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夜长梦山
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夜长梦山
2024-09-19 14:43:32
【中泰先进产业】燕麦科技
果链FPC测试设备龙头,iPhone换代带来业绩高弹性 #业务重心:果链FPC测试设备龙头 公司自2012年创立以来专注于FPC测试设备,核心客户覆盖如东山精密、鹏鼎控股、立讯精密及日本旗胜等果链关键FPC厂商。公司以果链业务为基本盘,在FPC测试设备领域占据绝对优势。 #对业绩增长的判断:①预计2024年营收+30%,利润+10%,2024年为iPhone创新小年,公司业绩逆势增长主要得益于苹果软板供应商集中化趋势增强,从而带动公司市占率被动提升;②预计2025年营收+40%,利润+100%以
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燕麦科技
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夜长梦山
2024-09-19 14:42:59
【中信建投】9月19日晨会要点
💡#【固收】利率债:收益率快速下行后如何看债市投资机会 (曾羽) → 9月以来,央行和大行的卖债减少,经济数据超预期回落,叠加美联储降息逐渐走向现实,利率加速下行。 → 中短端方面,资金面仍平衡,存单大概率回落,且短端下行后长端跟随下行、曲线平坦化。 → 长端方面,仍然受央行态度的影响,但基本面因素重要性占主导,央行干预的动力在减弱。 💡#【非银】如何理解保险业新“国十条”? (赵然) → 着重强调了强监管和防风险。 → 发展健康保险和第三支柱养老保险、强化资产负债联动、提升产品定价精准性、
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中信证券
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夜长梦山
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【CT电新】光伏产业链价格更新20240918:N型料连续四周涨价
🍁硅料:根据硅业分会,N型料本周报价4.17万元/吨,#周环比+0.2%,月环比+1.7%;N型颗粒硅报价3.73万元/吨,周环比持平,月环比+1.6%。根据PVInfoLink,致密料报价均价40/kg,周/月环比+1.3%,本周单吨盈亏0.99万,较上周持平。颗粒硅均价36.5元/kg,周/月环比+1.4%。 🍁硅片: ●N型182(130μm)硅片均价1.08元/片,周/月环比持平,单瓦盈利估算为-4分/W,较上周持平;N型182*210(130μm)硅片报价1.23元/片,周/月环比
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中信证券
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夜长梦山
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【申万宏源纺服】全球体育用品品牌最新财季跟踪
分地区、品类、库存等情况更新🔥🔥 核心结论:24H1全球运动行业核心问题从库存转到终端零售,库存压力基本消退,但终端零售偏弱,运动行业需求稳健有韧性,品牌表现持续分化。大部分国际运动品牌对全年仍有增长预期,收入增速预期范围为-中个位数~+10%。 业绩:24Q2国际运动品牌表现持续分化,Adidas反弹超预期,新锐运动鞋品牌增长强劲。Deckers(HOKA品牌母公司)、Adidas、Lululemon营收增速领跑,Adidas、Deckers业绩超预期、Lulu业绩略低于预期,传统品牌中N
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安踏体育
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夜长梦山
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洽洽食品涨超8%,解读: 18日晚间公司公告拟推股权激励计划,股权激励计划考核24-26年业绩,设置触发值/目标值两档行权条件,分别对应行权比例70%/100%。按照低一些的触发值目标看,公司24-26年收入锚定双位数增长(10.8%/13.6%/13.8%)、扣非利润增长更快(21.2%/17.4%/19.5%),超出此前市场预期的收入增速中枢。
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夜长梦山
2024-09-19 14:40:19
特斯拉:Q3交付量与预期一致,盈利能力成为关注焦点Wolfe Research, 24/09/18 Wolfe Research表示,通过对主要市场的每日、每周和每月数据进行分析,预计特斯拉将在第三季度交付约46万辆汽车,与市场一致预期的46.1万辆基本一致,且符合买方预期范围内。短期内的主要讨论焦点可能集中在盈利能力上,特别是第三季度剔除信贷的汽车毛利率。该机构认为,特斯拉的汽车毛利率(剔除信贷)可能环比小幅增长至15.2%。 Wolfe Research预计特斯拉每股收益将在0.60至0.6
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夜长梦山
2024-09-19 14:40:06
苹果公司:iPhone 16周期或偏弱
投资者关注需求表现Bernstein (D. Zhu, 24/09/18) Bernstein表示,近期投资者对iPhone新机型的预订时间和潜在订单量较弱表示担忧,并提出了一些关键观察:iPhone的交货时间既受需求也受供应影响。报告显示,iPhone 16的基本版和Pro版今年的产能爬坡应当较为正常/强劲。此外,苹果智能系统(Apple Intelligence)的推迟发布可能影响iPhone的季节性表现,广告活动加速可能导致iPhone 16初期需求偏弱。 历史数据显示,iPhone交货时
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中信证券
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夜长梦山
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【水晶光电】参投基金增资光驰半导体,实现ALD镀膜技术战略布局
事件:9.18日公司发布公告,翎贲聚光基金(公司认缴出资1亿元,持股48.31%)拟增资光驰半导体2亿人民币(持股10.39%)。光驰半导体为日本光驰(公司持股14.67%)的控股孙公司,原子层沉积设备(ALD)为其核心板块之一。 实现ALD镀膜技术战略布局,积极把握未来新项目机遇: ALD镀膜技术在三维保形性、成膜均匀性以及厚度控制方面优势显著,通过此次产业投资,公司将实现ALD技术战略性布局,有助于未来把握新项目机遇,同时也将深化与日本光驰合作,提升公司核心竞争力和盈利能力。 果链光学核心标
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水晶光电
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夜长梦山
2024-09-19 14:37:17
【浙商金属 | 沈皓俊】降息50BP指向软着陆,黄金保持关注
美联储超预期降息50BP,年内或还降50BP 今日凌晨,美联储超市场预期降息50BP,开启自2020年3月16日以来的首次降息; 美联储点阵图显示,2024-2026年联邦基金利率预期中值分别为4.4%、3.4%、2.9%; 这意味着今年还有50BP的降息预期,明年料再将降息100个基点。 美联储下调通胀预期 下调核心PCE预期:2024-2026年底核心PCE通胀预期中值分别为2.6%、2.2%、2.0%(6月预期分别为2.8%、2.3%、2.0%); 上调失业率预期:2024-2026年底失
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中信证券
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夜长梦山
2024-09-19 14:36:42
中金 公司:美国短期内经济软着陆的可能性将进一步上升、 中金公司研报指出,从利率决议来看,美联储采取了更大幅度的50个基点的降息,比我们预期的更激进。货币政策声明中指出,最近的通胀数据让决策者对于实现2%的通胀目标有了更多信心。美联储的行动表明,它的反应函数已经从关注通胀完全转向了关注就业。我们认为这是一个信号,即美联储对失业率上升的容忍度很低,官员们不想冒险而破坏“软着陆”的美好前景。基于鲍威尔的表述,我们认为未来任何超过4.4%的失业率都可能触发更多降息。这也表明,在就业市场的数据没有稳定之
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夜长梦山
2024-09-19 14:36:22
【中信医药】零售药店行业
变革已至,龙头引领高质量发展 【药店7月发展指数环比同比增长】根据中康CMH,在经历了5月和6月连续的销售下滑后,7月零售药店行业的景气度出现修复。根据米内网数据,2024年7月中国实体药店零售规模(药品+非药)为499亿元,销售有所反弹,较上月增长2.3%;与2023年7月相比,零售规模(药品+非药)有所提升,增长了5.2%。 【改革进入深水区,顺应政策打开成长空间。】价格治理监管趋严,行业转向高质量发展,行业龙头引领,药价监测治理有望助力行业健康、可持续发展。截至2024Q1,药店门诊统筹政
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老百姓
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夜长梦山
2024-09-19 14:35:52
白酒行业中秋动销反馈
整体看本次中秋氛围平淡动销下滑。根据各地渠道反馈,本次中秋旺季氛围弱于往年,动销同比有所下滑,安徽/四川/江苏/河南等多地反馈动销下滑幅度在10%-30%不等,渠道库存环比二季度末略增加0.5-1个月,终端库存尚可。动销下滑核心原因系外部需求走弱、消费频次/档次有所下降,此外部分行业监管趋严、华东地区台风天气等因素也有一定影响。因此礼赠场景需求反馈相对较弱,相应的月饼销售今年中秋亦不乐观,宴席场次、频次等亦有一定影响。 特征是各维度指标分化明显加剧。分价格带看,千元以上高端品牌动销下滑5%-10
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今世缘
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夜长梦山
2024-09-19 14:35:10
海创药业大涨:
海创药业创新药 氘恩扎卢胺新药审批通过,预计十月拿批文。 恩扎卢胺是治疗前列腺癌的主流用药,原研药22年全球销售额60亿美金,系全球抗癌药销售额排名第6。 海创药业为科创板U公司,目前无收入,其股价低位,反映了公司退市预期。 此次药物获批的话,预计该大单品可轻松销售过亿(预计巅峰销售额过10亿的大单品)。
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海创药业
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夜长梦山
2024-09-19 14:34:36
联储终于降息,后面看什么?
50bp降息追赶曲线、就业市场压力增加、通胀风险减弱、全面下调未来利率预测,这些多在市场预期之内,降息周期已经开启背景下,更应关注后续问题: (1)软着陆的概率提升了,还是衰退风险增加了? 目前就业核心矛盾是供需不匹配,前期高利率压制需求来匹配劳动力供给不足,现在供给改善,需要降低利率来提升需求,并非已经是危机模式,软着陆仍是基准假设。 (2)降息的效果,什么时候开始体现? 历史上,降息到经济改善,有较长的滞后期,但这些年基准利率本身的影响下降、金融条件重要性上升,金融条件自年中开始在预期推动下
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中信证券
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夜长梦山
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【华福地产|金地集团】脱离困境、等待反转
🏡违约风险大降 外债清零,内债大降:8月最后一笔外债偿还后,目前仅剩内债存续,我们认为,当前环境不存在“弃内保外”的可能性,违约风险大降。 🏡刚性支出下降 债务到期及刚性工程款支出大幅下降。25年考虑回售的信用债到期39亿(YoY-76%);24H在建面积1216万㎡,相较23年末下降45%,自21年末高点下降69%,刚性工程支出大幅下降;开工2年以上项目占比85%,工程进度提升,项目公司占款自21Q3高点2044亿下降至24H的1204亿,母公司现金流改善。 🏡区域房价企稳 流动性压力降
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金地集团
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【中泰先进产业】燕麦科技
果链FPC测试设备龙头,iPhone换代带来业绩高弹性 #业务重心:果链FPC测试设备龙头 公司自2012年创立以来专注于FPC测试设备,核心客户覆盖如东山精密、鹏鼎控股、立讯精密及日本旗胜等果链关键FPC厂商。公司以果链业务为基本盘,在FPC测试设备领域占据绝对优势。 #对业绩增长的判断:①预计2024年营收+30%,利润+10%,2024年为iPhone创新小年,公司业绩逆势增长主要得益于苹果软板供应商集中化趋势增强,从而带动公司市占率被动提升;②预计2025年营收+40%,利润+100%以
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【中信建投】9月19日晨会要点
💡#【固收】利率债:收益率快速下行后如何看债市投资机会 (曾羽) → 9月以来,央行和大行的卖债减少,经济数据超预期回落,叠加美联储降息逐渐走向现实,利率加速下行。 → 中短端方面,资金面仍平衡,存单大概率回落,且短端下行后长端跟随下行、曲线平坦化。 → 长端方面,仍然受央行态度的影响,但基本面因素重要性占主导,央行干预的动力在减弱。 💡#【非银】如何理解保险业新“国十条”? (赵然) → 着重强调了强监管和防风险。 → 发展健康保险和第三支柱养老保险、强化资产负债联动、提升产品定价精准性、
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【CT电新】光伏产业链价格更新20240918:N型料连续四周涨价
🍁硅料:根据硅业分会,N型料本周报价4.17万元/吨,#周环比+0.2%,月环比+1.7%;N型颗粒硅报价3.73万元/吨,周环比持平,月环比+1.6%。根据PVInfoLink,致密料报价均价40/kg,周/月环比+1.3%,本周单吨盈亏0.99万,较上周持平。颗粒硅均价36.5元/kg,周/月环比+1.4%。 🍁硅片: ●N型182(130μm)硅片均价1.08元/片,周/月环比持平,单瓦盈利估算为-4分/W,较上周持平;N型182*210(130μm)硅片报价1.23元/片,周/月环比
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【申万宏源纺服】全球体育用品品牌最新财季跟踪
分地区、品类、库存等情况更新🔥🔥 核心结论:24H1全球运动行业核心问题从库存转到终端零售,库存压力基本消退,但终端零售偏弱,运动行业需求稳健有韧性,品牌表现持续分化。大部分国际运动品牌对全年仍有增长预期,收入增速预期范围为-中个位数~+10%。 业绩:24Q2国际运动品牌表现持续分化,Adidas反弹超预期,新锐运动鞋品牌增长强劲。Deckers(HOKA品牌母公司)、Adidas、Lululemon营收增速领跑,Adidas、Deckers业绩超预期、Lulu业绩略低于预期,传统品牌中N
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洽洽食品涨超8%,解读: 18日晚间公司公告拟推股权激励计划,股权激励计划考核24-26年业绩,设置触发值/目标值两档行权条件,分别对应行权比例70%/100%。按照低一些的触发值目标看,公司24-26年收入锚定双位数增长(10.8%/13.6%/13.8%)、扣非利润增长更快(21.2%/17.4%/19.5%),超出此前市场预期的收入增速中枢。
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特斯拉:Q3交付量与预期一致,盈利能力成为关注焦点Wolfe Research, 24/09/18 Wolfe Research表示,通过对主要市场的每日、每周和每月数据进行分析,预计特斯拉将在第三季度交付约46万辆汽车,与市场一致预期的46.1万辆基本一致,且符合买方预期范围内。短期内的主要讨论焦点可能集中在盈利能力上,特别是第三季度剔除信贷的汽车毛利率。该机构认为,特斯拉的汽车毛利率(剔除信贷)可能环比小幅增长至15.2%。 Wolfe Research预计特斯拉每股收益将在0.60至0.6
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苹果公司:iPhone 16周期或偏弱
投资者关注需求表现Bernstein (D. Zhu, 24/09/18) Bernstein表示,近期投资者对iPhone新机型的预订时间和潜在订单量较弱表示担忧,并提出了一些关键观察:iPhone的交货时间既受需求也受供应影响。报告显示,iPhone 16的基本版和Pro版今年的产能爬坡应当较为正常/强劲。此外,苹果智能系统(Apple Intelligence)的推迟发布可能影响iPhone的季节性表现,广告活动加速可能导致iPhone 16初期需求偏弱。 历史数据显示,iPhone交货时
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【水晶光电】参投基金增资光驰半导体,实现ALD镀膜技术战略布局
事件:9.18日公司发布公告,翎贲聚光基金(公司认缴出资1亿元,持股48.31%)拟增资光驰半导体2亿人民币(持股10.39%)。光驰半导体为日本光驰(公司持股14.67%)的控股孙公司,原子层沉积设备(ALD)为其核心板块之一。 实现ALD镀膜技术战略布局,积极把握未来新项目机遇: ALD镀膜技术在三维保形性、成膜均匀性以及厚度控制方面优势显著,通过此次产业投资,公司将实现ALD技术战略性布局,有助于未来把握新项目机遇,同时也将深化与日本光驰合作,提升公司核心竞争力和盈利能力。 果链光学核心标
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【浙商金属 | 沈皓俊】降息50BP指向软着陆,黄金保持关注
美联储超预期降息50BP,年内或还降50BP 今日凌晨,美联储超市场预期降息50BP,开启自2020年3月16日以来的首次降息; 美联储点阵图显示,2024-2026年联邦基金利率预期中值分别为4.4%、3.4%、2.9%; 这意味着今年还有50BP的降息预期,明年料再将降息100个基点。 美联储下调通胀预期 下调核心PCE预期:2024-2026年底核心PCE通胀预期中值分别为2.6%、2.2%、2.0%(6月预期分别为2.8%、2.3%、2.0%); 上调失业率预期:2024-2026年底失
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中金 公司:美国短期内经济软着陆的可能性将进一步上升、 中金公司研报指出,从利率决议来看,美联储采取了更大幅度的50个基点的降息,比我们预期的更激进。货币政策声明中指出,最近的通胀数据让决策者对于实现2%的通胀目标有了更多信心。美联储的行动表明,它的反应函数已经从关注通胀完全转向了关注就业。我们认为这是一个信号,即美联储对失业率上升的容忍度很低,官员们不想冒险而破坏“软着陆”的美好前景。基于鲍威尔的表述,我们认为未来任何超过4.4%的失业率都可能触发更多降息。这也表明,在就业市场的数据没有稳定之
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【中信医药】零售药店行业
变革已至,龙头引领高质量发展 【药店7月发展指数环比同比增长】根据中康CMH,在经历了5月和6月连续的销售下滑后,7月零售药店行业的景气度出现修复。根据米内网数据,2024年7月中国实体药店零售规模(药品+非药)为499亿元,销售有所反弹,较上月增长2.3%;与2023年7月相比,零售规模(药品+非药)有所提升,增长了5.2%。 【改革进入深水区,顺应政策打开成长空间。】价格治理监管趋严,行业转向高质量发展,行业龙头引领,药价监测治理有望助力行业健康、可持续发展。截至2024Q1,药店门诊统筹政
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白酒行业中秋动销反馈
整体看本次中秋氛围平淡动销下滑。根据各地渠道反馈,本次中秋旺季氛围弱于往年,动销同比有所下滑,安徽/四川/江苏/河南等多地反馈动销下滑幅度在10%-30%不等,渠道库存环比二季度末略增加0.5-1个月,终端库存尚可。动销下滑核心原因系外部需求走弱、消费频次/档次有所下降,此外部分行业监管趋严、华东地区台风天气等因素也有一定影响。因此礼赠场景需求反馈相对较弱,相应的月饼销售今年中秋亦不乐观,宴席场次、频次等亦有一定影响。 特征是各维度指标分化明显加剧。分价格带看,千元以上高端品牌动销下滑5%-10
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海创药业大涨:
海创药业创新药 氘恩扎卢胺新药审批通过,预计十月拿批文。 恩扎卢胺是治疗前列腺癌的主流用药,原研药22年全球销售额60亿美金,系全球抗癌药销售额排名第6。 海创药业为科创板U公司,目前无收入,其股价低位,反映了公司退市预期。 此次药物获批的话,预计该大单品可轻松销售过亿(预计巅峰销售额过10亿的大单品)。
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联储终于降息,后面看什么?
50bp降息追赶曲线、就业市场压力增加、通胀风险减弱、全面下调未来利率预测,这些多在市场预期之内,降息周期已经开启背景下,更应关注后续问题: (1)软着陆的概率提升了,还是衰退风险增加了? 目前就业核心矛盾是供需不匹配,前期高利率压制需求来匹配劳动力供给不足,现在供给改善,需要降低利率来提升需求,并非已经是危机模式,软着陆仍是基准假设。 (2)降息的效果,什么时候开始体现? 历史上,降息到经济改善,有较长的滞后期,但这些年基准利率本身的影响下降、金融条件重要性上升,金融条件自年中开始在预期推动下
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【华福地产|金地集团】脱离困境、等待反转
🏡违约风险大降 外债清零,内债大降:8月最后一笔外债偿还后,目前仅剩内债存续,我们认为,当前环境不存在“弃内保外”的可能性,违约风险大降。 🏡刚性支出下降 债务到期及刚性工程款支出大幅下降。25年考虑回售的信用债到期39亿(YoY-76%);24H在建面积1216万㎡,相较23年末下降45%,自21年末高点下降69%,刚性工程支出大幅下降;开工2年以上项目占比85%,工程进度提升,项目公司占款自21Q3高点2044亿下降至24H的1204亿,母公司现金流改善。 🏡区域房价企稳 流动性压力降
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【中信建投】9月19日晨会要点
💡#【固收】利率债:收益率快速下行后如何看债市投资机会 (曾羽) → 9月以来,央行和大行的卖债减少,经济数据超预期回落,叠加美联储降息逐渐走向现实,利率加速下行。 → 中短端方面,资金面仍平衡,存单大概率回落,且短端下行后长端跟随下行、曲线平坦化。 → 长端方面,仍然受央行态度的影响,但基本面因素重要性占主导,央行干预的动力在减弱。 💡#【非银】如何理解保险业新“国十条”? (赵然) → 着重强调了强监管和防风险。 → 发展健康保险和第三支柱养老保险、强化资产负债联动、提升产品定价精准性、
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【CT电新】光伏产业链价格更新20240918:N型料连续四周涨价
🍁硅料:根据硅业分会,N型料本周报价4.17万元/吨,#周环比+0.2%,月环比+1.7%;N型颗粒硅报价3.73万元/吨,周环比持平,月环比+1.6%。根据PVInfoLink,致密料报价均价40/kg,周/月环比+1.3%,本周单吨盈亏0.99万,较上周持平。颗粒硅均价36.5元/kg,周/月环比+1.4%。 🍁硅片: ●N型182(130μm)硅片均价1.08元/片,周/月环比持平,单瓦盈利估算为-4分/W,较上周持平;N型182*210(130μm)硅片报价1.23元/片,周/月环比
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夜长梦山
2024-09-19 14:40:57
【申万宏源纺服】全球体育用品品牌最新财季跟踪
分地区、品类、库存等情况更新🔥🔥 核心结论:24H1全球运动行业核心问题从库存转到终端零售,库存压力基本消退,但终端零售偏弱,运动行业需求稳健有韧性,品牌表现持续分化。大部分国际运动品牌对全年仍有增长预期,收入增速预期范围为-中个位数~+10%。 业绩:24Q2国际运动品牌表现持续分化,Adidas反弹超预期,新锐运动鞋品牌增长强劲。Deckers(HOKA品牌母公司)、Adidas、Lululemon营收增速领跑,Adidas、Deckers业绩超预期、Lulu业绩略低于预期,传统品牌中N
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安踏体育
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洽洽食品涨超8%,解读: 18日晚间公司公告拟推股权激励计划,股权激励计划考核24-26年业绩,设置触发值/目标值两档行权条件,分别对应行权比例70%/100%。按照低一些的触发值目标看,公司24-26年收入锚定双位数增长(10.8%/13.6%/13.8%)、扣非利润增长更快(21.2%/17.4%/19.5%),超出此前市场预期的收入增速中枢。
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夜长梦山
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特斯拉:Q3交付量与预期一致,盈利能力成为关注焦点Wolfe Research, 24/09/18 Wolfe Research表示,通过对主要市场的每日、每周和每月数据进行分析,预计特斯拉将在第三季度交付约46万辆汽车,与市场一致预期的46.1万辆基本一致,且符合买方预期范围内。短期内的主要讨论焦点可能集中在盈利能力上,特别是第三季度剔除信贷的汽车毛利率。该机构认为,特斯拉的汽车毛利率(剔除信贷)可能环比小幅增长至15.2%。 Wolfe Research预计特斯拉每股收益将在0.60至0.6
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苹果公司:iPhone 16周期或偏弱
投资者关注需求表现Bernstein (D. Zhu, 24/09/18) Bernstein表示,近期投资者对iPhone新机型的预订时间和潜在订单量较弱表示担忧,并提出了一些关键观察:iPhone的交货时间既受需求也受供应影响。报告显示,iPhone 16的基本版和Pro版今年的产能爬坡应当较为正常/强劲。此外,苹果智能系统(Apple Intelligence)的推迟发布可能影响iPhone的季节性表现,广告活动加速可能导致iPhone 16初期需求偏弱。 历史数据显示,iPhone交货时
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中信证券
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【水晶光电】参投基金增资光驰半导体,实现ALD镀膜技术战略布局
事件:9.18日公司发布公告,翎贲聚光基金(公司认缴出资1亿元,持股48.31%)拟增资光驰半导体2亿人民币(持股10.39%)。光驰半导体为日本光驰(公司持股14.67%)的控股孙公司,原子层沉积设备(ALD)为其核心板块之一。 实现ALD镀膜技术战略布局,积极把握未来新项目机遇: ALD镀膜技术在三维保形性、成膜均匀性以及厚度控制方面优势显著,通过此次产业投资,公司将实现ALD技术战略性布局,有助于未来把握新项目机遇,同时也将深化与日本光驰合作,提升公司核心竞争力和盈利能力。 果链光学核心标
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【浙商金属 | 沈皓俊】降息50BP指向软着陆,黄金保持关注
美联储超预期降息50BP,年内或还降50BP 今日凌晨,美联储超市场预期降息50BP,开启自2020年3月16日以来的首次降息; 美联储点阵图显示,2024-2026年联邦基金利率预期中值分别为4.4%、3.4%、2.9%; 这意味着今年还有50BP的降息预期,明年料再将降息100个基点。 美联储下调通胀预期 下调核心PCE预期:2024-2026年底核心PCE通胀预期中值分别为2.6%、2.2%、2.0%(6月预期分别为2.8%、2.3%、2.0%); 上调失业率预期:2024-2026年底失
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中信证券
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中金 公司:美国短期内经济软着陆的可能性将进一步上升、 中金公司研报指出,从利率决议来看,美联储采取了更大幅度的50个基点的降息,比我们预期的更激进。货币政策声明中指出,最近的通胀数据让决策者对于实现2%的通胀目标有了更多信心。美联储的行动表明,它的反应函数已经从关注通胀完全转向了关注就业。我们认为这是一个信号,即美联储对失业率上升的容忍度很低,官员们不想冒险而破坏“软着陆”的美好前景。基于鲍威尔的表述,我们认为未来任何超过4.4%的失业率都可能触发更多降息。这也表明,在就业市场的数据没有稳定之
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【中信医药】零售药店行业
变革已至,龙头引领高质量发展 【药店7月发展指数环比同比增长】根据中康CMH,在经历了5月和6月连续的销售下滑后,7月零售药店行业的景气度出现修复。根据米内网数据,2024年7月中国实体药店零售规模(药品+非药)为499亿元,销售有所反弹,较上月增长2.3%;与2023年7月相比,零售规模(药品+非药)有所提升,增长了5.2%。 【改革进入深水区,顺应政策打开成长空间。】价格治理监管趋严,行业转向高质量发展,行业龙头引领,药价监测治理有望助力行业健康、可持续发展。截至2024Q1,药店门诊统筹政
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白酒行业中秋动销反馈
整体看本次中秋氛围平淡动销下滑。根据各地渠道反馈,本次中秋旺季氛围弱于往年,动销同比有所下滑,安徽/四川/江苏/河南等多地反馈动销下滑幅度在10%-30%不等,渠道库存环比二季度末略增加0.5-1个月,终端库存尚可。动销下滑核心原因系外部需求走弱、消费频次/档次有所下降,此外部分行业监管趋严、华东地区台风天气等因素也有一定影响。因此礼赠场景需求反馈相对较弱,相应的月饼销售今年中秋亦不乐观,宴席场次、频次等亦有一定影响。 特征是各维度指标分化明显加剧。分价格带看,千元以上高端品牌动销下滑5%-10
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今世缘
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海创药业大涨:
海创药业创新药 氘恩扎卢胺新药审批通过,预计十月拿批文。 恩扎卢胺是治疗前列腺癌的主流用药,原研药22年全球销售额60亿美金,系全球抗癌药销售额排名第6。 海创药业为科创板U公司,目前无收入,其股价低位,反映了公司退市预期。 此次药物获批的话,预计该大单品可轻松销售过亿(预计巅峰销售额过10亿的大单品)。
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海创药业
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联储终于降息,后面看什么?
50bp降息追赶曲线、就业市场压力增加、通胀风险减弱、全面下调未来利率预测,这些多在市场预期之内,降息周期已经开启背景下,更应关注后续问题: (1)软着陆的概率提升了,还是衰退风险增加了? 目前就业核心矛盾是供需不匹配,前期高利率压制需求来匹配劳动力供给不足,现在供给改善,需要降低利率来提升需求,并非已经是危机模式,软着陆仍是基准假设。 (2)降息的效果,什么时候开始体现? 历史上,降息到经济改善,有较长的滞后期,但这些年基准利率本身的影响下降、金融条件重要性上升,金融条件自年中开始在预期推动下
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中信证券
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【华福地产|金地集团】脱离困境、等待反转
🏡违约风险大降 外债清零,内债大降:8月最后一笔外债偿还后,目前仅剩内债存续,我们认为,当前环境不存在“弃内保外”的可能性,违约风险大降。 🏡刚性支出下降 债务到期及刚性工程款支出大幅下降。25年考虑回售的信用债到期39亿(YoY-76%);24H在建面积1216万㎡,相较23年末下降45%,自21年末高点下降69%,刚性工程支出大幅下降;开工2年以上项目占比85%,工程进度提升,项目公司占款自21Q3高点2044亿下降至24H的1204亿,母公司现金流改善。 🏡区域房价企稳 流动性压力降
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金地集团
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【中泰先进产业】燕麦科技
果链FPC测试设备龙头,iPhone换代带来业绩高弹性 #业务重心:果链FPC测试设备龙头 公司自2012年创立以来专注于FPC测试设备,核心客户覆盖如东山精密、鹏鼎控股、立讯精密及日本旗胜等果链关键FPC厂商。公司以果链业务为基本盘,在FPC测试设备领域占据绝对优势。 #对业绩增长的判断:①预计2024年营收+30%,利润+10%,2024年为iPhone创新小年,公司业绩逆势增长主要得益于苹果软板供应商集中化趋势增强,从而带动公司市占率被动提升;②预计2025年营收+40%,利润+100%以
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燕麦科技
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【中信建投】9月19日晨会要点
💡#【固收】利率债:收益率快速下行后如何看债市投资机会 (曾羽) → 9月以来,央行和大行的卖债减少,经济数据超预期回落,叠加美联储降息逐渐走向现实,利率加速下行。 → 中短端方面,资金面仍平衡,存单大概率回落,且短端下行后长端跟随下行、曲线平坦化。 → 长端方面,仍然受央行态度的影响,但基本面因素重要性占主导,央行干预的动力在减弱。 💡#【非银】如何理解保险业新“国十条”? (赵然) → 着重强调了强监管和防风险。 → 发展健康保险和第三支柱养老保险、强化资产负债联动、提升产品定价精准性、
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【CT电新】光伏产业链价格更新20240918:N型料连续四周涨价
🍁硅料:根据硅业分会,N型料本周报价4.17万元/吨,#周环比+0.2%,月环比+1.7%;N型颗粒硅报价3.73万元/吨,周环比持平,月环比+1.6%。根据PVInfoLink,致密料报价均价40/kg,周/月环比+1.3%,本周单吨盈亏0.99万,较上周持平。颗粒硅均价36.5元/kg,周/月环比+1.4%。 🍁硅片: ●N型182(130μm)硅片均价1.08元/片,周/月环比持平,单瓦盈利估算为-4分/W,较上周持平;N型182*210(130μm)硅片报价1.23元/片,周/月环比
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【申万宏源纺服】全球体育用品品牌最新财季跟踪
分地区、品类、库存等情况更新🔥🔥 核心结论:24H1全球运动行业核心问题从库存转到终端零售,库存压力基本消退,但终端零售偏弱,运动行业需求稳健有韧性,品牌表现持续分化。大部分国际运动品牌对全年仍有增长预期,收入增速预期范围为-中个位数~+10%。 业绩:24Q2国际运动品牌表现持续分化,Adidas反弹超预期,新锐运动鞋品牌增长强劲。Deckers(HOKA品牌母公司)、Adidas、Lululemon营收增速领跑,Adidas、Deckers业绩超预期、Lulu业绩略低于预期,传统品牌中N
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洽洽食品涨超8%,解读: 18日晚间公司公告拟推股权激励计划,股权激励计划考核24-26年业绩,设置触发值/目标值两档行权条件,分别对应行权比例70%/100%。按照低一些的触发值目标看,公司24-26年收入锚定双位数增长(10.8%/13.6%/13.8%)、扣非利润增长更快(21.2%/17.4%/19.5%),超出此前市场预期的收入增速中枢。
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特斯拉:Q3交付量与预期一致,盈利能力成为关注焦点Wolfe Research, 24/09/18 Wolfe Research表示,通过对主要市场的每日、每周和每月数据进行分析,预计特斯拉将在第三季度交付约46万辆汽车,与市场一致预期的46.1万辆基本一致,且符合买方预期范围内。短期内的主要讨论焦点可能集中在盈利能力上,特别是第三季度剔除信贷的汽车毛利率。该机构认为,特斯拉的汽车毛利率(剔除信贷)可能环比小幅增长至15.2%。 Wolfe Research预计特斯拉每股收益将在0.60至0.6
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苹果公司:iPhone 16周期或偏弱
投资者关注需求表现Bernstein (D. Zhu, 24/09/18) Bernstein表示,近期投资者对iPhone新机型的预订时间和潜在订单量较弱表示担忧,并提出了一些关键观察:iPhone的交货时间既受需求也受供应影响。报告显示,iPhone 16的基本版和Pro版今年的产能爬坡应当较为正常/强劲。此外,苹果智能系统(Apple Intelligence)的推迟发布可能影响iPhone的季节性表现,广告活动加速可能导致iPhone 16初期需求偏弱。 历史数据显示,iPhone交货时
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【水晶光电】参投基金增资光驰半导体,实现ALD镀膜技术战略布局
事件:9.18日公司发布公告,翎贲聚光基金(公司认缴出资1亿元,持股48.31%)拟增资光驰半导体2亿人民币(持股10.39%)。光驰半导体为日本光驰(公司持股14.67%)的控股孙公司,原子层沉积设备(ALD)为其核心板块之一。 实现ALD镀膜技术战略布局,积极把握未来新项目机遇: ALD镀膜技术在三维保形性、成膜均匀性以及厚度控制方面优势显著,通过此次产业投资,公司将实现ALD技术战略性布局,有助于未来把握新项目机遇,同时也将深化与日本光驰合作,提升公司核心竞争力和盈利能力。 果链光学核心标
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【浙商金属 | 沈皓俊】降息50BP指向软着陆,黄金保持关注
美联储超预期降息50BP,年内或还降50BP 今日凌晨,美联储超市场预期降息50BP,开启自2020年3月16日以来的首次降息; 美联储点阵图显示,2024-2026年联邦基金利率预期中值分别为4.4%、3.4%、2.9%; 这意味着今年还有50BP的降息预期,明年料再将降息100个基点。 美联储下调通胀预期 下调核心PCE预期:2024-2026年底核心PCE通胀预期中值分别为2.6%、2.2%、2.0%(6月预期分别为2.8%、2.3%、2.0%); 上调失业率预期:2024-2026年底失
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中金 公司:美国短期内经济软着陆的可能性将进一步上升、 中金公司研报指出,从利率决议来看,美联储采取了更大幅度的50个基点的降息,比我们预期的更激进。货币政策声明中指出,最近的通胀数据让决策者对于实现2%的通胀目标有了更多信心。美联储的行动表明,它的反应函数已经从关注通胀完全转向了关注就业。我们认为这是一个信号,即美联储对失业率上升的容忍度很低,官员们不想冒险而破坏“软着陆”的美好前景。基于鲍威尔的表述,我们认为未来任何超过4.4%的失业率都可能触发更多降息。这也表明,在就业市场的数据没有稳定之
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【中信医药】零售药店行业
变革已至,龙头引领高质量发展 【药店7月发展指数环比同比增长】根据中康CMH,在经历了5月和6月连续的销售下滑后,7月零售药店行业的景气度出现修复。根据米内网数据,2024年7月中国实体药店零售规模(药品+非药)为499亿元,销售有所反弹,较上月增长2.3%;与2023年7月相比,零售规模(药品+非药)有所提升,增长了5.2%。 【改革进入深水区,顺应政策打开成长空间。】价格治理监管趋严,行业转向高质量发展,行业龙头引领,药价监测治理有望助力行业健康、可持续发展。截至2024Q1,药店门诊统筹政
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白酒行业中秋动销反馈
整体看本次中秋氛围平淡动销下滑。根据各地渠道反馈,本次中秋旺季氛围弱于往年,动销同比有所下滑,安徽/四川/江苏/河南等多地反馈动销下滑幅度在10%-30%不等,渠道库存环比二季度末略增加0.5-1个月,终端库存尚可。动销下滑核心原因系外部需求走弱、消费频次/档次有所下降,此外部分行业监管趋严、华东地区台风天气等因素也有一定影响。因此礼赠场景需求反馈相对较弱,相应的月饼销售今年中秋亦不乐观,宴席场次、频次等亦有一定影响。 特征是各维度指标分化明显加剧。分价格带看,千元以上高端品牌动销下滑5%-10
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海创药业大涨:
海创药业创新药 氘恩扎卢胺新药审批通过,预计十月拿批文。 恩扎卢胺是治疗前列腺癌的主流用药,原研药22年全球销售额60亿美金,系全球抗癌药销售额排名第6。 海创药业为科创板U公司,目前无收入,其股价低位,反映了公司退市预期。 此次药物获批的话,预计该大单品可轻松销售过亿(预计巅峰销售额过10亿的大单品)。
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联储终于降息,后面看什么?
50bp降息追赶曲线、就业市场压力增加、通胀风险减弱、全面下调未来利率预测,这些多在市场预期之内,降息周期已经开启背景下,更应关注后续问题: (1)软着陆的概率提升了,还是衰退风险增加了? 目前就业核心矛盾是供需不匹配,前期高利率压制需求来匹配劳动力供给不足,现在供给改善,需要降低利率来提升需求,并非已经是危机模式,软着陆仍是基准假设。 (2)降息的效果,什么时候开始体现? 历史上,降息到经济改善,有较长的滞后期,但这些年基准利率本身的影响下降、金融条件重要性上升,金融条件自年中开始在预期推动下
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【华福地产|金地集团】脱离困境、等待反转
🏡违约风险大降 外债清零,内债大降:8月最后一笔外债偿还后,目前仅剩内债存续,我们认为,当前环境不存在“弃内保外”的可能性,违约风险大降。 🏡刚性支出下降 债务到期及刚性工程款支出大幅下降。25年考虑回售的信用债到期39亿(YoY-76%);24H在建面积1216万㎡,相较23年末下降45%,自21年末高点下降69%,刚性工程支出大幅下降;开工2年以上项目占比85%,工程进度提升,项目公司占款自21Q3高点2044亿下降至24H的1204亿,母公司现金流改善。 🏡区域房价企稳 流动性压力降
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【中信建投】9月19日晨会要点
💡#【固收】利率债:收益率快速下行后如何看债市投资机会 (曾羽) → 9月以来,央行和大行的卖债减少,经济数据超预期回落,叠加美联储降息逐渐走向现实,利率加速下行。 → 中短端方面,资金面仍平衡,存单大概率回落,且短端下行后长端跟随下行、曲线平坦化。 → 长端方面,仍然受央行态度的影响,但基本面因素重要性占主导,央行干预的动力在减弱。 💡#【非银】如何理解保险业新“国十条”? (赵然) → 着重强调了强监管和防风险。 → 发展健康保险和第三支柱养老保险、强化资产负债联动、提升产品定价精准性、
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【CT电新】光伏产业链价格更新20240918:N型料连续四周涨价
🍁硅料:根据硅业分会,N型料本周报价4.17万元/吨,#周环比+0.2%,月环比+1.7%;N型颗粒硅报价3.73万元/吨,周环比持平,月环比+1.6%。根据PVInfoLink,致密料报价均价40/kg,周/月环比+1.3%,本周单吨盈亏0.99万,较上周持平。颗粒硅均价36.5元/kg,周/月环比+1.4%。 🍁硅片: ●N型182(130μm)硅片均价1.08元/片,周/月环比持平,单瓦盈利估算为-4分/W,较上周持平;N型182*210(130μm)硅片报价1.23元/片,周/月环比
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【申万宏源纺服】全球体育用品品牌最新财季跟踪
分地区、品类、库存等情况更新🔥🔥 核心结论:24H1全球运动行业核心问题从库存转到终端零售,库存压力基本消退,但终端零售偏弱,运动行业需求稳健有韧性,品牌表现持续分化。大部分国际运动品牌对全年仍有增长预期,收入增速预期范围为-中个位数~+10%。 业绩:24Q2国际运动品牌表现持续分化,Adidas反弹超预期,新锐运动鞋品牌增长强劲。Deckers(HOKA品牌母公司)、Adidas、Lululemon营收增速领跑,Adidas、Deckers业绩超预期、Lulu业绩略低于预期,传统品牌中N
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特斯拉:Q3交付量与预期一致,盈利能力成为关注焦点Wolfe Research, 24/09/18 Wolfe Research表示,通过对主要市场的每日、每周和每月数据进行分析,预计特斯拉将在第三季度交付约46万辆汽车,与市场一致预期的46.1万辆基本一致,且符合买方预期范围内。短期内的主要讨论焦点可能集中在盈利能力上,特别是第三季度剔除信贷的汽车毛利率。该机构认为,特斯拉的汽车毛利率(剔除信贷)可能环比小幅增长至15.2%。 Wolfe Research预计特斯拉每股收益将在0.60至0.6
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苹果公司:iPhone 16周期或偏弱
投资者关注需求表现Bernstein (D. Zhu, 24/09/18) Bernstein表示,近期投资者对iPhone新机型的预订时间和潜在订单量较弱表示担忧,并提出了一些关键观察:iPhone的交货时间既受需求也受供应影响。报告显示,iPhone 16的基本版和Pro版今年的产能爬坡应当较为正常/强劲。此外,苹果智能系统(Apple Intelligence)的推迟发布可能影响iPhone的季节性表现,广告活动加速可能导致iPhone 16初期需求偏弱。 历史数据显示,iPhone交货时
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【水晶光电】参投基金增资光驰半导体,实现ALD镀膜技术战略布局
事件:9.18日公司发布公告,翎贲聚光基金(公司认缴出资1亿元,持股48.31%)拟增资光驰半导体2亿人民币(持股10.39%)。光驰半导体为日本光驰(公司持股14.67%)的控股孙公司,原子层沉积设备(ALD)为其核心板块之一。 实现ALD镀膜技术战略布局,积极把握未来新项目机遇: ALD镀膜技术在三维保形性、成膜均匀性以及厚度控制方面优势显著,通过此次产业投资,公司将实现ALD技术战略性布局,有助于未来把握新项目机遇,同时也将深化与日本光驰合作,提升公司核心竞争力和盈利能力。 果链光学核心标
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水晶光电
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夜长梦山
2024-09-19 14:37:17
【浙商金属 | 沈皓俊】降息50BP指向软着陆,黄金保持关注
美联储超预期降息50BP,年内或还降50BP 今日凌晨,美联储超市场预期降息50BP,开启自2020年3月16日以来的首次降息; 美联储点阵图显示,2024-2026年联邦基金利率预期中值分别为4.4%、3.4%、2.9%; 这意味着今年还有50BP的降息预期,明年料再将降息100个基点。 美联储下调通胀预期 下调核心PCE预期:2024-2026年底核心PCE通胀预期中值分别为2.6%、2.2%、2.0%(6月预期分别为2.8%、2.3%、2.0%); 上调失业率预期:2024-2026年底失
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中信证券
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夜长梦山
2024-09-19 14:36:42
中金 公司:美国短期内经济软着陆的可能性将进一步上升、 中金公司研报指出,从利率决议来看,美联储采取了更大幅度的50个基点的降息,比我们预期的更激进。货币政策声明中指出,最近的通胀数据让决策者对于实现2%的通胀目标有了更多信心。美联储的行动表明,它的反应函数已经从关注通胀完全转向了关注就业。我们认为这是一个信号,即美联储对失业率上升的容忍度很低,官员们不想冒险而破坏“软着陆”的美好前景。基于鲍威尔的表述,我们认为未来任何超过4.4%的失业率都可能触发更多降息。这也表明,在就业市场的数据没有稳定之
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夜长梦山
2024-09-19 14:36:22
【中信医药】零售药店行业
变革已至,龙头引领高质量发展 【药店7月发展指数环比同比增长】根据中康CMH,在经历了5月和6月连续的销售下滑后,7月零售药店行业的景气度出现修复。根据米内网数据,2024年7月中国实体药店零售规模(药品+非药)为499亿元,销售有所反弹,较上月增长2.3%;与2023年7月相比,零售规模(药品+非药)有所提升,增长了5.2%。 【改革进入深水区,顺应政策打开成长空间。】价格治理监管趋严,行业转向高质量发展,行业龙头引领,药价监测治理有望助力行业健康、可持续发展。截至2024Q1,药店门诊统筹政
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老百姓
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夜长梦山
2024-09-19 14:35:52
白酒行业中秋动销反馈
整体看本次中秋氛围平淡动销下滑。根据各地渠道反馈,本次中秋旺季氛围弱于往年,动销同比有所下滑,安徽/四川/江苏/河南等多地反馈动销下滑幅度在10%-30%不等,渠道库存环比二季度末略增加0.5-1个月,终端库存尚可。动销下滑核心原因系外部需求走弱、消费频次/档次有所下降,此外部分行业监管趋严、华东地区台风天气等因素也有一定影响。因此礼赠场景需求反馈相对较弱,相应的月饼销售今年中秋亦不乐观,宴席场次、频次等亦有一定影响。 特征是各维度指标分化明显加剧。分价格带看,千元以上高端品牌动销下滑5%-10
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今世缘
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夜长梦山
2024-09-19 14:35:10
海创药业大涨:
海创药业创新药 氘恩扎卢胺新药审批通过,预计十月拿批文。 恩扎卢胺是治疗前列腺癌的主流用药,原研药22年全球销售额60亿美金,系全球抗癌药销售额排名第6。 海创药业为科创板U公司,目前无收入,其股价低位,反映了公司退市预期。 此次药物获批的话,预计该大单品可轻松销售过亿(预计巅峰销售额过10亿的大单品)。
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海创药业
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夜长梦山
2024-09-19 14:34:36
联储终于降息,后面看什么?
50bp降息追赶曲线、就业市场压力增加、通胀风险减弱、全面下调未来利率预测,这些多在市场预期之内,降息周期已经开启背景下,更应关注后续问题: (1)软着陆的概率提升了,还是衰退风险增加了? 目前就业核心矛盾是供需不匹配,前期高利率压制需求来匹配劳动力供给不足,现在供给改善,需要降低利率来提升需求,并非已经是危机模式,软着陆仍是基准假设。 (2)降息的效果,什么时候开始体现? 历史上,降息到经济改善,有较长的滞后期,但这些年基准利率本身的影响下降、金融条件重要性上升,金融条件自年中开始在预期推动下
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中信证券
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夜长梦山
2024-09-19 14:33:55
【华福地产|金地集团】脱离困境、等待反转
🏡违约风险大降 外债清零,内债大降:8月最后一笔外债偿还后,目前仅剩内债存续,我们认为,当前环境不存在“弃内保外”的可能性,违约风险大降。 🏡刚性支出下降 债务到期及刚性工程款支出大幅下降。25年考虑回售的信用债到期39亿(YoY-76%);24H在建面积1216万㎡,相较23年末下降45%,自21年末高点下降69%,刚性工程支出大幅下降;开工2年以上项目占比85%,工程进度提升,项目公司占款自21Q3高点2044亿下降至24H的1204亿,母公司现金流改善。 🏡区域房价企稳 流动性压力降
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金地集团
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