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2024-07-29 08:31:13

【光大电新】降息周期估值修复具备持续性，电网投资及以旧换新超预期

一年来，电新板块能够形成独立策略的是消纳，与子板块相关性较强的投资策略则是出海、红利；当前中美经济复苏力度偏弱，使得中国央行发布了多项降息措施，美国降息预期也进一步升温，市场更加认可降息逻辑，投资策略也发生显著改变。（1）降息周期开启，电新板块估值具备弹性。市场对降息交易刚开始，具备低位成长逻辑的逆变器、海风虽已实现了估值修复（核心标的：德业股份25年19倍PE、东方电缆25年19倍PE，Wind一致性预期，股价时间2024/7/26），但对后市我们依然持乐观态度。成长性：储能、海风、配网、

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中国广核

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招商计算机：【通行宝】交通基础设施数字化转型升级政策解读会议要点速递20240728

#中央财政支持：中央财政投入300亿元，东部/中部/西部地区分别按照核定总投资的40%/50%/60%予以奖补，加上各省配套资金后全部省份总规模750亿左右。财政补贴第一年40%，后续根据项目评估进度分三次（每次20%）补贴。 #地方配套资金来源：本次政策最后落实到项目上，最后会落到每一家高速经营管理单位上。各地政府拿财政资金出来的不多，主要还是商业化运营的路公司出资金，对于他们这个资金不大，不存在资金缺口问题。 #建设重点：公路建设将重点聚焦于国家综合立体交通网的“六轴、七廊、八通道”这

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通行宝

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夜长梦山

2024-07-29 08:29:44

【上海钢联：数据入表有望加速，稀缺的数据要素产品化公司】

天风计算机缪欣君团队下游品种主要价格中期趋稳，数据资讯业务有望长期上行公司是全球领先的大宗商品及相关产业数据服务商之一，深耕行业20余年，2023年数据服务业务收入8亿元，同比增长16%，毛利率57%，近三年收入复合增速18.9%。截止2023年底，公司的钢联数据库已建设行业大类数据库22个，细分应用数据库超过150个，涉及大宗商品品种超过8000个。我们认为，中长期来看，考虑当前钢厂企业经营在亏损临界而抑制其产量，叠加螺纹钢旧标去库存或只是短期现象，因此中期来看螺纹钢价格或基本触底，基于此

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上海钢联

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2024-07-29 08:29:07

<天风食饮|张潇倩>白酒周思考55

酒企为什么这么早就打响备战中秋国庆战役？（20240728）过去几周我们通过10+渠道商调研，了解到部分酒企已开始旺季备战，其中： ① 五粮液：开启回款（1019元）。部分区域本月开始执行专项价格整治活动，希望于旺季前，将价格挺到950-960元； ② 泸州老窖：近期公司已召开备战旺季相关会议，公司将针对开瓶/动销做相关动作； ③ 山西汾酒：开启回款。旺季政策已沟通，预计双节公司将加大宴席市场专项投入力度； ④ 古井贡酒：公司已出台旺季政策，内容和往年变化不大：侧重宴席端投放/有协议资金支持等

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山西汾酒

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2024-07-29 08:28:31

【天风电新】东欧投资机会2：跟踪支架-0728

🌼东欧是跟踪支架重要市场，乌克兰需求有望开始启动欧洲市场跟踪支架渗透率高，约70%左右，乌克兰市场对跟踪支架接受程度也较高，2021年中信博曾与乌克兰大型能源企业Rodina签署1GW合作备忘录。乌克兰光照资源丰富，具备大型地面电站条件，俄乌冲突前光伏装机也以地面电站为主，2019年乌克兰曾建成欧洲最大光伏电站，规模323MW。当前受到战争还未结束的影响，乌克兰建设大型电站条件还不太具备，目前主要侧重小型项目构建微电网，在推进的大型项目还不多。但已有项目开始启动，如#EBRD与Gold

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中信博

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【家电周观点】开源吕明

#结论：抄底石头科技/白电/两轮车，九号公司中报前是最后上车机会 🛑#【石头科技】亚马逊prime day和国内618战报解读！结论：数据超市场预期，最近假专家、假数据把市场预期打的很低。 (1)竞争优势：已经非常清楚了，在主销市场全面登顶。德国市场因为gfk不统计亚马逊sc石头份额被低估，通过我们线下调研，石头追觅在德国市占率均有30%+。 (2)德国份额提升。之前就和大家说会员日，追觅主力机型在德国亚马逊买不了，并且石头投了sponsored广告，增速必然会好。 (3)美国在高基数上继续

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【中泰商社】宋城演艺排片量及项目跟踪-24W30

暑期旺季排片量环比持续改善周度(7.22-7.28)：宋城可比项目(杭州/三亚/丽江/桂林)周度日均排片量21场，环比上周19场继续改善；四个项目合计YOY-9%，恢复度94%，上周恢复度109%。9个重资产项目日均排片量43场，环比+7.5%，YOY+14%，恢复度157%，前周为181%。月度：7月截至28日，四个可比项目杭州、三亚、丽江、桂林较2019年恢复度为99%，环比6月(71%)明显提升。重资产项目合计(24年9个、19年5个)恢复度167%，6月为145%。9个重资产项目同比

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【华鑫宏观策略】A股等待止跌企稳信号

关注自主可控、更新换新和景气修复核心结论：海外美股调整尚未结束，A股等待止跌企稳信号。关注自主可控（半导体材料和设备、军工）、更新换新（机械、化工、电力、汽车、家电家装）和景气修复（交运、电子通信、农林牧渔）。 #海外：美债收益率曲线陡峭化担忧加剧，关注7月FOMC、非农和科技财报 #美股调整尚未结束：中期提示的美股高PE低VIX风险得到验证，叠加科技巨头业绩不及预期引发的恐慌抛售，VIX波动放大。从时间和幅度上看，本轮美股调整均未结束，仍待VIX放大消化高pe，或等财报eps支撑，当前关注保

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【方正汽车】赛力斯入股引望公司点评

🚗事件：2024年7月29日，公司发布关于筹划对外投资的提示性公告，在引望与相关方前期工作进展的基础上，公司启动与引望及其股东协商加入对引望的投资。 #引望投资入股、赛力斯有望成为车Bu重要股东： 2023年11月25日，长安汽车与华为签署了《 #引望投资入股、赛力斯有望成为车Bu重要股东： 2023年11月25日，长安汽车与华为签署了《投资合作备忘录》，长安汽车及其关联方拟出资获取引望公司股权比例不超过40%。本次公司对外投资公告，我们预计赛力斯有望成为引望公司重要股东之一。 #业务合作转型

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2024-07-28 08:46:14

广联达2024年半年度业绩快报

公司发布2024半年度业绩快报，预计： 1⃣营业总收入 24Q2 16.59亿元，同比-5.61% 24H1 29.58亿元，同比-3.61% 2⃣归母净利润 24Q2 1.86亿元，同比+44.66% 24H1 1.92亿元，同比-22.70% 3⃣扣非后归母净利润 24Q2 1.76亿元，同比+50.12% 24 H1 1.74亿元，同比-17.44% 24H1分业务营收 1⃣数字成本业务24.59亿元，同比+4.23%；造价产品的续费率、应用率较去年同期均有提升，客户黏性不断提高；数字新成

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【天风电新】宁德24Q2业绩交流要点-0726

1、24Q2出货量110GWh，其中动力占比75%，储能25%。\ 2、单位毛利：24Q2平稳在1毛9到2毛，后续降价趋缓，认为单位毛利保持稳定。 3、动力：神行+麒麟占动力比30-40%，后续会更高。 4、储能：24Q2出货量占比接近25%，24H1出货量同比增速45%。 5、产能：1）在建产能超过150GW，其中匈牙利工厂前2期共70GW， 2）海外工厂：德国工厂产能爬坡，预计全年盈亏平衡，匈牙利工厂比德国工厂的成本优势突出，客户端需求良好。 6、市场：1）欧洲市场：今年预计营收持平，欧洲车

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2024-07-28 08:44:56

【中信电子】说说恒玄手表手环业务发展过程中的一个细节

⌚我们年初以来坚定推荐恒玄科技，其中很重要的逻辑就是关注公司【手表手环业务的拓展】。在这个逻辑下我们说一个细节：恒玄科技手表手环业务的成长逻辑既包括拓客户，也包括拓产品线。 💡由于算力和功耗原因，手表芯片对制程要求更高，手环芯片则对制程要求相对低，因此公司最早去打的是运动手表主控芯片市场（低功耗能力强，且制程相对领先具备差异化竞争优势），后面是智能手表协处理器市场，再后面，从23年下半年开始公司做进智能手环产品。典型产品包括：小米手环8 Pro，2023年8月发布，起售价399元； Gal

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美国6月PCE：通胀超预期，消费增速下滑

量：可支配收入环比增速下行，6月实际个人消费支出(PCE)环比低于预期。耐用品消费走弱，能源、食品消费增长；除住房、金融以外，各类服务消费环比增幅大多收窄。价：6月整体PCE通胀同比上涨2.5%，前值2.6%，回落幅度小于预期；核心PCE通胀同比上涨2.6%，持平前值。分项看，住房服务同比回落；核心商品价格降幅收窄，或受到手机电脑等休闲商品价格拉动；非住房核心服务价格环比基本持平5月。服务业价格分化，医疗价格涨幅收窄，但餐宿、金融价格加速上涨。数据发布后，美元与美债利率下行。

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钱江摩托跟踪：大排量增速亮眼，海外困境有所缓解

内销增速回暖，外销限制因素有所缓解。24年6月钱江大排量增速111%，其中内销大排量6月增速200%+，外销增速21%。7月仍为旺季热度持续，内销基数较低有望维持高两位数增长，外销运费、货箱紧张状况有所缓解。边际变化：之前钱江限制因素主要来自海外增速相比Q1放缓和内销小排量下滑（1）欧五+：预计8月仍有负向影响，预计10月恢复增长；（2）海运：之前货箱进展，目前有所缓解，且欧线集运期货7月16号后持续下跌，此前未交付订单持续兑现；（3）土耳其：部分车型还在等待检验，影响暂未完全消除；（

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【建筑建材】近期调研要点总结

中材国际整体订单的下滑主要是国内工程和装备业务下滑，海外订单下滑主要由于去年高基数，海外部分项目受美元短缺影响因融资不到位无法签合同。公司计划通过海外收并购拓展海外装备业务市场，中材水泥计划去海外收购老线交给公司改造及运维，下半年有望迎来订单释放，后续公司有望继续提升分红比例。东方雨虹雨虹上半年，收入下滑8%左右，施工下滑较多，材料下降5个点以内，毛利率持平，费用率提升，利润整体下滑30%左右，二季度利润也下滑30%多。上半年砂粉同比增长40%，民建增速超过10%。防水行业市场预计萎缩20

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【光大电新】降息周期估值修复具备持续性，电网投资及以旧换新超预期

一年来，电新板块能够形成独立策略的是消纳，与子板块相关性较强的投资策略则是出海、红利；当前中美经济复苏力度偏弱，使得中国央行发布了多项降息措施，美国降息预期也进一步升温，市场更加认可降息逻辑，投资策略也发生显著改变。（1）降息周期开启，电新板块估值具备弹性。市场对降息交易刚开始，具备低位成长逻辑的逆变器、海风虽已实现了估值修复（核心标的：德业股份25年19倍PE、东方电缆25年19倍PE，Wind一致性预期，股价时间2024/7/26），但对后市我们依然持乐观态度。成长性：储能、海风、配网、

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招商计算机：【通行宝】交通基础设施数字化转型升级政策解读会议要点速递20240728

#中央财政支持：中央财政投入300亿元，东部/中部/西部地区分别按照核定总投资的40%/50%/60%予以奖补，加上各省配套资金后全部省份总规模750亿左右。财政补贴第一年40%，后续根据项目评估进度分三次（每次20%）补贴。 #地方配套资金来源：本次政策最后落实到项目上，最后会落到每一家高速经营管理单位上。各地政府拿财政资金出来的不多，主要还是商业化运营的路公司出资金，对于他们这个资金不大，不存在资金缺口问题。 #建设重点：公路建设将重点聚焦于国家综合立体交通网的“六轴、七廊、八通道”这

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【上海钢联：数据入表有望加速，稀缺的数据要素产品化公司】

天风计算机缪欣君团队下游品种主要价格中期趋稳，数据资讯业务有望长期上行公司是全球领先的大宗商品及相关产业数据服务商之一，深耕行业20余年，2023年数据服务业务收入8亿元，同比增长16%，毛利率57%，近三年收入复合增速18.9%。截止2023年底，公司的钢联数据库已建设行业大类数据库22个，细分应用数据库超过150个，涉及大宗商品品种超过8000个。我们认为，中长期来看，考虑当前钢厂企业经营在亏损临界而抑制其产量，叠加螺纹钢旧标去库存或只是短期现象，因此中期来看螺纹钢价格或基本触底，基于此

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<天风食饮|张潇倩>白酒周思考55

酒企为什么这么早就打响备战中秋国庆战役？（20240728）过去几周我们通过10+渠道商调研，了解到部分酒企已开始旺季备战，其中： ① 五粮液：开启回款（1019元）。部分区域本月开始执行专项价格整治活动，希望于旺季前，将价格挺到950-960元； ② 泸州老窖：近期公司已召开备战旺季相关会议，公司将针对开瓶/动销做相关动作； ③ 山西汾酒：开启回款。旺季政策已沟通，预计双节公司将加大宴席市场专项投入力度； ④ 古井贡酒：公司已出台旺季政策，内容和往年变化不大：侧重宴席端投放/有协议资金支持等

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【天风电新】东欧投资机会2：跟踪支架-0728

🌼东欧是跟踪支架重要市场，乌克兰需求有望开始启动欧洲市场跟踪支架渗透率高，约70%左右，乌克兰市场对跟踪支架接受程度也较高，2021年中信博曾与乌克兰大型能源企业Rodina签署1GW合作备忘录。乌克兰光照资源丰富，具备大型地面电站条件，俄乌冲突前光伏装机也以地面电站为主，2019年乌克兰曾建成欧洲最大光伏电站，规模323MW。当前受到战争还未结束的影响，乌克兰建设大型电站条件还不太具备，目前主要侧重小型项目构建微电网，在推进的大型项目还不多。但已有项目开始启动，如#EBRD与Gold

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【家电周观点】开源吕明

#结论：抄底石头科技/白电/两轮车，九号公司中报前是最后上车机会 🛑#【石头科技】亚马逊prime day和国内618战报解读！结论：数据超市场预期，最近假专家、假数据把市场预期打的很低。 (1)竞争优势：已经非常清楚了，在主销市场全面登顶。德国市场因为gfk不统计亚马逊sc石头份额被低估，通过我们线下调研，石头追觅在德国市占率均有30%+。 (2)德国份额提升。之前就和大家说会员日，追觅主力机型在德国亚马逊买不了，并且石头投了sponsored广告，增速必然会好。 (3)美国在高基数上继续

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【中泰商社】宋城演艺排片量及项目跟踪-24W30

暑期旺季排片量环比持续改善周度(7.22-7.28)：宋城可比项目(杭州/三亚/丽江/桂林)周度日均排片量21场，环比上周19场继续改善；四个项目合计YOY-9%，恢复度94%，上周恢复度109%。9个重资产项目日均排片量43场，环比+7.5%，YOY+14%，恢复度157%，前周为181%。月度：7月截至28日，四个可比项目杭州、三亚、丽江、桂林较2019年恢复度为99%，环比6月(71%)明显提升。重资产项目合计(24年9个、19年5个)恢复度167%，6月为145%。9个重资产项目同比

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【华鑫宏观策略】A股等待止跌企稳信号

关注自主可控、更新换新和景气修复核心结论：海外美股调整尚未结束，A股等待止跌企稳信号。关注自主可控（半导体材料和设备、军工）、更新换新（机械、化工、电力、汽车、家电家装）和景气修复（交运、电子通信、农林牧渔）。 #海外：美债收益率曲线陡峭化担忧加剧，关注7月FOMC、非农和科技财报 #美股调整尚未结束：中期提示的美股高PE低VIX风险得到验证，叠加科技巨头业绩不及预期引发的恐慌抛售，VIX波动放大。从时间和幅度上看，本轮美股调整均未结束，仍待VIX放大消化高pe，或等财报eps支撑，当前关注保

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【方正汽车】赛力斯入股引望公司点评

🚗事件：2024年7月29日，公司发布关于筹划对外投资的提示性公告，在引望与相关方前期工作进展的基础上，公司启动与引望及其股东协商加入对引望的投资。 #引望投资入股、赛力斯有望成为车Bu重要股东： 2023年11月25日，长安汽车与华为签署了《 #引望投资入股、赛力斯有望成为车Bu重要股东： 2023年11月25日，长安汽车与华为签署了《投资合作备忘录》，长安汽车及其关联方拟出资获取引望公司股权比例不超过40%。本次公司对外投资公告，我们预计赛力斯有望成为引望公司重要股东之一。 #业务合作转型

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广联达2024年半年度业绩快报

公司发布2024半年度业绩快报，预计： 1⃣营业总收入 24Q2 16.59亿元，同比-5.61% 24H1 29.58亿元，同比-3.61% 2⃣归母净利润 24Q2 1.86亿元，同比+44.66% 24H1 1.92亿元，同比-22.70% 3⃣扣非后归母净利润 24Q2 1.76亿元，同比+50.12% 24 H1 1.74亿元，同比-17.44% 24H1分业务营收 1⃣数字成本业务24.59亿元，同比+4.23%；造价产品的续费率、应用率较去年同期均有提升，客户黏性不断提高；数字新成

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【天风电新】宁德24Q2业绩交流要点-0726

1、24Q2出货量110GWh，其中动力占比75%，储能25%。\ 2、单位毛利：24Q2平稳在1毛9到2毛，后续降价趋缓，认为单位毛利保持稳定。 3、动力：神行+麒麟占动力比30-40%，后续会更高。 4、储能：24Q2出货量占比接近25%，24H1出货量同比增速45%。 5、产能：1）在建产能超过150GW，其中匈牙利工厂前2期共70GW， 2）海外工厂：德国工厂产能爬坡，预计全年盈亏平衡，匈牙利工厂比德国工厂的成本优势突出，客户端需求良好。 6、市场：1）欧洲市场：今年预计营收持平，欧洲车

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【中信电子】说说恒玄手表手环业务发展过程中的一个细节

⌚我们年初以来坚定推荐恒玄科技，其中很重要的逻辑就是关注公司【手表手环业务的拓展】。在这个逻辑下我们说一个细节：恒玄科技手表手环业务的成长逻辑既包括拓客户，也包括拓产品线。 💡由于算力和功耗原因，手表芯片对制程要求更高，手环芯片则对制程要求相对低，因此公司最早去打的是运动手表主控芯片市场（低功耗能力强，且制程相对领先具备差异化竞争优势），后面是智能手表协处理器市场，再后面，从23年下半年开始公司做进智能手环产品。典型产品包括：小米手环8 Pro，2023年8月发布，起售价399元； Gal

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美国6月PCE：通胀超预期，消费增速下滑

量：可支配收入环比增速下行，6月实际个人消费支出(PCE)环比低于预期。耐用品消费走弱，能源、食品消费增长；除住房、金融以外，各类服务消费环比增幅大多收窄。价：6月整体PCE通胀同比上涨2.5%，前值2.6%，回落幅度小于预期；核心PCE通胀同比上涨2.6%，持平前值。分项看，住房服务同比回落；核心商品价格降幅收窄，或受到手机电脑等休闲商品价格拉动；非住房核心服务价格环比基本持平5月。服务业价格分化，医疗价格涨幅收窄，但餐宿、金融价格加速上涨。数据发布后，美元与美债利率下行。

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钱江摩托跟踪：大排量增速亮眼，海外困境有所缓解

内销增速回暖，外销限制因素有所缓解。24年6月钱江大排量增速111%，其中内销大排量6月增速200%+，外销增速21%。7月仍为旺季热度持续，内销基数较低有望维持高两位数增长，外销运费、货箱紧张状况有所缓解。边际变化：之前钱江限制因素主要来自海外增速相比Q1放缓和内销小排量下滑（1）欧五+：预计8月仍有负向影响，预计10月恢复增长；（2）海运：之前货箱进展，目前有所缓解，且欧线集运期货7月16号后持续下跌，此前未交付订单持续兑现；（3）土耳其：部分车型还在等待检验，影响暂未完全消除；（

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【建筑建材】近期调研要点总结

中材国际整体订单的下滑主要是国内工程和装备业务下滑，海外订单下滑主要由于去年高基数，海外部分项目受美元短缺影响因融资不到位无法签合同。公司计划通过海外收并购拓展海外装备业务市场，中材水泥计划去海外收购老线交给公司改造及运维，下半年有望迎来订单释放，后续公司有望继续提升分红比例。东方雨虹雨虹上半年，收入下滑8%左右，施工下滑较多，材料下降5个点以内，毛利率持平，费用率提升，利润整体下滑30%左右，二季度利润也下滑30%多。上半年砂粉同比增长40%，民建增速超过10%。防水行业市场预计萎缩20

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【光大电新】降息周期估值修复具备持续性，电网投资及以旧换新超预期

一年来，电新板块能够形成独立策略的是消纳，与子板块相关性较强的投资策略则是出海、红利；当前中美经济复苏力度偏弱，使得中国央行发布了多项降息措施，美国降息预期也进一步升温，市场更加认可降息逻辑，投资策略也发生显著改变。（1）降息周期开启，电新板块估值具备弹性。市场对降息交易刚开始，具备低位成长逻辑的逆变器、海风虽已实现了估值修复（核心标的：德业股份25年19倍PE、东方电缆25年19倍PE，Wind一致性预期，股价时间2024/7/26），但对后市我们依然持乐观态度。成长性：储能、海风、配网、

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招商计算机：【通行宝】交通基础设施数字化转型升级政策解读会议要点速递20240728

#中央财政支持：中央财政投入300亿元，东部/中部/西部地区分别按照核定总投资的40%/50%/60%予以奖补，加上各省配套资金后全部省份总规模750亿左右。财政补贴第一年40%，后续根据项目评估进度分三次（每次20%）补贴。 #地方配套资金来源：本次政策最后落实到项目上，最后会落到每一家高速经营管理单位上。各地政府拿财政资金出来的不多，主要还是商业化运营的路公司出资金，对于他们这个资金不大，不存在资金缺口问题。 #建设重点：公路建设将重点聚焦于国家综合立体交通网的“六轴、七廊、八通道”这

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【上海钢联：数据入表有望加速，稀缺的数据要素产品化公司】

天风计算机缪欣君团队下游品种主要价格中期趋稳，数据资讯业务有望长期上行公司是全球领先的大宗商品及相关产业数据服务商之一，深耕行业20余年，2023年数据服务业务收入8亿元，同比增长16%，毛利率57%，近三年收入复合增速18.9%。截止2023年底，公司的钢联数据库已建设行业大类数据库22个，细分应用数据库超过150个，涉及大宗商品品种超过8000个。我们认为，中长期来看，考虑当前钢厂企业经营在亏损临界而抑制其产量，叠加螺纹钢旧标去库存或只是短期现象，因此中期来看螺纹钢价格或基本触底，基于此

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<天风食饮|张潇倩>白酒周思考55

酒企为什么这么早就打响备战中秋国庆战役？（20240728）过去几周我们通过10+渠道商调研，了解到部分酒企已开始旺季备战，其中： ① 五粮液：开启回款（1019元）。部分区域本月开始执行专项价格整治活动，希望于旺季前，将价格挺到950-960元； ② 泸州老窖：近期公司已召开备战旺季相关会议，公司将针对开瓶/动销做相关动作； ③ 山西汾酒：开启回款。旺季政策已沟通，预计双节公司将加大宴席市场专项投入力度； ④ 古井贡酒：公司已出台旺季政策，内容和往年变化不大：侧重宴席端投放/有协议资金支持等

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山西汾酒

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【天风电新】东欧投资机会2：跟踪支架-0728

🌼东欧是跟踪支架重要市场，乌克兰需求有望开始启动欧洲市场跟踪支架渗透率高，约70%左右，乌克兰市场对跟踪支架接受程度也较高，2021年中信博曾与乌克兰大型能源企业Rodina签署1GW合作备忘录。乌克兰光照资源丰富，具备大型地面电站条件，俄乌冲突前光伏装机也以地面电站为主，2019年乌克兰曾建成欧洲最大光伏电站，规模323MW。当前受到战争还未结束的影响，乌克兰建设大型电站条件还不太具备，目前主要侧重小型项目构建微电网，在推进的大型项目还不多。但已有项目开始启动，如#EBRD与Gold

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【家电周观点】开源吕明

#结论：抄底石头科技/白电/两轮车，九号公司中报前是最后上车机会 🛑#【石头科技】亚马逊prime day和国内618战报解读！结论：数据超市场预期，最近假专家、假数据把市场预期打的很低。 (1)竞争优势：已经非常清楚了，在主销市场全面登顶。德国市场因为gfk不统计亚马逊sc石头份额被低估，通过我们线下调研，石头追觅在德国市占率均有30%+。 (2)德国份额提升。之前就和大家说会员日，追觅主力机型在德国亚马逊买不了，并且石头投了sponsored广告，增速必然会好。 (3)美国在高基数上继续

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【中泰商社】宋城演艺排片量及项目跟踪-24W30

暑期旺季排片量环比持续改善周度(7.22-7.28)：宋城可比项目(杭州/三亚/丽江/桂林)周度日均排片量21场，环比上周19场继续改善；四个项目合计YOY-9%，恢复度94%，上周恢复度109%。9个重资产项目日均排片量43场，环比+7.5%，YOY+14%，恢复度157%，前周为181%。月度：7月截至28日，四个可比项目杭州、三亚、丽江、桂林较2019年恢复度为99%，环比6月(71%)明显提升。重资产项目合计(24年9个、19年5个)恢复度167%，6月为145%。9个重资产项目同比

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【华鑫宏观策略】A股等待止跌企稳信号

关注自主可控、更新换新和景气修复核心结论：海外美股调整尚未结束，A股等待止跌企稳信号。关注自主可控（半导体材料和设备、军工）、更新换新（机械、化工、电力、汽车、家电家装）和景气修复（交运、电子通信、农林牧渔）。 #海外：美债收益率曲线陡峭化担忧加剧，关注7月FOMC、非农和科技财报 #美股调整尚未结束：中期提示的美股高PE低VIX风险得到验证，叠加科技巨头业绩不及预期引发的恐慌抛售，VIX波动放大。从时间和幅度上看，本轮美股调整均未结束，仍待VIX放大消化高pe，或等财报eps支撑，当前关注保

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【方正汽车】赛力斯入股引望公司点评

🚗事件：2024年7月29日，公司发布关于筹划对外投资的提示性公告，在引望与相关方前期工作进展的基础上，公司启动与引望及其股东协商加入对引望的投资。 #引望投资入股、赛力斯有望成为车Bu重要股东： 2023年11月25日，长安汽车与华为签署了《 #引望投资入股、赛力斯有望成为车Bu重要股东： 2023年11月25日，长安汽车与华为签署了《投资合作备忘录》，长安汽车及其关联方拟出资获取引望公司股权比例不超过40%。本次公司对外投资公告，我们预计赛力斯有望成为引望公司重要股东之一。 #业务合作转型

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广联达2024年半年度业绩快报

公司发布2024半年度业绩快报，预计： 1⃣营业总收入 24Q2 16.59亿元，同比-5.61% 24H1 29.58亿元，同比-3.61% 2⃣归母净利润 24Q2 1.86亿元，同比+44.66% 24H1 1.92亿元，同比-22.70% 3⃣扣非后归母净利润 24Q2 1.76亿元，同比+50.12% 24 H1 1.74亿元，同比-17.44% 24H1分业务营收 1⃣数字成本业务24.59亿元，同比+4.23%；造价产品的续费率、应用率较去年同期均有提升，客户黏性不断提高；数字新成

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【天风电新】宁德24Q2业绩交流要点-0726

1、24Q2出货量110GWh，其中动力占比75%，储能25%。\ 2、单位毛利：24Q2平稳在1毛9到2毛，后续降价趋缓，认为单位毛利保持稳定。 3、动力：神行+麒麟占动力比30-40%，后续会更高。 4、储能：24Q2出货量占比接近25%，24H1出货量同比增速45%。 5、产能：1）在建产能超过150GW，其中匈牙利工厂前2期共70GW， 2）海外工厂：德国工厂产能爬坡，预计全年盈亏平衡，匈牙利工厂比德国工厂的成本优势突出，客户端需求良好。 6、市场：1）欧洲市场：今年预计营收持平，欧洲车

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【中信电子】说说恒玄手表手环业务发展过程中的一个细节

⌚我们年初以来坚定推荐恒玄科技，其中很重要的逻辑就是关注公司【手表手环业务的拓展】。在这个逻辑下我们说一个细节：恒玄科技手表手环业务的成长逻辑既包括拓客户，也包括拓产品线。 💡由于算力和功耗原因，手表芯片对制程要求更高，手环芯片则对制程要求相对低，因此公司最早去打的是运动手表主控芯片市场（低功耗能力强，且制程相对领先具备差异化竞争优势），后面是智能手表协处理器市场，再后面，从23年下半年开始公司做进智能手环产品。典型产品包括：小米手环8 Pro，2023年8月发布，起售价399元； Gal

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美国6月PCE：通胀超预期，消费增速下滑

量：可支配收入环比增速下行，6月实际个人消费支出(PCE)环比低于预期。耐用品消费走弱，能源、食品消费增长；除住房、金融以外，各类服务消费环比增幅大多收窄。价：6月整体PCE通胀同比上涨2.5%，前值2.6%，回落幅度小于预期；核心PCE通胀同比上涨2.6%，持平前值。分项看，住房服务同比回落；核心商品价格降幅收窄，或受到手机电脑等休闲商品价格拉动；非住房核心服务价格环比基本持平5月。服务业价格分化，医疗价格涨幅收窄，但餐宿、金融价格加速上涨。数据发布后，美元与美债利率下行。

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钱江摩托跟踪：大排量增速亮眼，海外困境有所缓解

内销增速回暖，外销限制因素有所缓解。24年6月钱江大排量增速111%，其中内销大排量6月增速200%+，外销增速21%。7月仍为旺季热度持续，内销基数较低有望维持高两位数增长，外销运费、货箱紧张状况有所缓解。边际变化：之前钱江限制因素主要来自海外增速相比Q1放缓和内销小排量下滑（1）欧五+：预计8月仍有负向影响，预计10月恢复增长；（2）海运：之前货箱进展，目前有所缓解，且欧线集运期货7月16号后持续下跌，此前未交付订单持续兑现；（3）土耳其：部分车型还在等待检验，影响暂未完全消除；（

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【建筑建材】近期调研要点总结

中材国际整体订单的下滑主要是国内工程和装备业务下滑，海外订单下滑主要由于去年高基数，海外部分项目受美元短缺影响因融资不到位无法签合同。公司计划通过海外收并购拓展海外装备业务市场，中材水泥计划去海外收购老线交给公司改造及运维，下半年有望迎来订单释放，后续公司有望继续提升分红比例。东方雨虹雨虹上半年，收入下滑8%左右，施工下滑较多，材料下降5个点以内，毛利率持平，费用率提升，利润整体下滑30%左右，二季度利润也下滑30%多。上半年砂粉同比增长40%，民建增速超过10%。防水行业市场预计萎缩20

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【光大电新】降息周期估值修复具备持续性，电网投资及以旧换新超预期

一年来，电新板块能够形成独立策略的是消纳，与子板块相关性较强的投资策略则是出海、红利；当前中美经济复苏力度偏弱，使得中国央行发布了多项降息措施，美国降息预期也进一步升温，市场更加认可降息逻辑，投资策略也发生显著改变。（1）降息周期开启，电新板块估值具备弹性。市场对降息交易刚开始，具备低位成长逻辑的逆变器、海风虽已实现了估值修复（核心标的：德业股份25年19倍PE、东方电缆25年19倍PE，Wind一致性预期，股价时间2024/7/26），但对后市我们依然持乐观态度。成长性：储能、海风、配网、

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招商计算机：【通行宝】交通基础设施数字化转型升级政策解读会议要点速递20240728

#中央财政支持：中央财政投入300亿元，东部/中部/西部地区分别按照核定总投资的40%/50%/60%予以奖补，加上各省配套资金后全部省份总规模750亿左右。财政补贴第一年40%，后续根据项目评估进度分三次（每次20%）补贴。 #地方配套资金来源：本次政策最后落实到项目上，最后会落到每一家高速经营管理单位上。各地政府拿财政资金出来的不多，主要还是商业化运营的路公司出资金，对于他们这个资金不大，不存在资金缺口问题。 #建设重点：公路建设将重点聚焦于国家综合立体交通网的“六轴、七廊、八通道”这

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【上海钢联：数据入表有望加速，稀缺的数据要素产品化公司】

天风计算机缪欣君团队下游品种主要价格中期趋稳，数据资讯业务有望长期上行公司是全球领先的大宗商品及相关产业数据服务商之一，深耕行业20余年，2023年数据服务业务收入8亿元，同比增长16%，毛利率57%，近三年收入复合增速18.9%。截止2023年底，公司的钢联数据库已建设行业大类数据库22个，细分应用数据库超过150个，涉及大宗商品品种超过8000个。我们认为，中长期来看，考虑当前钢厂企业经营在亏损临界而抑制其产量，叠加螺纹钢旧标去库存或只是短期现象，因此中期来看螺纹钢价格或基本触底，基于此

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<天风食饮|张潇倩>白酒周思考55

酒企为什么这么早就打响备战中秋国庆战役？（20240728）过去几周我们通过10+渠道商调研，了解到部分酒企已开始旺季备战，其中： ① 五粮液：开启回款（1019元）。部分区域本月开始执行专项价格整治活动，希望于旺季前，将价格挺到950-960元； ② 泸州老窖：近期公司已召开备战旺季相关会议，公司将针对开瓶/动销做相关动作； ③ 山西汾酒：开启回款。旺季政策已沟通，预计双节公司将加大宴席市场专项投入力度； ④ 古井贡酒：公司已出台旺季政策，内容和往年变化不大：侧重宴席端投放/有协议资金支持等

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【天风电新】东欧投资机会2：跟踪支架-0728

🌼东欧是跟踪支架重要市场，乌克兰需求有望开始启动欧洲市场跟踪支架渗透率高，约70%左右，乌克兰市场对跟踪支架接受程度也较高，2021年中信博曾与乌克兰大型能源企业Rodina签署1GW合作备忘录。乌克兰光照资源丰富，具备大型地面电站条件，俄乌冲突前光伏装机也以地面电站为主，2019年乌克兰曾建成欧洲最大光伏电站，规模323MW。当前受到战争还未结束的影响，乌克兰建设大型电站条件还不太具备，目前主要侧重小型项目构建微电网，在推进的大型项目还不多。但已有项目开始启动，如#EBRD与Gold

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【家电周观点】开源吕明

#结论：抄底石头科技/白电/两轮车，九号公司中报前是最后上车机会 🛑#【石头科技】亚马逊prime day和国内618战报解读！结论：数据超市场预期，最近假专家、假数据把市场预期打的很低。 (1)竞争优势：已经非常清楚了，在主销市场全面登顶。德国市场因为gfk不统计亚马逊sc石头份额被低估，通过我们线下调研，石头追觅在德国市占率均有30%+。 (2)德国份额提升。之前就和大家说会员日，追觅主力机型在德国亚马逊买不了，并且石头投了sponsored广告，增速必然会好。 (3)美国在高基数上继续

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【中泰商社】宋城演艺排片量及项目跟踪-24W30

暑期旺季排片量环比持续改善周度(7.22-7.28)：宋城可比项目(杭州/三亚/丽江/桂林)周度日均排片量21场，环比上周19场继续改善；四个项目合计YOY-9%，恢复度94%，上周恢复度109%。9个重资产项目日均排片量43场，环比+7.5%，YOY+14%，恢复度157%，前周为181%。月度：7月截至28日，四个可比项目杭州、三亚、丽江、桂林较2019年恢复度为99%，环比6月(71%)明显提升。重资产项目合计(24年9个、19年5个)恢复度167%，6月为145%。9个重资产项目同比

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【华鑫宏观策略】A股等待止跌企稳信号

关注自主可控、更新换新和景气修复核心结论：海外美股调整尚未结束，A股等待止跌企稳信号。关注自主可控（半导体材料和设备、军工）、更新换新（机械、化工、电力、汽车、家电家装）和景气修复（交运、电子通信、农林牧渔）。 #海外：美债收益率曲线陡峭化担忧加剧，关注7月FOMC、非农和科技财报 #美股调整尚未结束：中期提示的美股高PE低VIX风险得到验证，叠加科技巨头业绩不及预期引发的恐慌抛售，VIX波动放大。从时间和幅度上看，本轮美股调整均未结束，仍待VIX放大消化高pe，或等财报eps支撑，当前关注保

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【方正汽车】赛力斯入股引望公司点评

🚗事件：2024年7月29日，公司发布关于筹划对外投资的提示性公告，在引望与相关方前期工作进展的基础上，公司启动与引望及其股东协商加入对引望的投资。 #引望投资入股、赛力斯有望成为车Bu重要股东： 2023年11月25日，长安汽车与华为签署了《 #引望投资入股、赛力斯有望成为车Bu重要股东： 2023年11月25日，长安汽车与华为签署了《投资合作备忘录》，长安汽车及其关联方拟出资获取引望公司股权比例不超过40%。本次公司对外投资公告，我们预计赛力斯有望成为引望公司重要股东之一。 #业务合作转型

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广联达2024年半年度业绩快报

公司发布2024半年度业绩快报，预计： 1⃣营业总收入 24Q2 16.59亿元，同比-5.61% 24H1 29.58亿元，同比-3.61% 2⃣归母净利润 24Q2 1.86亿元，同比+44.66% 24H1 1.92亿元，同比-22.70% 3⃣扣非后归母净利润 24Q2 1.76亿元，同比+50.12% 24 H1 1.74亿元，同比-17.44% 24H1分业务营收 1⃣数字成本业务24.59亿元，同比+4.23%；造价产品的续费率、应用率较去年同期均有提升，客户黏性不断提高；数字新成

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【天风电新】宁德24Q2业绩交流要点-0726

1、24Q2出货量110GWh，其中动力占比75%，储能25%。\ 2、单位毛利：24Q2平稳在1毛9到2毛，后续降价趋缓，认为单位毛利保持稳定。 3、动力：神行+麒麟占动力比30-40%，后续会更高。 4、储能：24Q2出货量占比接近25%，24H1出货量同比增速45%。 5、产能：1）在建产能超过150GW，其中匈牙利工厂前2期共70GW， 2）海外工厂：德国工厂产能爬坡，预计全年盈亏平衡，匈牙利工厂比德国工厂的成本优势突出，客户端需求良好。 6、市场：1）欧洲市场：今年预计营收持平，欧洲车

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【中信电子】说说恒玄手表手环业务发展过程中的一个细节

⌚我们年初以来坚定推荐恒玄科技，其中很重要的逻辑就是关注公司【手表手环业务的拓展】。在这个逻辑下我们说一个细节：恒玄科技手表手环业务的成长逻辑既包括拓客户，也包括拓产品线。 💡由于算力和功耗原因，手表芯片对制程要求更高，手环芯片则对制程要求相对低，因此公司最早去打的是运动手表主控芯片市场（低功耗能力强，且制程相对领先具备差异化竞争优势），后面是智能手表协处理器市场，再后面，从23年下半年开始公司做进智能手环产品。典型产品包括：小米手环8 Pro，2023年8月发布，起售价399元； Gal

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美国6月PCE：通胀超预期，消费增速下滑

量：可支配收入环比增速下行，6月实际个人消费支出(PCE)环比低于预期。耐用品消费走弱，能源、食品消费增长；除住房、金融以外，各类服务消费环比增幅大多收窄。价：6月整体PCE通胀同比上涨2.5%，前值2.6%，回落幅度小于预期；核心PCE通胀同比上涨2.6%，持平前值。分项看，住房服务同比回落；核心商品价格降幅收窄，或受到手机电脑等休闲商品价格拉动；非住房核心服务价格环比基本持平5月。服务业价格分化，医疗价格涨幅收窄，但餐宿、金融价格加速上涨。数据发布后，美元与美债利率下行。

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钱江摩托跟踪：大排量增速亮眼，海外困境有所缓解

内销增速回暖，外销限制因素有所缓解。24年6月钱江大排量增速111%，其中内销大排量6月增速200%+，外销增速21%。7月仍为旺季热度持续，内销基数较低有望维持高两位数增长，外销运费、货箱紧张状况有所缓解。边际变化：之前钱江限制因素主要来自海外增速相比Q1放缓和内销小排量下滑（1）欧五+：预计8月仍有负向影响，预计10月恢复增长；（2）海运：之前货箱进展，目前有所缓解，且欧线集运期货7月16号后持续下跌，此前未交付订单持续兑现；（3）土耳其：部分车型还在等待检验，影响暂未完全消除；（

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【建筑建材】近期调研要点总结

中材国际整体订单的下滑主要是国内工程和装备业务下滑，海外订单下滑主要由于去年高基数，海外部分项目受美元短缺影响因融资不到位无法签合同。公司计划通过海外收并购拓展海外装备业务市场，中材水泥计划去海外收购老线交给公司改造及运维，下半年有望迎来订单释放，后续公司有望继续提升分红比例。东方雨虹雨虹上半年，收入下滑8%左右，施工下滑较多，材料下降5个点以内，毛利率持平，费用率提升，利润整体下滑30%左右，二季度利润也下滑30%多。上半年砂粉同比增长40%，民建增速超过10%。防水行业市场预计萎缩20

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【光大电新】降息周期估值修复具备持续性，电网投资及以旧换新超预期

一年来，电新板块能够形成独立策略的是消纳，与子板块相关性较强的投资策略则是出海、红利；当前中美经济复苏力度偏弱，使得中国央行发布了多项降息措施，美国降息预期也进一步升温，市场更加认可降息逻辑，投资策略也发生显著改变。（1）降息周期开启，电新板块估值具备弹性。市场对降息交易刚开始，具备低位成长逻辑的逆变器、海风虽已实现了估值修复（核心标的：德业股份25年19倍PE、东方电缆25年19倍PE，Wind一致性预期，股价时间2024/7/26），但对后市我们依然持乐观态度。成长性：储能、海风、配网、

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招商计算机：【通行宝】交通基础设施数字化转型升级政策解读会议要点速递20240728

#中央财政支持：中央财政投入300亿元，东部/中部/西部地区分别按照核定总投资的40%/50%/60%予以奖补，加上各省配套资金后全部省份总规模750亿左右。财政补贴第一年40%，后续根据项目评估进度分三次（每次20%）补贴。 #地方配套资金来源：本次政策最后落实到项目上，最后会落到每一家高速经营管理单位上。各地政府拿财政资金出来的不多，主要还是商业化运营的路公司出资金，对于他们这个资金不大，不存在资金缺口问题。 #建设重点：公路建设将重点聚焦于国家综合立体交通网的“六轴、七廊、八通道”这

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【上海钢联：数据入表有望加速，稀缺的数据要素产品化公司】

天风计算机缪欣君团队下游品种主要价格中期趋稳，数据资讯业务有望长期上行公司是全球领先的大宗商品及相关产业数据服务商之一，深耕行业20余年，2023年数据服务业务收入8亿元，同比增长16%，毛利率57%，近三年收入复合增速18.9%。截止2023年底，公司的钢联数据库已建设行业大类数据库22个，细分应用数据库超过150个，涉及大宗商品品种超过8000个。我们认为，中长期来看，考虑当前钢厂企业经营在亏损临界而抑制其产量，叠加螺纹钢旧标去库存或只是短期现象，因此中期来看螺纹钢价格或基本触底，基于此

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上海钢联

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夜长梦山

2024-07-29 08:29:07

<天风食饮|张潇倩>白酒周思考55

酒企为什么这么早就打响备战中秋国庆战役？（20240728）过去几周我们通过10+渠道商调研，了解到部分酒企已开始旺季备战，其中： ① 五粮液：开启回款（1019元）。部分区域本月开始执行专项价格整治活动，希望于旺季前，将价格挺到950-960元； ② 泸州老窖：近期公司已召开备战旺季相关会议，公司将针对开瓶/动销做相关动作； ③ 山西汾酒：开启回款。旺季政策已沟通，预计双节公司将加大宴席市场专项投入力度； ④ 古井贡酒：公司已出台旺季政策，内容和往年变化不大：侧重宴席端投放/有协议资金支持等

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山西汾酒

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夜长梦山

2024-07-29 08:28:31

【天风电新】东欧投资机会2：跟踪支架-0728

🌼东欧是跟踪支架重要市场，乌克兰需求有望开始启动欧洲市场跟踪支架渗透率高，约70%左右，乌克兰市场对跟踪支架接受程度也较高，2021年中信博曾与乌克兰大型能源企业Rodina签署1GW合作备忘录。乌克兰光照资源丰富，具备大型地面电站条件，俄乌冲突前光伏装机也以地面电站为主，2019年乌克兰曾建成欧洲最大光伏电站，规模323MW。当前受到战争还未结束的影响，乌克兰建设大型电站条件还不太具备，目前主要侧重小型项目构建微电网，在推进的大型项目还不多。但已有项目开始启动，如#EBRD与Gold

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中信博

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夜长梦山

2024-07-29 08:27:56

【家电周观点】开源吕明

#结论：抄底石头科技/白电/两轮车，九号公司中报前是最后上车机会 🛑#【石头科技】亚马逊prime day和国内618战报解读！结论：数据超市场预期，最近假专家、假数据把市场预期打的很低。 (1)竞争优势：已经非常清楚了，在主销市场全面登顶。德国市场因为gfk不统计亚马逊sc石头份额被低估，通过我们线下调研，石头追觅在德国市占率均有30%+。 (2)德国份额提升。之前就和大家说会员日，追觅主力机型在德国亚马逊买不了，并且石头投了sponsored广告，增速必然会好。 (3)美国在高基数上继续

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爱玛科技

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夜长梦山

2024-07-29 08:27:13

【中泰商社】宋城演艺排片量及项目跟踪-24W30

暑期旺季排片量环比持续改善周度(7.22-7.28)：宋城可比项目(杭州/三亚/丽江/桂林)周度日均排片量21场，环比上周19场继续改善；四个项目合计YOY-9%，恢复度94%，上周恢复度109%。9个重资产项目日均排片量43场，环比+7.5%，YOY+14%，恢复度157%，前周为181%。月度：7月截至28日，四个可比项目杭州、三亚、丽江、桂林较2019年恢复度为99%，环比6月(71%)明显提升。重资产项目合计(24年9个、19年5个)恢复度167%，6月为145%。9个重资产项目同比

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宋城演艺

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夜长梦山

2024-07-29 08:26:48

【华鑫宏观策略】A股等待止跌企稳信号

关注自主可控、更新换新和景气修复核心结论：海外美股调整尚未结束，A股等待止跌企稳信号。关注自主可控（半导体材料和设备、军工）、更新换新（机械、化工、电力、汽车、家电家装）和景气修复（交运、电子通信、农林牧渔）。 #海外：美债收益率曲线陡峭化担忧加剧，关注7月FOMC、非农和科技财报 #美股调整尚未结束：中期提示的美股高PE低VIX风险得到验证，叠加科技巨头业绩不及预期引发的恐慌抛售，VIX波动放大。从时间和幅度上看，本轮美股调整均未结束，仍待VIX放大消化高pe，或等财报eps支撑，当前关注保

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德恩精工

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夜长梦山

2024-07-29 08:25:49

【方正汽车】赛力斯入股引望公司点评

🚗事件：2024年7月29日，公司发布关于筹划对外投资的提示性公告，在引望与相关方前期工作进展的基础上，公司启动与引望及其股东协商加入对引望的投资。 #引望投资入股、赛力斯有望成为车Bu重要股东： 2023年11月25日，长安汽车与华为签署了《 #引望投资入股、赛力斯有望成为车Bu重要股东： 2023年11月25日，长安汽车与华为签署了《投资合作备忘录》，长安汽车及其关联方拟出资获取引望公司股权比例不超过40%。本次公司对外投资公告，我们预计赛力斯有望成为引望公司重要股东之一。 #业务合作转型

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赛力斯

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夜长梦山

2024-07-28 08:46:14

广联达2024年半年度业绩快报

公司发布2024半年度业绩快报，预计： 1⃣营业总收入 24Q2 16.59亿元，同比-5.61% 24H1 29.58亿元，同比-3.61% 2⃣归母净利润 24Q2 1.86亿元，同比+44.66% 24H1 1.92亿元，同比-22.70% 3⃣扣非后归母净利润 24Q2 1.76亿元，同比+50.12% 24 H1 1.74亿元，同比-17.44% 24H1分业务营收 1⃣数字成本业务24.59亿元，同比+4.23%；造价产品的续费率、应用率较去年同期均有提升，客户黏性不断提高；数字新成

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广联达

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夜长梦山

2024-07-28 08:45:45

【天风电新】宁德24Q2业绩交流要点-0726

1、24Q2出货量110GWh，其中动力占比75%，储能25%。\ 2、单位毛利：24Q2平稳在1毛9到2毛，后续降价趋缓，认为单位毛利保持稳定。 3、动力：神行+麒麟占动力比30-40%，后续会更高。 4、储能：24Q2出货量占比接近25%，24H1出货量同比增速45%。 5、产能：1）在建产能超过150GW，其中匈牙利工厂前2期共70GW， 2）海外工厂：德国工厂产能爬坡，预计全年盈亏平衡，匈牙利工厂比德国工厂的成本优势突出，客户端需求良好。 6、市场：1）欧洲市场：今年预计营收持平，欧洲车

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宁德时代

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夜长梦山

2024-07-28 08:44:56

【中信电子】说说恒玄手表手环业务发展过程中的一个细节

⌚我们年初以来坚定推荐恒玄科技，其中很重要的逻辑就是关注公司【手表手环业务的拓展】。在这个逻辑下我们说一个细节：恒玄科技手表手环业务的成长逻辑既包括拓客户，也包括拓产品线。 💡由于算力和功耗原因，手表芯片对制程要求更高，手环芯片则对制程要求相对低，因此公司最早去打的是运动手表主控芯片市场（低功耗能力强，且制程相对领先具备差异化竞争优势），后面是智能手表协处理器市场，再后面，从23年下半年开始公司做进智能手环产品。典型产品包括：小米手环8 Pro，2023年8月发布，起售价399元； Gal

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恒玄科技

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夜长梦山

2024-07-28 08:44:02

美国6月PCE：通胀超预期，消费增速下滑

量：可支配收入环比增速下行，6月实际个人消费支出(PCE)环比低于预期。耐用品消费走弱，能源、食品消费增长；除住房、金融以外，各类服务消费环比增幅大多收窄。价：6月整体PCE通胀同比上涨2.5%，前值2.6%，回落幅度小于预期；核心PCE通胀同比上涨2.6%，持平前值。分项看，住房服务同比回落；核心商品价格降幅收窄，或受到手机电脑等休闲商品价格拉动；非住房核心服务价格环比基本持平5月。服务业价格分化，医疗价格涨幅收窄，但餐宿、金融价格加速上涨。数据发布后，美元与美债利率下行。

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中信证券

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夜长梦山

2024-07-28 08:40:24

钱江摩托跟踪：大排量增速亮眼，海外困境有所缓解

内销增速回暖，外销限制因素有所缓解。24年6月钱江大排量增速111%，其中内销大排量6月增速200%+，外销增速21%。7月仍为旺季热度持续，内销基数较低有望维持高两位数增长，外销运费、货箱紧张状况有所缓解。边际变化：之前钱江限制因素主要来自海外增速相比Q1放缓和内销小排量下滑（1）欧五+：预计8月仍有负向影响，预计10月恢复增长；（2）海运：之前货箱进展，目前有所缓解，且欧线集运期货7月16号后持续下跌，此前未交付订单持续兑现；（3）土耳其：部分车型还在等待检验，影响暂未完全消除；（

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钱江摩托

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夜长梦山

2024-07-28 08:39:49

【建筑建材】近期调研要点总结

中材国际整体订单的下滑主要是国内工程和装备业务下滑，海外订单下滑主要由于去年高基数，海外部分项目受美元短缺影响因融资不到位无法签合同。公司计划通过海外收并购拓展海外装备业务市场，中材水泥计划去海外收购老线交给公司改造及运维，下半年有望迎来订单释放，后续公司有望继续提升分红比例。东方雨虹雨虹上半年，收入下滑8%左右，施工下滑较多，材料下降5个点以内，毛利率持平，费用率提升，利润整体下滑30%左右，二季度利润也下滑30%多。上半年砂粉同比增长40%，民建增速超过10%。防水行业市场预计萎缩20

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利柏特

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