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夜长梦山

2024-10-03 09:43:58

浙商机械邱世梁|王华君【中国通号】收涨15.62%

轨交控制系统龙头业务结构优化，有望迎更新替换大周期，持续推荐 🌟核心观点：轨交控制系统龙头聚焦主业营收结构优化，盈利能力改善，有望充分受益铁路设备更新替换！ 1、轨交控制系统龙头，具备全产业链服务能力，营收结构持续优化。高毛利轨交控制系统占比大幅提升。2024H1，铁路、城市轨道、海外三大终端市场营收占轨交控制系统比例分别为69%、26%、5%。 2、新建需求长期仍有发展空间，更新替换有望放量增长，龙头优先受益。 #铁路新建：预计 2024 -2027年间新建铁路控制系统的市场容量约为 32

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中国通号

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6.44
夜长梦山

2024-10-03 09:34:56

【德邦宏观】政策落地，预期回升——2024年9月PMI数据点评

📊9月PMI产需回升。向前看，随着924和政治局会议一系列政策逐步落地，企业和消费者信心有望得到提振，供需两端景气度有望上升。 💡产需：新订单指数明显改善，两新提振需求端或见效。 💡价格：大宗商品涨多于跌，但原材料和出厂价格指数仍在低位运行。 💡非制造业：暑期结束服务业PMI回落，新增专项债发行加速建筑业景气回升。风险提示：宏观政策力度不及预期；海外货币政策导致外需超预期变化；国际地缘政治风险影响全球供应链稳定。

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中信证券

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夜长梦山

2024-10-03 09:28:32

推动这轮反弹超越5月峰值的关键因素包括:

1) 美国利率现在比5月低60个基点,据此推算,美国10年期利率每下降100个基点,MSCI中国和A股的市盈率分别将上升1.0倍和0.7倍; 2) 人民币汇率已升至7.0,较5月上涨3%; 3) 年化回购水平也高出0.2个百分点; 4) 盈利预测相比5月的下调而言保持较为稳定; 5) 监管给出了更加协调一致且沟通良好的政策响应; 6) 投资者反馈认为,股市政策似乎更加与投资者利益一致; 7) 考虑到盈利预测保持稳定,12个月远期市盈率仍低于5月达到的水平0.5倍。

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中信证券

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18.89
夜长梦山

2024-10-03 09:27:19

强推首推金蝶，不要错过

重申SaaS王者归来，当下分母端弹性最大方向(分子端金融IT) 金蝶2024年PS 对应现价4X PS，参考历史估值区间和国际友商，上行空间在50~200%。 🚀白马弹性最大品种，金蝶国际电话会议交流要点重发如下【天风计算机缪欣君】 1、7-8月订单乐观，宏观预期企稳预计下半年经营可以更乐观（如续费率修复，毛利率提升）。信创进展显著，根据招标公众号信息，近期中标云南能投8500万+内蒙古地质矿业1400万订单。 2、年内累计回购7.65亿港币，彰显公司经营信心及良好的现金流。 3、fund f

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金蝶国际

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夜长梦山

2024-10-03 09:21:04

【民生海外|易永坚团队】假期不打烊：中概和港股的表现及新增推荐-10.2

10.1晚海外中资继续“神勇”表现：YINN+12.24%/KWEB+6%/HXC+5.48%/MCHI+4.07%。资金回补还在继续，#轮动寻找“低位”资产，表现最好的中概主要是三类：1）中概互金（逻辑见上周我们新增推荐关注），YRD+28.3%/LX+26.84%TIGR+16.67%/FUTU+12.43%等；2）地产直接关联，BEKE+17.43%；3）各类中概小公司。#关于中概“市值＜账面净现金”筛选表联系民生海外徐熠雯。主流中概互联网表现依旧强劲：PDD+8.03%/JD+7.3

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百胜中国

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夜长梦山

2024-10-03 09:03:40

悬赏 666.00工分

假期已经过半，你在哪里？

韭友们，你们都在哪里玩耍呢？分享一下见闻畅享一下接下来的未来或者家里蹲也是一种美好祝愿祖国母亲生日快乐！国泰民安！繁荣昌盛！早日实现中国梦！

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中国平安

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夜长梦山

2024-09-30 15:42:01

悬赏 666.00工分

今天你满仓了吗？

1、牛市已来，你在哪？ 2、节后看好哪个方向？ 3、这波谁会是涨幅最高的牛股？ 4、这波能到多少点

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中国平安

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夜长梦山

2024-09-30 06:19:36

【国投机械】巨星科技Q3业绩会交流要点

🔹Q3收入预计增长30%，主要系美国终端需求好转，下游客户订单增长稳定导致。该趋势有望延续。 🔹目前公司Q3整体订单、电动工具收入增速高于Q3总收入增速，工业级产品收入保持平稳。 Q3毛利率会略有降低，主要原因为： 1、汇率波动，海外产品美元定价。同时海外资产价格波动影响汇兑损益。 2、Q3台风影响越南地区生产，部分订单转移至国内生产（毛利率较低）。 3、橡胶涨价，联营公司Q3收益低于Q2。 🔹当前美国房地产蓄势待发，房屋交易量处于历史地位，因此后续如果终端加库，公司订单收入增速将进一步提

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巨星科技

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夜长梦山

2024-09-30 06:18:55

【国金食饮】白酒观点更新0929

政策催化修复中期景气预期，仍看好超跌修复空间 🌟我们认为政策转向对于板块的意义在于：可以预期政策会落地逐步生效、量变中逐步形成基本面拐点，拐点具备确定性但政策成效的斜率面临不确定性。虽然短期EPS承压难以扭转、但中长期EPS修复相对确定，叠加白酒板块流动性优势、机构持仓及板块估值水平仍处相对较低水平，短期内吸引资金大幅反弹、且我们对持续性仍乐观。 🌟板块当下的特征是短期基本面承压、EPS尚未密集出清、中期基本面预期修复，同14年/18年等几轮反弹会有差异。例如14年初股价筑底，此前不少酒企已

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山西汾酒

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夜长梦山

2024-09-30 06:18:21

CT食饮：否极泰来，星辰大海

政策迎转向，高低切换和消费潜力的释放预期，利好食品饮料板块，把握政策做多窗口期！我们认为板块的行情演绎有望呈现#三个阶段：PE扩张-EPS修复-全面复苏第一阶段：PE扩张。当前行情属于政策驱动带来的流动性复苏，板块估值重回扩张区间，属于普涨行情。选股思路上：前期超跌，特别是受内需逻辑影响的超跌白马。#首选白酒和餐饮链。白酒权重大，流动性充足，为当前交易首选，【茅五泸汾迎驾】；餐饮链中速冻弹性大，复调攻守兼备，【安井千味立高宝立+颐海天味】。第二阶段：EPS修复。随着估值的修复，接下来需要考虑

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洽洽食品

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夜长梦山

2024-09-30 06:17:44

餐饮供应链：走出至暗时刻【中泰食品|行业深度】

【看点】7月外发报告提示板块左侧机会，周期视角展望板块未来发展，供领导参考~ 【核心观点】 1、现状：对标日本，调理食品具备穿越周期的潜力，或将成为食品成长空间最大的子领域。中国冷冻调理食品行业18年迎来机遇期，20年景气度短暂达峰，4Q23进入“至暗时刻”。 2、原因：（1）需求端：餐饮端内卷+家庭端渠道碎片化使得餐供行业景气度走弱。（2）供给端：时代红利下超募超投叠加23年初复苏预期过热加速行业扩容，高折摊倒逼厂家“以价换量”。（3）库存端：猪价走势影响经销商收益预期，全链路出现层层去库存。

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安井食品

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夜长梦山

2024-09-30 06:17:19

【创新药】核心要点数据解读： 1）AK112加了VEGF靶点后，对PS评分为0的人群获益明显。 2）不良反应里，仑伐高血压有36.2，≥3级是17.2。AK112高血压就15+，三级也就5+。 3）双抗的优势相比双药联合更明显，因为药物会更加聚焦在肿瘤局部，对炎症肿瘤免疫环境的改善会更好。获批预期： 1）AK112的OS目前还没出来，但如果药物能够持续用下去，OS可能会有显著差别。 2）最近AK112联合AK117在处理鳞癌有个重磅研究，如果没有特别大的问题，获批基本只是时间问题。

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夜长梦山

2024-09-30 06:17:04

【PCB】核心要点：Q3跟踪： 1）三季度对比二季度表现略好，HDI满单满稼动率； 2）环比来看，三季度比二季度增长5%左右，四季度是传统旺季。 NV相关产品： 1）GB200的OAM加速卡在正式量产爬坡，目前单月产量是300-400平米； 2）Switch tray的PCB产品是24层6阶的HDI，每月产量1500平米； 3）UBB背板，上个月已经在NV认证通过。

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夜长梦山

2024-09-30 06:16:38

【平安地产】乐观看待本轮行情

本轮地产行情或可更乐观一点。1）政治局会议明确“止跌回稳”、“调整住房限购政策”，意味着楼市未稳政策不止，一线城市放松等政策催化仍值得期待；2）当前市场对楼市复苏预期仍低，且股价对楼市下行及业绩承压反应已相对钝化；3）地产机构持仓及房企市值仍处于历史低位；4）本周全市场估值抬升，地产（20.1%）相对沪深300涨幅（15.7%）超额收益仅4.4PCT，超额收益远低于年内4-5月地产行情；5）不排除部分博弈政策资金短期落袋为安，但我们认为将远低于“5.17”后的调整，建议保持乐观。积极因素持续积

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中海物业

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夜长梦山

2024-09-30 06:16:13

三问三答看政策，坚定看好消费股【华金食品】

一问：当前政策与先前是否有不同？相较于8月份国家喊口号式政策，本次政策短长结合、更加务实、直击痛点。二问：政策效果预计如何？本轮消费券+稳收入（包括个体+企业）等的一系列政策推出，我们认为消费短期将受益于消费券等政策，中长期将受益于稳收入等政策，消费也将从“短期企稳”到“复苏确认”实现平稳过渡。三问：当下食品饮料行情怎么看？（1）投资维度：目前依旧处于急涨阶段，建议积极拥抱。政策转向，我们认为市场预期不充分，政策转向时间及幅度远超投资者预期。我们预计目前依旧处于急涨阶段，市场情绪高涨

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盐津铺子

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浙商机械邱世梁|王华君【中国通号】收涨15.62%

轨交控制系统龙头业务结构优化，有望迎更新替换大周期，持续推荐 🌟核心观点：轨交控制系统龙头聚焦主业营收结构优化，盈利能力改善，有望充分受益铁路设备更新替换！ 1、轨交控制系统龙头，具备全产业链服务能力，营收结构持续优化。高毛利轨交控制系统占比大幅提升。2024H1，铁路、城市轨道、海外三大终端市场营收占轨交控制系统比例分别为69%、26%、5%。 2、新建需求长期仍有发展空间，更新替换有望放量增长，龙头优先受益。 #铁路新建：预计 2024 -2027年间新建铁路控制系统的市场容量约为 32

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【德邦宏观】政策落地，预期回升——2024年9月PMI数据点评

📊9月PMI产需回升。向前看，随着924和政治局会议一系列政策逐步落地，企业和消费者信心有望得到提振，供需两端景气度有望上升。 💡产需：新订单指数明显改善，两新提振需求端或见效。 💡价格：大宗商品涨多于跌，但原材料和出厂价格指数仍在低位运行。 💡非制造业：暑期结束服务业PMI回落，新增专项债发行加速建筑业景气回升。风险提示：宏观政策力度不及预期；海外货币政策导致外需超预期变化；国际地缘政治风险影响全球供应链稳定。

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推动这轮反弹超越5月峰值的关键因素包括:

1) 美国利率现在比5月低60个基点,据此推算,美国10年期利率每下降100个基点,MSCI中国和A股的市盈率分别将上升1.0倍和0.7倍; 2) 人民币汇率已升至7.0,较5月上涨3%; 3) 年化回购水平也高出0.2个百分点; 4) 盈利预测相比5月的下调而言保持较为稳定; 5) 监管给出了更加协调一致且沟通良好的政策响应; 6) 投资者反馈认为,股市政策似乎更加与投资者利益一致; 7) 考虑到盈利预测保持稳定,12个月远期市盈率仍低于5月达到的水平0.5倍。

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中信证券

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强推首推金蝶，不要错过

重申SaaS王者归来，当下分母端弹性最大方向(分子端金融IT) 金蝶2024年PS 对应现价4X PS，参考历史估值区间和国际友商，上行空间在50~200%。 🚀白马弹性最大品种，金蝶国际电话会议交流要点重发如下【天风计算机缪欣君】 1、7-8月订单乐观，宏观预期企稳预计下半年经营可以更乐观（如续费率修复，毛利率提升）。信创进展显著，根据招标公众号信息，近期中标云南能投8500万+内蒙古地质矿业1400万订单。 2、年内累计回购7.65亿港币，彰显公司经营信心及良好的现金流。 3、fund f

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【民生海外|易永坚团队】假期不打烊：中概和港股的表现及新增推荐-10.2

10.1晚海外中资继续“神勇”表现：YINN+12.24%/KWEB+6%/HXC+5.48%/MCHI+4.07%。资金回补还在继续，#轮动寻找“低位”资产，表现最好的中概主要是三类：1）中概互金（逻辑见上周我们新增推荐关注），YRD+28.3%/LX+26.84%TIGR+16.67%/FUTU+12.43%等；2）地产直接关联，BEKE+17.43%；3）各类中概小公司。#关于中概“市值＜账面净现金”筛选表联系民生海外徐熠雯。主流中概互联网表现依旧强劲：PDD+8.03%/JD+7.3

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今天你满仓了吗？

1、牛市已来，你在哪？ 2、节后看好哪个方向？ 3、这波谁会是涨幅最高的牛股？ 4、这波能到多少点

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【国投机械】巨星科技Q3业绩会交流要点

🔹Q3收入预计增长30%，主要系美国终端需求好转，下游客户订单增长稳定导致。该趋势有望延续。 🔹目前公司Q3整体订单、电动工具收入增速高于Q3总收入增速，工业级产品收入保持平稳。 Q3毛利率会略有降低，主要原因为： 1、汇率波动，海外产品美元定价。同时海外资产价格波动影响汇兑损益。 2、Q3台风影响越南地区生产，部分订单转移至国内生产（毛利率较低）。 3、橡胶涨价，联营公司Q3收益低于Q2。 🔹当前美国房地产蓄势待发，房屋交易量处于历史地位，因此后续如果终端加库，公司订单收入增速将进一步提

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【国金食饮】白酒观点更新0929

政策催化修复中期景气预期，仍看好超跌修复空间 🌟我们认为政策转向对于板块的意义在于：可以预期政策会落地逐步生效、量变中逐步形成基本面拐点，拐点具备确定性但政策成效的斜率面临不确定性。虽然短期EPS承压难以扭转、但中长期EPS修复相对确定，叠加白酒板块流动性优势、机构持仓及板块估值水平仍处相对较低水平，短期内吸引资金大幅反弹、且我们对持续性仍乐观。 🌟板块当下的特征是短期基本面承压、EPS尚未密集出清、中期基本面预期修复，同14年/18年等几轮反弹会有差异。例如14年初股价筑底，此前不少酒企已

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CT食饮：否极泰来，星辰大海

政策迎转向，高低切换和消费潜力的释放预期，利好食品饮料板块，把握政策做多窗口期！我们认为板块的行情演绎有望呈现#三个阶段：PE扩张-EPS修复-全面复苏第一阶段：PE扩张。当前行情属于政策驱动带来的流动性复苏，板块估值重回扩张区间，属于普涨行情。选股思路上：前期超跌，特别是受内需逻辑影响的超跌白马。#首选白酒和餐饮链。白酒权重大，流动性充足，为当前交易首选，【茅五泸汾迎驾】；餐饮链中速冻弹性大，复调攻守兼备，【安井千味立高宝立+颐海天味】。第二阶段：EPS修复。随着估值的修复，接下来需要考虑

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餐饮供应链：走出至暗时刻【中泰食品|行业深度】

【看点】7月外发报告提示板块左侧机会，周期视角展望板块未来发展，供领导参考~ 【核心观点】 1、现状：对标日本，调理食品具备穿越周期的潜力，或将成为食品成长空间最大的子领域。中国冷冻调理食品行业18年迎来机遇期，20年景气度短暂达峰，4Q23进入“至暗时刻”。 2、原因：（1）需求端：餐饮端内卷+家庭端渠道碎片化使得餐供行业景气度走弱。（2）供给端：时代红利下超募超投叠加23年初复苏预期过热加速行业扩容，高折摊倒逼厂家“以价换量”。（3）库存端：猪价走势影响经销商收益预期，全链路出现层层去库存。

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【创新药】核心要点数据解读： 1）AK112加了VEGF靶点后，对PS评分为0的人群获益明显。 2）不良反应里，仑伐高血压有36.2，≥3级是17.2。AK112高血压就15+，三级也就5+。 3）双抗的优势相比双药联合更明显，因为药物会更加聚焦在肿瘤局部，对炎症肿瘤免疫环境的改善会更好。获批预期： 1）AK112的OS目前还没出来，但如果药物能够持续用下去，OS可能会有显著差别。 2）最近AK112联合AK117在处理鳞癌有个重磅研究，如果没有特别大的问题，获批基本只是时间问题。

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【PCB】核心要点：Q3跟踪： 1）三季度对比二季度表现略好，HDI满单满稼动率； 2）环比来看，三季度比二季度增长5%左右，四季度是传统旺季。 NV相关产品： 1）GB200的OAM加速卡在正式量产爬坡，目前单月产量是300-400平米； 2）Switch tray的PCB产品是24层6阶的HDI，每月产量1500平米； 3）UBB背板，上个月已经在NV认证通过。

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【平安地产】乐观看待本轮行情

本轮地产行情或可更乐观一点。1）政治局会议明确“止跌回稳”、“调整住房限购政策”，意味着楼市未稳政策不止，一线城市放松等政策催化仍值得期待；2）当前市场对楼市复苏预期仍低，且股价对楼市下行及业绩承压反应已相对钝化；3）地产机构持仓及房企市值仍处于历史低位；4）本周全市场估值抬升，地产（20.1%）相对沪深300涨幅（15.7%）超额收益仅4.4PCT，超额收益远低于年内4-5月地产行情；5）不排除部分博弈政策资金短期落袋为安，但我们认为将远低于“5.17”后的调整，建议保持乐观。积极因素持续积

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三问三答看政策，坚定看好消费股【华金食品】

一问：当前政策与先前是否有不同？相较于8月份国家喊口号式政策，本次政策短长结合、更加务实、直击痛点。二问：政策效果预计如何？本轮消费券+稳收入（包括个体+企业）等的一系列政策推出，我们认为消费短期将受益于消费券等政策，中长期将受益于稳收入等政策，消费也将从“短期企稳”到“复苏确认”实现平稳过渡。三问：当下食品饮料行情怎么看？（1）投资维度：目前依旧处于急涨阶段，建议积极拥抱。政策转向，我们认为市场预期不充分，政策转向时间及幅度远超投资者预期。我们预计目前依旧处于急涨阶段，市场情绪高涨

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浙商机械邱世梁|王华君【中国通号】收涨15.62%

轨交控制系统龙头业务结构优化，有望迎更新替换大周期，持续推荐 🌟核心观点：轨交控制系统龙头聚焦主业营收结构优化，盈利能力改善，有望充分受益铁路设备更新替换！ 1、轨交控制系统龙头，具备全产业链服务能力，营收结构持续优化。高毛利轨交控制系统占比大幅提升。2024H1，铁路、城市轨道、海外三大终端市场营收占轨交控制系统比例分别为69%、26%、5%。 2、新建需求长期仍有发展空间，更新替换有望放量增长，龙头优先受益。 #铁路新建：预计 2024 -2027年间新建铁路控制系统的市场容量约为 32

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【德邦宏观】政策落地，预期回升——2024年9月PMI数据点评

📊9月PMI产需回升。向前看，随着924和政治局会议一系列政策逐步落地，企业和消费者信心有望得到提振，供需两端景气度有望上升。 💡产需：新订单指数明显改善，两新提振需求端或见效。 💡价格：大宗商品涨多于跌，但原材料和出厂价格指数仍在低位运行。 💡非制造业：暑期结束服务业PMI回落，新增专项债发行加速建筑业景气回升。风险提示：宏观政策力度不及预期；海外货币政策导致外需超预期变化；国际地缘政治风险影响全球供应链稳定。

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推动这轮反弹超越5月峰值的关键因素包括:

1) 美国利率现在比5月低60个基点,据此推算,美国10年期利率每下降100个基点,MSCI中国和A股的市盈率分别将上升1.0倍和0.7倍; 2) 人民币汇率已升至7.0,较5月上涨3%; 3) 年化回购水平也高出0.2个百分点; 4) 盈利预测相比5月的下调而言保持较为稳定; 5) 监管给出了更加协调一致且沟通良好的政策响应; 6) 投资者反馈认为,股市政策似乎更加与投资者利益一致; 7) 考虑到盈利预测保持稳定,12个月远期市盈率仍低于5月达到的水平0.5倍。

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强推首推金蝶，不要错过

重申SaaS王者归来，当下分母端弹性最大方向(分子端金融IT) 金蝶2024年PS 对应现价4X PS，参考历史估值区间和国际友商，上行空间在50~200%。 🚀白马弹性最大品种，金蝶国际电话会议交流要点重发如下【天风计算机缪欣君】 1、7-8月订单乐观，宏观预期企稳预计下半年经营可以更乐观（如续费率修复，毛利率提升）。信创进展显著，根据招标公众号信息，近期中标云南能投8500万+内蒙古地质矿业1400万订单。 2、年内累计回购7.65亿港币，彰显公司经营信心及良好的现金流。 3、fund f

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【民生海外|易永坚团队】假期不打烊：中概和港股的表现及新增推荐-10.2

10.1晚海外中资继续“神勇”表现：YINN+12.24%/KWEB+6%/HXC+5.48%/MCHI+4.07%。资金回补还在继续，#轮动寻找“低位”资产，表现最好的中概主要是三类：1）中概互金（逻辑见上周我们新增推荐关注），YRD+28.3%/LX+26.84%TIGR+16.67%/FUTU+12.43%等；2）地产直接关联，BEKE+17.43%；3）各类中概小公司。#关于中概“市值＜账面净现金”筛选表联系民生海外徐熠雯。主流中概互联网表现依旧强劲：PDD+8.03%/JD+7.3

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百胜中国

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夜长梦山

2024-10-03 09:03:40

悬赏 666.00工分

假期已经过半，你在哪里？

韭友们，你们都在哪里玩耍呢？分享一下见闻畅享一下接下来的未来或者家里蹲也是一种美好祝愿祖国母亲生日快乐！国泰民安！繁荣昌盛！早日实现中国梦！

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中国平安

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夜长梦山

2024-09-30 15:42:01

悬赏 666.00工分

今天你满仓了吗？

1、牛市已来，你在哪？ 2、节后看好哪个方向？ 3、这波谁会是涨幅最高的牛股？ 4、这波能到多少点

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中国平安

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夜长梦山

2024-09-30 06:19:36

【国投机械】巨星科技Q3业绩会交流要点

🔹Q3收入预计增长30%，主要系美国终端需求好转，下游客户订单增长稳定导致。该趋势有望延续。 🔹目前公司Q3整体订单、电动工具收入增速高于Q3总收入增速，工业级产品收入保持平稳。 Q3毛利率会略有降低，主要原因为： 1、汇率波动，海外产品美元定价。同时海外资产价格波动影响汇兑损益。 2、Q3台风影响越南地区生产，部分订单转移至国内生产（毛利率较低）。 3、橡胶涨价，联营公司Q3收益低于Q2。 🔹当前美国房地产蓄势待发，房屋交易量处于历史地位，因此后续如果终端加库，公司订单收入增速将进一步提

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巨星科技

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夜长梦山

2024-09-30 06:18:55

【国金食饮】白酒观点更新0929

政策催化修复中期景气预期，仍看好超跌修复空间 🌟我们认为政策转向对于板块的意义在于：可以预期政策会落地逐步生效、量变中逐步形成基本面拐点，拐点具备确定性但政策成效的斜率面临不确定性。虽然短期EPS承压难以扭转、但中长期EPS修复相对确定，叠加白酒板块流动性优势、机构持仓及板块估值水平仍处相对较低水平，短期内吸引资金大幅反弹、且我们对持续性仍乐观。 🌟板块当下的特征是短期基本面承压、EPS尚未密集出清、中期基本面预期修复，同14年/18年等几轮反弹会有差异。例如14年初股价筑底，此前不少酒企已

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山西汾酒

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夜长梦山

2024-09-30 06:18:21

CT食饮：否极泰来，星辰大海

政策迎转向，高低切换和消费潜力的释放预期，利好食品饮料板块，把握政策做多窗口期！我们认为板块的行情演绎有望呈现#三个阶段：PE扩张-EPS修复-全面复苏第一阶段：PE扩张。当前行情属于政策驱动带来的流动性复苏，板块估值重回扩张区间，属于普涨行情。选股思路上：前期超跌，特别是受内需逻辑影响的超跌白马。#首选白酒和餐饮链。白酒权重大，流动性充足，为当前交易首选，【茅五泸汾迎驾】；餐饮链中速冻弹性大，复调攻守兼备，【安井千味立高宝立+颐海天味】。第二阶段：EPS修复。随着估值的修复，接下来需要考虑

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洽洽食品

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夜长梦山

2024-09-30 06:17:44

餐饮供应链：走出至暗时刻【中泰食品|行业深度】

【看点】7月外发报告提示板块左侧机会，周期视角展望板块未来发展，供领导参考~ 【核心观点】 1、现状：对标日本，调理食品具备穿越周期的潜力，或将成为食品成长空间最大的子领域。中国冷冻调理食品行业18年迎来机遇期，20年景气度短暂达峰，4Q23进入“至暗时刻”。 2、原因：（1）需求端：餐饮端内卷+家庭端渠道碎片化使得餐供行业景气度走弱。（2）供给端：时代红利下超募超投叠加23年初复苏预期过热加速行业扩容，高折摊倒逼厂家“以价换量”。（3）库存端：猪价走势影响经销商收益预期，全链路出现层层去库存。

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安井食品

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夜长梦山

2024-09-30 06:17:19

【创新药】核心要点数据解读： 1）AK112加了VEGF靶点后，对PS评分为0的人群获益明显。 2）不良反应里，仑伐高血压有36.2，≥3级是17.2。AK112高血压就15+，三级也就5+。 3）双抗的优势相比双药联合更明显，因为药物会更加聚焦在肿瘤局部，对炎症肿瘤免疫环境的改善会更好。获批预期： 1）AK112的OS目前还没出来，但如果药物能够持续用下去，OS可能会有显著差别。 2）最近AK112联合AK117在处理鳞癌有个重磅研究，如果没有特别大的问题，获批基本只是时间问题。

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夜长梦山

2024-09-30 06:17:04

【PCB】核心要点：Q3跟踪： 1）三季度对比二季度表现略好，HDI满单满稼动率； 2）环比来看，三季度比二季度增长5%左右，四季度是传统旺季。 NV相关产品： 1）GB200的OAM加速卡在正式量产爬坡，目前单月产量是300-400平米； 2）Switch tray的PCB产品是24层6阶的HDI，每月产量1500平米； 3）UBB背板，上个月已经在NV认证通过。

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夜长梦山

2024-09-30 06:16:38

【平安地产】乐观看待本轮行情

本轮地产行情或可更乐观一点。1）政治局会议明确“止跌回稳”、“调整住房限购政策”，意味着楼市未稳政策不止，一线城市放松等政策催化仍值得期待；2）当前市场对楼市复苏预期仍低，且股价对楼市下行及业绩承压反应已相对钝化；3）地产机构持仓及房企市值仍处于历史低位；4）本周全市场估值抬升，地产（20.1%）相对沪深300涨幅（15.7%）超额收益仅4.4PCT，超额收益远低于年内4-5月地产行情；5）不排除部分博弈政策资金短期落袋为安，但我们认为将远低于“5.17”后的调整，建议保持乐观。积极因素持续积

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中海物业

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夜长梦山

2024-09-30 06:16:13

三问三答看政策，坚定看好消费股【华金食品】

一问：当前政策与先前是否有不同？相较于8月份国家喊口号式政策，本次政策短长结合、更加务实、直击痛点。二问：政策效果预计如何？本轮消费券+稳收入（包括个体+企业）等的一系列政策推出，我们认为消费短期将受益于消费券等政策，中长期将受益于稳收入等政策，消费也将从“短期企稳”到“复苏确认”实现平稳过渡。三问：当下食品饮料行情怎么看？（1）投资维度：目前依旧处于急涨阶段，建议积极拥抱。政策转向，我们认为市场预期不充分，政策转向时间及幅度远超投资者预期。我们预计目前依旧处于急涨阶段，市场情绪高涨

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盐津铺子

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夜长梦山

2024-10-03 09:43:58

浙商机械邱世梁|王华君【中国通号】收涨15.62%

轨交控制系统龙头业务结构优化，有望迎更新替换大周期，持续推荐 🌟核心观点：轨交控制系统龙头聚焦主业营收结构优化，盈利能力改善，有望充分受益铁路设备更新替换！ 1、轨交控制系统龙头，具备全产业链服务能力，营收结构持续优化。高毛利轨交控制系统占比大幅提升。2024H1，铁路、城市轨道、海外三大终端市场营收占轨交控制系统比例分别为69%、26%、5%。 2、新建需求长期仍有发展空间，更新替换有望放量增长，龙头优先受益。 #铁路新建：预计 2024 -2027年间新建铁路控制系统的市场容量约为 32

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中国通号

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夜长梦山

2024-10-03 09:34:56

【德邦宏观】政策落地，预期回升——2024年9月PMI数据点评

📊9月PMI产需回升。向前看，随着924和政治局会议一系列政策逐步落地，企业和消费者信心有望得到提振，供需两端景气度有望上升。 💡产需：新订单指数明显改善，两新提振需求端或见效。 💡价格：大宗商品涨多于跌，但原材料和出厂价格指数仍在低位运行。 💡非制造业：暑期结束服务业PMI回落，新增专项债发行加速建筑业景气回升。风险提示：宏观政策力度不及预期；海外货币政策导致外需超预期变化；国际地缘政治风险影响全球供应链稳定。

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中信证券

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夜长梦山

2024-10-03 09:28:32

推动这轮反弹超越5月峰值的关键因素包括:

1) 美国利率现在比5月低60个基点,据此推算,美国10年期利率每下降100个基点,MSCI中国和A股的市盈率分别将上升1.0倍和0.7倍; 2) 人民币汇率已升至7.0,较5月上涨3%; 3) 年化回购水平也高出0.2个百分点; 4) 盈利预测相比5月的下调而言保持较为稳定; 5) 监管给出了更加协调一致且沟通良好的政策响应; 6) 投资者反馈认为,股市政策似乎更加与投资者利益一致; 7) 考虑到盈利预测保持稳定,12个月远期市盈率仍低于5月达到的水平0.5倍。

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中信证券

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夜长梦山

2024-10-03 09:27:19

强推首推金蝶，不要错过

重申SaaS王者归来，当下分母端弹性最大方向(分子端金融IT) 金蝶2024年PS 对应现价4X PS，参考历史估值区间和国际友商，上行空间在50~200%。 🚀白马弹性最大品种，金蝶国际电话会议交流要点重发如下【天风计算机缪欣君】 1、7-8月订单乐观，宏观预期企稳预计下半年经营可以更乐观（如续费率修复，毛利率提升）。信创进展显著，根据招标公众号信息，近期中标云南能投8500万+内蒙古地质矿业1400万订单。 2、年内累计回购7.65亿港币，彰显公司经营信心及良好的现金流。 3、fund f

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金蝶国际

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【民生海外|易永坚团队】假期不打烊：中概和港股的表现及新增推荐-10.2

10.1晚海外中资继续“神勇”表现：YINN+12.24%/KWEB+6%/HXC+5.48%/MCHI+4.07%。资金回补还在继续，#轮动寻找“低位”资产，表现最好的中概主要是三类：1）中概互金（逻辑见上周我们新增推荐关注），YRD+28.3%/LX+26.84%TIGR+16.67%/FUTU+12.43%等；2）地产直接关联，BEKE+17.43%；3）各类中概小公司。#关于中概“市值＜账面净现金”筛选表联系民生海外徐熠雯。主流中概互联网表现依旧强劲：PDD+8.03%/JD+7.3

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【国投机械】巨星科技Q3业绩会交流要点

🔹Q3收入预计增长30%，主要系美国终端需求好转，下游客户订单增长稳定导致。该趋势有望延续。 🔹目前公司Q3整体订单、电动工具收入增速高于Q3总收入增速，工业级产品收入保持平稳。 Q3毛利率会略有降低，主要原因为： 1、汇率波动，海外产品美元定价。同时海外资产价格波动影响汇兑损益。 2、Q3台风影响越南地区生产，部分订单转移至国内生产（毛利率较低）。 3、橡胶涨价，联营公司Q3收益低于Q2。 🔹当前美国房地产蓄势待发，房屋交易量处于历史地位，因此后续如果终端加库，公司订单收入增速将进一步提

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政策催化修复中期景气预期，仍看好超跌修复空间 🌟我们认为政策转向对于板块的意义在于：可以预期政策会落地逐步生效、量变中逐步形成基本面拐点，拐点具备确定性但政策成效的斜率面临不确定性。虽然短期EPS承压难以扭转、但中长期EPS修复相对确定，叠加白酒板块流动性优势、机构持仓及板块估值水平仍处相对较低水平，短期内吸引资金大幅反弹、且我们对持续性仍乐观。 🌟板块当下的特征是短期基本面承压、EPS尚未密集出清、中期基本面预期修复，同14年/18年等几轮反弹会有差异。例如14年初股价筑底，此前不少酒企已

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政策迎转向，高低切换和消费潜力的释放预期，利好食品饮料板块，把握政策做多窗口期！我们认为板块的行情演绎有望呈现#三个阶段：PE扩张-EPS修复-全面复苏第一阶段：PE扩张。当前行情属于政策驱动带来的流动性复苏，板块估值重回扩张区间，属于普涨行情。选股思路上：前期超跌，特别是受内需逻辑影响的超跌白马。#首选白酒和餐饮链。白酒权重大，流动性充足，为当前交易首选，【茅五泸汾迎驾】；餐饮链中速冻弹性大，复调攻守兼备，【安井千味立高宝立+颐海天味】。第二阶段：EPS修复。随着估值的修复，接下来需要考虑

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餐饮供应链：走出至暗时刻【中泰食品|行业深度】

【看点】7月外发报告提示板块左侧机会，周期视角展望板块未来发展，供领导参考~ 【核心观点】 1、现状：对标日本，调理食品具备穿越周期的潜力，或将成为食品成长空间最大的子领域。中国冷冻调理食品行业18年迎来机遇期，20年景气度短暂达峰，4Q23进入“至暗时刻”。 2、原因：（1）需求端：餐饮端内卷+家庭端渠道碎片化使得餐供行业景气度走弱。（2）供给端：时代红利下超募超投叠加23年初复苏预期过热加速行业扩容，高折摊倒逼厂家“以价换量”。（3）库存端：猪价走势影响经销商收益预期，全链路出现层层去库存。

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【创新药】核心要点数据解读： 1）AK112加了VEGF靶点后，对PS评分为0的人群获益明显。 2）不良反应里，仑伐高血压有36.2，≥3级是17.2。AK112高血压就15+，三级也就5+。 3）双抗的优势相比双药联合更明显，因为药物会更加聚焦在肿瘤局部，对炎症肿瘤免疫环境的改善会更好。获批预期： 1）AK112的OS目前还没出来，但如果药物能够持续用下去，OS可能会有显著差别。 2）最近AK112联合AK117在处理鳞癌有个重磅研究，如果没有特别大的问题，获批基本只是时间问题。

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【PCB】核心要点：Q3跟踪： 1）三季度对比二季度表现略好，HDI满单满稼动率； 2）环比来看，三季度比二季度增长5%左右，四季度是传统旺季。 NV相关产品： 1）GB200的OAM加速卡在正式量产爬坡，目前单月产量是300-400平米； 2）Switch tray的PCB产品是24层6阶的HDI，每月产量1500平米； 3）UBB背板，上个月已经在NV认证通过。

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【平安地产】乐观看待本轮行情

本轮地产行情或可更乐观一点。1）政治局会议明确“止跌回稳”、“调整住房限购政策”，意味着楼市未稳政策不止，一线城市放松等政策催化仍值得期待；2）当前市场对楼市复苏预期仍低，且股价对楼市下行及业绩承压反应已相对钝化；3）地产机构持仓及房企市值仍处于历史低位；4）本周全市场估值抬升，地产（20.1%）相对沪深300涨幅（15.7%）超额收益仅4.4PCT，超额收益远低于年内4-5月地产行情；5）不排除部分博弈政策资金短期落袋为安，但我们认为将远低于“5.17”后的调整，建议保持乐观。积极因素持续积

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三问三答看政策，坚定看好消费股【华金食品】

一问：当前政策与先前是否有不同？相较于8月份国家喊口号式政策，本次政策短长结合、更加务实、直击痛点。二问：政策效果预计如何？本轮消费券+稳收入（包括个体+企业）等的一系列政策推出，我们认为消费短期将受益于消费券等政策，中长期将受益于稳收入等政策，消费也将从“短期企稳”到“复苏确认”实现平稳过渡。三问：当下食品饮料行情怎么看？（1）投资维度：目前依旧处于急涨阶段，建议积极拥抱。政策转向，我们认为市场预期不充分，政策转向时间及幅度远超投资者预期。我们预计目前依旧处于急涨阶段，市场情绪高涨

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浙商机械邱世梁|王华君【中国通号】收涨15.62%

轨交控制系统龙头业务结构优化，有望迎更新替换大周期，持续推荐 🌟核心观点：轨交控制系统龙头聚焦主业营收结构优化，盈利能力改善，有望充分受益铁路设备更新替换！ 1、轨交控制系统龙头，具备全产业链服务能力，营收结构持续优化。高毛利轨交控制系统占比大幅提升。2024H1，铁路、城市轨道、海外三大终端市场营收占轨交控制系统比例分别为69%、26%、5%。 2、新建需求长期仍有发展空间，更新替换有望放量增长，龙头优先受益。 #铁路新建：预计 2024 -2027年间新建铁路控制系统的市场容量约为 32

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【德邦宏观】政策落地，预期回升——2024年9月PMI数据点评

📊9月PMI产需回升。向前看，随着924和政治局会议一系列政策逐步落地，企业和消费者信心有望得到提振，供需两端景气度有望上升。 💡产需：新订单指数明显改善，两新提振需求端或见效。 💡价格：大宗商品涨多于跌，但原材料和出厂价格指数仍在低位运行。 💡非制造业：暑期结束服务业PMI回落，新增专项债发行加速建筑业景气回升。风险提示：宏观政策力度不及预期；海外货币政策导致外需超预期变化；国际地缘政治风险影响全球供应链稳定。

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推动这轮反弹超越5月峰值的关键因素包括:

1) 美国利率现在比5月低60个基点,据此推算,美国10年期利率每下降100个基点,MSCI中国和A股的市盈率分别将上升1.0倍和0.7倍; 2) 人民币汇率已升至7.0,较5月上涨3%; 3) 年化回购水平也高出0.2个百分点; 4) 盈利预测相比5月的下调而言保持较为稳定; 5) 监管给出了更加协调一致且沟通良好的政策响应; 6) 投资者反馈认为,股市政策似乎更加与投资者利益一致; 7) 考虑到盈利预测保持稳定,12个月远期市盈率仍低于5月达到的水平0.5倍。

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【国投机械】巨星科技Q3业绩会交流要点

🔹Q3收入预计增长30%，主要系美国终端需求好转，下游客户订单增长稳定导致。该趋势有望延续。 🔹目前公司Q3整体订单、电动工具收入增速高于Q3总收入增速，工业级产品收入保持平稳。 Q3毛利率会略有降低，主要原因为： 1、汇率波动，海外产品美元定价。同时海外资产价格波动影响汇兑损益。 2、Q3台风影响越南地区生产，部分订单转移至国内生产（毛利率较低）。 3、橡胶涨价，联营公司Q3收益低于Q2。 🔹当前美国房地产蓄势待发，房屋交易量处于历史地位，因此后续如果终端加库，公司订单收入增速将进一步提

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【国金食饮】白酒观点更新0929

政策催化修复中期景气预期，仍看好超跌修复空间 🌟我们认为政策转向对于板块的意义在于：可以预期政策会落地逐步生效、量变中逐步形成基本面拐点，拐点具备确定性但政策成效的斜率面临不确定性。虽然短期EPS承压难以扭转、但中长期EPS修复相对确定，叠加白酒板块流动性优势、机构持仓及板块估值水平仍处相对较低水平，短期内吸引资金大幅反弹、且我们对持续性仍乐观。 🌟板块当下的特征是短期基本面承压、EPS尚未密集出清、中期基本面预期修复，同14年/18年等几轮反弹会有差异。例如14年初股价筑底，此前不少酒企已

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CT食饮：否极泰来，星辰大海

政策迎转向，高低切换和消费潜力的释放预期，利好食品饮料板块，把握政策做多窗口期！我们认为板块的行情演绎有望呈现#三个阶段：PE扩张-EPS修复-全面复苏第一阶段：PE扩张。当前行情属于政策驱动带来的流动性复苏，板块估值重回扩张区间，属于普涨行情。选股思路上：前期超跌，特别是受内需逻辑影响的超跌白马。#首选白酒和餐饮链。白酒权重大，流动性充足，为当前交易首选，【茅五泸汾迎驾】；餐饮链中速冻弹性大，复调攻守兼备，【安井千味立高宝立+颐海天味】。第二阶段：EPS修复。随着估值的修复，接下来需要考虑

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洽洽食品

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夜长梦山

2024-09-30 06:17:44

餐饮供应链：走出至暗时刻【中泰食品|行业深度】

【看点】7月外发报告提示板块左侧机会，周期视角展望板块未来发展，供领导参考~ 【核心观点】 1、现状：对标日本，调理食品具备穿越周期的潜力，或将成为食品成长空间最大的子领域。中国冷冻调理食品行业18年迎来机遇期，20年景气度短暂达峰，4Q23进入“至暗时刻”。 2、原因：（1）需求端：餐饮端内卷+家庭端渠道碎片化使得餐供行业景气度走弱。（2）供给端：时代红利下超募超投叠加23年初复苏预期过热加速行业扩容，高折摊倒逼厂家“以价换量”。（3）库存端：猪价走势影响经销商收益预期，全链路出现层层去库存。

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安井食品

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夜长梦山

2024-09-30 06:17:19

【创新药】核心要点数据解读： 1）AK112加了VEGF靶点后，对PS评分为0的人群获益明显。 2）不良反应里，仑伐高血压有36.2，≥3级是17.2。AK112高血压就15+，三级也就5+。 3）双抗的优势相比双药联合更明显，因为药物会更加聚焦在肿瘤局部，对炎症肿瘤免疫环境的改善会更好。获批预期： 1）AK112的OS目前还没出来，但如果药物能够持续用下去，OS可能会有显著差别。 2）最近AK112联合AK117在处理鳞癌有个重磅研究，如果没有特别大的问题，获批基本只是时间问题。

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夜长梦山

2024-09-30 06:17:04

【PCB】核心要点：Q3跟踪： 1）三季度对比二季度表现略好，HDI满单满稼动率； 2）环比来看，三季度比二季度增长5%左右，四季度是传统旺季。 NV相关产品： 1）GB200的OAM加速卡在正式量产爬坡，目前单月产量是300-400平米； 2）Switch tray的PCB产品是24层6阶的HDI，每月产量1500平米； 3）UBB背板，上个月已经在NV认证通过。

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夜长梦山

2024-09-30 06:16:38

【平安地产】乐观看待本轮行情

本轮地产行情或可更乐观一点。1）政治局会议明确“止跌回稳”、“调整住房限购政策”，意味着楼市未稳政策不止，一线城市放松等政策催化仍值得期待；2）当前市场对楼市复苏预期仍低，且股价对楼市下行及业绩承压反应已相对钝化；3）地产机构持仓及房企市值仍处于历史低位；4）本周全市场估值抬升，地产（20.1%）相对沪深300涨幅（15.7%）超额收益仅4.4PCT，超额收益远低于年内4-5月地产行情；5）不排除部分博弈政策资金短期落袋为安，但我们认为将远低于“5.17”后的调整，建议保持乐观。积极因素持续积

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中海物业

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夜长梦山

2024-09-30 06:16:13

三问三答看政策，坚定看好消费股【华金食品】

一问：当前政策与先前是否有不同？相较于8月份国家喊口号式政策，本次政策短长结合、更加务实、直击痛点。二问：政策效果预计如何？本轮消费券+稳收入（包括个体+企业）等的一系列政策推出，我们认为消费短期将受益于消费券等政策，中长期将受益于稳收入等政策，消费也将从“短期企稳”到“复苏确认”实现平稳过渡。三问：当下食品饮料行情怎么看？（1）投资维度：目前依旧处于急涨阶段，建议积极拥抱。政策转向，我们认为市场预期不充分，政策转向时间及幅度远超投资者预期。我们预计目前依旧处于急涨阶段，市场情绪高涨

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盐津铺子

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