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夜长梦山

2025-03-02 14:44:25

【申万计算机】周报0301:云计算复盘与AI展望！持续看好

#云计算复盘早期互联网企业因传统IT架构受限开启云计算探索，AWS率先推出IaaS服务，谷歌、微软从PaaS切入，国内阿里云等紧跟。近年云计算加速向各行业渗透，在互联网厂商及政务云领域增长明显。 #AI渗透率加速带来新机遇 AI时代，云计算与AI适配性强，AI云服务从IaaS向PaaS、MaaS转型，带来新增长契机。行业格局重塑，互联网厂商云份额下滑，华为云、运营商云借信创、“云网融合”优势崛起，中型云厂商凭中立地位、服务中小B客户等机遇有望脱颖而出，如商汤科技。海外Coreweave转

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太极股份

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夜长梦山

2025-03-02 14:43:25

【西部计算机】DeepSeek公布成本利润率，利好AI云

DeepSeek公布了cost profit margin（成本利润率）545%，推算每日收入56万美元。这个成本利润率非常惊人，而同时软件架构的优化依然还有巨大空间。这深刻意味着两个事情： 1、在中国做AI是可以赚钱的，哪怕是基模型厂商都可以赚钱，打破了以前的固有认知。 2、具有技术壁垒的云厂商，可以形成更好的规模效应。相关公司： 1）国产AI芯片：寒武纪、海光信息。 2）AIDC：云赛智联、商汤、金山云、并行科技、首都在线、青云科技、优刻得。 3）AI服务器：浪潮信息、华勤技术。

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首都在线

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夜长梦山

2025-03-02 14:42:07

【天风建筑建材】头部云计算专家交流要点

海南华铁在al市占率约20% ，受益于未来3800亿投资（70%算力30%idc基建），继续重点推荐 1.算力需求结构 - 推理算力爆发：整体算力需求增速放缓，但推理算力因大模型调用量暴增，头部厂商调用量年增数倍甚至近十倍。云厂商AI推理与训练算力投入比约7:3，推理算力需求更分散多元。 - 训练算力情况：国内训练算力新增以H20为主，但其订单追加困难，云厂商对AI服务器需求大，依赖N卡的H20订单。 2.算力供应与合作 - 云厂商合作：因推理算力需求变化，云厂商与IDC企业（如红杉、润泽）合作

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杭钢股份

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夜长梦山

2025-03-02 14:41:24

【中信电新】光伏行业2024年发展回顾与2025年形式展望研讨会总结

🔥2024年回顾：（1）硅料：2024年我国多晶硅产量182万吨，同比+23.6%，N型硅料出货占比继续提升，颗粒硅下游认可度有所提高；（2）硅片：2024年我国硅片产量753GW，同比+12.7%，N型市占率从2023年的24.7%提升至72.5%；（3）电池：2024年我国光伏电池产量654GW，同比+10.6%，TOPCon/HJT/xBC平均转换效率达到25.4%/25.6%/26.0%；（4）组件：2024年我国组件产量588GW，同比+13.5%，0BB、SMBB等技术助力组件降本

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爱旭股份

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夜长梦山

2025-03-02 14:40:30

恒立液压

24年业绩：24年收入在93-95亿元，利润25亿元左右（持平）。 25年展望：25年收入增长5-10%，其中，挖机板块增长10%-20%，非挖持平（主要是高机拖累大），其他的增长5%-10%。27-28亿利润。挖机毛利率提升，导致利润增速高于收入增速。机器人线性执行器：T这边，我们按月送样。目前送过去的只是大腿的线性执行器，滚柱和滚珠丝杠都送过去了，滚珠丝杠是我们自己独立设计，滚柱丝杠是T的图纸，我们按照图纸生产。我们灵巧手线性执行器也正在做，马上要送，并且躯干上的其他型号的线性执行器也在做

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恒立液压

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夜长梦山

2025-03-02 14:38:35

【中泰电新】当下风光储板块布局思路

当前时点，我们认为是左侧布局风光储板块的重要时点，进入3月及以后，产业层面排产交付进入逐月环增状态，过程中不乏涨价催化，且近期在AI和机器人强势吸金下，板块核心公司调整较多，当前位置配置性价比高，建议重视，具体看： # 风电：Q1业绩同比应该比较不错，部分公司甚至环比也能增长，且零部件涨价大概率能落地，预计锻件涨3-5%，铸件5-10%，近期摸底看，整机和零部件公司Q1排产有大几十增长，甚至部分公司翻倍，建议重视：#弹性较大的零部件和整机：广大/金雷/新强联/明阳/金风-H/运达等；海风：大金/

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夜长梦山

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中信纺服新增重点推荐！【锦泓集团（603518）】

IP授权+云锦业务快速扩张，债降费减推动利润高增公司是中高端女装龙头，拥有VGRASS、Teenie Weenie、元先（云锦）三大品牌，覆盖高端女装、休闲服饰及非遗工艺市场，线上线下全渠道布局。核心推荐逻辑： Teenie Weenie双轮驱动打开增长空间：TW品牌占公司营收78%，未来将进一步通过"产品创新+渠道变革"强化竞争力：1）持续迭代IPD流程，推进“研、产、销”一体化，围绕消费者需求拓展多元场景产品线；2）推进"直营转加盟"优化渠道结构，打造11种店型矩阵强化与消费者的链接、提

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锦泓集团

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夜长梦山

2025-03-02 14:37:22

各位领导好，上周末电子每周谈我们汇报了消费电子2025年投资策略。

其中，我们谈到了非常重要的一个判断——随着下半年META发布AI+AR眼镜，市场会把关注重心延申到带显示的眼镜产品上。因此，市场会从增量角度找不同。 # 那么有什么不同？显示方案——早期靠LCOS+阵列光波导起量（META 25H2方案），后续Micro LED+衍射光波导（META Orion方案）为理想方案。# 水晶光电/歌尔股份/舜宇光学科技光波导材料——高折射率、高透光率的半绝缘碳化硅有望占据主导。# 国内头部碳化硅公司镜片——普通AI眼镜采用普通镜片（部分搭载电致变色），AR眼镜

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明月镜片

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夜长梦山

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顺周期涨价品种重点推荐【索通发展】

3月预焙阳极价格上涨956元，高库存石油焦储备带来利润高弹性，市场存重大认知差事件：据阿拉丁(ALD)调研了解，山东某大型铝厂2025年3月预焙阳极采购基准价格较2025年2月大幅上调956元/吨。2025年1月、2月预焙阳极价格分别上涨77、278元/吨，本次提价幅度显著增大市场部分观点认为，此次预焙阳极涨价系石油焦成本顺价，忽略了公司自24年9月以来储备超量低价石油焦库存，带来的利润弹性。盘后我们第一时间与公司沟通，反馈如下。 1、涨价持续性：预焙阳极价格有望持续上涨，石油焦供给受限，延

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索通发展

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夜长梦山

2025-03-02 14:35:35

【上能电气】近况更新

# 25年出货目标 # 光伏板块：国内：地面8GW，分布式9GW；印度8GW，中东非6GW，欧洲2GW，亚太2GW # 储能板块：国内：10GW ；中东非5GW，美国2GW ，欧洲 1gw，印度 500MW # Q1展望：国内发货和印度情况同比趋势还不错，美国Q4延后大几百兆瓦项目能在Q1确收，BYD沙特项目主要在Q2-Q3发货 # 电能质量业务：主要产品是SVG、APF等，现在一年1个多亿体量，20%用于数据中心。公司数据中心单独有销售团队，# 目前已经进入主要互联网企业短名单（华为、字节等）

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上能电气

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夜长梦山

2025-03-02 14:33:10

【国金电新】欧洲氢能政策的战略再加码与右倾化：战略能源地位不改

核心要点：欧洲牢抓能源主权，氢能作为能源转型的战略地位稳固，欧洲右倾化下不改发展趋势。最新一系列政策从产业链、监管定义、资金、进口合作等多方面，进一步巩固了氢能发展地位。“欧洲消纳氢气-中东出口绿氢-中国出口设备”链条逻辑持续加强，重视国内设备厂商出口。欧盟氢能政策战略地位升级：千万吨目标到“能源主权支柱之一”。2025年2月26日，欧盟委员会正式推出《清洁工业协议》（CID），计划短期内筹集1000亿欧元资金，重点支持氢能技术研发、基础设施建设和工业脱碳项目，以支持本土制造业的能源转型，强化

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华电科工

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夜长梦山

2025-03-02 14:30:54

【华泰通信】海风板块迎重大催化，关注低估值海缆板块

三峡大丰800MW项目正式开工，江苏海风景气度复苏据三峡小微报道，近日三峡集团江苏大丰800MW海上风电项目全面开工，创下我国离岸距离最远纪录（中心80km、最远85.5km）。除三峡项目外，江苏国信大丰850MW项目已启动吊装，国能龙源射阳1GW项目积极推进，二期竞配项目招标有望逐步启动。低估值、强现实、弱预期，海风板块估值有望迎来底部反转当前海风板块处于“低估值（PE中枢15-20X）、强现实（25/26年新增装机量高增）、弱预期（市场担忧审批延期）”的背离状态。江苏项目的集中开工有望

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中天科技

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夜长梦山

2025-02-27 15:14:20

【国金电新】小鹏汽车重点推荐

基本面改善明显，智能化核心标的持续看好！！！ #自24年9月以来我们便坚定不移的推荐小鹏汽车，核心在于两个方面： 1、#基本面改善明显：1）#管理能力大幅改善：此前市场担忧小鹏管理问题，王凤英上任后公司管理层大幅调整，目前治理层面改善明显，对供应链控制力显著增强，已不太可能出现23年H2被供应链卡脖子的情况；2）#产品打造能力显著增强： M03/P7+连续成为爆款，不再拘泥于对市场已有爆款的简单模仿，更加注重家用和错位竞争，爆款打造能力强化；3）#持续降本后盈利能力增强：预计M03毛利率7

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中信证券

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夜长梦山

2025-02-27 15:12:33

【浙商医药┃孙建】创新药：看好政策驱动和盈利改善下估值向上修复

【事件】近期《关于完善药品价格形成机制的意见（征求意见稿）》（健识局公众号），《关于医保支持创新药高质量发展的若干措施》（风云药谈公众号）两个文件被市场广为流传。 #我们认为在国内创新药商业化持续兑现、业绩逐渐扭亏好转趋势下，创新药及产业链有望迎来估值修复。【观点】 1、支付端向好：#医保：保基础，重创新。创新药已形成较为稳定医保谈判节奏和价格预期。医保局表示：2018年以来，带量采购累计节省医保基金4400亿元左右，其中用于谈判药使用超3600亿元，也就是说“老药”集采省下来的钱80%用于

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荣昌生物

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夜长梦山

2025-02-27 15:10:34

餐饮观点更新：边际有改善逻辑，精选阿尔法成长、红利稳健标的【国金可选-社服】

近期行业变化 # 节后高频数据波动下小幅回暖，快餐、强α品牌表现更佳。高频跟踪看，近期海底捞、太二翻台高频数据有所改善，百胜反馈1月&春节同店微正，古茗1月以来同店正增。 # 价格战趋缓，多个品类龙头格局望改善。24年品牌同店表现分化进一步加剧，前三季度价格战升级，Q4开始龙头提价（KFC、蜜雪等），折扣力度（太二、海底捞、茶饮咖啡等）收敛。背后源于部分品类格局改善，以及部分以价换量效果不明显、价格战放松。餐饮大盘月度已连续2个月出现环比小幅净关店，我们预期25E仍是分化之年，品牌洗牌加快、强势

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【申万计算机】周报0301:云计算复盘与AI展望！持续看好

#云计算复盘早期互联网企业因传统IT架构受限开启云计算探索，AWS率先推出IaaS服务，谷歌、微软从PaaS切入，国内阿里云等紧跟。近年云计算加速向各行业渗透，在互联网厂商及政务云领域增长明显。 #AI渗透率加速带来新机遇 AI时代，云计算与AI适配性强，AI云服务从IaaS向PaaS、MaaS转型，带来新增长契机。行业格局重塑，互联网厂商云份额下滑，华为云、运营商云借信创、“云网融合”优势崛起，中型云厂商凭中立地位、服务中小B客户等机遇有望脱颖而出，如商汤科技。海外Coreweave转

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【西部计算机】DeepSeek公布成本利润率，利好AI云

DeepSeek公布了cost profit margin（成本利润率）545%，推算每日收入56万美元。这个成本利润率非常惊人，而同时软件架构的优化依然还有巨大空间。这深刻意味着两个事情： 1、在中国做AI是可以赚钱的，哪怕是基模型厂商都可以赚钱，打破了以前的固有认知。 2、具有技术壁垒的云厂商，可以形成更好的规模效应。相关公司： 1）国产AI芯片：寒武纪、海光信息。 2）AIDC：云赛智联、商汤、金山云、并行科技、首都在线、青云科技、优刻得。 3）AI服务器：浪潮信息、华勤技术。

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【天风建筑建材】头部云计算专家交流要点

海南华铁在al市占率约20% ，受益于未来3800亿投资（70%算力30%idc基建），继续重点推荐 1.算力需求结构 - 推理算力爆发：整体算力需求增速放缓，但推理算力因大模型调用量暴增，头部厂商调用量年增数倍甚至近十倍。云厂商AI推理与训练算力投入比约7:3，推理算力需求更分散多元。 - 训练算力情况：国内训练算力新增以H20为主，但其订单追加困难，云厂商对AI服务器需求大，依赖N卡的H20订单。 2.算力供应与合作 - 云厂商合作：因推理算力需求变化，云厂商与IDC企业（如红杉、润泽）合作

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【中信电新】光伏行业2024年发展回顾与2025年形式展望研讨会总结

🔥2024年回顾：（1）硅料：2024年我国多晶硅产量182万吨，同比+23.6%，N型硅料出货占比继续提升，颗粒硅下游认可度有所提高；（2）硅片：2024年我国硅片产量753GW，同比+12.7%，N型市占率从2023年的24.7%提升至72.5%；（3）电池：2024年我国光伏电池产量654GW，同比+10.6%，TOPCon/HJT/xBC平均转换效率达到25.4%/25.6%/26.0%；（4）组件：2024年我国组件产量588GW，同比+13.5%，0BB、SMBB等技术助力组件降本

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恒立液压

24年业绩：24年收入在93-95亿元，利润25亿元左右（持平）。 25年展望：25年收入增长5-10%，其中，挖机板块增长10%-20%，非挖持平（主要是高机拖累大），其他的增长5%-10%。27-28亿利润。挖机毛利率提升，导致利润增速高于收入增速。机器人线性执行器：T这边，我们按月送样。目前送过去的只是大腿的线性执行器，滚柱和滚珠丝杠都送过去了，滚珠丝杠是我们自己独立设计，滚柱丝杠是T的图纸，我们按照图纸生产。我们灵巧手线性执行器也正在做，马上要送，并且躯干上的其他型号的线性执行器也在做

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【中泰电新】当下风光储板块布局思路

当前时点，我们认为是左侧布局风光储板块的重要时点，进入3月及以后，产业层面排产交付进入逐月环增状态，过程中不乏涨价催化，且近期在AI和机器人强势吸金下，板块核心公司调整较多，当前位置配置性价比高，建议重视，具体看： # 风电：Q1业绩同比应该比较不错，部分公司甚至环比也能增长，且零部件涨价大概率能落地，预计锻件涨3-5%，铸件5-10%，近期摸底看，整机和零部件公司Q1排产有大几十增长，甚至部分公司翻倍，建议重视：#弹性较大的零部件和整机：广大/金雷/新强联/明阳/金风-H/运达等；海风：大金/

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中信纺服新增重点推荐！【锦泓集团（603518）】

IP授权+云锦业务快速扩张，债降费减推动利润高增公司是中高端女装龙头，拥有VGRASS、Teenie Weenie、元先（云锦）三大品牌，覆盖高端女装、休闲服饰及非遗工艺市场，线上线下全渠道布局。核心推荐逻辑： Teenie Weenie双轮驱动打开增长空间：TW品牌占公司营收78%，未来将进一步通过"产品创新+渠道变革"强化竞争力：1）持续迭代IPD流程，推进“研、产、销”一体化，围绕消费者需求拓展多元场景产品线；2）推进"直营转加盟"优化渠道结构，打造11种店型矩阵强化与消费者的链接、提

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各位领导好，上周末电子每周谈我们汇报了消费电子2025年投资策略。

其中，我们谈到了非常重要的一个判断——随着下半年META发布AI+AR眼镜，市场会把关注重心延申到带显示的眼镜产品上。因此，市场会从增量角度找不同。 # 那么有什么不同？显示方案——早期靠LCOS+阵列光波导起量（META 25H2方案），后续Micro LED+衍射光波导（META Orion方案）为理想方案。# 水晶光电/歌尔股份/舜宇光学科技光波导材料——高折射率、高透光率的半绝缘碳化硅有望占据主导。# 国内头部碳化硅公司镜片——普通AI眼镜采用普通镜片（部分搭载电致变色），AR眼镜

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顺周期涨价品种重点推荐【索通发展】

3月预焙阳极价格上涨956元，高库存石油焦储备带来利润高弹性，市场存重大认知差事件：据阿拉丁(ALD)调研了解，山东某大型铝厂2025年3月预焙阳极采购基准价格较2025年2月大幅上调956元/吨。2025年1月、2月预焙阳极价格分别上涨77、278元/吨，本次提价幅度显著增大市场部分观点认为，此次预焙阳极涨价系石油焦成本顺价，忽略了公司自24年9月以来储备超量低价石油焦库存，带来的利润弹性。盘后我们第一时间与公司沟通，反馈如下。 1、涨价持续性：预焙阳极价格有望持续上涨，石油焦供给受限，延

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【上能电气】近况更新

# 25年出货目标 # 光伏板块：国内：地面8GW，分布式9GW；印度8GW，中东非6GW，欧洲2GW，亚太2GW # 储能板块：国内：10GW ；中东非5GW，美国2GW ，欧洲 1gw，印度 500MW # Q1展望：国内发货和印度情况同比趋势还不错，美国Q4延后大几百兆瓦项目能在Q1确收，BYD沙特项目主要在Q2-Q3发货 # 电能质量业务：主要产品是SVG、APF等，现在一年1个多亿体量，20%用于数据中心。公司数据中心单独有销售团队，# 目前已经进入主要互联网企业短名单（华为、字节等）

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【国金电新】欧洲氢能政策的战略再加码与右倾化：战略能源地位不改

核心要点：欧洲牢抓能源主权，氢能作为能源转型的战略地位稳固，欧洲右倾化下不改发展趋势。最新一系列政策从产业链、监管定义、资金、进口合作等多方面，进一步巩固了氢能发展地位。“欧洲消纳氢气-中东出口绿氢-中国出口设备”链条逻辑持续加强，重视国内设备厂商出口。欧盟氢能政策战略地位升级：千万吨目标到“能源主权支柱之一”。2025年2月26日，欧盟委员会正式推出《清洁工业协议》（CID），计划短期内筹集1000亿欧元资金，重点支持氢能技术研发、基础设施建设和工业脱碳项目，以支持本土制造业的能源转型，强化

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【华泰通信】海风板块迎重大催化，关注低估值海缆板块

三峡大丰800MW项目正式开工，江苏海风景气度复苏据三峡小微报道，近日三峡集团江苏大丰800MW海上风电项目全面开工，创下我国离岸距离最远纪录（中心80km、最远85.5km）。除三峡项目外，江苏国信大丰850MW项目已启动吊装，国能龙源射阳1GW项目积极推进，二期竞配项目招标有望逐步启动。低估值、强现实、弱预期，海风板块估值有望迎来底部反转当前海风板块处于“低估值（PE中枢15-20X）、强现实（25/26年新增装机量高增）、弱预期（市场担忧审批延期）”的背离状态。江苏项目的集中开工有望

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【国金电新】小鹏汽车重点推荐

基本面改善明显，智能化核心标的持续看好！！！ #自24年9月以来我们便坚定不移的推荐小鹏汽车，核心在于两个方面： 1、#基本面改善明显：1）#管理能力大幅改善：此前市场担忧小鹏管理问题，王凤英上任后公司管理层大幅调整，目前治理层面改善明显，对供应链控制力显著增强，已不太可能出现23年H2被供应链卡脖子的情况；2）#产品打造能力显著增强： M03/P7+连续成为爆款，不再拘泥于对市场已有爆款的简单模仿，更加注重家用和错位竞争，爆款打造能力强化；3）#持续降本后盈利能力增强：预计M03毛利率7

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【浙商医药┃孙建】创新药：看好政策驱动和盈利改善下估值向上修复

【事件】近期《关于完善药品价格形成机制的意见（征求意见稿）》（健识局公众号），《关于医保支持创新药高质量发展的若干措施》（风云药谈公众号）两个文件被市场广为流传。 #我们认为在国内创新药商业化持续兑现、业绩逐渐扭亏好转趋势下，创新药及产业链有望迎来估值修复。【观点】 1、支付端向好：#医保：保基础，重创新。创新药已形成较为稳定医保谈判节奏和价格预期。医保局表示：2018年以来，带量采购累计节省医保基金4400亿元左右，其中用于谈判药使用超3600亿元，也就是说“老药”集采省下来的钱80%用于

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餐饮观点更新：边际有改善逻辑，精选阿尔法成长、红利稳健标的【国金可选-社服】

近期行业变化 # 节后高频数据波动下小幅回暖，快餐、强α品牌表现更佳。高频跟踪看，近期海底捞、太二翻台高频数据有所改善，百胜反馈1月&春节同店微正，古茗1月以来同店正增。 # 价格战趋缓，多个品类龙头格局望改善。24年品牌同店表现分化进一步加剧，前三季度价格战升级，Q4开始龙头提价（KFC、蜜雪等），折扣力度（太二、海底捞、茶饮咖啡等）收敛。背后源于部分品类格局改善，以及部分以价换量效果不明显、价格战放松。餐饮大盘月度已连续2个月出现环比小幅净关店，我们预期25E仍是分化之年，品牌洗牌加快、强势

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【申万计算机】周报0301:云计算复盘与AI展望！持续看好

#云计算复盘早期互联网企业因传统IT架构受限开启云计算探索，AWS率先推出IaaS服务，谷歌、微软从PaaS切入，国内阿里云等紧跟。近年云计算加速向各行业渗透，在互联网厂商及政务云领域增长明显。 #AI渗透率加速带来新机遇 AI时代，云计算与AI适配性强，AI云服务从IaaS向PaaS、MaaS转型，带来新增长契机。行业格局重塑，互联网厂商云份额下滑，华为云、运营商云借信创、“云网融合”优势崛起，中型云厂商凭中立地位、服务中小B客户等机遇有望脱颖而出，如商汤科技。海外Coreweave转

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【西部计算机】DeepSeek公布成本利润率，利好AI云

DeepSeek公布了cost profit margin（成本利润率）545%，推算每日收入56万美元。这个成本利润率非常惊人，而同时软件架构的优化依然还有巨大空间。这深刻意味着两个事情： 1、在中国做AI是可以赚钱的，哪怕是基模型厂商都可以赚钱，打破了以前的固有认知。 2、具有技术壁垒的云厂商，可以形成更好的规模效应。相关公司： 1）国产AI芯片：寒武纪、海光信息。 2）AIDC：云赛智联、商汤、金山云、并行科技、首都在线、青云科技、优刻得。 3）AI服务器：浪潮信息、华勤技术。

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夜长梦山

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【天风建筑建材】头部云计算专家交流要点

海南华铁在al市占率约20% ，受益于未来3800亿投资（70%算力30%idc基建），继续重点推荐 1.算力需求结构 - 推理算力爆发：整体算力需求增速放缓，但推理算力因大模型调用量暴增，头部厂商调用量年增数倍甚至近十倍。云厂商AI推理与训练算力投入比约7:3，推理算力需求更分散多元。 - 训练算力情况：国内训练算力新增以H20为主，但其订单追加困难，云厂商对AI服务器需求大，依赖N卡的H20订单。 2.算力供应与合作 - 云厂商合作：因推理算力需求变化，云厂商与IDC企业（如红杉、润泽）合作

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杭钢股份

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【中信电新】光伏行业2024年发展回顾与2025年形式展望研讨会总结

🔥2024年回顾：（1）硅料：2024年我国多晶硅产量182万吨，同比+23.6%，N型硅料出货占比继续提升，颗粒硅下游认可度有所提高；（2）硅片：2024年我国硅片产量753GW，同比+12.7%，N型市占率从2023年的24.7%提升至72.5%；（3）电池：2024年我国光伏电池产量654GW，同比+10.6%，TOPCon/HJT/xBC平均转换效率达到25.4%/25.6%/26.0%；（4）组件：2024年我国组件产量588GW，同比+13.5%，0BB、SMBB等技术助力组件降本

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夜长梦山

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恒立液压

24年业绩：24年收入在93-95亿元，利润25亿元左右（持平）。 25年展望：25年收入增长5-10%，其中，挖机板块增长10%-20%，非挖持平（主要是高机拖累大），其他的增长5%-10%。27-28亿利润。挖机毛利率提升，导致利润增速高于收入增速。机器人线性执行器：T这边，我们按月送样。目前送过去的只是大腿的线性执行器，滚柱和滚珠丝杠都送过去了，滚珠丝杠是我们自己独立设计，滚柱丝杠是T的图纸，我们按照图纸生产。我们灵巧手线性执行器也正在做，马上要送，并且躯干上的其他型号的线性执行器也在做

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恒立液压

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夜长梦山

2025-03-02 14:38:35

【中泰电新】当下风光储板块布局思路

当前时点，我们认为是左侧布局风光储板块的重要时点，进入3月及以后，产业层面排产交付进入逐月环增状态，过程中不乏涨价催化，且近期在AI和机器人强势吸金下，板块核心公司调整较多，当前位置配置性价比高，建议重视，具体看： # 风电：Q1业绩同比应该比较不错，部分公司甚至环比也能增长，且零部件涨价大概率能落地，预计锻件涨3-5%，铸件5-10%，近期摸底看，整机和零部件公司Q1排产有大几十增长，甚至部分公司翻倍，建议重视：#弹性较大的零部件和整机：广大/金雷/新强联/明阳/金风-H/运达等；海风：大金/

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中信纺服新增重点推荐！【锦泓集团（603518）】

IP授权+云锦业务快速扩张，债降费减推动利润高增公司是中高端女装龙头，拥有VGRASS、Teenie Weenie、元先（云锦）三大品牌，覆盖高端女装、休闲服饰及非遗工艺市场，线上线下全渠道布局。核心推荐逻辑： Teenie Weenie双轮驱动打开增长空间：TW品牌占公司营收78%，未来将进一步通过"产品创新+渠道变革"强化竞争力：1）持续迭代IPD流程，推进“研、产、销”一体化，围绕消费者需求拓展多元场景产品线；2）推进"直营转加盟"优化渠道结构，打造11种店型矩阵强化与消费者的链接、提

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锦泓集团

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夜长梦山

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各位领导好，上周末电子每周谈我们汇报了消费电子2025年投资策略。

其中，我们谈到了非常重要的一个判断——随着下半年META发布AI+AR眼镜，市场会把关注重心延申到带显示的眼镜产品上。因此，市场会从增量角度找不同。 # 那么有什么不同？显示方案——早期靠LCOS+阵列光波导起量（META 25H2方案），后续Micro LED+衍射光波导（META Orion方案）为理想方案。# 水晶光电/歌尔股份/舜宇光学科技光波导材料——高折射率、高透光率的半绝缘碳化硅有望占据主导。# 国内头部碳化硅公司镜片——普通AI眼镜采用普通镜片（部分搭载电致变色），AR眼镜

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顺周期涨价品种重点推荐【索通发展】

3月预焙阳极价格上涨956元，高库存石油焦储备带来利润高弹性，市场存重大认知差事件：据阿拉丁(ALD)调研了解，山东某大型铝厂2025年3月预焙阳极采购基准价格较2025年2月大幅上调956元/吨。2025年1月、2月预焙阳极价格分别上涨77、278元/吨，本次提价幅度显著增大市场部分观点认为，此次预焙阳极涨价系石油焦成本顺价，忽略了公司自24年9月以来储备超量低价石油焦库存，带来的利润弹性。盘后我们第一时间与公司沟通，反馈如下。 1、涨价持续性：预焙阳极价格有望持续上涨，石油焦供给受限，延

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索通发展

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夜长梦山

2025-03-02 14:35:35

【上能电气】近况更新

# 25年出货目标 # 光伏板块：国内：地面8GW，分布式9GW；印度8GW，中东非6GW，欧洲2GW，亚太2GW # 储能板块：国内：10GW ；中东非5GW，美国2GW ，欧洲 1gw，印度 500MW # Q1展望：国内发货和印度情况同比趋势还不错，美国Q4延后大几百兆瓦项目能在Q1确收，BYD沙特项目主要在Q2-Q3发货 # 电能质量业务：主要产品是SVG、APF等，现在一年1个多亿体量，20%用于数据中心。公司数据中心单独有销售团队，# 目前已经进入主要互联网企业短名单（华为、字节等）

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上能电气

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夜长梦山

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【国金电新】欧洲氢能政策的战略再加码与右倾化：战略能源地位不改

核心要点：欧洲牢抓能源主权，氢能作为能源转型的战略地位稳固，欧洲右倾化下不改发展趋势。最新一系列政策从产业链、监管定义、资金、进口合作等多方面，进一步巩固了氢能发展地位。“欧洲消纳氢气-中东出口绿氢-中国出口设备”链条逻辑持续加强，重视国内设备厂商出口。欧盟氢能政策战略地位升级：千万吨目标到“能源主权支柱之一”。2025年2月26日，欧盟委员会正式推出《清洁工业协议》（CID），计划短期内筹集1000亿欧元资金，重点支持氢能技术研发、基础设施建设和工业脱碳项目，以支持本土制造业的能源转型，强化

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夜长梦山

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【华泰通信】海风板块迎重大催化，关注低估值海缆板块

三峡大丰800MW项目正式开工，江苏海风景气度复苏据三峡小微报道，近日三峡集团江苏大丰800MW海上风电项目全面开工，创下我国离岸距离最远纪录（中心80km、最远85.5km）。除三峡项目外，江苏国信大丰850MW项目已启动吊装，国能龙源射阳1GW项目积极推进，二期竞配项目招标有望逐步启动。低估值、强现实、弱预期，海风板块估值有望迎来底部反转当前海风板块处于“低估值（PE中枢15-20X）、强现实（25/26年新增装机量高增）、弱预期（市场担忧审批延期）”的背离状态。江苏项目的集中开工有望

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中天科技

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【国金电新】小鹏汽车重点推荐

基本面改善明显，智能化核心标的持续看好！！！ #自24年9月以来我们便坚定不移的推荐小鹏汽车，核心在于两个方面： 1、#基本面改善明显：1）#管理能力大幅改善：此前市场担忧小鹏管理问题，王凤英上任后公司管理层大幅调整，目前治理层面改善明显，对供应链控制力显著增强，已不太可能出现23年H2被供应链卡脖子的情况；2）#产品打造能力显著增强： M03/P7+连续成为爆款，不再拘泥于对市场已有爆款的简单模仿，更加注重家用和错位竞争，爆款打造能力强化；3）#持续降本后盈利能力增强：预计M03毛利率7

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【浙商医药┃孙建】创新药：看好政策驱动和盈利改善下估值向上修复

【事件】近期《关于完善药品价格形成机制的意见（征求意见稿）》（健识局公众号），《关于医保支持创新药高质量发展的若干措施》（风云药谈公众号）两个文件被市场广为流传。 #我们认为在国内创新药商业化持续兑现、业绩逐渐扭亏好转趋势下，创新药及产业链有望迎来估值修复。【观点】 1、支付端向好：#医保：保基础，重创新。创新药已形成较为稳定医保谈判节奏和价格预期。医保局表示：2018年以来，带量采购累计节省医保基金4400亿元左右，其中用于谈判药使用超3600亿元，也就是说“老药”集采省下来的钱80%用于

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餐饮观点更新：边际有改善逻辑，精选阿尔法成长、红利稳健标的【国金可选-社服】

近期行业变化 # 节后高频数据波动下小幅回暖，快餐、强α品牌表现更佳。高频跟踪看，近期海底捞、太二翻台高频数据有所改善，百胜反馈1月&春节同店微正，古茗1月以来同店正增。 # 价格战趋缓，多个品类龙头格局望改善。24年品牌同店表现分化进一步加剧，前三季度价格战升级，Q4开始龙头提价（KFC、蜜雪等），折扣力度（太二、海底捞、茶饮咖啡等）收敛。背后源于部分品类格局改善，以及部分以价换量效果不明显、价格战放松。餐饮大盘月度已连续2个月出现环比小幅净关店，我们预期25E仍是分化之年，品牌洗牌加快、强势

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【申万计算机】周报0301:云计算复盘与AI展望！持续看好

#云计算复盘早期互联网企业因传统IT架构受限开启云计算探索，AWS率先推出IaaS服务，谷歌、微软从PaaS切入，国内阿里云等紧跟。近年云计算加速向各行业渗透，在互联网厂商及政务云领域增长明显。 #AI渗透率加速带来新机遇 AI时代，云计算与AI适配性强，AI云服务从IaaS向PaaS、MaaS转型，带来新增长契机。行业格局重塑，互联网厂商云份额下滑，华为云、运营商云借信创、“云网融合”优势崛起，中型云厂商凭中立地位、服务中小B客户等机遇有望脱颖而出，如商汤科技。海外Coreweave转

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【西部计算机】DeepSeek公布成本利润率，利好AI云

DeepSeek公布了cost profit margin（成本利润率）545%，推算每日收入56万美元。这个成本利润率非常惊人，而同时软件架构的优化依然还有巨大空间。这深刻意味着两个事情： 1、在中国做AI是可以赚钱的，哪怕是基模型厂商都可以赚钱，打破了以前的固有认知。 2、具有技术壁垒的云厂商，可以形成更好的规模效应。相关公司： 1）国产AI芯片：寒武纪、海光信息。 2）AIDC：云赛智联、商汤、金山云、并行科技、首都在线、青云科技、优刻得。 3）AI服务器：浪潮信息、华勤技术。

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【天风建筑建材】头部云计算专家交流要点

海南华铁在al市占率约20% ，受益于未来3800亿投资（70%算力30%idc基建），继续重点推荐 1.算力需求结构 - 推理算力爆发：整体算力需求增速放缓，但推理算力因大模型调用量暴增，头部厂商调用量年增数倍甚至近十倍。云厂商AI推理与训练算力投入比约7:3，推理算力需求更分散多元。 - 训练算力情况：国内训练算力新增以H20为主，但其订单追加困难，云厂商对AI服务器需求大，依赖N卡的H20订单。 2.算力供应与合作 - 云厂商合作：因推理算力需求变化，云厂商与IDC企业（如红杉、润泽）合作

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【中信电新】光伏行业2024年发展回顾与2025年形式展望研讨会总结

🔥2024年回顾：（1）硅料：2024年我国多晶硅产量182万吨，同比+23.6%，N型硅料出货占比继续提升，颗粒硅下游认可度有所提高；（2）硅片：2024年我国硅片产量753GW，同比+12.7%，N型市占率从2023年的24.7%提升至72.5%；（3）电池：2024年我国光伏电池产量654GW，同比+10.6%，TOPCon/HJT/xBC平均转换效率达到25.4%/25.6%/26.0%；（4）组件：2024年我国组件产量588GW，同比+13.5%，0BB、SMBB等技术助力组件降本

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恒立液压

24年业绩：24年收入在93-95亿元，利润25亿元左右（持平）。 25年展望：25年收入增长5-10%，其中，挖机板块增长10%-20%，非挖持平（主要是高机拖累大），其他的增长5%-10%。27-28亿利润。挖机毛利率提升，导致利润增速高于收入增速。机器人线性执行器：T这边，我们按月送样。目前送过去的只是大腿的线性执行器，滚柱和滚珠丝杠都送过去了，滚珠丝杠是我们自己独立设计，滚柱丝杠是T的图纸，我们按照图纸生产。我们灵巧手线性执行器也正在做，马上要送，并且躯干上的其他型号的线性执行器也在做

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【中泰电新】当下风光储板块布局思路

当前时点，我们认为是左侧布局风光储板块的重要时点，进入3月及以后，产业层面排产交付进入逐月环增状态，过程中不乏涨价催化，且近期在AI和机器人强势吸金下，板块核心公司调整较多，当前位置配置性价比高，建议重视，具体看： # 风电：Q1业绩同比应该比较不错，部分公司甚至环比也能增长，且零部件涨价大概率能落地，预计锻件涨3-5%，铸件5-10%，近期摸底看，整机和零部件公司Q1排产有大几十增长，甚至部分公司翻倍，建议重视：#弹性较大的零部件和整机：广大/金雷/新强联/明阳/金风-H/运达等；海风：大金/

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中信纺服新增重点推荐！【锦泓集团（603518）】

IP授权+云锦业务快速扩张，债降费减推动利润高增公司是中高端女装龙头，拥有VGRASS、Teenie Weenie、元先（云锦）三大品牌，覆盖高端女装、休闲服饰及非遗工艺市场，线上线下全渠道布局。核心推荐逻辑： Teenie Weenie双轮驱动打开增长空间：TW品牌占公司营收78%，未来将进一步通过"产品创新+渠道变革"强化竞争力：1）持续迭代IPD流程，推进“研、产、销”一体化，围绕消费者需求拓展多元场景产品线；2）推进"直营转加盟"优化渠道结构，打造11种店型矩阵强化与消费者的链接、提

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各位领导好，上周末电子每周谈我们汇报了消费电子2025年投资策略。

其中，我们谈到了非常重要的一个判断——随着下半年META发布AI+AR眼镜，市场会把关注重心延申到带显示的眼镜产品上。因此，市场会从增量角度找不同。 # 那么有什么不同？显示方案——早期靠LCOS+阵列光波导起量（META 25H2方案），后续Micro LED+衍射光波导（META Orion方案）为理想方案。# 水晶光电/歌尔股份/舜宇光学科技光波导材料——高折射率、高透光率的半绝缘碳化硅有望占据主导。# 国内头部碳化硅公司镜片——普通AI眼镜采用普通镜片（部分搭载电致变色），AR眼镜

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顺周期涨价品种重点推荐【索通发展】

3月预焙阳极价格上涨956元，高库存石油焦储备带来利润高弹性，市场存重大认知差事件：据阿拉丁(ALD)调研了解，山东某大型铝厂2025年3月预焙阳极采购基准价格较2025年2月大幅上调956元/吨。2025年1月、2月预焙阳极价格分别上涨77、278元/吨，本次提价幅度显著增大市场部分观点认为，此次预焙阳极涨价系石油焦成本顺价，忽略了公司自24年9月以来储备超量低价石油焦库存，带来的利润弹性。盘后我们第一时间与公司沟通，反馈如下。 1、涨价持续性：预焙阳极价格有望持续上涨，石油焦供给受限，延

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【上能电气】近况更新

# 25年出货目标 # 光伏板块：国内：地面8GW，分布式9GW；印度8GW，中东非6GW，欧洲2GW，亚太2GW # 储能板块：国内：10GW ；中东非5GW，美国2GW ，欧洲 1gw，印度 500MW # Q1展望：国内发货和印度情况同比趋势还不错，美国Q4延后大几百兆瓦项目能在Q1确收，BYD沙特项目主要在Q2-Q3发货 # 电能质量业务：主要产品是SVG、APF等，现在一年1个多亿体量，20%用于数据中心。公司数据中心单独有销售团队，# 目前已经进入主要互联网企业短名单（华为、字节等）

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【国金电新】欧洲氢能政策的战略再加码与右倾化：战略能源地位不改

核心要点：欧洲牢抓能源主权，氢能作为能源转型的战略地位稳固，欧洲右倾化下不改发展趋势。最新一系列政策从产业链、监管定义、资金、进口合作等多方面，进一步巩固了氢能发展地位。“欧洲消纳氢气-中东出口绿氢-中国出口设备”链条逻辑持续加强，重视国内设备厂商出口。欧盟氢能政策战略地位升级：千万吨目标到“能源主权支柱之一”。2025年2月26日，欧盟委员会正式推出《清洁工业协议》（CID），计划短期内筹集1000亿欧元资金，重点支持氢能技术研发、基础设施建设和工业脱碳项目，以支持本土制造业的能源转型，强化

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【华泰通信】海风板块迎重大催化，关注低估值海缆板块

三峡大丰800MW项目正式开工，江苏海风景气度复苏据三峡小微报道，近日三峡集团江苏大丰800MW海上风电项目全面开工，创下我国离岸距离最远纪录（中心80km、最远85.5km）。除三峡项目外，江苏国信大丰850MW项目已启动吊装，国能龙源射阳1GW项目积极推进，二期竞配项目招标有望逐步启动。低估值、强现实、弱预期，海风板块估值有望迎来底部反转当前海风板块处于“低估值（PE中枢15-20X）、强现实（25/26年新增装机量高增）、弱预期（市场担忧审批延期）”的背离状态。江苏项目的集中开工有望

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【国金电新】小鹏汽车重点推荐

基本面改善明显，智能化核心标的持续看好！！！ #自24年9月以来我们便坚定不移的推荐小鹏汽车，核心在于两个方面： 1、#基本面改善明显：1）#管理能力大幅改善：此前市场担忧小鹏管理问题，王凤英上任后公司管理层大幅调整，目前治理层面改善明显，对供应链控制力显著增强，已不太可能出现23年H2被供应链卡脖子的情况；2）#产品打造能力显著增强： M03/P7+连续成为爆款，不再拘泥于对市场已有爆款的简单模仿，更加注重家用和错位竞争，爆款打造能力强化；3）#持续降本后盈利能力增强：预计M03毛利率7

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【浙商医药┃孙建】创新药：看好政策驱动和盈利改善下估值向上修复

【事件】近期《关于完善药品价格形成机制的意见（征求意见稿）》（健识局公众号），《关于医保支持创新药高质量发展的若干措施》（风云药谈公众号）两个文件被市场广为流传。 #我们认为在国内创新药商业化持续兑现、业绩逐渐扭亏好转趋势下，创新药及产业链有望迎来估值修复。【观点】 1、支付端向好：#医保：保基础，重创新。创新药已形成较为稳定医保谈判节奏和价格预期。医保局表示：2018年以来，带量采购累计节省医保基金4400亿元左右，其中用于谈判药使用超3600亿元，也就是说“老药”集采省下来的钱80%用于

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餐饮观点更新：边际有改善逻辑，精选阿尔法成长、红利稳健标的【国金可选-社服】

近期行业变化 # 节后高频数据波动下小幅回暖，快餐、强α品牌表现更佳。高频跟踪看，近期海底捞、太二翻台高频数据有所改善，百胜反馈1月&春节同店微正，古茗1月以来同店正增。 # 价格战趋缓，多个品类龙头格局望改善。24年品牌同店表现分化进一步加剧，前三季度价格战升级，Q4开始龙头提价（KFC、蜜雪等），折扣力度（太二、海底捞、茶饮咖啡等）收敛。背后源于部分品类格局改善，以及部分以价换量效果不明显、价格战放松。餐饮大盘月度已连续2个月出现环比小幅净关店，我们预期25E仍是分化之年，品牌洗牌加快、强势

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#云计算复盘早期互联网企业因传统IT架构受限开启云计算探索，AWS率先推出IaaS服务，谷歌、微软从PaaS切入，国内阿里云等紧跟。近年云计算加速向各行业渗透，在互联网厂商及政务云领域增长明显。 #AI渗透率加速带来新机遇 AI时代，云计算与AI适配性强，AI云服务从IaaS向PaaS、MaaS转型，带来新增长契机。行业格局重塑，互联网厂商云份额下滑，华为云、运营商云借信创、“云网融合”优势崛起，中型云厂商凭中立地位、服务中小B客户等机遇有望脱颖而出，如商汤科技。海外Coreweave转

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【西部计算机】DeepSeek公布成本利润率，利好AI云

DeepSeek公布了cost profit margin（成本利润率）545%，推算每日收入56万美元。这个成本利润率非常惊人，而同时软件架构的优化依然还有巨大空间。这深刻意味着两个事情： 1、在中国做AI是可以赚钱的，哪怕是基模型厂商都可以赚钱，打破了以前的固有认知。 2、具有技术壁垒的云厂商，可以形成更好的规模效应。相关公司： 1）国产AI芯片：寒武纪、海光信息。 2）AIDC：云赛智联、商汤、金山云、并行科技、首都在线、青云科技、优刻得。 3）AI服务器：浪潮信息、华勤技术。

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【天风建筑建材】头部云计算专家交流要点

海南华铁在al市占率约20% ，受益于未来3800亿投资（70%算力30%idc基建），继续重点推荐 1.算力需求结构 - 推理算力爆发：整体算力需求增速放缓，但推理算力因大模型调用量暴增，头部厂商调用量年增数倍甚至近十倍。云厂商AI推理与训练算力投入比约7:3，推理算力需求更分散多元。 - 训练算力情况：国内训练算力新增以H20为主，但其订单追加困难，云厂商对AI服务器需求大，依赖N卡的H20订单。 2.算力供应与合作 - 云厂商合作：因推理算力需求变化，云厂商与IDC企业（如红杉、润泽）合作

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【中信电新】光伏行业2024年发展回顾与2025年形式展望研讨会总结

🔥2024年回顾：（1）硅料：2024年我国多晶硅产量182万吨，同比+23.6%，N型硅料出货占比继续提升，颗粒硅下游认可度有所提高；（2）硅片：2024年我国硅片产量753GW，同比+12.7%，N型市占率从2023年的24.7%提升至72.5%；（3）电池：2024年我国光伏电池产量654GW，同比+10.6%，TOPCon/HJT/xBC平均转换效率达到25.4%/25.6%/26.0%；（4）组件：2024年我国组件产量588GW，同比+13.5%，0BB、SMBB等技术助力组件降本

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爱旭股份

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夜长梦山

2025-03-02 14:40:30

恒立液压

24年业绩：24年收入在93-95亿元，利润25亿元左右（持平）。 25年展望：25年收入增长5-10%，其中，挖机板块增长10%-20%，非挖持平（主要是高机拖累大），其他的增长5%-10%。27-28亿利润。挖机毛利率提升，导致利润增速高于收入增速。机器人线性执行器：T这边，我们按月送样。目前送过去的只是大腿的线性执行器，滚柱和滚珠丝杠都送过去了，滚珠丝杠是我们自己独立设计，滚柱丝杠是T的图纸，我们按照图纸生产。我们灵巧手线性执行器也正在做，马上要送，并且躯干上的其他型号的线性执行器也在做

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恒立液压

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夜长梦山

2025-03-02 14:38:35

【中泰电新】当下风光储板块布局思路

当前时点，我们认为是左侧布局风光储板块的重要时点，进入3月及以后，产业层面排产交付进入逐月环增状态，过程中不乏涨价催化，且近期在AI和机器人强势吸金下，板块核心公司调整较多，当前位置配置性价比高，建议重视，具体看： # 风电：Q1业绩同比应该比较不错，部分公司甚至环比也能增长，且零部件涨价大概率能落地，预计锻件涨3-5%，铸件5-10%，近期摸底看，整机和零部件公司Q1排产有大几十增长，甚至部分公司翻倍，建议重视：#弹性较大的零部件和整机：广大/金雷/新强联/明阳/金风-H/运达等；海风：大金/

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爱旭股份

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夜长梦山

2025-03-02 14:38:01

中信纺服新增重点推荐！【锦泓集团（603518）】

IP授权+云锦业务快速扩张，债降费减推动利润高增公司是中高端女装龙头，拥有VGRASS、Teenie Weenie、元先（云锦）三大品牌，覆盖高端女装、休闲服饰及非遗工艺市场，线上线下全渠道布局。核心推荐逻辑： Teenie Weenie双轮驱动打开增长空间：TW品牌占公司营收78%，未来将进一步通过"产品创新+渠道变革"强化竞争力：1）持续迭代IPD流程，推进“研、产、销”一体化，围绕消费者需求拓展多元场景产品线；2）推进"直营转加盟"优化渠道结构，打造11种店型矩阵强化与消费者的链接、提

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锦泓集团

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夜长梦山

2025-03-02 14:37:22

各位领导好，上周末电子每周谈我们汇报了消费电子2025年投资策略。

其中，我们谈到了非常重要的一个判断——随着下半年META发布AI+AR眼镜，市场会把关注重心延申到带显示的眼镜产品上。因此，市场会从增量角度找不同。 # 那么有什么不同？显示方案——早期靠LCOS+阵列光波导起量（META 25H2方案），后续Micro LED+衍射光波导（META Orion方案）为理想方案。# 水晶光电/歌尔股份/舜宇光学科技光波导材料——高折射率、高透光率的半绝缘碳化硅有望占据主导。# 国内头部碳化硅公司镜片——普通AI眼镜采用普通镜片（部分搭载电致变色），AR眼镜

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明月镜片

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夜长梦山

2025-03-02 14:36:34

顺周期涨价品种重点推荐【索通发展】

3月预焙阳极价格上涨956元，高库存石油焦储备带来利润高弹性，市场存重大认知差事件：据阿拉丁(ALD)调研了解，山东某大型铝厂2025年3月预焙阳极采购基准价格较2025年2月大幅上调956元/吨。2025年1月、2月预焙阳极价格分别上涨77、278元/吨，本次提价幅度显著增大市场部分观点认为，此次预焙阳极涨价系石油焦成本顺价，忽略了公司自24年9月以来储备超量低价石油焦库存，带来的利润弹性。盘后我们第一时间与公司沟通，反馈如下。 1、涨价持续性：预焙阳极价格有望持续上涨，石油焦供给受限，延

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索通发展

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夜长梦山

2025-03-02 14:35:35

【上能电气】近况更新

# 25年出货目标 # 光伏板块：国内：地面8GW，分布式9GW；印度8GW，中东非6GW，欧洲2GW，亚太2GW # 储能板块：国内：10GW ；中东非5GW，美国2GW ，欧洲 1gw，印度 500MW # Q1展望：国内发货和印度情况同比趋势还不错，美国Q4延后大几百兆瓦项目能在Q1确收，BYD沙特项目主要在Q2-Q3发货 # 电能质量业务：主要产品是SVG、APF等，现在一年1个多亿体量，20%用于数据中心。公司数据中心单独有销售团队，# 目前已经进入主要互联网企业短名单（华为、字节等）

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上能电气

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夜长梦山

2025-03-02 14:33:10

【国金电新】欧洲氢能政策的战略再加码与右倾化：战略能源地位不改

核心要点：欧洲牢抓能源主权，氢能作为能源转型的战略地位稳固，欧洲右倾化下不改发展趋势。最新一系列政策从产业链、监管定义、资金、进口合作等多方面，进一步巩固了氢能发展地位。“欧洲消纳氢气-中东出口绿氢-中国出口设备”链条逻辑持续加强，重视国内设备厂商出口。欧盟氢能政策战略地位升级：千万吨目标到“能源主权支柱之一”。2025年2月26日，欧盟委员会正式推出《清洁工业协议》（CID），计划短期内筹集1000亿欧元资金，重点支持氢能技术研发、基础设施建设和工业脱碳项目，以支持本土制造业的能源转型，强化

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华电科工

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夜长梦山

2025-03-02 14:30:54

【华泰通信】海风板块迎重大催化，关注低估值海缆板块

三峡大丰800MW项目正式开工，江苏海风景气度复苏据三峡小微报道，近日三峡集团江苏大丰800MW海上风电项目全面开工，创下我国离岸距离最远纪录（中心80km、最远85.5km）。除三峡项目外，江苏国信大丰850MW项目已启动吊装，国能龙源射阳1GW项目积极推进，二期竞配项目招标有望逐步启动。低估值、强现实、弱预期，海风板块估值有望迎来底部反转当前海风板块处于“低估值（PE中枢15-20X）、强现实（25/26年新增装机量高增）、弱预期（市场担忧审批延期）”的背离状态。江苏项目的集中开工有望

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中天科技

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夜长梦山

2025-02-27 15:14:20

【国金电新】小鹏汽车重点推荐

基本面改善明显，智能化核心标的持续看好！！！ #自24年9月以来我们便坚定不移的推荐小鹏汽车，核心在于两个方面： 1、#基本面改善明显：1）#管理能力大幅改善：此前市场担忧小鹏管理问题，王凤英上任后公司管理层大幅调整，目前治理层面改善明显，对供应链控制力显著增强，已不太可能出现23年H2被供应链卡脖子的情况；2）#产品打造能力显著增强： M03/P7+连续成为爆款，不再拘泥于对市场已有爆款的简单模仿，更加注重家用和错位竞争，爆款打造能力强化；3）#持续降本后盈利能力增强：预计M03毛利率7

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中信证券

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夜长梦山

2025-02-27 15:12:33

【浙商医药┃孙建】创新药：看好政策驱动和盈利改善下估值向上修复

【事件】近期《关于完善药品价格形成机制的意见（征求意见稿）》（健识局公众号），《关于医保支持创新药高质量发展的若干措施》（风云药谈公众号）两个文件被市场广为流传。 #我们认为在国内创新药商业化持续兑现、业绩逐渐扭亏好转趋势下，创新药及产业链有望迎来估值修复。【观点】 1、支付端向好：#医保：保基础，重创新。创新药已形成较为稳定医保谈判节奏和价格预期。医保局表示：2018年以来，带量采购累计节省医保基金4400亿元左右，其中用于谈判药使用超3600亿元，也就是说“老药”集采省下来的钱80%用于

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荣昌生物

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夜长梦山

2025-02-27 15:10:34

餐饮观点更新：边际有改善逻辑，精选阿尔法成长、红利稳健标的【国金可选-社服】

近期行业变化 # 节后高频数据波动下小幅回暖，快餐、强α品牌表现更佳。高频跟踪看，近期海底捞、太二翻台高频数据有所改善，百胜反馈1月&春节同店微正，古茗1月以来同店正增。 # 价格战趋缓，多个品类龙头格局望改善。24年品牌同店表现分化进一步加剧，前三季度价格战升级，Q4开始龙头提价（KFC、蜜雪等），折扣力度（太二、海底捞、茶饮咖啡等）收敛。背后源于部分品类格局改善，以及部分以价换量效果不明显、价格战放松。餐饮大盘月度已连续2个月出现环比小幅净关店，我们预期25E仍是分化之年，品牌洗牌加快、强势

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九毛九

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