售份额稳居TOP1，海外市场彩电份额稳居TOP3。理由全球彩电产业格局重塑：1）2010年以来，中国大陆面板企业通过持续的大规模投资，逐步取代韩系建立的全球面板产业的规模优势。据洛图科技和奥维睿沃数据，2023年中国大陆TV面板产能占全球总产能

S
海信视像

1

1

2

0.67
夜长梦山

2024-12-16 15:40:34

【国投证券机械】上海国企-国缆检测发布首次股权激励计划

公司是行业内少数能够覆盖电力电缆、通信电缆及光纤光缆、裸电线及导体制品、电气装备用电线电缆、电磁线(绕组线)五大线缆产品领域的检测机构，2022年7月上市。本次股权激励计划如下： 1、规模：51.34万股回购股份，占总股本的0.66%，符合国资委下属央国企首次授予限制； 2、对象：48人，占总员工数19%，覆盖对公司经营业绩和未来发展有直接影响的董事、高级管理人员及其他核心骨干人员。 3、价格：首次授予价格25.68元，当前股价52.36元。 4、解锁条件2025-2027年： 🔹每股收益不低

S
国缆检测

0

1

2

0.31
夜长梦山

2024-12-16 15:32:20

【长江电新】可研超预期+能源局发声

强调重视特高压底部布局机会——2024电网推荐一百零六再次强调当前特高压相关标的股价调整充分，近期主要受市场资金因素影响，基本面仍旧景气。目前位置，我们认为特高压公司25年订单和业绩确定性高，对应25年估值已极具吸引力！同时，周末多个事件形成验证： 1、周五晚间，国家电网发布特高压项目第六次服务（前期）招标采购，主要针对部分特高压项目可研招标，具体项目需求超出预期，包括存量川渝特高压加强工程（新建川北、涪陵1000KV变电站，扩建铜梁1000kV变电站），柔直背靠背工程（湘粤背靠背、渝黔背靠背

S
许继电气

1

4

2

1.70
夜长梦山

2024-12-16 15:31:34

【广发食品】啤酒行业更新

近期我们与五大啤酒企业均有交流，集中汇报下我们的观察与思考。销售端：2024年燕京、珠江和重啤销量表现较好，燕京改革推动U8持续高增放量，华润与青啤相对承压，我们预计主要系餐饮扰动较大；当前行业库存处于低位，2025年行业普遍较为谨慎，仍需观察政策乏力效果，其中燕京和青啤规划相对积极。成本端：2024年成本红利如期兑现，吨价增长承压使得毛销差增长幅度逐渐收窄，2025年酒企普遍预计吨成本仍将下行，但幅度弱于今年，底线思维下啤酒行业业绩稳增长仍有保障。行业竞争格局：酒企普遍反馈无意增投费用竞

S
中信证券

1

4

3

2.12
夜长梦山

2024-12-16 15:29:53

【外资观点｜大类资产】美银：2025年资产价格的技术分析展望 🔑事件：时隔132年后，全球迎来第二位在非连续任期内两次当选的美国总统，受到新政府议程的影响，重要资产价格如何变化？本次我们将分享一篇美银的报告，从技术分析角度提供一些参考。 1️⃣10Y美债：预测10Y美债收益率长期将下降至3.2%甚至更低，但是下降的具体实现模式有两种可能：1）走出下降楔型模式，降至3.75%-3.5%；2）在4%位置形成双底后上升，在25年5月末到达4.7%-5%附近，然后持续下降到2026年6月，试探3.2%

0

0

1

0.03
夜长梦山

2024-12-16 15:29:25

汉得信息X豆包共创AI智能体，交流要点: 新客户，新产品，新空间！【天风计算机】

1.汉得信息与字节合作已久，22-23年连续两年是火山引擎的核心合作伙伴。这次公司和字节的合作基于汉得积累已久的大客户资源，字节在AI的决心和双向引流的能力，字节引流占比新客户导入达到了7成。 2.目前双方的合作在消费品领域为主，已经共创了AI营销的一些智能体，包括智慧导购、智慧客服、门店助手等，单个智能体产品加服务客单价在50-200万之间。未来客户可能会选择多个智能体，长期看在20+，而且是持续性付费的不同于项目制。 3、汉得信息已和字节合作投入大几百人做研发交付，未来汉得和字节的合作共创也

S
汉得信息

0

1

6

0.86
夜长梦山

2024-12-16 15:28:45

【浙商大消费】零售变革研究系列（一）商超调改浪潮-回归真正的零售

1、#零售渠道变革趋势：回归真正的零售传统超市大卖场本质是“二房东”而非“零售商”，以永辉超市、步步高为代表的传统超市逐渐“觉醒”，开启线下改革浪潮，真正进入零售的时代。 2、 #零售仍需打好“基本功” —看得见的产品，看不见的供应链零售的核心是商品力，我们分析了胖东来、山姆和叮咚买菜的供应链体系发现：①基于消费者需求和洞察进行精选sku，追求产品的质量而非数量；②打造自有品牌，做深供应链，搭建源头直采+中央厨房+高效物流配送体系，向效率要利润。 3、#国内商超开启调改浪潮 ①永辉超市：本轮

S
红旗连锁

6

5

8

3.83
夜长梦山

2024-12-16 15:25:50

【国信食饮】白酒2025年年度策略：积极因素增加，曙光渐现

回顾2024年：白酒行业供需阶段性失衡，Q3以来降速成为酒企共识；同时，库存上升而价格下跌，电商渠道粗放式发展冲击白酒传统分销，茅台价格年内几次急跌放大市场悲观情绪。 👉展望2025年：需求复苏节奏仍有不确定性，短期酒企仍以去化库存、释放风险为核心工作；但估值端对业绩降速预期消化较充分（板块PE(TTM)位于2019年来5.1%分位数），短期边际变化和长期积极因素增加，我们做出6点研判： #1、供需两端改善，2025年春节旺季动销或好于悲观预期。供给端报表业绩目标下修，需求端扩内需政策落地、复

S
山西汾酒

5

10

10

4.12
夜长梦山

2024-12-16 15:22:45

【民生电力公用】电力：攻守兼备，低利率背景下的优质选择

⚡电力资产盈利稳定且现金流充沛，分红收益稳定，在当前低利率背景下，电力板块在回调后具备较优的性价比。我们将红利资产的股息率与以10年国债到期收益率为代表的无风险利率做比较，从当前位置分析，12月5日中证红利指数股息率为4.99%，显著高于10年期国债收益率1.95%。 ⚡供需格局：电力供给多样化，供需错配中孕育机会。需求侧：中国银行研究院预计2025年我国GDP增速5%左右，我们预计明年全社会用电需求有望维持5%-8%增速。供需分析：局部区域电量仍有缺口，江浙沪及广东等省市电量硬性缺口值依旧较大

S
中信证券

4

9

13

4.73
夜长梦山

2024-12-16 15:21:35

【厦钨新能】研究院院长反路演要点合集20241216

🔍NL结构正极材料 #性能优势容量：常规高镍锂的利用率91%，接近极限，新材料锂的利用率接近100%，容量轻松超越高镍。倍率：层间距更宽，快充性能更好，结构更加稳定。 #固态电池的适配性新材料因收缩膨胀形变小，可以更好地平衡膨胀力度，减少颗粒粉碎风险，减少固固接触界面的破坏问题。 #技术来源和ATL共同研发4-5年，技术保密度非常高，领先行业至少2年。 #成本和盈利 BOM成本低很多，在三元结构中可以做到无钴化。单吨盈利翻倍，约2万/吨。 #应用前景手机市场非常急迫，需要更高能量密度的

S
厦钨新能

0

0

1

0.16
夜长梦山

2024-12-16 15:21:02

【海通化工刘威/孙维容团队】12月空调排产同比增长超40%

制冷剂库存显著下降，我们认为中央经济工作会议提出大力提振消费利好明年制冷剂需求 12月空调排产同比增长超40%。根据奥维云网，2024年12月家用空调排产1722万台，同比增长42.1%；其中内销排产642万台，同比增长20.0%；出口排产1080万台，同比增长59.5%。在国家补贴政策的拉动下，内需持续向好，随着政策宣传力度的加强，空调零售市场一改上半年的低迷态势，重新焕发出活力。制冷剂库存显著下降，部分厂商存在检修计划，上游原材料价格暂稳。根据世界冷暖公众号，年底工厂制冷剂库存显著低于20

S
巨化股份

1

1

1

0.49
夜长梦山

2024-12-16 15:18:20

【Mstech】国光电器交流更新

🌹领导好，我们周末组织了国光电器交流，公司作为老牌音箱龙头，All in AI终端创新，全面发力音箱+耳机+眼镜。特更新近况如下： ➡AI硬件业务 -公司提供前端到后端的全套软硬件方案、精准适配大模型和消费电子厂商客户需求。 1⃣声学+AI音箱：AR/VR眼镜声觉模组占全球占50%份额、AI音箱24年预计收入12亿 2⃣AI耳机+眼镜： →AI眼镜，＃二代demo送样国内客户，同步与海外接洽中。 →AI耳机，与＃海外龙头公司合作带摄像头的AI耳机，于8/11月两次送样客户，25年有望放量。＃与

S
中信证券

4

0

3

0.79

前往

页

夜长梦山

2024-12-16 15:42:56

【天风新材料】珠光颜料行业研究推荐珠光颜料特性小添加大不同，作为添加剂成分，珠光颜料可以使得下游产品具有独特的视觉效果（类比珍珠，光泽度好），广泛应用于化妆品、涂料、塑料等多个领域。珠光颜料的发展趋势 1、从基材看，有从天然云母基向合成云母基的发展趋势，类型上向氧化铝基高端产品不断延申（用于汽车面漆、彩妆等）。 2、市场规模看，目前第三方对市场规模的预测差异较大，整体看我们预计珠光颜料是一个200亿左右的市场。由于珠光颜料本身优异的特性，以及不断向汽车、彩妆甚至填料去拓展，市场具备一定的成长

0

2

4

0.09
夜长梦山

2024-12-16 15:42:06

❗【天风电新】智驾专题｜商业模式初探（1），智驾如何赋能车企？ -1216

高阶智驾产业趋势进入加速阶段，本篇报告我们主要侧重探讨商业模式，看智驾如何影响车企销量、利润。 🌼TO-C端：消费者为智驾买单意愿如何？ #目前主流新能车高阶智驾收费模式可分为两类： 1、软件免费，硬件标配或选装，从而高阶智驾功能包含在车型和版本的选择中、不再单独对使用环节收费。 2、软件付费，硬件标配或选装，需要购买硬件支持高阶智驾的车型、再额外支付一笔软件费用，典型如华为系。据统计，价格带在30w+的理想、华为系、蔚来，高阶智驾订单占比约为70%、70%、100%，且高端车型已有部分

S
中信证券

1

3

2

1.59
夜长梦山

2024-12-16 15:41:37

【中信电新】特高压建设再发力，柔直渗透率进一步提升，布局设备龙头

据中国电力报报道，2025年全国能源工作会议披露，2025年将核准建设一批重点电力互济工程，积极推动蒙西至京津冀、藏东南至粤港澳大湾区、巴丹吉林沙漠基地送电四川、南疆送电川渝等输电通道核准开工。直流项目核准开工计划高于2024年陕西-安徽、甘肃-浙江的实际完成情况，特高压建设景气度回升。储备直流项目多为全柔直或者混合直流项目，柔直渗透率进一步提升，换流阀环节持续受益柔直技术带来的价值量扩张逻辑（甘肃-浙江全柔直项目换流阀需求达43亿元，常规特高压直流项目换流阀需求约12亿元）。结合前期广东天河

S
中国西电

2

4

6

2.03
夜长梦山

2024-12-16 15:41:10

【中金家电】海信视像：长风破浪会有时，全球黑电产业格局重塑

大家好！我们发布海信视像深度报告，全文链接如下：#小程序://中金点睛/XepXVqnIYxo0YVe 投资建议中国黑电行业的市场集中度正朝着白电格局演进，黑电上下游企业攻克日韩供应链壁垒，逐步重塑全球品牌竞争格局。海信坚持全球化拓展，国内市场彩电零售份额稳居TOP1，海外市场彩电份额稳居TOP3。理由全球彩电产业格局重塑：1）2010年以来，中国大陆面板企业通过持续的大规模投资，逐步取代韩系建立的全球面板产业的规模优势。据洛图科技和奥维睿沃数据，2023年中国大陆TV面板产能占全球总产能

S
海信视像

1

1

2

0.67
夜长梦山

2024-12-16 15:40:34

【国投证券机械】上海国企-国缆检测发布首次股权激励计划

公司是行业内少数能够覆盖电力电缆、通信电缆及光纤光缆、裸电线及导体制品、电气装备用电线电缆、电磁线(绕组线)五大线缆产品领域的检测机构，2022年7月上市。本次股权激励计划如下： 1、规模：51.34万股回购股份，占总股本的0.66%，符合国资委下属央国企首次授予限制； 2、对象：48人，占总员工数19%，覆盖对公司经营业绩和未来发展有直接影响的董事、高级管理人员及其他核心骨干人员。 3、价格：首次授予价格25.68元，当前股价52.36元。 4、解锁条件2025-2027年： 🔹每股收益不低

S
国缆检测

0

1

2

0.31
夜长梦山

2024-12-16 15:32:20

【长江电新】可研超预期+能源局发声

强调重视特高压底部布局机会——2024电网推荐一百零六再次强调当前特高压相关标的股价调整充分，近期主要受市场资金因素影响，基本面仍旧景气。目前位置，我们认为特高压公司25年订单和业绩确定性高，对应25年估值已极具吸引力！同时，周末多个事件形成验证： 1、周五晚间，国家电网发布特高压项目第六次服务（前期）招标采购，主要针对部分特高压项目可研招标，具体项目需求超出预期，包括存量川渝特高压加强工程（新建川北、涪陵1000KV变电站，扩建铜梁1000kV变电站），柔直背靠背工程（湘粤背靠背、渝黔背靠背

S
许继电气

1

4

2

1.70
夜长梦山

2024-12-16 15:31:34

【广发食品】啤酒行业更新

近期我们与五大啤酒企业均有交流，集中汇报下我们的观察与思考。销售端：2024年燕京、珠江和重啤销量表现较好，燕京改革推动U8持续高增放量，华润与青啤相对承压，我们预计主要系餐饮扰动较大；当前行业库存处于低位，2025年行业普遍较为谨慎，仍需观察政策乏力效果，其中燕京和青啤规划相对积极。成本端：2024年成本红利如期兑现，吨价增长承压使得毛销差增长幅度逐渐收窄，2025年酒企普遍预计吨成本仍将下行，但幅度弱于今年，底线思维下啤酒行业业绩稳增长仍有保障。行业竞争格局：酒企普遍反馈无意增投费用竞

S
中信证券

1

4

3

2.12
夜长梦山

2024-12-16 15:29:53

【外资观点｜大类资产】美银：2025年资产价格的技术分析展望 🔑事件：时隔132年后，全球迎来第二位在非连续任期内两次当选的美国总统，受到新政府议程的影响，重要资产价格如何变化？本次我们将分享一篇美银的报告，从技术分析角度提供一些参考。 1️⃣10Y美债：预测10Y美债收益率长期将下降至3.2%甚至更低，但是下降的具体实现模式有两种可能：1）走出下降楔型模式，降至3.75%-3.5%；2）在4%位置形成双底后上升，在25年5月末到达4.7%-5%附近，然后持续下降到2026年6月，试探3.2%

0

0

1

0.03
夜长梦山

2024-12-16 15:29:25

汉得信息X豆包共创AI智能体，交流要点: 新客户，新产品，新空间！【天风计算机】

1.汉得信息与字节合作已久，22-23年连续两年是火山引擎的核心合作伙伴。这次公司和字节的合作基于汉得积累已久的大客户资源，字节在AI的决心和双向引流的能力，字节引流占比新客户导入达到了7成。 2.目前双方的合作在消费品领域为主，已经共创了AI营销的一些智能体，包括智慧导购、智慧客服、门店助手等，单个智能体产品加服务客单价在50-200万之间。未来客户可能会选择多个智能体，长期看在20+，而且是持续性付费的不同于项目制。 3、汉得信息已和字节合作投入大几百人做研发交付，未来汉得和字节的合作共创也

S
汉得信息

0

1

6

0.86
夜长梦山

2024-12-16 15:28:45

【浙商大消费】零售变革研究系列（一）商超调改浪潮-回归真正的零售

1、#零售渠道变革趋势：回归真正的零售传统超市大卖场本质是“二房东”而非“零售商”，以永辉超市、步步高为代表的传统超市逐渐“觉醒”，开启线下改革浪潮，真正进入零售的时代。 2、 #零售仍需打好“基本功” —看得见的产品，看不见的供应链零售的核心是商品力，我们分析了胖东来、山姆和叮咚买菜的供应链体系发现：①基于消费者需求和洞察进行精选sku，追求产品的质量而非数量；②打造自有品牌，做深供应链，搭建源头直采+中央厨房+高效物流配送体系，向效率要利润。 3、#国内商超开启调改浪潮 ①永辉超市：本轮

S
红旗连锁

6

5

8

3.83
夜长梦山

2024-12-16 15:25:50

【国信食饮】白酒2025年年度策略：积极因素增加，曙光渐现

回顾2024年：白酒行业供需阶段性失衡，Q3以来降速成为酒企共识；同时，库存上升而价格下跌，电商渠道粗放式发展冲击白酒传统分销，茅台价格年内几次急跌放大市场悲观情绪。 👉展望2025年：需求复苏节奏仍有不确定性，短期酒企仍以去化库存、释放风险为核心工作；但估值端对业绩降速预期消化较充分（板块PE(TTM)位于2019年来5.1%分位数），短期边际变化和长期积极因素增加，我们做出6点研判： #1、供需两端改善，2025年春节旺季动销或好于悲观预期。供给端报表业绩目标下修，需求端扩内需政策落地、复

S
山西汾酒

5

10

10

4.12
夜长梦山

2024-12-16 15:22:45

【民生电力公用】电力：攻守兼备，低利率背景下的优质选择

⚡电力资产盈利稳定且现金流充沛，分红收益稳定，在当前低利率背景下，电力板块在回调后具备较优的性价比。我们将红利资产的股息率与以10年国债到期收益率为代表的无风险利率做比较，从当前位置分析，12月5日中证红利指数股息率为4.99%，显著高于10年期国债收益率1.95%。 ⚡供需格局：电力供给多样化，供需错配中孕育机会。需求侧：中国银行研究院预计2025年我国GDP增速5%左右，我们预计明年全社会用电需求有望维持5%-8%增速。供需分析：局部区域电量仍有缺口，江浙沪及广东等省市电量硬性缺口值依旧较大

S
中信证券

4

9

13

4.73
夜长梦山

2024-12-16 15:21:35

【厦钨新能】研究院院长反路演要点合集20241216

🔍NL结构正极材料 #性能优势容量：常规高镍锂的利用率91%，接近极限，新材料锂的利用率接近100%，容量轻松超越高镍。倍率：层间距更宽，快充性能更好，结构更加稳定。 #固态电池的适配性新材料因收缩膨胀形变小，可以更好地平衡膨胀力度，减少颗粒粉碎风险，减少固固接触界面的破坏问题。 #技术来源和ATL共同研发4-5年，技术保密度非常高，领先行业至少2年。 #成本和盈利 BOM成本低很多，在三元结构中可以做到无钴化。单吨盈利翻倍，约2万/吨。 #应用前景手机市场非常急迫，需要更高能量密度的

S
厦钨新能

0

0

1

0.16
夜长梦山

2024-12-16 15:21:02

【海通化工刘威/孙维容团队】12月空调排产同比增长超40%

制冷剂库存显著下降，我们认为中央经济工作会议提出大力提振消费利好明年制冷剂需求 12月空调排产同比增长超40%。根据奥维云网，2024年12月家用空调排产1722万台，同比增长42.1%；其中内销排产642万台，同比增长20.0%；出口排产1080万台，同比增长59.5%。在国家补贴政策的拉动下，内需持续向好，随着政策宣传力度的加强，空调零售市场一改上半年的低迷态势，重新焕发出活力。制冷剂库存显著下降，部分厂商存在检修计划，上游原材料价格暂稳。根据世界冷暖公众号，年底工厂制冷剂库存显著低于20

S
巨化股份

1

1

1

0.49
夜长梦山

2024-12-16 15:18:20

【Mstech】国光电器交流更新

🌹领导好，我们周末组织了国光电器交流，公司作为老牌音箱龙头，All in AI终端创新，全面发力音箱+耳机+眼镜。特更新近况如下： ➡AI硬件业务 -公司提供前端到后端的全套软硬件方案、精准适配大模型和消费电子厂商客户需求。 1⃣声学+AI音箱：AR/VR眼镜声觉模组占全球占50%份额、AI音箱24年预计收入12亿 2⃣AI耳机+眼镜： →AI眼镜，＃二代demo送样国内客户，同步与海外接洽中。 →AI耳机，与＃海外龙头公司合作带摄像头的AI耳机，于8/11月两次送样客户，25年有望放量。＃与

S
中信证券

4

0

3

0.79

前往

页

夜长梦山

2024-12-16 15:42:56

【天风新材料】珠光颜料行业研究推荐珠光颜料特性小添加大不同，作为添加剂成分，珠光颜料可以使得下游产品具有独特的视觉效果（类比珍珠，光泽度好），广泛应用于化妆品、涂料、塑料等多个领域。珠光颜料的发展趋势 1、从基材看，有从天然云母基向合成云母基的发展趋势，类型上向氧化铝基高端产品不断延申（用于汽车面漆、彩妆等）。 2、市场规模看，目前第三方对市场规模的预测差异较大，整体看我们预计珠光颜料是一个200亿左右的市场。由于珠光颜料本身优异的特性，以及不断向汽车、彩妆甚至填料去拓展，市场具备一定的成长

0

2

4

0.09
夜长梦山

2024-12-16 15:42:06

❗【天风电新】智驾专题｜商业模式初探（1），智驾如何赋能车企？ -1216

高阶智驾产业趋势进入加速阶段，本篇报告我们主要侧重探讨商业模式，看智驾如何影响车企销量、利润。 🌼TO-C端：消费者为智驾买单意愿如何？ #目前主流新能车高阶智驾收费模式可分为两类： 1、软件免费，硬件标配或选装，从而高阶智驾功能包含在车型和版本的选择中、不再单独对使用环节收费。 2、软件付费，硬件标配或选装，需要购买硬件支持高阶智驾的车型、再额外支付一笔软件费用，典型如华为系。据统计，价格带在30w+的理想、华为系、蔚来，高阶智驾订单占比约为70%、70%、100%，且高端车型已有部分

S
中信证券

1

3

2

1.59
夜长梦山

2024-12-16 15:41:37

【中信电新】特高压建设再发力，柔直渗透率进一步提升，布局设备龙头

据中国电力报报道，2025年全国能源工作会议披露，2025年将核准建设一批重点电力互济工程，积极推动蒙西至京津冀、藏东南至粤港澳大湾区、巴丹吉林沙漠基地送电四川、南疆送电川渝等输电通道核准开工。直流项目核准开工计划高于2024年陕西-安徽、甘肃-浙江的实际完成情况，特高压建设景气度回升。储备直流项目多为全柔直或者混合直流项目，柔直渗透率进一步提升，换流阀环节持续受益柔直技术带来的价值量扩张逻辑（甘肃-浙江全柔直项目换流阀需求达43亿元，常规特高压直流项目换流阀需求约12亿元）。结合前期广东天河

S
中国西电

2

4

6

2.03
夜长梦山

2024-12-16 15:41:10

【中金家电】海信视像：长风破浪会有时，全球黑电产业格局重塑

大家好！我们发布海信视像深度报告，全文链接如下：#小程序://中金点睛/XepXVqnIYxo0YVe 投资建议中国黑电行业的市场集中度正朝着白电格局演进，黑电上下游企业攻克日韩供应链壁垒，逐步重塑全球品牌竞争格局。海信坚持全球化拓展，国内市场彩电零售份额稳居TOP1，海外市场彩电份额稳居TOP3。理由全球彩电产业格局重塑：1）2010年以来，中国大陆面板企业通过持续的大规模投资，逐步取代韩系建立的全球面板产业的规模优势。据洛图科技和奥维睿沃数据，2023年中国大陆TV面板产能占全球总产能

S
海信视像

1

1

2

0.67
夜长梦山

2024-12-16 15:40:34

【国投证券机械】上海国企-国缆检测发布首次股权激励计划

公司是行业内少数能够覆盖电力电缆、通信电缆及光纤光缆、裸电线及导体制品、电气装备用电线电缆、电磁线(绕组线)五大线缆产品领域的检测机构，2022年7月上市。本次股权激励计划如下： 1、规模：51.34万股回购股份，占总股本的0.66%，符合国资委下属央国企首次授予限制； 2、对象：48人，占总员工数19%，覆盖对公司经营业绩和未来发展有直接影响的董事、高级管理人员及其他核心骨干人员。 3、价格：首次授予价格25.68元，当前股价52.36元。 4、解锁条件2025-2027年： 🔹每股收益不低

S
国缆检测

0

1

2

0.31
夜长梦山

2024-12-16 15:32:20

【长江电新】可研超预期+能源局发声

强调重视特高压底部布局机会——2024电网推荐一百零六再次强调当前特高压相关标的股价调整充分，近期主要受市场资金因素影响，基本面仍旧景气。目前位置，我们认为特高压公司25年订单和业绩确定性高，对应25年估值已极具吸引力！同时，周末多个事件形成验证： 1、周五晚间，国家电网发布特高压项目第六次服务（前期）招标采购，主要针对部分特高压项目可研招标，具体项目需求超出预期，包括存量川渝特高压加强工程（新建川北、涪陵1000KV变电站，扩建铜梁1000kV变电站），柔直背靠背工程（湘粤背靠背、渝黔背靠背

S
许继电气

1

4

2

1.70
夜长梦山

2024-12-16 15:31:34

【广发食品】啤酒行业更新

近期我们与五大啤酒企业均有交流，集中汇报下我们的观察与思考。销售端：2024年燕京、珠江和重啤销量表现较好，燕京改革推动U8持续高增放量，华润与青啤相对承压，我们预计主要系餐饮扰动较大；当前行业库存处于低位，2025年行业普遍较为谨慎，仍需观察政策乏力效果，其中燕京和青啤规划相对积极。成本端：2024年成本红利如期兑现，吨价增长承压使得毛销差增长幅度逐渐收窄，2025年酒企普遍预计吨成本仍将下行，但幅度弱于今年，底线思维下啤酒行业业绩稳增长仍有保障。行业竞争格局：酒企普遍反馈无意增投费用竞

S
中信证券

1

4

3

2.12
夜长梦山

2024-12-16 15:29:53

【外资观点｜大类资产】美银：2025年资产价格的技术分析展望 🔑事件：时隔132年后，全球迎来第二位在非连续任期内两次当选的美国总统，受到新政府议程的影响，重要资产价格如何变化？本次我们将分享一篇美银的报告，从技术分析角度提供一些参考。 1️⃣10Y美债：预测10Y美债收益率长期将下降至3.2%甚至更低，但是下降的具体实现模式有两种可能：1）走出下降楔型模式，降至3.75%-3.5%；2）在4%位置形成双底后上升，在25年5月末到达4.7%-5%附近，然后持续下降到2026年6月，试探3.2%

0

0

1

0.03
夜长梦山

2024-12-16 15:29:25

汉得信息X豆包共创AI智能体，交流要点: 新客户，新产品，新空间！【天风计算机】

1.汉得信息与字节合作已久，22-23年连续两年是火山引擎的核心合作伙伴。这次公司和字节的合作基于汉得积累已久的大客户资源，字节在AI的决心和双向引流的能力，字节引流占比新客户导入达到了7成。 2.目前双方的合作在消费品领域为主，已经共创了AI营销的一些智能体，包括智慧导购、智慧客服、门店助手等，单个智能体产品加服务客单价在50-200万之间。未来客户可能会选择多个智能体，长期看在20+，而且是持续性付费的不同于项目制。 3、汉得信息已和字节合作投入大几百人做研发交付，未来汉得和字节的合作共创也

S
汉得信息

0

1

6

0.86
夜长梦山

2024-12-16 15:28:45

【浙商大消费】零售变革研究系列（一）商超调改浪潮-回归真正的零售

1、#零售渠道变革趋势：回归真正的零售传统超市大卖场本质是“二房东”而非“零售商”，以永辉超市、步步高为代表的传统超市逐渐“觉醒”，开启线下改革浪潮，真正进入零售的时代。 2、 #零售仍需打好“基本功” —看得见的产品，看不见的供应链零售的核心是商品力，我们分析了胖东来、山姆和叮咚买菜的供应链体系发现：①基于消费者需求和洞察进行精选sku，追求产品的质量而非数量；②打造自有品牌，做深供应链，搭建源头直采+中央厨房+高效物流配送体系，向效率要利润。 3、#国内商超开启调改浪潮 ①永辉超市：本轮

S
红旗连锁

6

5

8

3.83
夜长梦山

2024-12-16 15:25:50

【国信食饮】白酒2025年年度策略：积极因素增加，曙光渐现

回顾2024年：白酒行业供需阶段性失衡，Q3以来降速成为酒企共识；同时，库存上升而价格下跌，电商渠道粗放式发展冲击白酒传统分销，茅台价格年内几次急跌放大市场悲观情绪。 👉展望2025年：需求复苏节奏仍有不确定性，短期酒企仍以去化库存、释放风险为核心工作；但估值端对业绩降速预期消化较充分（板块PE(TTM)位于2019年来5.1%分位数），短期边际变化和长期积极因素增加，我们做出6点研判： #1、供需两端改善，2025年春节旺季动销或好于悲观预期。供给端报表业绩目标下修，需求端扩内需政策落地、复

S
山西汾酒

5

10

10

4.12
夜长梦山

2024-12-16 15:22:45

【民生电力公用】电力：攻守兼备，低利率背景下的优质选择

⚡电力资产盈利稳定且现金流充沛，分红收益稳定，在当前低利率背景下，电力板块在回调后具备较优的性价比。我们将红利资产的股息率与以10年国债到期收益率为代表的无风险利率做比较，从当前位置分析，12月5日中证红利指数股息率为4.99%，显著高于10年期国债收益率1.95%。 ⚡供需格局：电力供给多样化，供需错配中孕育机会。需求侧：中国银行研究院预计2025年我国GDP增速5%左右，我们预计明年全社会用电需求有望维持5%-8%增速。供需分析：局部区域电量仍有缺口，江浙沪及广东等省市电量硬性缺口值依旧较大

S
中信证券

4

9

13

4.73
夜长梦山

2024-12-16 15:21:35

【厦钨新能】研究院院长反路演要点合集20241216

🔍NL结构正极材料 #性能优势容量：常规高镍锂的利用率91%，接近极限，新材料锂的利用率接近100%，容量轻松超越高镍。倍率：层间距更宽，快充性能更好，结构更加稳定。 #固态电池的适配性新材料因收缩膨胀形变小，可以更好地平衡膨胀力度，减少颗粒粉碎风险，减少固固接触界面的破坏问题。 #技术来源和ATL共同研发4-5年，技术保密度非常高，领先行业至少2年。 #成本和盈利 BOM成本低很多，在三元结构中可以做到无钴化。单吨盈利翻倍，约2万/吨。 #应用前景手机市场非常急迫，需要更高能量密度的

S
厦钨新能

0

0

1

0.16
夜长梦山

2024-12-16 15:21:02

【海通化工刘威/孙维容团队】12月空调排产同比增长超40%

制冷剂库存显著下降，我们认为中央经济工作会议提出大力提振消费利好明年制冷剂需求 12月空调排产同比增长超40%。根据奥维云网，2024年12月家用空调排产1722万台，同比增长42.1%；其中内销排产642万台，同比增长20.0%；出口排产1080万台，同比增长59.5%。在国家补贴政策的拉动下，内需持续向好，随着政策宣传力度的加强，空调零售市场一改上半年的低迷态势，重新焕发出活力。制冷剂库存显著下降，部分厂商存在检修计划，上游原材料价格暂稳。根据世界冷暖公众号，年底工厂制冷剂库存显著低于20

S
巨化股份

1

1

1

0.49
夜长梦山

2024-12-16 15:18:20

【Mstech】国光电器交流更新

🌹领导好，我们周末组织了国光电器交流，公司作为老牌音箱龙头，All in AI终端创新，全面发力音箱+耳机+眼镜。特更新近况如下： ➡AI硬件业务 -公司提供前端到后端的全套软硬件方案、精准适配大模型和消费电子厂商客户需求。 1⃣声学+AI音箱：AR/VR眼镜声觉模组占全球占50%份额、AI音箱24年预计收入12亿 2⃣AI耳机+眼镜： →AI眼镜，＃二代demo送样国内客户，同步与海外接洽中。 →AI耳机，与＃海外龙头公司合作带摄像头的AI耳机，于8/11月两次送样客户，25年有望放量。＃与

S
中信证券

4

0

3

0.79

前往

页

4

关注

25912

粉丝

95101.32

工分

社区规则服务协议隐私政策

沪ICP备20009443号

© 2020 上海韭研信息科技有限公司

关于韭研公社

问题反馈

有问题请联系@韭菜团子

公社愿景：韭研公社，原韭菜公社，投资干货最多的共享社群，汇聚全网最深度的基本面研究，消弭个人滞后机构的逻辑鸿沟。

风险提示：韭研公社里任何网友的发言，都有其特定立场，均不构成投资建议，请投资者独立审慎决策。

2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346 347 348 349 350 351 352 353 354 355 356 357 358 359 360 361 362 363 364 365 366 367 368 369 370 371 372 373 374 375 376 377 378 379 380 381 382 383 384 385 386 387 388 389 390 391 392 393 394 395 396 397 398 399 400 401 402 403 404 405 406 407 408 409 410 411 412 413 414 415 416 417 418 419 420 421 422 423 424 425 426 427 428 429 430 431 432 433 434 435 436 437 438 439 440 441 442 443 444 445 446 447 448 449 450 451 452 453 454 455 456 457 458 459 460 461 462 463 464 465 466 467 468 469 470 471 472 473 474 475 476 477 478 479 480 481 482 483 484 485 486 487 488 489 490 491 492 493 494 495 496 497 498 499 500 501 502 503 504 505 506 507 508 509 510 511 512 513 514 515 516 517 518 519 520 521 522 523 524 525 526 527 528 529 530 531 532 533 534 535 536 537 538 539 540 541 542 543 544 545 546 547 548 549 550 551 552 553 554 555 556 557 558 559 560 561 562 563 564 565 566 567 568 569 570 571 572 573 574 575 576 577 578 579 580 581 582 583 584 585 586 587 588 589 590 591 592 593 594 595 596 597 598 599 600 601 602 603 604 605 606 607 608 609 610 611 612 613 614 615 616 617 618 619 620 621 622 623 624 625 626 627 628 629 630 631 632 633 634 635 636 637 638 639 640 641 642 643 644 645 646 647 648 649 650 651 652 653 654 655 656 657 658 659 660 661 662 663 664 665 666 667 668 669