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2024-06-14 14:01:22

强烈看好“耐心资本”驱动、科特估、中期躁动催化下【券商】板块行情！

科特估行情或将外溢至券商板块。一是产业科技金融循环下资本市场是重要桥梁，券商在其中作用凸显；二是券商本身强制跟投了大量科创板企业，科技估估值回升将增厚券商投资端业绩；三是券商股处在估值历史最低位（PB仅 1倍），在科特估外溢板块中可能是最稳妥的选择。中央政治局委员、上海市市委书记陈吉宁调研国泰君安。强调科技创新、强调数字化智能化绿色化、强调国际化。提出的要求是：对标国际一流，切实当好直接融资“服务商”、资本市场“看门人”、社会财富“管理者”，加快向具备国际竞争力和市场影响力的投资银行迈进。券

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中信证券

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夜长梦山

2024-06-14 12:45:37

【民生电新】湖南裕能重申

龙头份额持续扩张，成本优势构筑护城河 #铁锂景气高位。4月我国动力电池装车量35.4GWh，同比+40.9%，其中铁锂电池装车量25.5GWh，占比71.9%，同比+48.7%，环比+7.8%。补贴退坡后性价比为王，铁锂通过结构创新及材料升级，有望延续对三元强势地位。 #龙头份额扩张。截至2023年底，公司磷酸铁锂产能70万吨，与宁德及比亚迪深度合作，股东兼客户角色保障订单充沛及持续性。新品方面，横向布局锰铁锂，与传统铁锂形成互补。出海方面，计划在西班牙建设年产5万吨锂电池正极材料项目，目前正在

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湖南裕能

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夜长梦山

2024-06-14 12:45:10

【赢合科技】电子烟出海布局加速，市占率逐步提升。

据商务部，2024年6月11日美国企业对特定电子烟产品提起337调查申请，指控对美出口、在美进口或在没销售的特定电子烟产品侵犯其专利权，美国、中国、英国等42家企业涉案。#其中电子烟龙头企业爱奇迹涉案而斯科尔未在涉案清单中。斯科尔自2024年进入美国市场，目前已在美国市场放开销售。本次调查申请，爱奇迹等企业被列入涉案清单，斯科尔凭借产品优势，有望复制去年“英国模式”，快速获取更多市场份额，维持业绩高速增长。公司有望受益电子烟出海业务高速发展，迎来业绩高增。预估24年归母净利润超10亿，对应当

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赢合科技

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夜长梦山

2024-06-14 12:00:18

【开源化工】涤纶长丝信息更新

青山已过万重山，长丝大厂迎来产销放量期 🎈＃为何本周长丝大厂产销持续放量？ 5月23日长丝大厂集体协同挺价、大幅上调长丝价格以后，自身产销平淡（10-30%的产销率），因为当时长丝下游企业多以消化手中库存为主，同时其优先采购长丝小厂价格稍低的长丝产品。截至本周初：（1）长丝下游企业的长丝原料备货陆续消化殆尽，开始进入刚需补库阶段。（2）由于之前长丝下游企业优先采购长丝小厂的产品，目前长丝小厂库存基本所剩无多（小厂POY库存目前2周以内、FDY库存一周左右，少部分小厂库存已经卖空），且小厂带有惜

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新凤鸣

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夜长梦山

2024-06-14 11:58:49

长城TMT侯宾】复盘光模块发展，持续看好光通信产业机会

竞争格局：产能不断东移，供应链位置稳定，国内光模块厂商市场份额占据半壁江山。技术周期：AI发展驱动800G新一轮技术周期加速推进。22年下半年起，国内光模块第一梯队厂商陆续进行800G的海外送样及小批量。资本支出周期：当前数据中心海外互联网大厂资本支出触底，有望迎新一轮产品技术突破反弹回升。下游应用驱动：随着AI大模型的发展下游应用繁荣有望进一步驱动光模块算力的持续增长。我们认为，当前光模块的发展处于全球竞争格局稳定+技术周期加速发展+资本开支周期触底反弹+下游应用繁荣驱动的四方因素驱动

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新易盛

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夜长梦山

2024-06-14 11:58:20

【中金科技硬件】光模块板块大涨点评

关注800G需求超预期的潜在空间今日光模块板块表现活跃，截至当前，中际旭创+9.97%，新易盛+8.55%，天孚通信+8.95%，源杰科技6.15%，光迅科技+5.34%，华工科技+3.57%，我们认为主要系市场对明年800G、1.6T需求预期积极，原400G主流客户向800G方案升级，800G核心大客户配合B系列芯片等AI计算芯片进行1.6T网络的批量部署，在位龙头厂商25年业绩有望延续高增长。我们重申光模块的配置价值：1）业绩成长兑现度高的科技品类：不同主体需求同步扩张，带来1.6T产业

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中际旭创

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2024-06-14 10:15:09

【荣昌生物】海外临床提速，多款产品展现授权潜力

事件：2024年6月13日，荣昌生物在Clinicaltrials.gov网站上注册了泰它西普两项美国三期临床，分别用于治疗中至重度系统性红斑狼疮（SLE）、全身型重症肌无力（gMG）。泰它西普国内海外多项适应症渐入收获期。国内：泰它西普中国治疗重症肌无力的三期临床数据有望于2024年下半年读出并NDA。干燥综合征的中国Ⅲ期临床研究于2023年4月完成首例患者入组。免疫球蛋白A肾病（IgAN）的国内Ⅲ期临床试验方案于 2023 年第二季度完成首例患者入组。海外：公司正在美国开展泰它西普用于治疗

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荣昌生物

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夜长梦山

2024-06-14 10:14:17

中泰传媒】南方传媒：区域优势显著，教育业态稳步拓展

公司业绩稳中向上，2023年营业总收入93.7亿元，同增3.4%；归母净利润为12.8亿元，同增34.4%；扣非归母净利润为8.9亿元，同增0.3%。 ⭐主业基本盘牢固，彰显增长韧性。公司所处广东省经济发达，GDP 总量连续多年居全国第一，人均 GDP、财政总收入、城镇居民人均可支配收入、农民人均纯收入等指标均处于全国前列，2023年K12在校学生数达1,810万人，为公司开展教育出版提供了广袤的空间。公司基于区域优势，积极推进教育出版集约化+大众出版专业化改革，出版盈利能力有望提升。同时，发行

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南方传媒

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夜长梦山

2024-06-14 10:07:36

近期功率板块表现强劲

我们结合前期外发的《功率器件板块2024年展望》，再次强调一下我们的行业观点：核心结论： 1）MOS&二三极管行业周期底部逐步明确，近期部分厂商尝试涨价； 2）IGBT短期仍有降价压力，但相关本土厂商竞争力已得到充分提升，部分厂商已开启出海之路；长期来看，国产厂商的全球份额仍有提升空间； 3）800V驱动SIC功率器件上车节奏加速，同时本土厂商在主驱SICMOS领域已成功实现突破，有望逐步缩小与海外厂商的差距。投资建议：短期来看，中低压功率器件行业见底，其中部分厂商毛利率正逐季改善，建议关注

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斯达半导

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夜长梦山

2024-06-14 10:06:37

【华泰地产】深圳在售新房调研总结

我们于6.13在深圳调研了4个典型项目，其中两个位于龙华核心区，两个位于南山核心区，以下是我们对这次调研的整体总结： 5.28新政影响：整体来看，5.28新政对深圳新房项目的影响存在分化，中海珑悦里和招商壹湾臻邸受益于新政，来访量和成交量在5.28新政后头两周有明显提升，但上周末受到端午节假期影响有所回落，政策效果的持续性仍需保持观察。中州迎玺项目的来访量和成交量则在5.28新政后有所下降，主要由于新政后整体上车门槛有所降低，其原先的潜在客户被福田和南山等核心区的刚需项目分流。绿景白石洲项目则受

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我爱我家

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【天风电新】宁德时代：加仓，耐心资本会获得超额回报

1、随着比亚迪上涨，越来越多投资者关心EV里这两大市值公司怎么对比看？以及宁德到了要加仓时间点吗？ 2、这个阶段的对比意义不大。也许你更看好迪子是因为DMI5.0优势让你看到了未来全球竞争力，也就是今年400万辆销量相较于9000万辆总盘子的巨大空间。但宁德的点来自于：竞争壁垒的更加坚固，这里最典型是❗️#海外LG/三星一季度无论是否剔除IRA补贴盈利大幅下滑，国内最能打的二线电池都转向非车领域的其他锂电利基市场（如储能、两轮车、船舶等）。 3、研究员在昨天的点评说过：卖方最能感受市场情绪，这

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宁德时代

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夜长梦山

2024-06-14 09:14:31

【国投证券机械】钨价上涨导致刀具板块波动

事件：5月以来受国内钨产地环保因素影响，钨价连续上涨，市场担心刀具企业成本提升影响毛利率。我们认为：当前钨涨价是行业性情况，因此刀具企业的客户对此有一定预期，对刀具企业的顺价能够接受；同时刀具企业均有2-3月低价存货，因此Q2毛利率有望不受影响。Q3随着下游客户逐步接受提价，钨价涨价因素有望顺利过渡。根据一致预期，当前华锐精密、欧科亿2024年估值分别为15X、14X；估值接近历史较低水平，两家公司业务开展正常，建议关注。

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【国金电子】博通上调AI营收，股价大涨，看好以太网交换机受益产业链

受益以太网通信芯片需求，博通FY24 Q2 AI相关营收达到创纪录31亿美元，将全年AI相关营收指引提升至超过110亿美元，同时认为110亿美元是较保守估计。公司宣布目前8个最大AI集群中有7个使用公司的以太网方案，预期25年所有超大规模GPU集群都将使用以太网协议，预计2025年底推出tomahawk6芯片，速率达到100T。考虑到公司FY24 Q2 AI营收当中网络部分占比达到1/3，公司预计年底提升至40%，我们认为公司AI营收指引上调增量主要来自网络部分。以太网拥有更好的组网拓展性、更

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中国宏桥：盈利预增指引业绩底线，期待Q2实际利润

1）业绩情况：24H1中国宏桥净利润预计同比+220%，23H1为29.72亿，对应24H1净利润95亿元。这个口径是总利润，不是归母口径，尚未剔除少数股东利润（主要包括山东宏桥和山东宏拓层面的战略投资者，云南电解铝的部分股权，印尼氧化铝的少部分权益等，去年少数股东损益占比8%），要算归母很复杂，需要计算每个版块利润，如果简单假设今年这个比例也是8%，那公司上半年归母净利润85-90亿左右（但这个数据没有太大意义，理由见第二点）。 2）业绩口径：因为还有半个月二季度才结束，这个业绩预告的口径是即

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中国宏桥

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【天风医药杨松团队】医保谈判工作启动

建议关注重点品种谈判进展事件：6月13日，《2024年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案（征求意见稿）》以及《2024年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整申报指南（征求意见稿）》发布。续约和竞价沿用去年规则，将与定稿后的工作方案及相关文件一并公布。点评：时间节奏、流程和过往医保目录调整基本一致，分为准备、申报、专家评审、谈判和公布结果五个阶段。准备阶段（2024年5-6月）、申报阶段（2024年7-8月）、专家评审阶段（2024年8-9月）、谈判/竞价阶

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强烈看好“耐心资本”驱动、科特估、中期躁动催化下【券商】板块行情！

科特估行情或将外溢至券商板块。一是产业科技金融循环下资本市场是重要桥梁，券商在其中作用凸显；二是券商本身强制跟投了大量科创板企业，科技估估值回升将增厚券商投资端业绩；三是券商股处在估值历史最低位（PB仅 1倍），在科特估外溢板块中可能是最稳妥的选择。中央政治局委员、上海市市委书记陈吉宁调研国泰君安。强调科技创新、强调数字化智能化绿色化、强调国际化。提出的要求是：对标国际一流，切实当好直接融资“服务商”、资本市场“看门人”、社会财富“管理者”，加快向具备国际竞争力和市场影响力的投资银行迈进。券

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【民生电新】湖南裕能重申

龙头份额持续扩张，成本优势构筑护城河 #铁锂景气高位。4月我国动力电池装车量35.4GWh，同比+40.9%，其中铁锂电池装车量25.5GWh，占比71.9%，同比+48.7%，环比+7.8%。补贴退坡后性价比为王，铁锂通过结构创新及材料升级，有望延续对三元强势地位。 #龙头份额扩张。截至2023年底，公司磷酸铁锂产能70万吨，与宁德及比亚迪深度合作，股东兼客户角色保障订单充沛及持续性。新品方面，横向布局锰铁锂，与传统铁锂形成互补。出海方面，计划在西班牙建设年产5万吨锂电池正极材料项目，目前正在

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【赢合科技】电子烟出海布局加速，市占率逐步提升。

据商务部，2024年6月11日美国企业对特定电子烟产品提起337调查申请，指控对美出口、在美进口或在没销售的特定电子烟产品侵犯其专利权，美国、中国、英国等42家企业涉案。#其中电子烟龙头企业爱奇迹涉案而斯科尔未在涉案清单中。斯科尔自2024年进入美国市场，目前已在美国市场放开销售。本次调查申请，爱奇迹等企业被列入涉案清单，斯科尔凭借产品优势，有望复制去年“英国模式”，快速获取更多市场份额，维持业绩高速增长。公司有望受益电子烟出海业务高速发展，迎来业绩高增。预估24年归母净利润超10亿，对应当

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【开源化工】涤纶长丝信息更新

青山已过万重山，长丝大厂迎来产销放量期 🎈＃为何本周长丝大厂产销持续放量？ 5月23日长丝大厂集体协同挺价、大幅上调长丝价格以后，自身产销平淡（10-30%的产销率），因为当时长丝下游企业多以消化手中库存为主，同时其优先采购长丝小厂价格稍低的长丝产品。截至本周初：（1）长丝下游企业的长丝原料备货陆续消化殆尽，开始进入刚需补库阶段。（2）由于之前长丝下游企业优先采购长丝小厂的产品，目前长丝小厂库存基本所剩无多（小厂POY库存目前2周以内、FDY库存一周左右，少部分小厂库存已经卖空），且小厂带有惜

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长城TMT侯宾】复盘光模块发展，持续看好光通信产业机会

竞争格局：产能不断东移，供应链位置稳定，国内光模块厂商市场份额占据半壁江山。技术周期：AI发展驱动800G新一轮技术周期加速推进。22年下半年起，国内光模块第一梯队厂商陆续进行800G的海外送样及小批量。资本支出周期：当前数据中心海外互联网大厂资本支出触底，有望迎新一轮产品技术突破反弹回升。下游应用驱动：随着AI大模型的发展下游应用繁荣有望进一步驱动光模块算力的持续增长。我们认为，当前光模块的发展处于全球竞争格局稳定+技术周期加速发展+资本开支周期触底反弹+下游应用繁荣驱动的四方因素驱动

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【中金科技硬件】光模块板块大涨点评

关注800G需求超预期的潜在空间今日光模块板块表现活跃，截至当前，中际旭创+9.97%，新易盛+8.55%，天孚通信+8.95%，源杰科技6.15%，光迅科技+5.34%，华工科技+3.57%，我们认为主要系市场对明年800G、1.6T需求预期积极，原400G主流客户向800G方案升级，800G核心大客户配合B系列芯片等AI计算芯片进行1.6T网络的批量部署，在位龙头厂商25年业绩有望延续高增长。我们重申光模块的配置价值：1）业绩成长兑现度高的科技品类：不同主体需求同步扩张，带来1.6T产业

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【荣昌生物】海外临床提速，多款产品展现授权潜力

事件：2024年6月13日，荣昌生物在Clinicaltrials.gov网站上注册了泰它西普两项美国三期临床，分别用于治疗中至重度系统性红斑狼疮（SLE）、全身型重症肌无力（gMG）。泰它西普国内海外多项适应症渐入收获期。国内：泰它西普中国治疗重症肌无力的三期临床数据有望于2024年下半年读出并NDA。干燥综合征的中国Ⅲ期临床研究于2023年4月完成首例患者入组。免疫球蛋白A肾病（IgAN）的国内Ⅲ期临床试验方案于 2023 年第二季度完成首例患者入组。海外：公司正在美国开展泰它西普用于治疗

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中泰传媒】南方传媒：区域优势显著，教育业态稳步拓展

公司业绩稳中向上，2023年营业总收入93.7亿元，同增3.4%；归母净利润为12.8亿元，同增34.4%；扣非归母净利润为8.9亿元，同增0.3%。 ⭐主业基本盘牢固，彰显增长韧性。公司所处广东省经济发达，GDP 总量连续多年居全国第一，人均 GDP、财政总收入、城镇居民人均可支配收入、农民人均纯收入等指标均处于全国前列，2023年K12在校学生数达1,810万人，为公司开展教育出版提供了广袤的空间。公司基于区域优势，积极推进教育出版集约化+大众出版专业化改革，出版盈利能力有望提升。同时，发行

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近期功率板块表现强劲

我们结合前期外发的《功率器件板块2024年展望》，再次强调一下我们的行业观点：核心结论： 1）MOS&二三极管行业周期底部逐步明确，近期部分厂商尝试涨价； 2）IGBT短期仍有降价压力，但相关本土厂商竞争力已得到充分提升，部分厂商已开启出海之路；长期来看，国产厂商的全球份额仍有提升空间； 3）800V驱动SIC功率器件上车节奏加速，同时本土厂商在主驱SICMOS领域已成功实现突破，有望逐步缩小与海外厂商的差距。投资建议：短期来看，中低压功率器件行业见底，其中部分厂商毛利率正逐季改善，建议关注

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【华泰地产】深圳在售新房调研总结

我们于6.13在深圳调研了4个典型项目，其中两个位于龙华核心区，两个位于南山核心区，以下是我们对这次调研的整体总结： 5.28新政影响：整体来看，5.28新政对深圳新房项目的影响存在分化，中海珑悦里和招商壹湾臻邸受益于新政，来访量和成交量在5.28新政后头两周有明显提升，但上周末受到端午节假期影响有所回落，政策效果的持续性仍需保持观察。中州迎玺项目的来访量和成交量则在5.28新政后有所下降，主要由于新政后整体上车门槛有所降低，其原先的潜在客户被福田和南山等核心区的刚需项目分流。绿景白石洲项目则受

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【天风电新】宁德时代：加仓，耐心资本会获得超额回报

1、随着比亚迪上涨，越来越多投资者关心EV里这两大市值公司怎么对比看？以及宁德到了要加仓时间点吗？ 2、这个阶段的对比意义不大。也许你更看好迪子是因为DMI5.0优势让你看到了未来全球竞争力，也就是今年400万辆销量相较于9000万辆总盘子的巨大空间。但宁德的点来自于：竞争壁垒的更加坚固，这里最典型是❗️#海外LG/三星一季度无论是否剔除IRA补贴盈利大幅下滑，国内最能打的二线电池都转向非车领域的其他锂电利基市场（如储能、两轮车、船舶等）。 3、研究员在昨天的点评说过：卖方最能感受市场情绪，这

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【国投证券机械】钨价上涨导致刀具板块波动

事件：5月以来受国内钨产地环保因素影响，钨价连续上涨，市场担心刀具企业成本提升影响毛利率。我们认为：当前钨涨价是行业性情况，因此刀具企业的客户对此有一定预期，对刀具企业的顺价能够接受；同时刀具企业均有2-3月低价存货，因此Q2毛利率有望不受影响。Q3随着下游客户逐步接受提价，钨价涨价因素有望顺利过渡。根据一致预期，当前华锐精密、欧科亿2024年估值分别为15X、14X；估值接近历史较低水平，两家公司业务开展正常，建议关注。

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【国金电子】博通上调AI营收，股价大涨，看好以太网交换机受益产业链

受益以太网通信芯片需求，博通FY24 Q2 AI相关营收达到创纪录31亿美元，将全年AI相关营收指引提升至超过110亿美元，同时认为110亿美元是较保守估计。公司宣布目前8个最大AI集群中有7个使用公司的以太网方案，预期25年所有超大规模GPU集群都将使用以太网协议，预计2025年底推出tomahawk6芯片，速率达到100T。考虑到公司FY24 Q2 AI营收当中网络部分占比达到1/3，公司预计年底提升至40%，我们认为公司AI营收指引上调增量主要来自网络部分。以太网拥有更好的组网拓展性、更

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中国宏桥：盈利预增指引业绩底线，期待Q2实际利润

1）业绩情况：24H1中国宏桥净利润预计同比+220%，23H1为29.72亿，对应24H1净利润95亿元。这个口径是总利润，不是归母口径，尚未剔除少数股东利润（主要包括山东宏桥和山东宏拓层面的战略投资者，云南电解铝的部分股权，印尼氧化铝的少部分权益等，去年少数股东损益占比8%），要算归母很复杂，需要计算每个版块利润，如果简单假设今年这个比例也是8%，那公司上半年归母净利润85-90亿左右（但这个数据没有太大意义，理由见第二点）。 2）业绩口径：因为还有半个月二季度才结束，这个业绩预告的口径是即

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【天风医药杨松团队】医保谈判工作启动

建议关注重点品种谈判进展事件：6月13日，《2024年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案（征求意见稿）》以及《2024年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整申报指南（征求意见稿）》发布。续约和竞价沿用去年规则，将与定稿后的工作方案及相关文件一并公布。点评：时间节奏、流程和过往医保目录调整基本一致，分为准备、申报、专家评审、谈判和公布结果五个阶段。准备阶段（2024年5-6月）、申报阶段（2024年7-8月）、专家评审阶段（2024年8-9月）、谈判/竞价阶

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强烈看好“耐心资本”驱动、科特估、中期躁动催化下【券商】板块行情！

科特估行情或将外溢至券商板块。一是产业科技金融循环下资本市场是重要桥梁，券商在其中作用凸显；二是券商本身强制跟投了大量科创板企业，科技估估值回升将增厚券商投资端业绩；三是券商股处在估值历史最低位（PB仅 1倍），在科特估外溢板块中可能是最稳妥的选择。中央政治局委员、上海市市委书记陈吉宁调研国泰君安。强调科技创新、强调数字化智能化绿色化、强调国际化。提出的要求是：对标国际一流，切实当好直接融资“服务商”、资本市场“看门人”、社会财富“管理者”，加快向具备国际竞争力和市场影响力的投资银行迈进。券

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【民生电新】湖南裕能重申

龙头份额持续扩张，成本优势构筑护城河 #铁锂景气高位。4月我国动力电池装车量35.4GWh，同比+40.9%，其中铁锂电池装车量25.5GWh，占比71.9%，同比+48.7%，环比+7.8%。补贴退坡后性价比为王，铁锂通过结构创新及材料升级，有望延续对三元强势地位。 #龙头份额扩张。截至2023年底，公司磷酸铁锂产能70万吨，与宁德及比亚迪深度合作，股东兼客户角色保障订单充沛及持续性。新品方面，横向布局锰铁锂，与传统铁锂形成互补。出海方面，计划在西班牙建设年产5万吨锂电池正极材料项目，目前正在

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湖南裕能

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【赢合科技】电子烟出海布局加速，市占率逐步提升。

据商务部，2024年6月11日美国企业对特定电子烟产品提起337调查申请，指控对美出口、在美进口或在没销售的特定电子烟产品侵犯其专利权，美国、中国、英国等42家企业涉案。#其中电子烟龙头企业爱奇迹涉案而斯科尔未在涉案清单中。斯科尔自2024年进入美国市场，目前已在美国市场放开销售。本次调查申请，爱奇迹等企业被列入涉案清单，斯科尔凭借产品优势，有望复制去年“英国模式”，快速获取更多市场份额，维持业绩高速增长。公司有望受益电子烟出海业务高速发展，迎来业绩高增。预估24年归母净利润超10亿，对应当

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赢合科技

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【开源化工】涤纶长丝信息更新

青山已过万重山，长丝大厂迎来产销放量期 🎈＃为何本周长丝大厂产销持续放量？ 5月23日长丝大厂集体协同挺价、大幅上调长丝价格以后，自身产销平淡（10-30%的产销率），因为当时长丝下游企业多以消化手中库存为主，同时其优先采购长丝小厂价格稍低的长丝产品。截至本周初：（1）长丝下游企业的长丝原料备货陆续消化殆尽，开始进入刚需补库阶段。（2）由于之前长丝下游企业优先采购长丝小厂的产品，目前长丝小厂库存基本所剩无多（小厂POY库存目前2周以内、FDY库存一周左右，少部分小厂库存已经卖空），且小厂带有惜

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长城TMT侯宾】复盘光模块发展，持续看好光通信产业机会

竞争格局：产能不断东移，供应链位置稳定，国内光模块厂商市场份额占据半壁江山。技术周期：AI发展驱动800G新一轮技术周期加速推进。22年下半年起，国内光模块第一梯队厂商陆续进行800G的海外送样及小批量。资本支出周期：当前数据中心海外互联网大厂资本支出触底，有望迎新一轮产品技术突破反弹回升。下游应用驱动：随着AI大模型的发展下游应用繁荣有望进一步驱动光模块算力的持续增长。我们认为，当前光模块的发展处于全球竞争格局稳定+技术周期加速发展+资本开支周期触底反弹+下游应用繁荣驱动的四方因素驱动

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【中金科技硬件】光模块板块大涨点评

关注800G需求超预期的潜在空间今日光模块板块表现活跃，截至当前，中际旭创+9.97%，新易盛+8.55%，天孚通信+8.95%，源杰科技6.15%，光迅科技+5.34%，华工科技+3.57%，我们认为主要系市场对明年800G、1.6T需求预期积极，原400G主流客户向800G方案升级，800G核心大客户配合B系列芯片等AI计算芯片进行1.6T网络的批量部署，在位龙头厂商25年业绩有望延续高增长。我们重申光模块的配置价值：1）业绩成长兑现度高的科技品类：不同主体需求同步扩张，带来1.6T产业

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中际旭创

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【荣昌生物】海外临床提速，多款产品展现授权潜力

事件：2024年6月13日，荣昌生物在Clinicaltrials.gov网站上注册了泰它西普两项美国三期临床，分别用于治疗中至重度系统性红斑狼疮（SLE）、全身型重症肌无力（gMG）。泰它西普国内海外多项适应症渐入收获期。国内：泰它西普中国治疗重症肌无力的三期临床数据有望于2024年下半年读出并NDA。干燥综合征的中国Ⅲ期临床研究于2023年4月完成首例患者入组。免疫球蛋白A肾病（IgAN）的国内Ⅲ期临床试验方案于 2023 年第二季度完成首例患者入组。海外：公司正在美国开展泰它西普用于治疗

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中泰传媒】南方传媒：区域优势显著，教育业态稳步拓展

公司业绩稳中向上，2023年营业总收入93.7亿元，同增3.4%；归母净利润为12.8亿元，同增34.4%；扣非归母净利润为8.9亿元，同增0.3%。 ⭐主业基本盘牢固，彰显增长韧性。公司所处广东省经济发达，GDP 总量连续多年居全国第一，人均 GDP、财政总收入、城镇居民人均可支配收入、农民人均纯收入等指标均处于全国前列，2023年K12在校学生数达1,810万人，为公司开展教育出版提供了广袤的空间。公司基于区域优势，积极推进教育出版集约化+大众出版专业化改革，出版盈利能力有望提升。同时，发行

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南方传媒

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近期功率板块表现强劲

我们结合前期外发的《功率器件板块2024年展望》，再次强调一下我们的行业观点：核心结论： 1）MOS&二三极管行业周期底部逐步明确，近期部分厂商尝试涨价； 2）IGBT短期仍有降价压力，但相关本土厂商竞争力已得到充分提升，部分厂商已开启出海之路；长期来看，国产厂商的全球份额仍有提升空间； 3）800V驱动SIC功率器件上车节奏加速，同时本土厂商在主驱SICMOS领域已成功实现突破，有望逐步缩小与海外厂商的差距。投资建议：短期来看，中低压功率器件行业见底，其中部分厂商毛利率正逐季改善，建议关注

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【华泰地产】深圳在售新房调研总结

我们于6.13在深圳调研了4个典型项目，其中两个位于龙华核心区，两个位于南山核心区，以下是我们对这次调研的整体总结： 5.28新政影响：整体来看，5.28新政对深圳新房项目的影响存在分化，中海珑悦里和招商壹湾臻邸受益于新政，来访量和成交量在5.28新政后头两周有明显提升，但上周末受到端午节假期影响有所回落，政策效果的持续性仍需保持观察。中州迎玺项目的来访量和成交量则在5.28新政后有所下降，主要由于新政后整体上车门槛有所降低，其原先的潜在客户被福田和南山等核心区的刚需项目分流。绿景白石洲项目则受

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【天风电新】宁德时代：加仓，耐心资本会获得超额回报

1、随着比亚迪上涨，越来越多投资者关心EV里这两大市值公司怎么对比看？以及宁德到了要加仓时间点吗？ 2、这个阶段的对比意义不大。也许你更看好迪子是因为DMI5.0优势让你看到了未来全球竞争力，也就是今年400万辆销量相较于9000万辆总盘子的巨大空间。但宁德的点来自于：竞争壁垒的更加坚固，这里最典型是❗️#海外LG/三星一季度无论是否剔除IRA补贴盈利大幅下滑，国内最能打的二线电池都转向非车领域的其他锂电利基市场（如储能、两轮车、船舶等）。 3、研究员在昨天的点评说过：卖方最能感受市场情绪，这

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【国投证券机械】钨价上涨导致刀具板块波动

事件：5月以来受国内钨产地环保因素影响，钨价连续上涨，市场担心刀具企业成本提升影响毛利率。我们认为：当前钨涨价是行业性情况，因此刀具企业的客户对此有一定预期，对刀具企业的顺价能够接受；同时刀具企业均有2-3月低价存货，因此Q2毛利率有望不受影响。Q3随着下游客户逐步接受提价，钨价涨价因素有望顺利过渡。根据一致预期，当前华锐精密、欧科亿2024年估值分别为15X、14X；估值接近历史较低水平，两家公司业务开展正常，建议关注。

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【国金电子】博通上调AI营收，股价大涨，看好以太网交换机受益产业链

受益以太网通信芯片需求，博通FY24 Q2 AI相关营收达到创纪录31亿美元，将全年AI相关营收指引提升至超过110亿美元，同时认为110亿美元是较保守估计。公司宣布目前8个最大AI集群中有7个使用公司的以太网方案，预期25年所有超大规模GPU集群都将使用以太网协议，预计2025年底推出tomahawk6芯片，速率达到100T。考虑到公司FY24 Q2 AI营收当中网络部分占比达到1/3，公司预计年底提升至40%，我们认为公司AI营收指引上调增量主要来自网络部分。以太网拥有更好的组网拓展性、更

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中国宏桥：盈利预增指引业绩底线，期待Q2实际利润

1）业绩情况：24H1中国宏桥净利润预计同比+220%，23H1为29.72亿，对应24H1净利润95亿元。这个口径是总利润，不是归母口径，尚未剔除少数股东利润（主要包括山东宏桥和山东宏拓层面的战略投资者，云南电解铝的部分股权，印尼氧化铝的少部分权益等，去年少数股东损益占比8%），要算归母很复杂，需要计算每个版块利润，如果简单假设今年这个比例也是8%，那公司上半年归母净利润85-90亿左右（但这个数据没有太大意义，理由见第二点）。 2）业绩口径：因为还有半个月二季度才结束，这个业绩预告的口径是即

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【天风医药杨松团队】医保谈判工作启动

建议关注重点品种谈判进展事件：6月13日，《2024年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案（征求意见稿）》以及《2024年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整申报指南（征求意见稿）》发布。续约和竞价沿用去年规则，将与定稿后的工作方案及相关文件一并公布。点评：时间节奏、流程和过往医保目录调整基本一致，分为准备、申报、专家评审、谈判和公布结果五个阶段。准备阶段（2024年5-6月）、申报阶段（2024年7-8月）、专家评审阶段（2024年8-9月）、谈判/竞价阶

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强烈看好“耐心资本”驱动、科特估、中期躁动催化下【券商】板块行情！

科特估行情或将外溢至券商板块。一是产业科技金融循环下资本市场是重要桥梁，券商在其中作用凸显；二是券商本身强制跟投了大量科创板企业，科技估估值回升将增厚券商投资端业绩；三是券商股处在估值历史最低位（PB仅 1倍），在科特估外溢板块中可能是最稳妥的选择。中央政治局委员、上海市市委书记陈吉宁调研国泰君安。强调科技创新、强调数字化智能化绿色化、强调国际化。提出的要求是：对标国际一流，切实当好直接融资“服务商”、资本市场“看门人”、社会财富“管理者”，加快向具备国际竞争力和市场影响力的投资银行迈进。券

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【民生电新】湖南裕能重申

龙头份额持续扩张，成本优势构筑护城河 #铁锂景气高位。4月我国动力电池装车量35.4GWh，同比+40.9%，其中铁锂电池装车量25.5GWh，占比71.9%，同比+48.7%，环比+7.8%。补贴退坡后性价比为王，铁锂通过结构创新及材料升级，有望延续对三元强势地位。 #龙头份额扩张。截至2023年底，公司磷酸铁锂产能70万吨，与宁德及比亚迪深度合作，股东兼客户角色保障订单充沛及持续性。新品方面，横向布局锰铁锂，与传统铁锂形成互补。出海方面，计划在西班牙建设年产5万吨锂电池正极材料项目，目前正在

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【赢合科技】电子烟出海布局加速，市占率逐步提升。

据商务部，2024年6月11日美国企业对特定电子烟产品提起337调查申请，指控对美出口、在美进口或在没销售的特定电子烟产品侵犯其专利权，美国、中国、英国等42家企业涉案。#其中电子烟龙头企业爱奇迹涉案而斯科尔未在涉案清单中。斯科尔自2024年进入美国市场，目前已在美国市场放开销售。本次调查申请，爱奇迹等企业被列入涉案清单，斯科尔凭借产品优势，有望复制去年“英国模式”，快速获取更多市场份额，维持业绩高速增长。公司有望受益电子烟出海业务高速发展，迎来业绩高增。预估24年归母净利润超10亿，对应当

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【开源化工】涤纶长丝信息更新

青山已过万重山，长丝大厂迎来产销放量期 🎈＃为何本周长丝大厂产销持续放量？ 5月23日长丝大厂集体协同挺价、大幅上调长丝价格以后，自身产销平淡（10-30%的产销率），因为当时长丝下游企业多以消化手中库存为主，同时其优先采购长丝小厂价格稍低的长丝产品。截至本周初：（1）长丝下游企业的长丝原料备货陆续消化殆尽，开始进入刚需补库阶段。（2）由于之前长丝下游企业优先采购长丝小厂的产品，目前长丝小厂库存基本所剩无多（小厂POY库存目前2周以内、FDY库存一周左右，少部分小厂库存已经卖空），且小厂带有惜

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长城TMT侯宾】复盘光模块发展，持续看好光通信产业机会

竞争格局：产能不断东移，供应链位置稳定，国内光模块厂商市场份额占据半壁江山。技术周期：AI发展驱动800G新一轮技术周期加速推进。22年下半年起，国内光模块第一梯队厂商陆续进行800G的海外送样及小批量。资本支出周期：当前数据中心海外互联网大厂资本支出触底，有望迎新一轮产品技术突破反弹回升。下游应用驱动：随着AI大模型的发展下游应用繁荣有望进一步驱动光模块算力的持续增长。我们认为，当前光模块的发展处于全球竞争格局稳定+技术周期加速发展+资本开支周期触底反弹+下游应用繁荣驱动的四方因素驱动

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【中金科技硬件】光模块板块大涨点评

关注800G需求超预期的潜在空间今日光模块板块表现活跃，截至当前，中际旭创+9.97%，新易盛+8.55%，天孚通信+8.95%，源杰科技6.15%，光迅科技+5.34%，华工科技+3.57%，我们认为主要系市场对明年800G、1.6T需求预期积极，原400G主流客户向800G方案升级，800G核心大客户配合B系列芯片等AI计算芯片进行1.6T网络的批量部署，在位龙头厂商25年业绩有望延续高增长。我们重申光模块的配置价值：1）业绩成长兑现度高的科技品类：不同主体需求同步扩张，带来1.6T产业

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【荣昌生物】海外临床提速，多款产品展现授权潜力

事件：2024年6月13日，荣昌生物在Clinicaltrials.gov网站上注册了泰它西普两项美国三期临床，分别用于治疗中至重度系统性红斑狼疮（SLE）、全身型重症肌无力（gMG）。泰它西普国内海外多项适应症渐入收获期。国内：泰它西普中国治疗重症肌无力的三期临床数据有望于2024年下半年读出并NDA。干燥综合征的中国Ⅲ期临床研究于2023年4月完成首例患者入组。免疫球蛋白A肾病（IgAN）的国内Ⅲ期临床试验方案于 2023 年第二季度完成首例患者入组。海外：公司正在美国开展泰它西普用于治疗

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中泰传媒】南方传媒：区域优势显著，教育业态稳步拓展

公司业绩稳中向上，2023年营业总收入93.7亿元，同增3.4%；归母净利润为12.8亿元，同增34.4%；扣非归母净利润为8.9亿元，同增0.3%。 ⭐主业基本盘牢固，彰显增长韧性。公司所处广东省经济发达，GDP 总量连续多年居全国第一，人均 GDP、财政总收入、城镇居民人均可支配收入、农民人均纯收入等指标均处于全国前列，2023年K12在校学生数达1,810万人，为公司开展教育出版提供了广袤的空间。公司基于区域优势，积极推进教育出版集约化+大众出版专业化改革，出版盈利能力有望提升。同时，发行

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近期功率板块表现强劲

我们结合前期外发的《功率器件板块2024年展望》，再次强调一下我们的行业观点：核心结论： 1）MOS&二三极管行业周期底部逐步明确，近期部分厂商尝试涨价； 2）IGBT短期仍有降价压力，但相关本土厂商竞争力已得到充分提升，部分厂商已开启出海之路；长期来看，国产厂商的全球份额仍有提升空间； 3）800V驱动SIC功率器件上车节奏加速，同时本土厂商在主驱SICMOS领域已成功实现突破，有望逐步缩小与海外厂商的差距。投资建议：短期来看，中低压功率器件行业见底，其中部分厂商毛利率正逐季改善，建议关注

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【华泰地产】深圳在售新房调研总结

我们于6.13在深圳调研了4个典型项目，其中两个位于龙华核心区，两个位于南山核心区，以下是我们对这次调研的整体总结： 5.28新政影响：整体来看，5.28新政对深圳新房项目的影响存在分化，中海珑悦里和招商壹湾臻邸受益于新政，来访量和成交量在5.28新政后头两周有明显提升，但上周末受到端午节假期影响有所回落，政策效果的持续性仍需保持观察。中州迎玺项目的来访量和成交量则在5.28新政后有所下降，主要由于新政后整体上车门槛有所降低，其原先的潜在客户被福田和南山等核心区的刚需项目分流。绿景白石洲项目则受

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【天风电新】宁德时代：加仓，耐心资本会获得超额回报

1、随着比亚迪上涨，越来越多投资者关心EV里这两大市值公司怎么对比看？以及宁德到了要加仓时间点吗？ 2、这个阶段的对比意义不大。也许你更看好迪子是因为DMI5.0优势让你看到了未来全球竞争力，也就是今年400万辆销量相较于9000万辆总盘子的巨大空间。但宁德的点来自于：竞争壁垒的更加坚固，这里最典型是❗️#海外LG/三星一季度无论是否剔除IRA补贴盈利大幅下滑，国内最能打的二线电池都转向非车领域的其他锂电利基市场（如储能、两轮车、船舶等）。 3、研究员在昨天的点评说过：卖方最能感受市场情绪，这

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【国投证券机械】钨价上涨导致刀具板块波动

事件：5月以来受国内钨产地环保因素影响，钨价连续上涨，市场担心刀具企业成本提升影响毛利率。我们认为：当前钨涨价是行业性情况，因此刀具企业的客户对此有一定预期，对刀具企业的顺价能够接受；同时刀具企业均有2-3月低价存货，因此Q2毛利率有望不受影响。Q3随着下游客户逐步接受提价，钨价涨价因素有望顺利过渡。根据一致预期，当前华锐精密、欧科亿2024年估值分别为15X、14X；估值接近历史较低水平，两家公司业务开展正常，建议关注。

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【国金电子】博通上调AI营收，股价大涨，看好以太网交换机受益产业链

受益以太网通信芯片需求，博通FY24 Q2 AI相关营收达到创纪录31亿美元，将全年AI相关营收指引提升至超过110亿美元，同时认为110亿美元是较保守估计。公司宣布目前8个最大AI集群中有7个使用公司的以太网方案，预期25年所有超大规模GPU集群都将使用以太网协议，预计2025年底推出tomahawk6芯片，速率达到100T。考虑到公司FY24 Q2 AI营收当中网络部分占比达到1/3，公司预计年底提升至40%，我们认为公司AI营收指引上调增量主要来自网络部分。以太网拥有更好的组网拓展性、更

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中国宏桥：盈利预增指引业绩底线，期待Q2实际利润

1）业绩情况：24H1中国宏桥净利润预计同比+220%，23H1为29.72亿，对应24H1净利润95亿元。这个口径是总利润，不是归母口径，尚未剔除少数股东利润（主要包括山东宏桥和山东宏拓层面的战略投资者，云南电解铝的部分股权，印尼氧化铝的少部分权益等，去年少数股东损益占比8%），要算归母很复杂，需要计算每个版块利润，如果简单假设今年这个比例也是8%，那公司上半年归母净利润85-90亿左右（但这个数据没有太大意义，理由见第二点）。 2）业绩口径：因为还有半个月二季度才结束，这个业绩预告的口径是即

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【天风医药杨松团队】医保谈判工作启动

建议关注重点品种谈判进展事件：6月13日，《2024年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案（征求意见稿）》以及《2024年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整申报指南（征求意见稿）》发布。续约和竞价沿用去年规则，将与定稿后的工作方案及相关文件一并公布。点评：时间节奏、流程和过往医保目录调整基本一致，分为准备、申报、专家评审、谈判和公布结果五个阶段。准备阶段（2024年5-6月）、申报阶段（2024年7-8月）、专家评审阶段（2024年8-9月）、谈判/竞价阶

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强烈看好“耐心资本”驱动、科特估、中期躁动催化下【券商】板块行情！

科特估行情或将外溢至券商板块。一是产业科技金融循环下资本市场是重要桥梁，券商在其中作用凸显；二是券商本身强制跟投了大量科创板企业，科技估估值回升将增厚券商投资端业绩；三是券商股处在估值历史最低位（PB仅 1倍），在科特估外溢板块中可能是最稳妥的选择。中央政治局委员、上海市市委书记陈吉宁调研国泰君安。强调科技创新、强调数字化智能化绿色化、强调国际化。提出的要求是：对标国际一流，切实当好直接融资“服务商”、资本市场“看门人”、社会财富“管理者”，加快向具备国际竞争力和市场影响力的投资银行迈进。券

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龙头份额持续扩张，成本优势构筑护城河 #铁锂景气高位。4月我国动力电池装车量35.4GWh，同比+40.9%，其中铁锂电池装车量25.5GWh，占比71.9%，同比+48.7%，环比+7.8%。补贴退坡后性价比为王，铁锂通过结构创新及材料升级，有望延续对三元强势地位。 #龙头份额扩张。截至2023年底，公司磷酸铁锂产能70万吨，与宁德及比亚迪深度合作，股东兼客户角色保障订单充沛及持续性。新品方面，横向布局锰铁锂，与传统铁锂形成互补。出海方面，计划在西班牙建设年产5万吨锂电池正极材料项目，目前正在

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据商务部，2024年6月11日美国企业对特定电子烟产品提起337调查申请，指控对美出口、在美进口或在没销售的特定电子烟产品侵犯其专利权，美国、中国、英国等42家企业涉案。#其中电子烟龙头企业爱奇迹涉案而斯科尔未在涉案清单中。斯科尔自2024年进入美国市场，目前已在美国市场放开销售。本次调查申请，爱奇迹等企业被列入涉案清单，斯科尔凭借产品优势，有望复制去年“英国模式”，快速获取更多市场份额，维持业绩高速增长。公司有望受益电子烟出海业务高速发展，迎来业绩高增。预估24年归母净利润超10亿，对应当

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【开源化工】涤纶长丝信息更新

青山已过万重山，长丝大厂迎来产销放量期 🎈＃为何本周长丝大厂产销持续放量？ 5月23日长丝大厂集体协同挺价、大幅上调长丝价格以后，自身产销平淡（10-30%的产销率），因为当时长丝下游企业多以消化手中库存为主，同时其优先采购长丝小厂价格稍低的长丝产品。截至本周初：（1）长丝下游企业的长丝原料备货陆续消化殆尽，开始进入刚需补库阶段。（2）由于之前长丝下游企业优先采购长丝小厂的产品，目前长丝小厂库存基本所剩无多（小厂POY库存目前2周以内、FDY库存一周左右，少部分小厂库存已经卖空），且小厂带有惜

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新凤鸣

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夜长梦山

2024-06-14 11:58:49

长城TMT侯宾】复盘光模块发展，持续看好光通信产业机会

竞争格局：产能不断东移，供应链位置稳定，国内光模块厂商市场份额占据半壁江山。技术周期：AI发展驱动800G新一轮技术周期加速推进。22年下半年起，国内光模块第一梯队厂商陆续进行800G的海外送样及小批量。资本支出周期：当前数据中心海外互联网大厂资本支出触底，有望迎新一轮产品技术突破反弹回升。下游应用驱动：随着AI大模型的发展下游应用繁荣有望进一步驱动光模块算力的持续增长。我们认为，当前光模块的发展处于全球竞争格局稳定+技术周期加速发展+资本开支周期触底反弹+下游应用繁荣驱动的四方因素驱动

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新易盛

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夜长梦山

2024-06-14 11:58:20

【中金科技硬件】光模块板块大涨点评

关注800G需求超预期的潜在空间今日光模块板块表现活跃，截至当前，中际旭创+9.97%，新易盛+8.55%，天孚通信+8.95%，源杰科技6.15%，光迅科技+5.34%，华工科技+3.57%，我们认为主要系市场对明年800G、1.6T需求预期积极，原400G主流客户向800G方案升级，800G核心大客户配合B系列芯片等AI计算芯片进行1.6T网络的批量部署，在位龙头厂商25年业绩有望延续高增长。我们重申光模块的配置价值：1）业绩成长兑现度高的科技品类：不同主体需求同步扩张，带来1.6T产业

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中际旭创

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夜长梦山

2024-06-14 10:15:09

【荣昌生物】海外临床提速，多款产品展现授权潜力

事件：2024年6月13日，荣昌生物在Clinicaltrials.gov网站上注册了泰它西普两项美国三期临床，分别用于治疗中至重度系统性红斑狼疮（SLE）、全身型重症肌无力（gMG）。泰它西普国内海外多项适应症渐入收获期。国内：泰它西普中国治疗重症肌无力的三期临床数据有望于2024年下半年读出并NDA。干燥综合征的中国Ⅲ期临床研究于2023年4月完成首例患者入组。免疫球蛋白A肾病（IgAN）的国内Ⅲ期临床试验方案于 2023 年第二季度完成首例患者入组。海外：公司正在美国开展泰它西普用于治疗

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荣昌生物

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夜长梦山

2024-06-14 10:14:17

中泰传媒】南方传媒：区域优势显著，教育业态稳步拓展

公司业绩稳中向上，2023年营业总收入93.7亿元，同增3.4%；归母净利润为12.8亿元，同增34.4%；扣非归母净利润为8.9亿元，同增0.3%。 ⭐主业基本盘牢固，彰显增长韧性。公司所处广东省经济发达，GDP 总量连续多年居全国第一，人均 GDP、财政总收入、城镇居民人均可支配收入、农民人均纯收入等指标均处于全国前列，2023年K12在校学生数达1,810万人，为公司开展教育出版提供了广袤的空间。公司基于区域优势，积极推进教育出版集约化+大众出版专业化改革，出版盈利能力有望提升。同时，发行

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南方传媒

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夜长梦山

2024-06-14 10:07:36

近期功率板块表现强劲

我们结合前期外发的《功率器件板块2024年展望》，再次强调一下我们的行业观点：核心结论： 1）MOS&二三极管行业周期底部逐步明确，近期部分厂商尝试涨价； 2）IGBT短期仍有降价压力，但相关本土厂商竞争力已得到充分提升，部分厂商已开启出海之路；长期来看，国产厂商的全球份额仍有提升空间； 3）800V驱动SIC功率器件上车节奏加速，同时本土厂商在主驱SICMOS领域已成功实现突破，有望逐步缩小与海外厂商的差距。投资建议：短期来看，中低压功率器件行业见底，其中部分厂商毛利率正逐季改善，建议关注

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斯达半导

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夜长梦山

2024-06-14 10:06:37

【华泰地产】深圳在售新房调研总结

我们于6.13在深圳调研了4个典型项目，其中两个位于龙华核心区，两个位于南山核心区，以下是我们对这次调研的整体总结： 5.28新政影响：整体来看，5.28新政对深圳新房项目的影响存在分化，中海珑悦里和招商壹湾臻邸受益于新政，来访量和成交量在5.28新政后头两周有明显提升，但上周末受到端午节假期影响有所回落，政策效果的持续性仍需保持观察。中州迎玺项目的来访量和成交量则在5.28新政后有所下降，主要由于新政后整体上车门槛有所降低，其原先的潜在客户被福田和南山等核心区的刚需项目分流。绿景白石洲项目则受

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我爱我家

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夜长梦山

2024-06-14 09:15:00

【天风电新】宁德时代：加仓，耐心资本会获得超额回报

1、随着比亚迪上涨，越来越多投资者关心EV里这两大市值公司怎么对比看？以及宁德到了要加仓时间点吗？ 2、这个阶段的对比意义不大。也许你更看好迪子是因为DMI5.0优势让你看到了未来全球竞争力，也就是今年400万辆销量相较于9000万辆总盘子的巨大空间。但宁德的点来自于：竞争壁垒的更加坚固，这里最典型是❗️#海外LG/三星一季度无论是否剔除IRA补贴盈利大幅下滑，国内最能打的二线电池都转向非车领域的其他锂电利基市场（如储能、两轮车、船舶等）。 3、研究员在昨天的点评说过：卖方最能感受市场情绪，这

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宁德时代

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夜长梦山

2024-06-14 09:14:31

【国投证券机械】钨价上涨导致刀具板块波动

事件：5月以来受国内钨产地环保因素影响，钨价连续上涨，市场担心刀具企业成本提升影响毛利率。我们认为：当前钨涨价是行业性情况，因此刀具企业的客户对此有一定预期，对刀具企业的顺价能够接受；同时刀具企业均有2-3月低价存货，因此Q2毛利率有望不受影响。Q3随着下游客户逐步接受提价，钨价涨价因素有望顺利过渡。根据一致预期，当前华锐精密、欧科亿2024年估值分别为15X、14X；估值接近历史较低水平，两家公司业务开展正常，建议关注。

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厦门钨业

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夜长梦山

2024-06-14 09:13:50

【国金电子】博通上调AI营收，股价大涨，看好以太网交换机受益产业链

受益以太网通信芯片需求，博通FY24 Q2 AI相关营收达到创纪录31亿美元，将全年AI相关营收指引提升至超过110亿美元，同时认为110亿美元是较保守估计。公司宣布目前8个最大AI集群中有7个使用公司的以太网方案，预期25年所有超大规模GPU集群都将使用以太网协议，预计2025年底推出tomahawk6芯片，速率达到100T。考虑到公司FY24 Q2 AI营收当中网络部分占比达到1/3，公司预计年底提升至40%，我们认为公司AI营收指引上调增量主要来自网络部分。以太网拥有更好的组网拓展性、更

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沪电股份

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夜长梦山

2024-06-14 09:11:34

中国宏桥：盈利预增指引业绩底线，期待Q2实际利润

1）业绩情况：24H1中国宏桥净利润预计同比+220%，23H1为29.72亿，对应24H1净利润95亿元。这个口径是总利润，不是归母口径，尚未剔除少数股东利润（主要包括山东宏桥和山东宏拓层面的战略投资者，云南电解铝的部分股权，印尼氧化铝的少部分权益等，去年少数股东损益占比8%），要算归母很复杂，需要计算每个版块利润，如果简单假设今年这个比例也是8%，那公司上半年归母净利润85-90亿左右（但这个数据没有太大意义，理由见第二点）。 2）业绩口径：因为还有半个月二季度才结束，这个业绩预告的口径是即

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中国宏桥

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2024-06-14 09:11:04

【天风医药杨松团队】医保谈判工作启动

建议关注重点品种谈判进展事件：6月13日，《2024年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案（征求意见稿）》以及《2024年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整申报指南（征求意见稿）》发布。续约和竞价沿用去年规则，将与定稿后的工作方案及相关文件一并公布。点评：时间节奏、流程和过往医保目录调整基本一致，分为准备、申报、专家评审、谈判和公布结果五个阶段。准备阶段（2024年5-6月）、申报阶段（2024年7-8月）、专家评审阶段（2024年8-9月）、谈判/竞价阶

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恒瑞医药

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