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2024-12-30 15:04:42

【华泰汽车】机器人更新25：关注T量产趋势行情&国产0到1主题行情

领导好~新年降至，我们认为25H1机器人行情需要重视： T链1到N阶段，注意节奏，主线或围绕[确定性]&[边际变化] β可以乐观。机器人β可分解为“AI能力 + 生产量级”，目前人形机器人卡点在于小脑算法+大脑小脑的双泛化性，需大量+真实+低成本的数据"投喂"，25年T或下线数千台机器人，有助于建立[数据闭环]，快速迭代AI能力。而AI能力的进化利于机器人打开需求，进而驱动供应链降本以打开更高生产等级大方向正确，注意节奏。我们认为中性节奏为，24年底冻结机器人方案→24年底至25Q1定点→准备

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中信证券

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10.21
夜长梦山

2024-12-29 19:42:48

悬赏 666.00工分

2024跨年猜想

上周多位韭友猜中了连板妖，以及接近收盘的点位。本周继续看哪位朋友能成为双料冠军 1、下周一，收盘点位，上下空间10个点。 2、下周周一涨到周四的个股名称

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中信证券

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夜长梦山

2024-12-29 16:37:13

【德邦计算机】低空+商业航天催化不断，关注中科系产业链

低空：低空经济政策利好不断，上海目标27年打造500亿低空产业。商业航天：星网、G60发射加速，海南发射场正式商用，商业航天产业链进入实质放量期。资金：低空经济、商业航天纳入专项债资本金范围，地方政府资金支持力度有望实质性向好。中科系：低空经济和商业航天的重要支撑，关键环节卡位优势明显。（1）中科星图：背靠空天院，全面覆盖空域管理和飞行保障领域；（2）星图测控：航天测控管理“小巨人”，核心技术团队具备承担国家战略级航天任务的能力，中科星图持股46.36%；（3）海光信息：背靠中科院计

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中科星图

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夜长梦山

2024-12-29 16:36:20

更新数据中信icon 中证500减空680，净空7636 沪深300减空360，净空22742 上证五零减空494，净空6029 中证1000加空848，净空31877 今日累计减空686，净空单总数68284 主要玩家数据中证500加空1594，净空15714 沪深300加空1899，净空53550 上证五零减空772，净空23279 中证1000加空1960，净空30725 今日累计加空4681，净单总数123268 两市成交14339亿，较上个交易日放量1614亿，主力净流出439.84

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夜长梦山

2024-12-29 16:36:07

小米：AI加速布局，如何看产业链机会？

1、国内AI产业发展及小米布局国内AI产业变化加快：过去两个月，国内AI产业变化明显加快，大厂动作频繁，中国AI开始加速，但从整体大模型来讲，比海外还差至少两个季度。小米AI布局及万卡集群：小米构建万卡集群，动作较快，其布局可能不仅为端侧准备，大概率是为云端准备。该集群目前用于训练大模型，后续可能作为推理载体。小米的AI战略布局值得研究，其对标的对象尚不明确。 2、小米在各领域的AI布局及成果大模型团队及算力建设：资源：小米大模型团队自成立之初拥有6500张GPU资源，今年4月正式组建AI

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中信证券

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夜长梦山

2024-12-29 16:35:35

【金海通】情况更新：A自研芯片及国产算力突破 12/27

# 受益A自研芯片渗透 A明年新增自研wifi/蓝牙芯片，公司为其分选机核心供应商，明年仅部分款使用自研芯片，未来有望持续渗透至全系列手机及其他终端，公司分选机有望持续受益。 # 受益国产AI芯片起量公司AI算力芯片专用分选机突破，成为国内三家算力芯片大厂（HWJ、H、HG）主要供应商，25、26年有望受益国产AI芯片的起量。 25年预计收入增速超70%、超2e利润，对应PE为20倍。平移式分选机共100亿人民币市场，公司目前市占率不到5%，仍有较大渗透空间。

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金海通

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夜长梦山

2024-12-29 10:28:46

B300性能预计提升50%

，重申关注：#工业富联、浪潮信息、华勤技术【国海计算机】据SemiAnalysis报导，#英伟达新一代的B300系列处理器即将登场、性能提升50%。具体看： 1）推出时间：B300预期在B200系列推出后约半年上市，我们预计在2025H2。 2）性能：将采用台积电4NP制程，运算性能比B200系列高出50%，TDP提升至1400瓦，相比GB200高出200瓦。 3）HBM：采用12层HBM3E內存堆叠，提供288 GB內存与8 TB/s频宽，将显著加快训练与推论速度。 4）频宽：可能采用英伟

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工业富联

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夜长梦山

2024-12-29 10:28:20

重点城市房地产销售：新房年末冲刺销售环比持续上升，二手成交再度反弹新房：本周（12.21-12.27）35城销售512万方，环比+14.5%，同比-3.4%。12月初至今累计同比+16.7%。年初至今累计同比-19.3%，降幅缩小。深圳新房热度回落，环比-19.2%，同比+240.5%；上海新房放量，环比+70.5%，同比+2.5%。二手房：本周（12.21-12.27）15城成交260万方，环比+9.4%，同比+62.9%。12月初至今累计同比+68.6%。年初至今累计同比+7.3%，增幅

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夜长梦山

2024-12-29 10:28:05

Deepseek V3模型解读：算力不再关键了吗？

12.26日晚，全新大模型Deepseek V3上线，拥有671B参数，训练数据14.8T 高质量token，训练成本极低，仅为557.6万美金，整个训练只需要280万个GPU小时，而LLama 3（405B）使用了3080万GPU小时，几乎是Deepseek V3的11倍，相比较来说Deepseek V3的参数量/训练成本的能效极高，训练超大模型的成本极低； #DeepseekV3如何用极低的成本实现超大规模的模型训练？ 1）模型架构的差异： -- OpenAI和Claude普遍采用稠密的Tr

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中信证券

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夜长梦山

2024-12-29 10:27:30

【申万计算机周报】国内AI六小虎出圈！道通科技空地一体！

#从国内大模型六小虎出圈看后续AI机会！ 1）AI大模型五大趋势，顶尖底模进化放缓、推理端提升性能、AI Agents逐渐爆发、国内外大模型差距缩小、国内大模型降成； 2）AI大模型四项启示，预训练模型迭代优先级下降、推理利好国产AI芯片、AI应用爆发、Agents成为下个热点； 3）2025年6小虎预计成为AI产业重要催化之一，模型能力、产品应用、融资为核心驱动； 4）建议关注6小虎产业链+整体行业扩散相关标的。 #道通科技场景扩张！ 1）预期差一：道通科技扩张新能源场景符合自身商业模型。软硬

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浪潮信息

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夜长梦山

2024-12-29 10:26:59

【民生-电子行业深度报告】云厂商引领+内需为王

➢ Scaling Law 2.0，CSP 的私域数据成为关键。过去大模型的发展符合Scaling Law，然而当下公有数据逐步达到瓶颈，私域高精度数据或成为 Scaling Law 2.0 的核心要素。Open AI 前首席科学家 Ilya 在公开演讲中提到，由于“我们已经达到了数据的峰值”，当前 AI 模型的预训练方式可能走向终结。想要在特定领域训练出垂直化的“专家大模型”，数据的精度、准确度等指标更为重要，私域数据、人工标注的数据可能成为下一阶段大模型发展过程中的核心竞争力，掌握私域数据

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中信证券

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夜长梦山

2024-12-29 10:26:30

泸州老窖：2024年核心经销商会议速递（20241228）

事件：12月28日，泸州老窖举行2024年核心经销客户会议，林锋总提出六大思维转变以指导经销商和公司团队应对市场变化，张彪总分享了2025年的营销主题。林锋总强调了数字化转型的重要性，并提出六大思维转变，以指导经销商和公司团队应对市场变化： 1. 从上升市场到下降市场的转变：要求经销商和团队适应市场变化，#从简单的增长思维转向风险管理和财务管理思维。 2. 从渠道思维到消费者思维的转变：强调真实品牌塑造和消费者培育，#而非单纯的渠道压货。 3. 从数量思维到利润思维的转变：#鼓励经销商和团队关

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泸州老窖

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夜长梦山

2024-12-27 00:32:40

【天风通信】拓邦股份推荐

行业景气度回暖，看好AI端侧及机器人带来机遇 #发布股权激励员工持股彰显信心公司发布2024年股权激励计划（草案）和2024年员工持股计划（草案），业绩考核目标位2025年营收不低于116亿元或扣非净利润不低于8亿元、2026年营收不低于138亿元或扣非净利润不低于9.6亿元，2027年营收不低于160亿元或扣非净利润不低于11.5亿元，25-27年营收、扣非净利润考核增速平均值分别达到15%、20%，彰显未来发展信心。 #各业务板块持续向好基本盘（工具+家电）业务景气度延续，公司积极把握行

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拓邦股份

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夜长梦山

2024-12-27 00:31:55

AI军备竞赛下，UPS确定性高弹性分支，重点关注【英威腾】

UPS市占率国内第二，估计仅14x，被严重低估? UPS市场空间广阔增速高：国内大概为百亿量级，华为、英威腾、科华位列前三，市占率超50%。未来有望量价齐升，且格局变好 a）量增：大厂加大Capex，字节预计明年在东南亚3GW 的IT容量招标，对应机电投资超400e。同时，小米、腾讯、阿里军备竞赛也有望逐步加大资本开支。 b）价涨：UPS在行业爆发初期，涨价趋势明显，据赛迪咨询预测今年涨价幅度将超过20% c）格局好：伊顿、施耐德等海外厂商在国产替代背景下市占率年连下降，国产头部厂商份额持续提升

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英威腾

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夜长梦山

2024-12-27 00:31:26

王府井与武商集团成立合资公司布局市内免税，为王府井首个市内免税项目

事件：2024年12月26日，武商集团与王府井签署武汉市内免税店投资合作协议，拟共同出资设立合资公司，用于运营位于湖北省武汉市江汉区解放大道688号-1、690号的武汉市内免税店。股权比例：王府井51%控股。合资公司注册资本8,000万元，其中武商集团以自有资金出资3,920万元，占合资公司股份的49%；王府井以自有资金出资4,080万元，占合资公司股份的51%。自合资公司成立之日起10年内，任何一方不得对外转让全部或部分股权（股权受让方为合资公司另一方股东或者是与转让方具有实际控制关系的公司

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王府井

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领导好~新年降至，我们认为25H1机器人行情需要重视： T链1到N阶段，注意节奏，主线或围绕[确定性]&[边际变化] β可以乐观。机器人β可分解为“AI能力 + 生产量级”，目前人形机器人卡点在于小脑算法+大脑小脑的双泛化性，需大量+真实+低成本的数据"投喂"，25年T或下线数千台机器人，有助于建立[数据闭环]，快速迭代AI能力。而AI能力的进化利于机器人打开需求，进而驱动供应链降本以打开更高生产等级大方向正确，注意节奏。我们认为中性节奏为，24年底冻结机器人方案→24年底至25Q1定点→准备

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上周多位韭友猜中了连板妖，以及接近收盘的点位。本周继续看哪位朋友能成为双料冠军 1、下周一，收盘点位，上下空间10个点。 2、下周周一涨到周四的个股名称

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【德邦计算机】低空+商业航天催化不断，关注中科系产业链

低空：低空经济政策利好不断，上海目标27年打造500亿低空产业。商业航天：星网、G60发射加速，海南发射场正式商用，商业航天产业链进入实质放量期。资金：低空经济、商业航天纳入专项债资本金范围，地方政府资金支持力度有望实质性向好。中科系：低空经济和商业航天的重要支撑，关键环节卡位优势明显。（1）中科星图：背靠空天院，全面覆盖空域管理和飞行保障领域；（2）星图测控：航天测控管理“小巨人”，核心技术团队具备承担国家战略级航天任务的能力，中科星图持股46.36%；（3）海光信息：背靠中科院计

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更新数据中信icon 中证500减空680，净空7636 沪深300减空360，净空22742 上证五零减空494，净空6029 中证1000加空848，净空31877 今日累计减空686，净空单总数68284 主要玩家数据中证500加空1594，净空15714 沪深300加空1899，净空53550 上证五零减空772，净空23279 中证1000加空1960，净空30725 今日累计加空4681，净单总数123268 两市成交14339亿，较上个交易日放量1614亿，主力净流出439.84

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小米：AI加速布局，如何看产业链机会？

1、国内AI产业发展及小米布局国内AI产业变化加快：过去两个月，国内AI产业变化明显加快，大厂动作频繁，中国AI开始加速，但从整体大模型来讲，比海外还差至少两个季度。小米AI布局及万卡集群：小米构建万卡集群，动作较快，其布局可能不仅为端侧准备，大概率是为云端准备。该集群目前用于训练大模型，后续可能作为推理载体。小米的AI战略布局值得研究，其对标的对象尚不明确。 2、小米在各领域的AI布局及成果大模型团队及算力建设：资源：小米大模型团队自成立之初拥有6500张GPU资源，今年4月正式组建AI

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【金海通】情况更新：A自研芯片及国产算力突破 12/27

# 受益A自研芯片渗透 A明年新增自研wifi/蓝牙芯片，公司为其分选机核心供应商，明年仅部分款使用自研芯片，未来有望持续渗透至全系列手机及其他终端，公司分选机有望持续受益。 # 受益国产AI芯片起量公司AI算力芯片专用分选机突破，成为国内三家算力芯片大厂（HWJ、H、HG）主要供应商，25、26年有望受益国产AI芯片的起量。 25年预计收入增速超70%、超2e利润，对应PE为20倍。平移式分选机共100亿人民币市场，公司目前市占率不到5%，仍有较大渗透空间。

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B300性能预计提升50%

，重申关注：#工业富联、浪潮信息、华勤技术【国海计算机】据SemiAnalysis报导，#英伟达新一代的B300系列处理器即将登场、性能提升50%。具体看： 1）推出时间：B300预期在B200系列推出后约半年上市，我们预计在2025H2。 2）性能：将采用台积电4NP制程，运算性能比B200系列高出50%，TDP提升至1400瓦，相比GB200高出200瓦。 3）HBM：采用12层HBM3E內存堆叠，提供288 GB內存与8 TB/s频宽，将显著加快训练与推论速度。 4）频宽：可能采用英伟

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重点城市房地产销售：新房年末冲刺销售环比持续上升，二手成交再度反弹新房：本周（12.21-12.27）35城销售512万方，环比+14.5%，同比-3.4%。12月初至今累计同比+16.7%。年初至今累计同比-19.3%，降幅缩小。深圳新房热度回落，环比-19.2%，同比+240.5%；上海新房放量，环比+70.5%，同比+2.5%。二手房：本周（12.21-12.27）15城成交260万方，环比+9.4%，同比+62.9%。12月初至今累计同比+68.6%。年初至今累计同比+7.3%，增幅

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Deepseek V3模型解读：算力不再关键了吗？

12.26日晚，全新大模型Deepseek V3上线，拥有671B参数，训练数据14.8T 高质量token，训练成本极低，仅为557.6万美金，整个训练只需要280万个GPU小时，而LLama 3（405B）使用了3080万GPU小时，几乎是Deepseek V3的11倍，相比较来说Deepseek V3的参数量/训练成本的能效极高，训练超大模型的成本极低； #DeepseekV3如何用极低的成本实现超大规模的模型训练？ 1）模型架构的差异： -- OpenAI和Claude普遍采用稠密的Tr

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【申万计算机周报】国内AI六小虎出圈！道通科技空地一体！

#从国内大模型六小虎出圈看后续AI机会！ 1）AI大模型五大趋势，顶尖底模进化放缓、推理端提升性能、AI Agents逐渐爆发、国内外大模型差距缩小、国内大模型降成； 2）AI大模型四项启示，预训练模型迭代优先级下降、推理利好国产AI芯片、AI应用爆发、Agents成为下个热点； 3）2025年6小虎预计成为AI产业重要催化之一，模型能力、产品应用、融资为核心驱动； 4）建议关注6小虎产业链+整体行业扩散相关标的。 #道通科技场景扩张！ 1）预期差一：道通科技扩张新能源场景符合自身商业模型。软硬

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【民生-电子行业深度报告】云厂商引领+内需为王

➢ Scaling Law 2.0，CSP 的私域数据成为关键。过去大模型的发展符合Scaling Law，然而当下公有数据逐步达到瓶颈，私域高精度数据或成为 Scaling Law 2.0 的核心要素。Open AI 前首席科学家 Ilya 在公开演讲中提到，由于“我们已经达到了数据的峰值”，当前 AI 模型的预训练方式可能走向终结。想要在特定领域训练出垂直化的“专家大模型”，数据的精度、准确度等指标更为重要，私域数据、人工标注的数据可能成为下一阶段大模型发展过程中的核心竞争力，掌握私域数据

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泸州老窖：2024年核心经销商会议速递（20241228）

事件：12月28日，泸州老窖举行2024年核心经销客户会议，林锋总提出六大思维转变以指导经销商和公司团队应对市场变化，张彪总分享了2025年的营销主题。林锋总强调了数字化转型的重要性，并提出六大思维转变，以指导经销商和公司团队应对市场变化： 1. 从上升市场到下降市场的转变：要求经销商和团队适应市场变化，#从简单的增长思维转向风险管理和财务管理思维。 2. 从渠道思维到消费者思维的转变：强调真实品牌塑造和消费者培育，#而非单纯的渠道压货。 3. 从数量思维到利润思维的转变：#鼓励经销商和团队关

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【天风通信】拓邦股份推荐

行业景气度回暖，看好AI端侧及机器人带来机遇 #发布股权激励员工持股彰显信心公司发布2024年股权激励计划（草案）和2024年员工持股计划（草案），业绩考核目标位2025年营收不低于116亿元或扣非净利润不低于8亿元、2026年营收不低于138亿元或扣非净利润不低于9.6亿元，2027年营收不低于160亿元或扣非净利润不低于11.5亿元，25-27年营收、扣非净利润考核增速平均值分别达到15%、20%，彰显未来发展信心。 #各业务板块持续向好基本盘（工具+家电）业务景气度延续，公司积极把握行

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AI军备竞赛下，UPS确定性高弹性分支，重点关注【英威腾】

UPS市占率国内第二，估计仅14x，被严重低估? UPS市场空间广阔增速高：国内大概为百亿量级，华为、英威腾、科华位列前三，市占率超50%。未来有望量价齐升，且格局变好 a）量增：大厂加大Capex，字节预计明年在东南亚3GW 的IT容量招标，对应机电投资超400e。同时，小米、腾讯、阿里军备竞赛也有望逐步加大资本开支。 b）价涨：UPS在行业爆发初期，涨价趋势明显，据赛迪咨询预测今年涨价幅度将超过20% c）格局好：伊顿、施耐德等海外厂商在国产替代背景下市占率年连下降，国产头部厂商份额持续提升

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王府井与武商集团成立合资公司布局市内免税，为王府井首个市内免税项目

事件：2024年12月26日，武商集团与王府井签署武汉市内免税店投资合作协议，拟共同出资设立合资公司，用于运营位于湖北省武汉市江汉区解放大道688号-1、690号的武汉市内免税店。股权比例：王府井51%控股。合资公司注册资本8,000万元，其中武商集团以自有资金出资3,920万元，占合资公司股份的49%；王府井以自有资金出资4,080万元，占合资公司股份的51%。自合资公司成立之日起10年内，任何一方不得对外转让全部或部分股权（股权受让方为合资公司另一方股东或者是与转让方具有实际控制关系的公司

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上周多位韭友猜中了连板妖，以及接近收盘的点位。本周继续看哪位朋友能成为双料冠军 1、下周一，收盘点位，上下空间10个点。 2、下周周一涨到周四的个股名称

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【德邦计算机】低空+商业航天催化不断，关注中科系产业链

低空：低空经济政策利好不断，上海目标27年打造500亿低空产业。商业航天：星网、G60发射加速，海南发射场正式商用，商业航天产业链进入实质放量期。资金：低空经济、商业航天纳入专项债资本金范围，地方政府资金支持力度有望实质性向好。中科系：低空经济和商业航天的重要支撑，关键环节卡位优势明显。（1）中科星图：背靠空天院，全面覆盖空域管理和飞行保障领域；（2）星图测控：航天测控管理“小巨人”，核心技术团队具备承担国家战略级航天任务的能力，中科星图持股46.36%；（3）海光信息：背靠中科院计

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更新数据中信icon 中证500减空680，净空7636 沪深300减空360，净空22742 上证五零减空494，净空6029 中证1000加空848，净空31877 今日累计减空686，净空单总数68284 主要玩家数据中证500加空1594，净空15714 沪深300加空1899，净空53550 上证五零减空772，净空23279 中证1000加空1960，净空30725 今日累计加空4681，净单总数123268 两市成交14339亿，较上个交易日放量1614亿，主力净流出439.84

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夜长梦山

2024-12-29 16:36:07

小米：AI加速布局，如何看产业链机会？

1、国内AI产业发展及小米布局国内AI产业变化加快：过去两个月，国内AI产业变化明显加快，大厂动作频繁，中国AI开始加速，但从整体大模型来讲，比海外还差至少两个季度。小米AI布局及万卡集群：小米构建万卡集群，动作较快，其布局可能不仅为端侧准备，大概率是为云端准备。该集群目前用于训练大模型，后续可能作为推理载体。小米的AI战略布局值得研究，其对标的对象尚不明确。 2、小米在各领域的AI布局及成果大模型团队及算力建设：资源：小米大模型团队自成立之初拥有6500张GPU资源，今年4月正式组建AI

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中信证券

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夜长梦山

2024-12-29 16:35:35

【金海通】情况更新：A自研芯片及国产算力突破 12/27

# 受益A自研芯片渗透 A明年新增自研wifi/蓝牙芯片，公司为其分选机核心供应商，明年仅部分款使用自研芯片，未来有望持续渗透至全系列手机及其他终端，公司分选机有望持续受益。 # 受益国产AI芯片起量公司AI算力芯片专用分选机突破，成为国内三家算力芯片大厂（HWJ、H、HG）主要供应商，25、26年有望受益国产AI芯片的起量。 25年预计收入增速超70%、超2e利润，对应PE为20倍。平移式分选机共100亿人民币市场，公司目前市占率不到5%，仍有较大渗透空间。

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金海通

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夜长梦山

2024-12-29 10:28:46

B300性能预计提升50%

，重申关注：#工业富联、浪潮信息、华勤技术【国海计算机】据SemiAnalysis报导，#英伟达新一代的B300系列处理器即将登场、性能提升50%。具体看： 1）推出时间：B300预期在B200系列推出后约半年上市，我们预计在2025H2。 2）性能：将采用台积电4NP制程，运算性能比B200系列高出50%，TDP提升至1400瓦，相比GB200高出200瓦。 3）HBM：采用12层HBM3E內存堆叠，提供288 GB內存与8 TB/s频宽，将显著加快训练与推论速度。 4）频宽：可能采用英伟

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工业富联

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夜长梦山

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重点城市房地产销售：新房年末冲刺销售环比持续上升，二手成交再度反弹新房：本周（12.21-12.27）35城销售512万方，环比+14.5%，同比-3.4%。12月初至今累计同比+16.7%。年初至今累计同比-19.3%，降幅缩小。深圳新房热度回落，环比-19.2%，同比+240.5%；上海新房放量，环比+70.5%，同比+2.5%。二手房：本周（12.21-12.27）15城成交260万方，环比+9.4%，同比+62.9%。12月初至今累计同比+68.6%。年初至今累计同比+7.3%，增幅

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夜长梦山

2024-12-29 10:28:05

Deepseek V3模型解读：算力不再关键了吗？

12.26日晚，全新大模型Deepseek V3上线，拥有671B参数，训练数据14.8T 高质量token，训练成本极低，仅为557.6万美金，整个训练只需要280万个GPU小时，而LLama 3（405B）使用了3080万GPU小时，几乎是Deepseek V3的11倍，相比较来说Deepseek V3的参数量/训练成本的能效极高，训练超大模型的成本极低； #DeepseekV3如何用极低的成本实现超大规模的模型训练？ 1）模型架构的差异： -- OpenAI和Claude普遍采用稠密的Tr

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中信证券

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夜长梦山

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【申万计算机周报】国内AI六小虎出圈！道通科技空地一体！

#从国内大模型六小虎出圈看后续AI机会！ 1）AI大模型五大趋势，顶尖底模进化放缓、推理端提升性能、AI Agents逐渐爆发、国内外大模型差距缩小、国内大模型降成； 2）AI大模型四项启示，预训练模型迭代优先级下降、推理利好国产AI芯片、AI应用爆发、Agents成为下个热点； 3）2025年6小虎预计成为AI产业重要催化之一，模型能力、产品应用、融资为核心驱动； 4）建议关注6小虎产业链+整体行业扩散相关标的。 #道通科技场景扩张！ 1）预期差一：道通科技扩张新能源场景符合自身商业模型。软硬

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浪潮信息

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夜长梦山

2024-12-29 10:26:59

【民生-电子行业深度报告】云厂商引领+内需为王

➢ Scaling Law 2.0，CSP 的私域数据成为关键。过去大模型的发展符合Scaling Law，然而当下公有数据逐步达到瓶颈，私域高精度数据或成为 Scaling Law 2.0 的核心要素。Open AI 前首席科学家 Ilya 在公开演讲中提到，由于“我们已经达到了数据的峰值”，当前 AI 模型的预训练方式可能走向终结。想要在特定领域训练出垂直化的“专家大模型”，数据的精度、准确度等指标更为重要，私域数据、人工标注的数据可能成为下一阶段大模型发展过程中的核心竞争力，掌握私域数据

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中信证券

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夜长梦山

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泸州老窖：2024年核心经销商会议速递（20241228）

事件：12月28日，泸州老窖举行2024年核心经销客户会议，林锋总提出六大思维转变以指导经销商和公司团队应对市场变化，张彪总分享了2025年的营销主题。林锋总强调了数字化转型的重要性，并提出六大思维转变，以指导经销商和公司团队应对市场变化： 1. 从上升市场到下降市场的转变：要求经销商和团队适应市场变化，#从简单的增长思维转向风险管理和财务管理思维。 2. 从渠道思维到消费者思维的转变：强调真实品牌塑造和消费者培育，#而非单纯的渠道压货。 3. 从数量思维到利润思维的转变：#鼓励经销商和团队关

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泸州老窖

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夜长梦山

2024-12-27 00:32:40

【天风通信】拓邦股份推荐

行业景气度回暖，看好AI端侧及机器人带来机遇 #发布股权激励员工持股彰显信心公司发布2024年股权激励计划（草案）和2024年员工持股计划（草案），业绩考核目标位2025年营收不低于116亿元或扣非净利润不低于8亿元、2026年营收不低于138亿元或扣非净利润不低于9.6亿元，2027年营收不低于160亿元或扣非净利润不低于11.5亿元，25-27年营收、扣非净利润考核增速平均值分别达到15%、20%，彰显未来发展信心。 #各业务板块持续向好基本盘（工具+家电）业务景气度延续，公司积极把握行

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拓邦股份

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夜长梦山

2024-12-27 00:31:55

AI军备竞赛下，UPS确定性高弹性分支，重点关注【英威腾】

UPS市占率国内第二，估计仅14x，被严重低估? UPS市场空间广阔增速高：国内大概为百亿量级，华为、英威腾、科华位列前三，市占率超50%。未来有望量价齐升，且格局变好 a）量增：大厂加大Capex，字节预计明年在东南亚3GW 的IT容量招标，对应机电投资超400e。同时，小米、腾讯、阿里军备竞赛也有望逐步加大资本开支。 b）价涨：UPS在行业爆发初期，涨价趋势明显，据赛迪咨询预测今年涨价幅度将超过20% c）格局好：伊顿、施耐德等海外厂商在国产替代背景下市占率年连下降，国产头部厂商份额持续提升

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英威腾

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夜长梦山

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王府井与武商集团成立合资公司布局市内免税，为王府井首个市内免税项目

事件：2024年12月26日，武商集团与王府井签署武汉市内免税店投资合作协议，拟共同出资设立合资公司，用于运营位于湖北省武汉市江汉区解放大道688号-1、690号的武汉市内免税店。股权比例：王府井51%控股。合资公司注册资本8,000万元，其中武商集团以自有资金出资3,920万元，占合资公司股份的49%；王府井以自有资金出资4,080万元，占合资公司股份的51%。自合资公司成立之日起10年内，任何一方不得对外转让全部或部分股权（股权受让方为合资公司另一方股东或者是与转让方具有实际控制关系的公司

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王府井

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夜长梦山

2024-12-30 15:04:42

【华泰汽车】机器人更新25：关注T量产趋势行情&国产0到1主题行情

领导好~新年降至，我们认为25H1机器人行情需要重视： T链1到N阶段，注意节奏，主线或围绕[确定性]&[边际变化] β可以乐观。机器人β可分解为“AI能力 + 生产量级”，目前人形机器人卡点在于小脑算法+大脑小脑的双泛化性，需大量+真实+低成本的数据"投喂"，25年T或下线数千台机器人，有助于建立[数据闭环]，快速迭代AI能力。而AI能力的进化利于机器人打开需求，进而驱动供应链降本以打开更高生产等级大方向正确，注意节奏。我们认为中性节奏为，24年底冻结机器人方案→24年底至25Q1定点→准备

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中信证券

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夜长梦山

2024-12-29 19:42:48

悬赏 666.00工分

2024跨年猜想

上周多位韭友猜中了连板妖，以及接近收盘的点位。本周继续看哪位朋友能成为双料冠军 1、下周一，收盘点位，上下空间10个点。 2、下周周一涨到周四的个股名称

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夜长梦山

2024-12-29 16:37:13

【德邦计算机】低空+商业航天催化不断，关注中科系产业链

低空：低空经济政策利好不断，上海目标27年打造500亿低空产业。商业航天：星网、G60发射加速，海南发射场正式商用，商业航天产业链进入实质放量期。资金：低空经济、商业航天纳入专项债资本金范围，地方政府资金支持力度有望实质性向好。中科系：低空经济和商业航天的重要支撑，关键环节卡位优势明显。（1）中科星图：背靠空天院，全面覆盖空域管理和飞行保障领域；（2）星图测控：航天测控管理“小巨人”，核心技术团队具备承担国家战略级航天任务的能力，中科星图持股46.36%；（3）海光信息：背靠中科院计

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更新数据中信icon 中证500减空680，净空7636 沪深300减空360，净空22742 上证五零减空494，净空6029 中证1000加空848，净空31877 今日累计减空686，净空单总数68284 主要玩家数据中证500加空1594，净空15714 沪深300加空1899，净空53550 上证五零减空772，净空23279 中证1000加空1960，净空30725 今日累计加空4681，净单总数123268 两市成交14339亿，较上个交易日放量1614亿，主力净流出439.84

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小米：AI加速布局，如何看产业链机会？

1、国内AI产业发展及小米布局国内AI产业变化加快：过去两个月，国内AI产业变化明显加快，大厂动作频繁，中国AI开始加速，但从整体大模型来讲，比海外还差至少两个季度。小米AI布局及万卡集群：小米构建万卡集群，动作较快，其布局可能不仅为端侧准备，大概率是为云端准备。该集群目前用于训练大模型，后续可能作为推理载体。小米的AI战略布局值得研究，其对标的对象尚不明确。 2、小米在各领域的AI布局及成果大模型团队及算力建设：资源：小米大模型团队自成立之初拥有6500张GPU资源，今年4月正式组建AI

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【金海通】情况更新：A自研芯片及国产算力突破 12/27

# 受益A自研芯片渗透 A明年新增自研wifi/蓝牙芯片，公司为其分选机核心供应商，明年仅部分款使用自研芯片，未来有望持续渗透至全系列手机及其他终端，公司分选机有望持续受益。 # 受益国产AI芯片起量公司AI算力芯片专用分选机突破，成为国内三家算力芯片大厂（HWJ、H、HG）主要供应商，25、26年有望受益国产AI芯片的起量。 25年预计收入增速超70%、超2e利润，对应PE为20倍。平移式分选机共100亿人民币市场，公司目前市占率不到5%，仍有较大渗透空间。

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B300性能预计提升50%

，重申关注：#工业富联、浪潮信息、华勤技术【国海计算机】据SemiAnalysis报导，#英伟达新一代的B300系列处理器即将登场、性能提升50%。具体看： 1）推出时间：B300预期在B200系列推出后约半年上市，我们预计在2025H2。 2）性能：将采用台积电4NP制程，运算性能比B200系列高出50%，TDP提升至1400瓦，相比GB200高出200瓦。 3）HBM：采用12层HBM3E內存堆叠，提供288 GB內存与8 TB/s频宽，将显著加快训练与推论速度。 4）频宽：可能采用英伟

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重点城市房地产销售：新房年末冲刺销售环比持续上升，二手成交再度反弹新房：本周（12.21-12.27）35城销售512万方，环比+14.5%，同比-3.4%。12月初至今累计同比+16.7%。年初至今累计同比-19.3%，降幅缩小。深圳新房热度回落，环比-19.2%，同比+240.5%；上海新房放量，环比+70.5%，同比+2.5%。二手房：本周（12.21-12.27）15城成交260万方，环比+9.4%，同比+62.9%。12月初至今累计同比+68.6%。年初至今累计同比+7.3%，增幅

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Deepseek V3模型解读：算力不再关键了吗？

12.26日晚，全新大模型Deepseek V3上线，拥有671B参数，训练数据14.8T 高质量token，训练成本极低，仅为557.6万美金，整个训练只需要280万个GPU小时，而LLama 3（405B）使用了3080万GPU小时，几乎是Deepseek V3的11倍，相比较来说Deepseek V3的参数量/训练成本的能效极高，训练超大模型的成本极低； #DeepseekV3如何用极低的成本实现超大规模的模型训练？ 1）模型架构的差异： -- OpenAI和Claude普遍采用稠密的Tr

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#从国内大模型六小虎出圈看后续AI机会！ 1）AI大模型五大趋势，顶尖底模进化放缓、推理端提升性能、AI Agents逐渐爆发、国内外大模型差距缩小、国内大模型降成； 2）AI大模型四项启示，预训练模型迭代优先级下降、推理利好国产AI芯片、AI应用爆发、Agents成为下个热点； 3）2025年6小虎预计成为AI产业重要催化之一，模型能力、产品应用、融资为核心驱动； 4）建议关注6小虎产业链+整体行业扩散相关标的。 #道通科技场景扩张！ 1）预期差一：道通科技扩张新能源场景符合自身商业模型。软硬

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➢ Scaling Law 2.0，CSP 的私域数据成为关键。过去大模型的发展符合Scaling Law，然而当下公有数据逐步达到瓶颈，私域高精度数据或成为 Scaling Law 2.0 的核心要素。Open AI 前首席科学家 Ilya 在公开演讲中提到，由于“我们已经达到了数据的峰值”，当前 AI 模型的预训练方式可能走向终结。想要在特定领域训练出垂直化的“专家大模型”，数据的精度、准确度等指标更为重要，私域数据、人工标注的数据可能成为下一阶段大模型发展过程中的核心竞争力，掌握私域数据

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泸州老窖：2024年核心经销商会议速递（20241228）

事件：12月28日，泸州老窖举行2024年核心经销客户会议，林锋总提出六大思维转变以指导经销商和公司团队应对市场变化，张彪总分享了2025年的营销主题。林锋总强调了数字化转型的重要性，并提出六大思维转变，以指导经销商和公司团队应对市场变化： 1. 从上升市场到下降市场的转变：要求经销商和团队适应市场变化，#从简单的增长思维转向风险管理和财务管理思维。 2. 从渠道思维到消费者思维的转变：强调真实品牌塑造和消费者培育，#而非单纯的渠道压货。 3. 从数量思维到利润思维的转变：#鼓励经销商和团队关

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行业景气度回暖，看好AI端侧及机器人带来机遇 #发布股权激励员工持股彰显信心公司发布2024年股权激励计划（草案）和2024年员工持股计划（草案），业绩考核目标位2025年营收不低于116亿元或扣非净利润不低于8亿元、2026年营收不低于138亿元或扣非净利润不低于9.6亿元，2027年营收不低于160亿元或扣非净利润不低于11.5亿元，25-27年营收、扣非净利润考核增速平均值分别达到15%、20%，彰显未来发展信心。 #各业务板块持续向好基本盘（工具+家电）业务景气度延续，公司积极把握行

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UPS市占率国内第二，估计仅14x，被严重低估? UPS市场空间广阔增速高：国内大概为百亿量级，华为、英威腾、科华位列前三，市占率超50%。未来有望量价齐升，且格局变好 a）量增：大厂加大Capex，字节预计明年在东南亚3GW 的IT容量招标，对应机电投资超400e。同时，小米、腾讯、阿里军备竞赛也有望逐步加大资本开支。 b）价涨：UPS在行业爆发初期，涨价趋势明显，据赛迪咨询预测今年涨价幅度将超过20% c）格局好：伊顿、施耐德等海外厂商在国产替代背景下市占率年连下降，国产头部厂商份额持续提升

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王府井与武商集团成立合资公司布局市内免税，为王府井首个市内免税项目

事件：2024年12月26日，武商集团与王府井签署武汉市内免税店投资合作协议，拟共同出资设立合资公司，用于运营位于湖北省武汉市江汉区解放大道688号-1、690号的武汉市内免税店。股权比例：王府井51%控股。合资公司注册资本8,000万元，其中武商集团以自有资金出资3,920万元，占合资公司股份的49%；王府井以自有资金出资4,080万元，占合资公司股份的51%。自合资公司成立之日起10年内，任何一方不得对外转让全部或部分股权（股权受让方为合资公司另一方股东或者是与转让方具有实际控制关系的公司

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【德邦计算机】低空+商业航天催化不断，关注中科系产业链

低空：低空经济政策利好不断，上海目标27年打造500亿低空产业。商业航天：星网、G60发射加速，海南发射场正式商用，商业航天产业链进入实质放量期。资金：低空经济、商业航天纳入专项债资本金范围，地方政府资金支持力度有望实质性向好。中科系：低空经济和商业航天的重要支撑，关键环节卡位优势明显。（1）中科星图：背靠空天院，全面覆盖空域管理和飞行保障领域；（2）星图测控：航天测控管理“小巨人”，核心技术团队具备承担国家战略级航天任务的能力，中科星图持股46.36%；（3）海光信息：背靠中科院计

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小米：AI加速布局，如何看产业链机会？

1、国内AI产业发展及小米布局国内AI产业变化加快：过去两个月，国内AI产业变化明显加快，大厂动作频繁，中国AI开始加速，但从整体大模型来讲，比海外还差至少两个季度。小米AI布局及万卡集群：小米构建万卡集群，动作较快，其布局可能不仅为端侧准备，大概率是为云端准备。该集群目前用于训练大模型，后续可能作为推理载体。小米的AI战略布局值得研究，其对标的对象尚不明确。 2、小米在各领域的AI布局及成果大模型团队及算力建设：资源：小米大模型团队自成立之初拥有6500张GPU资源，今年4月正式组建AI

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# 受益A自研芯片渗透 A明年新增自研wifi/蓝牙芯片，公司为其分选机核心供应商，明年仅部分款使用自研芯片，未来有望持续渗透至全系列手机及其他终端，公司分选机有望持续受益。 # 受益国产AI芯片起量公司AI算力芯片专用分选机突破，成为国内三家算力芯片大厂（HWJ、H、HG）主要供应商，25、26年有望受益国产AI芯片的起量。 25年预计收入增速超70%、超2e利润，对应PE为20倍。平移式分选机共100亿人民币市场，公司目前市占率不到5%，仍有较大渗透空间。

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2024-12-29 10:28:46

B300性能预计提升50%

，重申关注：#工业富联、浪潮信息、华勤技术【国海计算机】据SemiAnalysis报导，#英伟达新一代的B300系列处理器即将登场、性能提升50%。具体看： 1）推出时间：B300预期在B200系列推出后约半年上市，我们预计在2025H2。 2）性能：将采用台积电4NP制程，运算性能比B200系列高出50%，TDP提升至1400瓦，相比GB200高出200瓦。 3）HBM：采用12层HBM3E內存堆叠，提供288 GB內存与8 TB/s频宽，将显著加快训练与推论速度。 4）频宽：可能采用英伟

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工业富联

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夜长梦山

2024-12-29 10:28:20

重点城市房地产销售：新房年末冲刺销售环比持续上升，二手成交再度反弹新房：本周（12.21-12.27）35城销售512万方，环比+14.5%，同比-3.4%。12月初至今累计同比+16.7%。年初至今累计同比-19.3%，降幅缩小。深圳新房热度回落，环比-19.2%，同比+240.5%；上海新房放量，环比+70.5%，同比+2.5%。二手房：本周（12.21-12.27）15城成交260万方，环比+9.4%，同比+62.9%。12月初至今累计同比+68.6%。年初至今累计同比+7.3%，增幅

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夜长梦山

2024-12-29 10:28:05

Deepseek V3模型解读：算力不再关键了吗？

12.26日晚，全新大模型Deepseek V3上线，拥有671B参数，训练数据14.8T 高质量token，训练成本极低，仅为557.6万美金，整个训练只需要280万个GPU小时，而LLama 3（405B）使用了3080万GPU小时，几乎是Deepseek V3的11倍，相比较来说Deepseek V3的参数量/训练成本的能效极高，训练超大模型的成本极低； #DeepseekV3如何用极低的成本实现超大规模的模型训练？ 1）模型架构的差异： -- OpenAI和Claude普遍采用稠密的Tr

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中信证券

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夜长梦山

2024-12-29 10:27:30

【申万计算机周报】国内AI六小虎出圈！道通科技空地一体！

#从国内大模型六小虎出圈看后续AI机会！ 1）AI大模型五大趋势，顶尖底模进化放缓、推理端提升性能、AI Agents逐渐爆发、国内外大模型差距缩小、国内大模型降成； 2）AI大模型四项启示，预训练模型迭代优先级下降、推理利好国产AI芯片、AI应用爆发、Agents成为下个热点； 3）2025年6小虎预计成为AI产业重要催化之一，模型能力、产品应用、融资为核心驱动； 4）建议关注6小虎产业链+整体行业扩散相关标的。 #道通科技场景扩张！ 1）预期差一：道通科技扩张新能源场景符合自身商业模型。软硬

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浪潮信息

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夜长梦山

2024-12-29 10:26:59

【民生-电子行业深度报告】云厂商引领+内需为王

➢ Scaling Law 2.0，CSP 的私域数据成为关键。过去大模型的发展符合Scaling Law，然而当下公有数据逐步达到瓶颈，私域高精度数据或成为 Scaling Law 2.0 的核心要素。Open AI 前首席科学家 Ilya 在公开演讲中提到，由于“我们已经达到了数据的峰值”，当前 AI 模型的预训练方式可能走向终结。想要在特定领域训练出垂直化的“专家大模型”，数据的精度、准确度等指标更为重要，私域数据、人工标注的数据可能成为下一阶段大模型发展过程中的核心竞争力，掌握私域数据

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中信证券

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泸州老窖：2024年核心经销商会议速递（20241228）

事件：12月28日，泸州老窖举行2024年核心经销客户会议，林锋总提出六大思维转变以指导经销商和公司团队应对市场变化，张彪总分享了2025年的营销主题。林锋总强调了数字化转型的重要性，并提出六大思维转变，以指导经销商和公司团队应对市场变化： 1. 从上升市场到下降市场的转变：要求经销商和团队适应市场变化，#从简单的增长思维转向风险管理和财务管理思维。 2. 从渠道思维到消费者思维的转变：强调真实品牌塑造和消费者培育，#而非单纯的渠道压货。 3. 从数量思维到利润思维的转变：#鼓励经销商和团队关

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泸州老窖

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夜长梦山

2024-12-27 00:32:40

【天风通信】拓邦股份推荐

行业景气度回暖，看好AI端侧及机器人带来机遇 #发布股权激励员工持股彰显信心公司发布2024年股权激励计划（草案）和2024年员工持股计划（草案），业绩考核目标位2025年营收不低于116亿元或扣非净利润不低于8亿元、2026年营收不低于138亿元或扣非净利润不低于9.6亿元，2027年营收不低于160亿元或扣非净利润不低于11.5亿元，25-27年营收、扣非净利润考核增速平均值分别达到15%、20%，彰显未来发展信心。 #各业务板块持续向好基本盘（工具+家电）业务景气度延续，公司积极把握行

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2024-12-27 00:31:55

AI军备竞赛下，UPS确定性高弹性分支，重点关注【英威腾】

UPS市占率国内第二，估计仅14x，被严重低估? UPS市场空间广阔增速高：国内大概为百亿量级，华为、英威腾、科华位列前三，市占率超50%。未来有望量价齐升，且格局变好 a）量增：大厂加大Capex，字节预计明年在东南亚3GW 的IT容量招标，对应机电投资超400e。同时，小米、腾讯、阿里军备竞赛也有望逐步加大资本开支。 b）价涨：UPS在行业爆发初期，涨价趋势明显，据赛迪咨询预测今年涨价幅度将超过20% c）格局好：伊顿、施耐德等海外厂商在国产替代背景下市占率年连下降，国产头部厂商份额持续提升

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夜长梦山

2024-12-27 00:31:26

王府井与武商集团成立合资公司布局市内免税，为王府井首个市内免税项目

事件：2024年12月26日，武商集团与王府井签署武汉市内免税店投资合作协议，拟共同出资设立合资公司，用于运营位于湖北省武汉市江汉区解放大道688号-1、690号的武汉市内免税店。股权比例：王府井51%控股。合资公司注册资本8,000万元，其中武商集团以自有资金出资3,920万元，占合资公司股份的49%；王府井以自有资金出资4,080万元，占合资公司股份的51%。自合资公司成立之日起10年内，任何一方不得对外转让全部或部分股权（股权受让方为合资公司另一方股东或者是与转让方具有实际控制关系的公司

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王府井

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