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夜长梦山
2025-01-03 18:18:54
【中信证券能源化工】捷邦科技推荐20250103 —————————————— 事件:国家发改委:“两新”政策加力扩围,将设备更新支持范围扩大至电子信息、安全生产、设施农业等领域,实施手机等数码产品购新补贴,对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴。(央视新闻) 我依然坚定看多捷邦科技的长期逻辑:手机、折叠屏、平板、AI眼镜等产品VC散热迭代加速,终端散热需求爆发在即。但凡消费电子行业亦或者果链能出现beta,捷邦科技凭借高成长弹性,卡位核心赛道。当前底部估值,赔率与潜力十
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夜长梦山
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【速腾聚创 | 2025AI机器人发布会快评】国金计算机孟灿团队
【Lidar:3款激光雷达新品+1个移动机器人平台】 🌟EM4:全球首款“千线”超长距数字化激光雷达,1080线等效1080P高清三维感知,600米测距能力 🌟E1R:全球首款机器人全固态数字化激光雷达,SPAD +2D-Vcsel技术方案,120°×90°FOV 🌟Airy:192线,半球形数字化激光雷达(乒乓球大小),360°×90°FOV,172w点频,±1cm测量误差 🌟Robo FSD:移动机器人平台,适配端到端大模型,支持高速和中低速自主移动场景 💡我们认为,EM4千线超长
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中信证券
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夜长梦山
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🔥【Mstech】手机国补落地,关注消费电子投资机遇 1月3日,根据财联社信息,国家发改委负责人在新闻发布会上表示:#实施手机等数码产品购新补贴、对个人消费者购买手机、平板智能手表手环等3类数码产品给予补贴。 前期我们多次汇报手机补贴观点,继11月以来,江苏、贵州、成都和江西等地的补贴接力落地,本次发改委声明则进一步表明国内对消费电子产品补贴的决心。 🔺补贴效果复盘 ➠主观:前期草根调研:新闻可见江苏线下门店销售十分火热,存在排队购机场景;当时在闲鱼上搜素代购,较多商家显示没有额度。 ➠量化
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夜长梦山
2025-01-03 18:15:25
太阳【华创金属】强美元压制即将结束,金属行情再起
1⃣首选贵金属。前期美国大选结果刺激美元走强,压制金属价格。但我们认为,乐观预期已经充分反应,基于美国经济现状,弱美元趋势没变,短期拐点即将出现。贵金属价有望走向长牛,推荐山金国际、中金黄金、山东黄金,建议关注赤峰黄金、盛达资源、兴业银锡。 2⃣铜:受益流动性和矿端供应持续紧张。 2025年矿端供应持续紧张程度加剧,矿冶矛盾仍然突出。需求有望受益国内刺激政策,建议重点关注紫金矿业、金诚信、西部矿业、洛阳钼业、铜陵有色。 3⃣铝:氧化铝拐点出现,电解铝板块利润有望修复 产能供给接近天花板,2025
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新兴铸管
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夜长梦山
2025-01-03 18:13:49
【德邦能源有色】氧化铝反转,优选低自供铝企
供需基本面持续向好,推动电解铝利润保持高位 1、供给端产能增长已达天花板,未来新增受限,2025年仅余中铝青海10万吨; 2、需求端稳步提升,国家发展改革委副秘书长袁达今日表示,下一步发改委将重点做好扩大国内需求等六方面工作; 氧化铝价格或有回落,推动铝企利润回升 1、据阿拉丁(ALD)了解,此前博凯地区受到堵路而影响运输的两家大型矿企,已经恢复正常。博法地区两家因驳船暂停使用而不能发运的两家矿企也在逐步恢复,其中一家矿企部分恢复装运; 2、氧化铝自供比例:中国铝业100%、中国宏桥100%、南
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中国铝业
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夜长梦山
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【德业股份】户储龙头有望持续受益于亚非拉高景气 # 12月出货环比修复,25年有望保持高出货。12月公司巴基斯坦出货环比修复至1+万台/月,东南亚、中东均保持1+万台/月的高出货,欧洲因大雪影响安装,此外公司新开拓尼日利亚市场已经达到2000-3000台/月的体量,美国工商储逐步起量。展望25年,公司在巴基斯坦、东南亚、中东市场有望保持高出货,降息预期下美国市场有望翻倍以上增长,此外公司持续新开拓市场,尼日利亚已经起量。 # 25年储能电池包有望高增。目前公司户储自供率30%、工商储自供率90%
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夜长梦山
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【民生金属】春季行情就这样开动了,买入内需品种
我们曾经在12月11日发布了春季行情启动在即的段子,但实际上表现不尽如人意,但当下的阶段我们可能对春季行情更值得期待了,几个点的变化: 春季行情需要满足的条件均已具备: (1)政策的期待度和力度很高,政治局表态前所未有; (2)Q1是流动性最宽松时刻; (3)实体需求受益于此前的稳增长,商品库存持续下行; (4)长时间关注度低; (5)机构持仓很低。 春季行情内需品为主线:内需品种包括电解铝和钢铁,电解铝今年供需比去年好;钢铁面临价格低位+库存低位的双低状态,配置价值高。 电解铝板块此前承压于氧
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中信证券
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夜长梦山
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【长江电新】明阳智能推荐更新20250103 1、明阳智能近期出现波动,公司基本面依旧稳定,四季度风机毛利率环比继续提升,电站转让也在持续推进。 2、继续强调公司短中长期向上逻辑明确,当前时点处于低位;后续陆风招标价格、广东海风开工、深远海推进、海外海风订单等有望形成持续催化。预计公司2025年归母净利润约30亿,对应PE不足10X,继续重点推荐!
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夜长梦山
2025-01-03 18:12:30
小米集团大涨5%
1月3日在beta和国补政策推动下小米股价突破历史新高,上一轮小米高点是提前预期华为份额+AITO叙事,而在一轮长调整后本轮小米从业务到估值逻辑都有较大变化。小米核心业务的叙事逻辑在极致性价比之外,在底层技术方面持续渗透,并按链路长短不同开始体现在家电、AIOT、汽车和手机等业务,在小米的研发费用增长和经营逻辑切换支撑下24年迎来显著改善。 国补推动小米认知加强,手机品牌竞争格局有望变动:从国补政策看,家电和手机国补属于“天时”,家电领域的国补快速让消费者围绕极致性价比做出决策且让下沉小米渠道受
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【中信电子】我们近日外发了(算力专题1——从国产算力需求看先进制程增量空间)
继续全面看好中芯产业地位历史性加强 我们认为今年国产算力快速起量的产业链机会有可能是科技产业的重要主线。这既有外部制裁倒逼算力芯片制造转向国内可用的先进制程的历史性转移机会,也有以国产算力公司技术快速追赶的需求机会。我们首先从市场空间开始,从半导体视角看国产芯片量级对应到先进制程的增量空间。 核心问题1:国产AI算力市场规模有多大? 1)自上而下从英伟达中国市场收入变化看国产AI算力芯片短期市场规模,我们测算2024/25/26年国内AI算力芯片市场规模约208/300/386亿美元,国产AI算
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中信证券
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【信达消费】12月家居订单更新 喜临门:12月出货端整体增速10%+。零售业务增速10%,代工业务增速10%,工程(酒店)业务增速几十。 志邦:12月去年基数较高,订单同比有压力 江山欧派:整体订单下滑20%以上,如果考虑制造加盟订单、下滑小个位数
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2025-01-03 18:10:55
乳制品板块跟踪更新20250103
从需求端来看,消费者信心有好转。头部乳企对年货节及全年预期增速均为低个位数增长,目标设定更为理性。终端价格竞争有所缓和,库存周期基本处于良性阶段,年货节厂商推出库存警戒线/备货品相结构调整等库存管理措施,渠道的囤货动作同样更为谨慎。费用方面,24H2环比24H1均有缩减,25年费用率目标对比24年减少0.5-1pct,主要缩减来源于折扣费用。对比往年,乳企收入端目标更低,但对利润端提出更高要求,费用率目标缩减下有望释放利润弹性。 从供给端来看,24年供需失衡和牧场亏损情况进一步加剧。当前奶价3.
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中信证券
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夜长梦山
2025-01-03 18:09:50
🔥【国盛海外】关注港股硬件机遇!
一、事件 2025年1月3日,发改委相关负责人表示,将实施提振消费专项行动,“将手机、平板、智能手表手环等消费品纳入到支持品类。一视同仁支持线上、线下渠道,不同所有制、不同注册地企业参与以旧换新”。 二、港股推荐观点 1. #看好国补催化 1)基于“一视同仁支持线上、线下渠道,不同所有制、不同注册地企业”,这或意味着在安卓系之外#苹果也可能纳入补贴范围。 2)消费电子补贴不仅有望利好整机,也有望利好声学光学等零部件、以及组装环节。 2. #看好光学升级 1)看好光学升级:我们预期2025年头部手
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中信证券
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【华福电子大科技陈海进】Gyges Labs AR眼镜的DigiWindow方案是什么?
🔖朱啸虎投资的Gyges Labs前仙瞬科技将在CES2025上发布具备成像显示模组的AR眼镜Halliday。与传统采用光波导方案做成像的AR眼镜不同,Halliday的显示模组采用DigiWindow技术。 🌟DigiWindow技术基于视网膜投影原理。其光学模组构成一般为微显示屏幕+SLM(光调制器)+光机(特定透镜)。光学模组放置于眼镜框上方,直接将光投影至视网膜成像。因而没有光波导这一器件。 🌟该方案的优势在于(1)对微显要求低,光机可以做得小至6立方毫米,重量小于1g。(2)没
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歌尔股份
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【国信零售】登康口腔:抖音商城快速放量
今日登康口腔盘中涨近7%,我们认为主要系12月抖音数据表现较好。据飞瓜数据,12月冷酸灵抖音实现GMV约5039万,同比增长230%,环比增长255%。 从产品结构来看,爆品七天专效医研修护牙膏自12.23日后在商城快速放量,12月该单品GMV近3000w,占比近60%。从渠道来看,主要通过商城销售,商城销售占比51%。 从产品上新来看,12月公司天猫官旗上新3款产品,均为牙刷,分别为天使羽翼牙刷、天使羽翼小马宝莉联名款、以及绒感护龈牙刷。 随着公司线上渠道快速增长,新品推出拓宽消费群体,同时高
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【中信证券能源化工】捷邦科技推荐20250103 —————————————— 事件:国家发改委:“两新”政策加力扩围,将设备更新支持范围扩大至电子信息、安全生产、设施农业等领域,实施手机等数码产品购新补贴,对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴。(央视新闻) 我依然坚定看多捷邦科技的长期逻辑:手机、折叠屏、平板、AI眼镜等产品VC散热迭代加速,终端散热需求爆发在即。但凡消费电子行业亦或者果链能出现beta,捷邦科技凭借高成长弹性,卡位核心赛道。当前底部估值,赔率与潜力十
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【速腾聚创 | 2025AI机器人发布会快评】国金计算机孟灿团队
【Lidar:3款激光雷达新品+1个移动机器人平台】 🌟EM4:全球首款“千线”超长距数字化激光雷达,1080线等效1080P高清三维感知,600米测距能力 🌟E1R:全球首款机器人全固态数字化激光雷达,SPAD +2D-Vcsel技术方案,120°×90°FOV 🌟Airy:192线,半球形数字化激光雷达(乒乓球大小),360°×90°FOV,172w点频,±1cm测量误差 🌟Robo FSD:移动机器人平台,适配端到端大模型,支持高速和中低速自主移动场景 💡我们认为,EM4千线超长
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🔥【Mstech】手机国补落地,关注消费电子投资机遇 1月3日,根据财联社信息,国家发改委负责人在新闻发布会上表示:#实施手机等数码产品购新补贴、对个人消费者购买手机、平板智能手表手环等3类数码产品给予补贴。 前期我们多次汇报手机补贴观点,继11月以来,江苏、贵州、成都和江西等地的补贴接力落地,本次发改委声明则进一步表明国内对消费电子产品补贴的决心。 🔺补贴效果复盘 ➠主观:前期草根调研:新闻可见江苏线下门店销售十分火热,存在排队购机场景;当时在闲鱼上搜素代购,较多商家显示没有额度。 ➠量化
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太阳【华创金属】强美元压制即将结束,金属行情再起
1⃣首选贵金属。前期美国大选结果刺激美元走强,压制金属价格。但我们认为,乐观预期已经充分反应,基于美国经济现状,弱美元趋势没变,短期拐点即将出现。贵金属价有望走向长牛,推荐山金国际、中金黄金、山东黄金,建议关注赤峰黄金、盛达资源、兴业银锡。 2⃣铜:受益流动性和矿端供应持续紧张。 2025年矿端供应持续紧张程度加剧,矿冶矛盾仍然突出。需求有望受益国内刺激政策,建议重点关注紫金矿业、金诚信、西部矿业、洛阳钼业、铜陵有色。 3⃣铝:氧化铝拐点出现,电解铝板块利润有望修复 产能供给接近天花板,2025
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供需基本面持续向好,推动电解铝利润保持高位 1、供给端产能增长已达天花板,未来新增受限,2025年仅余中铝青海10万吨; 2、需求端稳步提升,国家发展改革委副秘书长袁达今日表示,下一步发改委将重点做好扩大国内需求等六方面工作; 氧化铝价格或有回落,推动铝企利润回升 1、据阿拉丁(ALD)了解,此前博凯地区受到堵路而影响运输的两家大型矿企,已经恢复正常。博法地区两家因驳船暂停使用而不能发运的两家矿企也在逐步恢复,其中一家矿企部分恢复装运; 2、氧化铝自供比例:中国铝业100%、中国宏桥100%、南
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【德业股份】户储龙头有望持续受益于亚非拉高景气 # 12月出货环比修复,25年有望保持高出货。12月公司巴基斯坦出货环比修复至1+万台/月,东南亚、中东均保持1+万台/月的高出货,欧洲因大雪影响安装,此外公司新开拓尼日利亚市场已经达到2000-3000台/月的体量,美国工商储逐步起量。展望25年,公司在巴基斯坦、东南亚、中东市场有望保持高出货,降息预期下美国市场有望翻倍以上增长,此外公司持续新开拓市场,尼日利亚已经起量。 # 25年储能电池包有望高增。目前公司户储自供率30%、工商储自供率90%
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我们曾经在12月11日发布了春季行情启动在即的段子,但实际上表现不尽如人意,但当下的阶段我们可能对春季行情更值得期待了,几个点的变化: 春季行情需要满足的条件均已具备: (1)政策的期待度和力度很高,政治局表态前所未有; (2)Q1是流动性最宽松时刻; (3)实体需求受益于此前的稳增长,商品库存持续下行; (4)长时间关注度低; (5)机构持仓很低。 春季行情内需品为主线:内需品种包括电解铝和钢铁,电解铝今年供需比去年好;钢铁面临价格低位+库存低位的双低状态,配置价值高。 电解铝板块此前承压于氧
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【长江电新】明阳智能推荐更新20250103 1、明阳智能近期出现波动,公司基本面依旧稳定,四季度风机毛利率环比继续提升,电站转让也在持续推进。 2、继续强调公司短中长期向上逻辑明确,当前时点处于低位;后续陆风招标价格、广东海风开工、深远海推进、海外海风订单等有望形成持续催化。预计公司2025年归母净利润约30亿,对应PE不足10X,继续重点推荐!
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小米集团大涨5%
1月3日在beta和国补政策推动下小米股价突破历史新高,上一轮小米高点是提前预期华为份额+AITO叙事,而在一轮长调整后本轮小米从业务到估值逻辑都有较大变化。小米核心业务的叙事逻辑在极致性价比之外,在底层技术方面持续渗透,并按链路长短不同开始体现在家电、AIOT、汽车和手机等业务,在小米的研发费用增长和经营逻辑切换支撑下24年迎来显著改善。 国补推动小米认知加强,手机品牌竞争格局有望变动:从国补政策看,家电和手机国补属于“天时”,家电领域的国补快速让消费者围绕极致性价比做出决策且让下沉小米渠道受
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【中信电子】我们近日外发了(算力专题1——从国产算力需求看先进制程增量空间)
继续全面看好中芯产业地位历史性加强 我们认为今年国产算力快速起量的产业链机会有可能是科技产业的重要主线。这既有外部制裁倒逼算力芯片制造转向国内可用的先进制程的历史性转移机会,也有以国产算力公司技术快速追赶的需求机会。我们首先从市场空间开始,从半导体视角看国产芯片量级对应到先进制程的增量空间。 核心问题1:国产AI算力市场规模有多大? 1)自上而下从英伟达中国市场收入变化看国产AI算力芯片短期市场规模,我们测算2024/25/26年国内AI算力芯片市场规模约208/300/386亿美元,国产AI算
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【信达消费】12月家居订单更新 喜临门:12月出货端整体增速10%+。零售业务增速10%,代工业务增速10%,工程(酒店)业务增速几十。 志邦:12月去年基数较高,订单同比有压力 江山欧派:整体订单下滑20%以上,如果考虑制造加盟订单、下滑小个位数
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从需求端来看,消费者信心有好转。头部乳企对年货节及全年预期增速均为低个位数增长,目标设定更为理性。终端价格竞争有所缓和,库存周期基本处于良性阶段,年货节厂商推出库存警戒线/备货品相结构调整等库存管理措施,渠道的囤货动作同样更为谨慎。费用方面,24H2环比24H1均有缩减,25年费用率目标对比24年减少0.5-1pct,主要缩减来源于折扣费用。对比往年,乳企收入端目标更低,但对利润端提出更高要求,费用率目标缩减下有望释放利润弹性。 从供给端来看,24年供需失衡和牧场亏损情况进一步加剧。当前奶价3.
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🔥【国盛海外】关注港股硬件机遇!
一、事件 2025年1月3日,发改委相关负责人表示,将实施提振消费专项行动,“将手机、平板、智能手表手环等消费品纳入到支持品类。一视同仁支持线上、线下渠道,不同所有制、不同注册地企业参与以旧换新”。 二、港股推荐观点 1. #看好国补催化 1)基于“一视同仁支持线上、线下渠道,不同所有制、不同注册地企业”,这或意味着在安卓系之外#苹果也可能纳入补贴范围。 2)消费电子补贴不仅有望利好整机,也有望利好声学光学等零部件、以及组装环节。 2. #看好光学升级 1)看好光学升级:我们预期2025年头部手
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今日登康口腔盘中涨近7%,我们认为主要系12月抖音数据表现较好。据飞瓜数据,12月冷酸灵抖音实现GMV约5039万,同比增长230%,环比增长255%。 从产品结构来看,爆品七天专效医研修护牙膏自12.23日后在商城快速放量,12月该单品GMV近3000w,占比近60%。从渠道来看,主要通过商城销售,商城销售占比51%。 从产品上新来看,12月公司天猫官旗上新3款产品,均为牙刷,分别为天使羽翼牙刷、天使羽翼小马宝莉联名款、以及绒感护龈牙刷。 随着公司线上渠道快速增长,新品推出拓宽消费群体,同时高
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【Lidar:3款激光雷达新品+1个移动机器人平台】 🌟EM4:全球首款“千线”超长距数字化激光雷达,1080线等效1080P高清三维感知,600米测距能力 🌟E1R:全球首款机器人全固态数字化激光雷达,SPAD +2D-Vcsel技术方案,120°×90°FOV 🌟Airy:192线,半球形数字化激光雷达(乒乓球大小),360°×90°FOV,172w点频,±1cm测量误差 🌟Robo FSD:移动机器人平台,适配端到端大模型,支持高速和中低速自主移动场景 💡我们认为,EM4千线超长
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太阳【华创金属】强美元压制即将结束,金属行情再起
1⃣首选贵金属。前期美国大选结果刺激美元走强,压制金属价格。但我们认为,乐观预期已经充分反应,基于美国经济现状,弱美元趋势没变,短期拐点即将出现。贵金属价有望走向长牛,推荐山金国际、中金黄金、山东黄金,建议关注赤峰黄金、盛达资源、兴业银锡。 2⃣铜:受益流动性和矿端供应持续紧张。 2025年矿端供应持续紧张程度加剧,矿冶矛盾仍然突出。需求有望受益国内刺激政策,建议重点关注紫金矿业、金诚信、西部矿业、洛阳钼业、铜陵有色。 3⃣铝:氧化铝拐点出现,电解铝板块利润有望修复 产能供给接近天花板,2025
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【德邦能源有色】氧化铝反转,优选低自供铝企
供需基本面持续向好,推动电解铝利润保持高位 1、供给端产能增长已达天花板,未来新增受限,2025年仅余中铝青海10万吨; 2、需求端稳步提升,国家发展改革委副秘书长袁达今日表示,下一步发改委将重点做好扩大国内需求等六方面工作; 氧化铝价格或有回落,推动铝企利润回升 1、据阿拉丁(ALD)了解,此前博凯地区受到堵路而影响运输的两家大型矿企,已经恢复正常。博法地区两家因驳船暂停使用而不能发运的两家矿企也在逐步恢复,其中一家矿企部分恢复装运; 2、氧化铝自供比例:中国铝业100%、中国宏桥100%、南
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【德业股份】户储龙头有望持续受益于亚非拉高景气 # 12月出货环比修复,25年有望保持高出货。12月公司巴基斯坦出货环比修复至1+万台/月,东南亚、中东均保持1+万台/月的高出货,欧洲因大雪影响安装,此外公司新开拓尼日利亚市场已经达到2000-3000台/月的体量,美国工商储逐步起量。展望25年,公司在巴基斯坦、东南亚、中东市场有望保持高出货,降息预期下美国市场有望翻倍以上增长,此外公司持续新开拓市场,尼日利亚已经起量。 # 25年储能电池包有望高增。目前公司户储自供率30%、工商储自供率90%
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【民生金属】春季行情就这样开动了,买入内需品种
我们曾经在12月11日发布了春季行情启动在即的段子,但实际上表现不尽如人意,但当下的阶段我们可能对春季行情更值得期待了,几个点的变化: 春季行情需要满足的条件均已具备: (1)政策的期待度和力度很高,政治局表态前所未有; (2)Q1是流动性最宽松时刻; (3)实体需求受益于此前的稳增长,商品库存持续下行; (4)长时间关注度低; (5)机构持仓很低。 春季行情内需品为主线:内需品种包括电解铝和钢铁,电解铝今年供需比去年好;钢铁面临价格低位+库存低位的双低状态,配置价值高。 电解铝板块此前承压于氧
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【长江电新】明阳智能推荐更新20250103 1、明阳智能近期出现波动,公司基本面依旧稳定,四季度风机毛利率环比继续提升,电站转让也在持续推进。 2、继续强调公司短中长期向上逻辑明确,当前时点处于低位;后续陆风招标价格、广东海风开工、深远海推进、海外海风订单等有望形成持续催化。预计公司2025年归母净利润约30亿,对应PE不足10X,继续重点推荐!
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小米集团大涨5%
1月3日在beta和国补政策推动下小米股价突破历史新高,上一轮小米高点是提前预期华为份额+AITO叙事,而在一轮长调整后本轮小米从业务到估值逻辑都有较大变化。小米核心业务的叙事逻辑在极致性价比之外,在底层技术方面持续渗透,并按链路长短不同开始体现在家电、AIOT、汽车和手机等业务,在小米的研发费用增长和经营逻辑切换支撑下24年迎来显著改善。 国补推动小米认知加强,手机品牌竞争格局有望变动:从国补政策看,家电和手机国补属于“天时”,家电领域的国补快速让消费者围绕极致性价比做出决策且让下沉小米渠道受
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【中信电子】我们近日外发了(算力专题1——从国产算力需求看先进制程增量空间)
继续全面看好中芯产业地位历史性加强 我们认为今年国产算力快速起量的产业链机会有可能是科技产业的重要主线。这既有外部制裁倒逼算力芯片制造转向国内可用的先进制程的历史性转移机会,也有以国产算力公司技术快速追赶的需求机会。我们首先从市场空间开始,从半导体视角看国产芯片量级对应到先进制程的增量空间。 核心问题1:国产AI算力市场规模有多大? 1)自上而下从英伟达中国市场收入变化看国产AI算力芯片短期市场规模,我们测算2024/25/26年国内AI算力芯片市场规模约208/300/386亿美元,国产AI算
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【信达消费】12月家居订单更新 喜临门:12月出货端整体增速10%+。零售业务增速10%,代工业务增速10%,工程(酒店)业务增速几十。 志邦:12月去年基数较高,订单同比有压力 江山欧派:整体订单下滑20%以上,如果考虑制造加盟订单、下滑小个位数
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乳制品板块跟踪更新20250103
从需求端来看,消费者信心有好转。头部乳企对年货节及全年预期增速均为低个位数增长,目标设定更为理性。终端价格竞争有所缓和,库存周期基本处于良性阶段,年货节厂商推出库存警戒线/备货品相结构调整等库存管理措施,渠道的囤货动作同样更为谨慎。费用方面,24H2环比24H1均有缩减,25年费用率目标对比24年减少0.5-1pct,主要缩减来源于折扣费用。对比往年,乳企收入端目标更低,但对利润端提出更高要求,费用率目标缩减下有望释放利润弹性。 从供给端来看,24年供需失衡和牧场亏损情况进一步加剧。当前奶价3.
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🔥【国盛海外】关注港股硬件机遇!
一、事件 2025年1月3日,发改委相关负责人表示,将实施提振消费专项行动,“将手机、平板、智能手表手环等消费品纳入到支持品类。一视同仁支持线上、线下渠道,不同所有制、不同注册地企业参与以旧换新”。 二、港股推荐观点 1. #看好国补催化 1)基于“一视同仁支持线上、线下渠道,不同所有制、不同注册地企业”,这或意味着在安卓系之外#苹果也可能纳入补贴范围。 2)消费电子补贴不仅有望利好整机,也有望利好声学光学等零部件、以及组装环节。 2. #看好光学升级 1)看好光学升级:我们预期2025年头部手
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【华福电子大科技陈海进】Gyges Labs AR眼镜的DigiWindow方案是什么?
🔖朱啸虎投资的Gyges Labs前仙瞬科技将在CES2025上发布具备成像显示模组的AR眼镜Halliday。与传统采用光波导方案做成像的AR眼镜不同,Halliday的显示模组采用DigiWindow技术。 🌟DigiWindow技术基于视网膜投影原理。其光学模组构成一般为微显示屏幕+SLM(光调制器)+光机(特定透镜)。光学模组放置于眼镜框上方,直接将光投影至视网膜成像。因而没有光波导这一器件。 🌟该方案的优势在于(1)对微显要求低,光机可以做得小至6立方毫米,重量小于1g。(2)没
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【国信零售】登康口腔:抖音商城快速放量
今日登康口腔盘中涨近7%,我们认为主要系12月抖音数据表现较好。据飞瓜数据,12月冷酸灵抖音实现GMV约5039万,同比增长230%,环比增长255%。 从产品结构来看,爆品七天专效医研修护牙膏自12.23日后在商城快速放量,12月该单品GMV近3000w,占比近60%。从渠道来看,主要通过商城销售,商城销售占比51%。 从产品上新来看,12月公司天猫官旗上新3款产品,均为牙刷,分别为天使羽翼牙刷、天使羽翼小马宝莉联名款、以及绒感护龈牙刷。 随着公司线上渠道快速增长,新品推出拓宽消费群体,同时高
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【中信证券能源化工】捷邦科技推荐20250103 —————————————— 事件:国家发改委:“两新”政策加力扩围,将设备更新支持范围扩大至电子信息、安全生产、设施农业等领域,实施手机等数码产品购新补贴,对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴。(央视新闻) 我依然坚定看多捷邦科技的长期逻辑:手机、折叠屏、平板、AI眼镜等产品VC散热迭代加速,终端散热需求爆发在即。但凡消费电子行业亦或者果链能出现beta,捷邦科技凭借高成长弹性,卡位核心赛道。当前底部估值,赔率与潜力十
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【速腾聚创 | 2025AI机器人发布会快评】国金计算机孟灿团队
【Lidar:3款激光雷达新品+1个移动机器人平台】 🌟EM4:全球首款“千线”超长距数字化激光雷达,1080线等效1080P高清三维感知,600米测距能力 🌟E1R:全球首款机器人全固态数字化激光雷达,SPAD +2D-Vcsel技术方案,120°×90°FOV 🌟Airy:192线,半球形数字化激光雷达(乒乓球大小),360°×90°FOV,172w点频,±1cm测量误差 🌟Robo FSD:移动机器人平台,适配端到端大模型,支持高速和中低速自主移动场景 💡我们认为,EM4千线超长
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🔥【Mstech】手机国补落地,关注消费电子投资机遇 1月3日,根据财联社信息,国家发改委负责人在新闻发布会上表示:#实施手机等数码产品购新补贴、对个人消费者购买手机、平板智能手表手环等3类数码产品给予补贴。 前期我们多次汇报手机补贴观点,继11月以来,江苏、贵州、成都和江西等地的补贴接力落地,本次发改委声明则进一步表明国内对消费电子产品补贴的决心。 🔺补贴效果复盘 ➠主观:前期草根调研:新闻可见江苏线下门店销售十分火热,存在排队购机场景;当时在闲鱼上搜素代购,较多商家显示没有额度。 ➠量化
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太阳【华创金属】强美元压制即将结束,金属行情再起
1⃣首选贵金属。前期美国大选结果刺激美元走强,压制金属价格。但我们认为,乐观预期已经充分反应,基于美国经济现状,弱美元趋势没变,短期拐点即将出现。贵金属价有望走向长牛,推荐山金国际、中金黄金、山东黄金,建议关注赤峰黄金、盛达资源、兴业银锡。 2⃣铜:受益流动性和矿端供应持续紧张。 2025年矿端供应持续紧张程度加剧,矿冶矛盾仍然突出。需求有望受益国内刺激政策,建议重点关注紫金矿业、金诚信、西部矿业、洛阳钼业、铜陵有色。 3⃣铝:氧化铝拐点出现,电解铝板块利润有望修复 产能供给接近天花板,2025
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【德邦能源有色】氧化铝反转,优选低自供铝企
供需基本面持续向好,推动电解铝利润保持高位 1、供给端产能增长已达天花板,未来新增受限,2025年仅余中铝青海10万吨; 2、需求端稳步提升,国家发展改革委副秘书长袁达今日表示,下一步发改委将重点做好扩大国内需求等六方面工作; 氧化铝价格或有回落,推动铝企利润回升 1、据阿拉丁(ALD)了解,此前博凯地区受到堵路而影响运输的两家大型矿企,已经恢复正常。博法地区两家因驳船暂停使用而不能发运的两家矿企也在逐步恢复,其中一家矿企部分恢复装运; 2、氧化铝自供比例:中国铝业100%、中国宏桥100%、南
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【德业股份】户储龙头有望持续受益于亚非拉高景气 # 12月出货环比修复,25年有望保持高出货。12月公司巴基斯坦出货环比修复至1+万台/月,东南亚、中东均保持1+万台/月的高出货,欧洲因大雪影响安装,此外公司新开拓尼日利亚市场已经达到2000-3000台/月的体量,美国工商储逐步起量。展望25年,公司在巴基斯坦、东南亚、中东市场有望保持高出货,降息预期下美国市场有望翻倍以上增长,此外公司持续新开拓市场,尼日利亚已经起量。 # 25年储能电池包有望高增。目前公司户储自供率30%、工商储自供率90%
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【民生金属】春季行情就这样开动了,买入内需品种
我们曾经在12月11日发布了春季行情启动在即的段子,但实际上表现不尽如人意,但当下的阶段我们可能对春季行情更值得期待了,几个点的变化: 春季行情需要满足的条件均已具备: (1)政策的期待度和力度很高,政治局表态前所未有; (2)Q1是流动性最宽松时刻; (3)实体需求受益于此前的稳增长,商品库存持续下行; (4)长时间关注度低; (5)机构持仓很低。 春季行情内需品为主线:内需品种包括电解铝和钢铁,电解铝今年供需比去年好;钢铁面临价格低位+库存低位的双低状态,配置价值高。 电解铝板块此前承压于氧
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【长江电新】明阳智能推荐更新20250103 1、明阳智能近期出现波动,公司基本面依旧稳定,四季度风机毛利率环比继续提升,电站转让也在持续推进。 2、继续强调公司短中长期向上逻辑明确,当前时点处于低位;后续陆风招标价格、广东海风开工、深远海推进、海外海风订单等有望形成持续催化。预计公司2025年归母净利润约30亿,对应PE不足10X,继续重点推荐!
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小米集团大涨5%
1月3日在beta和国补政策推动下小米股价突破历史新高,上一轮小米高点是提前预期华为份额+AITO叙事,而在一轮长调整后本轮小米从业务到估值逻辑都有较大变化。小米核心业务的叙事逻辑在极致性价比之外,在底层技术方面持续渗透,并按链路长短不同开始体现在家电、AIOT、汽车和手机等业务,在小米的研发费用增长和经营逻辑切换支撑下24年迎来显著改善。 国补推动小米认知加强,手机品牌竞争格局有望变动:从国补政策看,家电和手机国补属于“天时”,家电领域的国补快速让消费者围绕极致性价比做出决策且让下沉小米渠道受
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【中信电子】我们近日外发了(算力专题1——从国产算力需求看先进制程增量空间)
继续全面看好中芯产业地位历史性加强 我们认为今年国产算力快速起量的产业链机会有可能是科技产业的重要主线。这既有外部制裁倒逼算力芯片制造转向国内可用的先进制程的历史性转移机会,也有以国产算力公司技术快速追赶的需求机会。我们首先从市场空间开始,从半导体视角看国产芯片量级对应到先进制程的增量空间。 核心问题1:国产AI算力市场规模有多大? 1)自上而下从英伟达中国市场收入变化看国产AI算力芯片短期市场规模,我们测算2024/25/26年国内AI算力芯片市场规模约208/300/386亿美元,国产AI算
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【信达消费】12月家居订单更新 喜临门:12月出货端整体增速10%+。零售业务增速10%,代工业务增速10%,工程(酒店)业务增速几十。 志邦:12月去年基数较高,订单同比有压力 江山欧派:整体订单下滑20%以上,如果考虑制造加盟订单、下滑小个位数
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从需求端来看,消费者信心有好转。头部乳企对年货节及全年预期增速均为低个位数增长,目标设定更为理性。终端价格竞争有所缓和,库存周期基本处于良性阶段,年货节厂商推出库存警戒线/备货品相结构调整等库存管理措施,渠道的囤货动作同样更为谨慎。费用方面,24H2环比24H1均有缩减,25年费用率目标对比24年减少0.5-1pct,主要缩减来源于折扣费用。对比往年,乳企收入端目标更低,但对利润端提出更高要求,费用率目标缩减下有望释放利润弹性。 从供给端来看,24年供需失衡和牧场亏损情况进一步加剧。当前奶价3.
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一、事件 2025年1月3日,发改委相关负责人表示,将实施提振消费专项行动,“将手机、平板、智能手表手环等消费品纳入到支持品类。一视同仁支持线上、线下渠道,不同所有制、不同注册地企业参与以旧换新”。 二、港股推荐观点 1. #看好国补催化 1)基于“一视同仁支持线上、线下渠道,不同所有制、不同注册地企业”,这或意味着在安卓系之外#苹果也可能纳入补贴范围。 2)消费电子补贴不仅有望利好整机,也有望利好声学光学等零部件、以及组装环节。 2. #看好光学升级 1)看好光学升级:我们预期2025年头部手
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今日登康口腔盘中涨近7%,我们认为主要系12月抖音数据表现较好。据飞瓜数据,12月冷酸灵抖音实现GMV约5039万,同比增长230%,环比增长255%。 从产品结构来看,爆品七天专效医研修护牙膏自12.23日后在商城快速放量,12月该单品GMV近3000w,占比近60%。从渠道来看,主要通过商城销售,商城销售占比51%。 从产品上新来看,12月公司天猫官旗上新3款产品,均为牙刷,分别为天使羽翼牙刷、天使羽翼小马宝莉联名款、以及绒感护龈牙刷。 随着公司线上渠道快速增长,新品推出拓宽消费群体,同时高
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【Lidar:3款激光雷达新品+1个移动机器人平台】 🌟EM4:全球首款“千线”超长距数字化激光雷达,1080线等效1080P高清三维感知,600米测距能力 🌟E1R:全球首款机器人全固态数字化激光雷达,SPAD +2D-Vcsel技术方案,120°×90°FOV 🌟Airy:192线,半球形数字化激光雷达(乒乓球大小),360°×90°FOV,172w点频,±1cm测量误差 🌟Robo FSD:移动机器人平台,适配端到端大模型,支持高速和中低速自主移动场景 💡我们认为,EM4千线超长
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🔥【Mstech】手机国补落地,关注消费电子投资机遇 1月3日,根据财联社信息,国家发改委负责人在新闻发布会上表示:#实施手机等数码产品购新补贴、对个人消费者购买手机、平板智能手表手环等3类数码产品给予补贴。 前期我们多次汇报手机补贴观点,继11月以来,江苏、贵州、成都和江西等地的补贴接力落地,本次发改委声明则进一步表明国内对消费电子产品补贴的决心。 🔺补贴效果复盘 ➠主观:前期草根调研:新闻可见江苏线下门店销售十分火热,存在排队购机场景;当时在闲鱼上搜素代购,较多商家显示没有额度。 ➠量化
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1⃣首选贵金属。前期美国大选结果刺激美元走强,压制金属价格。但我们认为,乐观预期已经充分反应,基于美国经济现状,弱美元趋势没变,短期拐点即将出现。贵金属价有望走向长牛,推荐山金国际、中金黄金、山东黄金,建议关注赤峰黄金、盛达资源、兴业银锡。 2⃣铜:受益流动性和矿端供应持续紧张。 2025年矿端供应持续紧张程度加剧,矿冶矛盾仍然突出。需求有望受益国内刺激政策,建议重点关注紫金矿业、金诚信、西部矿业、洛阳钼业、铜陵有色。 3⃣铝:氧化铝拐点出现,电解铝板块利润有望修复 产能供给接近天花板,2025
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【德邦能源有色】氧化铝反转,优选低自供铝企
供需基本面持续向好,推动电解铝利润保持高位 1、供给端产能增长已达天花板,未来新增受限,2025年仅余中铝青海10万吨; 2、需求端稳步提升,国家发展改革委副秘书长袁达今日表示,下一步发改委将重点做好扩大国内需求等六方面工作; 氧化铝价格或有回落,推动铝企利润回升 1、据阿拉丁(ALD)了解,此前博凯地区受到堵路而影响运输的两家大型矿企,已经恢复正常。博法地区两家因驳船暂停使用而不能发运的两家矿企也在逐步恢复,其中一家矿企部分恢复装运; 2、氧化铝自供比例:中国铝业100%、中国宏桥100%、南
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【德业股份】户储龙头有望持续受益于亚非拉高景气 # 12月出货环比修复,25年有望保持高出货。12月公司巴基斯坦出货环比修复至1+万台/月,东南亚、中东均保持1+万台/月的高出货,欧洲因大雪影响安装,此外公司新开拓尼日利亚市场已经达到2000-3000台/月的体量,美国工商储逐步起量。展望25年,公司在巴基斯坦、东南亚、中东市场有望保持高出货,降息预期下美国市场有望翻倍以上增长,此外公司持续新开拓市场,尼日利亚已经起量。 # 25年储能电池包有望高增。目前公司户储自供率30%、工商储自供率90%
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【民生金属】春季行情就这样开动了,买入内需品种
我们曾经在12月11日发布了春季行情启动在即的段子,但实际上表现不尽如人意,但当下的阶段我们可能对春季行情更值得期待了,几个点的变化: 春季行情需要满足的条件均已具备: (1)政策的期待度和力度很高,政治局表态前所未有; (2)Q1是流动性最宽松时刻; (3)实体需求受益于此前的稳增长,商品库存持续下行; (4)长时间关注度低; (5)机构持仓很低。 春季行情内需品为主线:内需品种包括电解铝和钢铁,电解铝今年供需比去年好;钢铁面临价格低位+库存低位的双低状态,配置价值高。 电解铝板块此前承压于氧
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夜长梦山
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【长江电新】明阳智能推荐更新20250103 1、明阳智能近期出现波动,公司基本面依旧稳定,四季度风机毛利率环比继续提升,电站转让也在持续推进。 2、继续强调公司短中长期向上逻辑明确,当前时点处于低位;后续陆风招标价格、广东海风开工、深远海推进、海外海风订单等有望形成持续催化。预计公司2025年归母净利润约30亿,对应PE不足10X,继续重点推荐!
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夜长梦山
2025-01-03 18:12:30
小米集团大涨5%
1月3日在beta和国补政策推动下小米股价突破历史新高,上一轮小米高点是提前预期华为份额+AITO叙事,而在一轮长调整后本轮小米从业务到估值逻辑都有较大变化。小米核心业务的叙事逻辑在极致性价比之外,在底层技术方面持续渗透,并按链路长短不同开始体现在家电、AIOT、汽车和手机等业务,在小米的研发费用增长和经营逻辑切换支撑下24年迎来显著改善。 国补推动小米认知加强,手机品牌竞争格局有望变动:从国补政策看,家电和手机国补属于“天时”,家电领域的国补快速让消费者围绕极致性价比做出决策且让下沉小米渠道受
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夜长梦山
2025-01-03 18:11:30
【中信电子】我们近日外发了(算力专题1——从国产算力需求看先进制程增量空间)
继续全面看好中芯产业地位历史性加强 我们认为今年国产算力快速起量的产业链机会有可能是科技产业的重要主线。这既有外部制裁倒逼算力芯片制造转向国内可用的先进制程的历史性转移机会,也有以国产算力公司技术快速追赶的需求机会。我们首先从市场空间开始,从半导体视角看国产芯片量级对应到先进制程的增量空间。 核心问题1:国产AI算力市场规模有多大? 1)自上而下从英伟达中国市场收入变化看国产AI算力芯片短期市场规模,我们测算2024/25/26年国内AI算力芯片市场规模约208/300/386亿美元,国产AI算
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夜长梦山
2025-01-03 18:11:05
【信达消费】12月家居订单更新 喜临门:12月出货端整体增速10%+。零售业务增速10%,代工业务增速10%,工程(酒店)业务增速几十。 志邦:12月去年基数较高,订单同比有压力 江山欧派:整体订单下滑20%以上,如果考虑制造加盟订单、下滑小个位数
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夜长梦山
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乳制品板块跟踪更新20250103
从需求端来看,消费者信心有好转。头部乳企对年货节及全年预期增速均为低个位数增长,目标设定更为理性。终端价格竞争有所缓和,库存周期基本处于良性阶段,年货节厂商推出库存警戒线/备货品相结构调整等库存管理措施,渠道的囤货动作同样更为谨慎。费用方面,24H2环比24H1均有缩减,25年费用率目标对比24年减少0.5-1pct,主要缩减来源于折扣费用。对比往年,乳企收入端目标更低,但对利润端提出更高要求,费用率目标缩减下有望释放利润弹性。 从供给端来看,24年供需失衡和牧场亏损情况进一步加剧。当前奶价3.
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夜长梦山
2025-01-03 18:09:50
🔥【国盛海外】关注港股硬件机遇!
一、事件 2025年1月3日,发改委相关负责人表示,将实施提振消费专项行动,“将手机、平板、智能手表手环等消费品纳入到支持品类。一视同仁支持线上、线下渠道,不同所有制、不同注册地企业参与以旧换新”。 二、港股推荐观点 1. #看好国补催化 1)基于“一视同仁支持线上、线下渠道,不同所有制、不同注册地企业”,这或意味着在安卓系之外#苹果也可能纳入补贴范围。 2)消费电子补贴不仅有望利好整机,也有望利好声学光学等零部件、以及组装环节。 2. #看好光学升级 1)看好光学升级:我们预期2025年头部手
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夜长梦山
2025-01-03 18:08:55
【华福电子大科技陈海进】Gyges Labs AR眼镜的DigiWindow方案是什么?
🔖朱啸虎投资的Gyges Labs前仙瞬科技将在CES2025上发布具备成像显示模组的AR眼镜Halliday。与传统采用光波导方案做成像的AR眼镜不同,Halliday的显示模组采用DigiWindow技术。 🌟DigiWindow技术基于视网膜投影原理。其光学模组构成一般为微显示屏幕+SLM(光调制器)+光机(特定透镜)。光学模组放置于眼镜框上方,直接将光投影至视网膜成像。因而没有光波导这一器件。 🌟该方案的优势在于(1)对微显要求低,光机可以做得小至6立方毫米,重量小于1g。(2)没
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夜长梦山
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【国信零售】登康口腔:抖音商城快速放量
今日登康口腔盘中涨近7%,我们认为主要系12月抖音数据表现较好。据飞瓜数据,12月冷酸灵抖音实现GMV约5039万,同比增长230%,环比增长255%。 从产品结构来看,爆品七天专效医研修护牙膏自12.23日后在商城快速放量,12月该单品GMV近3000w,占比近60%。从渠道来看,主要通过商城销售,商城销售占比51%。 从产品上新来看,12月公司天猫官旗上新3款产品,均为牙刷,分别为天使羽翼牙刷、天使羽翼小马宝莉联名款、以及绒感护龈牙刷。 随着公司线上渠道快速增长,新品推出拓宽消费群体,同时高
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