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2024-12-08 14:45:20

【方正策略】乐观持有，不必切换

🔥本周“股债双牛”，背后是资产荒+流动性宽松环境下的“水牛交易”，而非“复苏交易”，信心不足是阻碍“复苏交易”的核心原因 🔥短期：跨年行情值得期待——①外部利空出清，特朗普交易已经逐渐被市场消化；②内部预期合理，投资者对于政策预期逐渐回归理性 🔥中长期：地产下行对股市的拖累正在减弱——①从市值结构看，地产链占A股市值比重大幅降低，远低于其占国民经济比重；②从盈利相关性看，上市公司也在主动寻求业务和地产链的“脱钩” 🔥风格：①小盘股具有“去地产化”属性，小盘风格本质上交易的是“去地产化”的

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中信证券

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2024-12-08 05:19:08

【中泰电子|果链】美股苹果屡创新高，果链具备估值修复空间

苹果AI功能逐步成熟，端侧AI仍是主线苹果AI于10月正式上线，24年底后Siri屏幕内容感知/跨APP操作/GPT-4o集成等重磅功能将陆续推出，并拓展至更多英语国家，25年4月支持更多语言，叠加端侧AI应用遍地开花，到25H2 iPhone 17将搭载更成熟的AI功能，拥有更广泛的AI用户群体。 25年苹果创新+销量大年果链三季度业绩表现超预期，25H1有SE新机型，有望平滑淡季稼动率，25H2有iPhone 17硬件大升级和“Slim”机型外观大改款，25年迎来苹果创新和销量大年。博

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鹏鼎控股

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2024-12-08 05:18:24

【西部计算机】中国软件：拟20亿元认购控股子公司增资扩股项目

12月6日，中国软件发布公告：公司控股子公司麒麟软件拟增资扩股募集资金不超过30亿元，其中公司以非公开协议方式参与本次增资，认购金额不超过20亿元，经进场交易遴选的合格投资人认购不超过10亿元。公司持股比例预计由40.25%提高至 47.23%（按照麒麟软件以评估价格增资扩股30亿元，公司认购20亿元测算）。增资完成后，麒麟软件治理结构不变，公司仍然控股和并表麒麟软件。本次交易系根据公司战略发展与经营管理的需要，聚焦资源集中力量发展重点核心业务，加快产品化转型的需要，预期可增厚公司整体营收及

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中国软件

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夜长梦山

2024-12-08 05:17:43

吉利发布星舰7 EM-i：定价再超预期，爆款周期引领｜国金汽车

事件：12月6日，吉利银河首款搭载EM-i动力系统的插混SUV星舰7 EM-i正式上市：新车定位紧凑型SUV，车身尺寸4740/1905/1685mm，轴距2755mm；搭载雷神EM-i系统，CLTC综合续航里程达1420km。售价9.98~13.28万元，定价超预期，主要竞品为比亚迪宋Pro。点评： 1、新车定价超预期，爆款确定。我们以次低配为例，相对于比亚迪宋Pro，星舰7售价低1.3万元，但在配置上增加了座椅通风、加热、副驾电动调节、无线快充、16扬声器的FlymeSound音响系统等；

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中信证券

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夜长梦山

2024-12-08 05:17:12

【德邦宏观】年底爬坡，力度几何——2024年11月经济数据前瞻

📊当前经济仍处于“强预期、弱现实”阶段，市场对政策有较强期待，预计后续政策大概率维持动态校准、逐步加码。在预期政策加码的过程中关注广义财政扩张和房地产领域的“止跌回稳”。 💡工业生产：韧性仍在但基数抬升，预计11月规上工业增加值同比增长4.8%左右。 💡社零：假期效应消退→餐饮降温，换新政策+年底冲刺→车市旺季，11月社零预计同比+4.2%。 💡投资：1-11月基建、地产和制造业投资累计同比预计+4.3%、-10.4%、9.3%。 💡进出口：黑五销售支撑+抢出口暂不明显→预计11月美元

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中信证券

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夜长梦山

2024-12-08 05:16:40

【长江煤炭】新集能源

电价长协下降压力缓和，重视公司当前估值性价比 💥11月以来，受明年原料煤价格下降预期影响，市场对于25年电价长协签订下降预期较强，且部分地区预期下降幅度较大，引发市场对于明年电厂盈利担忧。不过截至12月初，根据当前长协电价签订进度与实际情况，预计25年电价长协下降幅度或较市场先前预期乐观，叠加25年安徽整体电力供需依然偏紧，电价或更为坚挺，支撑省内电厂盈利保持韧性。 💥成长加速：25年板集二期稳定释放量增，26~27年有望成长加速。公司利辛电厂二期10月双机投运，预计25年将进一步带来量增贡

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中信证券

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2024-12-08 05:16:14

【招商传媒顾佳团队】OpenAI发布会第二日

强化微调功能有望显著提升专业领域能力，关注数据资产使用率提升及专业领域模型能力布局公司（重点关注具备高质量独家数据集储备的厂商，以及各垂类领域AI应用及模型专业领域推理能力重点布局公司）事件：OpenAI发布会第二日，宣布推出强化微调功能（Reinforcement Fine-Tuning），开发者可以使用极少训练数据在特定领域轻松创建专家模型。OpenAI CEO Sam Altman表示：强化微调的alpha项目现已启动，正式版将会在25Q1发布。点评： 1、强化微调通过少量示例实现高效

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中文在线

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浙商大制造【沈汽产业链】深度：沈阳汽车产业链投资机会

🌟核心观点：投资背景：监管层重视鼓励，国企并购重组有望获地方政府大力支持。2023年，沈阳成立沈阳汽车有限公司，获重组后华晨集团100%股权，拥有全资及控股企业200余家，明确十年内回归国内汽车第一梯队的发展愿景。 1、沈阳市全力建设智能汽车产业中心，已打造智能网联新能源汽车产业集群，加大与吉利汽车、华为等新能源车头部企业合作力度，为沈汽盘活汽车资产提供了产业链基础。 2、宝马对沈阳生产基地增加投资200亿元，在沈阳布局“新世代”车型有望拉动当地汽车电动化、智能化产业链。 3、沈汽作为沈阳汽

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金杯汽车

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夜长梦山

2024-12-07 09:11:30

【中信建投电新】机器人量产渐行渐近，把握近期海内外行业催化机遇

# 近期催化 1、国内：11月，华为 (深圳) 全球具身智能产业创新中心宣布启动运营，在同步举行的合作备忘录签署仪式上，乐聚机器人、兆威机电、深圳市大族机器人等16家企业共同与华为（深圳）全球具身智能产业创新中心企业完成签约。 2、海外：特斯拉在X平台发布机器人最新视频，视频中机器人配置新一代灵巧手，其自由度由原来的11个提升至22个，两次成功精准接住对面工作人员抛出的网球，机器人硬件稳定性+运控流畅性表现亮眼。 3、海外：12月4日，英伟达发文称，本周将与亚马逊云科技在云科技re:Invent

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五洲新春

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夜长梦山

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【招商机械】重视六维力传感器量产的机会

#六维力传感器是精密力控的刚需。在复杂、精细作业场景下，机器人末端工具或工件与外界环境的接触力需要被精确地感知，控制系统据此修正机器人的运动，以保证机器人作业质量。此时六维力/力矩传感器对机器人实现柔顺化、智能化操作起到关键作用。目前六维力/力矩传感器主要用于铸件打磨抛光、工件装配等工业生产领域，协作机器人、康复机器人等医疗服务领域，航空航天、深海及核环境等国防领域。 #产品复杂考验量产能力。六维力矩传感器的主要难点在于降低各个方向之间的耦合干扰，因此人工标定效率低，想要实现规模化量产，六维联合

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中航电测

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2024-12-06 17:23:27

悬赏 666.00工分

本周战报

激烈的12月第一周结束了韭友们，战绩如何？下周一大盘收盘指数猜想

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中信证券

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夜长梦山

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华策影视：“有风”垂类模型通过备案，a股影视公司第一家

事件：5月15日，据网信北京公众号，华策影视自研的“有风”行业垂直模型已通过备案审批。 “有风”为影视行业垂直模型，聚焦评估环节。据公司年报披露，“有风”涵盖“AI编剧助手”“AI”剧本评估助手等功能，已在内部电视剧、电影、短剧等团队使用，可将一部120万字的小说评估报告生成时长从5至7天缩短到15-30分钟，提高评估效率与精准度，全面覆盖古偶、青偶、现代都市、悬疑等细分领域，并为小说改编、剧本优化提供合理化建议，创作为源头，好的剧本为优质剧集的基础，助力高质量内容持续输出。自研与外部合作并举

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华策影视

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2024-12-06 16:12:29

【海通医药】关注25年中药行业国改深化

一、今年年中我们发布国改报告国企改革正当时，船到中流当奋楫，建议关注医药行业国改推进在中药等领域带来的改善性发展机会。核心观点如下： 1. 国企改革正当时，新一轮国改再出发。2023年新一轮国企改革开启，改革进入深水区。统计过去5年医药国企财务数据变化，医药国企毛利率水平持续改善，大多数公司坚持高分红政策。国企市值管理工作重要性逐步提升。 2. 医药国改重点关注中药、血制品与流通板块。1）中药：国企在中药上市公司中占据重要地位，21家A股中药上市公司实控人为国资背景，2023年中药国企营收、利润

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中信证券

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【天风机械】持续推荐广日股份

订单同比持续增长，单月发货首次转正，期待后续分红表现今年前三季度行业整体订单同比下降约8%，但公司订单情况好于行业平均，略有增长。9月份受益于济南产业园建成投产，订单量大幅增长40%（行业增幅4%）。进入十月，公司表现持续亮眼。电梯整体10月行业订单下降14%，公司增长15%；行业发运增长1%，公司增长6%。行业发运今年首次同比增长，市场有转好迹象；日立表现同样也优于行业表现。我们认为，叠加今年住建部规划全年4万台老旧电梯更新量有望在四季度迎来小高峰，Q4整体业绩值得期待。分红+回购提升公司

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广日股份

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【中泰商社】巨子生物旗下医美产品获得优先审批，看好医美增量落地贡献

昨日巨子生物旗下注射用重组胶原蛋白填充剂获得医疗器械优先审批，后续NMPA将全环节加快审评审批效率，优先进行技术审评、行政审批等，缩短产品上市时间，巨子生物医美三类械产品有望上市在即。目前巨子生物医美领域在研产品主要包括四款，分别是重组胶原蛋白液体制剂（水光）、重组胶原蛋白固体制剂（改善鱼尾纹）、重组胶原蛋白凝胶（针对中重度颈纹）和交联重组胶原蛋白凝胶（针对中重度法令纹）。胶原蛋白无论在医美还是化妆品领域均是景气赛道，巨子生物作为重组胶原蛋白领军者，商业化能力持续被验证。化妆品业务双十一继续

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中信证券

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🔥本周“股债双牛”，背后是资产荒+流动性宽松环境下的“水牛交易”，而非“复苏交易”，信心不足是阻碍“复苏交易”的核心原因 🔥短期：跨年行情值得期待——①外部利空出清，特朗普交易已经逐渐被市场消化；②内部预期合理，投资者对于政策预期逐渐回归理性 🔥中长期：地产下行对股市的拖累正在减弱——①从市值结构看，地产链占A股市值比重大幅降低，远低于其占国民经济比重；②从盈利相关性看，上市公司也在主动寻求业务和地产链的“脱钩” 🔥风格：①小盘股具有“去地产化”属性，小盘风格本质上交易的是“去地产化”的

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【中泰电子|果链】美股苹果屡创新高，果链具备估值修复空间

苹果AI功能逐步成熟，端侧AI仍是主线苹果AI于10月正式上线，24年底后Siri屏幕内容感知/跨APP操作/GPT-4o集成等重磅功能将陆续推出，并拓展至更多英语国家，25年4月支持更多语言，叠加端侧AI应用遍地开花，到25H2 iPhone 17将搭载更成熟的AI功能，拥有更广泛的AI用户群体。 25年苹果创新+销量大年果链三季度业绩表现超预期，25H1有SE新机型，有望平滑淡季稼动率，25H2有iPhone 17硬件大升级和“Slim”机型外观大改款，25年迎来苹果创新和销量大年。博

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【西部计算机】中国软件：拟20亿元认购控股子公司增资扩股项目

12月6日，中国软件发布公告：公司控股子公司麒麟软件拟增资扩股募集资金不超过30亿元，其中公司以非公开协议方式参与本次增资，认购金额不超过20亿元，经进场交易遴选的合格投资人认购不超过10亿元。公司持股比例预计由40.25%提高至 47.23%（按照麒麟软件以评估价格增资扩股30亿元，公司认购20亿元测算）。增资完成后，麒麟软件治理结构不变，公司仍然控股和并表麒麟软件。本次交易系根据公司战略发展与经营管理的需要，聚焦资源集中力量发展重点核心业务，加快产品化转型的需要，预期可增厚公司整体营收及

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吉利发布星舰7 EM-i：定价再超预期，爆款周期引领｜国金汽车

事件：12月6日，吉利银河首款搭载EM-i动力系统的插混SUV星舰7 EM-i正式上市：新车定位紧凑型SUV，车身尺寸4740/1905/1685mm，轴距2755mm；搭载雷神EM-i系统，CLTC综合续航里程达1420km。售价9.98~13.28万元，定价超预期，主要竞品为比亚迪宋Pro。点评： 1、新车定价超预期，爆款确定。我们以次低配为例，相对于比亚迪宋Pro，星舰7售价低1.3万元，但在配置上增加了座椅通风、加热、副驾电动调节、无线快充、16扬声器的FlymeSound音响系统等；

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【德邦宏观】年底爬坡，力度几何——2024年11月经济数据前瞻

📊当前经济仍处于“强预期、弱现实”阶段，市场对政策有较强期待，预计后续政策大概率维持动态校准、逐步加码。在预期政策加码的过程中关注广义财政扩张和房地产领域的“止跌回稳”。 💡工业生产：韧性仍在但基数抬升，预计11月规上工业增加值同比增长4.8%左右。 💡社零：假期效应消退→餐饮降温，换新政策+年底冲刺→车市旺季，11月社零预计同比+4.2%。 💡投资：1-11月基建、地产和制造业投资累计同比预计+4.3%、-10.4%、9.3%。 💡进出口：黑五销售支撑+抢出口暂不明显→预计11月美元

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电价长协下降压力缓和，重视公司当前估值性价比 💥11月以来，受明年原料煤价格下降预期影响，市场对于25年电价长协签订下降预期较强，且部分地区预期下降幅度较大，引发市场对于明年电厂盈利担忧。不过截至12月初，根据当前长协电价签订进度与实际情况，预计25年电价长协下降幅度或较市场先前预期乐观，叠加25年安徽整体电力供需依然偏紧，电价或更为坚挺，支撑省内电厂盈利保持韧性。 💥成长加速：25年板集二期稳定释放量增，26~27年有望成长加速。公司利辛电厂二期10月双机投运，预计25年将进一步带来量增贡

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强化微调功能有望显著提升专业领域能力，关注数据资产使用率提升及专业领域模型能力布局公司（重点关注具备高质量独家数据集储备的厂商，以及各垂类领域AI应用及模型专业领域推理能力重点布局公司）事件：OpenAI发布会第二日，宣布推出强化微调功能（Reinforcement Fine-Tuning），开发者可以使用极少训练数据在特定领域轻松创建专家模型。OpenAI CEO Sam Altman表示：强化微调的alpha项目现已启动，正式版将会在25Q1发布。点评： 1、强化微调通过少量示例实现高效

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浙商大制造【沈汽产业链】深度：沈阳汽车产业链投资机会

🌟核心观点：投资背景：监管层重视鼓励，国企并购重组有望获地方政府大力支持。2023年，沈阳成立沈阳汽车有限公司，获重组后华晨集团100%股权，拥有全资及控股企业200余家，明确十年内回归国内汽车第一梯队的发展愿景。 1、沈阳市全力建设智能汽车产业中心，已打造智能网联新能源汽车产业集群，加大与吉利汽车、华为等新能源车头部企业合作力度，为沈汽盘活汽车资产提供了产业链基础。 2、宝马对沈阳生产基地增加投资200亿元，在沈阳布局“新世代”车型有望拉动当地汽车电动化、智能化产业链。 3、沈汽作为沈阳汽

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【中信建投电新】机器人量产渐行渐近，把握近期海内外行业催化机遇

# 近期催化 1、国内：11月，华为 (深圳) 全球具身智能产业创新中心宣布启动运营，在同步举行的合作备忘录签署仪式上，乐聚机器人、兆威机电、深圳市大族机器人等16家企业共同与华为（深圳）全球具身智能产业创新中心企业完成签约。 2、海外：特斯拉在X平台发布机器人最新视频，视频中机器人配置新一代灵巧手，其自由度由原来的11个提升至22个，两次成功精准接住对面工作人员抛出的网球，机器人硬件稳定性+运控流畅性表现亮眼。 3、海外：12月4日，英伟达发文称，本周将与亚马逊云科技在云科技re:Invent

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【招商机械】重视六维力传感器量产的机会

#六维力传感器是精密力控的刚需。在复杂、精细作业场景下，机器人末端工具或工件与外界环境的接触力需要被精确地感知，控制系统据此修正机器人的运动，以保证机器人作业质量。此时六维力/力矩传感器对机器人实现柔顺化、智能化操作起到关键作用。目前六维力/力矩传感器主要用于铸件打磨抛光、工件装配等工业生产领域，协作机器人、康复机器人等医疗服务领域，航空航天、深海及核环境等国防领域。 #产品复杂考验量产能力。六维力矩传感器的主要难点在于降低各个方向之间的耦合干扰，因此人工标定效率低，想要实现规模化量产，六维联合

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华策影视：“有风”垂类模型通过备案，a股影视公司第一家

事件：5月15日，据网信北京公众号，华策影视自研的“有风”行业垂直模型已通过备案审批。 “有风”为影视行业垂直模型，聚焦评估环节。据公司年报披露，“有风”涵盖“AI编剧助手”“AI”剧本评估助手等功能，已在内部电视剧、电影、短剧等团队使用，可将一部120万字的小说评估报告生成时长从5至7天缩短到15-30分钟，提高评估效率与精准度，全面覆盖古偶、青偶、现代都市、悬疑等细分领域，并为小说改编、剧本优化提供合理化建议，创作为源头，好的剧本为优质剧集的基础，助力高质量内容持续输出。自研与外部合作并举

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【海通医药】关注25年中药行业国改深化

一、今年年中我们发布国改报告国企改革正当时，船到中流当奋楫，建议关注医药行业国改推进在中药等领域带来的改善性发展机会。核心观点如下： 1. 国企改革正当时，新一轮国改再出发。2023年新一轮国企改革开启，改革进入深水区。统计过去5年医药国企财务数据变化，医药国企毛利率水平持续改善，大多数公司坚持高分红政策。国企市值管理工作重要性逐步提升。 2. 医药国改重点关注中药、血制品与流通板块。1）中药：国企在中药上市公司中占据重要地位，21家A股中药上市公司实控人为国资背景，2023年中药国企营收、利润

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订单同比持续增长，单月发货首次转正，期待后续分红表现今年前三季度行业整体订单同比下降约8%，但公司订单情况好于行业平均，略有增长。9月份受益于济南产业园建成投产，订单量大幅增长40%（行业增幅4%）。进入十月，公司表现持续亮眼。电梯整体10月行业订单下降14%，公司增长15%；行业发运增长1%，公司增长6%。行业发运今年首次同比增长，市场有转好迹象；日立表现同样也优于行业表现。我们认为，叠加今年住建部规划全年4万台老旧电梯更新量有望在四季度迎来小高峰，Q4整体业绩值得期待。分红+回购提升公司

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昨日巨子生物旗下注射用重组胶原蛋白填充剂获得医疗器械优先审批，后续NMPA将全环节加快审评审批效率，优先进行技术审评、行政审批等，缩短产品上市时间，巨子生物医美三类械产品有望上市在即。目前巨子生物医美领域在研产品主要包括四款，分别是重组胶原蛋白液体制剂（水光）、重组胶原蛋白固体制剂（改善鱼尾纹）、重组胶原蛋白凝胶（针对中重度颈纹）和交联重组胶原蛋白凝胶（针对中重度法令纹）。胶原蛋白无论在医美还是化妆品领域均是景气赛道，巨子生物作为重组胶原蛋白领军者，商业化能力持续被验证。化妆品业务双十一继续

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🔥本周“股债双牛”，背后是资产荒+流动性宽松环境下的“水牛交易”，而非“复苏交易”，信心不足是阻碍“复苏交易”的核心原因 🔥短期：跨年行情值得期待——①外部利空出清，特朗普交易已经逐渐被市场消化；②内部预期合理，投资者对于政策预期逐渐回归理性 🔥中长期：地产下行对股市的拖累正在减弱——①从市值结构看，地产链占A股市值比重大幅降低，远低于其占国民经济比重；②从盈利相关性看，上市公司也在主动寻求业务和地产链的“脱钩” 🔥风格：①小盘股具有“去地产化”属性，小盘风格本质上交易的是“去地产化”的

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苹果AI功能逐步成熟，端侧AI仍是主线苹果AI于10月正式上线，24年底后Siri屏幕内容感知/跨APP操作/GPT-4o集成等重磅功能将陆续推出，并拓展至更多英语国家，25年4月支持更多语言，叠加端侧AI应用遍地开花，到25H2 iPhone 17将搭载更成熟的AI功能，拥有更广泛的AI用户群体。 25年苹果创新+销量大年果链三季度业绩表现超预期，25H1有SE新机型，有望平滑淡季稼动率，25H2有iPhone 17硬件大升级和“Slim”机型外观大改款，25年迎来苹果创新和销量大年。博

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【西部计算机】中国软件：拟20亿元认购控股子公司增资扩股项目

12月6日，中国软件发布公告：公司控股子公司麒麟软件拟增资扩股募集资金不超过30亿元，其中公司以非公开协议方式参与本次增资，认购金额不超过20亿元，经进场交易遴选的合格投资人认购不超过10亿元。公司持股比例预计由40.25%提高至 47.23%（按照麒麟软件以评估价格增资扩股30亿元，公司认购20亿元测算）。增资完成后，麒麟软件治理结构不变，公司仍然控股和并表麒麟软件。本次交易系根据公司战略发展与经营管理的需要，聚焦资源集中力量发展重点核心业务，加快产品化转型的需要，预期可增厚公司整体营收及

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吉利发布星舰7 EM-i：定价再超预期，爆款周期引领｜国金汽车

事件：12月6日，吉利银河首款搭载EM-i动力系统的插混SUV星舰7 EM-i正式上市：新车定位紧凑型SUV，车身尺寸4740/1905/1685mm，轴距2755mm；搭载雷神EM-i系统，CLTC综合续航里程达1420km。售价9.98~13.28万元，定价超预期，主要竞品为比亚迪宋Pro。点评： 1、新车定价超预期，爆款确定。我们以次低配为例，相对于比亚迪宋Pro，星舰7售价低1.3万元，但在配置上增加了座椅通风、加热、副驾电动调节、无线快充、16扬声器的FlymeSound音响系统等；

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中信证券

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夜长梦山

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【德邦宏观】年底爬坡，力度几何——2024年11月经济数据前瞻

📊当前经济仍处于“强预期、弱现实”阶段，市场对政策有较强期待，预计后续政策大概率维持动态校准、逐步加码。在预期政策加码的过程中关注广义财政扩张和房地产领域的“止跌回稳”。 💡工业生产：韧性仍在但基数抬升，预计11月规上工业增加值同比增长4.8%左右。 💡社零：假期效应消退→餐饮降温，换新政策+年底冲刺→车市旺季，11月社零预计同比+4.2%。 💡投资：1-11月基建、地产和制造业投资累计同比预计+4.3%、-10.4%、9.3%。 💡进出口：黑五销售支撑+抢出口暂不明显→预计11月美元

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【长江煤炭】新集能源

电价长协下降压力缓和，重视公司当前估值性价比 💥11月以来，受明年原料煤价格下降预期影响，市场对于25年电价长协签订下降预期较强，且部分地区预期下降幅度较大，引发市场对于明年电厂盈利担忧。不过截至12月初，根据当前长协电价签订进度与实际情况，预计25年电价长协下降幅度或较市场先前预期乐观，叠加25年安徽整体电力供需依然偏紧，电价或更为坚挺，支撑省内电厂盈利保持韧性。 💥成长加速：25年板集二期稳定释放量增，26~27年有望成长加速。公司利辛电厂二期10月双机投运，预计25年将进一步带来量增贡

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【招商传媒顾佳团队】OpenAI发布会第二日

强化微调功能有望显著提升专业领域能力，关注数据资产使用率提升及专业领域模型能力布局公司（重点关注具备高质量独家数据集储备的厂商，以及各垂类领域AI应用及模型专业领域推理能力重点布局公司）事件：OpenAI发布会第二日，宣布推出强化微调功能（Reinforcement Fine-Tuning），开发者可以使用极少训练数据在特定领域轻松创建专家模型。OpenAI CEO Sam Altman表示：强化微调的alpha项目现已启动，正式版将会在25Q1发布。点评： 1、强化微调通过少量示例实现高效

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浙商大制造【沈汽产业链】深度：沈阳汽车产业链投资机会

🌟核心观点：投资背景：监管层重视鼓励，国企并购重组有望获地方政府大力支持。2023年，沈阳成立沈阳汽车有限公司，获重组后华晨集团100%股权，拥有全资及控股企业200余家，明确十年内回归国内汽车第一梯队的发展愿景。 1、沈阳市全力建设智能汽车产业中心，已打造智能网联新能源汽车产业集群，加大与吉利汽车、华为等新能源车头部企业合作力度，为沈汽盘活汽车资产提供了产业链基础。 2、宝马对沈阳生产基地增加投资200亿元，在沈阳布局“新世代”车型有望拉动当地汽车电动化、智能化产业链。 3、沈汽作为沈阳汽

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【中信建投电新】机器人量产渐行渐近，把握近期海内外行业催化机遇

# 近期催化 1、国内：11月，华为 (深圳) 全球具身智能产业创新中心宣布启动运营，在同步举行的合作备忘录签署仪式上，乐聚机器人、兆威机电、深圳市大族机器人等16家企业共同与华为（深圳）全球具身智能产业创新中心企业完成签约。 2、海外：特斯拉在X平台发布机器人最新视频，视频中机器人配置新一代灵巧手，其自由度由原来的11个提升至22个，两次成功精准接住对面工作人员抛出的网球，机器人硬件稳定性+运控流畅性表现亮眼。 3、海外：12月4日，英伟达发文称，本周将与亚马逊云科技在云科技re:Invent

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【招商机械】重视六维力传感器量产的机会

#六维力传感器是精密力控的刚需。在复杂、精细作业场景下，机器人末端工具或工件与外界环境的接触力需要被精确地感知，控制系统据此修正机器人的运动，以保证机器人作业质量。此时六维力/力矩传感器对机器人实现柔顺化、智能化操作起到关键作用。目前六维力/力矩传感器主要用于铸件打磨抛光、工件装配等工业生产领域，协作机器人、康复机器人等医疗服务领域，航空航天、深海及核环境等国防领域。 #产品复杂考验量产能力。六维力矩传感器的主要难点在于降低各个方向之间的耦合干扰，因此人工标定效率低，想要实现规模化量产，六维联合

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悬赏 666.00工分

本周战报

激烈的12月第一周结束了韭友们，战绩如何？下周一大盘收盘指数猜想

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中信证券

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华策影视：“有风”垂类模型通过备案，a股影视公司第一家

事件：5月15日，据网信北京公众号，华策影视自研的“有风”行业垂直模型已通过备案审批。 “有风”为影视行业垂直模型，聚焦评估环节。据公司年报披露，“有风”涵盖“AI编剧助手”“AI”剧本评估助手等功能，已在内部电视剧、电影、短剧等团队使用，可将一部120万字的小说评估报告生成时长从5至7天缩短到15-30分钟，提高评估效率与精准度，全面覆盖古偶、青偶、现代都市、悬疑等细分领域，并为小说改编、剧本优化提供合理化建议，创作为源头，好的剧本为优质剧集的基础，助力高质量内容持续输出。自研与外部合作并举

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华策影视

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【海通医药】关注25年中药行业国改深化

一、今年年中我们发布国改报告国企改革正当时，船到中流当奋楫，建议关注医药行业国改推进在中药等领域带来的改善性发展机会。核心观点如下： 1. 国企改革正当时，新一轮国改再出发。2023年新一轮国企改革开启，改革进入深水区。统计过去5年医药国企财务数据变化，医药国企毛利率水平持续改善，大多数公司坚持高分红政策。国企市值管理工作重要性逐步提升。 2. 医药国改重点关注中药、血制品与流通板块。1）中药：国企在中药上市公司中占据重要地位，21家A股中药上市公司实控人为国资背景，2023年中药国企营收、利润

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【天风机械】持续推荐广日股份

订单同比持续增长，单月发货首次转正，期待后续分红表现今年前三季度行业整体订单同比下降约8%，但公司订单情况好于行业平均，略有增长。9月份受益于济南产业园建成投产，订单量大幅增长40%（行业增幅4%）。进入十月，公司表现持续亮眼。电梯整体10月行业订单下降14%，公司增长15%；行业发运增长1%，公司增长6%。行业发运今年首次同比增长，市场有转好迹象；日立表现同样也优于行业表现。我们认为，叠加今年住建部规划全年4万台老旧电梯更新量有望在四季度迎来小高峰，Q4整体业绩值得期待。分红+回购提升公司

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【中泰商社】巨子生物旗下医美产品获得优先审批，看好医美增量落地贡献

昨日巨子生物旗下注射用重组胶原蛋白填充剂获得医疗器械优先审批，后续NMPA将全环节加快审评审批效率，优先进行技术审评、行政审批等，缩短产品上市时间，巨子生物医美三类械产品有望上市在即。目前巨子生物医美领域在研产品主要包括四款，分别是重组胶原蛋白液体制剂（水光）、重组胶原蛋白固体制剂（改善鱼尾纹）、重组胶原蛋白凝胶（针对中重度颈纹）和交联重组胶原蛋白凝胶（针对中重度法令纹）。胶原蛋白无论在医美还是化妆品领域均是景气赛道，巨子生物作为重组胶原蛋白领军者，商业化能力持续被验证。化妆品业务双十一继续

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【方正策略】乐观持有，不必切换

🔥本周“股债双牛”，背后是资产荒+流动性宽松环境下的“水牛交易”，而非“复苏交易”，信心不足是阻碍“复苏交易”的核心原因 🔥短期：跨年行情值得期待——①外部利空出清，特朗普交易已经逐渐被市场消化；②内部预期合理，投资者对于政策预期逐渐回归理性 🔥中长期：地产下行对股市的拖累正在减弱——①从市值结构看，地产链占A股市值比重大幅降低，远低于其占国民经济比重；②从盈利相关性看，上市公司也在主动寻求业务和地产链的“脱钩” 🔥风格：①小盘股具有“去地产化”属性，小盘风格本质上交易的是“去地产化”的

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【中泰电子|果链】美股苹果屡创新高，果链具备估值修复空间

苹果AI功能逐步成熟，端侧AI仍是主线苹果AI于10月正式上线，24年底后Siri屏幕内容感知/跨APP操作/GPT-4o集成等重磅功能将陆续推出，并拓展至更多英语国家，25年4月支持更多语言，叠加端侧AI应用遍地开花，到25H2 iPhone 17将搭载更成熟的AI功能，拥有更广泛的AI用户群体。 25年苹果创新+销量大年果链三季度业绩表现超预期，25H1有SE新机型，有望平滑淡季稼动率，25H2有iPhone 17硬件大升级和“Slim”机型外观大改款，25年迎来苹果创新和销量大年。博

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【西部计算机】中国软件：拟20亿元认购控股子公司增资扩股项目

12月6日，中国软件发布公告：公司控股子公司麒麟软件拟增资扩股募集资金不超过30亿元，其中公司以非公开协议方式参与本次增资，认购金额不超过20亿元，经进场交易遴选的合格投资人认购不超过10亿元。公司持股比例预计由40.25%提高至 47.23%（按照麒麟软件以评估价格增资扩股30亿元，公司认购20亿元测算）。增资完成后，麒麟软件治理结构不变，公司仍然控股和并表麒麟软件。本次交易系根据公司战略发展与经营管理的需要，聚焦资源集中力量发展重点核心业务，加快产品化转型的需要，预期可增厚公司整体营收及

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吉利发布星舰7 EM-i：定价再超预期，爆款周期引领｜国金汽车

事件：12月6日，吉利银河首款搭载EM-i动力系统的插混SUV星舰7 EM-i正式上市：新车定位紧凑型SUV，车身尺寸4740/1905/1685mm，轴距2755mm；搭载雷神EM-i系统，CLTC综合续航里程达1420km。售价9.98~13.28万元，定价超预期，主要竞品为比亚迪宋Pro。点评： 1、新车定价超预期，爆款确定。我们以次低配为例，相对于比亚迪宋Pro，星舰7售价低1.3万元，但在配置上增加了座椅通风、加热、副驾电动调节、无线快充、16扬声器的FlymeSound音响系统等；

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【德邦宏观】年底爬坡，力度几何——2024年11月经济数据前瞻

📊当前经济仍处于“强预期、弱现实”阶段，市场对政策有较强期待，预计后续政策大概率维持动态校准、逐步加码。在预期政策加码的过程中关注广义财政扩张和房地产领域的“止跌回稳”。 💡工业生产：韧性仍在但基数抬升，预计11月规上工业增加值同比增长4.8%左右。 💡社零：假期效应消退→餐饮降温，换新政策+年底冲刺→车市旺季，11月社零预计同比+4.2%。 💡投资：1-11月基建、地产和制造业投资累计同比预计+4.3%、-10.4%、9.3%。 💡进出口：黑五销售支撑+抢出口暂不明显→预计11月美元

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【长江煤炭】新集能源

电价长协下降压力缓和，重视公司当前估值性价比 💥11月以来，受明年原料煤价格下降预期影响，市场对于25年电价长协签订下降预期较强，且部分地区预期下降幅度较大，引发市场对于明年电厂盈利担忧。不过截至12月初，根据当前长协电价签订进度与实际情况，预计25年电价长协下降幅度或较市场先前预期乐观，叠加25年安徽整体电力供需依然偏紧，电价或更为坚挺，支撑省内电厂盈利保持韧性。 💥成长加速：25年板集二期稳定释放量增，26~27年有望成长加速。公司利辛电厂二期10月双机投运，预计25年将进一步带来量增贡

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强化微调功能有望显著提升专业领域能力，关注数据资产使用率提升及专业领域模型能力布局公司（重点关注具备高质量独家数据集储备的厂商，以及各垂类领域AI应用及模型专业领域推理能力重点布局公司）事件：OpenAI发布会第二日，宣布推出强化微调功能（Reinforcement Fine-Tuning），开发者可以使用极少训练数据在特定领域轻松创建专家模型。OpenAI CEO Sam Altman表示：强化微调的alpha项目现已启动，正式版将会在25Q1发布。点评： 1、强化微调通过少量示例实现高效

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浙商大制造【沈汽产业链】深度：沈阳汽车产业链投资机会

🌟核心观点：投资背景：监管层重视鼓励，国企并购重组有望获地方政府大力支持。2023年，沈阳成立沈阳汽车有限公司，获重组后华晨集团100%股权，拥有全资及控股企业200余家，明确十年内回归国内汽车第一梯队的发展愿景。 1、沈阳市全力建设智能汽车产业中心，已打造智能网联新能源汽车产业集群，加大与吉利汽车、华为等新能源车头部企业合作力度，为沈汽盘活汽车资产提供了产业链基础。 2、宝马对沈阳生产基地增加投资200亿元，在沈阳布局“新世代”车型有望拉动当地汽车电动化、智能化产业链。 3、沈汽作为沈阳汽

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【中信建投电新】机器人量产渐行渐近，把握近期海内外行业催化机遇

# 近期催化 1、国内：11月，华为 (深圳) 全球具身智能产业创新中心宣布启动运营，在同步举行的合作备忘录签署仪式上，乐聚机器人、兆威机电、深圳市大族机器人等16家企业共同与华为（深圳）全球具身智能产业创新中心企业完成签约。 2、海外：特斯拉在X平台发布机器人最新视频，视频中机器人配置新一代灵巧手，其自由度由原来的11个提升至22个，两次成功精准接住对面工作人员抛出的网球，机器人硬件稳定性+运控流畅性表现亮眼。 3、海外：12月4日，英伟达发文称，本周将与亚马逊云科技在云科技re:Invent

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#六维力传感器是精密力控的刚需。在复杂、精细作业场景下，机器人末端工具或工件与外界环境的接触力需要被精确地感知，控制系统据此修正机器人的运动，以保证机器人作业质量。此时六维力/力矩传感器对机器人实现柔顺化、智能化操作起到关键作用。目前六维力/力矩传感器主要用于铸件打磨抛光、工件装配等工业生产领域，协作机器人、康复机器人等医疗服务领域，航空航天、深海及核环境等国防领域。 #产品复杂考验量产能力。六维力矩传感器的主要难点在于降低各个方向之间的耦合干扰，因此人工标定效率低，想要实现规模化量产，六维联合

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事件：5月15日，据网信北京公众号，华策影视自研的“有风”行业垂直模型已通过备案审批。 “有风”为影视行业垂直模型，聚焦评估环节。据公司年报披露，“有风”涵盖“AI编剧助手”“AI”剧本评估助手等功能，已在内部电视剧、电影、短剧等团队使用，可将一部120万字的小说评估报告生成时长从5至7天缩短到15-30分钟，提高评估效率与精准度，全面覆盖古偶、青偶、现代都市、悬疑等细分领域，并为小说改编、剧本优化提供合理化建议，创作为源头，好的剧本为优质剧集的基础，助力高质量内容持续输出。自研与外部合作并举

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【海通医药】关注25年中药行业国改深化

一、今年年中我们发布国改报告国企改革正当时，船到中流当奋楫，建议关注医药行业国改推进在中药等领域带来的改善性发展机会。核心观点如下： 1. 国企改革正当时，新一轮国改再出发。2023年新一轮国企改革开启，改革进入深水区。统计过去5年医药国企财务数据变化，医药国企毛利率水平持续改善，大多数公司坚持高分红政策。国企市值管理工作重要性逐步提升。 2. 医药国改重点关注中药、血制品与流通板块。1）中药：国企在中药上市公司中占据重要地位，21家A股中药上市公司实控人为国资背景，2023年中药国企营收、利润

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【天风机械】持续推荐广日股份

订单同比持续增长，单月发货首次转正，期待后续分红表现今年前三季度行业整体订单同比下降约8%，但公司订单情况好于行业平均，略有增长。9月份受益于济南产业园建成投产，订单量大幅增长40%（行业增幅4%）。进入十月，公司表现持续亮眼。电梯整体10月行业订单下降14%，公司增长15%；行业发运增长1%，公司增长6%。行业发运今年首次同比增长，市场有转好迹象；日立表现同样也优于行业表现。我们认为，叠加今年住建部规划全年4万台老旧电梯更新量有望在四季度迎来小高峰，Q4整体业绩值得期待。分红+回购提升公司

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【中泰商社】巨子生物旗下医美产品获得优先审批，看好医美增量落地贡献

昨日巨子生物旗下注射用重组胶原蛋白填充剂获得医疗器械优先审批，后续NMPA将全环节加快审评审批效率，优先进行技术审评、行政审批等，缩短产品上市时间，巨子生物医美三类械产品有望上市在即。目前巨子生物医美领域在研产品主要包括四款，分别是重组胶原蛋白液体制剂（水光）、重组胶原蛋白固体制剂（改善鱼尾纹）、重组胶原蛋白凝胶（针对中重度颈纹）和交联重组胶原蛋白凝胶（针对中重度法令纹）。胶原蛋白无论在医美还是化妆品领域均是景气赛道，巨子生物作为重组胶原蛋白领军者，商业化能力持续被验证。化妆品业务双十一继续

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【方正策略】乐观持有，不必切换

🔥本周“股债双牛”，背后是资产荒+流动性宽松环境下的“水牛交易”，而非“复苏交易”，信心不足是阻碍“复苏交易”的核心原因 🔥短期：跨年行情值得期待——①外部利空出清，特朗普交易已经逐渐被市场消化；②内部预期合理，投资者对于政策预期逐渐回归理性 🔥中长期：地产下行对股市的拖累正在减弱——①从市值结构看，地产链占A股市值比重大幅降低，远低于其占国民经济比重；②从盈利相关性看，上市公司也在主动寻求业务和地产链的“脱钩” 🔥风格：①小盘股具有“去地产化”属性，小盘风格本质上交易的是“去地产化”的

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【中泰电子|果链】美股苹果屡创新高，果链具备估值修复空间

苹果AI功能逐步成熟，端侧AI仍是主线苹果AI于10月正式上线，24年底后Siri屏幕内容感知/跨APP操作/GPT-4o集成等重磅功能将陆续推出，并拓展至更多英语国家，25年4月支持更多语言，叠加端侧AI应用遍地开花，到25H2 iPhone 17将搭载更成熟的AI功能，拥有更广泛的AI用户群体。 25年苹果创新+销量大年果链三季度业绩表现超预期，25H1有SE新机型，有望平滑淡季稼动率，25H2有iPhone 17硬件大升级和“Slim”机型外观大改款，25年迎来苹果创新和销量大年。博

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【西部计算机】中国软件：拟20亿元认购控股子公司增资扩股项目

12月6日，中国软件发布公告：公司控股子公司麒麟软件拟增资扩股募集资金不超过30亿元，其中公司以非公开协议方式参与本次增资，认购金额不超过20亿元，经进场交易遴选的合格投资人认购不超过10亿元。公司持股比例预计由40.25%提高至 47.23%（按照麒麟软件以评估价格增资扩股30亿元，公司认购20亿元测算）。增资完成后，麒麟软件治理结构不变，公司仍然控股和并表麒麟软件。本次交易系根据公司战略发展与经营管理的需要，聚焦资源集中力量发展重点核心业务，加快产品化转型的需要，预期可增厚公司整体营收及

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事件：12月6日，吉利银河首款搭载EM-i动力系统的插混SUV星舰7 EM-i正式上市：新车定位紧凑型SUV，车身尺寸4740/1905/1685mm，轴距2755mm；搭载雷神EM-i系统，CLTC综合续航里程达1420km。售价9.98~13.28万元，定价超预期，主要竞品为比亚迪宋Pro。点评： 1、新车定价超预期，爆款确定。我们以次低配为例，相对于比亚迪宋Pro，星舰7售价低1.3万元，但在配置上增加了座椅通风、加热、副驾电动调节、无线快充、16扬声器的FlymeSound音响系统等；

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【长江煤炭】新集能源

电价长协下降压力缓和，重视公司当前估值性价比 💥11月以来，受明年原料煤价格下降预期影响，市场对于25年电价长协签订下降预期较强，且部分地区预期下降幅度较大，引发市场对于明年电厂盈利担忧。不过截至12月初，根据当前长协电价签订进度与实际情况，预计25年电价长协下降幅度或较市场先前预期乐观，叠加25年安徽整体电力供需依然偏紧，电价或更为坚挺，支撑省内电厂盈利保持韧性。 💥成长加速：25年板集二期稳定释放量增，26~27年有望成长加速。公司利辛电厂二期10月双机投运，预计25年将进一步带来量增贡

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【招商传媒顾佳团队】OpenAI发布会第二日

强化微调功能有望显著提升专业领域能力，关注数据资产使用率提升及专业领域模型能力布局公司（重点关注具备高质量独家数据集储备的厂商，以及各垂类领域AI应用及模型专业领域推理能力重点布局公司）事件：OpenAI发布会第二日，宣布推出强化微调功能（Reinforcement Fine-Tuning），开发者可以使用极少训练数据在特定领域轻松创建专家模型。OpenAI CEO Sam Altman表示：强化微调的alpha项目现已启动，正式版将会在25Q1发布。点评： 1、强化微调通过少量示例实现高效

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中文在线

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夜长梦山

2024-12-08 05:15:44

浙商大制造【沈汽产业链】深度：沈阳汽车产业链投资机会

🌟核心观点：投资背景：监管层重视鼓励，国企并购重组有望获地方政府大力支持。2023年，沈阳成立沈阳汽车有限公司，获重组后华晨集团100%股权，拥有全资及控股企业200余家，明确十年内回归国内汽车第一梯队的发展愿景。 1、沈阳市全力建设智能汽车产业中心，已打造智能网联新能源汽车产业集群，加大与吉利汽车、华为等新能源车头部企业合作力度，为沈汽盘活汽车资产提供了产业链基础。 2、宝马对沈阳生产基地增加投资200亿元，在沈阳布局“新世代”车型有望拉动当地汽车电动化、智能化产业链。 3、沈汽作为沈阳汽

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金杯汽车

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夜长梦山

2024-12-07 09:11:30

【中信建投电新】机器人量产渐行渐近，把握近期海内外行业催化机遇

# 近期催化 1、国内：11月，华为 (深圳) 全球具身智能产业创新中心宣布启动运营，在同步举行的合作备忘录签署仪式上，乐聚机器人、兆威机电、深圳市大族机器人等16家企业共同与华为（深圳）全球具身智能产业创新中心企业完成签约。 2、海外：特斯拉在X平台发布机器人最新视频，视频中机器人配置新一代灵巧手，其自由度由原来的11个提升至22个，两次成功精准接住对面工作人员抛出的网球，机器人硬件稳定性+运控流畅性表现亮眼。 3、海外：12月4日，英伟达发文称，本周将与亚马逊云科技在云科技re:Invent

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五洲新春

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夜长梦山

2024-12-07 09:10:49

【招商机械】重视六维力传感器量产的机会

#六维力传感器是精密力控的刚需。在复杂、精细作业场景下，机器人末端工具或工件与外界环境的接触力需要被精确地感知，控制系统据此修正机器人的运动，以保证机器人作业质量。此时六维力/力矩传感器对机器人实现柔顺化、智能化操作起到关键作用。目前六维力/力矩传感器主要用于铸件打磨抛光、工件装配等工业生产领域，协作机器人、康复机器人等医疗服务领域，航空航天、深海及核环境等国防领域。 #产品复杂考验量产能力。六维力矩传感器的主要难点在于降低各个方向之间的耦合干扰，因此人工标定效率低，想要实现规模化量产，六维联合

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中航电测

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夜长梦山

2024-12-06 17:23:27

悬赏 666.00工分

本周战报

激烈的12月第一周结束了韭友们，战绩如何？下周一大盘收盘指数猜想

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中信证券

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夜长梦山

2024-12-06 16:13:03

华策影视：“有风”垂类模型通过备案，a股影视公司第一家

事件：5月15日，据网信北京公众号，华策影视自研的“有风”行业垂直模型已通过备案审批。 “有风”为影视行业垂直模型，聚焦评估环节。据公司年报披露，“有风”涵盖“AI编剧助手”“AI”剧本评估助手等功能，已在内部电视剧、电影、短剧等团队使用，可将一部120万字的小说评估报告生成时长从5至7天缩短到15-30分钟，提高评估效率与精准度，全面覆盖古偶、青偶、现代都市、悬疑等细分领域，并为小说改编、剧本优化提供合理化建议，创作为源头，好的剧本为优质剧集的基础，助力高质量内容持续输出。自研与外部合作并举

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华策影视

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夜长梦山

2024-12-06 16:12:29

【海通医药】关注25年中药行业国改深化

一、今年年中我们发布国改报告国企改革正当时，船到中流当奋楫，建议关注医药行业国改推进在中药等领域带来的改善性发展机会。核心观点如下： 1. 国企改革正当时，新一轮国改再出发。2023年新一轮国企改革开启，改革进入深水区。统计过去5年医药国企财务数据变化，医药国企毛利率水平持续改善，大多数公司坚持高分红政策。国企市值管理工作重要性逐步提升。 2. 医药国改重点关注中药、血制品与流通板块。1）中药：国企在中药上市公司中占据重要地位，21家A股中药上市公司实控人为国资背景，2023年中药国企营收、利润

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中信证券

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夜长梦山

2024-12-06 16:09:48

【天风机械】持续推荐广日股份

订单同比持续增长，单月发货首次转正，期待后续分红表现今年前三季度行业整体订单同比下降约8%，但公司订单情况好于行业平均，略有增长。9月份受益于济南产业园建成投产，订单量大幅增长40%（行业增幅4%）。进入十月，公司表现持续亮眼。电梯整体10月行业订单下降14%，公司增长15%；行业发运增长1%，公司增长6%。行业发运今年首次同比增长，市场有转好迹象；日立表现同样也优于行业表现。我们认为，叠加今年住建部规划全年4万台老旧电梯更新量有望在四季度迎来小高峰，Q4整体业绩值得期待。分红+回购提升公司

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广日股份

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2024-12-06 16:08:48

【中泰商社】巨子生物旗下医美产品获得优先审批，看好医美增量落地贡献

昨日巨子生物旗下注射用重组胶原蛋白填充剂获得医疗器械优先审批，后续NMPA将全环节加快审评审批效率，优先进行技术审评、行政审批等，缩短产品上市时间，巨子生物医美三类械产品有望上市在即。目前巨子生物医美领域在研产品主要包括四款，分别是重组胶原蛋白液体制剂（水光）、重组胶原蛋白固体制剂（改善鱼尾纹）、重组胶原蛋白凝胶（针对中重度颈纹）和交联重组胶原蛋白凝胶（针对中重度法令纹）。胶原蛋白无论在医美还是化妆品领域均是景气赛道，巨子生物作为重组胶原蛋白领军者，商业化能力持续被验证。化妆品业务双十一继续

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中信证券

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