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2025-02-05 15:01:12

【申万轻工】乐歌股份：收入增速维持，业绩弹性明显

美国取消800美元以下小额货物所享受的“最低限度”关税豁免政策，＃边际增加小件商品海运+海外仓备货模式需求（此前多为空运+关税豁免模式），公司当前海外仓小件客户占比10%，拓客空间较大外销无关税担忧：＃对美敞口基本在越南出货，且跨境电商流程较长，产品成本仅占终端售价1/3左右，即使征收10%关税终端价格变动不大 25年主业收入增速维持，利润率弹性较大： 1⃣海外仓：2024年收入增速翻倍以上，超预期；终端需求旺盛支撑积极扩仓，短期扰动利润率（2023年初计划扩仓15-20万平，实际扩仓约45万

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乐歌股份

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夜长梦山

2025-02-05 15:00:02

BC基本面更新

：光伏BC基本面更新:爱旭Q4ABC出货量大，假期满产，关注BC产业链2025起量【光伏】 1、爱旭节前发布业绩预告，Q4ABC出货达到3.4GW，市场预期（3GW）。目前公司义乌基地在运行7+GW产能已满产，珠海陆续改造后已在快速提产。 2.公司BC产能开工率高于行业，主要系分布式需求较好，订单饱满，以及大客户代工需求，行业BC产能供给亦十分有限，公司话语权高。 2、量产功率方面，BC组件目前主流2382出货功率在645-655W，相比TOPCon高出25-30W左右，国内溢价6-8分，海外1

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爱旭股份

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夜长梦山

2025-02-05 14:59:36

【中金电新】美国跟踪支架龙头Nextracker 3Q25（实际为4Q24）业绩 #3Q25业绩超市场预期。3Q25（实际4Q24）营收6.79亿美元，同比-4.37%，环比+6.8%，超市场预期0.33亿美元。调整后毛利率36%，同比+6.1ppt，调整后净利润1.54亿美元，同比+8.3%，环比+6.1%，主要由于3Q25业绩包含了0.52亿美元的IRA税收抵免带来的返利（去年同期没有）。调整后EPS 1.03美元，超市场预期0.44美元。 #在手订单超过45亿美元，或接近50亿美元。单季度

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夜长梦山

2025-02-05 14:59:20

【中银电子】领益智造

受益FigureAI量产前景，领益制造人形机器人业务值得期待领益在机器人领域布局历史较久、产品品类丰富。领益从2009年开始即布局机器人产品，旗下全资子公司领鹏智能具备机器人的零部件制造、机器人研发设计、自动化方案设计等系统集成服务能力。核心零部件方面，公司产品包含（伺服驱控一体）智能控制器、CSV减速器、六自由度磁悬浮平面电机、中空绝对式光电编码器等、并设立专为人形机器人开发专用的制程/工装/测试流程。工业机器人方面，有深厚的技术积累，已有“斑鸠”、“小Q”、“小马”、“巧手”、“有加”

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领益智造

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夜长梦山

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【中信军工】铂力特近况更新20250205

1⃣主业复苏+利空落地。主业航空航天需求停滞是过去1年经营业绩受挫的主因，进入25年航天方向重要客户的服务与设备订单明确好转，将成为整体业绩反转的主推力。近期公司公告收到相关行政监管措施决定书后高度重视并严格执行整改，监管处罚已落地。 2⃣民用市场多点开拓。公司持续在人形机器人、3C、低空、汽零等领域开拓3D打印新应用场景，机器人领域与华力创科学共同推动3D打印在多维力传感器生产中的高性能轻量化低成本应用，3C新品开拓将在25年贡献更多收入增量。 3⃣卡位人形机器人产业链高壁垒环节。公司投资华力

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铂力特

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夜长梦山

2025-02-05 14:57:37

【浙商电新邱世梁|黄华栋】低空大涨点评

低空落地元年，枕戈待旦，期待政策信号 #期待政策信号我们认为，低空经济发展呈“先地方-再中央-再回地方”的模式，去年两会首提低空经济后，各地出台低空发展规划和支持政策。历时近1年，伴随低空司成立，我们认为纲领性文件也有望出台，加快低空行业发展。 #板块调整充分、强推布局 24年11月以来，低空板块大涨后持续回调，核心标的目前已处于相对低位；但产业层面则进步明显，如峰飞在24年12月底获颁全球首张2吨级eVTOL生产许可证(PC)。我们认为，伴随市场情绪回暖和政策刺激，低空板块有望上行，当前时点

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万丰奥威

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夜长梦山

2025-02-05 07:57:21

【中银电子】DeepSeek领衔国产AI突围并形成闭环，先进制程供应链再迎曙光

DeepSeek降本显著，算力追逐尚无止境。DeepSeek-R1推动大模型厂商将精力更多地转向算法优化，同时我们预计算力将更多地支持模型参数的扩张。我们认为在AGI终局到来之前，算力的需求依然是无止境的。中美AI差距缩小，DeepSeek或面临制裁风险。美国国防部、国会、海军、NASA、德州政府相继禁止在政府设备上使用DeepSeek。根据每日经济新闻报道，美国国会拟提出新法案，将下载DeepSeek视为犯罪，最高处以20年监禁。我们认为DeepSeek-R1的发布标志着中美AI差距有缩小的

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中芯国际

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夜长梦山

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蛇年冲刺系列01：人形机器人-核心要点总结【天风机械】

1、春节事件1：宇树机器人春晚展示超预期，主要为全身舞蹈，而在此之前16、18、21春晚机器人以及24年opitmus机器人跳舞均为上肢动作为主，在关节控制难度、算法设计难度、应急补偿难度、平衡性算法等方面要求更高。此外，宇树H1在视觉算法、传感器等方面性能相较于此前机器人有较大提升。 2、春节时间2：特斯拉机在Q4财报电话会上首次阐述25年量产规划：公司内部计划为2025年生产10000台（底线是数千台）。未来机器人业务是公司的核心支柱，预计在26H2向其他公司销售人形机器人。产能预期：1.

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长盛轴承

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夜长梦山

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【民生计算机】🚀三六零：DeepSeek直接受益者

360纳米AI搜索再添“满血”DS模型一员大将： 1月28日，360集团率先发布“关于全力支持国产大模型DeepSeek的倡议书”，宣布为DeepSeek无偿提供全方位的网络安全防护，并同步在旗下纳米AI搜索开通“DeepSeek高速专线”。根据AI产品榜数据，360AI搜索月活由2024年3月的32.59万人继续增长至2024年12月的3.59亿人数，DeepSeek的接入有望进一步推动了360AI搜索用户规模的扩大。继360集团创始人周鸿祎提出无偿为国产大模型DeepSeek提供全方位网

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三六零

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夜长梦山

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【申万宏观 | 赵伟：巨大的“认知差”——2025年日韩路演感受】

境内外资金对中国问题的理解存在“认知差”，这其中或蕴含重要投资机遇。一、关注度上升，但信心不够（一）日韩金融机构对中国经济的理解超预期，提出财富代际平衡、去产能政策等深刻问题，关注扩内需与产业投资逻辑。（二）自2024年9月以来，尽管对中国资产关注度上升，但投资信心未实质回升。部分资金看好2025年投资价值，但长线资金因信心不足保持谨慎。二、焦点问题，及触动（一）日韩投资者关注中国宏观调控、扩内需、房地产政策等，特别关注稳增长需求、地方两会消费目标调整、央行货币政策、特朗普政策影响及人

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中信证券

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夜长梦山

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信达新消费 | Deepseek对智能眼镜有哪些影响

1、Deepseek大模型技术技术性能与评价：Deepseek大模型从性能和体验上可对齐OpenAI正式版模型，日活超2000万，在全球应用上实现霸榜。全球科技龙头公司及产业领军人物对其评价较高。该模型在模型训练和推理上有一定优势，通过算法架构优化，降低了对算力的依赖，其开源生态缩小了大模型差距。技术特点及影响：Deepseek技术的三个特点为开源、成本相对较低、响应效率达到全球顶尖水平。这使得模型质量大幅提升，单位成本降低，算力环节得到缓解，大量玩家能参与进来，对芯片的要求降低，国内芯片适

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博士眼镜

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夜长梦山

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【广发机械】1月造船数据跟踪&假期重要更新

1、#船价近两周明显回暖。克拉克森显示25年1月新船订单297万dwt/145.7万cgt，由于去年春节在2月份，春节基数效应导致订单下滑较多。1月份新船价格指数189.38，同比+4.54%，值得注意的是最近两周船价指数回升较快，最新一周船价指数为189.39，回到去年11月初水平。随着一季度船市回归活跃成交状态，船价有望回归正增长区间。 2、#中国船舶业绩预告和重组方案符合预期。节前中国船舶和中国重工发布业绩预告和重组方案，船舶Q4实现归母10.3-17.3e，扣非7.6-14.6e，业绩符

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中船防务

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夜长梦山

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【东吴电新】德国储能：1月大储大幅下滑，全年仍有望翻倍

大储装机大幅下降，总体储能装机环比下降明显。1月德国储能装机0.15GW，同环比-57%/-58%，对应0.23GWh，同环比-55%/-54%。 1月大储装机同环减90%+，主要由于1月无大项目并网，25全年仍有望翻倍。1月德国大储装机6.58MWh，同比-90%，环比-96%，配储时长2h。1月底大储在建规模3.8GWh，环比上个月底增加0.1GWh，配储时长2h+，其中有2GWh计划将于25年内并网，考虑一定延期，预计25年德国大储有望翻番增长至1.5GWh。户储环比跌幅维持30%左右，

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南网储能

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夜长梦山

2025-02-04 22:59:37

简单总结一下DS+智能眼镜以及出口链+关税

DS驱动智能眼镜软硬件成本下降，更重要的是智能眼镜的重量体积续航、AI模型/显示、价格这几个要素的平衡能力会显著提高，更有机会出现美观舒适，AI交互效率高，能解决真实应用问题的产品。升维来看，国内智能眼镜以前主要做跟随，因为最核心的模型和芯片弱后于海外，但DS或驱动AI模型、芯片体系的改革，国内智能眼镜或有机会出现全球引领性的产品。出口链：关税依然是手段，加征节奏超预期，但幅度依然在范围之内，本身估值低位的出口链不用过分担心回调。海外需求延续景气，最新的美国批发商和零售商以及地产数据，均连续1

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依依股份

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【申万通信】端侧物联网（20250204）：Deepseek之后AI产业投资变化

核心观点：Deepseek意味着国产大模型以极低的成本，实现推理能力正式比肩海外领先模型水平。 #Deepseek本地化部署看好端侧应用，成本骤降利好端侧应用普及。端侧AI +机器人等浪潮驱动&下游全面复苏；同时端侧应用是AI产业闭环最后一块拼图，倒逼基建投资继续上调。【美格智能】DeepSeek/端侧+“人形机器人”主控高算力AI模组美格高算力模组结合其AIMO智能体产品#正加速开发DeepSeek-R1模型在端侧应用及端云结合方案。 2025年美格将推出#单颗算力100T的高阶AI模组，

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美格智能

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【申万轻工】乐歌股份：收入增速维持，业绩弹性明显

美国取消800美元以下小额货物所享受的“最低限度”关税豁免政策，＃边际增加小件商品海运+海外仓备货模式需求（此前多为空运+关税豁免模式），公司当前海外仓小件客户占比10%，拓客空间较大外销无关税担忧：＃对美敞口基本在越南出货，且跨境电商流程较长，产品成本仅占终端售价1/3左右，即使征收10%关税终端价格变动不大 25年主业收入增速维持，利润率弹性较大： 1⃣海外仓：2024年收入增速翻倍以上，超预期；终端需求旺盛支撑积极扩仓，短期扰动利润率（2023年初计划扩仓15-20万平，实际扩仓约45万

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BC基本面更新

：光伏BC基本面更新:爱旭Q4ABC出货量大，假期满产，关注BC产业链2025起量【光伏】 1、爱旭节前发布业绩预告，Q4ABC出货达到3.4GW，市场预期（3GW）。目前公司义乌基地在运行7+GW产能已满产，珠海陆续改造后已在快速提产。 2.公司BC产能开工率高于行业，主要系分布式需求较好，订单饱满，以及大客户代工需求，行业BC产能供给亦十分有限，公司话语权高。 2、量产功率方面，BC组件目前主流2382出货功率在645-655W，相比TOPCon高出25-30W左右，国内溢价6-8分，海外1

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【中金电新】美国跟踪支架龙头Nextracker 3Q25（实际为4Q24）业绩 #3Q25业绩超市场预期。3Q25（实际4Q24）营收6.79亿美元，同比-4.37%，环比+6.8%，超市场预期0.33亿美元。调整后毛利率36%，同比+6.1ppt，调整后净利润1.54亿美元，同比+8.3%，环比+6.1%，主要由于3Q25业绩包含了0.52亿美元的IRA税收抵免带来的返利（去年同期没有）。调整后EPS 1.03美元，超市场预期0.44美元。 #在手订单超过45亿美元，或接近50亿美元。单季度

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【中银电子】领益智造

受益FigureAI量产前景，领益制造人形机器人业务值得期待领益在机器人领域布局历史较久、产品品类丰富。领益从2009年开始即布局机器人产品，旗下全资子公司领鹏智能具备机器人的零部件制造、机器人研发设计、自动化方案设计等系统集成服务能力。核心零部件方面，公司产品包含（伺服驱控一体）智能控制器、CSV减速器、六自由度磁悬浮平面电机、中空绝对式光电编码器等、并设立专为人形机器人开发专用的制程/工装/测试流程。工业机器人方面，有深厚的技术积累，已有“斑鸠”、“小Q”、“小马”、“巧手”、“有加”

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【中信军工】铂力特近况更新20250205

1⃣主业复苏+利空落地。主业航空航天需求停滞是过去1年经营业绩受挫的主因，进入25年航天方向重要客户的服务与设备订单明确好转，将成为整体业绩反转的主推力。近期公司公告收到相关行政监管措施决定书后高度重视并严格执行整改，监管处罚已落地。 2⃣民用市场多点开拓。公司持续在人形机器人、3C、低空、汽零等领域开拓3D打印新应用场景，机器人领域与华力创科学共同推动3D打印在多维力传感器生产中的高性能轻量化低成本应用，3C新品开拓将在25年贡献更多收入增量。 3⃣卡位人形机器人产业链高壁垒环节。公司投资华力

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【浙商电新邱世梁|黄华栋】低空大涨点评

低空落地元年，枕戈待旦，期待政策信号 #期待政策信号我们认为，低空经济发展呈“先地方-再中央-再回地方”的模式，去年两会首提低空经济后，各地出台低空发展规划和支持政策。历时近1年，伴随低空司成立，我们认为纲领性文件也有望出台，加快低空行业发展。 #板块调整充分、强推布局 24年11月以来，低空板块大涨后持续回调，核心标的目前已处于相对低位；但产业层面则进步明显，如峰飞在24年12月底获颁全球首张2吨级eVTOL生产许可证(PC)。我们认为，伴随市场情绪回暖和政策刺激，低空板块有望上行，当前时点

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【中银电子】DeepSeek领衔国产AI突围并形成闭环，先进制程供应链再迎曙光

DeepSeek降本显著，算力追逐尚无止境。DeepSeek-R1推动大模型厂商将精力更多地转向算法优化，同时我们预计算力将更多地支持模型参数的扩张。我们认为在AGI终局到来之前，算力的需求依然是无止境的。中美AI差距缩小，DeepSeek或面临制裁风险。美国国防部、国会、海军、NASA、德州政府相继禁止在政府设备上使用DeepSeek。根据每日经济新闻报道，美国国会拟提出新法案，将下载DeepSeek视为犯罪，最高处以20年监禁。我们认为DeepSeek-R1的发布标志着中美AI差距有缩小的

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蛇年冲刺系列01：人形机器人-核心要点总结【天风机械】

1、春节事件1：宇树机器人春晚展示超预期，主要为全身舞蹈，而在此之前16、18、21春晚机器人以及24年opitmus机器人跳舞均为上肢动作为主，在关节控制难度、算法设计难度、应急补偿难度、平衡性算法等方面要求更高。此外，宇树H1在视觉算法、传感器等方面性能相较于此前机器人有较大提升。 2、春节时间2：特斯拉机在Q4财报电话会上首次阐述25年量产规划：公司内部计划为2025年生产10000台（底线是数千台）。未来机器人业务是公司的核心支柱，预计在26H2向其他公司销售人形机器人。产能预期：1.

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【民生计算机】🚀三六零：DeepSeek直接受益者

360纳米AI搜索再添“满血”DS模型一员大将： 1月28日，360集团率先发布“关于全力支持国产大模型DeepSeek的倡议书”，宣布为DeepSeek无偿提供全方位的网络安全防护，并同步在旗下纳米AI搜索开通“DeepSeek高速专线”。根据AI产品榜数据，360AI搜索月活由2024年3月的32.59万人继续增长至2024年12月的3.59亿人数，DeepSeek的接入有望进一步推动了360AI搜索用户规模的扩大。继360集团创始人周鸿祎提出无偿为国产大模型DeepSeek提供全方位网

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【申万宏观 | 赵伟：巨大的“认知差”——2025年日韩路演感受】

境内外资金对中国问题的理解存在“认知差”，这其中或蕴含重要投资机遇。一、关注度上升，但信心不够（一）日韩金融机构对中国经济的理解超预期，提出财富代际平衡、去产能政策等深刻问题，关注扩内需与产业投资逻辑。（二）自2024年9月以来，尽管对中国资产关注度上升，但投资信心未实质回升。部分资金看好2025年投资价值，但长线资金因信心不足保持谨慎。二、焦点问题，及触动（一）日韩投资者关注中国宏观调控、扩内需、房地产政策等，特别关注稳增长需求、地方两会消费目标调整、央行货币政策、特朗普政策影响及人

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信达新消费 | Deepseek对智能眼镜有哪些影响

1、Deepseek大模型技术技术性能与评价：Deepseek大模型从性能和体验上可对齐OpenAI正式版模型，日活超2000万，在全球应用上实现霸榜。全球科技龙头公司及产业领军人物对其评价较高。该模型在模型训练和推理上有一定优势，通过算法架构优化，降低了对算力的依赖，其开源生态缩小了大模型差距。技术特点及影响：Deepseek技术的三个特点为开源、成本相对较低、响应效率达到全球顶尖水平。这使得模型质量大幅提升，单位成本降低，算力环节得到缓解，大量玩家能参与进来，对芯片的要求降低，国内芯片适

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【广发机械】1月造船数据跟踪&假期重要更新

1、#船价近两周明显回暖。克拉克森显示25年1月新船订单297万dwt/145.7万cgt，由于去年春节在2月份，春节基数效应导致订单下滑较多。1月份新船价格指数189.38，同比+4.54%，值得注意的是最近两周船价指数回升较快，最新一周船价指数为189.39，回到去年11月初水平。随着一季度船市回归活跃成交状态，船价有望回归正增长区间。 2、#中国船舶业绩预告和重组方案符合预期。节前中国船舶和中国重工发布业绩预告和重组方案，船舶Q4实现归母10.3-17.3e，扣非7.6-14.6e，业绩符

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【东吴电新】德国储能：1月大储大幅下滑，全年仍有望翻倍

大储装机大幅下降，总体储能装机环比下降明显。1月德国储能装机0.15GW，同环比-57%/-58%，对应0.23GWh，同环比-55%/-54%。 1月大储装机同环减90%+，主要由于1月无大项目并网，25全年仍有望翻倍。1月德国大储装机6.58MWh，同比-90%，环比-96%，配储时长2h。1月底大储在建规模3.8GWh，环比上个月底增加0.1GWh，配储时长2h+，其中有2GWh计划将于25年内并网，考虑一定延期，预计25年德国大储有望翻番增长至1.5GWh。户储环比跌幅维持30%左右，

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DS驱动智能眼镜软硬件成本下降，更重要的是智能眼镜的重量体积续航、AI模型/显示、价格这几个要素的平衡能力会显著提高，更有机会出现美观舒适，AI交互效率高，能解决真实应用问题的产品。升维来看，国内智能眼镜以前主要做跟随，因为最核心的模型和芯片弱后于海外，但DS或驱动AI模型、芯片体系的改革，国内智能眼镜或有机会出现全球引领性的产品。出口链：关税依然是手段，加征节奏超预期，但幅度依然在范围之内，本身估值低位的出口链不用过分担心回调。海外需求延续景气，最新的美国批发商和零售商以及地产数据，均连续1

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【申万通信】端侧物联网（20250204）：Deepseek之后AI产业投资变化

核心观点：Deepseek意味着国产大模型以极低的成本，实现推理能力正式比肩海外领先模型水平。 #Deepseek本地化部署看好端侧应用，成本骤降利好端侧应用普及。端侧AI +机器人等浪潮驱动&下游全面复苏；同时端侧应用是AI产业闭环最后一块拼图，倒逼基建投资继续上调。【美格智能】DeepSeek/端侧+“人形机器人”主控高算力AI模组美格高算力模组结合其AIMO智能体产品#正加速开发DeepSeek-R1模型在端侧应用及端云结合方案。 2025年美格将推出#单颗算力100T的高阶AI模组，

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美国取消800美元以下小额货物所享受的“最低限度”关税豁免政策，＃边际增加小件商品海运+海外仓备货模式需求（此前多为空运+关税豁免模式），公司当前海外仓小件客户占比10%，拓客空间较大外销无关税担忧：＃对美敞口基本在越南出货，且跨境电商流程较长，产品成本仅占终端售价1/3左右，即使征收10%关税终端价格变动不大 25年主业收入增速维持，利润率弹性较大： 1⃣海外仓：2024年收入增速翻倍以上，超预期；终端需求旺盛支撑积极扩仓，短期扰动利润率（2023年初计划扩仓15-20万平，实际扩仓约45万

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：光伏BC基本面更新:爱旭Q4ABC出货量大，假期满产，关注BC产业链2025起量【光伏】 1、爱旭节前发布业绩预告，Q4ABC出货达到3.4GW，市场预期（3GW）。目前公司义乌基地在运行7+GW产能已满产，珠海陆续改造后已在快速提产。 2.公司BC产能开工率高于行业，主要系分布式需求较好，订单饱满，以及大客户代工需求，行业BC产能供给亦十分有限，公司话语权高。 2、量产功率方面，BC组件目前主流2382出货功率在645-655W，相比TOPCon高出25-30W左右，国内溢价6-8分，海外1

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【中金电新】美国跟踪支架龙头Nextracker 3Q25（实际为4Q24）业绩 #3Q25业绩超市场预期。3Q25（实际4Q24）营收6.79亿美元，同比-4.37%，环比+6.8%，超市场预期0.33亿美元。调整后毛利率36%，同比+6.1ppt，调整后净利润1.54亿美元，同比+8.3%，环比+6.1%，主要由于3Q25业绩包含了0.52亿美元的IRA税收抵免带来的返利（去年同期没有）。调整后EPS 1.03美元，超市场预期0.44美元。 #在手订单超过45亿美元，或接近50亿美元。单季度

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夜长梦山

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【中银电子】领益智造

受益FigureAI量产前景，领益制造人形机器人业务值得期待领益在机器人领域布局历史较久、产品品类丰富。领益从2009年开始即布局机器人产品，旗下全资子公司领鹏智能具备机器人的零部件制造、机器人研发设计、自动化方案设计等系统集成服务能力。核心零部件方面，公司产品包含（伺服驱控一体）智能控制器、CSV减速器、六自由度磁悬浮平面电机、中空绝对式光电编码器等、并设立专为人形机器人开发专用的制程/工装/测试流程。工业机器人方面，有深厚的技术积累，已有“斑鸠”、“小Q”、“小马”、“巧手”、“有加”

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领益智造

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夜长梦山

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【中信军工】铂力特近况更新20250205

1⃣主业复苏+利空落地。主业航空航天需求停滞是过去1年经营业绩受挫的主因，进入25年航天方向重要客户的服务与设备订单明确好转，将成为整体业绩反转的主推力。近期公司公告收到相关行政监管措施决定书后高度重视并严格执行整改，监管处罚已落地。 2⃣民用市场多点开拓。公司持续在人形机器人、3C、低空、汽零等领域开拓3D打印新应用场景，机器人领域与华力创科学共同推动3D打印在多维力传感器生产中的高性能轻量化低成本应用，3C新品开拓将在25年贡献更多收入增量。 3⃣卡位人形机器人产业链高壁垒环节。公司投资华力

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铂力特

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【浙商电新邱世梁|黄华栋】低空大涨点评

低空落地元年，枕戈待旦，期待政策信号 #期待政策信号我们认为，低空经济发展呈“先地方-再中央-再回地方”的模式，去年两会首提低空经济后，各地出台低空发展规划和支持政策。历时近1年，伴随低空司成立，我们认为纲领性文件也有望出台，加快低空行业发展。 #板块调整充分、强推布局 24年11月以来，低空板块大涨后持续回调，核心标的目前已处于相对低位；但产业层面则进步明显，如峰飞在24年12月底获颁全球首张2吨级eVTOL生产许可证(PC)。我们认为，伴随市场情绪回暖和政策刺激，低空板块有望上行，当前时点

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万丰奥威

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夜长梦山

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【中银电子】DeepSeek领衔国产AI突围并形成闭环，先进制程供应链再迎曙光

DeepSeek降本显著，算力追逐尚无止境。DeepSeek-R1推动大模型厂商将精力更多地转向算法优化，同时我们预计算力将更多地支持模型参数的扩张。我们认为在AGI终局到来之前，算力的需求依然是无止境的。中美AI差距缩小，DeepSeek或面临制裁风险。美国国防部、国会、海军、NASA、德州政府相继禁止在政府设备上使用DeepSeek。根据每日经济新闻报道，美国国会拟提出新法案，将下载DeepSeek视为犯罪，最高处以20年监禁。我们认为DeepSeek-R1的发布标志着中美AI差距有缩小的

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中芯国际

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蛇年冲刺系列01：人形机器人-核心要点总结【天风机械】

1、春节事件1：宇树机器人春晚展示超预期，主要为全身舞蹈，而在此之前16、18、21春晚机器人以及24年opitmus机器人跳舞均为上肢动作为主，在关节控制难度、算法设计难度、应急补偿难度、平衡性算法等方面要求更高。此外，宇树H1在视觉算法、传感器等方面性能相较于此前机器人有较大提升。 2、春节时间2：特斯拉机在Q4财报电话会上首次阐述25年量产规划：公司内部计划为2025年生产10000台（底线是数千台）。未来机器人业务是公司的核心支柱，预计在26H2向其他公司销售人形机器人。产能预期：1.

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夜长梦山

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【民生计算机】🚀三六零：DeepSeek直接受益者

360纳米AI搜索再添“满血”DS模型一员大将： 1月28日，360集团率先发布“关于全力支持国产大模型DeepSeek的倡议书”，宣布为DeepSeek无偿提供全方位的网络安全防护，并同步在旗下纳米AI搜索开通“DeepSeek高速专线”。根据AI产品榜数据，360AI搜索月活由2024年3月的32.59万人继续增长至2024年12月的3.59亿人数，DeepSeek的接入有望进一步推动了360AI搜索用户规模的扩大。继360集团创始人周鸿祎提出无偿为国产大模型DeepSeek提供全方位网

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三六零

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【申万宏观 | 赵伟：巨大的“认知差”——2025年日韩路演感受】

境内外资金对中国问题的理解存在“认知差”，这其中或蕴含重要投资机遇。一、关注度上升，但信心不够（一）日韩金融机构对中国经济的理解超预期，提出财富代际平衡、去产能政策等深刻问题，关注扩内需与产业投资逻辑。（二）自2024年9月以来，尽管对中国资产关注度上升，但投资信心未实质回升。部分资金看好2025年投资价值，但长线资金因信心不足保持谨慎。二、焦点问题，及触动（一）日韩投资者关注中国宏观调控、扩内需、房地产政策等，特别关注稳增长需求、地方两会消费目标调整、央行货币政策、特朗普政策影响及人

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中信证券

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信达新消费 | Deepseek对智能眼镜有哪些影响

1、Deepseek大模型技术技术性能与评价：Deepseek大模型从性能和体验上可对齐OpenAI正式版模型，日活超2000万，在全球应用上实现霸榜。全球科技龙头公司及产业领军人物对其评价较高。该模型在模型训练和推理上有一定优势，通过算法架构优化，降低了对算力的依赖，其开源生态缩小了大模型差距。技术特点及影响：Deepseek技术的三个特点为开源、成本相对较低、响应效率达到全球顶尖水平。这使得模型质量大幅提升，单位成本降低，算力环节得到缓解，大量玩家能参与进来，对芯片的要求降低，国内芯片适

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【广发机械】1月造船数据跟踪&假期重要更新

1、#船价近两周明显回暖。克拉克森显示25年1月新船订单297万dwt/145.7万cgt，由于去年春节在2月份，春节基数效应导致订单下滑较多。1月份新船价格指数189.38，同比+4.54%，值得注意的是最近两周船价指数回升较快，最新一周船价指数为189.39，回到去年11月初水平。随着一季度船市回归活跃成交状态，船价有望回归正增长区间。 2、#中国船舶业绩预告和重组方案符合预期。节前中国船舶和中国重工发布业绩预告和重组方案，船舶Q4实现归母10.3-17.3e，扣非7.6-14.6e，业绩符

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中船防务

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夜长梦山

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【东吴电新】德国储能：1月大储大幅下滑，全年仍有望翻倍

大储装机大幅下降，总体储能装机环比下降明显。1月德国储能装机0.15GW，同环比-57%/-58%，对应0.23GWh，同环比-55%/-54%。 1月大储装机同环减90%+，主要由于1月无大项目并网，25全年仍有望翻倍。1月德国大储装机6.58MWh，同比-90%，环比-96%，配储时长2h。1月底大储在建规模3.8GWh，环比上个月底增加0.1GWh，配储时长2h+，其中有2GWh计划将于25年内并网，考虑一定延期，预计25年德国大储有望翻番增长至1.5GWh。户储环比跌幅维持30%左右，

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南网储能

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夜长梦山

2025-02-04 22:59:37

简单总结一下DS+智能眼镜以及出口链+关税

DS驱动智能眼镜软硬件成本下降，更重要的是智能眼镜的重量体积续航、AI模型/显示、价格这几个要素的平衡能力会显著提高，更有机会出现美观舒适，AI交互效率高，能解决真实应用问题的产品。升维来看，国内智能眼镜以前主要做跟随，因为最核心的模型和芯片弱后于海外，但DS或驱动AI模型、芯片体系的改革，国内智能眼镜或有机会出现全球引领性的产品。出口链：关税依然是手段，加征节奏超预期，但幅度依然在范围之内，本身估值低位的出口链不用过分担心回调。海外需求延续景气，最新的美国批发商和零售商以及地产数据，均连续1

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夜长梦山

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【申万通信】端侧物联网（20250204）：Deepseek之后AI产业投资变化

核心观点：Deepseek意味着国产大模型以极低的成本，实现推理能力正式比肩海外领先模型水平。 #Deepseek本地化部署看好端侧应用，成本骤降利好端侧应用普及。端侧AI +机器人等浪潮驱动&下游全面复苏；同时端侧应用是AI产业闭环最后一块拼图，倒逼基建投资继续上调。【美格智能】DeepSeek/端侧+“人形机器人”主控高算力AI模组美格高算力模组结合其AIMO智能体产品#正加速开发DeepSeek-R1模型在端侧应用及端云结合方案。 2025年美格将推出#单颗算力100T的高阶AI模组，

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美格智能

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【申万轻工】乐歌股份：收入增速维持，业绩弹性明显

美国取消800美元以下小额货物所享受的“最低限度”关税豁免政策，＃边际增加小件商品海运+海外仓备货模式需求（此前多为空运+关税豁免模式），公司当前海外仓小件客户占比10%，拓客空间较大外销无关税担忧：＃对美敞口基本在越南出货，且跨境电商流程较长，产品成本仅占终端售价1/3左右，即使征收10%关税终端价格变动不大 25年主业收入增速维持，利润率弹性较大： 1⃣海外仓：2024年收入增速翻倍以上，超预期；终端需求旺盛支撑积极扩仓，短期扰动利润率（2023年初计划扩仓15-20万平，实际扩仓约45万

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乐歌股份

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BC基本面更新

：光伏BC基本面更新:爱旭Q4ABC出货量大，假期满产，关注BC产业链2025起量【光伏】 1、爱旭节前发布业绩预告，Q4ABC出货达到3.4GW，市场预期（3GW）。目前公司义乌基地在运行7+GW产能已满产，珠海陆续改造后已在快速提产。 2.公司BC产能开工率高于行业，主要系分布式需求较好，订单饱满，以及大客户代工需求，行业BC产能供给亦十分有限，公司话语权高。 2、量产功率方面，BC组件目前主流2382出货功率在645-655W，相比TOPCon高出25-30W左右，国内溢价6-8分，海外1

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爱旭股份

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【中金电新】美国跟踪支架龙头Nextracker 3Q25（实际为4Q24）业绩 #3Q25业绩超市场预期。3Q25（实际4Q24）营收6.79亿美元，同比-4.37%，环比+6.8%，超市场预期0.33亿美元。调整后毛利率36%，同比+6.1ppt，调整后净利润1.54亿美元，同比+8.3%，环比+6.1%，主要由于3Q25业绩包含了0.52亿美元的IRA税收抵免带来的返利（去年同期没有）。调整后EPS 1.03美元，超市场预期0.44美元。 #在手订单超过45亿美元，或接近50亿美元。单季度

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【中银电子】领益智造

受益FigureAI量产前景，领益制造人形机器人业务值得期待领益在机器人领域布局历史较久、产品品类丰富。领益从2009年开始即布局机器人产品，旗下全资子公司领鹏智能具备机器人的零部件制造、机器人研发设计、自动化方案设计等系统集成服务能力。核心零部件方面，公司产品包含（伺服驱控一体）智能控制器、CSV减速器、六自由度磁悬浮平面电机、中空绝对式光电编码器等、并设立专为人形机器人开发专用的制程/工装/测试流程。工业机器人方面，有深厚的技术积累，已有“斑鸠”、“小Q”、“小马”、“巧手”、“有加”

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【中信军工】铂力特近况更新20250205

1⃣主业复苏+利空落地。主业航空航天需求停滞是过去1年经营业绩受挫的主因，进入25年航天方向重要客户的服务与设备订单明确好转，将成为整体业绩反转的主推力。近期公司公告收到相关行政监管措施决定书后高度重视并严格执行整改，监管处罚已落地。 2⃣民用市场多点开拓。公司持续在人形机器人、3C、低空、汽零等领域开拓3D打印新应用场景，机器人领域与华力创科学共同推动3D打印在多维力传感器生产中的高性能轻量化低成本应用，3C新品开拓将在25年贡献更多收入增量。 3⃣卡位人形机器人产业链高壁垒环节。公司投资华力

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【浙商电新邱世梁|黄华栋】低空大涨点评

低空落地元年，枕戈待旦，期待政策信号 #期待政策信号我们认为，低空经济发展呈“先地方-再中央-再回地方”的模式，去年两会首提低空经济后，各地出台低空发展规划和支持政策。历时近1年，伴随低空司成立，我们认为纲领性文件也有望出台，加快低空行业发展。 #板块调整充分、强推布局 24年11月以来，低空板块大涨后持续回调，核心标的目前已处于相对低位；但产业层面则进步明显，如峰飞在24年12月底获颁全球首张2吨级eVTOL生产许可证(PC)。我们认为，伴随市场情绪回暖和政策刺激，低空板块有望上行，当前时点

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【中银电子】DeepSeek领衔国产AI突围并形成闭环，先进制程供应链再迎曙光

DeepSeek降本显著，算力追逐尚无止境。DeepSeek-R1推动大模型厂商将精力更多地转向算法优化，同时我们预计算力将更多地支持模型参数的扩张。我们认为在AGI终局到来之前，算力的需求依然是无止境的。中美AI差距缩小，DeepSeek或面临制裁风险。美国国防部、国会、海军、NASA、德州政府相继禁止在政府设备上使用DeepSeek。根据每日经济新闻报道，美国国会拟提出新法案，将下载DeepSeek视为犯罪，最高处以20年监禁。我们认为DeepSeek-R1的发布标志着中美AI差距有缩小的

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蛇年冲刺系列01：人形机器人-核心要点总结【天风机械】

1、春节事件1：宇树机器人春晚展示超预期，主要为全身舞蹈，而在此之前16、18、21春晚机器人以及24年opitmus机器人跳舞均为上肢动作为主，在关节控制难度、算法设计难度、应急补偿难度、平衡性算法等方面要求更高。此外，宇树H1在视觉算法、传感器等方面性能相较于此前机器人有较大提升。 2、春节时间2：特斯拉机在Q4财报电话会上首次阐述25年量产规划：公司内部计划为2025年生产10000台（底线是数千台）。未来机器人业务是公司的核心支柱，预计在26H2向其他公司销售人形机器人。产能预期：1.

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【民生计算机】🚀三六零：DeepSeek直接受益者

360纳米AI搜索再添“满血”DS模型一员大将： 1月28日，360集团率先发布“关于全力支持国产大模型DeepSeek的倡议书”，宣布为DeepSeek无偿提供全方位的网络安全防护，并同步在旗下纳米AI搜索开通“DeepSeek高速专线”。根据AI产品榜数据，360AI搜索月活由2024年3月的32.59万人继续增长至2024年12月的3.59亿人数，DeepSeek的接入有望进一步推动了360AI搜索用户规模的扩大。继360集团创始人周鸿祎提出无偿为国产大模型DeepSeek提供全方位网

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【申万宏观 | 赵伟：巨大的“认知差”——2025年日韩路演感受】

境内外资金对中国问题的理解存在“认知差”，这其中或蕴含重要投资机遇。一、关注度上升，但信心不够（一）日韩金融机构对中国经济的理解超预期，提出财富代际平衡、去产能政策等深刻问题，关注扩内需与产业投资逻辑。（二）自2024年9月以来，尽管对中国资产关注度上升，但投资信心未实质回升。部分资金看好2025年投资价值，但长线资金因信心不足保持谨慎。二、焦点问题，及触动（一）日韩投资者关注中国宏观调控、扩内需、房地产政策等，特别关注稳增长需求、地方两会消费目标调整、央行货币政策、特朗普政策影响及人

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信达新消费 | Deepseek对智能眼镜有哪些影响

1、Deepseek大模型技术技术性能与评价：Deepseek大模型从性能和体验上可对齐OpenAI正式版模型，日活超2000万，在全球应用上实现霸榜。全球科技龙头公司及产业领军人物对其评价较高。该模型在模型训练和推理上有一定优势，通过算法架构优化，降低了对算力的依赖，其开源生态缩小了大模型差距。技术特点及影响：Deepseek技术的三个特点为开源、成本相对较低、响应效率达到全球顶尖水平。这使得模型质量大幅提升，单位成本降低，算力环节得到缓解，大量玩家能参与进来，对芯片的要求降低，国内芯片适

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【广发机械】1月造船数据跟踪&假期重要更新

1、#船价近两周明显回暖。克拉克森显示25年1月新船订单297万dwt/145.7万cgt，由于去年春节在2月份，春节基数效应导致订单下滑较多。1月份新船价格指数189.38，同比+4.54%，值得注意的是最近两周船价指数回升较快，最新一周船价指数为189.39，回到去年11月初水平。随着一季度船市回归活跃成交状态，船价有望回归正增长区间。 2、#中国船舶业绩预告和重组方案符合预期。节前中国船舶和中国重工发布业绩预告和重组方案，船舶Q4实现归母10.3-17.3e，扣非7.6-14.6e，业绩符

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【东吴电新】德国储能：1月大储大幅下滑，全年仍有望翻倍

大储装机大幅下降，总体储能装机环比下降明显。1月德国储能装机0.15GW，同环比-57%/-58%，对应0.23GWh，同环比-55%/-54%。 1月大储装机同环减90%+，主要由于1月无大项目并网，25全年仍有望翻倍。1月德国大储装机6.58MWh，同比-90%，环比-96%，配储时长2h。1月底大储在建规模3.8GWh，环比上个月底增加0.1GWh，配储时长2h+，其中有2GWh计划将于25年内并网，考虑一定延期，预计25年德国大储有望翻番增长至1.5GWh。户储环比跌幅维持30%左右，

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简单总结一下DS+智能眼镜以及出口链+关税

DS驱动智能眼镜软硬件成本下降，更重要的是智能眼镜的重量体积续航、AI模型/显示、价格这几个要素的平衡能力会显著提高，更有机会出现美观舒适，AI交互效率高，能解决真实应用问题的产品。升维来看，国内智能眼镜以前主要做跟随，因为最核心的模型和芯片弱后于海外，但DS或驱动AI模型、芯片体系的改革，国内智能眼镜或有机会出现全球引领性的产品。出口链：关税依然是手段，加征节奏超预期，但幅度依然在范围之内，本身估值低位的出口链不用过分担心回调。海外需求延续景气，最新的美国批发商和零售商以及地产数据，均连续1

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【申万通信】端侧物联网（20250204）：Deepseek之后AI产业投资变化

核心观点：Deepseek意味着国产大模型以极低的成本，实现推理能力正式比肩海外领先模型水平。 #Deepseek本地化部署看好端侧应用，成本骤降利好端侧应用普及。端侧AI +机器人等浪潮驱动&下游全面复苏；同时端侧应用是AI产业闭环最后一块拼图，倒逼基建投资继续上调。【美格智能】DeepSeek/端侧+“人形机器人”主控高算力AI模组美格高算力模组结合其AIMO智能体产品#正加速开发DeepSeek-R1模型在端侧应用及端云结合方案。 2025年美格将推出#单颗算力100T的高阶AI模组，

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【申万轻工】乐歌股份：收入增速维持，业绩弹性明显

美国取消800美元以下小额货物所享受的“最低限度”关税豁免政策，＃边际增加小件商品海运+海外仓备货模式需求（此前多为空运+关税豁免模式），公司当前海外仓小件客户占比10%，拓客空间较大外销无关税担忧：＃对美敞口基本在越南出货，且跨境电商流程较长，产品成本仅占终端售价1/3左右，即使征收10%关税终端价格变动不大 25年主业收入增速维持，利润率弹性较大： 1⃣海外仓：2024年收入增速翻倍以上，超预期；终端需求旺盛支撑积极扩仓，短期扰动利润率（2023年初计划扩仓15-20万平，实际扩仓约45万

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受益FigureAI量产前景，领益制造人形机器人业务值得期待领益在机器人领域布局历史较久、产品品类丰富。领益从2009年开始即布局机器人产品，旗下全资子公司领鹏智能具备机器人的零部件制造、机器人研发设计、自动化方案设计等系统集成服务能力。核心零部件方面，公司产品包含（伺服驱控一体）智能控制器、CSV减速器、六自由度磁悬浮平面电机、中空绝对式光电编码器等、并设立专为人形机器人开发专用的制程/工装/测试流程。工业机器人方面，有深厚的技术积累，已有“斑鸠”、“小Q”、“小马”、“巧手”、“有加”

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【中信军工】铂力特近况更新20250205

1⃣主业复苏+利空落地。主业航空航天需求停滞是过去1年经营业绩受挫的主因，进入25年航天方向重要客户的服务与设备订单明确好转，将成为整体业绩反转的主推力。近期公司公告收到相关行政监管措施决定书后高度重视并严格执行整改，监管处罚已落地。 2⃣民用市场多点开拓。公司持续在人形机器人、3C、低空、汽零等领域开拓3D打印新应用场景，机器人领域与华力创科学共同推动3D打印在多维力传感器生产中的高性能轻量化低成本应用，3C新品开拓将在25年贡献更多收入增量。 3⃣卡位人形机器人产业链高壁垒环节。公司投资华力

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铂力特

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夜长梦山

2025-02-05 14:57:37

【浙商电新邱世梁|黄华栋】低空大涨点评

低空落地元年，枕戈待旦，期待政策信号 #期待政策信号我们认为，低空经济发展呈“先地方-再中央-再回地方”的模式，去年两会首提低空经济后，各地出台低空发展规划和支持政策。历时近1年，伴随低空司成立，我们认为纲领性文件也有望出台，加快低空行业发展。 #板块调整充分、强推布局 24年11月以来，低空板块大涨后持续回调，核心标的目前已处于相对低位；但产业层面则进步明显，如峰飞在24年12月底获颁全球首张2吨级eVTOL生产许可证(PC)。我们认为，伴随市场情绪回暖和政策刺激，低空板块有望上行，当前时点

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万丰奥威

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夜长梦山

2025-02-05 07:57:21

【中银电子】DeepSeek领衔国产AI突围并形成闭环，先进制程供应链再迎曙光

DeepSeek降本显著，算力追逐尚无止境。DeepSeek-R1推动大模型厂商将精力更多地转向算法优化，同时我们预计算力将更多地支持模型参数的扩张。我们认为在AGI终局到来之前，算力的需求依然是无止境的。中美AI差距缩小，DeepSeek或面临制裁风险。美国国防部、国会、海军、NASA、德州政府相继禁止在政府设备上使用DeepSeek。根据每日经济新闻报道，美国国会拟提出新法案，将下载DeepSeek视为犯罪，最高处以20年监禁。我们认为DeepSeek-R1的发布标志着中美AI差距有缩小的

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中芯国际

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夜长梦山

2025-02-05 07:56:06

蛇年冲刺系列01：人形机器人-核心要点总结【天风机械】

1、春节事件1：宇树机器人春晚展示超预期，主要为全身舞蹈，而在此之前16、18、21春晚机器人以及24年opitmus机器人跳舞均为上肢动作为主，在关节控制难度、算法设计难度、应急补偿难度、平衡性算法等方面要求更高。此外，宇树H1在视觉算法、传感器等方面性能相较于此前机器人有较大提升。 2、春节时间2：特斯拉机在Q4财报电话会上首次阐述25年量产规划：公司内部计划为2025年生产10000台（底线是数千台）。未来机器人业务是公司的核心支柱，预计在26H2向其他公司销售人形机器人。产能预期：1.

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长盛轴承

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夜长梦山

2025-02-05 07:55:03

【民生计算机】🚀三六零：DeepSeek直接受益者

360纳米AI搜索再添“满血”DS模型一员大将： 1月28日，360集团率先发布“关于全力支持国产大模型DeepSeek的倡议书”，宣布为DeepSeek无偿提供全方位的网络安全防护，并同步在旗下纳米AI搜索开通“DeepSeek高速专线”。根据AI产品榜数据，360AI搜索月活由2024年3月的32.59万人继续增长至2024年12月的3.59亿人数，DeepSeek的接入有望进一步推动了360AI搜索用户规模的扩大。继360集团创始人周鸿祎提出无偿为国产大模型DeepSeek提供全方位网

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三六零

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夜长梦山

2025-02-05 07:53:54

【申万宏观 | 赵伟：巨大的“认知差”——2025年日韩路演感受】

境内外资金对中国问题的理解存在“认知差”，这其中或蕴含重要投资机遇。一、关注度上升，但信心不够（一）日韩金融机构对中国经济的理解超预期，提出财富代际平衡、去产能政策等深刻问题，关注扩内需与产业投资逻辑。（二）自2024年9月以来，尽管对中国资产关注度上升，但投资信心未实质回升。部分资金看好2025年投资价值，但长线资金因信心不足保持谨慎。二、焦点问题，及触动（一）日韩投资者关注中国宏观调控、扩内需、房地产政策等，特别关注稳增长需求、地方两会消费目标调整、央行货币政策、特朗普政策影响及人

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中信证券

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夜长梦山

2025-02-05 07:50:06

信达新消费 | Deepseek对智能眼镜有哪些影响

1、Deepseek大模型技术技术性能与评价：Deepseek大模型从性能和体验上可对齐OpenAI正式版模型，日活超2000万，在全球应用上实现霸榜。全球科技龙头公司及产业领军人物对其评价较高。该模型在模型训练和推理上有一定优势，通过算法架构优化，降低了对算力的依赖，其开源生态缩小了大模型差距。技术特点及影响：Deepseek技术的三个特点为开源、成本相对较低、响应效率达到全球顶尖水平。这使得模型质量大幅提升，单位成本降低，算力环节得到缓解，大量玩家能参与进来，对芯片的要求降低，国内芯片适

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博士眼镜

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【广发机械】1月造船数据跟踪&假期重要更新

1、#船价近两周明显回暖。克拉克森显示25年1月新船订单297万dwt/145.7万cgt，由于去年春节在2月份，春节基数效应导致订单下滑较多。1月份新船价格指数189.38，同比+4.54%，值得注意的是最近两周船价指数回升较快，最新一周船价指数为189.39，回到去年11月初水平。随着一季度船市回归活跃成交状态，船价有望回归正增长区间。 2、#中国船舶业绩预告和重组方案符合预期。节前中国船舶和中国重工发布业绩预告和重组方案，船舶Q4实现归母10.3-17.3e，扣非7.6-14.6e，业绩符

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中船防务

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夜长梦山

2025-02-05 07:48:29

【东吴电新】德国储能：1月大储大幅下滑，全年仍有望翻倍

大储装机大幅下降，总体储能装机环比下降明显。1月德国储能装机0.15GW，同环比-57%/-58%，对应0.23GWh，同环比-55%/-54%。 1月大储装机同环减90%+，主要由于1月无大项目并网，25全年仍有望翻倍。1月德国大储装机6.58MWh，同比-90%，环比-96%，配储时长2h。1月底大储在建规模3.8GWh，环比上个月底增加0.1GWh，配储时长2h+，其中有2GWh计划将于25年内并网，考虑一定延期，预计25年德国大储有望翻番增长至1.5GWh。户储环比跌幅维持30%左右，

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南网储能

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夜长梦山

2025-02-04 22:59:37

简单总结一下DS+智能眼镜以及出口链+关税

DS驱动智能眼镜软硬件成本下降，更重要的是智能眼镜的重量体积续航、AI模型/显示、价格这几个要素的平衡能力会显著提高，更有机会出现美观舒适，AI交互效率高，能解决真实应用问题的产品。升维来看，国内智能眼镜以前主要做跟随，因为最核心的模型和芯片弱后于海外，但DS或驱动AI模型、芯片体系的改革，国内智能眼镜或有机会出现全球引领性的产品。出口链：关税依然是手段，加征节奏超预期，但幅度依然在范围之内，本身估值低位的出口链不用过分担心回调。海外需求延续景气，最新的美国批发商和零售商以及地产数据，均连续1

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依依股份

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2025-02-04 22:59:06

【申万通信】端侧物联网（20250204）：Deepseek之后AI产业投资变化

核心观点：Deepseek意味着国产大模型以极低的成本，实现推理能力正式比肩海外领先模型水平。 #Deepseek本地化部署看好端侧应用，成本骤降利好端侧应用普及。端侧AI +机器人等浪潮驱动&下游全面复苏；同时端侧应用是AI产业闭环最后一块拼图，倒逼基建投资继续上调。【美格智能】DeepSeek/端侧+“人形机器人”主控高算力AI模组美格高算力模组结合其AIMO智能体产品#正加速开发DeepSeek-R1模型在端侧应用及端云结合方案。 2025年美格将推出#单颗算力100T的高阶AI模组，

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美格智能

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