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2024-06-19 13:21:15

【浙商通信|张建民】电信运营商：三重投资逻辑强化

业绩稳健性收入质量提升+折旧摊销率下降，业绩增长预期稳健。高分红力度 #年末+年中两次现金分红，且分红比例有望继续提升。23年移动/电信/联通分红比例达到71/70/55%，假设24年分红比例提升至72%/72%/58%，#港股预期股息率为7.1%/6.6%/6.7%，港股通股息红利税或将减免，进一步提升吸引力。科技成长属性云计算、大数据等新兴业务1-4月同比增长11.2%，电信业务收入占比达到25.5%，有望贡献业绩和估值弹性。同时推荐#中通服、中国铁塔。风险提示：政策进展不及预期

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中国铁塔

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夜长梦山

2024-06-19 12:28:06

新增推荐【盛景微】电子雷管国内龙头

民爆行业隐形冠军，汽车与低空领域进展迅速 1、国内电子雷管前三，市占率24%，核心客户包括雅化、保利联合、高争民爆等。24年新客户拓展顺利（易普力等）。公司电子雷管和起爆装置业务收入占比超70%。市场传西南水电站将于近日获批，电子雷管弹性作为民爆行业隐形冠军，弹性大 2、技术壁垒高：抗振性电子控制模块，可承受-40°C~+85°C的宽温环境和电磁干扰环境，可应用于对可靠性要求较高的大型抛掷爆破、大规模拆除爆破等特殊领域 3、汽车与低空领域布局：汽车领域，安全气囊点火控制芯片，测试较严格，预计明年

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盛景微

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夜长梦山

2024-06-19 12:27:27

【浙商电新】华设集团（603018）

低空及车路协同双向发力，深度受益国内交通新基建发展🚀🚀🚀 1⃣#低空经济先行者、低空空管技术和经验丰富公司在低空经济领域，重点自研【低空空域航路规划设计软件】、【低空空域管理及飞行监控平台】等产品，同时结合气象服务、安全监控、通信等【合作生态】，提供【空管运营相关平台建设和运营管理】整体能力。2023年民航及低空经济业务的收入约1.2亿元，其中，低空经济业务占比约30%。 ⭐订单侧，公司牵头负责的#太仓市民用无人机试飞运行基地建设和服务项目已于4月通过验收，近期再中标#吴江区低空基础设

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华设集团

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夜长梦山

2024-06-19 12:26:30

【国信电子】易德龙：取得浪潮整机组装订单，开拓国内客户GPU板卡业务

拓新能源汽车、储能新业务，4Q22收入创历史新高 22年公司实现营业收入19.73亿元（YoY +12.66%），归母净利润1.79亿元（YoY -21.49%），利润下滑主要系前期上游缺货，囤积的高价物料消库存所致。4Q22公司营收5.4亿元（YoY +0.45%），创历史新高。公司始终坚持高质量、多品种发展策略，专注医疗、工控等细分市场。此外，22年公司在高景气的新能源相关行业开拓了全新客户，汽车方向承接了线控底盘项目、自动行车项目、电池管理系统等项目；新能源领域，在风电、储能项目上开拓了新

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易德龙

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夜长梦山

2024-06-19 11:21:36

机构：150美元以下入门级智能手机出货量大涨

研究机构Omdia调查显示，低于150美元（约合1088元人民币）的入门级智能手机出货量正在大增，2024年第一季度同比增长3000万至1.2亿部，同比增幅33%。值得注意的是，90美元（约合653元人民币）以下的超低价手机出货量增长87%，一季度共出货3400万部。机构表示，推动智能手机销量增长的重要因素是中端手机购买者的趋势：要么将手机升级为更高端型号，要么降级至入门级手机。根据Omdia调查，新兴市场的智能手机更换周期比发达国家更短，这是由于入门级手机性能相对较差，软件方面安全和操作系统

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中国联通

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夜长梦山

2024-06-19 11:20:08

总结汇报下浪潮信息的重大变化，现价建议买入

浪潮之前为什么跌＆这轮没跟涨海外？因为H20相对来说一般，国产算力昇腾也没份额，没有长逻辑现在浪潮有何变化？互联网大厂 AI 算力芯片在爆量，浪潮最受益，有了国产卡的长逻辑。百度昆仑芯3代（计算卡）也在持续放量，阿里平头哥贝多芬、腾讯紫霄等也会放量，边际浪潮最受益。为什么现在推荐？刚刚有最大催化剂：阿里平头哥的标，有20W＋张卡，浪潮份额70%；验证了互联网大厂放量的逻辑我们认为，互联网厂预计能带来10亿＋的利润，50％的弹性，建议重视

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浪潮信息

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夜长梦山

2024-06-19 11:19:17

永辉超市：胖东来调改首店开业在即，商品结构&动线布局全面优化

经历19天的闭店整改，永辉超市河南信万广场店将于6月19日上午9：30恢复正常营业，在卖场商品结构、动线布局、设备设施、专业能力及员工福利等各个方面都有所提升。据永辉超市官方视频号发布的视频，我们发现调改后的超市现场显得非常干净、整洁，整体动线通道较为宽敞，货架材质上档次、质感良好。商品结构大幅改善：下架单品数10841个，下架比81.3%。重新规划单品数12581个，新增单品占比80%，梳理后商品结构达到胖东来商品结构的90%以上。同时，胖东来自有品牌商品大量进入永辉，包括胖东来网红大月饼、

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永辉超市

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夜长梦山

2024-06-19 10:06:11

【招商传媒顾佳团队】分众传媒

料日化饮料投放增加，分红政策彰显管理层信心点评： 1、Q1淡季平稳度过，奥运会及地产经济复苏有望助力基本面持续复苏。公司24Q1实现收入27.3亿元，同比+6.02%，由于存款利率下降，公司利息收入减少0.16亿元。综上公司一季度实现归母净利润10.40亿元，同比+10.50%，扣非归母净利润9.45亿元，同比+18.17%。Q1淡季后广告投放季节丰富，618、年货节、奥运季、9-10月份的中秋季和国庆季支撑广告需求稳健增长。此外，我们预计公司将受益于日化饮料行业投放增加。据CTR数据，202

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分众传媒

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夜长梦山

2024-06-19 10:05:39

【天风电新】新版水泥玻璃行业产能置换实施办法中光伏玻璃相关内容梳理:产能控制可能趋严

工信部在官网发布水泥玻璃行业产能置换实施办法(2024 年本)(征求意见稿)，与光伏玻璃相关内容主要有两点变化: 1、删除“光伏压延玻璃项目可不制定产能置换方案，但要建立产能风险预警机制“表述，可能意味着对光伏玻璃产能约束趋严: 2021年7月，版发布的水泥玻璃行业产能置换实施办法规定#光伏压延玻璃新建项目可不进行产能置换，也就是说，此后新建光伏玻璃产能只需要走听证会流程就可点火，不再存在产能置换的硬约束(产能置换意味着用老产能换新产能，产能不会净增加)。!!此次删除上述表述，可能意味着对光伏玻

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福莱特

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夜长梦山

2024-06-19 10:02:17

【模拟IC】行业近况更新

#下游景气度回升：模拟行业下游景气度触底回暖，预计Q2出货环比增长30%。细分市场来看：消费电子Q1率先回暖，其他下游汽车电子>光伏储能>家电市场>安防>工控和工业电源；价格企稳微降，但量显著回暖提升 #库存水位回归正常：目前下游客户的国内品牌库存已经非常健康，甚至比15-16年不缺货时还低，特别是光伏储能领域库存去化效果较为显著，而国外大厂品牌库存水位依然较高，可以侧面反应国产化的需求； #价格整体企稳：目前价格已经企稳，圣邦等头部模拟厂商的部分料号停止跟随降价。汽车电子部分产品内卷严重

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沪电股份

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夜长梦山

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【中信电子】比亚迪电子持续推荐：估值低位，英伟达战略合作打开成长空间

#深度合作英伟达。1）ADAS：公司为母公司自研的搭载DRIVE Orin芯片的ADAS域控制器提供代工服务，后续公司亦有望切入新一代DRIVE Thor平台。2）物流：英伟达战略布局智慧物流场景，推出自主移动机器人AMR。3）AI服务器：公司为国内云服务厂商代工H20 AI推理服务器，此外公司还为GeForce、Jetson平台部分产品提供模组代工服务。我们估算2024年公司和英伟达相关业务收入有望达20~30亿元，25-26年有望实现高速增长。 #北美大客户端扩料号、提份额。安卓端，公司聚焦

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比亚迪电子

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夜长梦山

2024-06-19 09:15:24

【天风机械】利和兴：有望接棒苹果WWDC，继续开启AI手机热潮

华为6月21日-23日举办HDC华为开发者大会。预计HDC有望将发布盘古5.0，分享HarmonyOS NEXT鸿蒙星河版系统最新更新和昇腾AI云服务，有望公布AI手机的布局对标苹果。华为产业链值得重视。利和兴：深度绑定H客户，24年随H复苏迎来业绩反转 - H客户核心设备供应商：公司收入中H客户占比一度超50%，为H客户的消费电子、汽车零部件供应自动化组装、检测设备。 - 昇teng服务器核心设备供应商：公司为H客户的AI服务器设备核心供应商，我们推测4月首批检测设备订单过亿，预计本月交付完

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利和兴

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夜长梦山

2024-06-19 09:13:48

英科再生：经营利润增长显著，海运出货正常

事件：根据公司未经审计的财务数据，预计2024年1-5月累计实现营业收入11.0~11.4亿元，同比增长18%~22%，实现归母净利润1.15~1.25亿元，同比增长50%~63%。我们按照4-5月平均水平线性外推，预计公司24Q2实现营收7.00~7.61亿元，同比增长13.4%~23.2%，预计实现归母净利润0.65~0.80亿元，同比下降25.7%~39.7%。点评：利润端同比下滑主要因去年同期汇兑收益导致的高基数所致，实际23Q2经营利润约0.35亿元，预计24Q2经营利润有望实

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英科再生

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夜长梦山

2024-06-19 09:12:59

国内功率MOS龙头【新洁能】

#我们认为公司在周期底部基本面修复比较明确，估值合理，同时还有潜在的英伟达的催化，重点推荐。 #行业层面：目前中低压MOS的见底明确，行业从22H2开始降价，到今年年初我们开始看到行业企业发涨价函。虽然目前新洁能采取份额策略，还没有去涨价，但我们已经看到公司收入每个季度环比都有明显的增长。 #成本端：代工厂去年已经多次降价，而且新洁能这两年将流片往华虹集中，以量换价。目前代工成本降低还没有完全反映到报表端，今年在整个产品价格不继续往下，同时成本持续改善的过程中，展望未来2-3季度，公司的收入和毛

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新洁能

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夜长梦山

2024-06-19 09:12:02

百亚股份&泡泡玛特更新

#百亚股份线上持续爆发，赋能线下扩张提速 5月线上抖音+287%，排名延续第1名。天猫平台+82%。预估5月百亚线上整体仍有150%+增速。线上“抖音驱动，天猫收割”策略持续显效，盈利更优的天猫/拼多多等平台排名持续向上，助力线上规模盈利双升。 520上市新品益生菌Pro，目前处于线上试销阶段。益生菌Pro进一步优化薄柔和菌群，并升级表层和芯体来重点解决1.0易漏问题。新品定价较老款高20%左右，目标抢夺苏菲&护舒宝高端客群，放量值得期待。线下4月公司外围省份延续Q1快速成长，5月进一步提速

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【浙商通信|张建民】电信运营商：三重投资逻辑强化

业绩稳健性收入质量提升+折旧摊销率下降，业绩增长预期稳健。高分红力度 #年末+年中两次现金分红，且分红比例有望继续提升。23年移动/电信/联通分红比例达到71/70/55%，假设24年分红比例提升至72%/72%/58%，#港股预期股息率为7.1%/6.6%/6.7%，港股通股息红利税或将减免，进一步提升吸引力。科技成长属性云计算、大数据等新兴业务1-4月同比增长11.2%，电信业务收入占比达到25.5%，有望贡献业绩和估值弹性。同时推荐#中通服、中国铁塔。风险提示：政策进展不及预期

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新增推荐【盛景微】电子雷管国内龙头

民爆行业隐形冠军，汽车与低空领域进展迅速 1、国内电子雷管前三，市占率24%，核心客户包括雅化、保利联合、高争民爆等。24年新客户拓展顺利（易普力等）。公司电子雷管和起爆装置业务收入占比超70%。市场传西南水电站将于近日获批，电子雷管弹性作为民爆行业隐形冠军，弹性大 2、技术壁垒高：抗振性电子控制模块，可承受-40°C~+85°C的宽温环境和电磁干扰环境，可应用于对可靠性要求较高的大型抛掷爆破、大规模拆除爆破等特殊领域 3、汽车与低空领域布局：汽车领域，安全气囊点火控制芯片，测试较严格，预计明年

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【浙商电新】华设集团（603018）

低空及车路协同双向发力，深度受益国内交通新基建发展🚀🚀🚀 1⃣#低空经济先行者、低空空管技术和经验丰富公司在低空经济领域，重点自研【低空空域航路规划设计软件】、【低空空域管理及飞行监控平台】等产品，同时结合气象服务、安全监控、通信等【合作生态】，提供【空管运营相关平台建设和运营管理】整体能力。2023年民航及低空经济业务的收入约1.2亿元，其中，低空经济业务占比约30%。 ⭐订单侧，公司牵头负责的#太仓市民用无人机试飞运行基地建设和服务项目已于4月通过验收，近期再中标#吴江区低空基础设

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【国信电子】易德龙：取得浪潮整机组装订单，开拓国内客户GPU板卡业务

拓新能源汽车、储能新业务，4Q22收入创历史新高 22年公司实现营业收入19.73亿元（YoY +12.66%），归母净利润1.79亿元（YoY -21.49%），利润下滑主要系前期上游缺货，囤积的高价物料消库存所致。4Q22公司营收5.4亿元（YoY +0.45%），创历史新高。公司始终坚持高质量、多品种发展策略，专注医疗、工控等细分市场。此外，22年公司在高景气的新能源相关行业开拓了全新客户，汽车方向承接了线控底盘项目、自动行车项目、电池管理系统等项目；新能源领域，在风电、储能项目上开拓了新

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机构：150美元以下入门级智能手机出货量大涨

研究机构Omdia调查显示，低于150美元（约合1088元人民币）的入门级智能手机出货量正在大增，2024年第一季度同比增长3000万至1.2亿部，同比增幅33%。值得注意的是，90美元（约合653元人民币）以下的超低价手机出货量增长87%，一季度共出货3400万部。机构表示，推动智能手机销量增长的重要因素是中端手机购买者的趋势：要么将手机升级为更高端型号，要么降级至入门级手机。根据Omdia调查，新兴市场的智能手机更换周期比发达国家更短，这是由于入门级手机性能相对较差，软件方面安全和操作系统

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总结汇报下浪潮信息的重大变化，现价建议买入

浪潮之前为什么跌＆这轮没跟涨海外？因为H20相对来说一般，国产算力昇腾也没份额，没有长逻辑现在浪潮有何变化？互联网大厂 AI 算力芯片在爆量，浪潮最受益，有了国产卡的长逻辑。百度昆仑芯3代（计算卡）也在持续放量，阿里平头哥贝多芬、腾讯紫霄等也会放量，边际浪潮最受益。为什么现在推荐？刚刚有最大催化剂：阿里平头哥的标，有20W＋张卡，浪潮份额70%；验证了互联网大厂放量的逻辑我们认为，互联网厂预计能带来10亿＋的利润，50％的弹性，建议重视

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永辉超市：胖东来调改首店开业在即，商品结构&动线布局全面优化

经历19天的闭店整改，永辉超市河南信万广场店将于6月19日上午9：30恢复正常营业，在卖场商品结构、动线布局、设备设施、专业能力及员工福利等各个方面都有所提升。据永辉超市官方视频号发布的视频，我们发现调改后的超市现场显得非常干净、整洁，整体动线通道较为宽敞，货架材质上档次、质感良好。商品结构大幅改善：下架单品数10841个，下架比81.3%。重新规划单品数12581个，新增单品占比80%，梳理后商品结构达到胖东来商品结构的90%以上。同时，胖东来自有品牌商品大量进入永辉，包括胖东来网红大月饼、

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【招商传媒顾佳团队】分众传媒

料日化饮料投放增加，分红政策彰显管理层信心点评： 1、Q1淡季平稳度过，奥运会及地产经济复苏有望助力基本面持续复苏。公司24Q1实现收入27.3亿元，同比+6.02%，由于存款利率下降，公司利息收入减少0.16亿元。综上公司一季度实现归母净利润10.40亿元，同比+10.50%，扣非归母净利润9.45亿元，同比+18.17%。Q1淡季后广告投放季节丰富，618、年货节、奥运季、9-10月份的中秋季和国庆季支撑广告需求稳健增长。此外，我们预计公司将受益于日化饮料行业投放增加。据CTR数据，202

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【天风电新】新版水泥玻璃行业产能置换实施办法中光伏玻璃相关内容梳理:产能控制可能趋严

工信部在官网发布水泥玻璃行业产能置换实施办法(2024 年本)(征求意见稿)，与光伏玻璃相关内容主要有两点变化: 1、删除“光伏压延玻璃项目可不制定产能置换方案，但要建立产能风险预警机制“表述，可能意味着对光伏玻璃产能约束趋严: 2021年7月，版发布的水泥玻璃行业产能置换实施办法规定#光伏压延玻璃新建项目可不进行产能置换，也就是说，此后新建光伏玻璃产能只需要走听证会流程就可点火，不再存在产能置换的硬约束(产能置换意味着用老产能换新产能，产能不会净增加)。!!此次删除上述表述，可能意味着对光伏玻

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【模拟IC】行业近况更新

#下游景气度回升：模拟行业下游景气度触底回暖，预计Q2出货环比增长30%。细分市场来看：消费电子Q1率先回暖，其他下游汽车电子>光伏储能>家电市场>安防>工控和工业电源；价格企稳微降，但量显著回暖提升 #库存水位回归正常：目前下游客户的国内品牌库存已经非常健康，甚至比15-16年不缺货时还低，特别是光伏储能领域库存去化效果较为显著，而国外大厂品牌库存水位依然较高，可以侧面反应国产化的需求； #价格整体企稳：目前价格已经企稳，圣邦等头部模拟厂商的部分料号停止跟随降价。汽车电子部分产品内卷严重

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【中信电子】比亚迪电子持续推荐：估值低位，英伟达战略合作打开成长空间

#深度合作英伟达。1）ADAS：公司为母公司自研的搭载DRIVE Orin芯片的ADAS域控制器提供代工服务，后续公司亦有望切入新一代DRIVE Thor平台。2）物流：英伟达战略布局智慧物流场景，推出自主移动机器人AMR。3）AI服务器：公司为国内云服务厂商代工H20 AI推理服务器，此外公司还为GeForce、Jetson平台部分产品提供模组代工服务。我们估算2024年公司和英伟达相关业务收入有望达20~30亿元，25-26年有望实现高速增长。 #北美大客户端扩料号、提份额。安卓端，公司聚焦

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【天风机械】利和兴：有望接棒苹果WWDC，继续开启AI手机热潮

华为6月21日-23日举办HDC华为开发者大会。预计HDC有望将发布盘古5.0，分享HarmonyOS NEXT鸿蒙星河版系统最新更新和昇腾AI云服务，有望公布AI手机的布局对标苹果。华为产业链值得重视。利和兴：深度绑定H客户，24年随H复苏迎来业绩反转 - H客户核心设备供应商：公司收入中H客户占比一度超50%，为H客户的消费电子、汽车零部件供应自动化组装、检测设备。 - 昇teng服务器核心设备供应商：公司为H客户的AI服务器设备核心供应商，我们推测4月首批检测设备订单过亿，预计本月交付完

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英科再生：经营利润增长显著，海运出货正常

事件：根据公司未经审计的财务数据，预计2024年1-5月累计实现营业收入11.0~11.4亿元，同比增长18%~22%，实现归母净利润1.15~1.25亿元，同比增长50%~63%。我们按照4-5月平均水平线性外推，预计公司24Q2实现营收7.00~7.61亿元，同比增长13.4%~23.2%，预计实现归母净利润0.65~0.80亿元，同比下降25.7%~39.7%。点评：利润端同比下滑主要因去年同期汇兑收益导致的高基数所致，实际23Q2经营利润约0.35亿元，预计24Q2经营利润有望实

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国内功率MOS龙头【新洁能】

#我们认为公司在周期底部基本面修复比较明确，估值合理，同时还有潜在的英伟达的催化，重点推荐。 #行业层面：目前中低压MOS的见底明确，行业从22H2开始降价，到今年年初我们开始看到行业企业发涨价函。虽然目前新洁能采取份额策略，还没有去涨价，但我们已经看到公司收入每个季度环比都有明显的增长。 #成本端：代工厂去年已经多次降价，而且新洁能这两年将流片往华虹集中，以量换价。目前代工成本降低还没有完全反映到报表端，今年在整个产品价格不继续往下，同时成本持续改善的过程中，展望未来2-3季度，公司的收入和毛

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百亚股份&泡泡玛特更新

#百亚股份线上持续爆发，赋能线下扩张提速 5月线上抖音+287%，排名延续第1名。天猫平台+82%。预估5月百亚线上整体仍有150%+增速。线上“抖音驱动，天猫收割”策略持续显效，盈利更优的天猫/拼多多等平台排名持续向上，助力线上规模盈利双升。 520上市新品益生菌Pro，目前处于线上试销阶段。益生菌Pro进一步优化薄柔和菌群，并升级表层和芯体来重点解决1.0易漏问题。新品定价较老款高20%左右，目标抢夺苏菲&护舒宝高端客群，放量值得期待。线下4月公司外围省份延续Q1快速成长，5月进一步提速

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【浙商通信|张建民】电信运营商：三重投资逻辑强化

业绩稳健性收入质量提升+折旧摊销率下降，业绩增长预期稳健。高分红力度 #年末+年中两次现金分红，且分红比例有望继续提升。23年移动/电信/联通分红比例达到71/70/55%，假设24年分红比例提升至72%/72%/58%，#港股预期股息率为7.1%/6.6%/6.7%，港股通股息红利税或将减免，进一步提升吸引力。科技成长属性云计算、大数据等新兴业务1-4月同比增长11.2%，电信业务收入占比达到25.5%，有望贡献业绩和估值弹性。同时推荐#中通服、中国铁塔。风险提示：政策进展不及预期

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新增推荐【盛景微】电子雷管国内龙头

民爆行业隐形冠军，汽车与低空领域进展迅速 1、国内电子雷管前三，市占率24%，核心客户包括雅化、保利联合、高争民爆等。24年新客户拓展顺利（易普力等）。公司电子雷管和起爆装置业务收入占比超70%。市场传西南水电站将于近日获批，电子雷管弹性作为民爆行业隐形冠军，弹性大 2、技术壁垒高：抗振性电子控制模块，可承受-40°C~+85°C的宽温环境和电磁干扰环境，可应用于对可靠性要求较高的大型抛掷爆破、大规模拆除爆破等特殊领域 3、汽车与低空领域布局：汽车领域，安全气囊点火控制芯片，测试较严格，预计明年

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盛景微

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夜长梦山

2024-06-19 12:27:27

【浙商电新】华设集团（603018）

低空及车路协同双向发力，深度受益国内交通新基建发展🚀🚀🚀 1⃣#低空经济先行者、低空空管技术和经验丰富公司在低空经济领域，重点自研【低空空域航路规划设计软件】、【低空空域管理及飞行监控平台】等产品，同时结合气象服务、安全监控、通信等【合作生态】，提供【空管运营相关平台建设和运营管理】整体能力。2023年民航及低空经济业务的收入约1.2亿元，其中，低空经济业务占比约30%。 ⭐订单侧，公司牵头负责的#太仓市民用无人机试飞运行基地建设和服务项目已于4月通过验收，近期再中标#吴江区低空基础设

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华设集团

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夜长梦山

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【国信电子】易德龙：取得浪潮整机组装订单，开拓国内客户GPU板卡业务

拓新能源汽车、储能新业务，4Q22收入创历史新高 22年公司实现营业收入19.73亿元（YoY +12.66%），归母净利润1.79亿元（YoY -21.49%），利润下滑主要系前期上游缺货，囤积的高价物料消库存所致。4Q22公司营收5.4亿元（YoY +0.45%），创历史新高。公司始终坚持高质量、多品种发展策略，专注医疗、工控等细分市场。此外，22年公司在高景气的新能源相关行业开拓了全新客户，汽车方向承接了线控底盘项目、自动行车项目、电池管理系统等项目；新能源领域，在风电、储能项目上开拓了新

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易德龙

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机构：150美元以下入门级智能手机出货量大涨

研究机构Omdia调查显示，低于150美元（约合1088元人民币）的入门级智能手机出货量正在大增，2024年第一季度同比增长3000万至1.2亿部，同比增幅33%。值得注意的是，90美元（约合653元人民币）以下的超低价手机出货量增长87%，一季度共出货3400万部。机构表示，推动智能手机销量增长的重要因素是中端手机购买者的趋势：要么将手机升级为更高端型号，要么降级至入门级手机。根据Omdia调查，新兴市场的智能手机更换周期比发达国家更短，这是由于入门级手机性能相对较差，软件方面安全和操作系统

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中国联通

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2024-06-19 11:20:08

总结汇报下浪潮信息的重大变化，现价建议买入

浪潮之前为什么跌＆这轮没跟涨海外？因为H20相对来说一般，国产算力昇腾也没份额，没有长逻辑现在浪潮有何变化？互联网大厂 AI 算力芯片在爆量，浪潮最受益，有了国产卡的长逻辑。百度昆仑芯3代（计算卡）也在持续放量，阿里平头哥贝多芬、腾讯紫霄等也会放量，边际浪潮最受益。为什么现在推荐？刚刚有最大催化剂：阿里平头哥的标，有20W＋张卡，浪潮份额70%；验证了互联网大厂放量的逻辑我们认为，互联网厂预计能带来10亿＋的利润，50％的弹性，建议重视

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浪潮信息

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永辉超市：胖东来调改首店开业在即，商品结构&动线布局全面优化

经历19天的闭店整改，永辉超市河南信万广场店将于6月19日上午9：30恢复正常营业，在卖场商品结构、动线布局、设备设施、专业能力及员工福利等各个方面都有所提升。据永辉超市官方视频号发布的视频，我们发现调改后的超市现场显得非常干净、整洁，整体动线通道较为宽敞，货架材质上档次、质感良好。商品结构大幅改善：下架单品数10841个，下架比81.3%。重新规划单品数12581个，新增单品占比80%，梳理后商品结构达到胖东来商品结构的90%以上。同时，胖东来自有品牌商品大量进入永辉，包括胖东来网红大月饼、

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永辉超市

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【招商传媒顾佳团队】分众传媒

料日化饮料投放增加，分红政策彰显管理层信心点评： 1、Q1淡季平稳度过，奥运会及地产经济复苏有望助力基本面持续复苏。公司24Q1实现收入27.3亿元，同比+6.02%，由于存款利率下降，公司利息收入减少0.16亿元。综上公司一季度实现归母净利润10.40亿元，同比+10.50%，扣非归母净利润9.45亿元，同比+18.17%。Q1淡季后广告投放季节丰富，618、年货节、奥运季、9-10月份的中秋季和国庆季支撑广告需求稳健增长。此外，我们预计公司将受益于日化饮料行业投放增加。据CTR数据，202

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分众传媒

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【天风电新】新版水泥玻璃行业产能置换实施办法中光伏玻璃相关内容梳理:产能控制可能趋严

工信部在官网发布水泥玻璃行业产能置换实施办法(2024 年本)(征求意见稿)，与光伏玻璃相关内容主要有两点变化: 1、删除“光伏压延玻璃项目可不制定产能置换方案，但要建立产能风险预警机制“表述，可能意味着对光伏玻璃产能约束趋严: 2021年7月，版发布的水泥玻璃行业产能置换实施办法规定#光伏压延玻璃新建项目可不进行产能置换，也就是说，此后新建光伏玻璃产能只需要走听证会流程就可点火，不再存在产能置换的硬约束(产能置换意味着用老产能换新产能，产能不会净增加)。!!此次删除上述表述，可能意味着对光伏玻

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福莱特

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【模拟IC】行业近况更新

#下游景气度回升：模拟行业下游景气度触底回暖，预计Q2出货环比增长30%。细分市场来看：消费电子Q1率先回暖，其他下游汽车电子>光伏储能>家电市场>安防>工控和工业电源；价格企稳微降，但量显著回暖提升 #库存水位回归正常：目前下游客户的国内品牌库存已经非常健康，甚至比15-16年不缺货时还低，特别是光伏储能领域库存去化效果较为显著，而国外大厂品牌库存水位依然较高，可以侧面反应国产化的需求； #价格整体企稳：目前价格已经企稳，圣邦等头部模拟厂商的部分料号停止跟随降价。汽车电子部分产品内卷严重

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【中信电子】比亚迪电子持续推荐：估值低位，英伟达战略合作打开成长空间

#深度合作英伟达。1）ADAS：公司为母公司自研的搭载DRIVE Orin芯片的ADAS域控制器提供代工服务，后续公司亦有望切入新一代DRIVE Thor平台。2）物流：英伟达战略布局智慧物流场景，推出自主移动机器人AMR。3）AI服务器：公司为国内云服务厂商代工H20 AI推理服务器，此外公司还为GeForce、Jetson平台部分产品提供模组代工服务。我们估算2024年公司和英伟达相关业务收入有望达20~30亿元，25-26年有望实现高速增长。 #北美大客户端扩料号、提份额。安卓端，公司聚焦

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【天风机械】利和兴：有望接棒苹果WWDC，继续开启AI手机热潮

华为6月21日-23日举办HDC华为开发者大会。预计HDC有望将发布盘古5.0，分享HarmonyOS NEXT鸿蒙星河版系统最新更新和昇腾AI云服务，有望公布AI手机的布局对标苹果。华为产业链值得重视。利和兴：深度绑定H客户，24年随H复苏迎来业绩反转 - H客户核心设备供应商：公司收入中H客户占比一度超50%，为H客户的消费电子、汽车零部件供应自动化组装、检测设备。 - 昇teng服务器核心设备供应商：公司为H客户的AI服务器设备核心供应商，我们推测4月首批检测设备订单过亿，预计本月交付完

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英科再生：经营利润增长显著，海运出货正常

事件：根据公司未经审计的财务数据，预计2024年1-5月累计实现营业收入11.0~11.4亿元，同比增长18%~22%，实现归母净利润1.15~1.25亿元，同比增长50%~63%。我们按照4-5月平均水平线性外推，预计公司24Q2实现营收7.00~7.61亿元，同比增长13.4%~23.2%，预计实现归母净利润0.65~0.80亿元，同比下降25.7%~39.7%。点评：利润端同比下滑主要因去年同期汇兑收益导致的高基数所致，实际23Q2经营利润约0.35亿元，预计24Q2经营利润有望实

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英科再生

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国内功率MOS龙头【新洁能】

#我们认为公司在周期底部基本面修复比较明确，估值合理，同时还有潜在的英伟达的催化，重点推荐。 #行业层面：目前中低压MOS的见底明确，行业从22H2开始降价，到今年年初我们开始看到行业企业发涨价函。虽然目前新洁能采取份额策略，还没有去涨价，但我们已经看到公司收入每个季度环比都有明显的增长。 #成本端：代工厂去年已经多次降价，而且新洁能这两年将流片往华虹集中，以量换价。目前代工成本降低还没有完全反映到报表端，今年在整个产品价格不继续往下，同时成本持续改善的过程中，展望未来2-3季度，公司的收入和毛

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新洁能

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百亚股份&泡泡玛特更新

#百亚股份线上持续爆发，赋能线下扩张提速 5月线上抖音+287%，排名延续第1名。天猫平台+82%。预估5月百亚线上整体仍有150%+增速。线上“抖音驱动，天猫收割”策略持续显效，盈利更优的天猫/拼多多等平台排名持续向上，助力线上规模盈利双升。 520上市新品益生菌Pro，目前处于线上试销阶段。益生菌Pro进一步优化薄柔和菌群，并升级表层和芯体来重点解决1.0易漏问题。新品定价较老款高20%左右，目标抢夺苏菲&护舒宝高端客群，放量值得期待。线下4月公司外围省份延续Q1快速成长，5月进一步提速

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【浙商通信|张建民】电信运营商：三重投资逻辑强化

业绩稳健性收入质量提升+折旧摊销率下降，业绩增长预期稳健。高分红力度 #年末+年中两次现金分红，且分红比例有望继续提升。23年移动/电信/联通分红比例达到71/70/55%，假设24年分红比例提升至72%/72%/58%，#港股预期股息率为7.1%/6.6%/6.7%，港股通股息红利税或将减免，进一步提升吸引力。科技成长属性云计算、大数据等新兴业务1-4月同比增长11.2%，电信业务收入占比达到25.5%，有望贡献业绩和估值弹性。同时推荐#中通服、中国铁塔。风险提示：政策进展不及预期

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新增推荐【盛景微】电子雷管国内龙头

民爆行业隐形冠军，汽车与低空领域进展迅速 1、国内电子雷管前三，市占率24%，核心客户包括雅化、保利联合、高争民爆等。24年新客户拓展顺利（易普力等）。公司电子雷管和起爆装置业务收入占比超70%。市场传西南水电站将于近日获批，电子雷管弹性作为民爆行业隐形冠军，弹性大 2、技术壁垒高：抗振性电子控制模块，可承受-40°C~+85°C的宽温环境和电磁干扰环境，可应用于对可靠性要求较高的大型抛掷爆破、大规模拆除爆破等特殊领域 3、汽车与低空领域布局：汽车领域，安全气囊点火控制芯片，测试较严格，预计明年

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【浙商电新】华设集团（603018）

低空及车路协同双向发力，深度受益国内交通新基建发展🚀🚀🚀 1⃣#低空经济先行者、低空空管技术和经验丰富公司在低空经济领域，重点自研【低空空域航路规划设计软件】、【低空空域管理及飞行监控平台】等产品，同时结合气象服务、安全监控、通信等【合作生态】，提供【空管运营相关平台建设和运营管理】整体能力。2023年民航及低空经济业务的收入约1.2亿元，其中，低空经济业务占比约30%。 ⭐订单侧，公司牵头负责的#太仓市民用无人机试飞运行基地建设和服务项目已于4月通过验收，近期再中标#吴江区低空基础设

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【国信电子】易德龙：取得浪潮整机组装订单，开拓国内客户GPU板卡业务

拓新能源汽车、储能新业务，4Q22收入创历史新高 22年公司实现营业收入19.73亿元（YoY +12.66%），归母净利润1.79亿元（YoY -21.49%），利润下滑主要系前期上游缺货，囤积的高价物料消库存所致。4Q22公司营收5.4亿元（YoY +0.45%），创历史新高。公司始终坚持高质量、多品种发展策略，专注医疗、工控等细分市场。此外，22年公司在高景气的新能源相关行业开拓了全新客户，汽车方向承接了线控底盘项目、自动行车项目、电池管理系统等项目；新能源领域，在风电、储能项目上开拓了新

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机构：150美元以下入门级智能手机出货量大涨

研究机构Omdia调查显示，低于150美元（约合1088元人民币）的入门级智能手机出货量正在大增，2024年第一季度同比增长3000万至1.2亿部，同比增幅33%。值得注意的是，90美元（约合653元人民币）以下的超低价手机出货量增长87%，一季度共出货3400万部。机构表示，推动智能手机销量增长的重要因素是中端手机购买者的趋势：要么将手机升级为更高端型号，要么降级至入门级手机。根据Omdia调查，新兴市场的智能手机更换周期比发达国家更短，这是由于入门级手机性能相对较差，软件方面安全和操作系统

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总结汇报下浪潮信息的重大变化，现价建议买入

浪潮之前为什么跌＆这轮没跟涨海外？因为H20相对来说一般，国产算力昇腾也没份额，没有长逻辑现在浪潮有何变化？互联网大厂 AI 算力芯片在爆量，浪潮最受益，有了国产卡的长逻辑。百度昆仑芯3代（计算卡）也在持续放量，阿里平头哥贝多芬、腾讯紫霄等也会放量，边际浪潮最受益。为什么现在推荐？刚刚有最大催化剂：阿里平头哥的标，有20W＋张卡，浪潮份额70%；验证了互联网大厂放量的逻辑我们认为，互联网厂预计能带来10亿＋的利润，50％的弹性，建议重视

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永辉超市：胖东来调改首店开业在即，商品结构&动线布局全面优化

经历19天的闭店整改，永辉超市河南信万广场店将于6月19日上午9：30恢复正常营业，在卖场商品结构、动线布局、设备设施、专业能力及员工福利等各个方面都有所提升。据永辉超市官方视频号发布的视频，我们发现调改后的超市现场显得非常干净、整洁，整体动线通道较为宽敞，货架材质上档次、质感良好。商品结构大幅改善：下架单品数10841个，下架比81.3%。重新规划单品数12581个，新增单品占比80%，梳理后商品结构达到胖东来商品结构的90%以上。同时，胖东来自有品牌商品大量进入永辉，包括胖东来网红大月饼、

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【招商传媒顾佳团队】分众传媒

料日化饮料投放增加，分红政策彰显管理层信心点评： 1、Q1淡季平稳度过，奥运会及地产经济复苏有望助力基本面持续复苏。公司24Q1实现收入27.3亿元，同比+6.02%，由于存款利率下降，公司利息收入减少0.16亿元。综上公司一季度实现归母净利润10.40亿元，同比+10.50%，扣非归母净利润9.45亿元，同比+18.17%。Q1淡季后广告投放季节丰富，618、年货节、奥运季、9-10月份的中秋季和国庆季支撑广告需求稳健增长。此外，我们预计公司将受益于日化饮料行业投放增加。据CTR数据，202

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【天风电新】新版水泥玻璃行业产能置换实施办法中光伏玻璃相关内容梳理:产能控制可能趋严

工信部在官网发布水泥玻璃行业产能置换实施办法(2024 年本)(征求意见稿)，与光伏玻璃相关内容主要有两点变化: 1、删除“光伏压延玻璃项目可不制定产能置换方案，但要建立产能风险预警机制“表述，可能意味着对光伏玻璃产能约束趋严: 2021年7月，版发布的水泥玻璃行业产能置换实施办法规定#光伏压延玻璃新建项目可不进行产能置换，也就是说，此后新建光伏玻璃产能只需要走听证会流程就可点火，不再存在产能置换的硬约束(产能置换意味着用老产能换新产能，产能不会净增加)。!!此次删除上述表述，可能意味着对光伏玻

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【模拟IC】行业近况更新

#下游景气度回升：模拟行业下游景气度触底回暖，预计Q2出货环比增长30%。细分市场来看：消费电子Q1率先回暖，其他下游汽车电子>光伏储能>家电市场>安防>工控和工业电源；价格企稳微降，但量显著回暖提升 #库存水位回归正常：目前下游客户的国内品牌库存已经非常健康，甚至比15-16年不缺货时还低，特别是光伏储能领域库存去化效果较为显著，而国外大厂品牌库存水位依然较高，可以侧面反应国产化的需求； #价格整体企稳：目前价格已经企稳，圣邦等头部模拟厂商的部分料号停止跟随降价。汽车电子部分产品内卷严重

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【中信电子】比亚迪电子持续推荐：估值低位，英伟达战略合作打开成长空间

#深度合作英伟达。1）ADAS：公司为母公司自研的搭载DRIVE Orin芯片的ADAS域控制器提供代工服务，后续公司亦有望切入新一代DRIVE Thor平台。2）物流：英伟达战略布局智慧物流场景，推出自主移动机器人AMR。3）AI服务器：公司为国内云服务厂商代工H20 AI推理服务器，此外公司还为GeForce、Jetson平台部分产品提供模组代工服务。我们估算2024年公司和英伟达相关业务收入有望达20~30亿元，25-26年有望实现高速增长。 #北美大客户端扩料号、提份额。安卓端，公司聚焦

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【天风机械】利和兴：有望接棒苹果WWDC，继续开启AI手机热潮

华为6月21日-23日举办HDC华为开发者大会。预计HDC有望将发布盘古5.0，分享HarmonyOS NEXT鸿蒙星河版系统最新更新和昇腾AI云服务，有望公布AI手机的布局对标苹果。华为产业链值得重视。利和兴：深度绑定H客户，24年随H复苏迎来业绩反转 - H客户核心设备供应商：公司收入中H客户占比一度超50%，为H客户的消费电子、汽车零部件供应自动化组装、检测设备。 - 昇teng服务器核心设备供应商：公司为H客户的AI服务器设备核心供应商，我们推测4月首批检测设备订单过亿，预计本月交付完

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英科再生：经营利润增长显著，海运出货正常

事件：根据公司未经审计的财务数据，预计2024年1-5月累计实现营业收入11.0~11.4亿元，同比增长18%~22%，实现归母净利润1.15~1.25亿元，同比增长50%~63%。我们按照4-5月平均水平线性外推，预计公司24Q2实现营收7.00~7.61亿元，同比增长13.4%~23.2%，预计实现归母净利润0.65~0.80亿元，同比下降25.7%~39.7%。点评：利润端同比下滑主要因去年同期汇兑收益导致的高基数所致，实际23Q2经营利润约0.35亿元，预计24Q2经营利润有望实

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国内功率MOS龙头【新洁能】

#我们认为公司在周期底部基本面修复比较明确，估值合理，同时还有潜在的英伟达的催化，重点推荐。 #行业层面：目前中低压MOS的见底明确，行业从22H2开始降价，到今年年初我们开始看到行业企业发涨价函。虽然目前新洁能采取份额策略，还没有去涨价，但我们已经看到公司收入每个季度环比都有明显的增长。 #成本端：代工厂去年已经多次降价，而且新洁能这两年将流片往华虹集中，以量换价。目前代工成本降低还没有完全反映到报表端，今年在整个产品价格不继续往下，同时成本持续改善的过程中，展望未来2-3季度，公司的收入和毛

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百亚股份&泡泡玛特更新

#百亚股份线上持续爆发，赋能线下扩张提速 5月线上抖音+287%，排名延续第1名。天猫平台+82%。预估5月百亚线上整体仍有150%+增速。线上“抖音驱动，天猫收割”策略持续显效，盈利更优的天猫/拼多多等平台排名持续向上，助力线上规模盈利双升。 520上市新品益生菌Pro，目前处于线上试销阶段。益生菌Pro进一步优化薄柔和菌群，并升级表层和芯体来重点解决1.0易漏问题。新品定价较老款高20%左右，目标抢夺苏菲&护舒宝高端客群，放量值得期待。线下4月公司外围省份延续Q1快速成长，5月进一步提速

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【浙商通信|张建民】电信运营商：三重投资逻辑强化

业绩稳健性收入质量提升+折旧摊销率下降，业绩增长预期稳健。高分红力度 #年末+年中两次现金分红，且分红比例有望继续提升。23年移动/电信/联通分红比例达到71/70/55%，假设24年分红比例提升至72%/72%/58%，#港股预期股息率为7.1%/6.6%/6.7%，港股通股息红利税或将减免，进一步提升吸引力。科技成长属性云计算、大数据等新兴业务1-4月同比增长11.2%，电信业务收入占比达到25.5%，有望贡献业绩和估值弹性。同时推荐#中通服、中国铁塔。风险提示：政策进展不及预期

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新增推荐【盛景微】电子雷管国内龙头

民爆行业隐形冠军，汽车与低空领域进展迅速 1、国内电子雷管前三，市占率24%，核心客户包括雅化、保利联合、高争民爆等。24年新客户拓展顺利（易普力等）。公司电子雷管和起爆装置业务收入占比超70%。市场传西南水电站将于近日获批，电子雷管弹性作为民爆行业隐形冠军，弹性大 2、技术壁垒高：抗振性电子控制模块，可承受-40°C~+85°C的宽温环境和电磁干扰环境，可应用于对可靠性要求较高的大型抛掷爆破、大规模拆除爆破等特殊领域 3、汽车与低空领域布局：汽车领域，安全气囊点火控制芯片，测试较严格，预计明年

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【浙商电新】华设集团（603018）

低空及车路协同双向发力，深度受益国内交通新基建发展🚀🚀🚀 1⃣#低空经济先行者、低空空管技术和经验丰富公司在低空经济领域，重点自研【低空空域航路规划设计软件】、【低空空域管理及飞行监控平台】等产品，同时结合气象服务、安全监控、通信等【合作生态】，提供【空管运营相关平台建设和运营管理】整体能力。2023年民航及低空经济业务的收入约1.2亿元，其中，低空经济业务占比约30%。 ⭐订单侧，公司牵头负责的#太仓市民用无人机试飞运行基地建设和服务项目已于4月通过验收，近期再中标#吴江区低空基础设

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夜长梦山

2024-06-19 12:26:30

【国信电子】易德龙：取得浪潮整机组装订单，开拓国内客户GPU板卡业务

拓新能源汽车、储能新业务，4Q22收入创历史新高 22年公司实现营业收入19.73亿元（YoY +12.66%），归母净利润1.79亿元（YoY -21.49%），利润下滑主要系前期上游缺货，囤积的高价物料消库存所致。4Q22公司营收5.4亿元（YoY +0.45%），创历史新高。公司始终坚持高质量、多品种发展策略，专注医疗、工控等细分市场。此外，22年公司在高景气的新能源相关行业开拓了全新客户，汽车方向承接了线控底盘项目、自动行车项目、电池管理系统等项目；新能源领域，在风电、储能项目上开拓了新

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易德龙

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夜长梦山

2024-06-19 11:21:36

机构：150美元以下入门级智能手机出货量大涨

研究机构Omdia调查显示，低于150美元（约合1088元人民币）的入门级智能手机出货量正在大增，2024年第一季度同比增长3000万至1.2亿部，同比增幅33%。值得注意的是，90美元（约合653元人民币）以下的超低价手机出货量增长87%，一季度共出货3400万部。机构表示，推动智能手机销量增长的重要因素是中端手机购买者的趋势：要么将手机升级为更高端型号，要么降级至入门级手机。根据Omdia调查，新兴市场的智能手机更换周期比发达国家更短，这是由于入门级手机性能相对较差，软件方面安全和操作系统

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中国联通

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夜长梦山

2024-06-19 11:20:08

总结汇报下浪潮信息的重大变化，现价建议买入

浪潮之前为什么跌＆这轮没跟涨海外？因为H20相对来说一般，国产算力昇腾也没份额，没有长逻辑现在浪潮有何变化？互联网大厂 AI 算力芯片在爆量，浪潮最受益，有了国产卡的长逻辑。百度昆仑芯3代（计算卡）也在持续放量，阿里平头哥贝多芬、腾讯紫霄等也会放量，边际浪潮最受益。为什么现在推荐？刚刚有最大催化剂：阿里平头哥的标，有20W＋张卡，浪潮份额70%；验证了互联网大厂放量的逻辑我们认为，互联网厂预计能带来10亿＋的利润，50％的弹性，建议重视

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浪潮信息

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夜长梦山

2024-06-19 11:19:17

永辉超市：胖东来调改首店开业在即，商品结构&动线布局全面优化

经历19天的闭店整改，永辉超市河南信万广场店将于6月19日上午9：30恢复正常营业，在卖场商品结构、动线布局、设备设施、专业能力及员工福利等各个方面都有所提升。据永辉超市官方视频号发布的视频，我们发现调改后的超市现场显得非常干净、整洁，整体动线通道较为宽敞，货架材质上档次、质感良好。商品结构大幅改善：下架单品数10841个，下架比81.3%。重新规划单品数12581个，新增单品占比80%，梳理后商品结构达到胖东来商品结构的90%以上。同时，胖东来自有品牌商品大量进入永辉，包括胖东来网红大月饼、

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永辉超市

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夜长梦山

2024-06-19 10:06:11

【招商传媒顾佳团队】分众传媒

料日化饮料投放增加，分红政策彰显管理层信心点评： 1、Q1淡季平稳度过，奥运会及地产经济复苏有望助力基本面持续复苏。公司24Q1实现收入27.3亿元，同比+6.02%，由于存款利率下降，公司利息收入减少0.16亿元。综上公司一季度实现归母净利润10.40亿元，同比+10.50%，扣非归母净利润9.45亿元，同比+18.17%。Q1淡季后广告投放季节丰富，618、年货节、奥运季、9-10月份的中秋季和国庆季支撑广告需求稳健增长。此外，我们预计公司将受益于日化饮料行业投放增加。据CTR数据，202

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分众传媒

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夜长梦山

2024-06-19 10:05:39

【天风电新】新版水泥玻璃行业产能置换实施办法中光伏玻璃相关内容梳理:产能控制可能趋严

工信部在官网发布水泥玻璃行业产能置换实施办法(2024 年本)(征求意见稿)，与光伏玻璃相关内容主要有两点变化: 1、删除“光伏压延玻璃项目可不制定产能置换方案，但要建立产能风险预警机制“表述，可能意味着对光伏玻璃产能约束趋严: 2021年7月，版发布的水泥玻璃行业产能置换实施办法规定#光伏压延玻璃新建项目可不进行产能置换，也就是说，此后新建光伏玻璃产能只需要走听证会流程就可点火，不再存在产能置换的硬约束(产能置换意味着用老产能换新产能，产能不会净增加)。!!此次删除上述表述，可能意味着对光伏玻

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福莱特

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夜长梦山

2024-06-19 10:02:17

【模拟IC】行业近况更新

#下游景气度回升：模拟行业下游景气度触底回暖，预计Q2出货环比增长30%。细分市场来看：消费电子Q1率先回暖，其他下游汽车电子>光伏储能>家电市场>安防>工控和工业电源；价格企稳微降，但量显著回暖提升 #库存水位回归正常：目前下游客户的国内品牌库存已经非常健康，甚至比15-16年不缺货时还低，特别是光伏储能领域库存去化效果较为显著，而国外大厂品牌库存水位依然较高，可以侧面反应国产化的需求； #价格整体企稳：目前价格已经企稳，圣邦等头部模拟厂商的部分料号停止跟随降价。汽车电子部分产品内卷严重

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沪电股份

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夜长梦山

2024-06-19 10:01:39

【中信电子】比亚迪电子持续推荐：估值低位，英伟达战略合作打开成长空间

#深度合作英伟达。1）ADAS：公司为母公司自研的搭载DRIVE Orin芯片的ADAS域控制器提供代工服务，后续公司亦有望切入新一代DRIVE Thor平台。2）物流：英伟达战略布局智慧物流场景，推出自主移动机器人AMR。3）AI服务器：公司为国内云服务厂商代工H20 AI推理服务器，此外公司还为GeForce、Jetson平台部分产品提供模组代工服务。我们估算2024年公司和英伟达相关业务收入有望达20~30亿元，25-26年有望实现高速增长。 #北美大客户端扩料号、提份额。安卓端，公司聚焦

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比亚迪电子

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夜长梦山

2024-06-19 09:15:24

【天风机械】利和兴：有望接棒苹果WWDC，继续开启AI手机热潮

华为6月21日-23日举办HDC华为开发者大会。预计HDC有望将发布盘古5.0，分享HarmonyOS NEXT鸿蒙星河版系统最新更新和昇腾AI云服务，有望公布AI手机的布局对标苹果。华为产业链值得重视。利和兴：深度绑定H客户，24年随H复苏迎来业绩反转 - H客户核心设备供应商：公司收入中H客户占比一度超50%，为H客户的消费电子、汽车零部件供应自动化组装、检测设备。 - 昇teng服务器核心设备供应商：公司为H客户的AI服务器设备核心供应商，我们推测4月首批检测设备订单过亿，预计本月交付完

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利和兴

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夜长梦山

2024-06-19 09:13:48

英科再生：经营利润增长显著，海运出货正常

事件：根据公司未经审计的财务数据，预计2024年1-5月累计实现营业收入11.0~11.4亿元，同比增长18%~22%，实现归母净利润1.15~1.25亿元，同比增长50%~63%。我们按照4-5月平均水平线性外推，预计公司24Q2实现营收7.00~7.61亿元，同比增长13.4%~23.2%，预计实现归母净利润0.65~0.80亿元，同比下降25.7%~39.7%。点评：利润端同比下滑主要因去年同期汇兑收益导致的高基数所致，实际23Q2经营利润约0.35亿元，预计24Q2经营利润有望实

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英科再生

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夜长梦山

2024-06-19 09:12:59

国内功率MOS龙头【新洁能】

#我们认为公司在周期底部基本面修复比较明确，估值合理，同时还有潜在的英伟达的催化，重点推荐。 #行业层面：目前中低压MOS的见底明确，行业从22H2开始降价，到今年年初我们开始看到行业企业发涨价函。虽然目前新洁能采取份额策略，还没有去涨价，但我们已经看到公司收入每个季度环比都有明显的增长。 #成本端：代工厂去年已经多次降价，而且新洁能这两年将流片往华虹集中，以量换价。目前代工成本降低还没有完全反映到报表端，今年在整个产品价格不继续往下，同时成本持续改善的过程中，展望未来2-3季度，公司的收入和毛

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新洁能

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夜长梦山

2024-06-19 09:12:02

百亚股份&泡泡玛特更新

#百亚股份线上持续爆发，赋能线下扩张提速 5月线上抖音+287%，排名延续第1名。天猫平台+82%。预估5月百亚线上整体仍有150%+增速。线上“抖音驱动，天猫收割”策略持续显效，盈利更优的天猫/拼多多等平台排名持续向上，助力线上规模盈利双升。 520上市新品益生菌Pro，目前处于线上试销阶段。益生菌Pro进一步优化薄柔和菌群，并升级表层和芯体来重点解决1.0易漏问题。新品定价较老款高20%左右，目标抢夺苏菲&护舒宝高端客群，放量值得期待。线下4月公司外围省份延续Q1快速成长，5月进一步提速

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百亚股份

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