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夜长梦山
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夜长梦山
2024-12-09 08:08:47
【建投政策首席胡玉玮】周度观点(24.12.8):这周重要会议为何没有召开?及可能亮点 ①由于不可抗拒力,zzj会议推后一周召开,经济工作会议顺延 ②重点关注领域:科技创新、新型工业化,消费生育,以及汇率 ③财政货币政策:持续加大逆周期调节,降准降息可期 ④两个重要会议的新闻通稿将仅为定性描述,不会公布任何数字 ⑤相关政策目标需等明年两会确定,原因包括法定程序要求、Q4数据尚待出炉、美对华政策不明朗等。
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夜长梦山
2024-12-09 08:08:17
【申万传媒】南方传媒:拓展大湾区教材业务,粤教平台省外扩张顺利
【教材教辅业务省内市占率提升,拓展港澳大湾区业务有望贡献增量】 1)省内教材教辅市场化竞争充分,预计省内份额稳步提升。 2)公司积极拓展港澳大湾区教材销售业务,参与当地教材市场。在澳门,南方传媒已研发中国语文教材,目前在澳门的中小学覆盖率超过80%。在香港,公司推出了中国历史教材,该教材于10月份提交给教育局审定,并在40所学校进行试用,争取2025年正式落地销售。南方传媒地处粤文化区,有相同文化基因,政策支持下教材品类有望增加,且考虑境外教材定价市场化,公司教材出境有望迎来量价齐升。 【粤教平
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南方传媒
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夜长梦山
2024-12-09 08:06:04
【广发公用 姜涛/郭鹏】2025年度策略:转型的“气”机
我们用转型作关键词,#观察“天然气”驱动的投资“契机”,公用事业化继续深化。 气价的契机:看好全球液厂和LNG运输船投产,叠加海外通胀压力,气价存在下行空间。关注#城燃 的居民端价差拉大、工业端气量增长、接驳的影响弱化。看好燃机发电量提升、煤气价格比回落带动#煤价下探。 🔥火电的转型:我们认为火电将完成#由度电发电利润向单位装机综合利润转型,从周期走向价值。建议弱化电量电价博弈,更多关注供需与格局。火电已连续两年单季度利润稳定,看好公用事业化进程。 绿电的反转:绿电的估值体系或从PEG走向PB
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中信证券
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夜长梦山
2024-12-09 08:05:28
【天风电新】风电
24年招标拐点,更是【核准】拐点,收益率同光伏差距拉大,需求空间打开 ——————————— 前期,我们对行业的跟踪主要依赖项目汇总,而本周我们又系统性跟业主方进行沟通,把相关结论更新如下: 1、核准:24年业主在风光资源获取上,更加倾斜于风电,地方政府竞配也做出适应性调整。核准备案为装机前瞻指标(备案到开工预计1年半),25-26年风电装机占比预计持续提升。 24年以来五大电力集团风电核准备案量高增,风电占比明显增加。我们预计华能大唐风电核准备案规模增速在200%以上,其余3家增速也50%左右
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中信证券
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夜长梦山
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【海通传媒】布鲁可上市备案获批,“谷子经济”消费持续规模化、成熟化发展
12月6日,中国证监会国际合作司披露布鲁可境外发行上市备案通知书,布鲁可已于5月17日向港交所提交上市申请。 布鲁可为国内最大拼搭角色类玩具公司,拥有2个自有IP及获得超过30个知名IP合作授权。截至2024年3月,共有391款在售SKU,其中面向6岁以下儿童的130款SKU,面向6-16岁人群的243款SKU,以及面向16岁以上人群的18款SKU。2023年公司整体实现GMV约18亿元。 公司整体营收从2021-2023年收入从3.3亿元提升至8.8亿元,CAGR为63%;经调整净利润从-3.
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中信证券
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夜长梦山
2024-12-09 08:04:21
【百润股份】近况更新:威士忌业务加速推进
🔥#威士忌招商铺货动作提前: 原计划公司拟在明年春糖左右正式推出渠道放量款产品,但由于#创世版产品市场反馈超预期,公司将提前进行放量产品的招商铺货,前期准备工作开始。目前产品即将定型(之前传的价格体系不是最终版)。公司内部目标2025年威士忌业务3-5亿收入,中期目标收入20亿。 预调酒业务保持平稳:今年以来预调酒业务受到宏观环境的影响较大,前三季度收入增速-3.13%。此前流传的渠道数据显示10-11月下滑双位数,但是此数据历史准确度不高。今年春节提前,12月将贡献较大体量。#我们预计全年收
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百润股份
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【风电铸件】核心要点:价格:1)大兆瓦:产品年初价格9块2元每公斤,8、9月进行了涨价约5%;预计明年大兆瓦价格在现有基础上再涨5毛左右。2)小兆瓦:今年平均毛坯价格约为9块1左右,理想状态下明年期望在此基础上再涨5毛,但相较于大兆瓦产品的涨价会面临较大阻力。 业务情况:1)委外加工会让铸件厂利润降低,北方企业通裕、国创会自己加工,金雷和日月都会有委外加工;2)日月的铸件业务利润水平今年在5-6个点左右,四季度大兆瓦涨价后单季度看可能达到7-8个点。
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夜长梦山
2024-12-09 08:02:59
【光通信】核心要点: 1)25年从公司整体规划来看,大概率不会推出自有品牌的交换机。这主要是因为做交换机的企业多为业内巨头,其中部分还是德科立的客户,如果推出自有品牌交换机去竞争,可能竞争不过,反而对公司整体发展不利。2)按照研发规划,到明年年终要争取达到50%甚至更多,到25年年底可能要到70%,到26年的年中才基本能够完成光交换的研发进度,距离完全的技术突破还有一定距离,所以目前只是第一代。3)交换机的体量远远大于公司现有的业务体量。其次,通过最先进的交换机,德科立能够参与到更上游的竞争,例
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夜长梦山
2024-12-09 08:01:54
【PEEK材料】核心要点:竞争格局:1)全球排名前四的分别是:英国威格斯、比利时索尔维、吉林中研、德国赢创。国内其他厂商还包括:浙江鹏孚隆、吉大特塑、山东君昊、吉林聚科等。 下游需求:1)PEEK材料在人形机器人上主要用于一些关节部位,如轴套、齿轮、轴承保护架等,还可能用于电机方面。T机器人前臂可能会用到PEEK加碳纤维的复合材料。2)PEEK在无人机(齿轮)、新能源汽车、医疗(植入)等领域均有应用。
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2024-12-09 08:01:30
【机器人电机】核心要点:新项目情况:1)雷赛近期公告的5亿投资项目,是由于华为等人形机器人上下游企业的需求以及自身产能扩充的需要,决定在东莞投资建厂,主要生产空心杯电机、关节执行器、无框力矩电机以及人形机器人用到的低压伺服系统等产品。2)该项目会在2025年6月之前动工建设,到2026-2027年将大批量投产;新项目初步投产的产值方面大概是2-3亿。 业务情况:1)预计明年雷赛人形机器人业务(包含协作机器人)的收入能做到3-5亿。2)合作的下游玩家主要是华为、优必选、小鹏、小米、迈瑞、科大讯飞等
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夜长梦山
2024-12-09 08:00:11
【AI玩具】核心要点:AI玩具开发现状:1)AI玩具仍处于早期发展阶段,头部玩具IP企业、大模型企业以及创业团队在进行相关探索;2)初步看,掌握的IP数量越多,可能占据的市场会越大。3)目前产品本质上没有太多情绪价值提供,交流跟传统的大模型聊天方式是类似的。解决情感陪护,要能实时感知到用户心理变化,现有的大模型还没有强大到洞察人的感情变化。 产品构成及成本定价:1)AI大模型与玩具硬件端的对接,通常通过嵌入硬件开发板实现,一般是一个小型的Linux系统。2)简单的需求可以通过本地小模型完成基本指
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2024-12-09 07:58:56
【华创电新&机器人】关于特斯拉交流纪要的更正补充: 12.7日,网传德意志银行和特斯拉IR交流纪要显示,特斯拉计划26年在工厂中部署1000台机器人,低于预期的至少5000台。 特斯拉交流原文如下: The objective remains to have >1k humanoid robots deployed internally in factories and then selling to external customers in 2026. 目标仍然是在公司内部部署超过1000个
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【开源农业周观察】海外突发禽流感,持续关注封关对国内引种影响 【禽】海外突发禽流感,持续关注各国封关政策定影响,后续仍需重点关注美国禽流感情况。26年供给短缺,国内种鸡企业及一体化企业或将受益。 【生猪】猪价承压致二育补栏偏弱,关注腌腊及灌肠需求催化猪价近,预计消费端回暖或对猪价存在支撑。2D二育补栏情绪偏弱。11.20-11.30集团场二育销量占比0.86%,较10天前减少0.81pct。多数地区二育栏位利用率下降至50%以下,河北/山东/河南/辽宁/江苏二育栏位利用率较10天前下降11pct
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2024-12-08 14:45:20
【方正策略】乐观持有,不必切换
🔥本周“股债双牛”,背后是资产荒+流动性宽松环境下的“水牛交易”,而非“复苏交易”,信心不足是阻碍“复苏交易”的核心原因 🔥短期:跨年行情值得期待——①外部利空出清,特朗普交易已经逐渐被市场消化;②内部预期合理,投资者对于政策预期逐渐回归理性 🔥中长期:地产下行对股市的拖累正在减弱——①从市值结构看,地产链占A股市值比重大幅降低,远低于其占国民经济比重;②从盈利相关性看,上市公司也在主动寻求业务和地产链的“脱钩” 🔥风格:①小盘股具有“去地产化”属性,小盘风格本质上交易的是“去地产化”的
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夜长梦山
2024-12-08 05:19:08
【中泰电子|果链】美股苹果屡创新高,果链具备估值修复空间
苹果AI功能逐步成熟,端侧AI仍是主线 苹果AI于10月正式上线,24年底后Siri屏幕内容感知/跨APP操作/GPT-4o集成等重磅功能将陆续推出,并拓展至更多英语国家,25年4月支持更多语言,叠加端侧AI应用遍地开花,到25H2 iPhone 17将搭载更成熟的AI功能,拥有更广泛的AI用户群体。 25年苹果创新+销量大年 果链三季度业绩表现超预期,25H1有SE新机型,有望平滑淡季稼动率,25H2有iPhone 17硬件大升级和“Slim”机型外观大改款,25年迎来苹果创新和销量大年。 博
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鹏鼎控股
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【建投政策首席胡玉玮】周度观点(24.12.8):这周重要会议为何没有召开?及可能亮点 ①由于不可抗拒力,zzj会议推后一周召开,经济工作会议顺延 ②重点关注领域:科技创新、新型工业化,消费生育,以及汇率 ③财政货币政策:持续加大逆周期调节,降准降息可期 ④两个重要会议的新闻通稿将仅为定性描述,不会公布任何数字 ⑤相关政策目标需等明年两会确定,原因包括法定程序要求、Q4数据尚待出炉、美对华政策不明朗等。
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【申万传媒】南方传媒:拓展大湾区教材业务,粤教平台省外扩张顺利
【教材教辅业务省内市占率提升,拓展港澳大湾区业务有望贡献增量】 1)省内教材教辅市场化竞争充分,预计省内份额稳步提升。 2)公司积极拓展港澳大湾区教材销售业务,参与当地教材市场。在澳门,南方传媒已研发中国语文教材,目前在澳门的中小学覆盖率超过80%。在香港,公司推出了中国历史教材,该教材于10月份提交给教育局审定,并在40所学校进行试用,争取2025年正式落地销售。南方传媒地处粤文化区,有相同文化基因,政策支持下教材品类有望增加,且考虑境外教材定价市场化,公司教材出境有望迎来量价齐升。 【粤教平
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【广发公用 姜涛/郭鹏】2025年度策略:转型的“气”机
我们用转型作关键词,#观察“天然气”驱动的投资“契机”,公用事业化继续深化。 气价的契机:看好全球液厂和LNG运输船投产,叠加海外通胀压力,气价存在下行空间。关注#城燃 的居民端价差拉大、工业端气量增长、接驳的影响弱化。看好燃机发电量提升、煤气价格比回落带动#煤价下探。 🔥火电的转型:我们认为火电将完成#由度电发电利润向单位装机综合利润转型,从周期走向价值。建议弱化电量电价博弈,更多关注供需与格局。火电已连续两年单季度利润稳定,看好公用事业化进程。 绿电的反转:绿电的估值体系或从PEG走向PB
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24年招标拐点,更是【核准】拐点,收益率同光伏差距拉大,需求空间打开 ——————————— 前期,我们对行业的跟踪主要依赖项目汇总,而本周我们又系统性跟业主方进行沟通,把相关结论更新如下: 1、核准:24年业主在风光资源获取上,更加倾斜于风电,地方政府竞配也做出适应性调整。核准备案为装机前瞻指标(备案到开工预计1年半),25-26年风电装机占比预计持续提升。 24年以来五大电力集团风电核准备案量高增,风电占比明显增加。我们预计华能大唐风电核准备案规模增速在200%以上,其余3家增速也50%左右
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【海通传媒】布鲁可上市备案获批,“谷子经济”消费持续规模化、成熟化发展
12月6日,中国证监会国际合作司披露布鲁可境外发行上市备案通知书,布鲁可已于5月17日向港交所提交上市申请。 布鲁可为国内最大拼搭角色类玩具公司,拥有2个自有IP及获得超过30个知名IP合作授权。截至2024年3月,共有391款在售SKU,其中面向6岁以下儿童的130款SKU,面向6-16岁人群的243款SKU,以及面向16岁以上人群的18款SKU。2023年公司整体实现GMV约18亿元。 公司整体营收从2021-2023年收入从3.3亿元提升至8.8亿元,CAGR为63%;经调整净利润从-3.
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【风电铸件】核心要点:价格:1)大兆瓦:产品年初价格9块2元每公斤,8、9月进行了涨价约5%;预计明年大兆瓦价格在现有基础上再涨5毛左右。2)小兆瓦:今年平均毛坯价格约为9块1左右,理想状态下明年期望在此基础上再涨5毛,但相较于大兆瓦产品的涨价会面临较大阻力。 业务情况:1)委外加工会让铸件厂利润降低,北方企业通裕、国创会自己加工,金雷和日月都会有委外加工;2)日月的铸件业务利润水平今年在5-6个点左右,四季度大兆瓦涨价后单季度看可能达到7-8个点。
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【光通信】核心要点: 1)25年从公司整体规划来看,大概率不会推出自有品牌的交换机。这主要是因为做交换机的企业多为业内巨头,其中部分还是德科立的客户,如果推出自有品牌交换机去竞争,可能竞争不过,反而对公司整体发展不利。2)按照研发规划,到明年年终要争取达到50%甚至更多,到25年年底可能要到70%,到26年的年中才基本能够完成光交换的研发进度,距离完全的技术突破还有一定距离,所以目前只是第一代。3)交换机的体量远远大于公司现有的业务体量。其次,通过最先进的交换机,德科立能够参与到更上游的竞争,例
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【机器人电机】核心要点:新项目情况:1)雷赛近期公告的5亿投资项目,是由于华为等人形机器人上下游企业的需求以及自身产能扩充的需要,决定在东莞投资建厂,主要生产空心杯电机、关节执行器、无框力矩电机以及人形机器人用到的低压伺服系统等产品。2)该项目会在2025年6月之前动工建设,到2026-2027年将大批量投产;新项目初步投产的产值方面大概是2-3亿。 业务情况:1)预计明年雷赛人形机器人业务(包含协作机器人)的收入能做到3-5亿。2)合作的下游玩家主要是华为、优必选、小鹏、小米、迈瑞、科大讯飞等
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【开源农业周观察】海外突发禽流感,持续关注封关对国内引种影响 【禽】海外突发禽流感,持续关注各国封关政策定影响,后续仍需重点关注美国禽流感情况。26年供给短缺,国内种鸡企业及一体化企业或将受益。 【生猪】猪价承压致二育补栏偏弱,关注腌腊及灌肠需求催化猪价近,预计消费端回暖或对猪价存在支撑。2D二育补栏情绪偏弱。11.20-11.30集团场二育销量占比0.86%,较10天前减少0.81pct。多数地区二育栏位利用率下降至50%以下,河北/山东/河南/辽宁/江苏二育栏位利用率较10天前下降11pct
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【中泰电子|果链】美股苹果屡创新高,果链具备估值修复空间
苹果AI功能逐步成熟,端侧AI仍是主线 苹果AI于10月正式上线,24年底后Siri屏幕内容感知/跨APP操作/GPT-4o集成等重磅功能将陆续推出,并拓展至更多英语国家,25年4月支持更多语言,叠加端侧AI应用遍地开花,到25H2 iPhone 17将搭载更成熟的AI功能,拥有更广泛的AI用户群体。 25年苹果创新+销量大年 果链三季度业绩表现超预期,25H1有SE新机型,有望平滑淡季稼动率,25H2有iPhone 17硬件大升级和“Slim”机型外观大改款,25年迎来苹果创新和销量大年。 博
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我们用转型作关键词,#观察“天然气”驱动的投资“契机”,公用事业化继续深化。 气价的契机:看好全球液厂和LNG运输船投产,叠加海外通胀压力,气价存在下行空间。关注#城燃 的居民端价差拉大、工业端气量增长、接驳的影响弱化。看好燃机发电量提升、煤气价格比回落带动#煤价下探。 🔥火电的转型:我们认为火电将完成#由度电发电利润向单位装机综合利润转型,从周期走向价值。建议弱化电量电价博弈,更多关注供需与格局。火电已连续两年单季度利润稳定,看好公用事业化进程。 绿电的反转:绿电的估值体系或从PEG走向PB
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【天风电新】风电
24年招标拐点,更是【核准】拐点,收益率同光伏差距拉大,需求空间打开 ——————————— 前期,我们对行业的跟踪主要依赖项目汇总,而本周我们又系统性跟业主方进行沟通,把相关结论更新如下: 1、核准:24年业主在风光资源获取上,更加倾斜于风电,地方政府竞配也做出适应性调整。核准备案为装机前瞻指标(备案到开工预计1年半),25-26年风电装机占比预计持续提升。 24年以来五大电力集团风电核准备案量高增,风电占比明显增加。我们预计华能大唐风电核准备案规模增速在200%以上,其余3家增速也50%左右
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【海通传媒】布鲁可上市备案获批,“谷子经济”消费持续规模化、成熟化发展
12月6日,中国证监会国际合作司披露布鲁可境外发行上市备案通知书,布鲁可已于5月17日向港交所提交上市申请。 布鲁可为国内最大拼搭角色类玩具公司,拥有2个自有IP及获得超过30个知名IP合作授权。截至2024年3月,共有391款在售SKU,其中面向6岁以下儿童的130款SKU,面向6-16岁人群的243款SKU,以及面向16岁以上人群的18款SKU。2023年公司整体实现GMV约18亿元。 公司整体营收从2021-2023年收入从3.3亿元提升至8.8亿元,CAGR为63%;经调整净利润从-3.
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夜长梦山
2024-12-09 08:04:21
【百润股份】近况更新:威士忌业务加速推进
🔥#威士忌招商铺货动作提前: 原计划公司拟在明年春糖左右正式推出渠道放量款产品,但由于#创世版产品市场反馈超预期,公司将提前进行放量产品的招商铺货,前期准备工作开始。目前产品即将定型(之前传的价格体系不是最终版)。公司内部目标2025年威士忌业务3-5亿收入,中期目标收入20亿。 预调酒业务保持平稳:今年以来预调酒业务受到宏观环境的影响较大,前三季度收入增速-3.13%。此前流传的渠道数据显示10-11月下滑双位数,但是此数据历史准确度不高。今年春节提前,12月将贡献较大体量。#我们预计全年收
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百润股份
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【风电铸件】核心要点:价格:1)大兆瓦:产品年初价格9块2元每公斤,8、9月进行了涨价约5%;预计明年大兆瓦价格在现有基础上再涨5毛左右。2)小兆瓦:今年平均毛坯价格约为9块1左右,理想状态下明年期望在此基础上再涨5毛,但相较于大兆瓦产品的涨价会面临较大阻力。 业务情况:1)委外加工会让铸件厂利润降低,北方企业通裕、国创会自己加工,金雷和日月都会有委外加工;2)日月的铸件业务利润水平今年在5-6个点左右,四季度大兆瓦涨价后单季度看可能达到7-8个点。
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【光通信】核心要点: 1)25年从公司整体规划来看,大概率不会推出自有品牌的交换机。这主要是因为做交换机的企业多为业内巨头,其中部分还是德科立的客户,如果推出自有品牌交换机去竞争,可能竞争不过,反而对公司整体发展不利。2)按照研发规划,到明年年终要争取达到50%甚至更多,到25年年底可能要到70%,到26年的年中才基本能够完成光交换的研发进度,距离完全的技术突破还有一定距离,所以目前只是第一代。3)交换机的体量远远大于公司现有的业务体量。其次,通过最先进的交换机,德科立能够参与到更上游的竞争,例
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【PEEK材料】核心要点:竞争格局:1)全球排名前四的分别是:英国威格斯、比利时索尔维、吉林中研、德国赢创。国内其他厂商还包括:浙江鹏孚隆、吉大特塑、山东君昊、吉林聚科等。 下游需求:1)PEEK材料在人形机器人上主要用于一些关节部位,如轴套、齿轮、轴承保护架等,还可能用于电机方面。T机器人前臂可能会用到PEEK加碳纤维的复合材料。2)PEEK在无人机(齿轮)、新能源汽车、医疗(植入)等领域均有应用。
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2024-12-09 08:01:30
【机器人电机】核心要点:新项目情况:1)雷赛近期公告的5亿投资项目,是由于华为等人形机器人上下游企业的需求以及自身产能扩充的需要,决定在东莞投资建厂,主要生产空心杯电机、关节执行器、无框力矩电机以及人形机器人用到的低压伺服系统等产品。2)该项目会在2025年6月之前动工建设,到2026-2027年将大批量投产;新项目初步投产的产值方面大概是2-3亿。 业务情况:1)预计明年雷赛人形机器人业务(包含协作机器人)的收入能做到3-5亿。2)合作的下游玩家主要是华为、优必选、小鹏、小米、迈瑞、科大讯飞等
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【AI玩具】核心要点:AI玩具开发现状:1)AI玩具仍处于早期发展阶段,头部玩具IP企业、大模型企业以及创业团队在进行相关探索;2)初步看,掌握的IP数量越多,可能占据的市场会越大。3)目前产品本质上没有太多情绪价值提供,交流跟传统的大模型聊天方式是类似的。解决情感陪护,要能实时感知到用户心理变化,现有的大模型还没有强大到洞察人的感情变化。 产品构成及成本定价:1)AI大模型与玩具硬件端的对接,通常通过嵌入硬件开发板实现,一般是一个小型的Linux系统。2)简单的需求可以通过本地小模型完成基本指
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【华创电新&机器人】关于特斯拉交流纪要的更正补充: 12.7日,网传德意志银行和特斯拉IR交流纪要显示,特斯拉计划26年在工厂中部署1000台机器人,低于预期的至少5000台。 特斯拉交流原文如下: The objective remains to have >1k humanoid robots deployed internally in factories and then selling to external customers in 2026. 目标仍然是在公司内部部署超过1000个
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【开源农业周观察】海外突发禽流感,持续关注封关对国内引种影响 【禽】海外突发禽流感,持续关注各国封关政策定影响,后续仍需重点关注美国禽流感情况。26年供给短缺,国内种鸡企业及一体化企业或将受益。 【生猪】猪价承压致二育补栏偏弱,关注腌腊及灌肠需求催化猪价近,预计消费端回暖或对猪价存在支撑。2D二育补栏情绪偏弱。11.20-11.30集团场二育销量占比0.86%,较10天前减少0.81pct。多数地区二育栏位利用率下降至50%以下,河北/山东/河南/辽宁/江苏二育栏位利用率较10天前下降11pct
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【方正策略】乐观持有,不必切换
🔥本周“股债双牛”,背后是资产荒+流动性宽松环境下的“水牛交易”,而非“复苏交易”,信心不足是阻碍“复苏交易”的核心原因 🔥短期:跨年行情值得期待——①外部利空出清,特朗普交易已经逐渐被市场消化;②内部预期合理,投资者对于政策预期逐渐回归理性 🔥中长期:地产下行对股市的拖累正在减弱——①从市值结构看,地产链占A股市值比重大幅降低,远低于其占国民经济比重;②从盈利相关性看,上市公司也在主动寻求业务和地产链的“脱钩” 🔥风格:①小盘股具有“去地产化”属性,小盘风格本质上交易的是“去地产化”的
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【中泰电子|果链】美股苹果屡创新高,果链具备估值修复空间
苹果AI功能逐步成熟,端侧AI仍是主线 苹果AI于10月正式上线,24年底后Siri屏幕内容感知/跨APP操作/GPT-4o集成等重磅功能将陆续推出,并拓展至更多英语国家,25年4月支持更多语言,叠加端侧AI应用遍地开花,到25H2 iPhone 17将搭载更成熟的AI功能,拥有更广泛的AI用户群体。 25年苹果创新+销量大年 果链三季度业绩表现超预期,25H1有SE新机型,有望平滑淡季稼动率,25H2有iPhone 17硬件大升级和“Slim”机型外观大改款,25年迎来苹果创新和销量大年。 博
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【建投政策首席胡玉玮】周度观点(24.12.8):这周重要会议为何没有召开?及可能亮点 ①由于不可抗拒力,zzj会议推后一周召开,经济工作会议顺延 ②重点关注领域:科技创新、新型工业化,消费生育,以及汇率 ③财政货币政策:持续加大逆周期调节,降准降息可期 ④两个重要会议的新闻通稿将仅为定性描述,不会公布任何数字 ⑤相关政策目标需等明年两会确定,原因包括法定程序要求、Q4数据尚待出炉、美对华政策不明朗等。
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【申万传媒】南方传媒:拓展大湾区教材业务,粤教平台省外扩张顺利
【教材教辅业务省内市占率提升,拓展港澳大湾区业务有望贡献增量】 1)省内教材教辅市场化竞争充分,预计省内份额稳步提升。 2)公司积极拓展港澳大湾区教材销售业务,参与当地教材市场。在澳门,南方传媒已研发中国语文教材,目前在澳门的中小学覆盖率超过80%。在香港,公司推出了中国历史教材,该教材于10月份提交给教育局审定,并在40所学校进行试用,争取2025年正式落地销售。南方传媒地处粤文化区,有相同文化基因,政策支持下教材品类有望增加,且考虑境外教材定价市场化,公司教材出境有望迎来量价齐升。 【粤教平
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南方传媒
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2024-12-09 08:06:04
【广发公用 姜涛/郭鹏】2025年度策略:转型的“气”机
我们用转型作关键词,#观察“天然气”驱动的投资“契机”,公用事业化继续深化。 气价的契机:看好全球液厂和LNG运输船投产,叠加海外通胀压力,气价存在下行空间。关注#城燃 的居民端价差拉大、工业端气量增长、接驳的影响弱化。看好燃机发电量提升、煤气价格比回落带动#煤价下探。 🔥火电的转型:我们认为火电将完成#由度电发电利润向单位装机综合利润转型,从周期走向价值。建议弱化电量电价博弈,更多关注供需与格局。火电已连续两年单季度利润稳定,看好公用事业化进程。 绿电的反转:绿电的估值体系或从PEG走向PB
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中信证券
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2024-12-09 08:05:28
【天风电新】风电
24年招标拐点,更是【核准】拐点,收益率同光伏差距拉大,需求空间打开 ——————————— 前期,我们对行业的跟踪主要依赖项目汇总,而本周我们又系统性跟业主方进行沟通,把相关结论更新如下: 1、核准:24年业主在风光资源获取上,更加倾斜于风电,地方政府竞配也做出适应性调整。核准备案为装机前瞻指标(备案到开工预计1年半),25-26年风电装机占比预计持续提升。 24年以来五大电力集团风电核准备案量高增,风电占比明显增加。我们预计华能大唐风电核准备案规模增速在200%以上,其余3家增速也50%左右
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【海通传媒】布鲁可上市备案获批,“谷子经济”消费持续规模化、成熟化发展
12月6日,中国证监会国际合作司披露布鲁可境外发行上市备案通知书,布鲁可已于5月17日向港交所提交上市申请。 布鲁可为国内最大拼搭角色类玩具公司,拥有2个自有IP及获得超过30个知名IP合作授权。截至2024年3月,共有391款在售SKU,其中面向6岁以下儿童的130款SKU,面向6-16岁人群的243款SKU,以及面向16岁以上人群的18款SKU。2023年公司整体实现GMV约18亿元。 公司整体营收从2021-2023年收入从3.3亿元提升至8.8亿元,CAGR为63%;经调整净利润从-3.
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🔥#威士忌招商铺货动作提前: 原计划公司拟在明年春糖左右正式推出渠道放量款产品,但由于#创世版产品市场反馈超预期,公司将提前进行放量产品的招商铺货,前期准备工作开始。目前产品即将定型(之前传的价格体系不是最终版)。公司内部目标2025年威士忌业务3-5亿收入,中期目标收入20亿。 预调酒业务保持平稳:今年以来预调酒业务受到宏观环境的影响较大,前三季度收入增速-3.13%。此前流传的渠道数据显示10-11月下滑双位数,但是此数据历史准确度不高。今年春节提前,12月将贡献较大体量。#我们预计全年收
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【风电铸件】核心要点:价格:1)大兆瓦:产品年初价格9块2元每公斤,8、9月进行了涨价约5%;预计明年大兆瓦价格在现有基础上再涨5毛左右。2)小兆瓦:今年平均毛坯价格约为9块1左右,理想状态下明年期望在此基础上再涨5毛,但相较于大兆瓦产品的涨价会面临较大阻力。 业务情况:1)委外加工会让铸件厂利润降低,北方企业通裕、国创会自己加工,金雷和日月都会有委外加工;2)日月的铸件业务利润水平今年在5-6个点左右,四季度大兆瓦涨价后单季度看可能达到7-8个点。
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【光通信】核心要点: 1)25年从公司整体规划来看,大概率不会推出自有品牌的交换机。这主要是因为做交换机的企业多为业内巨头,其中部分还是德科立的客户,如果推出自有品牌交换机去竞争,可能竞争不过,反而对公司整体发展不利。2)按照研发规划,到明年年终要争取达到50%甚至更多,到25年年底可能要到70%,到26年的年中才基本能够完成光交换的研发进度,距离完全的技术突破还有一定距离,所以目前只是第一代。3)交换机的体量远远大于公司现有的业务体量。其次,通过最先进的交换机,德科立能够参与到更上游的竞争,例
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【PEEK材料】核心要点:竞争格局:1)全球排名前四的分别是:英国威格斯、比利时索尔维、吉林中研、德国赢创。国内其他厂商还包括:浙江鹏孚隆、吉大特塑、山东君昊、吉林聚科等。 下游需求:1)PEEK材料在人形机器人上主要用于一些关节部位,如轴套、齿轮、轴承保护架等,还可能用于电机方面。T机器人前臂可能会用到PEEK加碳纤维的复合材料。2)PEEK在无人机(齿轮)、新能源汽车、医疗(植入)等领域均有应用。
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【机器人电机】核心要点:新项目情况:1)雷赛近期公告的5亿投资项目,是由于华为等人形机器人上下游企业的需求以及自身产能扩充的需要,决定在东莞投资建厂,主要生产空心杯电机、关节执行器、无框力矩电机以及人形机器人用到的低压伺服系统等产品。2)该项目会在2025年6月之前动工建设,到2026-2027年将大批量投产;新项目初步投产的产值方面大概是2-3亿。 业务情况:1)预计明年雷赛人形机器人业务(包含协作机器人)的收入能做到3-5亿。2)合作的下游玩家主要是华为、优必选、小鹏、小米、迈瑞、科大讯飞等
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【华创电新&机器人】关于特斯拉交流纪要的更正补充: 12.7日,网传德意志银行和特斯拉IR交流纪要显示,特斯拉计划26年在工厂中部署1000台机器人,低于预期的至少5000台。 特斯拉交流原文如下: The objective remains to have >1k humanoid robots deployed internally in factories and then selling to external customers in 2026. 目标仍然是在公司内部部署超过1000个
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【开源农业周观察】海外突发禽流感,持续关注封关对国内引种影响 【禽】海外突发禽流感,持续关注各国封关政策定影响,后续仍需重点关注美国禽流感情况。26年供给短缺,国内种鸡企业及一体化企业或将受益。 【生猪】猪价承压致二育补栏偏弱,关注腌腊及灌肠需求催化猪价近,预计消费端回暖或对猪价存在支撑。2D二育补栏情绪偏弱。11.20-11.30集团场二育销量占比0.86%,较10天前减少0.81pct。多数地区二育栏位利用率下降至50%以下,河北/山东/河南/辽宁/江苏二育栏位利用率较10天前下降11pct
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🔥本周“股债双牛”,背后是资产荒+流动性宽松环境下的“水牛交易”,而非“复苏交易”,信心不足是阻碍“复苏交易”的核心原因 🔥短期:跨年行情值得期待——①外部利空出清,特朗普交易已经逐渐被市场消化;②内部预期合理,投资者对于政策预期逐渐回归理性 🔥中长期:地产下行对股市的拖累正在减弱——①从市值结构看,地产链占A股市值比重大幅降低,远低于其占国民经济比重;②从盈利相关性看,上市公司也在主动寻求业务和地产链的“脱钩” 🔥风格:①小盘股具有“去地产化”属性,小盘风格本质上交易的是“去地产化”的
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苹果AI功能逐步成熟,端侧AI仍是主线 苹果AI于10月正式上线,24年底后Siri屏幕内容感知/跨APP操作/GPT-4o集成等重磅功能将陆续推出,并拓展至更多英语国家,25年4月支持更多语言,叠加端侧AI应用遍地开花,到25H2 iPhone 17将搭载更成熟的AI功能,拥有更广泛的AI用户群体。 25年苹果创新+销量大年 果链三季度业绩表现超预期,25H1有SE新机型,有望平滑淡季稼动率,25H2有iPhone 17硬件大升级和“Slim”机型外观大改款,25年迎来苹果创新和销量大年。 博
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【教材教辅业务省内市占率提升,拓展港澳大湾区业务有望贡献增量】 1)省内教材教辅市场化竞争充分,预计省内份额稳步提升。 2)公司积极拓展港澳大湾区教材销售业务,参与当地教材市场。在澳门,南方传媒已研发中国语文教材,目前在澳门的中小学覆盖率超过80%。在香港,公司推出了中国历史教材,该教材于10月份提交给教育局审定,并在40所学校进行试用,争取2025年正式落地销售。南方传媒地处粤文化区,有相同文化基因,政策支持下教材品类有望增加,且考虑境外教材定价市场化,公司教材出境有望迎来量价齐升。 【粤教平
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24年招标拐点,更是【核准】拐点,收益率同光伏差距拉大,需求空间打开 ——————————— 前期,我们对行业的跟踪主要依赖项目汇总,而本周我们又系统性跟业主方进行沟通,把相关结论更新如下: 1、核准:24年业主在风光资源获取上,更加倾斜于风电,地方政府竞配也做出适应性调整。核准备案为装机前瞻指标(备案到开工预计1年半),25-26年风电装机占比预计持续提升。 24年以来五大电力集团风电核准备案量高增,风电占比明显增加。我们预计华能大唐风电核准备案规模增速在200%以上,其余3家增速也50%左右
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【PEEK材料】核心要点:竞争格局:1)全球排名前四的分别是:英国威格斯、比利时索尔维、吉林中研、德国赢创。国内其他厂商还包括:浙江鹏孚隆、吉大特塑、山东君昊、吉林聚科等。 下游需求:1)PEEK材料在人形机器人上主要用于一些关节部位,如轴套、齿轮、轴承保护架等,还可能用于电机方面。T机器人前臂可能会用到PEEK加碳纤维的复合材料。2)PEEK在无人机(齿轮)、新能源汽车、医疗(植入)等领域均有应用。
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夜长梦山
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【机器人电机】核心要点:新项目情况:1)雷赛近期公告的5亿投资项目,是由于华为等人形机器人上下游企业的需求以及自身产能扩充的需要,决定在东莞投资建厂,主要生产空心杯电机、关节执行器、无框力矩电机以及人形机器人用到的低压伺服系统等产品。2)该项目会在2025年6月之前动工建设,到2026-2027年将大批量投产;新项目初步投产的产值方面大概是2-3亿。 业务情况:1)预计明年雷赛人形机器人业务(包含协作机器人)的收入能做到3-5亿。2)合作的下游玩家主要是华为、优必选、小鹏、小米、迈瑞、科大讯飞等
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夜长梦山
2024-12-09 08:00:11
【AI玩具】核心要点:AI玩具开发现状:1)AI玩具仍处于早期发展阶段,头部玩具IP企业、大模型企业以及创业团队在进行相关探索;2)初步看,掌握的IP数量越多,可能占据的市场会越大。3)目前产品本质上没有太多情绪价值提供,交流跟传统的大模型聊天方式是类似的。解决情感陪护,要能实时感知到用户心理变化,现有的大模型还没有强大到洞察人的感情变化。 产品构成及成本定价:1)AI大模型与玩具硬件端的对接,通常通过嵌入硬件开发板实现,一般是一个小型的Linux系统。2)简单的需求可以通过本地小模型完成基本指
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夜长梦山
2024-12-09 07:58:56
【华创电新&机器人】关于特斯拉交流纪要的更正补充: 12.7日,网传德意志银行和特斯拉IR交流纪要显示,特斯拉计划26年在工厂中部署1000台机器人,低于预期的至少5000台。 特斯拉交流原文如下: The objective remains to have >1k humanoid robots deployed internally in factories and then selling to external customers in 2026. 目标仍然是在公司内部部署超过1000个
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夜长梦山
2024-12-09 07:58:35
【开源农业周观察】海外突发禽流感,持续关注封关对国内引种影响 【禽】海外突发禽流感,持续关注各国封关政策定影响,后续仍需重点关注美国禽流感情况。26年供给短缺,国内种鸡企业及一体化企业或将受益。 【生猪】猪价承压致二育补栏偏弱,关注腌腊及灌肠需求催化猪价近,预计消费端回暖或对猪价存在支撑。2D二育补栏情绪偏弱。11.20-11.30集团场二育销量占比0.86%,较10天前减少0.81pct。多数地区二育栏位利用率下降至50%以下,河北/山东/河南/辽宁/江苏二育栏位利用率较10天前下降11pct
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夜长梦山
2024-12-08 14:45:20
【方正策略】乐观持有,不必切换
🔥本周“股债双牛”,背后是资产荒+流动性宽松环境下的“水牛交易”,而非“复苏交易”,信心不足是阻碍“复苏交易”的核心原因 🔥短期:跨年行情值得期待——①外部利空出清,特朗普交易已经逐渐被市场消化;②内部预期合理,投资者对于政策预期逐渐回归理性 🔥中长期:地产下行对股市的拖累正在减弱——①从市值结构看,地产链占A股市值比重大幅降低,远低于其占国民经济比重;②从盈利相关性看,上市公司也在主动寻求业务和地产链的“脱钩” 🔥风格:①小盘股具有“去地产化”属性,小盘风格本质上交易的是“去地产化”的
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中信证券
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夜长梦山
2024-12-08 05:19:08
【中泰电子|果链】美股苹果屡创新高,果链具备估值修复空间
苹果AI功能逐步成熟,端侧AI仍是主线 苹果AI于10月正式上线,24年底后Siri屏幕内容感知/跨APP操作/GPT-4o集成等重磅功能将陆续推出,并拓展至更多英语国家,25年4月支持更多语言,叠加端侧AI应用遍地开花,到25H2 iPhone 17将搭载更成熟的AI功能,拥有更广泛的AI用户群体。 25年苹果创新+销量大年 果链三季度业绩表现超预期,25H1有SE新机型,有望平滑淡季稼动率,25H2有iPhone 17硬件大升级和“Slim”机型外观大改款,25年迎来苹果创新和销量大年。 博
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