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2024-05-05 18:41:00

从年报和一季报看养殖板块：周期向上的线索

【从年报和一季报看养殖板块：周期向上的线索】养殖主体的产能行为构成了价格周期。在猪价春节后已上涨的现实，与后市可能上涨的预期前，作为产业中最具备资金能力的上市公司主体，其行为普遍保守。过去3年猪价反复磨底，当前价格存在启动预期，但主体无力或不敢扩张，是周期向上的重要特征： 1、在创新高的资产负债率背景下，大部分上市养殖企业收缩产能与降低出栏增速，2024Q1能繁母猪、生产性生物资产、资本开支、在建工程均出现同比下滑，而各公司一季度出栏增速也较2020年以来的季度增速偏低，上一次类似情况发生是2

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巨星农牧

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2024-05-05 18:40:21

有色金属：关注铜铝金回调再布局机会20240505

【兴证金属】有色金属：关注铜铝金回调再布局机会20240505 🎈核心观点：虽然最新新增非农数据低于预期，但美联储降息预期早已推至年底，金价在前期避险情绪消退之后呈现逐步回调态势。考虑到货币属性对金价的支撑作用，建议继续关注黄金股布局机会。对于铜铝等基本金属而言，供给端持续偏紧是推动这轮大宗商品价格不断抬升的最关键因素。由于新增产能接近瓶颈状态，只要需求端不是太差，商品价格将呈现易涨难跌态势。从节奏角度而言，五一假期归来重点关注社库去化情况，前期库存消化完毕之后终端有再次补库动力。 🌈铝：伦

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江西铜业

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2024-05-05 18:39:32

五一白酒渠道交流要点0504

五一白酒渠道交流要点0504 1、四川白酒大商： #五一动销表现：出货端个位数量增，专家公司宴席场次同增16-17%，但近年来趋势是单场用酒量有所下滑，宴席主要用酒以高端、次高端为主，千元价格带五泸首选，次高端选择逐渐增多，但仍以剑南春为首，其次红花郎。商务宴请五一期间不多，但从上半年看，#商务宴请表现好于去年同期但改善幅度有限；批价端，#各产品批价表现稳定，没有出现去年五一低价的情况。 #分品牌近况，1）茅台：飞天整箱/散瓶价格围绕2800/2600元波动，近期小幅上涨，库存半个月；今年一季度

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五粮液

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夜长梦山

2024-05-04 20:57:09

IRA更新：美国财政部对石墨负极等关键矿物FEOC要求暂缓2年

重要信号，否极泰来❗️【天风电新】IRA更新：美国财政部对石墨负极等关键矿物FEOC要求暂缓2年-0504 ——————————— 🌼事件美国财政部于5.3日对就来自中国的一些重要微量矿物（例如石墨负极）的电动汽车税收抵免的电池矿物要求给予汽车制造商额外的灵活性。该部门表示，将#要求汽车制造商在# 2027 年之前去除一些难以追踪的矿物质，例如负极材料中含有的石墨以及电解质盐、粘合剂和添加剂中含有的关键矿物质。 🌼分析本次IRA政策更新是一次明显的放松要求，【直接将对负极材料的关键矿物

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宁德时代

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振华股份信息更新

🚀🚀🚀【开源化工】振华股份信息更新：VK3盈利好转，关注铬盐涨价与铁铬液流电池进展 🎈＃看好公司铬盐盈利弹性，维持“买入”评级公司为国内铬盐行业龙头，未来伴随铬盐行业需求复苏，公司有望充分享受价格弹性。同时公司铬盐联产产品VK3价格底部反弹，有望为公司贡献部分业绩增量。此外，公司深入绑定下游客户，持续推进铁铬液流电池项目，或将打开远期成长空间。我们维持公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为4.35、5.13、5.87亿元，EPS分别为0.86、1.01、1.15元，维持

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振华股份

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2024-05-04 20:54:30

水晶光电2024年一季报点评：业绩超预期，盈利能力更进一步

【长江电子杨洋团队】水晶光电2024年一季报点评：业绩超预期，盈利能力更进一步财报概况 2024Q1：营业收入13.45亿元，YoY+53.4%，QoQ-11.9%；归母净利润1.79亿元，YoY+92.5%，QoQ+10.0%；扣非归母净利润1.70亿元，YoY+170.8%，QoQ+7.9%。经营概况公司在一季度收入及业绩双双实现高增长，符合此前我们在03.26公司推荐观点中强调的公司业绩有望超市场预期的判断，超预期的来源在于一方面2024年一季度消费电子上游产业链的淡季不淡，另外一方

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水晶光电

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夜长梦山

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【昂立教育】23年报&24Q1业绩速递

【昂立教育】23年报&24Q1业绩速递公司作为上海区域K12教培老牌龙头，品牌力较强，双减后完成合规化转型，重点布局素质教育、高中学科业务。同时公司品牌”昂立教育“入选《第四批徐汇区重点商标保护名录》，证明业务开展得到认可。上海市K12在读人群逾160万人，叠加高城镇化率，培训市场预估200亿元左右，公司业绩有望保持较快增长。【一、经营业绩情况】 1、2023年，公司实现营业收入9.66亿元，同比+27%；归母净利润-1.88亿元；扣非归母净利润-1.58亿元 2、2024Q1，公司实现营业

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昂立教育

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夜长梦山

2024-05-04 20:50:30

西部策略丨合成生物：新质生产力成长赛道

西部策略丨合成生物：新质生产力成长赛道

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川宁生物

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夜长梦山

2024-05-04 20:49:35

柳工24Q1情况更新

柳工24Q1情况更新 1、24Q1收入拆分:收入增长接近2%,其中国内-11%,国际+21%,国际占比49%,国内外收入增速均跑赢行业。Q1海外增长主要来自非洲、中东、印度、拉美区域。 2、市占率提升:24Q1国内土方机械销量增速跑赢行业19pct,其中装载机跑赢行业4.5pct,市占率26.3%;挖机跑赢行业2.7pct,市占率14.9%。国际市场销量增速跑赢行业30-40pct。 Q1电动化装载机销量翻一倍,行业市占率第一。 3、挖机内销结构:小挖比例占70%(Q1略有上升),中挖20%,大

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柳工

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五一假期全扫描：海内外发生了什么？

五一假期全扫描：海内外发生了什么？

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贵州茅台

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夜长梦山

2024-05-01 21:53:01

中远海控：24Q1归母净利同比-5.2%至67.6亿

【方正交运】中远海控：24Q1归母净利同比-5.2%至67.6亿，短期运价向好、持续关注集运龙头价值修复空间公司公告2024年一季报： 1⃣ 营收：24Q1营收482.7亿元，同比+1.9%。 2⃣ 归母净利润：Q1实现67.6亿，同比-5.2%。 3⃣ 扣非归母净利：Q1实现67.2亿，同比-5.2%。 Q1货量同比+10.5%，综合单箱收入下滑、欧美干线单价提升，供应链收入增长。 1⃣ 收入端： Q1集运收入465.3亿，同比+1.8%，其中供应链收入同比+2.6%；航线收入431.7亿，

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中远海控

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夜长梦山

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澳华内镜

【中金医药】澳华内镜（688212.SH）：1Q24收入符合预期，维持2024全年指引公司公布1Q24业绩：收入1.7亿元，同比增长34.9%；归母净利润276万元，同比下降83.3%。剔除股份支付影响后的归母净利润2,457万元，同比（剔除股份支付后）增长24.2%。1Q24收入及剔除股份支付后净利润符合我们预期。公司维持全年三级医院装机及股权激励业绩目标不变。 1Q24收入在同期高基数下仍有较好增长，关注季度收入环比弹性。AQ-300于2023年11月上市，公司在4Q22-1Q23集中进行

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澳华内镜

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夜长梦山

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福斯特24年一季报交流要点-0430

福斯特24年一季报交流要点-0430 ——————————— 🌼经营情况出货： Q1：胶膜出货量6.76平米，市占率已经提升到50%以上；背板出货3400万平；感光干膜出货量3200万平，同比增长超30%，4月出货量创新高，Q2有新的干膜产能投放出来；铝塑膜出货230万平米，同比+44%。 Q2：预计环比Q1变化不大，组件排产平稳。出货结构：纯POE+EPE占比45%以上；LECO起来之后无酸EVA占比提升。 🌼新产品 0BB：TOPCon 0BB导入速度会非常快，方案还未确定，其中皮肤

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福斯特

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夜长梦山

2024-04-30 13:28:13

原材料价格持续上涨，关注覆铜板价格传导节奏

🔥【民生电子】原材料价格持续上涨，关注覆铜板价格传导节奏背景：近日来铜价持续走高，沪铜3月1日至4月26日区间涨幅达17.67%，中国巨石等企业亦宣布上调玻纤价格。铜及玻纤布占覆铜板制造成本约60%，成本端压力的推动下，覆铜板价格或将开启全新上行周期。涨价逻辑： 1⃣从历史上看，覆铜板涨价能否落地需要考虑宏观需求，需求向好的背景下覆铜板厂商向下游传导价格才会通顺，在覆盖原材料成本上涨的同时能获得超额利润。 2⃣需求侧，1Q24头部PCB厂商业绩同环比表现较好，行业复苏迹象明显，主要下游中通

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生益科技

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夜长梦山

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川宁生物

【中信证券新材料】——川宁生物（301301.SZ）：抗生素中间体领军企业，打造合成生物学CDMO产业平台 ⭕公司于2010年由科伦药业在新疆伊犁设立，是国内以及全球较大规模的抗生素中间体供应商之一，主要产品包括硫氰酸红霉素、头孢类中间体、青霉素中间体等。公司聚焦生物发酵领域的工艺技术革新，借助新疆地区自然资源优势及上海研究院的科学前沿优势，将从资源要素驱动向技术创新驱动转变，重点向保健品原料、生物农药、高附加值天然产物、高端化妆品原料、生物可降解材料等领域进军，将公司发展成为生物发酵领域具有全

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川宁生物

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从年报和一季报看养殖板块：周期向上的线索

【从年报和一季报看养殖板块：周期向上的线索】养殖主体的产能行为构成了价格周期。在猪价春节后已上涨的现实，与后市可能上涨的预期前，作为产业中最具备资金能力的上市公司主体，其行为普遍保守。过去3年猪价反复磨底，当前价格存在启动预期，但主体无力或不敢扩张，是周期向上的重要特征： 1、在创新高的资产负债率背景下，大部分上市养殖企业收缩产能与降低出栏增速，2024Q1能繁母猪、生产性生物资产、资本开支、在建工程均出现同比下滑，而各公司一季度出栏增速也较2020年以来的季度增速偏低，上一次类似情况发生是2

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有色金属：关注铜铝金回调再布局机会20240505

【兴证金属】有色金属：关注铜铝金回调再布局机会20240505 🎈核心观点：虽然最新新增非农数据低于预期，但美联储降息预期早已推至年底，金价在前期避险情绪消退之后呈现逐步回调态势。考虑到货币属性对金价的支撑作用，建议继续关注黄金股布局机会。对于铜铝等基本金属而言，供给端持续偏紧是推动这轮大宗商品价格不断抬升的最关键因素。由于新增产能接近瓶颈状态，只要需求端不是太差，商品价格将呈现易涨难跌态势。从节奏角度而言，五一假期归来重点关注社库去化情况，前期库存消化完毕之后终端有再次补库动力。 🌈铝：伦

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五一白酒渠道交流要点0504

五一白酒渠道交流要点0504 1、四川白酒大商： #五一动销表现：出货端个位数量增，专家公司宴席场次同增16-17%，但近年来趋势是单场用酒量有所下滑，宴席主要用酒以高端、次高端为主，千元价格带五泸首选，次高端选择逐渐增多，但仍以剑南春为首，其次红花郎。商务宴请五一期间不多，但从上半年看，#商务宴请表现好于去年同期但改善幅度有限；批价端，#各产品批价表现稳定，没有出现去年五一低价的情况。 #分品牌近况，1）茅台：飞天整箱/散瓶价格围绕2800/2600元波动，近期小幅上涨，库存半个月；今年一季度

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IRA更新：美国财政部对石墨负极等关键矿物FEOC要求暂缓2年

重要信号，否极泰来❗️【天风电新】IRA更新：美国财政部对石墨负极等关键矿物FEOC要求暂缓2年-0504 ——————————— 🌼事件美国财政部于5.3日对就来自中国的一些重要微量矿物（例如石墨负极）的电动汽车税收抵免的电池矿物要求给予汽车制造商额外的灵活性。该部门表示，将#要求汽车制造商在# 2027 年之前去除一些难以追踪的矿物质，例如负极材料中含有的石墨以及电解质盐、粘合剂和添加剂中含有的关键矿物质。 🌼分析本次IRA政策更新是一次明显的放松要求，【直接将对负极材料的关键矿物

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🚀🚀🚀【开源化工】振华股份信息更新：VK3盈利好转，关注铬盐涨价与铁铬液流电池进展 🎈＃看好公司铬盐盈利弹性，维持“买入”评级公司为国内铬盐行业龙头，未来伴随铬盐行业需求复苏，公司有望充分享受价格弹性。同时公司铬盐联产产品VK3价格底部反弹，有望为公司贡献部分业绩增量。此外，公司深入绑定下游客户，持续推进铁铬液流电池项目，或将打开远期成长空间。我们维持公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为4.35、5.13、5.87亿元，EPS分别为0.86、1.01、1.15元，维持

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水晶光电2024年一季报点评：业绩超预期，盈利能力更进一步

【长江电子杨洋团队】水晶光电2024年一季报点评：业绩超预期，盈利能力更进一步财报概况 2024Q1：营业收入13.45亿元，YoY+53.4%，QoQ-11.9%；归母净利润1.79亿元，YoY+92.5%，QoQ+10.0%；扣非归母净利润1.70亿元，YoY+170.8%，QoQ+7.9%。经营概况公司在一季度收入及业绩双双实现高增长，符合此前我们在03.26公司推荐观点中强调的公司业绩有望超市场预期的判断，超预期的来源在于一方面2024年一季度消费电子上游产业链的淡季不淡，另外一方

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【昂立教育】23年报&24Q1业绩速递

【昂立教育】23年报&24Q1业绩速递公司作为上海区域K12教培老牌龙头，品牌力较强，双减后完成合规化转型，重点布局素质教育、高中学科业务。同时公司品牌”昂立教育“入选《第四批徐汇区重点商标保护名录》，证明业务开展得到认可。上海市K12在读人群逾160万人，叠加高城镇化率，培训市场预估200亿元左右，公司业绩有望保持较快增长。【一、经营业绩情况】 1、2023年，公司实现营业收入9.66亿元，同比+27%；归母净利润-1.88亿元；扣非归母净利润-1.58亿元 2、2024Q1，公司实现营业

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西部策略丨合成生物：新质生产力成长赛道

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柳工24Q1情况更新

柳工24Q1情况更新 1、24Q1收入拆分:收入增长接近2%,其中国内-11%,国际+21%,国际占比49%,国内外收入增速均跑赢行业。Q1海外增长主要来自非洲、中东、印度、拉美区域。 2、市占率提升:24Q1国内土方机械销量增速跑赢行业19pct,其中装载机跑赢行业4.5pct,市占率26.3%;挖机跑赢行业2.7pct,市占率14.9%。国际市场销量增速跑赢行业30-40pct。 Q1电动化装载机销量翻一倍,行业市占率第一。 3、挖机内销结构:小挖比例占70%(Q1略有上升),中挖20%,大

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中远海控：24Q1归母净利同比-5.2%至67.6亿

【方正交运】中远海控：24Q1归母净利同比-5.2%至67.6亿，短期运价向好、持续关注集运龙头价值修复空间公司公告2024年一季报： 1⃣ 营收：24Q1营收482.7亿元，同比+1.9%。 2⃣ 归母净利润：Q1实现67.6亿，同比-5.2%。 3⃣ 扣非归母净利：Q1实现67.2亿，同比-5.2%。 Q1货量同比+10.5%，综合单箱收入下滑、欧美干线单价提升，供应链收入增长。 1⃣ 收入端： Q1集运收入465.3亿，同比+1.8%，其中供应链收入同比+2.6%；航线收入431.7亿，

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【中金医药】澳华内镜（688212.SH）：1Q24收入符合预期，维持2024全年指引公司公布1Q24业绩：收入1.7亿元，同比增长34.9%；归母净利润276万元，同比下降83.3%。剔除股份支付影响后的归母净利润2,457万元，同比（剔除股份支付后）增长24.2%。1Q24收入及剔除股份支付后净利润符合我们预期。公司维持全年三级医院装机及股权激励业绩目标不变。 1Q24收入在同期高基数下仍有较好增长，关注季度收入环比弹性。AQ-300于2023年11月上市，公司在4Q22-1Q23集中进行

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福斯特24年一季报交流要点-0430

福斯特24年一季报交流要点-0430 ——————————— 🌼经营情况出货： Q1：胶膜出货量6.76平米，市占率已经提升到50%以上；背板出货3400万平；感光干膜出货量3200万平，同比增长超30%，4月出货量创新高，Q2有新的干膜产能投放出来；铝塑膜出货230万平米，同比+44%。 Q2：预计环比Q1变化不大，组件排产平稳。出货结构：纯POE+EPE占比45%以上；LECO起来之后无酸EVA占比提升。 🌼新产品 0BB：TOPCon 0BB导入速度会非常快，方案还未确定，其中皮肤

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原材料价格持续上涨，关注覆铜板价格传导节奏

🔥【民生电子】原材料价格持续上涨，关注覆铜板价格传导节奏背景：近日来铜价持续走高，沪铜3月1日至4月26日区间涨幅达17.67%，中国巨石等企业亦宣布上调玻纤价格。铜及玻纤布占覆铜板制造成本约60%，成本端压力的推动下，覆铜板价格或将开启全新上行周期。涨价逻辑： 1⃣从历史上看，覆铜板涨价能否落地需要考虑宏观需求，需求向好的背景下覆铜板厂商向下游传导价格才会通顺，在覆盖原材料成本上涨的同时能获得超额利润。 2⃣需求侧，1Q24头部PCB厂商业绩同环比表现较好，行业复苏迹象明显，主要下游中通

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【中信证券新材料】——川宁生物（301301.SZ）：抗生素中间体领军企业，打造合成生物学CDMO产业平台 ⭕公司于2010年由科伦药业在新疆伊犁设立，是国内以及全球较大规模的抗生素中间体供应商之一，主要产品包括硫氰酸红霉素、头孢类中间体、青霉素中间体等。公司聚焦生物发酵领域的工艺技术革新，借助新疆地区自然资源优势及上海研究院的科学前沿优势，将从资源要素驱动向技术创新驱动转变，重点向保健品原料、生物农药、高附加值天然产物、高端化妆品原料、生物可降解材料等领域进军，将公司发展成为生物发酵领域具有全

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【兴证金属】有色金属：关注铜铝金回调再布局机会20240505 🎈核心观点：虽然最新新增非农数据低于预期，但美联储降息预期早已推至年底，金价在前期避险情绪消退之后呈现逐步回调态势。考虑到货币属性对金价的支撑作用，建议继续关注黄金股布局机会。对于铜铝等基本金属而言，供给端持续偏紧是推动这轮大宗商品价格不断抬升的最关键因素。由于新增产能接近瓶颈状态，只要需求端不是太差，商品价格将呈现易涨难跌态势。从节奏角度而言，五一假期归来重点关注社库去化情况，前期库存消化完毕之后终端有再次补库动力。 🌈铝：伦

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五一白酒渠道交流要点0504

五一白酒渠道交流要点0504 1、四川白酒大商： #五一动销表现：出货端个位数量增，专家公司宴席场次同增16-17%，但近年来趋势是单场用酒量有所下滑，宴席主要用酒以高端、次高端为主，千元价格带五泸首选，次高端选择逐渐增多，但仍以剑南春为首，其次红花郎。商务宴请五一期间不多，但从上半年看，#商务宴请表现好于去年同期但改善幅度有限；批价端，#各产品批价表现稳定，没有出现去年五一低价的情况。 #分品牌近况，1）茅台：飞天整箱/散瓶价格围绕2800/2600元波动，近期小幅上涨，库存半个月；今年一季度

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IRA更新：美国财政部对石墨负极等关键矿物FEOC要求暂缓2年

重要信号，否极泰来❗️【天风电新】IRA更新：美国财政部对石墨负极等关键矿物FEOC要求暂缓2年-0504 ——————————— 🌼事件美国财政部于5.3日对就来自中国的一些重要微量矿物（例如石墨负极）的电动汽车税收抵免的电池矿物要求给予汽车制造商额外的灵活性。该部门表示，将#要求汽车制造商在# 2027 年之前去除一些难以追踪的矿物质，例如负极材料中含有的石墨以及电解质盐、粘合剂和添加剂中含有的关键矿物质。 🌼分析本次IRA政策更新是一次明显的放松要求，【直接将对负极材料的关键矿物

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宁德时代

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振华股份信息更新

🚀🚀🚀【开源化工】振华股份信息更新：VK3盈利好转，关注铬盐涨价与铁铬液流电池进展 🎈＃看好公司铬盐盈利弹性，维持“买入”评级公司为国内铬盐行业龙头，未来伴随铬盐行业需求复苏，公司有望充分享受价格弹性。同时公司铬盐联产产品VK3价格底部反弹，有望为公司贡献部分业绩增量。此外，公司深入绑定下游客户，持续推进铁铬液流电池项目，或将打开远期成长空间。我们维持公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为4.35、5.13、5.87亿元，EPS分别为0.86、1.01、1.15元，维持

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振华股份

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水晶光电2024年一季报点评：业绩超预期，盈利能力更进一步

【长江电子杨洋团队】水晶光电2024年一季报点评：业绩超预期，盈利能力更进一步财报概况 2024Q1：营业收入13.45亿元，YoY+53.4%，QoQ-11.9%；归母净利润1.79亿元，YoY+92.5%，QoQ+10.0%；扣非归母净利润1.70亿元，YoY+170.8%，QoQ+7.9%。经营概况公司在一季度收入及业绩双双实现高增长，符合此前我们在03.26公司推荐观点中强调的公司业绩有望超市场预期的判断，超预期的来源在于一方面2024年一季度消费电子上游产业链的淡季不淡，另外一方

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水晶光电

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【昂立教育】23年报&24Q1业绩速递

【昂立教育】23年报&24Q1业绩速递公司作为上海区域K12教培老牌龙头，品牌力较强，双减后完成合规化转型，重点布局素质教育、高中学科业务。同时公司品牌”昂立教育“入选《第四批徐汇区重点商标保护名录》，证明业务开展得到认可。上海市K12在读人群逾160万人，叠加高城镇化率，培训市场预估200亿元左右，公司业绩有望保持较快增长。【一、经营业绩情况】 1、2023年，公司实现营业收入9.66亿元，同比+27%；归母净利润-1.88亿元；扣非归母净利润-1.58亿元 2、2024Q1，公司实现营业

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昂立教育

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西部策略丨合成生物：新质生产力成长赛道

西部策略丨合成生物：新质生产力成长赛道

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川宁生物

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夜长梦山

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柳工24Q1情况更新

柳工24Q1情况更新 1、24Q1收入拆分:收入增长接近2%,其中国内-11%,国际+21%,国际占比49%,国内外收入增速均跑赢行业。Q1海外增长主要来自非洲、中东、印度、拉美区域。 2、市占率提升:24Q1国内土方机械销量增速跑赢行业19pct,其中装载机跑赢行业4.5pct,市占率26.3%;挖机跑赢行业2.7pct,市占率14.9%。国际市场销量增速跑赢行业30-40pct。 Q1电动化装载机销量翻一倍,行业市占率第一。 3、挖机内销结构:小挖比例占70%(Q1略有上升),中挖20%,大

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五一假期全扫描：海内外发生了什么？

五一假期全扫描：海内外发生了什么？

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贵州茅台

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中远海控：24Q1归母净利同比-5.2%至67.6亿

【方正交运】中远海控：24Q1归母净利同比-5.2%至67.6亿，短期运价向好、持续关注集运龙头价值修复空间公司公告2024年一季报： 1⃣ 营收：24Q1营收482.7亿元，同比+1.9%。 2⃣ 归母净利润：Q1实现67.6亿，同比-5.2%。 3⃣ 扣非归母净利：Q1实现67.2亿，同比-5.2%。 Q1货量同比+10.5%，综合单箱收入下滑、欧美干线单价提升，供应链收入增长。 1⃣ 收入端： Q1集运收入465.3亿，同比+1.8%，其中供应链收入同比+2.6%；航线收入431.7亿，

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中远海控

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澳华内镜

【中金医药】澳华内镜（688212.SH）：1Q24收入符合预期，维持2024全年指引公司公布1Q24业绩：收入1.7亿元，同比增长34.9%；归母净利润276万元，同比下降83.3%。剔除股份支付影响后的归母净利润2,457万元，同比（剔除股份支付后）增长24.2%。1Q24收入及剔除股份支付后净利润符合我们预期。公司维持全年三级医院装机及股权激励业绩目标不变。 1Q24收入在同期高基数下仍有较好增长，关注季度收入环比弹性。AQ-300于2023年11月上市，公司在4Q22-1Q23集中进行

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澳华内镜

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福斯特24年一季报交流要点-0430

福斯特24年一季报交流要点-0430 ——————————— 🌼经营情况出货： Q1：胶膜出货量6.76平米，市占率已经提升到50%以上；背板出货3400万平；感光干膜出货量3200万平，同比增长超30%，4月出货量创新高，Q2有新的干膜产能投放出来；铝塑膜出货230万平米，同比+44%。 Q2：预计环比Q1变化不大，组件排产平稳。出货结构：纯POE+EPE占比45%以上；LECO起来之后无酸EVA占比提升。 🌼新产品 0BB：TOPCon 0BB导入速度会非常快，方案还未确定，其中皮肤

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福斯特

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原材料价格持续上涨，关注覆铜板价格传导节奏

🔥【民生电子】原材料价格持续上涨，关注覆铜板价格传导节奏背景：近日来铜价持续走高，沪铜3月1日至4月26日区间涨幅达17.67%，中国巨石等企业亦宣布上调玻纤价格。铜及玻纤布占覆铜板制造成本约60%，成本端压力的推动下，覆铜板价格或将开启全新上行周期。涨价逻辑： 1⃣从历史上看，覆铜板涨价能否落地需要考虑宏观需求，需求向好的背景下覆铜板厂商向下游传导价格才会通顺，在覆盖原材料成本上涨的同时能获得超额利润。 2⃣需求侧，1Q24头部PCB厂商业绩同环比表现较好，行业复苏迹象明显，主要下游中通

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生益科技

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川宁生物

【中信证券新材料】——川宁生物（301301.SZ）：抗生素中间体领军企业，打造合成生物学CDMO产业平台 ⭕公司于2010年由科伦药业在新疆伊犁设立，是国内以及全球较大规模的抗生素中间体供应商之一，主要产品包括硫氰酸红霉素、头孢类中间体、青霉素中间体等。公司聚焦生物发酵领域的工艺技术革新，借助新疆地区自然资源优势及上海研究院的科学前沿优势，将从资源要素驱动向技术创新驱动转变，重点向保健品原料、生物农药、高附加值天然产物、高端化妆品原料、生物可降解材料等领域进军，将公司发展成为生物发酵领域具有全

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川宁生物

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2024-05-05 18:41:00

从年报和一季报看养殖板块：周期向上的线索

【从年报和一季报看养殖板块：周期向上的线索】养殖主体的产能行为构成了价格周期。在猪价春节后已上涨的现实，与后市可能上涨的预期前，作为产业中最具备资金能力的上市公司主体，其行为普遍保守。过去3年猪价反复磨底，当前价格存在启动预期，但主体无力或不敢扩张，是周期向上的重要特征： 1、在创新高的资产负债率背景下，大部分上市养殖企业收缩产能与降低出栏增速，2024Q1能繁母猪、生产性生物资产、资本开支、在建工程均出现同比下滑，而各公司一季度出栏增速也较2020年以来的季度增速偏低，上一次类似情况发生是2

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巨星农牧

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有色金属：关注铜铝金回调再布局机会20240505

【兴证金属】有色金属：关注铜铝金回调再布局机会20240505 🎈核心观点：虽然最新新增非农数据低于预期，但美联储降息预期早已推至年底，金价在前期避险情绪消退之后呈现逐步回调态势。考虑到货币属性对金价的支撑作用，建议继续关注黄金股布局机会。对于铜铝等基本金属而言，供给端持续偏紧是推动这轮大宗商品价格不断抬升的最关键因素。由于新增产能接近瓶颈状态，只要需求端不是太差，商品价格将呈现易涨难跌态势。从节奏角度而言，五一假期归来重点关注社库去化情况，前期库存消化完毕之后终端有再次补库动力。 🌈铝：伦

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江西铜业

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五一白酒渠道交流要点0504

五一白酒渠道交流要点0504 1、四川白酒大商： #五一动销表现：出货端个位数量增，专家公司宴席场次同增16-17%，但近年来趋势是单场用酒量有所下滑，宴席主要用酒以高端、次高端为主，千元价格带五泸首选，次高端选择逐渐增多，但仍以剑南春为首，其次红花郎。商务宴请五一期间不多，但从上半年看，#商务宴请表现好于去年同期但改善幅度有限；批价端，#各产品批价表现稳定，没有出现去年五一低价的情况。 #分品牌近况，1）茅台：飞天整箱/散瓶价格围绕2800/2600元波动，近期小幅上涨，库存半个月；今年一季度

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IRA更新：美国财政部对石墨负极等关键矿物FEOC要求暂缓2年

重要信号，否极泰来❗️【天风电新】IRA更新：美国财政部对石墨负极等关键矿物FEOC要求暂缓2年-0504 ——————————— 🌼事件美国财政部于5.3日对就来自中国的一些重要微量矿物（例如石墨负极）的电动汽车税收抵免的电池矿物要求给予汽车制造商额外的灵活性。该部门表示，将#要求汽车制造商在# 2027 年之前去除一些难以追踪的矿物质，例如负极材料中含有的石墨以及电解质盐、粘合剂和添加剂中含有的关键矿物质。 🌼分析本次IRA政策更新是一次明显的放松要求，【直接将对负极材料的关键矿物

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🚀🚀🚀【开源化工】振华股份信息更新：VK3盈利好转，关注铬盐涨价与铁铬液流电池进展 🎈＃看好公司铬盐盈利弹性，维持“买入”评级公司为国内铬盐行业龙头，未来伴随铬盐行业需求复苏，公司有望充分享受价格弹性。同时公司铬盐联产产品VK3价格底部反弹，有望为公司贡献部分业绩增量。此外，公司深入绑定下游客户，持续推进铁铬液流电池项目，或将打开远期成长空间。我们维持公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为4.35、5.13、5.87亿元，EPS分别为0.86、1.01、1.15元，维持

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水晶光电2024年一季报点评：业绩超预期，盈利能力更进一步

【长江电子杨洋团队】水晶光电2024年一季报点评：业绩超预期，盈利能力更进一步财报概况 2024Q1：营业收入13.45亿元，YoY+53.4%，QoQ-11.9%；归母净利润1.79亿元，YoY+92.5%，QoQ+10.0%；扣非归母净利润1.70亿元，YoY+170.8%，QoQ+7.9%。经营概况公司在一季度收入及业绩双双实现高增长，符合此前我们在03.26公司推荐观点中强调的公司业绩有望超市场预期的判断，超预期的来源在于一方面2024年一季度消费电子上游产业链的淡季不淡，另外一方

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【昂立教育】23年报&24Q1业绩速递公司作为上海区域K12教培老牌龙头，品牌力较强，双减后完成合规化转型，重点布局素质教育、高中学科业务。同时公司品牌”昂立教育“入选《第四批徐汇区重点商标保护名录》，证明业务开展得到认可。上海市K12在读人群逾160万人，叠加高城镇化率，培训市场预估200亿元左右，公司业绩有望保持较快增长。【一、经营业绩情况】 1、2023年，公司实现营业收入9.66亿元，同比+27%；归母净利润-1.88亿元；扣非归母净利润-1.58亿元 2、2024Q1，公司实现营业

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柳工24Q1情况更新 1、24Q1收入拆分:收入增长接近2%,其中国内-11%,国际+21%,国际占比49%,国内外收入增速均跑赢行业。Q1海外增长主要来自非洲、中东、印度、拉美区域。 2、市占率提升:24Q1国内土方机械销量增速跑赢行业19pct,其中装载机跑赢行业4.5pct,市占率26.3%;挖机跑赢行业2.7pct,市占率14.9%。国际市场销量增速跑赢行业30-40pct。 Q1电动化装载机销量翻一倍,行业市占率第一。 3、挖机内销结构:小挖比例占70%(Q1略有上升),中挖20%,大

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中远海控：24Q1归母净利同比-5.2%至67.6亿

【方正交运】中远海控：24Q1归母净利同比-5.2%至67.6亿，短期运价向好、持续关注集运龙头价值修复空间公司公告2024年一季报： 1⃣ 营收：24Q1营收482.7亿元，同比+1.9%。 2⃣ 归母净利润：Q1实现67.6亿，同比-5.2%。 3⃣ 扣非归母净利：Q1实现67.2亿，同比-5.2%。 Q1货量同比+10.5%，综合单箱收入下滑、欧美干线单价提升，供应链收入增长。 1⃣ 收入端： Q1集运收入465.3亿，同比+1.8%，其中供应链收入同比+2.6%；航线收入431.7亿，

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【中金医药】澳华内镜（688212.SH）：1Q24收入符合预期，维持2024全年指引公司公布1Q24业绩：收入1.7亿元，同比增长34.9%；归母净利润276万元，同比下降83.3%。剔除股份支付影响后的归母净利润2,457万元，同比（剔除股份支付后）增长24.2%。1Q24收入及剔除股份支付后净利润符合我们预期。公司维持全年三级医院装机及股权激励业绩目标不变。 1Q24收入在同期高基数下仍有较好增长，关注季度收入环比弹性。AQ-300于2023年11月上市，公司在4Q22-1Q23集中进行

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福斯特24年一季报交流要点-0430

福斯特24年一季报交流要点-0430 ——————————— 🌼经营情况出货： Q1：胶膜出货量6.76平米，市占率已经提升到50%以上；背板出货3400万平；感光干膜出货量3200万平，同比增长超30%，4月出货量创新高，Q2有新的干膜产能投放出来；铝塑膜出货230万平米，同比+44%。 Q2：预计环比Q1变化不大，组件排产平稳。出货结构：纯POE+EPE占比45%以上；LECO起来之后无酸EVA占比提升。 🌼新产品 0BB：TOPCon 0BB导入速度会非常快，方案还未确定，其中皮肤

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原材料价格持续上涨，关注覆铜板价格传导节奏

🔥【民生电子】原材料价格持续上涨，关注覆铜板价格传导节奏背景：近日来铜价持续走高，沪铜3月1日至4月26日区间涨幅达17.67%，中国巨石等企业亦宣布上调玻纤价格。铜及玻纤布占覆铜板制造成本约60%，成本端压力的推动下，覆铜板价格或将开启全新上行周期。涨价逻辑： 1⃣从历史上看，覆铜板涨价能否落地需要考虑宏观需求，需求向好的背景下覆铜板厂商向下游传导价格才会通顺，在覆盖原材料成本上涨的同时能获得超额利润。 2⃣需求侧，1Q24头部PCB厂商业绩同环比表现较好，行业复苏迹象明显，主要下游中通

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【中信证券新材料】——川宁生物（301301.SZ）：抗生素中间体领军企业，打造合成生物学CDMO产业平台 ⭕公司于2010年由科伦药业在新疆伊犁设立，是国内以及全球较大规模的抗生素中间体供应商之一，主要产品包括硫氰酸红霉素、头孢类中间体、青霉素中间体等。公司聚焦生物发酵领域的工艺技术革新，借助新疆地区自然资源优势及上海研究院的科学前沿优势，将从资源要素驱动向技术创新驱动转变，重点向保健品原料、生物农药、高附加值天然产物、高端化妆品原料、生物可降解材料等领域进军，将公司发展成为生物发酵领域具有全

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从年报和一季报看养殖板块：周期向上的线索

【从年报和一季报看养殖板块：周期向上的线索】养殖主体的产能行为构成了价格周期。在猪价春节后已上涨的现实，与后市可能上涨的预期前，作为产业中最具备资金能力的上市公司主体，其行为普遍保守。过去3年猪价反复磨底，当前价格存在启动预期，但主体无力或不敢扩张，是周期向上的重要特征： 1、在创新高的资产负债率背景下，大部分上市养殖企业收缩产能与降低出栏增速，2024Q1能繁母猪、生产性生物资产、资本开支、在建工程均出现同比下滑，而各公司一季度出栏增速也较2020年以来的季度增速偏低，上一次类似情况发生是2

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【兴证金属】有色金属：关注铜铝金回调再布局机会20240505 🎈核心观点：虽然最新新增非农数据低于预期，但美联储降息预期早已推至年底，金价在前期避险情绪消退之后呈现逐步回调态势。考虑到货币属性对金价的支撑作用，建议继续关注黄金股布局机会。对于铜铝等基本金属而言，供给端持续偏紧是推动这轮大宗商品价格不断抬升的最关键因素。由于新增产能接近瓶颈状态，只要需求端不是太差，商品价格将呈现易涨难跌态势。从节奏角度而言，五一假期归来重点关注社库去化情况，前期库存消化完毕之后终端有再次补库动力。 🌈铝：伦

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五一白酒渠道交流要点0504 1、四川白酒大商： #五一动销表现：出货端个位数量增，专家公司宴席场次同增16-17%，但近年来趋势是单场用酒量有所下滑，宴席主要用酒以高端、次高端为主，千元价格带五泸首选，次高端选择逐渐增多，但仍以剑南春为首，其次红花郎。商务宴请五一期间不多，但从上半年看，#商务宴请表现好于去年同期但改善幅度有限；批价端，#各产品批价表现稳定，没有出现去年五一低价的情况。 #分品牌近况，1）茅台：飞天整箱/散瓶价格围绕2800/2600元波动，近期小幅上涨，库存半个月；今年一季度

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水晶光电2024年一季报点评：业绩超预期，盈利能力更进一步

【长江电子杨洋团队】水晶光电2024年一季报点评：业绩超预期，盈利能力更进一步财报概况 2024Q1：营业收入13.45亿元，YoY+53.4%，QoQ-11.9%；归母净利润1.79亿元，YoY+92.5%，QoQ+10.0%；扣非归母净利润1.70亿元，YoY+170.8%，QoQ+7.9%。经营概况公司在一季度收入及业绩双双实现高增长，符合此前我们在03.26公司推荐观点中强调的公司业绩有望超市场预期的判断，超预期的来源在于一方面2024年一季度消费电子上游产业链的淡季不淡，另外一方

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【昂立教育】23年报&24Q1业绩速递

【昂立教育】23年报&24Q1业绩速递公司作为上海区域K12教培老牌龙头，品牌力较强，双减后完成合规化转型，重点布局素质教育、高中学科业务。同时公司品牌”昂立教育“入选《第四批徐汇区重点商标保护名录》，证明业务开展得到认可。上海市K12在读人群逾160万人，叠加高城镇化率，培训市场预估200亿元左右，公司业绩有望保持较快增长。【一、经营业绩情况】 1、2023年，公司实现营业收入9.66亿元，同比+27%；归母净利润-1.88亿元；扣非归母净利润-1.58亿元 2、2024Q1，公司实现营业

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2024-05-04 20:50:30

西部策略丨合成生物：新质生产力成长赛道

西部策略丨合成生物：新质生产力成长赛道

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川宁生物

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夜长梦山

2024-05-04 20:49:35

柳工24Q1情况更新

柳工24Q1情况更新 1、24Q1收入拆分:收入增长接近2%,其中国内-11%,国际+21%,国际占比49%,国内外收入增速均跑赢行业。Q1海外增长主要来自非洲、中东、印度、拉美区域。 2、市占率提升:24Q1国内土方机械销量增速跑赢行业19pct,其中装载机跑赢行业4.5pct,市占率26.3%;挖机跑赢行业2.7pct,市占率14.9%。国际市场销量增速跑赢行业30-40pct。 Q1电动化装载机销量翻一倍,行业市占率第一。 3、挖机内销结构:小挖比例占70%(Q1略有上升),中挖20%,大

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柳工

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夜长梦山

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五一假期全扫描：海内外发生了什么？

五一假期全扫描：海内外发生了什么？

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贵州茅台

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夜长梦山

2024-05-01 21:53:01

中远海控：24Q1归母净利同比-5.2%至67.6亿

【方正交运】中远海控：24Q1归母净利同比-5.2%至67.6亿，短期运价向好、持续关注集运龙头价值修复空间公司公告2024年一季报： 1⃣ 营收：24Q1营收482.7亿元，同比+1.9%。 2⃣ 归母净利润：Q1实现67.6亿，同比-5.2%。 3⃣ 扣非归母净利：Q1实现67.2亿，同比-5.2%。 Q1货量同比+10.5%，综合单箱收入下滑、欧美干线单价提升，供应链收入增长。 1⃣ 收入端： Q1集运收入465.3亿，同比+1.8%，其中供应链收入同比+2.6%；航线收入431.7亿，

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中远海控

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夜长梦山

2024-05-01 21:51:08

澳华内镜

【中金医药】澳华内镜（688212.SH）：1Q24收入符合预期，维持2024全年指引公司公布1Q24业绩：收入1.7亿元，同比增长34.9%；归母净利润276万元，同比下降83.3%。剔除股份支付影响后的归母净利润2,457万元，同比（剔除股份支付后）增长24.2%。1Q24收入及剔除股份支付后净利润符合我们预期。公司维持全年三级医院装机及股权激励业绩目标不变。 1Q24收入在同期高基数下仍有较好增长，关注季度收入环比弹性。AQ-300于2023年11月上市，公司在4Q22-1Q23集中进行

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澳华内镜

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夜长梦山

2024-05-01 21:50:33

福斯特24年一季报交流要点-0430

福斯特24年一季报交流要点-0430 ——————————— 🌼经营情况出货： Q1：胶膜出货量6.76平米，市占率已经提升到50%以上；背板出货3400万平；感光干膜出货量3200万平，同比增长超30%，4月出货量创新高，Q2有新的干膜产能投放出来；铝塑膜出货230万平米，同比+44%。 Q2：预计环比Q1变化不大，组件排产平稳。出货结构：纯POE+EPE占比45%以上；LECO起来之后无酸EVA占比提升。 🌼新产品 0BB：TOPCon 0BB导入速度会非常快，方案还未确定，其中皮肤

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福斯特

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夜长梦山

2024-04-30 13:28:13

原材料价格持续上涨，关注覆铜板价格传导节奏

🔥【民生电子】原材料价格持续上涨，关注覆铜板价格传导节奏背景：近日来铜价持续走高，沪铜3月1日至4月26日区间涨幅达17.67%，中国巨石等企业亦宣布上调玻纤价格。铜及玻纤布占覆铜板制造成本约60%，成本端压力的推动下，覆铜板价格或将开启全新上行周期。涨价逻辑： 1⃣从历史上看，覆铜板涨价能否落地需要考虑宏观需求，需求向好的背景下覆铜板厂商向下游传导价格才会通顺，在覆盖原材料成本上涨的同时能获得超额利润。 2⃣需求侧，1Q24头部PCB厂商业绩同环比表现较好，行业复苏迹象明显，主要下游中通

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生益科技

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夜长梦山

2024-04-30 12:24:15

川宁生物

【中信证券新材料】——川宁生物（301301.SZ）：抗生素中间体领军企业，打造合成生物学CDMO产业平台 ⭕公司于2010年由科伦药业在新疆伊犁设立，是国内以及全球较大规模的抗生素中间体供应商之一，主要产品包括硫氰酸红霉素、头孢类中间体、青霉素中间体等。公司聚焦生物发酵领域的工艺技术革新，借助新疆地区自然资源优势及上海研究院的科学前沿优势，将从资源要素驱动向技术创新驱动转变，重点向保健品原料、生物农药、高附加值天然产物、高端化妆品原料、生物可降解材料等领域进军，将公司发展成为生物发酵领域具有全

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